Nhóm ngành hưởng lợi khi tỷ giá tăng mạnh

Ngày 18/11, HĐQT Tổng Công ty cổ phần Khoan và Dịch vụ khoan Dầu khí (PV Drilling, HOSE: PVD) thông qua Nghị quyết phê duyệt góp vốn thành lập công ty liên doanh tại Indonesia có tên Công ty TNHH PetroVietnam Drilling Indonesia, vốn điều lệ 700 ngàn USD.

Liên doanh mới có tên giao dịch quốc tế cũng như tên gọi chính thức tại Indonesia là PT PetroVietnam Drilling Indonesia, viết tắt là PT PVD Indo, hoạt động cung cấp dịch vụ khoan và dịch vụ kỹ thuật giếng khoan cho các công ty dầu khí tại Indonesia.

Theo Nghị quyết, Công ty có vốn điều lệ 700 ngàn USD, trong đó PVD và PT Quest Semesta Raya mỗi bên góp 40%, còn lại ông Yosep Arianto góp 20%. Công ty được đăng ký kinh doanh tại Indonesia, hoạt động 10 năm kể từ khi thành lập và có thể kéo dài thêm khi các bên đồng ý.

Mục đích chính thành lập PT PVD Indo được PVD cho biết hướng đến cung cấp dịch vụ cho thuê giàn khoan tự nâng và các dịch vụ kỹ thuật giếng khoan hỗ trợ hoạt động thăm dò khai thác tại Indonesia.

Thực tế, PVD đã có hoạt động kinh doanh tại thị trường Indonesia từ tháng 12/2022 đến nay, với văn phòng điều hành tại Jakarta thành lập vào tháng 7/2023. Khách hàng lớn nhất tại nước này là Pertamina Hulu Energi Offshore Northwest Java (PHE ONWJ).

Trải qua gần 2 năm tại Indonesia, giàn PV Drilling II được PVD cho biết đạt thành tích hoạt động tích cực, hiệu suất trên 99% cũng như sự an toàn xuyên suốt quá trình vận hành, được khách hàng PHE ONWJ đánh giá cao.

Mới đây, vào sáng 19/11/2024, tại văn phòng của PHE ONWJ ở Jakarta, PVD cùng đối tác PT Jimmulya đã ký kết phụ lục gia hạn hợp đồng cung cấp giàn PV Drilling II với PHW ONWJ. Theo đó, giàn PV Drilling II sẽ tiếp tục phục vụ chiến dịch khoan dài hạn của PHE ONWJ tại vùng biển Tây Bắc Java ngoài khơi Indonesia thêm 3 năm chắc chắn, dự kiến kéo dài đến hết năm 2028.

Trong thời gian tới, PVD dự kiến vận hành cùng lúc 2 giàn khoan tự nâng PV Drilling II và PV Drilling III cho Pertamina từ năm 2025, theo các thỏa thuận được ký kết gần đây.

Ban lãnh đạo Pertamina, PVD và Jimmulya tại lễ ký kết phụ lục gia hạn hợp đồng tại Jakarta, Indonesia ngày 19/11/2024 - Ảnh: PVD

Về đóng góp vào kết quả kinh doanh của PVD, khu vực Indonesia có đóng góp đáng kể với tỷ trọng 9% doanh thu và 16% lãi gộp trong 9 tháng đầu năm 2024, theo dữ liệu từ Khối nghiên cứu CTCP Chứng khoán MB (MBS Research).

Nguồn: MBS Research

Trong 9 tháng đầu năm 2024, PVD mang về 6,477 tỷ đồng doanh thu, tăng 61% so với cùng kỳ năm trước, hỗ trợ bởi doanh thu quý 2 và 3 tăng mạnh, do giá thuê giàn tự nâng ổn định và đóng góp từ 2 giàn thuê Hakuryu, Borr (Thor).

Sau cùng, PVD lãi ròng 478 tỷ đồng, tăng 26%. Dù vậy, mức này được MBS Research đánh giá thấp hơn kỳ vọng cả năm 2024, do lợi nhuận từ liên doanh liên kết và kỹ thuật giếng khoan thấp hơn kỳ vọng.

