Pasaran

Perbendaharaan AS mengikuti resipi minggu lepas. Menguji rendah baru-baru ini (kawasan; bergantung pada kematangan), tetapi akhirnya melantun lebih tinggi. Kali ini tanpa pencetus yang kuat walaupun seperti ucapan Powell Khamis atau jualan runcit Jumaat. Pergerakan itu kelihatan lebih tidak menentu sifatnya. Masa tidak sesuai dengan keluaran peringkat kedua, tetapi mengalahkan konsensus angka AS. Aktiviti perniagaan perkhidmatan NY Fed meningkat daripada -2.2 kepada -0.5 pada bulan November, dengan butiran menunjukkan kekuatan dalam aktiviti perniagaan dan pekerjaan.

Kedua-duanya dalam subindeks yang berpandangan ke hadapan semasa dan 6 bulan. Indeks perumahan NAHB mencatatkan kenaikan ketiga berturut-turut kepada paras tertinggi 7 bulan, daripada 43 kepada 46. Tinjauan jualan selama 6 bulan mencapai paras tertinggi sejak April 2022 dengan harapan terhadap peraturan yang lebih longgar dan lebih banyak pembinaan semasa memegang jawatan kedua presiden Trump. Tindakan harga semalam mengukuhkan seruan penyatuan jangka pendek kami apabila habuk berlalu sepanjang pilihan raya presiden AS, tanpa data eko yang penting dan dengan Fed tidak tergesa-gesa. Perubahan urusniaga harian pada keluk hasil AS berjulat antara -0.7 mata asas dan -3.3 mata asas dengan bahagian perut keluk mengatasi prestasi sayap. German Bunds berprestasi rendah Perbendaharaan AS (PRU 2y: +5.4 mata asas) dalam apa yang boleh menjadi permulaan fasa penyatuan yang bertentangan (dengan Perbendaharaan AS). EUR/USD mendapat keuntungan daripada dinamik hasil relatif dengan pasangan mata wang itu diremas daripada 1.0531 kepada 1.0598.

Ahli ECB Greek Dovish, Stournaras melabelkan kadar 25 bps pada Disember mengurangkan perjanjian yang telah selesai dan menambah bahawa ia adalah pengurangan yang optimum. Dengan cara itu, dia menjejaskan pertaruhan pasaran yang lebih agresif yang memerlukan pergerakan 50 bps (kebarangkalian 25%). Data eko minggu ini berpotensi untuk menutup sepenuhnya pintu dengan jelas bergantung pada keputusannya. ECB membina fungsi reaksinya baru-baru ini berdasarkan apa yang disebut oleh presidennya Lagarde sebagai "tiga kriteria": prospek inflasi, dinamik inflasi asas dan kekuatan penghantaran monetari.

Esok, kami menerima maklumat penting mengenai tonggak kedua melalui data gaji rundingan Q3. Pertumbuhan gaji tahunan kekal di antara 4.3% dan 4.7% dari Q1 2023 hingga Q1 2024. Penurunan suku lepas kepada 3.5% disambut baik oleh ECB dalam perjuangan inflasinya, tetapi masih jauh melebihi sasaran inflasi 2% bank pusat. ECB Lagarde menunjukkan bahawa penjejak gaji yang berpandangan ke hadapan menunjukkan pelonggaran pertumbuhan gaji pada 2025 yang dia harap dapat dilihat dalam angka esok. Pada hari Jumaat, EMU November PMI dijangka melukis gambar yang serupa, mengerikan, seperti pada bulan Oktober (50 untuk komposit). Ingat bahawa terdapat percanggahan yang serius antara data lembut S3 yang lemah dan data keras (+0.4 S/Q pertumbuhan KDNK EMU).

Pandangan Berita

Pengerusi ECB Lagarde dalam ucapan "Cabaran ekonomi dan manusia era perubahan" semalam sekali lagi meminta pasaran tunggal (n berkesan) untuk kedua-dua barangan dan modal untuk membalikkan produktiviti yang perlahan secara progresif. “Dengan bertindak sebagai kesatuan untuk meningkatkan pertumbuhan produktiviti kami, dan dengan menyatukan sumber kami di kawasan di mana kami mempunyai penumpuan keutamaan yang ketat – seperti pertahanan dan peralihan hijau – kami boleh memberikan hasil yang kami inginkan dan cekap dalam pengurusan kami. perbelanjaan awam.” Lagarde menekankan keperluan untuk perubahan sedemikian memandangkan dua aliran mega yang mencabar model ekonomi blok itu. Yang pertama ialah landskap geopolitik baharu. Persekitaran global yang semakin memandang ke dalam adalah bahaya kepada ekonomi terbuka Eropah.

