Prospek 2025: Apa yang Akan Terjadi pada Indeks Hang Seng?

Tren Ekonomi

Pasar Saham Global

Ringkasan:

Tahun ini diperkirakan menjadi tahun pemulihan bagi Indeks Hang Seng, tetapi keraguan mengenai prospek pemulihan pasar Hong Kong kembali muncul akhir-akhir ini.

Indeks Hang Seng mengakhiri kinerja terbaiknya di akhir tahun

Tahun ini diperkirakan menjadi tahun pemulihan bagi Indeks Hang Seng (HSI) , tetapi keraguan atas prospek pemulihan pasar Hong Kong telah muncul kembali akhir-akhir ini, menyusul kurangnya suntikan fiskal yang lebih langsung ke ekonomi Tiongkok dan pemerintahan Trump 2.0 yang menjulang di AS. Indeks tersebut memiliki kesempatan untuk bersinar pada bulan September tahun ini, di mana ia sempat mengungguli SP 500 , tetapi sejak itu telah turun lebih dari 16% dari level tertingginya dalam dua tahun.

“Permainan nilai” mencerminkan kekhawatiran atas pemulihan ekonomi Tiongkok

Sejauh ini, rasio harga terhadap laba terus diperdagangkan di bawah rata-rata historis 10 tahun. Sementara indeks mungkin terus dibingkai sebagai "permainan nilai", kegagalan untuk mempertahankan valuasi yang lebih tinggi juga mencerminkan kekhawatiran pasar atas pemulihan ekonomi Tiongkok.

Masih banyak hal yang perlu dilakukan saat ini, dengan pertanyaan seputar apakah perbaikan lebih lanjut dalam data ekonomi dapat dipertahankan tanpa adanya suntikan fiskal yang lebih kuat, beserta bagaimana Tiongkok dapat mengelola tekanan ekonomi AS yang akan datang. Pendapatan perusahaan baru-baru ini terus mengejutkan secara positif (misalnya Tencent , Alibaba ), tetapi kondisi ekonomi makro dan risiko geopolitik tetap menjadi tema utama. Hal ini harus ditangani pada tahun mendatang untuk mendorong penilaian ulang yang lebih berarti.

Outlook 2025: What’s on the Horizon for the Hang Seng Index?_1

Antisipasi tetap ada terhadap dorongan fiskal yang kuat untuk meningkatkan kepercayaan

Sejak akhir September tahun ini, Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) telah meluncurkan serangkaian langkah untuk menstimulasi perekonomian, yang meliputi pemangkasan suku bunga pinjaman utama, suntikan likuiditas melalui pemangkasan rasio persyaratan cadangan (RRR), dan penurunan suku bunga hipotek pada pinjaman rumah yang ada.

Meskipun keberhasilan kebijakan moneter dapat tercermin pada bulan Oktober melalui penjualan ritel yang lebih kuat, penurunan harga rumah baru yang lebih lambat, dan peningkatan angka Indeks Manajer Pembelian (PMI) , risikonya adalah momentum pemulihan dapat mereda pada bulan April 2024 tanpa upaya fiskal yang lebih kuat. Perlu dicatat bahwa masih ada risiko deflasi yang mendasarinya dari data inflasi terkini, permintaan eksternal yang lemah dari pesanan ekspor baru Tiongkok, dan kontraksi harga rumah yang berdampak negatif pada kekayaan, yang menciptakan latar belakang pemulihan yang tidak merata.

Pertumbuhan yang lebih lambat diperkirakan terjadi pada tahun 2025 dan 2026

Melihat ke tahun 2025, estimasi Refinitiv menunjukkan perlambatan berkelanjutan dalam pertumbuhan Tiongkok, dengan pertumbuhan di bawah tren sebesar 4,5% tahun depan (4,8% pada tahun 2024), sebelum melambat lebih jauh menjadi 4,3% pada tahun 2026. Hal ini mungkin menandai perbedaan dari bagian lain dunia, di mana Zona Euro, Inggris, Australia, Kanada, Jepang semuanya diperkirakan akan mengalami pemulihan, dan itu dapat terus melihat modal investor condong ke pasar-pasar ini.

Keadaan mungkin menjadi lebih buruk sebelum menjadi lebih baik?

Referensi dari perang dagang 2018 tampaknya menunjukkan bahwa keadaan bisa memburuk sebelum membaik, karena kita mungkin akan memasuki fase pembalasan dendam lainnya, yang mungkin menyulitkan kedua negara untuk mencapai resolusi dalam waktu dekat. Presiden terpilih AS Donald Trump telah melontarkan gagasan tarif 60% untuk semua impor Tiongkok ke AS, sementara Tiongkok tidak mungkin mundur dengan penekanannya pada "saling menghormati" dan kemungkinan akan mengambil tindakan untuk mengingatkan AS bahwa setiap tindakan terhadap Tiongkok akan membawa konsekuensi.

Meski demikian, kita mungkin memperkirakan penurunan ekuitas Tiongkok akan lebih terbatas kali ini. Hal ini disebabkan oleh menurunnya ekspor Tiongkok ke AS selama beberapa tahun terakhir, "langkah yang lebih berani" dalam stimulus tahun depan untuk mengurangi tekanan ekonomi AS, beberapa penetapan harga yang sudah berlaku untuk risiko tarif, dan langkah-langkah dukungan pasar modal yang berlaku (misalnya fasilitas pinjaman ulang khusus, pembelian dana negara).

Referensi dari tahun 2018 menunjukkan bahwa puncak ketegangan perdagangan dapat menandai titik terendah jangka pendek untuk ekuitas Tiongkok (akhir Oktober 2018), di mana negosiasi terhenti dan ada kekhawatiran luas akan konflik perdagangan yang berkepanjangan. Jadi kita mungkin akan memperhatikan peluang seperti itu kali ini juga, tetapi untuk saat ini, kejelasan lebih lanjut tentang hubungan AS-Tiongkok sangat dibutuhkan di tahun mendatang, yang masih dapat membatasi pengambilan risiko untuk sementara waktu.

Analisis teknis: Jalur yang paling mudah adalah terus bergerak turun

Setelah reli 36% sejak pertengahan September tahun ini, HSI telah kehilangan lebih dari setengah dari keuntungan tersebut. Sementara indeks sekarang berusaha untuk stabil pada Fibonacci retracement 61,8% di sekitar level 19.454, belum ada banyak keyakinan untuk posisi long saat ini, dengan indeks kekuatan relatif (RSI) hariannya turun kembali di bawah garis tengahnya untuk pertama kalinya sejak September tahun ini, yang menunjukkan penjual memegang kendali.

Pergerakan harga saat ini mungkin menyerupai apa yang terjadi pada bulan April 2024, di mana indeks mengalami reli tajam, diikuti oleh penurunan yang berkepanjangan. Dalam hal ini, kita akan mengawasi apakah garis tren naik yang berlaku sejak awal tahun dapat bertahan. Dalam jangka pendek, keyakinan bagi investor jangka panjang mungkin harus datang dari penembusan kuat di atas resistensi wedge, yang dapat membuat pergerakan apa pun di atas level 20.300 perlu diperhatikan. Outlook 2025: What’s on the Horizon for the Hang Seng Index?_2

Outlook 2025: What’s on the Horizon for the Hang Seng Index?_2

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Favorit Saya

Kebijakan Fiskal Inggris: Hidup di Ujung Tanduk Secara Permanen?

Justin

Tren Kebijakan Bank Sentral

Anggaran pertama Kanselir Rachel Reeves pada bulan Oktober 2024, dengan peningkatan belanja publik, pinjaman, dan perpajakan, disajikan sebagai 'pengaturan ulang' kebijakan fiskal satu kali, yang tidak akan diulangi di parlemen saat ini. Ini terlalu optimis.

Pertumbuhan belanja publik yang direncanakan setelah tahun anggaran 2025-26, seperti rencana pemerintah sebelumnya, terlalu rendah. Belanja publik akan lebih tinggi, yang melibatkan lebih banyak pinjaman atau peningkatan lebih lanjut dalam perpajakan, atau harus ada pemotongan yang menyakitkan dalam layanan publik. Ini akan mencapai puncaknya ketika pemerintah menetapkan rencana belanja untuk departemen-departemen untuk tahun-tahun setelah 2025-26 dalam putaran belanja yang berkomitmen untuk dilaksanakan pada 'akhir musim semi' 2025.

Mengingat tekanan yang sangat besar untuk lebih banyak pengeluaran – terutama pada kesehatan, pertahanan, layanan otoritas lokal, sistem peradilan dan banyak proyek investasi – putaran pengeluaran tahun 2025 akan membuka kembali semua masalah pengeluaran, pinjaman dan perpajakan yang seharusnya diselesaikan dalam anggaran bulan Oktober.

Kebijakan fiskal di Inggris dikelola dengan lebih baik dan berada pada jalur yang lebih dapat diprediksi dibandingkan dengan beberapa negara ekonomi besar lainnya. Aspirasi pemotongan pajak Presiden terpilih Donald Trump dapat meningkatkan lebih jauh tingkat pinjaman publik yang tinggi secara historis di AS. Pemerintah Jerman dan Prancis tidak dapat membuat badan legislatif mereka menyetujui anggaran untuk tahun 2025, apalagi untuk jangka menengah.

