Sự sụp đổ lớn của Bitcoin vào năm 2025 sẽ khiến nó tụt hậu so với trái phiếu, vàng và nhiều thứ khác

Crypto

Tóm tắt:

Nhu cầu bảo vệ giá trước rủi ro giảm giá quanh mức 85.000 đô la và 80.000 đô la đã tăng vọt và dữ liệu về quyền chọn cho thấy khả năng Bitcoin quay trở lại mức cao kỷ lục trên 126.000 đô la vào cuối năm là dưới 5%.

Tài sản từng được kỳ vọng sẽ "bay cao như mặt trăng" này đang chật vật để theo kịp trái phiếu kho bạc. Bitcoin đã giảm gần 30% so với mức đỉnh năm 2025, tụt hậu so với mọi thứ, từ cổ phiếu công nghệ đến trái phiếu kho bạc.

Từng được quảng bá là một kênh đầu tư có tốc độ tăng trưởng cao, một công cụ phòng ngừa lạm phát và đa dạng hóa danh mục đầu tư, đồng tiền điện tử lớn nhất thế giới hiện đang phải đối mặt với viễn cảnh kết thúc năm trong tình trạng thua lỗ — mà không hoàn thành bất kỳ vai trò nào trong số đó.

Vàng — thường bị những người tin tưởng Bitcoin cho là lỗi thời — đang dễ dàng vượt trội hơn đồng tiền mã hóa này, thứ mà những người trung thành với tiền điện tử gọi là vàng kỹ thuật số. Tương tự là trái phiếu dài hạn và Nasdaq, trong một năm được định hình bởi lãi suất giảm và khẩu vị rủi ro giảm sút.

Hiệu suất kém cỏi này thậm chí còn rõ rệt hơn so với các chuẩn mực mà Bitcoin được cho là vượt trội hơn. Chỉ số MSCI Emerging Markets đã tăng mạnh trong năm nay, và ngay cả Chỉ số Tiện ích của Hoa Kỳ - một từ đồng nghĩa với sự ổn định tăng trưởng thấp và biến động thấp - cũng đã vượt qua đà giảm của Bitcoin.

Hôm thứ Ba, Bitcoin đã giảm xuống dưới 90.000 đô la trong thời gian ngắn - gần bằng mức giá tham gia trung bình của tất cả các quỹ ETF kể từ khi ra mắt - đồng nghĩa với việc nhà đầu tư ETF điển hình, ít nhất là trong một thời gian, đã bị thua lỗ. Đồng tiền điện tử lớn nhất đã tăng từ mức thấp nhất trong bảy tháng lên mức 93.241 đô la vào lúc 11:46 sáng tại New York.

Đối với nhiều người, đây được cho là năm đột phá của tiền điện tử. Một Nhà Trắng ủng hộ tiền điện tử, các quy định mới cho phép ra mắt các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) trên các token, và làn sóng dòng vốn đầu tư từ các tổ chức dường như đã đảm bảo cho tài sản kỹ thuật số một vị thế trong nền tài chính chính thống. Tuy nhiên, đối với những nhà đầu tư đã mua vào gần mức đỉnh, câu chuyện về Bitcoin năm 2025 lại mang đến cảm giác quen thuộc: một cơn hưng phấn bùng nổ, một cú sụp đổ và sự hoài nghi ngày càng tăng.

Từng được quảng bá là một công cụ phòng ngừa lạm phát, một động lực tăng trưởng và một kho lưu trữ giá trị không tương quan, token này gần đây đã không còn đáp ứng được mọi tiêu chí. Biến động? Luôn luôn. Đáng tin cậy? Ngày càng kém.

Điều này rất quan trọng đối với các nhà đầu tư chuyên nghiệp. Trong các danh mục đầu tư đa dạng, Bitcoin đã không thể bù đắp tổn thất từ các đợt bán tháo do thuế quan hoặc khuếch đại lợi nhuận trong các đợt phục hồi. Nó cũng không thể hoạt động độc lập khi các thị trường khác biến động. Đối với các nhà quản lý quỹ coi tiền điện tử là một sự bổ sung chiến lược, sự thất vọng không chỉ nằm ở hiệu suất — mà còn ở mục đích. Sự sụp đổ lớn của Bitcoin vào năm 2025 sẽ khiến nó tụt hậu so với trái phiếu, vàng và nhiều thứ khác_1

Sự sụp đổ lớn của Bitcoin vào năm 2025 sẽ khiến nó tụt hậu so với trái phiếu, vàng và nhiều thứ khác_1

Có nhiều giả thuyết khác nhau về nguyên nhân dẫn đến sự cố. Một số người đổ lỗi cho cú sụp đổ dữ dội hồi tháng 10, khiến khoảng 19 tỷ đô la Mỹ trong các vị thế đòn bẩy bị xóa sổ và để lại những vết sẹo tâm lý sâu sắc trên toàn thị trường. "Ngày 10 tháng 10 chắc chắn là một cú sốc đối với thị trường kéo dài hơn so với vẻ bề ngoài của nó", George Mandres, chuyên gia giao dịch cấp cao tại XBTO Trading, nhận định. "Dù những người tham gia thị trường có cố gắng quên đi hay gạt bỏ nó đi, thì nó vẫn sẽ ăn sâu vào nhu cầu cung cấp thanh khoản của các nhà tạo lập thị trường, cũng như niềm tin và khẩu vị rủi ro của họ."