Huy Khải

FILI

MỚI

Thiệp 24HMoney v2.0

PVD thành lập liên doanh tại Indonesia có vốn điều lệ 700 ngàn USD

Ngày 18/11, HĐQT Tổng Công ty cổ phần Khoan và Dịch vụ khoan Dầu khí (PV Drilling, HOSE: PVD) thông qua Nghị quyết phê duyệt góp vốn thành lập công ty liên doanh tại Indonesia có tên Công ty TNHH PetroVietnam Drilling Indonesia, vốn điều lệ 700 ngàn USD.

Liên doanh mới có tên giao dịch quốc tế cũng như tên gọi chính thức tại Indonesia là PT PetroVietnam Drilling Indonesia, viết tắt là PT PVD Indo, hoạt động cung cấp dịch vụ khoan và dịch vụ kỹ thuật giếng khoan cho các công ty dầu khí tại Indonesia.

Theo Nghị quyết, Công ty có vốn điều lệ 700 ngàn USD, trong đó PVD và PT Quest Semesta Raya mỗi bên góp 40%, còn lại ông Yosep Arianto góp 20%. Công ty được đăng ký kinh doanh tại Indonesia, hoạt động 10 năm kể từ khi thành lập và có thể kéo dài thêm khi các bên đồng ý.

Mục đích chính thành lập PT PVD Indo được PVD cho biết hướng đến cung cấp dịch vụ cho thuê giàn khoan tự nâng và các dịch vụ kỹ thuật giếng khoan hỗ trợ hoạt động thăm dò khai thác tại Indonesia.

Thực tế, PVD đã có hoạt động kinh doanh tại thị trường Indonesia từ tháng 12/2022 đến nay, với văn phòng điều hành tại Jakarta thành lập vào tháng 7/2023. Khách hàng lớn nhất tại nước này là Pertamina Hulu Energi Offshore Northwest Java (PHE ONWJ).

Trải qua gần 2 năm tại Indonesia, giàn PV Drilling II được PVD cho biết đạt thành tích hoạt động tích cực, hiệu suất trên 99% cũng như sự an toàn xuyên suốt quá trình vận hành, được khách hàng PHE ONWJ đánh giá cao.

Mới đây, vào sáng 19/11/2024, tại văn phòng của PHE ONWJ ở Jakarta, PVD cùng đối tác PT Jimmulya đã ký kết phụ lục gia hạn hợp đồng cung cấp giàn PV Drilling II với PHW ONWJ. Theo đó, giàn PV Drilling II sẽ tiếp tục phục vụ chiến dịch khoan dài hạn của PHE ONWJ tại vùng biển Tây Bắc Java ngoài khơi Indonesia thêm 3 năm chắc chắn, dự kiến kéo dài đến hết năm 2028.

Trong thời gian tới, PVD dự kiến vận hành cùng lúc 2 giàn khoan tự nâng PV Drilling II và PV Drilling III cho Pertamina từ năm 2025, theo các thỏa thuận được ký kết gần đây.

Ban lãnh đạo Pertamina, PVD và Jimmulya tại lễ ký kết phụ lục gia hạn hợp đồng tại Jakarta, Indonesia ngày 19/11/2024 - Ảnh: PVD

Về đóng góp vào kết quả kinh doanh của PVD, khu vực Indonesia có đóng góp đáng kể với tỷ trọng 9% doanh thu và 16% lãi gộp trong 9 tháng đầu năm 2024, theo dữ liệu từ Khối nghiên cứu CTCP Chứng khoán MB (MBS Research).

Nguồn: MBS Research

Trong 9 tháng đầu năm 2024, PVD mang về 6,477 tỷ đồng doanh thu, tăng 61% so với cùng kỳ năm trước, hỗ trợ bởi doanh thu quý 2 và 3 tăng mạnh, do giá thuê giàn tự nâng ổn định và đóng góp từ 2 giàn thuê Hakuryu, Borr (Thor).

Sau cùng, PVD lãi ròng 478 tỷ đồng, tăng 26%. Dù vậy, mức này được MBS Research đánh giá thấp hơn kỳ vọng cả năm 2024, do lợi nhuận từ liên doanh liên kết và kỹ thuật giếng khoan thấp hơn kỳ vọng.