Ketidakpastian seperti itu di luar negeri pada saat sebagian besar pemerintah membiayai kegiatan mereka melalui pasar obligasi yang besar tidak berarti bahwa Inggris dapat yakin akan membiayai defisit masa depan dengan nyaman. Akan ada tingkat penebusan obligasi yang tinggi untuk pembiayaan, dan kemungkinan Bank of England akan melanjutkan pengetatan kuantitatif, yang akan melibatkan penjualan obligasi di pasar.

Dengan latar belakang ini, pemerintah harus segera mempertimbangkan cara-cara lebih lanjut untuk meredakan tekanan fiskalnya, selain sekadar menaikkan pajak atau menekan layanan. Pemerintah harus membalikkan penurunan besar dalam produktivitas sektor publik selama pandemi dan membiayai peningkatan investasi infrastruktur selain mengandalkan penjualan obligasi. Ini akan memerlukan perombakan menyeluruh dari Prakarsa Keuangan Swasta. PFI pemerintahan Buruh terakhir dianggap tidak memberikan nilai yang sepadan dengan uang yang dikeluarkan dan ada banyak keluhan tentang berbagai aspek kontrak. Prakarsa tersebut akhirnya dihentikan dan tidak diganti. Sebaliknya, investasi dalam infrastruktur, seperti di rumah sakit dan sekolah, menurun – hasil terburuk yang mungkin terjadi.

Mengembalikan tingkat produktivitas

Fokus pada reformasi ini akan menjadi krusial karena akan ada penolakan kuat terhadap kenaikan pajak bagi individu dan perusahaan setelah anggaran terbaru. Ada banyak bukti bahwa efisiensi dan produktivitas sektor publik di Inggris menurun tajam selama pandemi dan belum pulih sepenuhnya. Menurut Kantor Statistik Nasional, pada awal tahun 2024, produktivitas layanan publik lebih dari 6% lebih rendah daripada puncaknya sebelum pandemi pada akhir tahun 2019.

Mengukur output dan produktivitas layanan publik sangat sulit. ONS menekankan bahwa pekerjaannya di bidang ini masih dalam tahap pengembangan. Namun, ada cukup bukti yang menunjukkan bahwa penurunan efisiensi merupakan masalah serius. Membalikkannya akan membutuhkan lebih dari sekadar menetapkan target efisiensi tahunan yang sederhana sekitar 2% untuk departemen pemerintah. Ini akan membutuhkan beberapa perubahan drastis yang akan sulit dicapai dan tidak mengenakkan bagi para pekerja. Namun, karena alternatifnya adalah pemotongan layanan publik atau peningkatan pajak lebih lanjut, ini adalah pilihan yang paling tidak buruk.

Sebagian besar pembahasan praanggaran difokuskan pada perubahan aturan fiskal pemerintah untuk memungkinkan lebih banyak pinjaman untuk investasi. Proyeksi pascaanggaran dari Kantor Manajemen Utang menunjukkan kebutuhan pembiayaan bruto (pinjaman baru plus pembiayaan kembali pelunasan) dalam kisaran £250 miliar hingga £300 miliar di masing-masing dari empat tahun keuangan hingga 2028-29. Sebagian besar dari ini akan dipenuhi oleh penjualan obligasi. Pada saat yang sama, Bank akan menjalankan persediaan obligasinya (saat ini pada tingkat £100 miliar per tahun). Skenario ini mungkin layak, terutama jika kebijakan fiskal Inggris dianggap relatif bertanggung jawab menurut standar internasional. Namun, ada risikonya. Segala sesuatu harus dilakukan untuk mencegah hilangnya kepercayaan pada pasar obligasi yang dapat membuat koreksi kebijakan diperlukan.

Beradaptasi dengan model investasi baru

Ironisnya, pemerintah, termasuk Inggris sejak 1694, selalu berupaya untuk membiayai kebutuhan pembiayaan yang sah, terutama melalui penerbitan obligasi. Namun, terlepas dari pentingnya pasar obligasi internasional, beberapa dekade terakhir telah menyaksikan perkembangan besar dalam produk dan lembaga keuangan lainnya. Banyak dari lembaga ini tertarik pada infrastruktur, tetapi tidak tertarik atau tidak berminat pada obligasi pemerintah Inggris. Dalam membiayai kegiatan mereka sendiri, pemerintah tidak mengikuti perubahan dalam sistem keuangan internasional.

Pemerintah Inggris baru-baru ini telah mencoba melakukan diversifikasi dari pembiayaan obligasi eksklusif dengan memanfaatkan dana pemerintah, perusahaan asuransi, dana pensiun, ekuitas swasta, dan pihak lain untuk membantu mendanai proyek infrastruktur. Tantangannya bukanlah untuk menarik investor ini, melainkan untuk menemukan struktur yang dapat diterima dengan pengembalian yang memadai, tempat mereka dapat berinvestasi. Privatisasi langsung telah dikritik keras, terutama dalam kasus perusahaan air dan operator kereta api.

Karena akan ada kendala di masa mendatang pada investasi sektor publik yang didanai pemerintah, akan lebih baik untuk merancang struktur untuk keuangan swasta yang mengurangi atau meminimalkan masalah sebelumnya dengan keuangan swasta. Seperti halnya kebutuhan untuk meningkatkan produktivitas sektor publik, merancang struktur yang dapat diterima untuk keuangan swasta terutama merupakan tugas pemerintah. Program efisiensi sektor publik yang ambisius dan PFI yang direformasi perlu dilakukan sebelum putaran pengeluaran tahun depan jika pemotongan layanan dan kenaikan pajak ingin dihindari.

Sumber: Peter Sedgwick

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Penjelasan Mengenai Obligasi Korporasi: Pendapatan dan Keamanan untuk Portofolio Anda

SAXO

Tren Ekonomi

Pasar Obligasi Global

Obligasi Korporasi: Peluang Pendapatan yang Stabil di Tengah Pengetatan Spread dan Divergensi Ekonomi Global

Obligasi korporasi, baik melalui investasi perorangan maupun ETF, menawarkan opsi yang menarik untuk mendiversifikasi portofolio Anda dan memperoleh pendapatan yang stabil dalam lingkungan ekonomi yang penuh tantangan. Dengan memahami dasar-dasarnya, menilai lanskap ekonomi makro, dan memilih ETF yang sesuai, investor dapat menjelajahi pasar obligasi dengan percaya diri dan mencapai tujuan keuangan mereka.

Obligasi korporasi AS—baik yang berimbal hasil tinggi (HY) maupun berperingkat investasi (IG)—telah mengalami penurunan spread ke level yang belum pernah terjadi sejak sebelum krisis keuangan global, yang mencerminkan kepercayaan investor yang kuat terhadap ekonomi AS. Spread kredit mengacu pada perbedaan imbal hasil antara obligasi korporasi dan obligasi pemerintah bebas risiko dengan jatuh tempo yang sama. Spread ini mengompensasi investor atas risiko tambahan dalam meminjamkan uang kepada korporasi, bukan kepada pemerintah. Ketika spread menyempit, hal itu menandakan peningkatan kepercayaan investor dan permintaan terhadap obligasi korporasi, karena risiko gagal bayar yang dirasakan menurun.

Di Eropa, spread kredit juga diperdagangkan mendekati level terendah dari kisaran 17 tahunnya tetapi belum mengencang secara substansial seperti spread perusahaan AS. Ketimpangan ini dapat dikaitkan dengan kinerja ekonomi Eropa yang relatif lamban dibandingkan dengan pertumbuhan yang kuat di AS, yang telah membuat investor lebih berhati-hati dalam mengambil risiko kredit tambahan di Eropa. Divergensi ini menyoroti bagaimana dinamika ekonomi regional memengaruhi pasar obligasi perusahaan, sehingga penting bagi investor untuk mempertimbangkan faktor-faktor ini ketika membangun portofolio mereka.

Corporate Bonds Explained: Income and Security for Your Portfolio_1

Mengapa Investor Sekarang Berfokus pada Obligasi Korporasi?

Menavigasi Lingkungan Makroekonomi yang Kompleks

Dalam iklim ekonomi yang penuh tantangan saat ini, obligasi korporasi semakin populer karena investor mencari stabilitas dan pendapatan di tengah ketidakpastian. Berikut alasannya:

Proteksi Inflasi: Inflasi yang tetap kuat dan meningkat akan mengikis nilai arus kas masa depan. Obligasi korporasi, terutama yang berimbal hasil tinggi, dapat menawarkan imbal hasil lebih tinggi yang membantu meredam dampak inflasi.

Ketidakpastian Kebijakan Moneter: Bank-bank sentral, termasuk Federal Reserve dan Bank Sentral Eropa, tengah menghadapi kondisi ekonomi yang tidak menentu. Kenaikan suku bunga dan langkah kebijakan yang tidak terduga dapat mengguncang pasar, menjadikan obligasi korporasi sebagai penyangga yang menarik terhadap volatilitas.

Diversifikasi: Obligasi korporasi sering kali memiliki korelasi rendah dengan ekuitas, memberikan efek stabilisasi di pasar yang bergejolak.