Những người khác lại chỉ ra sự yếu kém chung của thị trường. "Châu Á công bố dữ liệu tăng trưởng yếu hơn qua đêm, chứng khoán Trung Quốc suy yếu, và định giá công nghệ toàn cầu giảm khi các nhà đầu tư đánh giá lại giá trước thềm báo cáo thu nhập của Nvidia vào ngày 19 tháng 11", Timothy Misir, giám đốc nghiên cứu tại công ty phân tích tài sản kỹ thuật số BRN, cho biết. "Với điều kiện thanh khoản vốn đã mỏng, các mối tương quan đã quay trở lại mức mặc định beta cao. Tiền điện tử không được giao dịch như một công cụ phòng ngừa rủi ro, mà là biểu hiện đòn bẩy cao nhất của sự thắt chặt vĩ mô." Sự sụp đổ lớn của Bitcoin vào năm 2025 sẽ khiến nó tụt hậu so với trái phiếu, vàng và nhiều thứ khác_2

Sự sụp đổ lớn của Bitcoin vào năm 2025 sẽ khiến nó tụt hậu so với trái phiếu, vàng và nhiều thứ khác_2

Augustine Fan, giám đốc tại SignalPlus, cho biết: "Những lời đồn về thị trường giá xuống sắp tới đang ngày càng rõ ràng hơn".

Chắc chắn, Bitcoin vẫn đang giao dịch ở mức cao hơn nhiều so với mức trước khi Donald Trump tái đắc cử, và lịch sử của đồng tiền này đầy rẫy những đợt giảm mạnh sau đó là những đợt phục hồi ngoạn mục. Về dài hạn, lợi nhuận vẫn rất ấn tượng. Tuy nhiên, hiện tại, các nhà giao dịch đang ở thế phòng thủ. Nhu cầu bảo vệ giá trước rủi ro giảm giá quanh mức 85.000 đô la và 80.000 đô la đã tăng vọt, và dữ liệu quyền chọn cho thấy khả năng Bitcoin quay trở lại mức cao kỷ lục trên 126.000 đô la vào cuối năm là dưới 5%, theo dữ liệu từ Deribit thuộc sở hữu của Coinbase.

Các nhà chiến lược của Bloomberg nói gì...

“Hiện tại, Bitcoin dường như đang cố gắng khẳng định lại vai trò dẫn đầu của mình — nhưng lần này, nó là dấu hiệu của sự ổn định chứ không phải căng thẳng. Nếu giữ vững mốc 90.000 đô la, đây có thể là thời điểm mà thị trường tài sản kỹ thuật số bắt đầu dẫn dắt tâm lý rủi ro lên cao hơn, chứ không phải xuống thấp hơn.”

Nguồn: Bloomberg

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Trung Quốc mua đậu nành Mỹ với khối lượng lớn nhất trong hai năm

Manuel

Hàng hóa

China–U.S. Trade War

Trung Quốc đã tăng tốc đáng kể việc mua đậu nành của Mỹ trong một động thái chấm dứt tình trạng tạm dừng và dường như báo hiệu cam kết về thỏa thuận đình chiến thương mại đạt được vào cuối tháng trước.

Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ hôm thứ Ba đã công bố việc bán 792.000 tấn đậu nành cho Trung Quốc trong niên vụ 2025-2026, mức mua hàng ngày lớn nhất trong hai năm qua. Con số này nâng tổng lượng đậu nành Mỹ mà Trung Quốc đã mua kể từ đầu tháng 10 lên hơn một triệu tấn.

Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump hôm thứ Ba cho biết ông muốn Trung Quốc "đẩy nhanh" việc mua đậu nành và yêu cầu Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent chuyển yêu cầu trực tiếp đến Bắc Kinh. Tuy nhiên, phát biểu với các phóng viên tại Phòng Bầu dục, ông Trump nói rằng "mối quan hệ của chúng tôi với Trung Quốc rất tốt. Về việc mua nông sản của chúng tôi, họ đang thực hiện đúng tiến độ."

Trước đó, Bloomberg đưa tin rằng tập đoàn nông nghiệp nhà nước Cofco Group đã đặt gần 20 chuyến hàng hạt có dầu của Mỹ vào thứ Hai để giao hàng vào tháng 12 và tháng 1, theo những người quen thuộc với vấn đề này yêu cầu không được nêu tên vì họ không được phép phát biểu với giới truyền thông.

Họ cho biết doanh số này đến từ các cảng Tây Bắc Thái Bình Dương và các cảng vùng Vịnh Hoa Kỳ. Cofco chưa trả lời ngay lập tức yêu cầu bình luận.

Việc mua lại này đã khơi dậy sự lạc quan của thị trường về hoạt động giao dịch đậu nành giữa hai cường quốc nông nghiệp, vốn trị giá hơn 12 tỷ đô la vào năm ngoái. Cho đến gần đây, Trung Quốc đã trì hoãn việc mua đậu nành Mỹ trong phần lớn thời gian của vụ mùa do nước này tìm kiếm một con bài mặc cả trong các cuộc đàm phán thuế quan. Động thái này đã gây thiệt hại cho người trồng trọt Mỹ, những người đang phải đối mặt với lạm phát và chi phí đầu vào nông nghiệp cao.

Tuy nhiên, giá đậu nành Mỹ hiện đã đắt hơn đậu nành Brazil, trước thềm một vụ thu hoạch bội thu khác ở Nam Mỹ. Tập đoàn công nghiệp Abiove hôm thứ Ba đã tăng sản lượng đậu nành của Brazil cho vụ thu hoạch sắp tới lên mức kỷ lục mới là 177,7 triệu tấn. Trung Quốc mua đậu nành Mỹ với khối lượng lớn nhất trong hai năm_1

Trung Quốc mua đậu nành Mỹ với khối lượng lớn nhất trong hai năm_1

Giá đậu nành Chicago biến động vào thứ Ba, sau đợt tăng giá vào thứ Hai khiến giá đạt mức cao nhất trong 17 tháng.

Nhà phân tích Naomi Blohm của Total Farm Marketing cho biết: "Các thương nhân vừa chú ý đến xuất khẩu vừa chú ý đến thời tiết trồng trọt ở Nam Mỹ".

