نظرة سعرية

كازو أويدا

التضخم الأساسي

الفائدة اليابانية

توقعات حول أداء الين الياباني

المصدر: fxnewstoday

المصدر: AP

ظلت حالة التقلب المزاجي بسبب عدم وجود ارتفاع قوي بعد الأرباح من Nvidia قصيرة الأجل. تجاهل المستثمرون بسرعة تحذير الشركة من أن هامش الربح سينخفض إلى 73٪ بسبب تحديات التصنيع لرقائق Blackwell، واعتقدوا أنهم قادرون على التعامل مع هذا التدهور الصغير. انخفضت الأسهم أقل بكثير من ارتفاع 8-10٪ الذي كان السوق مستعدًا له، وسجلت ارتفاعًا ضئيلًا بنسبة 0.53٪ بعد الأرباح. ولكن مع ذلك، وصل السهم إلى مستوى قياسي جديد على الرغم من أن الخطوة كانت أقل من مثيرة للإعجاب. لم تتمكن Nvidia من تقديم رقم قياسي جديد للمؤشرات الأمريكية الرئيسية، حيث تم بيع معظم شركات التكنولوجيا الكبرى أمس. خسرت Google 4.5٪ بسبب طلب وزارة العدل ببيع Chrome. لكن كل من مؤشر SP 500 وناسداك حققا مكاسب في اليوم التالي لأرباح Nvidia، واستقرا بالقرب من مستويات ATH.

انتهى موسم الأرباح بشكل لطيف بأداء أقوى من المتوقع لمعظم أسهم SP500. حيث سجلت 8 من القطاعات الـ 11 في المؤشر نموًا في الأرباح، مما أظهر مرونة واسعة على الرغم من التحديات الاقتصادية الكلية. استمرت شركات الطاقة في مواجهة التحديات بسبب ضعف أسعار النفط، لكن شركات التكنولوجيا الكبرى كانت بارزة وأثبتت الأرباح الإجمالية أنها أفضل من توقعات السوق. لم تشير الأرقام إلى أي نوع من الضائقة الاقتصادية في الولايات المتحدة وحافظت على رواية الهبوط الناعم - المدعومة أيضًا ببيانات الاقتصاد الكلي الأوسع - حية.

بالطبع، النمو الاقتصادي القوي مفيد للأعمال التجارية، لكن الأعمال التجارية القوية ليست بالضرورة مفيدة لترويض التضخم. أضف إلى ذلك خطط ترامب لخفض الضرائب وفرض الرسوم الجمركية على الصين والشركاء الآخرين، ولا يبدو أن توقعات التضخم تدعم خفض أسعار الفائدة بشكل مستدام من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي. وعلى هذا النحو، لا تزال العائدات الأمريكية تشعر بضغوط عدم اليقين بشأن ما يجب أن يفعله بنك الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه في ديسمبر. تحسنت احتمالات خفض أسعار الفائدة في ديسمبر إلى 60٪ مع ارتفاع المطالبات المستمرة في الولايات المتحدة إلى أعلى مستوى لها في ثلاث سنوات، لكن القرار أقرب مما يعتقد الكثيرون، في رأيي.

في سوق الصرف الأجنبي، يواصل الدولار الأميركي ارتفاعه، ليس بالضرورة على خلفية توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي، بل على خلفية الطلب الكبير على الملاذ الآمن وسط التوترات الجيوسياسية المتصاعدة في أوكرانيا. وتشير آخر الأخبار إلى أن روسيا أطلقت "نوعًا جديدًا من الصواريخ الباليستية على أوكرانيا" ردًا على استخدام أوكرانيا للصواريخ الأميركية ضد روسيا في وقت سابق من هذا الأسبوع. ويؤدي التصعيد الأخير إلى فرض عقوبات جديدة على بنك جازبروم، الذي كان آخر مؤسسة مالية روسية كبرى لم تكن معنية بالعقوبات السابقة حيث استمرت بعض الدول الأوروبية في سداد مشترياتها من الغاز من روسيا عبر بنك جازبروم. ولم يعد بوسعها أن تفعل ذلك.