Kualitas Kredit Penting: Obligasi korporasi berperingkat investasi dipandang sebagai tempat yang lebih aman bagi investor yang menghindari risiko, sementara obligasi berimbal hasil tinggi dapat menarik bagi mereka yang mencari keuntungan lebih besar dengan menanggung risiko tambahan.

Daya Tarik Obligasi Korporasi di Tengah Volatilitas Pasar

Obligasi korporasi menyediakan:

Pendapatan: Pembayaran kupon reguler menawarkan aliran pendapatan yang dapat diprediksi.

Pelestarian Modal: Pemegang obligasi diprioritaskan daripada pemegang saham jika terjadi kebangkrutan, membuat obligasi korporasi menjadi investasi yang relatif lebih aman.

Fleksibilitas: Obligasi dapat ditahan hingga jatuh tempo untuk mendapatkan keuntungan yang dapat diprediksi atau diperdagangkan di pasar sekunder untuk potensi keuntungan modal.

Apa Saja yang Diperlukan untuk Berinvestasi pada Obligasi Korporasi?

Obligasi korporasi merupakan cara bagi investor untuk meminjamkan uang kepada perusahaan dengan imbalan pembayaran bunga berkala (dikenal sebagai kupon) dan pengembalian nilai nominal obligasi pada saat jatuh tempo. Instrumen ini biasanya kurang berisiko daripada saham tetapi dapat memberikan pendapatan tetap dan pelestarian modal, menjadikannya pilihan populer untuk diversifikasi portofolio.

Cara Kerja Obligasi Korporasi: Saat Anda berinvestasi dalam obligasi korporasi, pada dasarnya Anda memberikan pinjaman kepada perusahaan. Perusahaan berjanji untuk membayar bunga (kupon) dan membayar kembali pokok pinjaman di akhir jangka waktu obligasi. Misalnya, obligasi 10 tahun dengan kupon 5% yang dibeli seharga $1.000 akan membayar Anda $50 per tahun hingga jatuh tempo.

Alasan Perusahaan Menerbitkan Obligasi: Perusahaan menggunakan obligasi untuk meningkatkan modal bagi proyek, akuisisi, atau pembiayaan kembali utang. Menerbitkan obligasi seringkali lebih murah dan lebih fleksibel daripada memperoleh pinjaman bank atau menerbitkan saham tambahan.

Jenis Obligasi Korporasi :

Investment Grade (IG): Obligasi berisiko rendah yang diterbitkan oleh perusahaan dengan peringkat kredit yang kuat.

Hasil Tinggi (HY): Obligasi berisiko tinggi yang diterbitkan oleh perusahaan dengan peringkat kredit lebih rendah, menawarkan pengembalian lebih tinggi untuk mengkompensasi peningkatan risiko.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Perubahan Kebijakan dan Prospek Makro

JPMorgan

Tren Ekonomi

Saya telah menjalankan model ekonometrik ekonomi AS saya sendiri selama hampir 30 tahun. Struktur dasarnya sederhana. Anda mulai dengan memperkirakan komponen permintaan, yaitu konsumsi, investasi, perdagangan, dan pengeluaran pemerintah. Ini memberi Anda proyeksi awal pertumbuhan PDB riil. Anda kemudian memasukkannya ke dalam persamaan pasar tenaga kerja, bersama dengan beberapa asumsi demografi, untuk memperkirakan pertumbuhan lapangan kerja, tingkat pengangguran, dan pertumbuhan upah.

Semua ini, bersama dengan asumsi tentang harga energi dan dolar, kemudian mendorong prakiraan inflasi. Mengingat prospek pertumbuhan dan inflasi ini, Anda membuat asumsi tentang jalur suku bunga dana federal dan kemudian menjalankan prakiraan suku bunga lainnya. Dengan semua ini, Anda dapat memperkirakan produktivitas, laba perusahaan, defisit anggaran federal, dan kekayaan bersih rumah tangga. Dan kemudian Anda kembali ke awal untuk melihat bagaimana semua perubahan ini memengaruhi prakiraan permintaan awal Anda. Anda mengulangi proses tersebut hingga Anda memperoleh solusi yang cukup konsisten.

Tentu saja, ada banyak detail untuk setiap langkah ini dan, selama bertahun-tahun, saya cenderung menambah kompleksitas pada model daripada menguranginya. Inilah saat-saat dalam setahun ketika saya paling menyesali kecenderungan itu karena, setiap musim gugur, setelah pemerintah merilis revisi PDB acuan tahunannya, saya merombak model dan menambahkan satu tahun lagi ke dalam prakiraan. Ini adalah proses yang sangat rumit dan tahun ini saya menundanya selama satu atau dua bulan dengan alasan bahwa pemilihan umum mungkin berdampak signifikan pada prakiraan – yang memang terjadi.

Namun, selama seminggu terakhir, saya terpaksa mengambil risiko dan memperpanjang ramalan hingga tahun 2026, termasuk beberapa asumsi penting tentang dampak perubahan kebijakan potensial di Washington, khususnya di bidang tarif, imigrasi, dan pajak.

Prakiraan tanpa Perubahan Kebijakan

Untuk menilai dampak potensial dari perubahan kebijakan, ada baiknya untuk terlebih dahulu mempertimbangkan seperti apa prakiraan jika tidak ada perubahan kebijakan. Setahun yang lalu, kami meringkas prospek kami untuk tahun 2024 sebagai 2-0-2-4, yaitu pertumbuhan PDB riil sebesar 2%, tidak ada resesi, inflasi turun menjadi 2%, dan tingkat pengangguran tetap pada atau di bawah 4%.

Prakiraan ini berjalan cukup baik – kini kami memperkirakan data kuartal keempat akan menunjukkan pertumbuhan PDB riil tahun ke tahun sebesar 2,2%, inflasi deflator konsumsi tahun ke tahun sebesar 2,3%, tingkat pengangguran sebesar 4,1% dan tentu saja, kami telah terhindar dari resesi.

Jika tidak ada perubahan kebijakan, model tersebut menyarankan sesuatu yang sangat mirip untuk tahun 2025 dan 2026, dengan pertumbuhan PDB riil dan inflasi rata-rata mendekati 2%, tingkat pengangguran tetap pada 4%, dan ekonomi terus menghindari resesi.

Namun, perkiraan ini benar-benar merupakan hasil dari keseimbangan yang baik di antara faktor-faktor yang saling mengimbangi. Belanja konsumen didorong oleh pertumbuhan upah riil yang positif, peningkatan kepercayaan konsumen, dan lonjakan kekayaan yang berkelanjutan. Meskipun demikian, pertumbuhan lapangan kerja yang lebih lambat, meningkatnya tunggakan kredit konsumen, dan penurunan imigrasi (bahkan sebelum perubahan pemerintahan) diperkirakan akan memperlambat pertumbuhan belanja konsumen menjadi 2,0% dari 3,0% yang dicapai selama tahun lalu. Pertumbuhan belanja investasi juga berada di jalur yang tepat untuk melambat dalam reaksi yang lambat terhadap suku bunga yang lebih tinggi, perdagangan diperkirakan akan mengurangi pertumbuhan karena dolar yang tinggi dan pelemahan di luar negeri, dan belanja pemerintah negara bagian dan lokal kemungkinan akan tumbuh lebih lambat setelah penundaan perekrutan pascapandemi.

Pertumbuhan ekonomi yang melambat ini akan menyiratkan pertumbuhan lapangan kerja yang moderat sekitar 100.000 hingga 150.000 pekerjaan per bulan. Mengingat penurunan imigrasi dan pertumbuhan yang stagnan pada populasi penduduk asli usia kerja, hal ini seharusnya cukup untuk menahan tingkat pengangguran mendekati 4,0%.

Sementara itu, jika tidak ada perubahan kebijakan, inflasi seharusnya tetap stabil dengan inflasi deflator konsumsi bertahan mendekati 2,0% tahun-ke-tahun setelah mengalami sedikit kenaikan selama beberapa bulan berikutnya.

Pandangan dunia ini sangat dekat dengan yang ditetapkan oleh Federal Reserve pada pertemuannya di bulan September dan akan konsisten dengan normalisasi suku bunga secara perlahan dengan memotong suku bunga dana federal dari puncaknya 5,25%-5,50% ke kisaran 2,75%-3,00% pada musim panas tahun 2026.

Potensi Perubahan Kebijakan

Jadi bagaimana perubahan kebijakan potensial dapat memengaruhi pandangan ini?

Mengenai tarif, Presiden terpilih telah berjanji untuk mengenakan tarif 10% pada semua barang impor dan tarif 60% pada barang-barang Cina. Namun, sekitar 38% barang diimpor dari negara-negara yang memiliki perjanjian perdagangan bebas dengan Amerika Serikat, terutama Kanada dan Meksiko, yang melarang kenaikan tarif sepihak semacam ini. Jika kita mengecualikan negara-negara ini, tarif rata-rata untuk barang-barang impor akan naik dari sekitar 3,0% saat ini menjadi 11,8%, atau kenaikan sebesar 8,8%. Namun, kami berasumsi bahwa karena negosiasi dengan beberapa mitra dagang, tekanan bisnis untuk mengecualikan beberapa komoditas, dan pemasok dan importir asing menanggung sebagian biaya, harga rata-rata barang impor hanya akan naik setengahnya, atau 4,4%, mulai kuartal kedua tahun 2025. Dengan impor barang AS yang setara dengan 17% dari belanja konsumen, ini dapat, sebagai perkiraan yang sangat kasar, menambah 0,7% pada inflasi CPI tahun depan.

