في اجتماع البنك المركزي الأوروبي في أكتوبر/تشرين الأول، قالت رئيسة البنك كريستين لاجارد إن كل شيء يتجه في نفس الاتجاه: نحو الهبوط. وركزت بشكل كبير على مؤشرات مديري المشتريات، التي انخفضت للتو إلى ما دون 50 نقطة ــ وهو ما يشير إلى الانكماش ــ في سبتمبر/أيلول. ومنذ ذلك الحين، ارتفعت المؤشرات الأكثر أهمية بالفعل، بما في ذلك الناتج المحلي الإجمالي والتضخم.

إن مؤشر مديري المشتريات لشهر نوفمبر/تشرين الثاني هو بمثابة جرس إنذار آخر لصناع السياسات في منطقة اليورو بأن الاقتصاد لا يزال يظهر علامات الضعف. ولكن بعد أن أظهرت أرقام الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث تسارعاً، فإن السؤال المطروح هو مدى جدية التعامل مع هذه الإشارة. وهنا يتبادر إلى ذهني الصبي الذي بكى ذئباً. ولكن لا تخطئوا، فالرسالة الأساسية تتفق مع تباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي بشكل ملحوظ. ونتوقع أن يظهر الربع الرابع ركوداً بنسبة نمو 0%.

وبحسب المسح، انخفض مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات أيضًا إلى ما دون 50 نقطة، مما يشير إلى انكماش. كما ضعفت الأعمال الجديدة مرة أخرى في قطاعي التصنيع والخدمات، حيث انخفضت طلبات التصدير بشكل حاد مع مواجهة اقتصاد منطقة اليورو لضعف الطلب من الخارج. كما أصبحت الشركات أكثر تشاؤمًا بشأن التوقعات للعام المقبل.

بالنسبة للأسعار، كان هناك ارتفاع طفيف في تضخم تكاليف المدخلات لقطاع الخدمات، ويرجع ذلك على الأرجح إلى نمو الأجور. كما ارتفعت أسعار الإنتاج قليلاً مقارنة بالشهر الماضي، لكنها تظل أقل من متوسط العام الماضي. وفي نهاية المطاف، تظل ضغوط الأسعار خافتة ومع استمرار ضعف الطلب، ينبغي أن تتلاشى المخاوف بشأن استمرار التضخم فوق المستوى المستهدف. وفي خضم الكثير من الضجيج حول اتجاه اقتصاد منطقة اليورو، فإن هذه الإشارة هي أمر يجب أخذه على محمل الجد.

نظرة سعرية

كازو أويدا

التضخم الأساسي

الفائدة اليابانية

توقعات حول أداء الين الياباني

المصدر: fxnewstoday

المصدر: AP

ظلت حالة التقلب المزاجي بسبب عدم وجود ارتفاع قوي بعد الأرباح من Nvidia قصيرة الأجل. تجاهل المستثمرون بسرعة تحذير الشركة من أن هامش الربح سينخفض إلى 73٪ بسبب تحديات التصنيع لرقائق Blackwell، واعتقدوا أنهم قادرون على التعامل مع هذا التدهور الصغير. انخفضت الأسهم أقل بكثير من ارتفاع 8-10٪ الذي كان السوق مستعدًا له، وسجلت ارتفاعًا ضئيلًا بنسبة 0.53٪ بعد الأرباح. ولكن مع ذلك، وصل السهم إلى مستوى قياسي جديد على الرغم من أن الخطوة كانت أقل من مثيرة للإعجاب. لم تتمكن Nvidia من تقديم رقم قياسي جديد للمؤشرات الأمريكية الرئيسية، حيث تم بيع معظم شركات التكنولوجيا الكبرى أمس. خسرت Google 4.5٪ بسبب طلب وزارة العدل ببيع Chrome. لكن كل من مؤشر SP 500 وناسداك حققا مكاسب في اليوم التالي لأرباح Nvidia، واستقرا بالقرب من مستويات ATH.

انتهى موسم الأرباح بشكل لطيف بأداء أقوى من المتوقع لمعظم أسهم SP500. حيث سجلت 8 من القطاعات الـ 11 في المؤشر نموًا في الأرباح، مما أظهر مرونة واسعة على الرغم من التحديات الاقتصادية الكلية. استمرت شركات الطاقة في مواجهة التحديات بسبب ضعف أسعار النفط، لكن شركات التكنولوجيا الكبرى كانت بارزة وأثبتت الأرباح الإجمالية أنها أفضل من توقعات السوق. لم تشير الأرقام إلى أي نوع من الضائقة الاقتصادية في الولايات المتحدة وحافظت على رواية الهبوط الناعم - المدعومة أيضًا ببيانات الاقتصاد الكلي الأوسع - حية.