ورغم أن أوروبا لديها تعرض أقل لروسيا، فإن خفض ما تبقى من إمدادات الغاز الروسية من شأنه أن يقلل من كمية الإمدادات في القارة ويهدد بزيادة أسعار الغاز مع انخفاض الاحتياطيات. وتُظهِر العقود الآجلة للغاز الأوروبي ارتفاعًا متسارعًا هذا الأسبوع، في حين تنفجر العقود الآجلة للغاز في الولايات المتحدة على خلفية الأخبار. فقد اخترق الغاز الطبيعي الأمريكي ذروة الصيف، وهذه المرة، ربما اخترق مستوى الدعم البالغ 3 دولارات بشكل مستدام. ولن يكون الضغط الصعودي قابلاً للمقارنة بما رأيناه في الأيام الأولى من الحرب الأوكرانية، ولكن البيئة الجيوسياسية المتوترة لديها القدرة على دفع الأسعار نحو نطاق 3.50-3.60 - ذروة يناير.

وفي أماكن أخرى من قطاع الطاقة، تدعم التوترات الجيوسياسية المتصاعدة صعود النفط. فقد تجاوز برميل الخام الأميركي مستوى 70 دولاراً للبرميل، لكنه يواجه طبقة سميكة من العروض تتراوح بين 70 و73 دولاراً للبرميل. ويؤدي الجمع بين ضعف الطلب العالمي والإمدادات الوفيرة إلى إبقاء المتشائمين الذين يركزون على الاقتصاد الكلي في شهية بالقرب من هذه المستويات. ولكن البيئة تتحول إلى إيجابية بالنسبة للمضاربين التكتيكيين وشركات الطاقة الأميركية التي سترى الفرصة الإضافية لزيادة حصتها في السوق في أوروبا.

في سوق العملات الأجنبية، دفع ارتفاع الدولار الأميركي مؤخراً زوج اليورو/الدولار الأميركي إلى الهبوط إلى مستوى 1.05 أمس، كما واصل الجنيه الاسترليني خسائره إلى ما دون مستوى 1.26. وسوف يراقب المستثمرون أرقام مؤشر مديري المشتريات الأولية هذا الصباح لمعرفة كيفية تصحيح مواقفهم تجاه اليورو والجنيه الإسترليني، ولكن المحرك الرئيسي للسوق في الوقت الحالي من المرجح أن يظل تدفقات الملاذ الآمن التي تصب في صالح الدولار الأميركي مقابل العملات الرئيسية. ومع ذلك، فإن الارتفاع القوي لقيمة الدولار الأميركي، إلى جانب ارتفاع أسعار الطاقة، من المرجح أن يدق ناقوس الخطر بين البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا، ويدفعهما إلى ترويض توقعاتهما الحمائمية. ومن المرجح أن يدعم هذا الأخير تعافي كل من اليورو والجنيه الإسترليني بمجرد أن تهدأ الأجواء الجيوسياسية.

في التركيز اليوم

اليوم، نستقبل في منطقة اليورو مؤشرات مديري المشتريات لشهر نوفمبر، وهو عامل مهم لقرار البنك المركزي الأوروبي في ديسمبر. لقد تضاءل زخم النمو مؤخرًا، مدفوعًا بشكل خاص بالتباطؤ في ألمانيا. نتوقع أن يظل قطاع التصنيع في منطقة الانكماش، حيث من المتوقع أن يرتفع مؤشر مديري المشتريات بشكل طفيف إلى 46.4 في نوفمبر (السابق: 46.0)، وهو ما يتماشى بشكل وثيق مع البيانات الملموسة بسبب بناء مؤشر مديري المشتريات. وفي الوقت نفسه، من المرجح أن يظل مؤشر مديري المشتريات الخدمي فوق 50، مما يشير إلى النمو، لكننا نتوقع انخفاضًا طفيفًا إلى 51.2 (السابق: 51.6)، متأثرًا بانكماش متواضع في التوسع والتأثيرات الموسمية.

نتلقى أيضًا مؤشرات مديري المشتريات لشهر نوفمبر الخاصة بكل دولة في فرنسا وألمانيا والولايات المتحدة والمملكة المتحدة.

لدينا اليوم الكثير من خطابات البنك المركزي الأوروبي بما في ذلك خطابات لاجارد وشنابيل.

الأخبار الاقتصادية والسوقية

ماذا حدث خلال الليل

في اليابان، بلغ مؤشر أسعار المستهلك الأساسي في أكتوبر 2.3% (السلبيات: 2.2%، السابق: 2.4%)، وهو ما يظل أعلى من هدف بنك اليابان البالغ 2%. بالإضافة إلى ذلك، انخفض مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الياباني إلى 49.0 في نوفمبر (السابق: 49.2)، مما يشير إلى انكماش للشهر الخامس على التوالي. وستكون هذه الأرقام من بين العوامل التي سيناقشها بنك اليابان في اجتماعه المقبل للسياسة في ديسمبر.