MỚI

Thiệp 24HMoney v2.0

Bất chấp giá dầu giảm, lãi ròng của PV Drilling (PVD) dự báo tăng 40% từ nay đến năm 2026

Giá thuê giàn khoan tự nâng tại khu vực Đông Nam Á được dự báo sẽ dần phục hồi, quay lại ngưỡng trên 100.000 USD/ngày trong những tháng tới đây. Qua đó, tác động tích cực đến triển vọng kinh doanh của PV Drilling (mã cổ phiếu PVD).

Giá dầu thô Brent đã giảm đáng kể từ mức đỉnh 90 USD/thùng hồi giữa năm 2024 xuống hiện còn khoảng 70 USD/thùng - mức thấp nhất kể từ đầu năm 2022. Nguyên nhân chủ yếu là do nhu cầu nhiên liệu tại các nền kinh tế lớn như Trung Quốc và Mỹ yếu hơn kỳ vọng, lấn át tác động từ các hạn chế nguồn cung.

Theo đánh giá của một số tổ chức tài chính uy tín trên thế giới, triển vọng giá dầu thô trong năm 2025 đối mặt nhiều thách thức khi nhu cầu vẫn chưa chắc chắn và nguồn cung dầu có khả năng tăng trở lại khi liên minh OPEC+ chấm dứt thoả thuận cắt giảm sản lượng tự nguyện.

Đồng thời, dự kiến chính sách của tân Tổng thống Mỹ Donald Trump sẽ thúc đẩy sản lượng khai thác dầu của Mỹ cũng như chấm dứt cuộc xung đột giữa Ukraine và Nga.

Những yếu tố trên có thể tác động đến thị trường khoan dầu khí trên thế giới. Trên thực tế, giá thuê giàn khoan tự nâng tại khu vực Đông Nam Á đã giảm mạnh trong tháng 9/2024 sau khi tập đoàn dầu khí lớn nhất thế giới Saudi Aramco tạm dừng kế hoạch mở rộng mỏ.

Lịch trình khoan của PV Drilling (Nguồn: Chứng khoán VNDirect)

Tuy nhiên, bất chấp các tín hiệu ảm đạm, lợi nhuận ròng của Tổng Công ty Cổ phần Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (PV Drilling, mã cổ phiếu PVD - sàn HoSE) dự kiến vẫn duy trì đà tăng trưởng trung bình lên đến 40%/năm trong giai đoạn 2024 - 2026, theo Chứng khoán VNDirect.

Cụ thể, Chứng khoán VNDirect nhận định giá dầu thô trung bình trong năm 2025 sẽ khó có thể giảm sâu và duy trì trên mức 70 USD/thùng. Đây vẫn là mức giá thuận lợi để các công ty dầu khí trên toàn cầu triển khai các dự án mới và mở rộng dự án hiện hữu.

Đồng thời, giá thuê giàn khoan tự nâng trung bình tại khu vực Đông Nam Á dự kiến sẽ dần phục hồi trở lại trong vài tháng tới, lấy lại mức trung bình trên 100.000 USD/ngày. Tuy nhiên, dư địa tăng giá cao hơn có thể bị hạn chế, chủ yếu do triển vọng giá dầu thấp sẽ phần nào giới hạn ngân sách dành cho hoạt động khoan.

Đối với PV Drilling, hiện lịch trình khoan cho toàn bộ các giàn khoan tự nâng thuộc sở hữu của tổng công ty đã được lấp đầy trong 2 năm tới với 01 giàn khoan được ký hợp đồng dài hạn đến năm 2028.

Trong đó, giàn khoan PV DRILLING I đang thực hiện nhiệm vụ khoan cho Petronas Carigali (PCSB) đến tháng 1/2026. Dự kiến, giàn khoan này sẽ tiếp tục gia hạn hợp đồng với PCSB thêm vài năm nữa.

Giàn khoan PV DRILLING II đang thực hiện hợp đồng khoan kéo dài 03 năm cho Pertamina Indonesia kể từ tháng 12/2022. Từ năm 2026, giàn khoan này dự kiến sẽ tiếp tục phục vụ Pertamina theo một hợp đồng dài hạn, với mức giá thuê ngày được cải thiện đáng kể.

