黄金的强势会推动白银价格上涨吗？

欧佩克+代表们表示，他们预计下个月关于恢复石油产量的计划会议将是线上会议，而不是像最初计划的那样在维也纳总部举行。

一些成员表示，他们尚未收到联盟面对面集会的邀请，该联盟尚未开始在12月1日于其秘书处召开的典型后勤准备工作。这些代表要求不透露身份，因为会谈是私密的。

此次集会将受到密切关注，因为包括花旗集团和摩根大通在内的市场观察人士怀疑欧佩克+明年是否会继续增产。他们警告说，即将到来的供应过剩已经将原油价格推向每桶60美元，如果该组织增产，价格可能会进一步下跌。

如果这一消息得到确认，这将是沙特和俄罗斯领导的欧佩克+集团第三次将最初计划在维也纳举行的会议改为线上会议。

尽管如此，在该联盟6月份的上次会议上，沙特在最后一刻向目前参与减产的其他七个成员发出了邀请，要求他们在利雅得的丽思卡尔顿酒店集会。这次仍然有可能出现类似的意外情况。

消息人士和分析师称，欧佩克+在12月会议上的石油政策回旋余地很小：由于需求疲弱，增产将存在风险，且由于一些成员国希望增产，因此难以深化减产。

早些时候，据三位熟悉讨论情况的欧佩克+消息人士称，由于全球石油需求疲软，欧佩克+在12月1日举行会议时可能会再次推迟增产。

欧佩克+已经两次推迟了其逐步恢复减产计划的启动时间，部长们上一次搁置增产一个月是在11月3日的会议上，这意味着欧佩克+将在明年1月份开始每月分批恢复220万桶/日的产量。

麦格理的分析师表示，鉴于季节性需求疲软，欧佩克+在2025年上半年增加产量的前景看起来并不乐观，此外，深化减产的可能性也不大，因为几个欧佩克+成员国正在推动增加而不是减少产量，主要代表就是阿联酋，它认为自己的产量长期以来一直保持在每日约300万桶的水平，远远低于其产能。

欧佩克+的消息人士说，阿联酋已经争取到了2025年的增产配额，任何推迟增产的行动都需要解决这个问题。伊拉克也一直在推动增加配额。

麦格理的Walt Chancellor说：“我们认为，最终可能需要更大幅度的减产来支撑明年的油价，这可能会让人难以接受。”

在亚洲的需求疲软和美国供应增加的背景下，布伦特原油期货价格自7月初以来已下跌15%。每桶约75美元的价格对于沙特和其他许多欧佩克成员来说都太低，不足以支付政府支出。国际货币基金组织（IMF）估计，利雅得需要油价接近每桶100美元才能支付其雄心勃勃的转型计划。

来源: 金十数据

来源：中国日报中国观察智库

美国大选举后，欧元兑美元汇率的一年波动指标飙升。对冲基金正在买入期权合约，如果汇率波动加剧，这些合约就会兑现，策略师也大幅修正了他们的汇率预测。虽然尚不清楚特朗普将多快实施贸易关税以及可能会给欧元等货币带来巨大痛苦的政策，但投资者非常肯定，不可预测性将是特朗普任期的一个主要特征。还有一个未知因素是，各国将如何应对特朗普的措施，以及这些对策将对市场产生什么影响。

美国银行G-10普通外汇期权主管Julian Weiss表示，“在这种环境下，外汇变得特别有趣。对较长期产品的需求已经回升。全球任何一家对冲基金，即使它们专注于股票，我们也会突然看到外汇风险敞口的增加。”

这一趋势标志着过去几年央行相继加息和降息带来了极度平静时期的急剧转变。特朗普“美国优先”政策预计将加剧国内通胀，交易员预计美联储和其他国家之间的政策鸿沟将不断扩大，这将打破欧元兑美元等主要货币对多年来的最紧密区间。

美国大选后，各银行大幅下调了对这两种货币的预测，预计它们将滑向平价。

野村证券(Nomura)G-10策略主管多米尼克邦宁(Dominic Bunning)表示:“我们预计特朗普可能的政策将为宏观经济分歧创造更大的空间，这将导致更大的外汇波动。”

特朗普治下美元走强的市场预测也支持对冲成本上升的理由，因为当美元需求旺盛时，美元与波动性之间的相关性最强。

NatWest Group Plc的期权交易员说，交易活动尤其集中在押注欧元、澳元和日元兑美元的走势。

NatWest外汇期权交易联席主管亨利·德赖斯代尔(Henry Drysdale)表示，“从波动性的角度来看，对关税和特朗普政策敞口最大的货币将继续受到青睐。”

不过，存在这样一种风险，即在特朗普就职典礼之前，许多预期的动荡在市场定价中得到了很好的体现，以至于长期波动结果比预期的要温和。特朗普上一任总统期间大体上就是这样，部分原因是贸易关税等政策最终比预期的实施时间更长。