ماذا حدث بالأمس

في منطقة اليورو، انخفضت ثقة المستهلك إلى -13.7 في نوفمبر (السلبيات: -12.4، السابقة: -12.5). يأتي هذا الانخفاض بعد اتجاه صعودي طويل خلال العامين الماضيين. وإذا أخذنا الأمر على محمل الجد، فإن الانخفاض يزيد من مخاطر الهبوط على آفاق النمو. ومع ذلك، تتقلب السلسلة قليلاً من شهر إلى آخر وقد شهدنا انخفاضات مماثلة في أشهر فردية في العامين الماضيين ثم تنعكس في الشهر التالي. ونظرًا لأن الاستهلاك الخاص من المتوقع أن يكون المحرك الرئيسي للنمو في العام المقبل، فمن المهم متابعة ثقة المستهلك في المستقبل لمعرفة ما إذا كان انخفاض هذا الشهر مجرد زلة واحدة أو تغيير أكثر خطورة للاتجاه الصعودي السابق.

في الولايات المتحدة، وصلت طلبات البطالة إلى أدنى مستوى لها في ستة أشهر عند 213 ألفًا (السلبيات: 220 ألفًا)، مما يشير إلى سوق عمل مرنة نسبيًا. ومع ذلك، حصلنا على مؤشر فيلادلفيا الفيدرالي الأضعف قليلاً مسجلاً -5.5 لشهر نوفمبر (السلبيات: 8.0، السابق: 10.3). يظل هذا الرقم ضمن النطاق النموذجي الملحوظ على مدار السنوات القليلة الماضية، وإن كان أقل إلى حد ما من متوسط مستويات ما قبل كوفيد. ومن غير المتوقع أن يكون لأي من إصدارات البيانات هذه تأثير كبير على الأسواق.

بالأمس، قال أحد مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي جولسبي إنه قد يرى أسعار الفائدة تتحرك "إلى مستوى أدنى إلى حد ما"، لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيظل بحاجة إلى تحديد مستوى السعر المحايد، لكن هذا "بعيد كل البعد عن المستوى الذي نحن عليه الآن". وفي هذا الصباح، شهدنا انخفاض عائدات سندات الخزانة الأميركية بشكل متواضع في التعاملات الآسيوية.

في النرويج، نما الناتج المحلي الإجمالي في البر الرئيسي بنسبة 0.5% على أساس ربع سنوي (السلبيات: 0.3%، السابق: 0.1%). وكان هذا النمو القوي في الربع الثالث مدفوعًا إلى حد كبير بالصناعات المرتبطة بالبترول والصناعات الكيميائية والصيدلانية، والتي كان أداؤها أفضل بكثير من المتوقع. ومن منظور الإنفاق، من الواضح أن استثمارات النفط والإنفاق في القطاع العام كانت المحفزات الأساسية للنمو، حيث ساهمت الاستثمارات العامة والاستهلاك وحدهما بنسبة مئوية كاملة في نمو الربع الثالث.

الأسهم: ارتفعت الأسهم العالمية أمس، حيث سجلت أوروبا أداءً أفضل قليلاً في سياق عالمي بعد يوم مليء بالتقلبات. والوضع في أوروبا مثير للاهتمام بشكل خاص في الوقت الحالي. وفي حين يتفق معظم المستثمرين على أن الأسهم الأوروبية أرخص بكثير مقارنة بتلك الموجودة في الولايات المتحدة، فمن المحتمل أن يتفق الكثيرون أيضًا على أن التوقعات الأوروبية أكثر غموضًا، حيث يؤدي عدم اليقين إلى نمط من خطوة إلى الأمام وخطوتين إلى الوراء. وقد يكون انتعاش نشاط التصنيع عاملاً محتملاً لتغيير قواعد اللعبة بالنسبة لأوروبا، سواء من حيث النسب أو المطلقة. لذلك، فإن أرقام مؤشر مديري المشتريات الأولية اليوم هي، في رأينا، أهم نقطة بيانات لهذا الشهر بالنسبة لأوروبا.

ومن الجدير بالذكر أن أمس شهد مكاسب واسعة النطاق نسبيًا، حيث تفوق أداء قطاع المرافق العامة جنبًا إلى جنب مع الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة على جانب الأسلوب. ونتيجة لذلك، نلاحظ بشكل متزايد عودة الأسواق إلى كونها مدفوعة بالاقتصاد الكلي، مع تضاؤل تأثير سياسات ترامب التجارية تدريجيًا.

