Memikirkan semula 2016 sebagai Model untuk 2024

Ketidakpastian Pilihan Raya Berpanjangan dan Kesannya terhadap Pasaran

Kongres dan Agenda Presiden: Peranan Kerajaan Bersatu dan Berpecah belah

Korelasi Ralat Pengundian Merentas Negeri dan Pilihan Raya

Di Australia, CPI Q3 melaporkan peningkatan 0.2% (2.8%thn) dalam inflasi tajuk dan peningkatan 0.8% (3.5%thn) dalam inflasi purata yang dipangkas, yang kedua-duanya menepati jangkaan secara amnya. Kesan rebat jelas kelihatan dalam perincian tajuk, kejatuhan harga elektrik –17.3% pada S3 sebab utama inflasi tajuk berjaya kembali ke jalur, di samping harga bahan api kereta yang lemah (–6.7%). Merumuskan daripada langkah-langkah besar ini, naratif asas tidak berubah secara material sejak S2. Tekanan harga dalam komponen penggunaan sensitif dasar kekal tidak berbahaya, inflasi mengikut budi bicara (sebelum tembakau) kekal pada kadar 2.1% tahun pada S3. Walau bagaimanapun, inflasi hanya berkurangan secara beransur-ansur merentas item bukan budi bicara (tidak termasuk tenaga) seperti sewa dan insurans.

Berikutan keluaran data ini, Ketua Pakar Ekonomi Luci Ellis mengesahkan pandangan Westpac bahawa kitaran pemotongan kadar RBA akan bermula pada Februari 2025. Yang penting, inflasi min pemangkasan Q3 secara amnya sejajar dengan ramalan RBA sendiri; bersama-sama dengan semakan baru-baru ini kepada data aktiviti yang menunjukkan gambaran yang lebih baik di sekitar kapasiti bekalan dan produktiviti daripada yang diandaikan sebelum ini, butiran inflasi menunjukkan risiko kenaikan selanjutnya dalam kadar faedah telah hilang. Walau bagaimanapun, nampaknya ada sedikit selera untuk Lembaga RBA untuk mengubah panduan mereka bahawa pemotongan kadar tahun ini 'tidak sejajar dengan pemikirannya'. Mulai Februari, kami percaya RBA akan mula mengurangkan pengehadan dasar secara perlahan-lahan, pemotongan setiap suku untuk meninggalkan kadar tunai pada kadar terminal untuk kitaran ini sebanyak 3.35% pada S4 2025.

Perkembangan dalam aktiviti ekonomi juga akan terbukti kritikal kepada tinjauan RBA. Kemas kini jualan runcit minggu ini terus menyerlahkan sensitiviti harga pengguna, volum runcit meningkat sederhana 0.5% pada S3, hanya peningkatan kedua dalam volum dalam dua tahun, dengan perbelanjaan tertumpu pada item yang harga telah jatuh. Walaupun kami kekurangan keterlihatan di sekitar penggunaan perkhidmatan, keputusan ini, di samping data separa lain, menunjukkan beberapa risiko penurunan kepada jumlah perbelanjaan pengguna pada suku September.

Di peringkat antarabangsa, politik adalah di hadapan dan tengah. Menjelang pilihan raya Presiden dan Kongres AS Selasa depan, tinjauan pendapat terus menunjukkan Donal Trump dan Kamala Harris saling bertengkar. Walaupun Trump nampaknya telah mendahului dalam beberapa keadaan ayunan utama, pendahulunya kekal dalam margin kesilapan. Pasaran ramalan sebaliknya membayangkan hampir 2/3 kebarangkalian kemenangan Trump, dan pasaran kewangan minggu ini terus berada pada kedudukan untuk keputusan sedemikian. Walaupun harus dikatakan, data AS minggu ini juga konsisten dengan tinjauan positif untuk pertumbuhan dan dolar AS (lebih banyak di bawah).

Ketidaktentuan politik juga semakin meningkat di Jepun, kerajaan campuran yang dipimpin oleh LDP, kehilangan majoriti dalam pilihan raya dewan rakyat hujung minggu lalu. PM Ishiba, yang dipilih untuk mengetuai partinya hanya sebulan lalu, kekal dalam kedudukannya dengan harapan untuk mendapatkan sokongan politik daripada parti lain, mungkin sebagai pertukaran untuk komitmen terhadap perbelanjaan kerajaan masa depan yang lebih tinggi. Beralih kepada dasar monetari, BoJ mengekalkan kadar dasar tidak berubah pada 0.25% pada mesyuarat Oktobernya; tetapi dalam komunikasi selepas mesyuarat, Gabenor terdengar lebih optimistik tentang prospek global, terutamanya AS, dan menilai bahawa, di dalam negeri, kenaikan gaji kekal menyokong inflasi pengguna. Oleh itu, satu lagi kenaikan kadar boleh dikatakan kekal dalam agenda untuk bulan-bulan akan datang, terutamanya jika kelemahan Yen dilihat.