Khối lượng giao dịch và xu hướng giá cổ phiếu PVD của PV Drilling từ đầu năm 2024 đến nay. (Nguồn: TradingView)

Giàn khoan PV DRILLING III hiện tham gia chương trình khoan cho Hibiscus Malaysia trong năm nay. Dự kiến, từ đầu năm 2025, giàn khoan này sẽ được đưa sang Indonesia để thực hiện hợp đồng khoan 03 năm, kèm tùy chọn gia hạn thêm 02 năm cho Pertamina.

Ban lãnh đạo của PV Drilling cho biết, triển vọng thị trường giàn khoan tự nâng trong khu vực thời gian tới sẽ vẫn trong trạng thái tích cực. Hiện tại, tổng công ty đang tiếp tục triển khai kế hoạch đầu tư thêm một giàn khoan mới loại đã qua sử dụng với tổng vốn đầu tư khoảng 90 triệu USD.

Chứng khoán VNDirect kỳ vọng kế hoạch trên sẽ được PV Drilling hoàn tất vào đầu năm 2025, và giàn khoan này sẽ đi vào hoạt động từ quý 4/2025, sau một vài tháng nâng cấp và cải tạo.

Giàn khoan mới này được kỳ vọng sẽ trở thành động lực tăng trưởng lợi nhuận trung hạn cho PV Drilling, đóng góp lần lượt 15% và 9% vào doanh thu và lợi nhuận gộp của mảng khoan trong năm 2026.

MỚI

Thiệp 24HMoney v2.0

Cổ phiếu PVD tiềm năng thời gian tới

Động lực tăng trưởng từ giàn khoan tự nâng mới và triển vọng dài hạn trong ngành dầu khí

• Lợi nhuận tăng trưởng mạnh mẽ:

Q3/2024, lợi nhuận ròng của PVD tăng 21% YoY và 31% so với quý trước nhờ giá thuê giàn tự nâng duy trì ở mức cao và không phát sinh chi phí bảo dưỡng lớn. Doanh thu 9T/2024 tăng 61.2% YoY, đạt 6,477 tỷ đồng, nhờ đóng góp từ 2 giàn thuê Hakuryu và Borr.

• Giàn khoan tự nâng mới – động lực tăng trưởng năm 2025:

Giàn khoan tự nâng mới của PVD dự kiến hoạt động từ Q2/2025 với giá thuê ước tính 90,000 USD/ngày. Nhu cầu giàn khoan tự nâng tại Đông Nam Á vẫn ổn định, hỗ trợ mức giá thuê cao. Đây sẽ là động lực chính, giúp doanh thu khoan tăng 5.8%/5.9% và lợi nhuận gộp từ khoan tăng 8.4%/8.9% trong 2025-2026.

• Mở rộng mảng kỹ thuật giếng khoan:

Doanh thu từ dịch vụ kỹ thuật giếng khoan tăng trưởng 41.3% trong 9T/2024, hưởng lợi từ các dự án dầu khí thượng nguồn như Lạc Đà Vàng và Sư Tử Trắng. Kỳ vọng mảng này tiếp tục tăng trưởng 21.2% vào năm 2025 với biên lợi nhuận gộp ổn định hơn.

• Cải thiện tài chính và triển vọng ngành:

Với giá dầu thô dự báo duy trì trên 70 USD/thùng, các dự án dầu khí thượng nguồn tiếp tục được triển khai. PVD hưởng lợi từ các hợp đồng dài hạn, tỷ lệ sử dụng giàn tự nâng duy trì ở mức 100%. Bên cạnh đó, dòng tiền cải thiện nhờ không phát sinh chi phí lớn từ các giàn khoan thuê.

Dự báo kết quả kinh doanh:

Doanh thu năm 2025 ước đạt 8,595 tỷ đồng (+3.8% YoY), lợi nhuận ròng đạt 930 tỷ đồng (+39.9% YoY). Biên lợi nhuận gộp dự kiến tăng lên 22.3%

Về trạng thái kỹ thuật của PVD:

PVD khung tuần đang trong kênh xu hướng đi lên, sắp hình thành xong sóng 4, hiện tại đã về đến vùng hỗ trợ trong trung hạn hợp lưu với vùng fibo 0.5 (23.5). Do các yếu tố về giá dầu giảm liên tục trong thời gian gần đây. Khuyến nghị nhà đầu tư nên chờ các tín hiệu tạo đáy tại vùng biên dưới kênh xu hướng và tham gia với vị thế sóng 5 trong trung hạn.