Tarif juga akan mengurangi impor dan ekspor. Dengan asumsi bahwa negara-negara asing membalas dengan tarif yang setara, kedua sisi perdagangan AS dapat menurun dengan persentase yang sama. Karena AS mengimpor lebih banyak daripada mengekspor, secara teori, hal ini dapat menambah pertumbuhan ekonomi. Namun, dampak perang dagang dalam memperlambat ekonomi global dan ketidakpastian serta gangguan yang disebabkan oleh kebutuhan lebih lanjut untuk mengubah rute rantai pasokan, kemungkinan besar akan lebih dari sekadar meniadakan efek ini.

Mengenai imigrasi, meskipun retorika kampanye sangat ekstrem, kami memperkirakan tindakan tidak akan terlalu ekstrem. “Tsar perbatasan” yang baru diangkat, Tom Homan, telah menekankan bahwa ia akan memprioritaskan deportasi imigran tidak berdokumen dengan hukuman pidana dan perintah deportasi final. Kelompok ini kemungkinan memiliki partisipasi angkatan kerja yang jauh lebih rendah daripada kelompok imigran lainnya. Akibatnya, kami tidak memperkirakan penurunan tajam dalam angkatan kerja akibat deportasi.

Meski demikian, pemilu dapat membuat orang enggan menyeberangi perbatasan dan juga mengurangi imigrasi yang lebih tradisional. Selain itu, jalur hukum untuk berimigrasi dapat diperlambat atau dibatasi seperti yang terjadi pada pemerintahan Trump pertama. Sangat mungkin gambaran tersebut dapat berubah dengan disahkannya undang-undang reformasi imigrasi. Namun, untuk saat ini, kami berasumsi bahwa tindakan keras terhadap imigrasi akan memangkas pertumbuhan tenaga kerja sebesar 25.000 per bulan atau 300.000 per tahun – atau sekitar seperempat dari imigrasi bersih pada tahun yang berakhir pada Juni 2023.

Mengenai pajak, pada tahun 2025, kami memperkirakan RUU rekonsiliasi omnibus, yang merupakan satu-satunya kendaraan anggaran dengan kekebalan dari filibuster Senat, akan berisi pemotongan pajak yang sangat signifikan. RUU ini kemungkinan akan berisi perpanjangan penuh dari pemotongan TCJA 2017 yang akan berakhir pada akhir tahun 2025. Presiden terpilih juga telah menjanjikan pemotongan pajak keuntungan modal dari 21% menjadi 15% untuk produksi dalam negeri, pemulihan pengeluaran penuh pembelian RD dan peralatan, juga untuk produksi dalam negeri, penghapusan batasan pengurangan SALT, pengurangan bunga pinjaman mobil dan pengecualian dari pajak penghasilan untuk semua jaminan sosial, tip dan pendapatan lembur. Berdasarkan perhitungan dari Komite untuk Anggaran Federal yang Bertanggung Jawab, kami memperkirakan bahwa implementasi penuh dari rencana ini akan menambah lebih dari $5,0 triliun pada utang federal selama 10 tahun, di atas perpanjangan sederhana kebijakan pajak seperti yang sedang dilaksanakan saat ini. Hal ini dapat berjumlah lebih dari $400 miliar dalam stimulus fiskal tahunan tambahan dan pembiayaan defisit, yang akan dimulai pada awal tahun 2026.

Namun, Kongres kemungkinan besar akan berupaya mengurangi biaya usulan ini. Misalnya, Kongres dapat menaikkan, bukan menghapus, batas pengurangan SALT dan uji kemampuan keuangan, keringanan pajak atas jaminan sosial, tip, dan lembur. Untuk saat ini, kami mengasumsikan peningkatan stimulus fiskal tahunan sebesar $200 miliar dan defisit dari perubahan dalam undang-undang pajak mulai tahun 2026.

Implikasi terhadap Prospek Makro dan Investasi

Beberapa pihak berpendapat bahwa kita juga harus meningkatkan estimasi produktivitas dari deregulasi di bawah pemerintahan Trump yang baru. Namun, keuntungan tersebut sangat sulit diperkirakan dan dapat diimbangi oleh distorsi yang disebabkan oleh penyesuaian ulang rantai pasokan sebagai reaksi terhadap tarif, menemukan cara untuk mendefinisikan produksi sebagai produksi dalam negeri, mencoba menggantikan imigran yang dideportasi, dan memaksimalkan pendapatan yang dapat dikategorikan sebagai tip dan lembur untuk pajak. Jadi dalam menggabungkan perubahan kebijakan ke dalam perkiraan, kami hanya, pada tahap ini, memasukkan asumsi tentang dampak inflasi dari tarif, dampak tenaga kerja dari kebijakan imigrasi yang lebih ketat, dan dampak pendapatan dan defisit dari pemotongan pajak.

Hasil akhirnya adalah sedikit mengganggu stabilitas ramalan yang sangat stabil.

Pertumbuhan ekonomi tidak akan banyak terpengaruh tahun depan, dengan PDB riil naik sebesar 2,2% tahun ke tahun pada kuartal keempat tahun 2025. Namun, stimulus fiskal yang kuat dari pemotongan pajak yang berlaku pada awal tahun 2026 dapat meningkatkan pertumbuhan PDB riil tahun ke tahun menjadi 2,8% pada akhir tahun.

Pertumbuhan lapangan kerja juga relatif tidak terpengaruh pada tahun 2025, tetapi akan meningkat pada tahun 2026 sebagai respons terhadap stimulus fiskal. Pertumbuhan tenaga kerja yang lebih rendah karena berkurangnya imigrasi akan memangkas tingkat pengangguran menjadi 3,9% pada akhir tahun 2025 dan 3,6% pada akhir tahun 2026.

Inflasi, sebagaimana diukur dengan deflator konsumsi pribadi, dapat naik hingga 2,7% tahun ke tahun pada kuartal keempat tahun 2025 akibat efek langsung dari tarif dan kemudian turun hingga 2,1% tahun ke tahun pada akhir tahun 2026.

Sementara itu, Federal Reserve, seperti yang diantisipasi pasar saat ini, dapat mengakhiri siklus pelonggarannya lebih awal hanya dengan tiga kali pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin, sehingga suku bunga dana federal turun ke kisaran 3,75% hingga 4,00% pada musim panas mendatang dan mempertahankannya di sana. Tak perlu dikatakan lagi, situasi fiskal kita akan memburuk, dengan defisit anggaran federal berpotensi meningkat dari $1,8 triliun pada tahun fiskal 2024 menjadi $2,7 triliun, atau 8,4% dari PDB, pada tahun fiskal 2026.

Perlu ditekankan bahwa semua ini sangat spekulatif. Kami tidak mengetahui rincian tentang kebijakan-kebijakan ini atau seberapa agresif pemerintahan baru akan menjalankannya. Meskipun demikian, berdasarkan perkiraan yang sangat kasar, semua ini tidak akan menjadi bencana bagi ekonomi atau pasar dalam jangka pendek dan ekuitas dapat secara langsung diuntungkan dari pengurangan lebih lanjut dalam pajak penghasilan perusahaan.

Namun, hal itu menunjukkan bahwa, kecuali terjadi resesi, imbal hasil Treasury jangka panjang dan suku bunga hipotek lebih cenderung naik daripada turun dari sini. Selain itu, semakin melemahnya keuangan publik kita yang sudah tertekan menambah risiko jangka panjang pada setiap skenario investasi. Karena alasan ini, dan karena ekuitas AS dan dolar telah meningkat secara substansial selama tahun pemilihan ini, sekarang adalah saat yang tepat bagi investor untuk mempertimbangkan diversifikasi yang lebih luas baik di antara aset AS maupun di seluruh dunia.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Lanskap Modal Ventura

UBS

Tren Ekonomi

Saat kami menjelajahi pusat-pusat yang berkembang pesat ini, kami akan menelaah bagaimana mereka telah mengembangkan lingkungan yang menarik bagi perusahaan-perusahaan rintisan dan mempertimbangkan peran para pemain utama di sektor perawatan kesehatan, khususnya di Swiss, sambil juga merenungkan dinamika ekosistem ini.

Swiss Valley: pusat bioteknologi

Geografi inovasi

Terletak di antara Zurich, Basel, dan Lausanne, 'Swiss Valley' merupakan kawasan dinamis yang mencakup beberapa lembaga penelitian dan pengembangan paling signifikan di Eropa. Inti dari ekosistem inovasi ini adalah ETH Zurich, salah satu universitas teknik paling bergengsi di seluruh dunia, yang terkenal dengan program teknik dan ilmu hayati. Universitas ini menumbuhkan semangat kewirausahaan yang kuat, menawarkan dukungan kepada perusahaan rintisan melalui inkubator khusus dan program bimbingan.