Sementara itu, di UK, kerajaan Buruh baharu mengumumkan Belanjawan pertama mereka, memberikan peningkatan ketara dalam pelaburan awam dan perbelanjaan bernilai sekitar 2% daripada KDNK setahun. Dasar fiskal yang lebih longgar dijangka meningkatkan pertumbuhan KDNK UK dalam tempoh terdekat. Menurut ramalan rasmi, pertumbuhan KDNK berada pada trajektori untuk mencapai 2% thn tahun depan, dengan sekitar 0.5ppts datang daripada dasar fiskal, sebelum berkurangan sedikit pada tahun-tahun berikutnya. Perbelanjaan tambahan akan dibiayai hampir sama dengan peminjaman dan cukai yang lebih tinggi, yang terakhir sebagai bahagian KDNK yang diramalkan meningkat melebihi 38%, rekod tertinggi dan 5ppts melebihi paras pra-pandemik. Pasaran kewangan menunjukkan kebimbangan terhadap tinjauan fiskal, peningkatan dalam unjuran pinjaman kerajaan menyaksikan hasil Gilts meningkat merentasi lengkung.

Dari segi aliran data ekonomi, data KDNK AS mengesahkan ekonomi AS membawa momentum yang teguh pada separuh kedua tahun ini, berkembang 2.8%qtr tahunan pada Q3, hanya sedikit di bawah kadar pertumbuhan Q2 dan 2023 secara keseluruhan. Komposisi Growth tidak mendedahkan sebarang perubahan penting kepada arah aliran asas, dengan penggunaan peribadi, pelaburan peralatan perniagaan dan perbelanjaan awam mendahului. Walaupun eksport bersih, inventori dan pelaburan kediaman terseret pada S3, kadar faedah yang lebih rendah sepatutnya mula menyokong yang kedua, terutamanya jika sentimen dalam perumahan dan prospek pasaran buruh kekal kukuh.

S3 KDNK Kawasan Euro juga tidak mengecewakan. Jangkaan pasaran yang mengejutkan, yang telah terjejas oleh bacaan lemah baru-baru ini untuk sentimen ekonomi, aktiviti meningkat sebanyak 0.4%qtr pada Q3. Ini merupakan keuntungan paling kukuh dalam dua tahun dan menyebabkan pertumbuhan tahunan pada 0.9% tahun yang lebih menjanjikan. Faktor sementara menyumbang - Sukan Olimpik menyokong pertumbuhan di Perancis, manakala lonjakan 2%qtr di Ireland pastinya sekali sahaja yang akan, sekurang-kurangnya sebahagiannya, terbalik - tetapi terdapat juga beberapa berita positif tentang pertumbuhan asas di negara anggota utama. Ekonomi Jerman terlepas daripada kemelesetan, aktiviti meningkat 0.2%qtr untuk membalikkan sebahagian penurunan Q2 0.3%qtr. Dan Sepanyol tidak menunjukkan tanda-tanda perlahan, KDNK mencatatkan lagi peningkatan 0.8%qtr, menjadikan pertumbuhan tahunan kepada 3.4% tahun. Memandang ke hadapan, momentum pertumbuhan Kawasan Euro yang lebih kukuh seharusnya meredakan jangkaan pasaran mengenai pemotongan kadar dasar ECB yang curam sepanjang tahun akan datang. Kami terus menjangkakan pemotongan Kadar Deposit 25bp pada mesyuarat dasar terakhir mereka tahun ini, diikuti dengan pemotongan satu suku setiap suku hingga H1 2025.

Elektrifikasi segala-galanya

Menangani pelepasan industri

Ini masa pilihan raya AS!

Apakah yang akan dilakukan oleh Fed selepas pilihan raya?

RBA dan BoE juga dalam agenda minggu depan

RBA boleh kekal ditahan untuk sementara waktu

Pemotongan kadar BoE nampaknya semakin berkemungkinan

Data pekerjaan New Zealand dan Kanada

Sumber: XM