Yang kedua ialah Eropah ketinggalan dalam teknologi baru muncul, kebanyakannya mengkhusus dalam teknologi yang dibangunkan pada abad yang lalu. Lagarde berkata ekosistem inovasi dan pembiayaan tidak sesuai untuk membangunkan teknologi termaju baharu, dengan menyatakan bahawa kira-kira satu pertiga daripada simpanan EU adalah dalam bentuk tunai dan deposit bank berbanding sekitar satu per sepuluh di AS. Dia mengapungkan jumlah sehingga €8tn yang boleh diubah hala kepada pelaburan jangka panjang jika isi rumah EU diberi peluang yang lebih baik untuk melabur simpanan mereka. Halangan perdagangan yang masih wujud dalam pasaran tunggal EU untuk barangan dan modal dianggarkan mewakili kekurangan sekitar 10% daripada potensi ekonomi EU.

Pakar ekonomi Fed San Francisco dalam penyelidikan yang diterbitkan semalam berkata bahawa pasaran buruh AS masih menambah tekanan inflasi, sama ada kurang daripada pada 2022 dan 2023. “Penurunan dalam lebihan permintaan mendorong inflasi turun hampir tiga perempat daripada mata peratusan sepanjang dua yang lalu tahun. Bagaimanapun, peningkatan permintaan terus menyumbang 0.3 hingga 0.4 mata peratusan kepada inflasi setakat September 2024.” Penemuan itu menawarkan beberapa pengimbang kepada pemerhatian pengerusi Fed Powell pada musim panas, apabila beliau berkata bahawa pasaran pekerjaan tidak lagi menjadi sumber tekanan inflasi yang ketara.

Sumber: ACTIONFOREX

Dalam tumpuan hari ini

Hari ini, di kawasan euro kami menerima data inflasi HICP akhir Oktober. Ini akan menunjukkan pemacu inflasi dan membolehkan kami mengira penunjuk "LIMI" inflasi domestik, yang telah mendapat perhatian besar daripada ECB kebelakangan ini.

Di Sweden, hari itu bermula dengan ucapan daripada Anna Breman dari Riksbank pada 8.15 CET, memfokuskan pada "Dasar monetari semasa dan keadaan ekonomi". Ini berikutan beberapa peristiwa penting sejak keputusan 6 November, seperti pilihan raya AS, inflasi yang lebih tinggi daripada jangkaan untuk Oktober, dan harga elektrik yang lebih tinggi dengan ketara, membentangkan pelbagai perkara perbincangan. Pada 10.00 CET, Pihak Berkuasa Pengurusan Kewangan Kebangsaan Sweden akan membentangkan ramalan baharu mengenai ekonomi dan kewangan awam.

Hari ini, kami juga mempunyai beberapa ucapan ECB serta beberapa ucapan BoE termasuk Gabenor BoE Baily.

Berita ekonomi dan pasaran

Apa yang berlaku semalam

Di kawasan euro, ECB Lagarde menekankan keperluan kritikal bagi Eropah untuk membalikkan pertumbuhan yang merosot untuk mengekalkan peruntukan kebajikannya, meningkatkan perbelanjaan pertahanan dan menangani perubahan iklim. Lagarde menekankan keperluan dasar ekonomi yang berani untuk menjana kekayaan yang diperlukan untuk tujuan ini. Beliau juga memberi tumpuan kepada keperluan mendesak untuk menyesuaikan diri dengan landskap geopolitik yang berubah dan mendapatkan semula daya saing dan inovasi. Lagarde juga menunjukkan kelemahan Eropah terhadap perang perdagangan disebabkan pergantungan besarnya pada perdagangan, yang membentuk lebih separuh daripada pengeluaran ekonominya.

Ekuiti: Ekuiti global lebih tinggi semalam, dengan pasaran Eropah ketinggalan di belakang yang lain. Kami memerhati beberapa elemen perdagangan Trump, walaupun tidak setakat yang kami saksikan sejurus selepas pilihan raya. Penjagaan kesihatan terus berprestasi rendah, manakala sektor bahan mengalami pemulihan sedikit selepas beberapa minggu yang mencabar untuk sektor berkaitan China.

VIX lebih rendah sedikit dan nampaknya telah stabil sekitar paras 15, sejajar dengan jangkaan memandangkan latar belakang makroekonomi semasa.