في الولايات المتحدة، أغلق مؤشر داو جونز أمس مرتفعا بنسبة 1.1%، ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 مرتفعا بنسبة 0.7%، ومؤشر ناسداك مرتفعا بنسبة 0.1%، ومؤشر راسل 2000 مرتفعا بنسبة 1.9%.

هذا الصباح، شهدنا ارتفاعًا في أسواق آسيا باستثناء الصين، مع ارتفاع العقود الآجلة الأوروبية أيضًا، في حين انخفضت العقود الآجلة الأمريكية قليلاً.

FI: كان هناك انخفاض متواضع في عائدات سندات الحكومة الأوروبية أمس، في حين ارتفعت عائدات سندات الخزانة الأمريكية بشكل متواضع. هذا الصباح، شهدنا انخفاضًا متواضعًا في أسعار الفائدة على سندات الخزانة الأمريكية في التعاملات الآسيوية. صرح أحد أعضاء بنك الاحتياطي الفيدرالي جولسبي أنه قد يرى أسعار الفائدة "أقل قليلاً" على مدار العام المقبل وأن السعر المحايد أقل من المستوى الحالي.

الفوركس: حقق الين الياباني والدولار الأمريكي مكاسب أمس وخاصة في مقابل اليورو والجنيه الإسترليني. ومن بين الأحداث البارزة التي شهدها يوم أمس انخفاض زوج اليورو/الدولار الأمريكي إلى ما دون 1.05 وارتفاع زوج الكرونة النرويجية/الكرونة السويدية إلى مستوى التكافؤ.

وواصلت أسعار النفط الخام مكاسبها اليوم، ومن المقرر أن تنهي الأسبوع على ارتفاع بعد أن أطلقت روسيا صاروخا باليستيا من نوع جديد على أوكرانيا في أحدث إشارة إلى استمرار التصعيد هناك.

وجاءت الضربة، التي استخدمت فيها صواريخ متوسطة المدى تفوق سرعة الصوت ولم تستخدم من قبل في الحرب، ردا على هجوم أوكراني بصواريخ ATACMS الأميركية والبريطانية على الأراضي الروسية. وكانت هناك مخاوف من أن تلجأ روسيا إلى استخدام الأسلحة النووية، خاصة بعد أن كرر الرئيس فلاديمير بوتن هذا الأسبوع التغييرات في العقيدة النووية الروسية، التي تنص على أن توجيه ضربة نووية إلى دولة ليست قوة نووية بحد ذاتها ولكنها مدعومة بقوة نووية.

وقالت المحللة في مجال الطاقة فاندانا هاري لوكالة بلومبرج: "هناك عنصر من عدم اليقين بشأن المدى الذي يمكن أن يصل إليه كل طرف في هجماته، وهو ما يثير بعض القلق في سوق النفط".

في وقت كتابة هذا التقرير، كان سعر خام برنت يتداول عند 74.34 دولار للبرميل، بينما كان سعر خام غرب تكساس الوسيط يتداول عند 70.23 دولار للبرميل، وكلاهما ارتفع يوم الخميس، بعد تسجيل ارتفاع بنسبة 2% يوم الخميس. ربما كان ارتفاع الأسعار ليكون أكثر أهمية، لولا أحدث تقرير أسبوعي عن حالة النفط من إدارة معلومات الطاقة الأمريكية، والذي أظهر ارتفاع أسعار النفط الخام والوقود.

وقال جيم ريتربوش من ريتربوش آند أسوشيتس لرويترز "نتوقع انتعاشا في الإنتاج وكذلك نشاط المصافي الأميركية الأسبوع المقبل وهو ما سيكون له آثار سلبية على كل من الخام والمنتجات الرئيسية".

في مذكرة صدرت في وقت سابق من هذا الأسبوع، كتب وارن باترسون وإيوا مانثي من آي إن جي أن تأثير التصعيد الروسي الأوكراني على أسعار النفط كان خافتًا بسبب الأخبار التي تفيد بأن إيران مستعدة لتحديد مخزوناتها من اليورانيوم المخصب، وهو ما من شأنه أن يقلل من خطر فرض عقوبات أمريكية أكثر صرامة من شأنها أن تهدد أمن الإمدادات. كما أشارا إلى عودة التشغيل الطبيعي في حقل يوهان سفيردروب في النرويج بعد توقف قصير بسبب انقطاع التيار الكهربائي.

المصدر: OILPRICE