بالطبع، النمو الاقتصادي القوي مفيد للأعمال التجارية، لكن الأعمال التجارية القوية ليست بالضرورة مفيدة لترويض التضخم. أضف إلى ذلك خطط ترامب لخفض الضرائب وفرض الرسوم الجمركية على الصين والشركاء الآخرين، ولا يبدو أن توقعات التضخم تدعم خفض أسعار الفائدة بشكل مستدام من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي. وعلى هذا النحو، لا تزال العائدات الأمريكية تشعر بضغوط عدم اليقين بشأن ما يجب أن يفعله بنك الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه في ديسمبر. تحسنت احتمالات خفض أسعار الفائدة في ديسمبر إلى 60٪ مع ارتفاع المطالبات المستمرة في الولايات المتحدة إلى أعلى مستوى لها في ثلاث سنوات، لكن القرار أقرب مما يعتقد الكثيرون، في رأيي.

في سوق الصرف الأجنبي، يواصل الدولار الأميركي ارتفاعه، ليس بالضرورة على خلفية توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي، بل على خلفية الطلب الكبير على الملاذ الآمن وسط التوترات الجيوسياسية المتصاعدة في أوكرانيا. وتشير آخر الأخبار إلى أن روسيا أطلقت "نوعًا جديدًا من الصواريخ الباليستية على أوكرانيا" ردًا على استخدام أوكرانيا للصواريخ الأميركية ضد روسيا في وقت سابق من هذا الأسبوع. ويؤدي التصعيد الأخير إلى فرض عقوبات جديدة على بنك جازبروم، الذي كان آخر مؤسسة مالية روسية كبرى لم تكن معنية بالعقوبات السابقة حيث استمرت بعض الدول الأوروبية في سداد مشترياتها من الغاز من روسيا عبر بنك جازبروم. ولم يعد بوسعها أن تفعل ذلك.

ورغم أن أوروبا لديها تعرض أقل لروسيا، فإن خفض ما تبقى من إمدادات الغاز الروسية من شأنه أن يقلل من كمية الإمدادات في القارة ويهدد بزيادة أسعار الغاز مع انخفاض الاحتياطيات. وتُظهِر العقود الآجلة للغاز الأوروبي ارتفاعًا متسارعًا هذا الأسبوع، في حين تنفجر العقود الآجلة للغاز في الولايات المتحدة على خلفية الأخبار. فقد اخترق الغاز الطبيعي الأمريكي ذروة الصيف، وهذه المرة، ربما اخترق مستوى الدعم البالغ 3 دولارات بشكل مستدام. ولن يكون الضغط الصعودي قابلاً للمقارنة بما رأيناه في الأيام الأولى من الحرب الأوكرانية، ولكن البيئة الجيوسياسية المتوترة لديها القدرة على دفع الأسعار نحو نطاق 3.50-3.60 - ذروة يناير.

وفي أماكن أخرى من قطاع الطاقة، تدعم التوترات الجيوسياسية المتصاعدة صعود النفط. فقد تجاوز برميل الخام الأميركي مستوى 70 دولاراً للبرميل، لكنه يواجه طبقة سميكة من العروض تتراوح بين 70 و73 دولاراً للبرميل. ويؤدي الجمع بين ضعف الطلب العالمي والإمدادات الوفيرة إلى إبقاء المتشائمين الذين يركزون على الاقتصاد الكلي في شهية بالقرب من هذه المستويات. ولكن البيئة تتحول إلى إيجابية بالنسبة للمضاربين التكتيكيين وشركات الطاقة الأميركية التي سترى الفرصة الإضافية لزيادة حصتها في السوق في أوروبا.

في سوق العملات الأجنبية، دفع ارتفاع الدولار الأميركي مؤخراً زوج اليورو/الدولار الأميركي إلى الهبوط إلى مستوى 1.05 أمس، كما واصل الجنيه الاسترليني خسائره إلى ما دون مستوى 1.26. وسوف يراقب المستثمرون أرقام مؤشر مديري المشتريات الأولية هذا الصباح لمعرفة كيفية تصحيح مواقفهم تجاه اليورو والجنيه الإسترليني، ولكن المحرك الرئيسي للسوق في الوقت الحالي من المرجح أن يظل تدفقات الملاذ الآمن التي تصب في صالح الدولار الأميركي مقابل العملات الرئيسية. ومع ذلك، فإن الارتفاع القوي لقيمة الدولار الأميركي، إلى جانب ارتفاع أسعار الطاقة، من المرجح أن يدق ناقوس الخطر بين البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا، ويدفعهما إلى ترويض توقعاتهما الحمائمية. ومن المرجح أن يدعم هذا الأخير تعافي كل من اليورو والجنيه الإسترليني بمجرد أن تهدأ الأجواء الجيوسياسية.