Di AS semalam, Dow -0.1%, SP 500 +0.4%, Nasdaq +0.6%, dan Russell 2000 +0.1%.

Pasaran Asia secara amnya lebih tinggi, manakala Korea Selatan berprestasi rendah untuk hari kedua berturut-turut. Niaga hadapan AS dan Eropah lebih tinggi pagi ini.

FI: Keluk swap EUR menyaksikan beberapa penurunan harga mendatar sepanjang sesi Isnin, yang dicirikan oleh sangat terhad pada berita bergerak pasaran. Tempoh 2Y naik kira-kira 5bp sepanjang sesi, manakala mata 10Y naik 3bp. Spread ASW Bund pada -2.5bp secara kasarnya tidak berubah, serupa dengan spread kredit persisian dan EUR.

FX: USD dijual berbanding semua mata wang tetapi JPY untuk memulakan minggu ini. Mata wang komoditi, NOK, AUD dan CAD memperoleh paling banyak pada hari Isnin. EUR/USD meningkat ke arah 1.06, EUR/SEK didagangkan sekitar 11.60 dan EUR/NOK sekitar 11.70.

SP500 melantun semula 0.39%, manakala Nasdaq menambah 0.71%, disokong oleh lonjakan lebih 5.5% dalam saham Tesla mengenai khabar angin bahawa pentadbiran Trump mahu menjadikan rangka kerja persekutuan untuk kenderaan pandu sendiri sepenuhnya sebagai salah satu keutamaan Jabatan Pengangkutan. Dan ingat, robotaxis Elon Musk adalah salah satu keutamaan syarikat untuk pembangunan masa depan dan telah membantu – awal tahun ini – menghidupkan semula selera untuk Tesla walaupun jualan EV semakin perlahan. Jadi ya, berita itu tidak boleh datang pada masa yang lebih baik untuk Tesla.

Berita tidak begitu baik di hadapan Nvidia walaupun, seperti cip Blackwell Nvidia - anda tahu cip generasi akan datang yang melihat permintaan yang tidak masuk akal menurut Ketua Pegawai Eksekutif Jensen Huang - dilaporkan terlalu panas, memerlukan reka bentuk semula dan penangguhan untuk penghantaran. Sudah tentu, anda boleh berhujah bahawa jenis pelarasan ini adalah standard untuk keluaran teknologi berskala besar sedemikian, dan ia tidak sepatutnya memberi kesan yang ketara dalam jangka masa panjang, tetapi kelewatan dalam jangka pendek bermakna pelanggan besar seperti Meta, Google dan Microsoft tidak akan mempunyai cip mereka tepat pada masanya, yang kedua akan melanjutkan tempoh pulangan ke atas pelaburan mereka pada masa yang pelabur tidak sabar untuk melihat pelaburan ini membuahkan hasil. Nvidia berundur 1.30% semalam, kerana berita bahawa syarikat itu kini bekerjasama dengan Google untuk mereka bentuk peranti pengkomputeran kuantum generasi seterusnya membantu mengatasi getaran negatif cip Blackwell yang terlalu panas.

Berita Blackwell mencetuskan rali 3% dalam AMD yang turut menjual cip berkapasiti tinggi untuk aplikasi AI. 'MI325X dijangka memulakan pengeluaran menjelang akhir 2024, manakala siri MI350 menyasarkan sehingga 35 kali ganda prestasi inferens lebih baik berbanding pendahulunya dan bersedia untuk dilancarkan pada 2025', menurut ChatGPT. Sebarang kesilapan langkah daripada Nvidia boleh membantu AMD memperoleh bahagian pasaran. Buat masa ini, pelabur memberi tumpuan kepada laporan pendapatan seterusnya dari Nvidia yang akan mendarat pada hari Rabu, selepas loceng penutupan, dan diharapkan akan meletakkan nombor tentang betapa gilanya permintaan untuk cip Blackwell ini, sama ada ia terlalu panas atau tidak.