Những giao dịch mua mới nhất của Bắc Kinh vẫn còn nhiều việc phải làm trong những tháng tới, vào thời điểm kho dự trữ đang rất dồi dào. Washington cho biết Bắc Kinh đã cam kết mua 12 triệu tấn đậu nành của Mỹ vào cuối năm nay, tiếp theo là 25 triệu tấn mỗi năm trong ba năm tới.

Mặc dù Trung Quốc vẫn chưa xác nhận các cam kết mua hàng cụ thể, nhưng nước này đã có động thái giảm thuế đối với cây trồng này và dỡ bỏ lệnh cấm nhập khẩu đối với ba nhà xuất khẩu của Mỹ, bao gồm CHS Inc., đáp lại các hành động hòa giải tương tự từ Hoa Kỳ.

AgResource Co. cho biết trong một lưu ý rằng: "Chúng tôi sẽ theo dõi chặt chẽ xem liệu Trung Quốc có tiếp tục mua đậu nành của Hoa Kỳ hay không", đồng thời nói thêm rằng đậu nành của Hoa Kỳ đang được mua với giá cao hơn giá của Brazil.

"Vấn đề là Trung Quốc không muốn mua đậu nành Mỹ - đó là một động thái chính trị từ chính quyền Trump", AgResource cho biết trong một lưu ý riêng. Tuy nhiên, AgResource dự kiến các giao dịch mua bổ sung từ Trung Quốc sẽ được công bố vào thứ Tư.

Nguồn: Bloomberg

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Ngân hàng Anh sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12 và một lần nữa vào quý 1 năm 2026: Khảo sát của Reuters

Thomas

Ngân hàng trung ương

Theo đa số các nhà kinh tế tham gia cuộc thăm dò của Reuters vào tháng trước, Ngân hàng Anh sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12 và một lần nữa vào đầu năm sau khi lạm phát hạ nhiệt trong những tháng tới. Những nhà kinh tế này dự kiến chi phí đi vay sẽ không đổi trong thời gian còn lại của năm nay.

Cuộc họp vào tháng tới sẽ diễn ra sau khi Bộ trưởng Tài chính Anh Rachel Reeves công bố Ngân sách mùa thu vào ngày 26 tháng 11, trong đó bà không còn dự kiến tăng thuế thu nhập mà sẽ bù đắp khoản thâm hụt dự kiến thông qua việc tăng thuế ít hơn từ các nguồn khác.

Ủy ban Chính sách Tiền tệ đã bỏ phiếu 5-4 để giữ nguyên lãi suất vào đầu tháng này, với Thống đốc BoE Andrew Bailey là người bỏ phiếu quyết định, muốn chờ bằng chứng về việc lạm phát giảm trước khi cam kết cắt giảm.

Theo cuộc thăm dò của Reuters được thực hiện từ ngày 13 đến 18 tháng 11, gần 80% các nhà kinh tế, 48/61 người, dự đoán BoE sẽ cắt giảm Lãi suất Ngân hàng 25 điểm cơ bản xuống còn 3,75% vào ngày 18 tháng 12. Những người còn lại dự đoán sẽ không có động thái nào.

Con số này thấp hơn nhiều so với 54% dự kiến lãi suất sẽ không thay đổi trong thời gian còn lại của năm trong một cuộc khảo sát hồi tháng 10. Tỷ lệ này hiện dự kiến sẽ tiếp tục giảm xuống còn 3,50% vào Quý 1 năm 2026.

Gabriella Willis, nhà kinh tế học người Anh tại Santander CIB, cho biết: "Chúng tôi coi việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 là hành động mặc định, nếu không có bất kỳ động thái bất ngờ nào mang tính diều hâu trong hai bản báo cáo lạm phát tiếp theo".

"Chúng tôi kỳ vọng Thống đốc Bailey vẫn là người bỏ phiếu chủ chốt. Dữ liệu lạm phát tháng 10 và tháng 11, cùng với dấu hiệu thị trường việc làm đang suy yếu, sẽ là tín hiệu cuối cùng cho việc cắt giảm lãi suất."

Lãi suất tương lai gần như đã phản ánh hoàn toàn vào đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 12.

Lạm phát đã bị kẹt ở mức 3,8%, gần gấp đôi mục tiêu 2% của BoE kể từ tháng 7. Dữ liệu dự kiến công bố vào thứ Tư có thể sẽ cho thấy lạm phát sẽ giảm xuống còn 3,6% vào tháng 10.

Dự báo trung bình cho thấy lạm phát trung bình lần lượt là 3,0% và 2,5% trong hai quý tiếp theo.

Theo số liệu trung bình của cuộc thăm dò, tốc độ tăng trưởng dự kiến sẽ đạt trung bình 1,4% trong năm nay và giảm xuống còn 1,1% vào năm tới.

Willis cho biết: "Chúng tôi vẫn kỳ vọng Ngân sách sẽ có tác dụng giảm phát, nhưng ít hơn so với kịch bản cơ sở ban đầu của chúng tôi, trong đó bao gồm tác động lớn hơn đến nhu cầu từ việc tăng thuế thu nhập".

Nguồn: Đầu tư

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Cà phê Việt Nam sẵn sàng mở rộng tại Hoa Kỳ khi Trump cắt giảm thuế nhập khẩu

Gerik

Kinh tế

Hàng hóa

Một sự đảo ngược chính sách có tác động toàn cầu

Vào ngày 13 tháng 11 năm 2025, Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đã ký một sắc lệnh hành pháp, giảm và miễn thuế nhập khẩu đối với một loạt các mặt hàng nông sản. Nhằm mục đích kiềm chế giá cả thực phẩm leo thang và xoa dịu sự bất mãn của người tiêu dùng, sắc lệnh này ảnh hưởng đến các mặt hàng có nhu cầu cao như thịt bò, chuối, sô cô la, cà chua, và đáng chú ý là cà phê. Sắc lệnh này đánh dấu một sự thay đổi đáng kể so với lập trường nặng về thuế quan trước đây của Trump, báo hiệu một sự thay đổi thực dụng trong chính sách thương mại trong bối cảnh áp lực kinh tế ngày càng gia tăng và thất bại của Đảng Cộng hòa trong các cuộc bầu cử địa phương gần đây.

