Indikator Inflasi Utama AS Naik untuk Pertama Kalinya Sejak Maret

Ada sedikit kelegaan dari konsensus pembacaan CPI AS, namun masih terlalu tinggi

Pasar jelas khawatir bahwa angka CPI AS mungkin lebih buruk, sebagaimana dibuktikan oleh penurunan imbal hasil menyusul hasil konsensus yang luas (meskipun sedikit berbeda dari angka yang dibisikkan).

Meskipun demikian, CPI inti tahun-ke-tahun sebesar 3,3% tetap menjadi pokok bahasan yang sedang berlangsung, karena masih terlalu tinggi. Ketua Federal Reserve Jerome Powell merujuk hal ini pada konferensi pers minggu lalu. Meskipun demikian, bagian depan kurva bergerak lebih rendah karena pasar melihat lebih banyak ruang untuk potensi penurunan suku bunga Fed jika dianggap perlu.

Kami ingin sedikit optimis terhadap UST karena kenaikan suku bunga yang disebabkan Trump, yang sekarang signifikan. Namun, kami butuh katalis terlebih dahulu. Angka kemarin melegakan karena bisa saja lebih buruk. Secara historis, kami belum pernah melihat siklus pemotongan suku bunga di mana imbal hasil 10 tahun secara konsisten naik setelah pemotongan pertama. Beberapa kenaikan memang diharapkan, tetapi tidak terus-menerus seperti yang kita lihat sekarang. Kami memahami alasan di balik ini, tetapi tampaknya imbal hasil masih bisa turun untuk sementara waktu.

Khususnya, bagian depan tampaknya memiliki nilai. Kami kesulitan memahami mengapa hal itu terus meningkat kecuali pasar memperkirakan kenaikan suku bunga pada tahun 2026. Tentu saja bukan hal yang mustahil. Namun, terlalu berlebihan untuk mengabaikannya sekarang.

Kurs euro mengamati arah pembicaraan AS dan ECB

Nilai tukar Euro sedikit berubah pada hari itu tetapi menemukan sedikit kelegaan dalam angka konsensus CPI AS. Dengan sedikit data makro zona euro yang dapat digunakan dan risiko terkait Trump yang mulai mereda untuk saat ini, kami memperkirakan korelasi dengan nilai tukar AS akan tetap kuat.

Mungkin para pembicara Bank Sentral Eropa dapat memberikan arahan dengan berbagi wawasan tentang peluang pemangkasan suku bunga sebesar 50bps dalam waktu dekat. Untuk saat ini, pasar memperkirakan peluang pemangkasan suku bunga sebesar 50bps sebesar 20% pada bulan Desember, yang tampaknya masuk akal mengingat meningkatnya risiko pertumbuhan. Meskipun demikian, diperlukan lebih banyak tanda-tanda pelemahan ekonomi untuk meningkatkan kemungkinan tersebut.

Selisih suku bunga Bund terhadap swap masih dalam situasi yang tidak menentu

Hari Rabu menyaksikan hari lain dengan kinerja Bund yang jauh lebih buruk dibandingkan dengan swap. Imbal hasil 10 tahun naik menjadi 4bp di atas swap tetapi turun dari level 5bp yang sempat dicapai minggu lalu. Minggu lalu, kami menyarankan bahwa beberapa stabilisasi mungkin dapat dilakukan berdasarkan level historis versus OIS. Sekarang kita sebagian besar kembali ke level pra-QE, yang sekitar 20bp di atas OIS pada tahun 2014 (berdasarkan penyesuaian ESTR), dibandingkan dengan puncak 17,5bp yang terlihat dalam beberapa hari terakhir. Namun, penting untuk menekankan bahwa, secara keseluruhan, kami melihat sedikit alasan bagi Bund untuk mengungguli swap lagi.

Satu isu yang harus dipertimbangkan pasar adalah bagaimana pemerintah baru di Jerman akan menangani pengetatan utang, dan untuk saat ini ada beberapa alasan yang bagus untuk lebih banyak pengeluaran guna mengatasi tumpukan investasi dan masalah struktural Jerman. Pada akhirnya, Jerman mungkin menjadi salah satu negara yang mampu membiayai pengeluaran tersebut. Stabilisasi pada level saat ini tampaknya memungkinkan, tetapi dalam hal sentimen pasar dan faktor struktural serta siklus lainnya yang memengaruhi spread Bund, risiko kinerja yang lebih buruk dibandingkan swap tampak lebih jelas daripada risiko kinerja yang lebih baik.