这一次，共和党对众议院和参议院的控制可能意味着政策会更难、更快地实施。此外，随着特朗普定期发布推文，汇率的日常走势也存在变数，交易员们对特朗普上一个任期的这种状况记忆犹新。

来源: 汇通网

作为对乌克兰于11月21日使用美制和英制武器发动的袭击，俄武装力量21日对乌克兰一处生产导弹的工业区进行了打击。俄军在此次行动中测试了一款名为“榛树”的新研制的中程弹道导弹。中国时政评论人司马平邦接受卫星通讯社采访时指出，这是对北约国家的警告，特别是提醒欧洲，世界大战的风险在增加，欧洲可能成为最大的受害者。

俄罗斯总统普京就俄罗斯遭受远程武器袭击后特别行动区的局势发表声明。普京总统在讲话中说：“在11月19日的攻击中，发射了6枚美制ATACMS导弹。在11月21日的联合导弹攻击中，发射了英制‘风暴阴影’导弹和美国‘HIMARS’导弹，针对的是俄罗斯库尔斯克州和布良斯克州的军事设施。”

普京总统指出，“我们的防空部队击退了这些进攻。敌人显然是有自己的明确意图，但结果落空了。没有人员和财产的重大损失。”

普京总统说：“专家都心知肚明，俄方也多次强调过，没有生产这种武器的国家的军事专业人员直接参与就根本无法使用此种（远程）武器。”

据俄国防部19日报道，在布良斯克州，一个弹药库因被击中而起火，暂无人员伤亡。11月 21日，“北部”集团军的一个指挥所遇袭——该设施的外部警卫和服务人员有伤亡。俄总统明确表示，指挥官和作战人员未受影响。

为回应乌克兰于11月21日使用美制和英制武器的袭击，俄罗斯武装力量对乌克兰一处国防工业综合体设施进行了联合突袭。普京在讲话中介绍，在作战条件下，俄罗斯完成了一种新式中程导弹的试验。这款无核高超音速弹道导弹被俄罗斯导弹专业人员命名为“榛树”。

普京补充说，试验进行得很成功，达到了发射的目的。他指出，现代防空系统无法拦截“榛树”导弹，它们以每秒2.5-3公里的10马赫速度攻击目标。普京还表示，进行“榛树”导弹系统实战测试，旨在回应北约国家对俄罗斯的侵略行径。

针对普京的讲话，司马平邦接受卫星通讯社采访时分析称，“普京11月21日命令俄罗斯军队以最新‘榛树’弹道导弹回应美国对乌克兰解除美制武器攻击俄罗斯境内目标的限制，其实也是在警告北约诸国，尤其是除美国以外的那些欧洲国家：世界大战的风险在增加，欧洲恐怕是最大受害者。”

普京强调，在陆军战术导弹系统和“暴风阴影”导弹袭击后，乌克兰的地区冲突具有了“全球冲突的性质”。

司马平邦认为，这反映了俄罗斯不惧战争升级的姿态。他表示，“以泽连斯基领衔的乌克兰政府有如拜登的‘提线木偶’，其决策缺少智慧，更谈不上国际视野，其实已成和平的障碍，拜登和泽连斯基都接受不了俄乌和平，不会承认俄罗斯的胜利。”

普京再次提醒说，俄罗斯当局一直倾向于准备以和平方式解决所有有争议的问题。但随时准备“应对事态的任何发展”。

普京表示：“我要再次强调，破坏国际安全体系的不是俄罗斯，恰恰是美国。”他同时指出，华盛顿继续战斗，坚持其霸权地位，正在将整个世界推向一场全球冲突。

来源: 俄新社

当美国检察官公布针对高塔姆·阿达尼（Gautam Adani）的欺诈和贿赂指控时，他们指控的不仅是印度顶级商界人士和富豪，还是被视为印度国内和外交政策的重要人物，甚至是总理纳伦德拉·莫迪（Narendra Modi）的代理人。

周三，美国司法部和证券交易委员会（SEC）指控阿达尼等人承诺向印度政府官员行贿逾2.5亿美元以获取太阳能合约，并在向美国投资者融资时隐瞒了这一做法。

周四，阿达尼的公司股价暴跌20%。此案对阿达尼业务的全面影响尚不清楚，但肯尼亚总统周四取消了与这位大亨之间，价值数百万美元的机场现代化和能源项目交易。与此同时，阿达尼集团决定不再进行计划中的美元计价债券发行。

分析人士表示，鉴于阿达尼与印度总理莫迪关系密切，美国的联邦指控可能会使美印关系在特朗普第二任期开始前几周变得复杂化。

美国检察官表示，他们提出指控是为了保护投资者。司法部副助理部长丽莎·米勒（Lisa Miller）在声明中表示，司法部“将继续积极起诉违反美国法律的腐败、欺骗和妨碍行为，无论这种行为发生在世界哪个地方。”检察官还称，在美国受到指控的人均未被捕。

