全球市场聚焦：美元反弹，黄金承压，油价因地缘政治升温

投资俄罗斯？

投资美股？

亚太还是欧洲？

来源：证券市场周刊

衡量欧元区薪资水平的一个关键指标创出了欧元诞生以来的最大增幅，令欧洲央行降息计划面临复杂性。

欧洲央行周三表示，第三季度协议薪资同比增长5.4%。这高于之前三个月的3.5%，主要由德国薪资增长推动。

该数据发布距离欧洲央行今年最后一次政策会议还有不到四周的时间，官员们料将下调存款利率。然而，薪资飙升可能会降低投资者和分析师对2025年一系列降息的预期。

虽然大多数官员已经暗示可能会进一步降息，特别是在经济难以获得动力的情况下，但降息的速度和幅度正在变得越来越有争议性。

一些政策制定者希望快速行动以支撑经济活动并避免通胀低于预期。其他一些人则敦促保持谨慎，主要是因为工资增长依然强劲的服务业面临粘性价格压力。

来源: 新浪财经

前言：固收类基金投资能力评价——进退之间，攻守有道

我们关注基金的投资能力，本质上是希望捕捉基金通过主动决策获取收益或规避风险的效果。在具体实现上，我们结合主观逻辑划分4大板块、17个细分能力维度，分别进行指标构建合理性的探讨，主要涵盖资产配置与择时能力，个股与个券挖掘能力，投资交易与获利能力，以及持续盈利与风控能力。而这些维度最终也汇聚成了一张投资能力圈的图谱，帮助我们复盘基金产品或基金经理的历史投资操作。

资产配置与择时能力

个股与个券挖掘能力

投资交易与获利能力

持续盈利与风控能力

总结：绩优固收类基金的投资能力圈分布

风险提示

多因素推升美元上行

长期走势或步入“贬值”通道

来源：金融时报（中国）

美元指数

欧元兑美元

受特朗普关税政策预期的影响，多位经济学家表示，在他们对2025年展望中，欧元可能会回到与美元持平的水平，即汇价1:1。

本月早些时候，特朗普赢得美国总统选举，共和党也锁定了国会两院的控制权。这一结果使得美元指数一度从103附近飙升至107上方，上一次升破107还是在一年前。

与此同时，欧元对美元的汇率快速走低，上周最低时短暂跌破1.05，为2023年10月以来首次。就在两个月前，该货币对的交易价格还在1.17附近，本季度至今已累跌近5%。

欧元兑美元日线图

特朗普在竞选期间多次提到，如果他再次当选，计划对美国进口的所有商品征收10%至20%的关税。再加上其潜在的减税政策和收紧移民计划，市场广泛认为这将推动美国通胀的上行压力。

这也意味着，美联储可能会以低于预期的速度降息，并在短期内更加谨慎。野村证券分析师上周表示，该行预计美联储将在12月的政策会议上暂停降息，在这基础上明年也只会降息两次。

凯投宏观高级市场经济学家James Reilly在报告中写道，“特朗普胜选让欧元遭受的损失比大多数货币都大，我们怀疑这种局面短期内不会缓解。”Reilly预计，到2025年底，欧元将与美元“平起平坐”。

年内早些时候，投行也曾预测过欧元会跌至“与美元平价”的水平，但当时特朗普在因素中还没有那么高的权重，更多是因为欧洲央行可能会比美联储更早、更大幅度地降息。

Reilly指出，如果再受到特朗普关税政策的打击，欧洲方面可能会更快地放松货币政策。但他提到仍存在一些不确定因素——关税能否合法实施，是谈判工具还是半永久性的，某些国家或商品是否会被豁免等。

德意志银行外汇研究全球主管George Saravelos也表示，关税计划不确定性很高，关键因素是“（美国）政策转变的规模和速度”，“如果特朗普议程得到全面、迅速实施，我们可能会看到欧元汇率跌至0.95甚至更低。”

Saravelos补充道，如果特朗普采取“更平衡的做法”——实施期限为2年、10%税率的关税，在放松监管和移民方面也不那么极端，欧元可能会触及1美元的水平，但应该不会跌破历史低位。

巴克莱经济学家的模型显示，如果将欧洲采取报复措施的情景纳入考量，欧元将与美元平价。高盛2025年外汇展望也出现了同样的结果，该行扭转了“美元一年内逐渐下跌”的观点，认为美元将“长期走强”。

高盛的经济学家下调了对欧元的预测，称“不再认为经济前景有利于欧元逐步复苏”，但该行也表示，如果贸易环境变得“较为温和”，或者欧元区的实际利率高于预期，欧元也可能会意外上行。

欧元兑美元月线图

2022年时，欧元兑美元曾因俄乌冲突爆发跌至0.9535的历史低位。在本周，这一地缘冲突再次成为焦点，打压了欧洲资产。昨日，普京签署法案降低了动用核武的门槛，当天乌军使用美制导弹打击了俄境内目标。

荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley告诉媒体，对避险资产的需求提振了日元和瑞郎，同时也支撑了美元，“如果持续下去，围绕俄乌的紧张局势有可能加速欧元的下行潜力，增加跌破平价的机会。”

来源: 财联社