Spread Bund 10 tahun versus OIS kembali ke wilayah pra-QE

Sumber: Refinitiv, ING

Peristiwa dan pandangan pasar hari Kamis

Angka PPI AS dijadwalkan untuk dirilis, dan karena angka tersebut memengaruhi pembacaan PCE dalam dua minggu, pasar akan sensitif terhadap kejutan apa pun. Dengan CPI inti yang sedang naik daun, pembacaan PCE yang lebih rendah sebesar 0,2% (seperti yang diharapkan saat ini) akan disambut baik. Selain itu, klaim pengangguran AS mungkin menarik perhatian karena fokus pada pasar tenaga kerja meningkat. Di zona euro, kita akan melihat estimasi PDB kedua untuk kuartal ketiga dan angka produksi industri untuk September. ECB juga akan merilis risalah rapat Oktober. Pembicara bank sentral termasuk Schnabel dari ECB, Powell dari Fed, dan Bailey dari Bank of England.

Sumber: AP

Implikasi Pasar

Implikasi Pasar

Implikasi Pasar

LIMA, Peru (13 Nov): Perdana Menteri Malaysia Datuk Seri Anwar Ibrahim pada hari Rabu menekankan pentingnya memperkuat hubungan dengan negara-negara berkembang, menyoroti potensi besar yang belum dimanfaatkan dan peluang yang muncul di kawasan ini.

"Sangat penting untuk sedikit mengubah arah dan meningkatkan kolaborasi dengan negara-negara berkembang, memanfaatkan potensi dan peluang baru yang sangat besar," katanya dalam sambutan pembukaannya selama diskusi panel dengan para pemimpin industri dari Malaysia dan Peru di sini pada hari Rabu.

Perdana Menteri berada di sini untuk kunjungan resminya dan juga berpartisipasi dalam APEC Economic Leaders Week (AELW). Hadir pula Menteri Luar Negeri Malaysia Datuk Seri Mohamad Hasan, dan Menteri Investasi, Perdagangan, dan Industri negara itu Tengku Datuk Seri Zafrul Aziz.

Anwar, yang juga menteri keuangan, mengatakan bahwa secara historis, fokusnya hanya pada sekelompok kecil mitra, tetapi dinamika global yang berubah menghadirkan kasus yang menarik untuk memperluas cakrawala dan mendiversifikasi aliansi.

Ia menegaskan kembali bahwa meskipun Amerika Serikat tetap menjadi investor utama Malaysia, Putrajaya juga memiliki kemitraan dagang yang kuat dengan Tiongkok, “dan kami berkolaborasi secara efektif di berbagai bidang. Itulah jalan ke depan”.

“Kita tidak boleh didikte oleh siapa pun; sebaliknya, kita harus dibimbing oleh apa yang terbaik bagi negara kita, sebagaimana ditentukan oleh rakyat kita sendiri.

“Saya yakin Malaysia dan Peru memiliki perspektif yang sama. Kita perlu tetap terbuka dan netral. Di ASEAN, kita menyebutnya sentralitas,” katanya.

Anwar mengatakan kedua negara memiliki beberapa keprihatinan utama yang sama, karena kedua negara bersifat multiras, dan tengah berupaya membawa perubahan dan transisi di negara masing-masing.

“Peru memiliki kebijakan mengenai transisi energi, transisi lingkungan, dan multilateralisme, serta upaya investasi, perdagangan, tata kelola, dan antikorupsi.”

“Semua area ini kritis, dan saya sampaikan bahwa sekaranglah saatnya mengambil tindakan konkret,” katanya.

Ia mengatakan penyelarasan beberapa kebijakan antara Malaysia dan Peru didorong, karena kedua negara merupakan anggota Perjanjian Komprehensif dan Progresif untuk Kemitraan Trans-Pasifik (CPTPP).

“Kita sekarang terhubung erat melalui ASEAN dan Kerja Sama Ekonomi Asia Pasifik (APEC).”

Sementara itu, Anwar juga meluncurkan Matarani Solar Park milik Yinson Holdings Bhd (KL: YINSON ) di Peru.

Yinson Renewables telah menyelesaikan akuisisi Proyek Tenaga Surya Matarani 97 MWp di Peru dari Grenergy Renewables, produsen, pengembang, dan perusahaan teknik, pengadaan, dan konstruksi listrik independen internasional, dengan rekam jejak yang kuat di Amerika Latin.

Proyek ini berlokasi di gurun Mollendo di wilayah Arequipa, salah satu wilayah dengan radiasi matahari tertinggi di dunia.

Sebagian besar energi proyek telah dikontrak melalui perjanjian pembelian listrik dengan pembeli yang dapat diandalkan untuk 15 tahun ke depan.

Proyek Matarani baru-baru ini memasuki operasi komersial, menyuntikkan sekitar 260 gigawatt jam (GWh) energi terbarukan ke jaringan listrik Peru setiap tahunnya, cukup untuk memenuhi kebutuhan energi sekitar 62.000 rumah tangga di Peru, dan mencegah emisi lebih dari 56.000 ton karbon dioksida per tahun.

Sumber: Theedgemarkets