Sắc lệnh hành pháp này đã được thực hiện ngay lập tức và miễn trừ một phần các mặt hàng được liệt kê khỏi các mức thuế trả đũa đã áp dụng trước đó. Mặc dù không miễn trừ hoàn toàn, sắc lệnh này đã loại bỏ những mặt hàng này khỏi các mức thuế trừng phạt khắc nghiệt nhất. Ví dụ, mặc dù có một số giảm nhẹ, cà chua Mexico vẫn sẽ tiếp tục phải chịu mức thuế 17% được áp dụng kể từ tháng 7.

Cà phê trong tầm ngắm: Một mặt hàng chiến lược

Trong số tất cả các mặt hàng bị ảnh hưởng, cà phê nổi bật là một sản phẩm có tầm quan trọng chiến lược đối với Việt Nam. Là quốc gia nhập khẩu cà phê lớn nhất thế giới, Mỹ đã tiêu thụ gần 9 tỷ USD cà phê vào năm 2024. Brazil vẫn là nhà cung cấp hàng đầu về giá trị, trong khi Việt Nam đứng thứ ba về khối lượng và thứ tám về giá trị, với kim ngạch xuất khẩu đạt 364 triệu USD.

Hoạt động xuất khẩu cà phê của Việt Nam trong năm 2025 rất khả quan. Theo Cục Hải quan, Bộ Tài chính, chỉ riêng trong tháng 10, Việt Nam đã xuất khẩu 3.864 tấn cà phê sang Hoa Kỳ, trị giá 19,4 triệu đô la. Trong 10 tháng đầu năm 2025, xuất khẩu cà phê đạt 74.680 tấn, kim ngạch gần 407 triệu đô la, tăng 85% về giá trị và 10% về khối lượng so với cùng kỳ năm trước. Sự tăng trưởng này phần lớn nhờ giá cà phê thế giới tăng và khả năng tiếp cận thị trường được cải thiện.

Với việc giảm thuế quan mới, cà phê Việt Nam sẽ có nhiều cơ hội hơn nữa. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent nhấn mạnh rằng Hoa Kỳ đang tập trung giảm thuế cho các sản phẩm không thể sản xuất hiệu quả trong nước. Cà phê được liệt kê rõ ràng là một mặt hàng ưu tiên, cùng với các loại trái cây nhiệt đới như chuối và dứa.

Động lực kinh tế đằng sau việc cắt giảm thuế quan

Quyết định dỡ bỏ thuế quan là một phản ứng trực tiếp trước tình trạng lạm phát kéo dài và sự thất vọng của người tiêu dùng. Dữ liệu Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) gần đây của Hoa Kỳ cho thấy giá thực phẩm tăng mạnh: thịt bò xay tăng gần 14%, thịt bò cắt miếng tăng 17%, chuối tăng 7% và cà chua tăng 1%. Nhìn chung, chi phí thực phẩm gia đình đã tăng 2,7% trong tháng 9 năm 2025 so với cùng kỳ năm trước, ảnh hưởng không cân xứng đến các hộ gia đình có thu nhập thấp và trung bình.

Sự thay đổi chính sách này trái ngược với lập trường trước đó của Trump rằng thuế quan không gây gánh nặng cho người tiêu dùng Mỹ. Trước những dữ liệu kinh tế và hậu quả chính trị, chính quyền dường như đã điều chỉnh lại các ưu tiên, tìm cách nhanh chóng giảm giá lương thực thông qua thương mại cởi mở hơn.

Các Hiệp định Thương mại Song phương Mở rộng Cơ hội

Triển vọng cà phê Việt Nam càng được củng cố nhờ các cuộc đàm phán song phương gần đây. Tuyên bố chung Việt Nam - Hoa Kỳ về Thương mại Đối ứng, Công bằng và Cân bằng được ban hành cuối tháng 10 đã vạch ra lộ trình miễn thuế. Theo Sắc lệnh Hành pháp số 14356, ban hành tháng 9 năm 2025, hàng xuất khẩu của Việt Nam thuộc Phụ lục III có thể được hưởng mức thuế suất đối ứng 0%. Các tiêu chí này tập trung vào các mặt hàng không thể được trồng trọt, thu hoạch hoặc sản xuất tại Hoa Kỳ ở quy mô lớn, được chia thành ba loại: một số sản phẩm nông nghiệp chọn lọc, linh kiện hàng không vũ trụ và đầu vào dược phẩm không được cấp bằng sáng chế.

Cà phê nằm trong khuôn khổ này. Đại diện Thương mại Hoa Kỳ Jamieson Greer xác nhận cà phê Việt Nam sẽ được hưởng lợi từ mức thuế suất 0% theo thỏa thuận, với lý do năng lực sản xuất cà phê trong nước còn hạn chế. Phát biểu của ông, được phát biểu trên chuyên cơ Không lực Một, càng được Tổng thống Trump ủng hộ hơn nữa, khi ông tuyên bố: "Chúng tôi muốn giảm giá cà phê xuống một chút."

Con đường nhân quả giữa chính sách và mở rộng thị trường

Mối liên hệ nhân quả giữa việc giảm thuế quan và việc mở rộng thị phần của Việt Nam tại Hoa Kỳ là trực tiếp. Chi phí nhập khẩu thấp hơn khuyến khích người mua Hoa Kỳ tìm nguồn cung ứng từ các nhà cung cấp cạnh tranh như Việt Nam. Với việc Brazil đã chiếm ưu thế, lợi thế so sánh của Việt Nam về cà phê Robusta, khả năng cạnh tranh về giá và sản lượng cho phép Việt Nam thâm nhập vào các phân khúc thị trường mà các nhà xuất khẩu khác chưa khai thác hết.