Lebih jauh ke hilir, Basel menaungi raksasa industri seperti Novartis dan Roche. Perusahaan farmasi multinasional ini bukan hanya pemain penting di pasar global; mereka juga memainkan peran integral dalam lanskap modal ventura Swiss dengan mengakuisisi perusahaan bioteknologi kecil yang inovatif. Akuisisi ini memungkinkan pemain besar untuk menyerap kemajuan dalam teknologi dan penelitian, mendorong pertumbuhan mereka dan memperluas jaringan produk inovatif mereka.

Menavigasi perawatan kesehatan dan ilmu hayati

Sektor perawatan kesehatan dan ilmu hayati memegang posisi unik dalam ekosistem inovasi Swiss. Klaster regional utama meliputi BioValley di Basel, Bio-Technopark Zurich, dan Biopôle di Lausanne, yang masing-masing mengembangkan penelitian bioteknologi di bidangnya masing-masing. Dengan meningkatnya permintaan akan solusi perawatan kesehatan yang inovatif, Swiss telah menjadi daya tarik bagi perusahaan rintisan yang berfokus pada ilmu hayati, perangkat medis, dan farmasi. Menurut Laporan Modal Ventura Swiss 2024, perusahaan bioteknologi Swiss menerima investasi modal ventura sebesar CHF 488 juta pada tahun 2023 saja, pertumbuhan dua puluh persen tahun-ke-tahun dibandingkan dengan tahun 2022. Perusahaan mapan, termasuk Johnson Johnson dan Novo Nordisk, secara strategis mengakuisisi perusahaan yang sedang berkembang untuk mengakses penelitian inovatif dan mempercepat siklus pengembangan produk mereka. Kisah sukses terkini, termasuk NBE-Therapeutics (diakuisisi seharga EUR 1,18 miliar oleh Boehringer Ingelheim) atau VectivBio (diakuisisi seharga USD 1 miliar oleh Ironwood Pharmaceuticals), merupakan bukti lingkungan keluar yang kuat.

Investasi di kancah startup Swiss telah didukung oleh insentif pajak dan regulasi yang menguntungkan, yang mendorong perusahaan ekuitas swasta dan investor institusional untuk menyalurkan 'dana kering' mereka ke usaha yang menjanjikan. Startup semakin berfokus pada pengembangan perangkat untuk pengobatan yang dipersonalisasi, diagnostik berbasis AI, dan terapi baru, yang menunjukkan pergeseran strategis menuju solusi mutakhir yang menanggapi tantangan perawatan kesehatan global.

Meningkatnya kanal silikon di Amsterdam

Ekosistem startup yang berkembang pesat di Amsterdam

Amsterdam dengan cepat mendefinisikan identitasnya sebagai pusat inovasi terkemuka di Eropa. Dijuluki 'Silicon Canals', lanskap teknologi yang dinamis ini dicirikan oleh ekosistem startup yang beragam yang didukung oleh para pengusaha berpengalaman dan masuknya bakat, didukung oleh lingkungan kolaboratif yang mendorong jaringan dan berbagi pengetahuan.

Universitas Amsterdam dan Universitas Sains Terapan Amsterdam merupakan kontributor penting bagi ekosistem ini, yang menghasilkan lulusan berbakat dalam bidang teknologi dan bisnis. Dari perusahaan teknologi finansial hingga perusahaan rintisan teknologi ramah lingkungan, para wirausahawan di kota ini semakin berfokus untuk mengatasi berbagai masalah global yang mendesak, seperti keberlanjutan dan urbanisasi.

Infrastruktur dan sumber daya pendukung

Prakarsa-prakarsa utama oleh pemerintah Belanda, yang dipadukan dengan upaya inkubator dan akselerator swasta, telah menyediakan akses bagi perusahaan rintisan ke sumber daya yang penting. Program-program seperti StartupAmsterdam dan berbagai akselerator telah berkontribusi pada lingkungan yang berkembang pesat, sehingga memudahkan para pengusaha untuk berkolaborasi dengan kapitalis ventura dan veteran industri. Khususnya, keberadaan sejumlah ruang kerja bersama dan inkubator menumbuhkan budaya inovasi dan pertumbuhan kolektif.

Kawasan Amsterdam merupakan rumah bagi beberapa perusahaan modal ventura yang telah mengalokasikan dana yang semakin besar kepada perusahaan rintisan lokal. Pada tahun 2023 saja, investasi Amerika Utara dalam teknologi Eropa mencapai titik tertinggi sepanjang masa, yang menunjukkan semakin menariknya pasar Eropa bagi investor global. Masuknya modal dan ketersediaan bakat ini merupakan komponen penting yang mendorong munculnya Amsterdam sebagai pusat modal ventura yang signifikan.

Menurut Dealroom, Amsterdam kini memiliki 12 perusahaan yang nilainya lebih dari USD 1 miliar, sejak kisah sukses Booking.com di awal berdirinya: rata-rata hampir satu perusahaan per tahun, tetapi hampir dua perusahaan setiap tahun sejak 2019. Kisah sukses unicorn Belanda terkini meliputi Adyen, Elastic, Takeaway.com, Mollie, dan WeTransfer.

Lanskap inovasi yang berkembang di Swedia

Pusat perusahaan rintisan dan inkubator

Swedia telah memantapkan dirinya sebagai pemain kunci lain di arena VC, dengan ekosistem perusahaan rintisan dan inkubator yang berkembang pesat. Negara ini membanggakan tradisi inovasi yang kaya, didorong oleh sistem pendidikan yang kuat dan lembaga penelitian yang luas seperti Karolinska Institute dan KTH Royal Institute of Technology. Wharton School of Business menyebut Swedia sebagai "pabrik unicorn" dalam sebuah studi tahun 2015 dan setahun kemudian TechCrunch menjuluki Swedia sebagai "bintang teknologi dari utara."

VC Swedia semakin banyak mengalir ke perusahaan rintisan yang menjanjikan, khususnya yang berfokus pada teknologi, keberlanjutan, dan perawatan kesehatan. Inisiatif seperti STING (Stockholm Innovation Growth) dan Startup Sweden berfungsi sebagai inkubator, yang menyediakan dukungan, bimbingan, dan pendanaan bagi perusahaan yang baru berdiri. Program-program ini memainkan peran penting dalam menghubungkan para wirausahawan dengan pemodal ventura dan mentor industri yang berpengalaman, yang meletakkan dasar bagi pertumbuhan yang berkelanjutan.

Pada tahun 2018, Swedia menyaksikan dua kisah sukses teknologi utamanya terwujud sepenuhnya dengan IPO Spotify senilai USD 27 miliar dan akuisisi iZettle senilai USD 2,2 miliar oleh PayPal. Seperti halnya banyak klaster inovasi Eropa lainnya, hasil keluar yang besar seperti ini dapat membantu menarik lebih banyak modal ke wilayah tersebut dan menginspirasi generasi pendiri berikutnya.

Fokus kuat pada keberlanjutan

Etos perusahaan rintisan Swedia sangat dipengaruhi oleh komitmen kuat terhadap keberlanjutan, yang mengarah pada beragam proyek inovatif yang ditujukan untuk mengatasi perubahan iklim dan mendorong pembangunan berkelanjutan. Dengan semakin menekankan kriteria lingkungan, sosial, dan tata kelola (ESG), pemodal ventura terdorong untuk memprioritaskan investasi pada perusahaan yang sejalan dengan praktik berkelanjutan. Tren ini mencerminkan evolusi yang lebih luas dalam lanskap VC, di mana teknologi iklim bukan hanya ceruk pasar, tetapi area fokus penting bagi banyak investor.

Aktivitas VC di Eropa: angka-angka penting

Untuk meningkatkan pemahaman kita tentang dinamika VC di Eropa, kita dapat menganalisis jumlah transaksi dan nilai transaksi agregat di negara-negara utama Eropa untuk investasi VC tahap awal dan akhir (lihat Gambar 2 dan 3). Grafik menunjukkan perincian berdasarkan negara dan tahun pembuatan untuk jumlah transaksi dan nilai transaksi agregat.

Menganalisis data menawarkan wawasan berharga tentang lanskap VC di Eropa:

Dominasi Inggris: Inggris terus mempertahankan posisi terdepan dalam jumlah transaksi dan nilai transaksi agregat, yang menunjukkan ekosistem kuat yang menarik investasi signifikan di berbagai sektor. Lingkungan VC-nya didukung oleh jaringan investor, akselerator, dan komunitas startup yang aktif.

Pertumbuhan Swiss: Swiss telah mengalami peningkatan signifikan dalam jumlah transaksi dan nilai transaksi agregat, khususnya meningkat dari 6,5% dalam jumlah transaksi pada tahun 2020 menjadi 7,8% pada tahun 2024 YTD. Pertumbuhan ini mencerminkan meningkatnya minat terhadap perusahaan rintisan Swiss, khususnya di sektor bioteknologi dan teknologi kesehatan, yang diperkuat oleh kehadiran perusahaan farmasi besar dan lembaga penelitian yang memelihara inovasi.

Potensi Nordik: Nordik juga menunjukkan tren pertumbuhan yang menjanjikan, dengan peningkatan jumlah transaksi dari 7,6% pada tahun 2020 menjadi 8,4% pada tahun 2024 YTD. Penekanan kuat kawasan ini pada keberlanjutan dan solusi berbasis teknologi terus menarik investasi VC, mendukung ekosistem startup yang berkembang pesat dan diposisikan dengan baik untuk pertumbuhan di masa depan.