MỚI

Thiệp 24HMoney v2.0

Update 18/11: Cơ hội trong rủi ro

Thị trường đầu tuần giảm điểm tiếp tục theo đà của cuối tuần trước. Vùng giá đã khá hấp dẫn để tham gia nhập hàng cho mùa cuối năm. Đặc biệt là khi VNI cùng VN30 đang ở vùng cận dưới kênh giá tăng trung hạn với định giá đã xuống thấp hơn. Điểm đáng tiếc là hiện thanh khoản vẫn chưa nổ để hưởng ứng.

Kế hoạch kỳ vọng:

- Một mức giảm nguy hiểm cho VN-index là phải trên -12% do mỗi khi đạt kết quả này, thị trường sẽ bắt đầu chuyển sang downtrend. Vì vậy, tùy tâm lý thị trường đang khá bi quan nhưng chưa đến lúc gây ra hoảng loạn. Thị trường vẫn đang trong tiềm năng tiếp tục kênh tăng giá vốn có.

- Kỳ vọng VN-Index sẽ vẫn kết thúc năm ở quanh vùng 1245-1255 điểm hoặc có thể tốt hơn. Do đó, các nhịp giảm thế này theo Hải là 1 cơ hội tương đối hấp dẫn nếu đầu tư tầm nhìn đến tháng 1/2025 và tháng 3/2025.

Vấn đề chọn lọc:

- Điểm khó của thị trường giai đoạn này đó là chọn lọc được các đối tượng đầu tư tối ưu. Các tiêu chí thường Hải sẽ đề cao giai đoạn này bao gồm: Kết Quả Kinh Doanh 6 tháng tiếp theo, Xu hướng và các chính sách xoay quanh ngành, Mức chiết khấu đủ hấp dẫn, kèm theo 1 số điều kiện phụ khác như tỷ suất cổ tức duy trì đều đặn hàng năm.

Các ngành đang khoẻ:

- Thuỷ Sản, Chăn Nuôi, Dệt May

- BDS KCN

- Viễn Thông

- Vận Tải

Các ngành giảm mạnh:

- Tài Chính

- BDS nhà ở

- Dầu Khí

MỚI

Thiệp 24HMoney v2.0

Khuyến nghị cổ phiếu cần đầu tư phiên 15/11

Khuyến nghị các cổ phiếu của các CTCK

DRC: Nắm giữ

CTCK BSC

BSC duy trì khuyến nghị NẮM GIỮ đối với cổ phiếu DRC dời giá mục tiêu sang 2025F là 29,000 VND/CP (Upside 5% so với giá đóng cửa ngày 13/11/2024, bao gồm 2% tỷ suất cổ tức) dựa trên phương pháp định giá EV/EBITDA với tỷ lệ mục tiêu 2025F không đổi là 6.x tương đương mức trung vị 2016 – 2022.

Chúng tôi giảm giá mục tiêu -13% so với báo cáo gần nhất chủ yếu do điều chỉnh giảm dự phóng giai đoạn 2024F – 2025F.

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ (tham khảo báo cáo gần nhất)

(1) Kỳ vọng lợi nhuận 2025F hồi phục +24% YoY với động lực đến từ:

(1.1) Doanh thu lốp Radial tăng +19% YoY trong đó sản lượng tăng +16.5% YoY với kỳ vọng sản lượng xuất khẩu 2H/2025 tăng +25% sau khi Thái Lan bị áp thuế CBPG;

(1.2) Biên lợi nhuận ròng 2025F tăng +0.4% đạt 5.4% nhờ: (i) Kỳ vọng giá cao su bình quân 2025F tương đương cùng kỳ và (ii) cước vận tải bình quân 2025F giảm -10% YoY giúp chi phí SG&A/Doanh thu giảm -0.8% xuống còn 8.4%

(2) Nhà máy Radial giai đoạn 3 (+67% công suất) đảm bảo tăng trưởng giai đoạn 2025F – 2026F trong bối cảnh thị trường xuất khẩu thuận lợi hơn từ 2H/2025;