Tuy nhiên, mối quan hệ này không hoàn toàn mang tính quyết định. Mặc dù việc cắt giảm thuế quan làm giảm các rào cản tài chính, nhưng tăng trưởng thương mại thực tế lại phụ thuộc vào sự sẵn sàng của chuỗi cung ứng, năng lực hậu cần, nỗ lực tiếp thị và việc tuân thủ các tiêu chuẩn chất lượng. Ví dụ, các nhà xuất khẩu phải đảm bảo tính nhất quán về chất lượng hạt cà phê và tuân thủ các quy trình an toàn thực phẩm của Hoa Kỳ để tận dụng tối đa việc mở cửa quy định.

Triển vọng ngành cà phê Việt Nam

Thị trường Hoa Kỳ, với quy mô lớn và nhu cầu ngày càng tăng đối với các nguồn gốc đa dạng, là một mảnh đất màu mỡ cho sự phát triển của cà phê Việt Nam. Việc tiếp cận thuế quan bằng 0%, cùng với đà sản xuất hiện có, tạo ra một nền tảng thuận lợi cho sự tăng trưởng. Khi nhu cầu về cà phê được sản xuất bền vững và truy xuất nguồn gốc tăng lên, các nhà xuất khẩu Việt Nam có thể tận dụng đà tăng trưởng này bằng cách tập trung vào các sản phẩm có giá trị gia tăng như cà phê Robusta đặc sản và cà phê được chứng nhận UTZ hoặc Rainforest Alliance.

Nếu được tận dụng hiệu quả, cơ hội này không chỉ giúp tăng thị phần của Việt Nam trên thị trường Hoa Kỳ mà còn tăng sức mạnh mặc cả trong các cuộc đàm phán thương mại toàn cầu và cải thiện thu nhập cho người trồng cà phê trong nước.

Ngành cà phê Việt Nam đang đứng trước ngưỡng cửa của một bước ngoặt chiến lược. Việc chính quyền Trump bãi bỏ thuế quan, kết hợp với các thỏa thuận song phương, đã tạo ra một cơ hội thuận lợi bất thường để Việt Nam mở rộng sự hiện diện tại thị trường tiêu thụ cà phê lớn nhất thế giới. Liệu điều này có chuyển thành lợi ích cấu trúc dài hạn hay không sẽ phụ thuộc vào tốc độ phản ứng nhanh chóng và chiến lược của ngành.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Tăng thu nhập khả dụng: Việt Nam chính thức phê duyệt mức khấu trừ thuế thu nhập cá nhân cao hơn từ năm 2026

Gerik

Kinh tế

Sự chấp thuận của Quốc hội báo hiệu cải cách chính sách thuế

Ngày 17 tháng 11 năm 2025, Ủy ban Thường vụ Quốc hội đã chính thức thông qua Nghị quyết điều chỉnh mức giảm trừ gia cảnh thuế thu nhập cá nhân áp dụng từ năm tài chính 2026. Mức giảm trừ gia cảnh mới được quy định là 15,5 triệu đồng/tháng cho người nộp thuế và 6,2 triệu đồng/tháng cho mỗi người phụ thuộc, tăng đáng kể hơn 40% so với ngưỡng trước đây. Việc điều chỉnh này nằm trong dự thảo Luật Thuế Thu nhập Cá nhân sửa đổi sắp tới và dự kiến có hiệu lực từ ngày 01 tháng 01 năm 2026.

Lý do chính đằng sau việc điều chỉnh này là nhằm thu hẹp khoảng cách giữa ngưỡng thuế trì trệ và chi phí sinh hoạt ngày càng tăng. Kể từ lần điều chỉnh trước theo Nghị quyết 954/2020, lạm phát tích lũy, được đo bằng chỉ số giá tiêu dùng, đã tăng khoảng 21,24%. Áp lực lạm phát này, cùng với thu nhập và tăng trưởng GDP bình quân đầu người liên tục trong giai đoạn 2020-2025, đã thúc đẩy Bộ Tài chính đề xuất một chính sách cập nhật, phản ánh chi phí sinh hoạt thực tế và nhu cầu thu nhập khả dụng.

Hai đề xuất chính sách đã được đánh giá. Đề xuất đầu tiên đề xuất điều chỉnh mức khấu trừ dựa trên tăng trưởng CPI, với mức tăng thận trọng hơn, lần lượt là 13,3 triệu đồng và 5,3 triệu đồng cho người nộp thuế và người phụ thuộc. Phương án này sẽ làm giảm thu ngân sách nhà nước khoảng 12 nghìn tỷ đồng mỗi năm. Đề xuất thứ hai, mở rộng hơn, cuối cùng đã được thông qua, đề xuất điều chỉnh phù hợp với thu nhập bình quân đầu người và tăng trưởng GDP. Điều này dẫn đến mức khấu trừ cuối cùng và dự kiến mức giảm thu ngân sách hàng năm khoảng 21 nghìn tỷ đồng.

Trong khi cả hai cách tiếp cận đều liên quan đến sự đánh đổi doanh thu, chính phủ ủng hộ cách tiếp cận thứ hai, cho rằng cách này nắm bắt tốt hơn xu hướng thu nhập và nâng cao phúc lợi kinh tế của các hộ gia đình thuộc tầng lớp trung lưu.