事件背景

2020年6月，印度亿万富豪高塔姆·阿达尼旗下的一家可再生能源公司，赢得了一份据称是有史以来规模最大的太阳能开发合同：向一家国有电力公司供应8吉瓦电力。然而，该协议随后陷入危机。根据美国当局的说法，地方电力公司不愿支付国有公司开出的价格，令该交易面临搁浅风险。为挽救交易，阿达尼据称决定贿赂地方官员，劝说他们购买这批电力。

阿达尼目前不在美国羁押中，据信他仍身处印度。阿达尼集团表示，这些指控“毫无根据”，并将寻求“一切可能的法律救济”。阿达尼和其他六名被告中的五人居住在印度，该国与美国签订了引渡条约。另一名被告居住在新加坡，该国也签订了引渡条约。

去年，卖空公司兴登堡研究公司指责阿达尼“实施了现代企业史上最大的骗局”，引发了该集团股票的大规模抛售，导致阿达尼公司市值蒸发了680亿美元。兴登堡指责阿达尼公司操纵股价和欺诈，正当该集团开始发行旨在筹集25亿美元的股票之际。

阿达尼当时驳回了兴登堡的指控，称这些指控都不是“基于独立或新闻事实调查”。阿达尼的回应包括文件和数据表，并表示该集团已进行所有必要的监管披露，并遵守当地法律。

涉案的“数亿美元贿赂”引发关注

据指控，为推动地方电力公司购买太阳能电力，阿达尼承诺向印度地方官员支付数亿美元贿赂。这一行为引起了美国司法部和证券交易委员会的注意，因为从2021年开始，阿达尼的公司多次向美国投资者筹集资金。

根据美国司法部长达54页的刑事起诉书，以及SEC的两份平行民事诉状，这些指控内容主要基于被告之间通过电子信息进行的交流记录。

2020年初，印度太阳能公司（Solar Energy Corporation of India）将一项12吉瓦的太阳能项目授予阿达尼绿色能源公司（Adani Green Energy）和另一家公司Azure Power Global。这一项目预计为两家公司带来数十亿美元的收入。对阿达尼绿色能源来说，这一合同是重大突破，因为截至当时，该公司历史收入仅约5000万美元，且尚未实现盈利。

然而，该项目很快遇到障碍。地方电力分销商因预期未来电价下降而不愿签署采购合同。据SEC指控，阿达尼的侄子、公司负责人萨加尔·阿达尼（Sagar Adani）与Azure前CEO兰吉特·古普塔（Ranjit Gupta）通过加密应用WhatsApp讨论了这些延迟问题，甚至提及贿赂相关事宜。

指控内容：多方卷入的腐败行为

2020年11月，Azure的CEO在信息中提到，地方电力公司“正在得到激励”，萨加尔·阿达尼则回应：“是的……但‘外观’很难掩盖。”2021年2月，萨加尔进一步写道：“我们已经加倍‘激励’力度，以推动他们接受。”

司法部指控，2021年8月，高塔姆·阿达尼与印度南部安得拉邦的一名官员会面，最终承诺支付2.28亿美元贿赂，以换取安得拉邦同意购买电力。到12月，该州签署了采购协议，其他拥有较小合同的州随后效仿。美方指控称，这些州的官员也收到了贿赂承诺。

SEC文件显示，Azure的管理层曾在2021年12月的一次会议上，讨论“关于阿达尼家族以某种方式促成签约的传言”。随后，高塔姆·阿达尼在12月14日表示，阿达尼绿色能源计划在2030年成为“全球最大的可再生能源公司”。

然而，这些合同突如其来的“好运”引发市场对其合法性的质疑。SEC随后于2022年3月向Azure发出调查函，要求其说明与最近合同有关的情况，并询问是否有外国官员索取过任何价值物品。

美国调查与市场动荡

2023年3月，美国联邦调查局（FBI）在萨加尔·阿达尼访问美国期间，扣押了其电子设备。美方随后指控称，阿达尼集团在2023年12月及2024年3月完成的融资交易中，向投资者提供了虚假信息，隐瞒了贿赂行为。

2023年10月24日，纽约布鲁克林的联邦检察官对高塔姆·阿达尼、萨加尔·阿达尼、古普塔及其他五人提起秘密大陪审团起诉。11月20日，起诉书解封后，阿达尼集团公司的市值暴跌270亿美元，阿达尼绿色能源公司随即取消了一笔计划筹资6亿美元的债券发行。

印度政治反对派最著名的领导人拉胡尔·甘地（Rahul Gandhi）呼吁立即逮捕阿达尼，

“我想知道为什么阿达尼先生仍然在这个国家以自由人的身份四处奔波？”