Lanskap persaingan VC Eropa

Tren pendanaan dan dinamika dana kering

Hingga Oktober 2024, dana VC Eropa memiliki total dana sekitar USD 47,2 miliar (lihat Gambar 1). Cadangan modal ini sangat penting bagi pertumbuhan perusahaan rintisan, terutama saat kondisi pasar memburuk atau ketidakpastian ekonomi muncul.

Pengamatan penting dalam lingkungan pendanaan saat ini adalah perbedaan tingkat investasi antarwilayah. Amerika Utara memimpin dengan USD 250,2 miliar yang mengejutkan, sementara Asia menyusul dengan USD 235,5 miliar. Sebagai perbandingan, Eropa, dengan USD 47,2 miliar, mungkin tampak lebih kecil tetapi merupakan peluang yang berkembang pesat terutama dengan dukungan inisiatif pemerintah dan komitmen dari investor institusional untuk mendiversifikasi portofolio mereka.

Selama beberapa tahun terakhir, VC Eropa telah mengalami pertumbuhan yang cukup besar, khususnya di sektor-sektor seperti teknologi, perawatan kesehatan, dan fintech. Pertumbuhan ini didukung oleh investasi lokal dan asing, yang menunjukkan bahwa perusahaan VC Eropa cenderung memprioritaskan perusahaan rintisan yang berpotensi tinggi, sehingga menciptakan siklus umpan balik positif dalam pendanaan inovasi.

Pemain kunci dalam lanskap VC Eropa

Perusahaan VC terkemuka di seluruh Eropa telah memengaruhi arah investasi secara signifikan. Perusahaan seperti Balderton Capital, Index Ventures, dan Northzone telah memantapkan diri sebagai pemain penting, dengan fokus pada berbagai perusahaan rintisan yang digerakkan oleh teknologi di berbagai sektor.

Selain itu, kantor keluarga dan dana kekayaan negara telah mulai berpartisipasi aktif dalam VCscene Eropa, menawarkan kumpulan modal baru untuk perusahaan rintisan. Diversifikasi profil investor ini berkontribusi pada lingkungan yang dinamis di mana inovasi dapat berkembang.

Tantangan dan Peluang

Persaingan dan kejenuhan pasar

Meskipun pertumbuhannya menjanjikan, VC Eropa menghadapi beberapa tantangan. Seiring dengan semakin banyaknya dana yang masuk ke pasar, persaingan untuk mendapatkan peluang investasi terbaik pun semakin ketat. Perusahaan rintisan sering kali menghadapi kesulitan dalam mendapatkan pendanaan, terutama saat bersaing dengan perusahaan mapan dengan rekam jejak yang lebih panjang dan akses yang lebih baik ke modal. Selain itu, ketegangan geopolitik dan ketidakpastian ekonomi yang sedang berlangsung dapat memengaruhi sentimen investor, yang berpotensi menyebabkan fluktuasi dalam ketersediaan pendanaan. Perusahaan rintisan mungkin perlu melakukan perubahan dengan cepat atau menunjukkan kemampuan beradaptasi yang lebih baik untuk mempertahankan kepercayaan investor.

Ruang untuk tumbuh

Meskipun demikian, ada banyak peluang untuk pertumbuhan di Eropa. Pasar di Eropa Tengah dan Timur mulai memperlihatkan potensi mereka sebagai ekosistem startup yang sedang berkembang, menawarkan perpaduan unik antara inovasi dan persaingan yang lebih rendah. Perusahaan VC yang secara strategis memanfaatkan pasar yang sedang berkembang ini dapat menemukan jalan baru untuk investasi dan pertumbuhan. Lebih jauh lagi, kemitraan dengan lembaga akademis dan pemimpin industri dapat memfasilitasi kolaborasi yang mendorong pertumbuhan startup. Dengan menjembatani kesenjangan antara penelitian dan komersialisasi, para pemangku kepentingan dapat mempercepat pengembangan solusi inovatif yang memenuhi permintaan pasar.

Fokus pada inovasi perawatan kesehatan

Sektor perawatan kesehatan dan ilmu hayati terus menjadi titik fokus investasi modal ventura. Pandemi COVID-19 menggarisbawahi perlunya inovasi cepat dalam perawatan kesehatan, dan permintaan ini sepertinya tidak akan hilang begitu saja. Perusahaan rintisan yang berfokus pada telehealth, bioteknologi, AI dalam perawatan kesehatan, dan solusi kesehatan digital siap untuk pertumbuhan yang signifikan, dan pemodal ventura mulai memperhatikannya.

Warisan kuat Swiss dalam ilmu hayati, ditambah dengan meningkatnya penekanan Uni Eropa pada inovasi perawatan kesehatan, memastikan bahwa banyak peluang bagi investor yang bersedia mendukung usaha perawatan kesehatan yang menjanjikan yang menunjukkan pendekatan inovatif terhadap manajemen penyakit dan perawatan pasien. Penekanan pada perawatan pencegahan, pengobatan yang dipersonalisasi, dan integrasi teknologi dalam manajemen kesehatan menghadirkan banyak peluang untuk investasi dan pertumbuhan di sektor ini.

Tren yang muncul dalam modal ventura Eropa

Munculnya teknologi kesehatan dan bioteknologi

Sektor teknologi kesehatan dan bioteknologi dalam VC Eropa terus mengalami pertumbuhan yang pesat. Pandemi COVID-19 mempercepat adopsi digital dalam perawatan kesehatan, sehingga memunculkan banyak perusahaan rintisan yang mengkhususkan diri dalam telemedicine, analisis data kesehatan, dan pemantauan pasien jarak jauh. Investasi di bidang ini diperkirakan akan meningkat karena sistem perawatan kesehatan dan pasien menyadari manfaat jangka panjang dari inovasi dan teknologi dalam meningkatkan hasil kesehatan.

Bioteknologi berkembang pesat, khususnya di 'Swiss Valley', tempat kolaborasi antara universitas, lembaga penelitian, dan pemimpin industri memfasilitasi penerjemahan cepat temuan laboratorium menjadi solusi yang dapat dipasarkan. Perusahaan rintisan yang mengembangkan terapi baru, vaksin, dan teknologi berbasis CRISPR menarik perhatian signifikan dari investor yang ingin mendanai terobosan berikutnya dalam ilmu kedokteran, yang memperkuat posisi Swiss di garis depan inovasi biofarmasi.

Dalam diskusi baru-baru ini dengan Peter Pilavachi, seorang GP dari dana VC MedTech PA, Peter menjelaskan beberapa keuntungan yang dinikmati Swiss dan tantangan yang dihadapi oleh perusahaan-perusahaan Eropa di sektor ini:

“Keberhasilan Swiss dibangun atas sistem pendidikan kelas dunia dan kemampuannya untuk mengoordinasikan sumber daya penting ‒ infrastruktur rintisan, pembiayaan, dan, yang terpenting, lingkungan fiskal dan regulasi yang ramah bisnis. Swiss unggul di sektor farmasi, sedangkan AS mempertahankan keunggulan yang jelas di MedTech, yang dipimpin oleh perusahaan strategis besar seperti Johnson Johnson, Medtronic, dan Boston Scientific.

Sebagian besar Eropa tertinggal dari AS dalam bidang-bidang utama perlombaan teknologi ini dan perolehan persetujuan regulasi di UE lebih lambat, dengan banyak perusahaan MedTech Eropa yang memprioritaskan persetujuan FDA daripada sertifikasi tanda CE. Pendekatan FDA lebih ramah bisnis dan secara umum AS lebih berjiwa wirausaha, dengan akses yang lebih baik ke pembiayaan dan memiliki lingkungan pajak yang lebih menguntungkan. Pengusaha, yang sangat mobile, sering pindah ke yurisdiksi dengan insentif yang lebih baik, yang berkontribusi pada brain drain di beberapa negara Eropa.

Inisiatif teknologi iklim dan keberlanjutan

Dengan Eropa yang bergulat dengan perubahan iklim, telah terjadi dorongan besar terhadap keberlanjutan dan investasi teknologi iklim. Uni Eropa telah menetapkan target ambisius untuk mengurangi emisi gas rumah kaca, yang telah memberi insentif bagi penciptaan perusahaan rintisan di bidang-bidang seperti energi terbarukan, pengelolaan limbah, dan teknologi penangkapan karbon. Kapitalis ventura semakin berfokus pada perusahaan yang tidak hanya menghasilkan laba finansial yang besar tetapi juga berkontribusi positif dalam mengatasi masalah iklim.

Perusahaan rintisan seperti Oatly di Swedia, yang berfokus pada alternatif makanan berkelanjutan, telah mendapatkan perhatian dan menunjukkan potensi investasi modal ventura untuk mendorong perubahan yang berarti. Karena konsumen menuntut lebih banyak produk berkelanjutan, perusahaan modal ventura mengintegrasikan kriteria ESG ke dalam strategi investasi mereka, mendorong gelombang inovasi baru yang mengatasi tantangan iklim sekaligus memberikan keuntungan finansial.