Những cân nhắc về ngân sách và thời gian

Một khía cạnh quan trọng về tính khả thi của chính sách nằm ở thời điểm áp dụng tài chính. Do các khoản khấu trừ mới chỉ áp dụng cho năm tài chính 2026 và việc khai thuế diễn ra vào quý I năm 2027, nên những thay đổi này sẽ không ảnh hưởng đến ngân sách tài chính năm 2025. Phó Tổng Kiểm toán Nhà nước Trần Minh Khương nhấn mạnh điểm này, đồng thời cho biết thêm rằng khi sửa đổi luật thuế, các cải cách tiếp theo có thể xem xét đến chênh lệch thu nhập theo vùng, tương tự như sự khác biệt về mức lương tối thiểu hiện hành theo vùng.

Mặc dù có một số lời kêu gọi áp dụng khoản khấu trừ này sớm hơn, cụ thể là từ năm thuế 2025, nhưng việc phù hợp với luật thuế sửa đổi và tính nhất quán về mặt pháp lý cuối cùng đã khiến năm 2026 trở thành thời điểm triển khai được ưu tiên. Trình tự này giúp đơn giản hóa việc diễn giải pháp lý, đảm bảo tính minh bạch và tạo điều kiện cho việc tuân thủ rộng rãi hơn.

Tác động kinh tế rộng hơn và kích thích tiêu dùng

Cải cách thuế này không chỉ giới hạn ở việc điều chỉnh tài khóa. Bằng cách tăng thu nhập sau thuế, chính sách này dự kiến cũng sẽ thúc đẩy tiêu dùng nội địa. Mối liên hệ giữa việc giảm thuế và chi tiêu hộ gia đình thường mang tính nhân quả: thuế suất thấp hơn làm tăng thu nhập khả dụng, từ đó thúc đẩy hoạt động của ngành bán lẻ và dịch vụ. Hiệu ứng này đặc biệt quan trọng trong bối cảnh kinh tế đang phục hồi và những nỗ lực kích thích tăng trưởng khu vực tư nhân.

Ngoài ra, mức khấu trừ cao hơn dự kiến sẽ giảm gánh nặng thuế cho người lao động hưởng lương, công chức và hộ gia đình có thu nhập trung bình, vốn chiếm tỷ trọng ngày càng tăng trong lực lượng lao động Việt Nam. Điều này hỗ trợ các mục tiêu rộng hơn về phát triển kinh tế toàn diện và ổn định thị trường lao động.

Ý định lập pháp và tín hiệu công cộng

Lãnh đạo Quốc hội, bao gồm Phó Chủ tịch Quốc hội Nguyễn Khắc Định và Phó Chủ tịch Quốc hội Vũ Hồng Thanh, đã nhấn mạnh giá trị biểu tượng của nghị quyết này. Trong bối cảnh kinh tế và thiên tai diễn biến phức tạp gần đây, nghị quyết này gửi đi một thông điệp chính trị tích cực: Chính phủ đang ưu tiên phúc lợi người dân và ứng phó với thực trạng chi phí sinh hoạt mà hàng triệu người đang phải đối mặt.

Kết thúc phiên họp, Phó Chủ tịch Nguyễn Đức Hải xác nhận mức khấu trừ mới sẽ chính thức được ghi vào Luật Thuế thu nhập cá nhân sửa đổi, có hiệu lực từ năm 2026. Do đó, chính sách sửa đổi được định vị là bản nâng cấp về mặt cấu trúc cho luật thuế của Việt Nam, mang lại sự rõ ràng, nhất quán và công bằng tài chính rộng hơn.

Vai trò cấu trúc trong hiện đại hóa mã số thuế

Không chỉ mang lại sự hỗ trợ tài chính tức thời, việc điều chỉnh này còn là một yếu tố nền tảng trong quá trình hiện đại hóa hệ thống thuế của Việt Nam. Điều này thừa nhận rằng các khoản khấu trừ tĩnh, nếu không phản ánh đúng lạm phát hoặc tăng trưởng thu nhập, sẽ làm sai lệch tính công bằng của luật thuế theo thời gian. Bằng cách đánh giá lại các khoản khấu trừ phù hợp với hiệu quả kinh tế, khuôn khổ sửa đổi này đảm bảo gánh nặng thuế vẫn cân đối và công bằng.

Về lâu dài, động thái chính sách này cung cấp một khuôn khổ cho việc xem xét định kỳ ngưỡng thuế dựa trên các chỉ số kinh tế vĩ mô. Khi bất bình đẳng thu nhập, chênh lệch khu vực và các ưu tiên chi tiêu xã hội phát triển, một chính sách thuế năng động, thích ứng với những thay đổi này sẽ là yếu tố thiết yếu cho sự phát triển bền vững.

Cuộc cải cách này đặt nền móng cho một môi trường thuế phản ứng nhanh hơn, minh bạch hơn và toàn diện hơn, không chỉ nâng cao hiệu quả tài chính mà còn tăng cường ổn định xã hội thông qua bảo vệ thu nhập và duy trì sức mua.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Chiến lược tài chính và tiền tệ phối hợp của Việt Nam sẵn sàng mở ra thập kỷ tăng trưởng cao

Gerik

Kinh tế

Triển vọng chiến lược: Chính sách kinh tế phối hợp cho kỷ nguyên tăng trưởng cao

Việt Nam đang bước vào giai đoạn phát triển then chốt, hướng đến một giai đoạn chuyển đổi từ năm 2026 đến năm 2030. Chính phủ đã đặt ra những mục tiêu đầy tham vọng, bao gồm tăng trưởng GDP ít nhất 8% vào năm 2025 và duy trì tăng trưởng hai con số trong những năm tiếp theo. Chương trình nghị sự hướng tới tương lai này được xây dựng dựa trên một phương pháp tiếp cận đồng bộ, bao gồm đầu tư tài khóa mở rộng và nới lỏng tiền tệ hỗ trợ. Tầm nhìn bao quát là đưa Việt Nam trở thành một nền kinh tế thu nhập cao vào năm 2045, với trọng tâm là ổn định kinh tế vĩ mô và cải cách cơ cấu.