来源: 金十数据

欧元区11月重要的先行经济指标再次显著恶化，服务业采购经理人指数PMI跌破50荣枯线。分析人士指出，欧元区经济前景再次意外恶化，将淡化通胀反弹的担忧，预计欧央行将维持降息路径，且不排除加快步伐的可能。

标准普尔全球和汉堡银行22日公布的调查数据显示，11月，欧元区服务业采购经理人指数PMI初值（49.2）跌破50荣枯线创10个月低点，远低于上月水平（51.6）和市场调查经济学家们的预期中值（51.8)；当月制造业采购经理人指数PMI初值（45.2）再次下降，不及市场预期（46）。受此影响，欧元区综合PMI较上月下滑了近2点至48.1，为10个月来新低。

从欧元区主要经济体表现看，法国11月服务业PMI（45.7）向50线下方加速下滑，面临着与制造业相同的黯淡前景。调查参与者报告称，需求下降反映了当前法国国内政治纠纷带来的不确定性。该国2025年预算僵局仍未解决。

当月德国的服务业PMI也显著恶化，跌破50荣枯线，创9个月新低。该国综合PMI已经连续5个月位于50线之下。

上述远不及预期的欧元区国家PMI数据公布后，欧元兑美元汇率再次跳水，从接近1.0500的位置迅速跌破1.0400大关，至1.0332处才回弹，仅勉强维持在1.0400上方；PMI数据明显打击了欧洲股市的上涨势头，德国Dax指数当天早盘高开低走。

汉堡商业银行首席经济学家赛勒斯·德拉鲁比亚评论指出，11月欧元区服务业意外大幅下滑，意味着较低的通胀率和较高的工资会刺激消费需求的希望破灭了。新订单和订单积压都比10月份下降得更快，表明复苏不会很快到来。

这位专家还表示，欧元区正处于滞胀环境。在经济活动全面下滑的同时，价格上涨速度还在加快。这与三季度工资大幅上涨有关。欧元近期加速贬值可能进一步加剧输入型通胀。虽然欧洲央行的利率决策面临两难抉择，但大多数成员会支持在12月再降息25个基点。

荷兰国际集团资深经济分析师伯特·科利指出，11月份的采购经理人指数（PMI）再次向欧元区决策者发出了经济放缓的信号。制造业与服务业的新订单量呈现下降趋势，特别是出口订单数量锐减，企业对未来一年的展望也趋于悲观。据此预计，欧元区第四季度的增长可能接近停滞。尽管产出价格较上月有所上升，但整体仍低于去年同期水平。同时，随着需求持续减弱，对于通胀率持续高于目标水平的担忧预计将会逐渐缓解。

22日在法兰克福举行的欧洲银行业大会上，欧洲央行（ECB）和银行界的高级代表讨论的一大焦点就是欧元区经济疲软以及即将上任的美国总统特朗普的关税计划带来的新不确定性。

欧洲央行行长拉加德当天表示，来自世界各地对自由贸易的威胁正在增加。作为最开放的主要经济体，欧盟比其他国家更容易受到这些趋势的影响。她呼吁加快欧洲仍然高度分散的资本市场更加紧密地一体化进程。

欧洲央行副行长路易斯·德金多斯本周也表示，贸易政策紧张局势可能会继续加剧。这种经济逆风加剧了欧元区生产率低下和潜在增长疲软的结构性问题。

德国央行行长纳格尔认为，如果美国当选总统特朗普实施其提高关税的计划，将会产生重大经济后果。德国可能会损失经济产出的百分之一。他还担心，如果美国大幅提高关税，受影响国家采取报复措施，通胀压力可能会明显增加。

法国央行行长德加洛则认为，美国提高关税不太可能显着改变欧洲通胀压力缓解的前景。欧洲央行应坚持降息路线，进一步放松货币政策。

近期专业投资者对美、欧央行行动路线将出现重大差异的预期正在给欧元汇率带来巨大压力。仅两周多的时间，欧元兑美元汇率就从1.0900上方一路下行至1.0300一线。

德国中央合作银行的外汇专家预计，未来一年将是欧元对美元汇率触底的过程，期间即使欧元能够保持在平价之上，运行区间也会从1.05-1.10 美元转换到1.00-1.05美元区间。

法国兴业银行的分析师则认为，美元的强势几乎已经耗尽。到2025年四季度，欧元可能回升至1.12美元。

丹斯克银行外汇分析师指出，欧元区近期数据显示出欧洲央行面临的更快转向中性利率的压力加大。由于美国周期性增长前景面临下行风险，美元涨势可能会在年底前停滞。但欧元兑美元中期看跌，预计该汇率将在12个月内逐渐下跌至 1.01。

来源: 中国金融信息网