Pikiran akhir

Saat Eropa mengembangkan lanskap VC-nya, kawasan seperti 'Swiss Valley', 'Silicon Canals', dan ekosistem Swedia yang sedang berkembang mewakili konvergensi akademis, industri, dan kewirausahaan. Sementara persaingan dan kejenuhan pasar menimbulkan tantangan, potensi besar untuk inovasi dan pertumbuhan dalam perawatan kesehatan, teknologi, dan keberlanjutan menghadirkan peluang yang belum dimanfaatkan bagi investor. Interaksi dinamis antara raksasa farmasi mapan yang menyerap inovator yang lebih kecil dan perusahaan rintisan yang sedang berkembang yang menciptakan teknologi yang mengganggu menggambarkan gambaran yang menarik tentang masa depan VC di Eropa. Saat investor institusional, spesialis ekuitas swasta, dan profesional keuangan terus menjelajahi Eropa, mereka akan menemukan pusat-pusat yang ramai yang kaya akan potensi dan komunitas yang bersemangat untuk mendorong gelombang inovasi berikutnya di benua itu.

Investasi yang tepat dapat memposisikan Eropa sebagai pemain penting dalam memajukan inovasi dan pertumbuhan berkelanjutan. Waktunya sudah tepat untuk berinvestasi di masa depan yang ditentukan oleh kreativitas, kolaborasi, dan terobosan transformatif.

Perjalanan ke depan akan menuntut para pemangku kepentingan untuk menjaga keseimbangan antara membina perusahaan rintisan yang baru lahir dan mempertahankan sikap yang tangkas dan kompetitif. Dengan mengakui tantangan yang ada dan merangkul berbagai peluang yang diuraikan, para investor dan pengusaha dapat memanfaatkan kekuatan kolektif dari pusat-pusat inovasi ini untuk membina era baru modal ventura yang menjanjikan dampak sosial yang mendalam dan kemajuan ekonomi yang berkelanjutan.

Seiring majunya Eropa, komitmennya terhadap inovasi, keberlanjutan, dan kolaborasi akan menjadi krusial dalam membentuk lintasan lanskap VC-nya, memastikannya tetap menjadi lahan yang subur bagi perusahaan ventura baru.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Jalan Pemulihan Australia Prospek Ekonomi Tahun 2025

ACY

Tren Ekonomi

Perekonomian Australia pada tahun 2024 ditandai oleh pertumbuhan PDB yang lesu—paling lemah di luar periode COVID-19—disertai inflasi yang terus tinggi dan suku bunga yang tinggi. Namun, prospek untuk tahun 2025 menunjukkan pemulihan yang optimistis, didorong oleh beberapa faktor pendukung.

PDB Australia

Salah satu pendorong utama pemulihan yang diantisipasi ini adalah pelonggaran suku bunga yang diharapkan. Suku bunga yang lebih rendah kemungkinan akan merangsang pengeluaran rumah tangga dan mendorong investasi bisnis, yang akan menjadi landasan bagi pertumbuhan. Pada saat yang sama, pendapatan rumah tangga riil akan meningkat, dibantu oleh tekanan inflasi yang berkurang dan keringanan pajak yang ditargetkan. Perbaikan ini, bersama dengan pasar perumahan yang pulih, diharapkan dapat meningkatkan kepercayaan konsumen, dengan kenaikan nilai properti yang memberikan efek positif terhadap kekayaan. Selain itu, investasi struktural yang berkelanjutan dalam proyek infrastruktur dan energi terbarukan kemungkinan akan mendukung aktivitas ekonomi.

Kebijakan Moneter

Meskipun tren menggembirakan ini, pertumbuhan diproyeksikan akan tetap di bawah potensinya, dan tingkat pengangguran diperkirakan akan mencapai puncaknya pada 4,6% pada pertengahan 2025. Meskipun peningkatan kecil ini menandakan pelemahan di pasar tenaga kerja, hal ini diharapkan berperan dalam memoderasi pertumbuhan upah dan inflasi. Bahkan, inflasi rata-rata yang dipangkas diperkirakan akan stabil dalam kisaran target Reserve Bank of Australia (RBA) sebesar 2-3% pada akhir 2024, sehingga menciptakan kondisi yang menguntungkan bagi pemulihan ekonomi.

Sektor-sektor utama kemungkinan akan memberikan kontribusi yang berbeda terhadap pertumbuhan ini. Pengeluaran rumah tangga diperkirakan akan pulih dari basis yang rendah, dengan pertumbuhan tahunan diprediksi mencapai 2,0% pada akhir tahun 2025. Konstruksi perumahan akan mengalami pemulihan yang moderat, dibantu oleh biaya input yang lebih rendah dan harga rumah yang lebih kuat. Investasi bisnis, khususnya dalam infrastruktur publik dan energi terbarukan, diperkirakan akan tumbuh pada tingkat tahunan yang stabil sebesar 3%. Sebaliknya, pengeluaran pemerintah mungkin sedikit menurun karena perubahan kebijakan, termasuk penyesuaian terhadap program-program seperti Skema Asuransi Disabilitas Nasional dan berakhirnya subsidi listrik. Dalam perdagangan, ekspor komoditas yang kuat diantisipasi untuk mengimbangi pertumbuhan yang lebih lambat dalam layanan terkait pendidikan karena kedatangan mahasiswa internasional yang dibatasi.

Kebijakan moneter Australia juga siap berubah. Setelah tertinggal dari negara-negara lain dalam normalisasi pasca-COVID, RBA kini selaras dengan ekonomi G10. Dengan meredanya inflasi, RBA diperkirakan akan mulai menurunkan suku bunga pada awal 2025, yang berpotensi mencapai suku bunga terminal 3,25% pada bulan November. Penurunan ini kemungkinan akan memberikan stimulus yang sangat dibutuhkan bagi perekonomian.

Namun, risiko terhadap prospek ini tetap ada. Ketidakpastian perdagangan global, potensi perubahan kebijakan, dan peristiwa geopolitik dapat memengaruhi lintasan pemulihan ekonomi Australia dan waktu penyesuaian kebijakan moneter.

Singkatnya, meski tantangan masih ada, ekonomi Australia diposisikan untuk perbaikan bertahap pada tahun 2025. Kebijakan domestik yang mendukung, lingkungan inflasi yang stabil, dan investasi yang terarah menawarkan harapan untuk pemulihan yang stabil, yang mendorong pertumbuhan dan ketahanan jangka panjang.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Ekonomi Global Diramalkan Tumbuh Pesat pada Tahun 2025 Meski Ada Ketidakpastian Perdagangan

Goldman Sachs

Tren Ekonomi

PDB dunia diperkirakan tumbuh 2,7% tahun depan berdasarkan rata-rata tahunan, tepat di atas perkiraan konsensus para ekonom yang disurvei oleh Bloomberg dan sesuai dengan perkiraan pertumbuhan pada tahun 2024. PDB AS diproyeksikan meningkat 2,5% pada tahun 2025, jauh di atas konsensus sebesar 1,9%. Ekonomi zona euro diperkirakan tumbuh 0,8%, dibandingkan dengan konsensus sebesar 1,2%.

“Pasar tenaga kerja global telah kembali seimbang,” tulis Kepala Ekonom Goldman Sachs Research Jan Hatzius dalam laporan tim berjudul “Prospek Makro 2025: Pendorong (Mungkin) Tarif Trump.” “Inflasi terus menurun dan kini hampir mencapai target bank sentral. Dan sebagian besar bank sentral sudah mulai memangkas suku bunga kembali ke tingkat yang lebih normal.”

Ekonomi terbesar di dunia ini diperkirakan akan tumbuh lebih cepat daripada negara-negara pasar maju lainnya selama tiga tahun berturut-turut. Terpilihnya kembali Presiden AS Donald Trump diperkirakan akan mengakibatkan tarif yang lebih tinggi terhadap Tiongkok dan mobil impor, imigrasi yang jauh lebih rendah, beberapa pemotongan pajak baru, dan pelonggaran regulasi. "Risiko terbesar adalah tarif menyeluruh yang besar, yang kemungkinan akan memukul pertumbuhan dengan keras," tulis Hatzius.

The Global Economy is Forecast to Grow Solidly in 2025 Despite Trade Uncertainty_1

Akankah perubahan dalam perdagangan meningkatkan inflasi AS?

Inflasi inti PCE AS akan melambat menjadi 2,4% pada akhir tahun 2025, lebih tinggi dari perkiraan Goldman Sachs Research sebelumnya sebesar 2,0% tetapi masih dalam level yang aman. Perkiraan akan naik menjadi sekitar 3% jika AS mengenakan tarif menyeluruh sebesar 10%. Di kawasan euro, ekonom kami memperkirakan inflasi inti akan melambat menjadi 2% pada akhir tahun 2025. Risiko inflasi yang sangat rendah di Jepang telah mereda.

"Alasan utama optimisme terhadap pertumbuhan global adalah penurunan inflasi yang dramatis selama dua tahun terakhir," tulis Hatzius. "Hal ini secara langsung mendukung pendapatan riil karena inflasi harga telah turun jauh lebih cepat daripada inflasi upah."

“Yang tak kalah penting, penurunan inflasi juga secara tidak langsung mendukung permintaan dengan memungkinkan bank sentral untuk menormalkan kebijakan moneter dan dengan demikian melonggarkan kondisi keuangan,” imbuhnya.