Môi trường quốc tế hiện tại đã tạo điều kiện thuận lợi cho Việt Nam triển khai các biện pháp kích thích tiền tệ. Quyết định gần đây của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) về việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống còn 3,75-4%, cùng với kế hoạch dừng chương trình thắt chặt định lượng vào tháng 12, đã làm giảm bớt áp lực từ bên ngoài. Sự đảo ngược chính sách này đã làm giảm bớt sự biến động trên thị trường ngoại hối Việt Nam và kiềm chế dòng vốn nước ngoài ròng chảy ra liên tục, vốn đã gây khó khăn cho thị trường chứng khoán kể từ tháng 4 năm 2023.

Trong nước, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đang tận dụng cơ hội này bằng cách hỗ trợ tăng trưởng tín dụng. Tính đến hết tháng 9 năm 2025, tín dụng tăng 13,4% so với cuối năm 2024 và tăng 19,6% so với cùng kỳ năm trước. Những con số này cho thấy sự phù hợp với mục tiêu tăng trưởng tín dụng cả năm là 16%, chủ yếu nhờ đầu tư cơ sở hạ tầng công cộng, sự phục hồi của thị trường bất động sản, cùng với sự phục hồi của đầu tư và tiêu dùng tư nhân.

Mở rộng tài khóa: Cơ sở hạ tầng là động lực tăng trưởng

Chính sách tài khóa đang được điều chỉnh để hỗ trợ phát triển cơ sở hạ tầng dài hạn. Mirae Asset báo cáo đầu tư công từ năm 2026 đến năm 2030 sẽ đạt 8,5 triệu tỷ đồng, tăng 166% so với giai đoạn 2021-2025. Khoản đầu tư này được thiết kế để hỗ trợ các dự án cơ sở hạ tầng lớn như Sân bay Quốc tế Long Thành, Đường cao tốc Bắc-Nam và một số tuyến đường vành đai đô thị.

Việc tăng chi tiêu tài khóa mạnh mẽ như vậy là khả thi nhờ hồ sơ nợ công thuận lợi của Việt Nam. Tỷ lệ nợ công trên GDP dự kiến sẽ tăng từ 34% vào năm 2024 lên 42% vào năm 2030, mang lại sự linh hoạt về tài khóa mà không gây nguy hiểm cho sự ổn định tài chính.

Việc tái cấu trúc cơ cấu ngân sách quốc gia càng củng cố thêm hướng đi này. Từ năm 2026 đến năm 2030, chi thường xuyên sẽ được điều chỉnh lên 50,7% tổng ngân sách, trong khi chi đầu tư phát triển được đặt mục tiêu ở mức 40,7%, tăng so với mức 31,2% của năm 2024. Sự chuyển dịch này ưu tiên chi tiêu sản xuất hơn chi tiêu thường xuyên.

Nhu cầu trong nước phục hồi và cải cách thuế

Tiêu dùng nội địa đang cho thấy những dấu hiệu phục hồi rõ rệt, với doanh số bán lẻ tăng 9,3% trong mười tháng đầu năm 2025. Sự tăng trưởng này dự kiến sẽ tiếp tục được thúc đẩy khi chính phủ áp dụng các biện pháp giảm thuế vào năm 2026, đặc biệt là tăng mức khấu trừ thuế thu nhập cá nhân lên hơn 40%. Sáng kiến này nhằm mục đích tăng cường sức mua của tầng lớp trung lưu, qua đó củng cố nền tảng cầu nội bộ của nền kinh tế.

Các cải cách pháp lý về cơ cấu cũng đang được đẩy nhanh, với việc thực hiện các luật quan trọng như Luật Nhà ở năm 2023, Luật Kinh doanh Bất động sản năm 2023 và Luật Đất đai năm 2024. Có hiệu lực từ tháng 8 năm 2024, những thay đổi về mặt lập pháp này nhằm mục đích giải quyết các điểm nghẽn lâu nay trong việc sử dụng đất, phát triển dự án và giao dịch nhà ở.

Hơn nữa, Nghị quyết 198/2025/QH15 đặt ra mục tiêu cụ thể: đến năm 2030, khu vực tư nhân dự kiến đóng góp 55-58% GDP, so với mức 50% hiện nay. Điều này báo hiệu một sự chuyển dịch chính sách đáng kể nhằm trao quyền cho doanh nghiệp trong nước và nâng cao vai trò của họ trong tăng trưởng kinh tế.

Cải cách thị trường vốn và tăng cường tài chính

Thị trường vốn của Việt Nam vẫn tập trung vào ngân hàng, với sự phát triển hạn chế của thị trường trái phiếu doanh nghiệp và thị trường cổ phiếu. Để giải quyết vấn đề này, các cơ quan chức năng đặt mục tiêu tăng vốn hóa thị trường cổ phiếu lên 120% GDP và quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp lên 25% vào năm 2030, từ mức tương ứng là 68% và 9%.

Các biện pháp chiến lược đang được triển khai bao gồm việc áp dụng các chuẩn mực báo cáo tài chính quốc tế (IFRS), tăng cường quản trị doanh nghiệp theo hướng dẫn của OECD và tinh giản quy định đối với IPO, rút ngắn thời gian niêm yết sau chào bán từ 90 ngày xuống còn 30 ngày. Những thay đổi này nhằm mục đích thu hút cả vốn trong nước và nước ngoài, thúc đẩy thị trường tài chính sâu rộng và linh hoạt hơn.

Theo Mirae Asset, điều kiện thị trường hiện tại vẫn rất tốt, với định giá hấp dẫn và hỗ trợ kinh tế vĩ mô. Họ dự báo tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) vào năm 2026 sẽ là động lực chính cho sự phục hồi của thị trường. Mức định giá hợp lý ở mức P/E 17 lần có thể đưa VN-Index về vùng 1.800–2.200 điểm.