(3) Định giá ở mức hợp lý, đã chiết khấu cho KQKD quý 3/2024 kém hơn kỳ vọng;

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH

Doanh thu thuần quý 3/2024 đạt 1,218 tỷ VND tăng +8% sYoY và giảm -11 % QoQ;

Lợi nhuận gộp đạt 152 tỷ VND giảm -20% svck và giảm -44% so với quý 2, chủ yếu do giá nguyên liệu đầu vào tăng, theo ước tính giá cao su quý 3 tăng +70% svck và tăng +9% so với quý 2;

Luỹ kế 9T/2024: Doanh thu thuần và LNST-CĐTS DRC lần lượt đạt 3,555 tỷ VND (+5% YoY) và 173 tỷ VND (+14% YoY);

DỰ BÁO KẾT QUẢ KINH DOANH

BSC dự phóng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế giai đoạn 2024F – 2025F của DRC lần lượt đạt:

Năm 2024, BSC dự phóng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế DRC đạt 4,736 tỷ VND (+5% YoY) và 235 tỷ VND (-5% YoY), thay đổi lần lượt -1%/-32% so với dự phóng cũ. Tương ứng với đó là P/E fw 2024F = 15.6x và EV/EBITDA fw 2024F = 8.5x.

Năm 2025, BSC dự phóng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế DRC đạt 5,355 tỷ VND (+13% YoY) và 291 tỷ VND (+24% YoY). Tương ứng, P/E fw 2025F = 12.6x và EV/EBITDA fw 2025F = 6.7x.

RỦI RO

Rủi ro: (i) nhu cầu thị trường nội địa suy giảm và thị trường xuất khẩu kém hơn dự báo do các chính sách về thuế đồng thời (ii) giá bán bình quân thấp hơn dự báo;

Rủi ro nguyên liệu đầu vào (cao su) và giá cước vận tải tăng mạnh hơn dự báo;

Khuyến nghị khả quan cho PVD

CTCK MBS

Q3/24, lợi nhuận ròng của PVD tăng 21% svck và 31% sv quý trước chủ yếu nhờ mức giá thuê giàn tự nâng cao hơn và không phát sinh chi phí bảo dưỡng lớn. Lợi nhuận ròng 9T24 tăng 26% svck, hoàn thành 49% dự báo cả năm trước đó.

Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận ròng của PVD sẽ tăng lần lượt 13.7%, 39.9% và 9.5% trong GĐ 2024-2026, nhờ môi trường giá thuê giàn khoan thuận lợi và đóng góp của giàn khoan tự nâng mới, dự kiến sẽ đưa vào hoạt động vào Q2/25.

Duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu thấp hơn là 31,400 VNĐ, do nền giá dầu thấp hơn và dư cung giàn có thể ảnh hưởng đến độ hấp dẫn của cổ phiếu.

Khuyến nghị mua với DTD

CTCK VCBS

Sau khi đã bật tăng mạnh đi cùng khối lượng đột biến trong phiên 6/11, giá cổ phiếu đang có xu hướng tích lũy đi ngang tạo nền ngắn hạn mới trong 1 tuần trở lại đây. Biên độ dao động đang có xu hướng giảm dần đi cùng thanh khoản duy trì ổn định ở mức khá cao. Trong kịch bản tích cực, cổ phiếu có thể tiếp tục đà tăng với kháng cự gần nhất là vùng nền tích lũy tiếp theo (28.500 – 29.000).

Các chỉ báo kĩ thuật đều ở trạng thái trung lập hoặc cho tín hiệu mua. Giá cổ phiếu chưa tăng nhiều nhưng khối lượng giao dịch đã gia tăng mạnh mẽ cho thấy đà tăng trung hạn của cổ phiếu nhiều khả năng sẽ chưa dừng lại tại nền giá ngắn hạn hiện tại.

Chiến lược giao dịch:

Khuyến nghi: MUA (+6.6%). Nhà đầu tư có thể giải ngân trong khoảng giá 26.500 – 27.000 và chờ đợi nhịp tăng tiếp theo hướng tới vùng giá mục tiêu 28.800.

Ngưỡng cắt lỗ cần chú ý sẽ là vùng giá 25.000, tương đương vùng nền tích lũy gần nhất.