Goldman Sachs Research memperkirakan Federal Reserve AS akan memangkas suku bunga kebijakannya menjadi 3,25-3,5% (dari 4,5% menjadi 4,75% saat ini), dengan pemangkasan bertahap sepanjang kuartal pertama dan perlambatan setelahnya. Sementara itu, Bank Sentral Eropa diperkirakan akan menurunkan suku bunga kebijakannya ke suku bunga terminal 1,75%. Para ekonom kami menemukan bahwa ada juga ruang yang signifikan untuk pelonggaran kebijakan di pasar negara berkembang. Sebaliknya, Bank Jepang diproyeksikan akan menaikkan suku bunga kebijakannya menjadi 0,75% pada akhir tahun 2025.

Bagaimana kebijakan perdagangan Trump akan berdampak pada ekonomi AS?

Dampak dari kebijakan perdagangan AS yang baru terhadap PDB AS diperkirakan kecil dan sebagian besar diimbangi oleh faktor-faktor lain, menurut prospek dasar Goldman Sachs Research. Tarif potensial akan mengakibatkan pukulan kecil terhadap pendapatan pribadi riil (disesuaikan dengan inflasi) yang dapat dibelanjakan melalui harga konsumen yang lebih tinggi. Ketidakpastian tentang seberapa jauh ketegangan perdagangan selanjutnya dapat meningkat kemungkinan akan membebani investasi bisnis.

“Dengan asumsi perang dagang tidak meningkat lebih lanjut, kami memperkirakan dorongan positif dari pemotongan pajak, lingkungan regulasi yang lebih bersahabat, dan peningkatan 'semangat bisnis' akan mendominasi pada tahun 2026,” tulis Hatzius.

The Global Economy is Forecast to Grow Solidly in 2025 Despite Trade Uncertainty_2

Dalam kasus dasar Goldman Sachs Research, kebijakan perdagangan mungkin memiliki hambatan bersih sebesar 0,2 poin persentase terhadap PDB AS pada tahun 2025. Jika tarif menyeluruh yang lebih besar dari yang diantisipasi diterapkan, hal itu dapat menyebabkan hambatan bersih rata-rata 1 poin persentase pada tahun 2026 (meskipun dapat lebih rendah jika pendapatan tarif sepenuhnya didaur ulang menjadi pemotongan pajak).

AS telah tumbuh lebih cepat daripada negara-negara ekonomi besar lainnya dan diperkirakan akan terus tumbuh demikian. Goldman Sachs Research menunjukkan bahwa produktivitas tenaga kerja di AS telah meningkat pada tingkat tahunan sebesar 1,7% sejak akhir tahun 2019, yang merupakan percepatan yang jelas dari tren pra-pandemi sebesar 1,3%. Sebaliknya, produktivitas tenaga kerja di kawasan euro telah tumbuh pada tingkat tahunan sebesar 0,2% selama periode yang sama, yang merupakan perlambatan yang jelas dari 0,7% sebelum pandemi.

“Kami memperkirakan pertumbuhan produktivitas AS akan tetap jauh lebih kuat dibandingkan negara lain, dan ini adalah alasan utama mengapa kami memperkirakan pertumbuhan PDB AS akan terus mengungguli,” tulis Hatzius.

Bagaimana kebijakan perdagangan AS dapat mempengaruhi perekonomian negara lain

Hambatan ekonomi dari kebijakan perdagangan AS diperkirakan lebih besar di luar AS. Di kawasan euro, peningkatan ketidakpastian kebijakan perdagangan ke level puncak konflik perdagangan pada 2018-19 akan mengurangi 0,3% dari PDB di AS tetapi sebanyak 0,9% di kawasan euro.

Para ekonom kami mengurangi perkiraan pertumbuhan mereka untuk kawasan euro pada tahun 2025 menyusul hasil pemilu AS sebesar 0,5 poin persentase (kuartal keempat atas kuartal keempat) dan kemungkinan akan memangkasnya lebih jauh lagi jika AS mengenakan tarif menyeluruh. The Global Economy is Forecast to Grow Solidly in 2025 Despite Trade Uncertainty_3

The Global Economy is Forecast to Grow Solidly in 2025 Despite Trade Uncertainty_3

Goldman Sachs Research memperkirakan dampak kebijakan perdagangan AS terhadap Tiongkok akan lebih langsung. Ekonomi terbesar kedua di dunia itu mungkin menghadapi kenaikan tarif hingga 60 poin persentase dan rata-rata 20 poin persentase di seluruh ekspor ke AS. Hal itu diperkirakan akan mengurangi hampir 0,7 poin persentase dari pertumbuhan di Tiongkok pada tahun 2025. Para ekonom kami mengurangi perkiraan pertumbuhan 2025 mereka secara sederhana, sebesar 0,2 poin persentase secara bersih menjadi 4,5%, dengan asumsi para pembuat kebijakan Tiongkok memberikan stimulus dan sebagian dari dampak pertumbuhan tersebut diimbangi oleh depresiasi renminbi.

“Namun, kami kemungkinan akan melakukan penurunan peringkat yang lebih besar jika perang dagang semakin meningkat,” tulis Hatzius.

The Global Economy is Forecast to Grow Solidly in 2025 Despite Trade Uncertainty_4

Demikian pula, negara-negara lain juga kemungkinan akan terdampak oleh kebijakan perdagangan AS. Goldman Sachs Research memperkirakan hambatan yang lebih besar terjadi di negara-negara yang lebih bergantung pada perdagangan, sementara negara-negara pasar berkembang tertentu dapat memperoleh dorongan dengan memperoleh pangsa ekspor jika perdagangan beralih dari Tiongkok.

Namun, secara keseluruhan, pertumbuhan ekonomi global diperkirakan akan solid meskipun ada potensi tarif AS. Para ekonom kami memperkirakan bahwa perubahan kebijakan perdagangan AS akan mengurangi 0,4% dari PDB global, sementara peningkatan dukungan kebijakan akan meredam dampaknya. Namun, banyak hal bergantung pada ukuran pembatasan perdagangan baru. Dampaknya bisa dua hingga tiga kali lebih besar jika AS mengenakan tarif 10% secara menyeluruh.

“Kecuali jika terjadi perang dagang yang lebih luas, perubahan kebijakan di pemerintahan Trump kedua tidak mungkin mengubah kontur umum pandangan ekonomi global kita,” tulis Hatzius.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Berita harian

Keterangan Pejabat

Bank pusat

Valas

FastBull Events

Fitur FastBull

Devin

Damon

Pencarian Terkini

Pencarian Populer

Kutipan

Berita

Analisis

Pengguna

24/7

Kalender Ekonomi

Pendidikan

Data

Prospek 2025: Apa yang Akan Terjadi pada Indeks Hang Seng?

Indeks Hang Seng mengakhiri kinerja terbaiknya di akhir tahun

“Permainan nilai” mencerminkan kekhawatiran atas pemulihan ekonomi Tiongkok

Antisipasi tetap ada terhadap dorongan fiskal yang kuat untuk meningkatkan kepercayaan

Pertumbuhan yang lebih lambat diperkirakan terjadi pada tahun 2025 dan 2026

Keadaan mungkin menjadi lebih buruk sebelum menjadi lebih baik?

Analisis teknis: Jalur yang paling mudah adalah terus bergerak turun

Kebijakan Fiskal Inggris: Hidup di Ujung Tanduk Secara Permanen?

Mengembalikan tingkat produktivitas

Beradaptasi dengan model investasi baru

Sumber: Peter Sedgwick

Penjelasan Mengenai Obligasi Korporasi: Pendapatan dan Keamanan untuk Portofolio Anda

Obligasi Korporasi: Peluang Pendapatan yang Stabil di Tengah Pengetatan Spread dan Divergensi Ekonomi Global

Mengapa Investor Sekarang Berfokus pada Obligasi Korporasi?

Apa Saja yang Diperlukan untuk Berinvestasi pada Obligasi Korporasi?

Jenis Obligasi Korporasi :

Perubahan Kebijakan dan Prospek Makro

Prakiraan tanpa Perubahan Kebijakan

Potensi Perubahan Kebijakan

Implikasi terhadap Prospek Makro dan Investasi

Lanskap Modal Ventura

Swiss Valley: pusat bioteknologi

Meningkatnya kanal silikon di Amsterdam

Lanskap inovasi yang berkembang di Swedia

Menganalisis data menawarkan wawasan berharga tentang lanskap VC di Eropa:

Lanskap persaingan VC Eropa

Pemain kunci dalam lanskap VC Eropa

Tantangan dan Peluang

Tren yang muncul dalam modal ventura Eropa

Pikiran akhir

Jalan Pemulihan Australia Prospek Ekonomi Tahun 2025

Ekonomi Global Diramalkan Tumbuh Pesat pada Tahun 2025 Meski Ada Ketidakpastian Perdagangan

Akankah perubahan dalam perdagangan meningkatkan inflasi AS?

Bagaimana kebijakan perdagangan Trump akan berdampak pada ekonomi AS?

Bagaimana kebijakan perdagangan AS dapat mempengaruhi perekonomian negara lain

Pemberitahuan Risiko