Triển vọng theo ngành: Xác định động lực tăng trưởng

Trong bối cảnh hỗ trợ tiền tệ, đầu tư công và số hóa, một số lĩnh vực đang có triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ:

Ngành ngân hàng sẽ được hưởng lợi từ nhu cầu tín dụng tăng và chất lượng tài sản được cải thiện, đặc biệt là khi thị trường bất động sản ổn định.

Dịch vụ chứng khoán và môi giới đang trải qua quá trình chuyển đổi về mặt quy định và công nghệ, được hỗ trợ bởi tính thanh khoản được tăng cường và nâng cấp thị trường.

Xây dựng, Bất động sản và Vật liệu xây dựng sẽ được hưởng lợi trực tiếp từ việc mở rộng cơ sở hạ tầng công cộng, với 8,5 nghìn tỷ đồng được dành cho phát triển trong năm năm tới.

Bán lẻ đang sẵn sàng tăng trưởng nhờ thu nhập khả dụng tăng và cải cách thuế có mục tiêu, định vị đây là động lực quan trọng để phục hồi nhu cầu trong nước.

Nền tảng cho chu kỳ tăng trưởng có cấu trúc

Việt Nam đang bước vào một giai đoạn quyết định, được đánh dấu bằng các khoản đầu tư cơ cấu, hiện đại hóa quy định và chính sách kinh tế đồng bộ. Sự kết hợp giữa mở rộng tài khóa và linh hoạt tiền tệ tạo nền tảng cho tăng trưởng bền vững và toàn diện. Việc chuyển đổi từ hệ thống phụ thuộc vào tín dụng sang thị trường vốn cân bằng, cùng với cơ sở hạ tầng và khuôn khổ pháp lý nâng cao năng suất, cho thấy nền kinh tế đang được chuẩn bị cho một quỹ đạo tăng trưởng dài hạn.

Nếu các cải cách hiện tại được thực hiện hiệu quả và kỷ luật tài khóa được duy trì, Việt Nam không chỉ có thể đạt được các mục tiêu năm 2030 mà còn đặt nền tảng cho khát vọng trở thành nền kinh tế thu nhập cao vào năm 2045.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Cuộc chiến AI: Huawei đấu với Nvidia

Adam

Kinh tế

Huawei vừa công bố phần mềm AI đột phá có thể tăng gấp đôi hiệu suất của chip Ascend . Đây là một bước tiến quan trọng trong bối cảnh các hạn chế xuất khẩu sang Trung Quốc và căng thẳng địa chính trị, cho phép nhà sản xuất Trung Quốc tối đa hóa việc sử dụng các nguồn lực phần cứng sẵn có. Chiến lược "ưu tiên phần mềm" cho phép Huawei mở rộng quy mô chip hiện có thông qua việc phân cụm và tối ưu hóa phần mềm, nâng cao khả năng cạnh tranh của công ty trong lĩnh vực AI, bao gồm các ứng dụng đám mây và suy luận.

Cho đến nay, Nvidia vẫn là công ty dẫn đầu gần như không thể tranh cãi trên thị trường chip AI Trung Quốc, cung cấp sức mạnh tính toán cao nhất và một hệ sinh thái nhà phát triển vững chắc. Tuy nhiên, hiệu suất và khả năng mở rộng ngày càng tăng của chip Ascend, cùng với sự hỗ trợ của nhà nước dành cho nhà sản xuất Trung Quốc, đang bắt đầu thay đổi cục diện cạnh tranh. Huawei đang được các công ty điện toán đám mây lớn tại Trung Quốc ưa chuộng và liên tục tăng sản lượng chip, điều này về lâu dài có thể hạn chế vị thế thống trị trước đây của Nvidia trong khu vực.

Cần lưu ý rằng mặc dù Nvidia vẫn thống trị toàn cầu, thị trường Trung Quốc đang ngày càng khó duy trì nếu không có các đối tác địa phương hoặc những điều chỉnh chiến lược phù hợp . Hiệu suất và khả năng mở rộng của chip Ascend, cùng với nhu cầu ngày càng tăng từ khách hàng địa phương, trên thực tế có thể làm giảm một phần thị phần của Nvidia tại Trung Quốc, đặc biệt là trong các phân khúc suy luận và AI đám mây. Đối với Nvidia, điều này đồng nghĩa với việc theo dõi chặt chẽ các diễn biến tại địa phương, điều chỉnh chiến lược giá cả và công nghệ, đồng thời đối mặt với nguy cơ mất lợi thế cạnh tranh tại một khu vực trọng điểm ở châu Á.

Hiện tại, sự bùng nổ công nghệ AI dường như đang ở ngã ba đường. Thị trường đang thận trọng về định giá các công ty công nghệ, trong khi tốc độ đổi mới nhanh chóng và cạnh tranh ngày càng gia tăng tại Trung Quốc đang làm gia tăng thêm sự biến động. Trong bối cảnh này, Huawei có thể đặt ra các tiêu chuẩn mới và đẩy nhanh việc áp dụng AI tại địa phương, một mặt làm gia tăng cạnh tranh, mặt khác nhấn mạnh rằng Nvidia không còn có thể coi thị trường Trung Quốc là một không gian tăng trưởng hoàn toàn an toàn.

Trên thực tế, câu hỏi liệu Nvidia có đang đánh mất thị trường Trung Quốc hay không không còn là lý thuyết nữa. Ảnh hưởng ngày càng tăng của Huawei và các công ty nội địa khác cho thấy ngay cả các nhà lãnh đạo toàn cầu cũng phải tính đến sự thay đổi quyền lực trong khu vực, khi thị trường AI tại Trung Quốc đang trở thành đấu trường cạnh tranh ngày càng khốc liệt.