Di luar teknologi, indeks Dow Jones tidak ceria, semalam, indeks menutup sesi lebih rendah sedikit, manakala topi kecil naik sedikit pada hasil yang lebih rendah, tetapi arah hasil tidak menggalakkan pelabur bermodal kecil memandangkan syarikat-syarikat ini mempunyai lebih kecil. margin untuk menangani kos pinjaman yang lebih tinggi. Oleh itu, pembeli dilihat lebih ramai dalam topi besar, malah yang paling lemah di Wall Street sedang sibuk menaikkan PT mereka untuk SP500. 6500 semakin ketara untuk SP500, manakala emas juga antara pilihan utama di Goldman Sachs, nampaknya, yang menyaksikan logam berharga itu mengatasi $3000 setiap auns tahun depan. Dalam jangka pendek, pengunduran dalam hasil AS membantu menjatuhkan lantai di bawah pengunduran emas. Kami melihat sokongan cantik terbentuk berhampiran anjakan Fibonacci kecil 23.6% dan 100-DMA – iaitu sekitar paras $2550.

Di Eropah, indeks Stoxx 600 tidak berubah, saham China lebih rendah apabila pihak berkuasa China berkumpul di Hong Kong untuk membincangkan perkembangan terkini dalam sektor kewangan China, manakala Nikkei Jepun berada di bawah tekanan pemulihan yen Jepun berbanding Dolar AS, di belakang dolar AS yang secara amnya lebih lemah – satu langkah yang saya percaya hanyalah pembetulan rali beberapa minggu lalu mengenai perkembangan politik dan peralihan hawkish dalam jangkaan Rizab Persekutuan (Fed).

EURUSD menguji rintangan psikologi 1.06 semalam, disokong oleh dolar yang lemah dan juga berita bahawa Greece akan membayar balik 5 bilion euro hutang jangka panjang sebelum masanya. Tetapi tinjauan untuk EURUSD kekal negatif pada perbezaan antara Bank Pusat Eropah (ECB) dan Fed, Oleh itu, kenaikan harga dalam EURUSD tidak lama lagi akan mewujudkan peluang menarik untuk penurunan harga euro untuk kembali masuk dan memberikan percubaan lain untuk menembusi 1.05 menawarkan kembali.

Dalam tenaga, minyak mentah AS mencatatkan rali 3% semalam, tetapi kenaikan harga mungkin mendapati tawaran $70pb sukar untuk dijelaskan, kerana penawaran global yang banyak / prospek permintaan global yang lemah kekal menyokong penurunan. Pasaran akhir pendek beralih kepada contango, satu lagi isyarat bahawa pelabur menetapkan harga dalam pasaran minyak lebihan bekalan, yang boleh mengehadkan potensi kenaikan harga jangka pendek. Rintangan pepejal dilihat antara julat $70/72pb. Rintangan utama kepada arah aliran negatif sebenar – yang telah dibina sejak musim panas – berada pada paras $72.85pb – yang merupakan anjakan Fibonacci 38.2% utama pada penurunan musim panas.

Sumber: AP

(19 Nov): Parti pemerintah Jepun menamakan Daishiro Yamagiwa sebagai pengerusi baharu kumpulannya yang mempromosikan semikonduktor, kerana ia menubuhkan mekanisme baharu untuk meningkatkan pembiayaan bagi industri utama.

Yamagiwa, yang sebelum ini berkhidmat sebagai menteri pemulihan ekonomi, menggantikan Akira Amari, seorang kelas berat Parti Liberal Demokratik yang memperjuangkan usaha Tokyo untuk mendapatkan kerepek sehingga dia kehilangan kerusinya di parlimen pada pilihan raya nasional bulan lalu.

Pelantikan itu dibuat selepas Perdana Menteri Shigeru Ishiba menjanjikan lebih ¥10 trilion (RM289.17 bilion) sokongan awam baharu untuk sektor semikonduktor dan kecerdasan buatan Jepun. Perbelanjaan tersebut adalah tambahan kepada kira-kira ¥4 trilion Jepun telah memperolehi industri dalam tiga belanjawan tambahan terakhir, termasuk ¥920 bilion untuk Rapidus Corp di Hokkaido, menurut kementerian industri. Rapidus menyasarkan untuk menghasilkan cip logik canggih secara besar-besaran menjelang 2027.

"Semikonduktor boleh menjadi titik tercekik untuk industri masa depan dan kita tidak perlu tertanya-tanya sama ada Rapidus akan dapat menang atau tidak," kata Yoshihiro Seki, setiausaha agung kumpulan LDP, kepada pemberita pada hari Selasa. “Kami perlu membuatnya berjaya dan menang tidak kira apa pun.”

Kumpulan LDP berkemungkinan akan meneruskan dengan undang-undang yang diperlukan untuk membolehkan mekanisme pembiayaan baharu itu dalam sidang parlimen biasa tahun depan. LDP dan rakan gabungannya Komeito kehilangan majoriti mereka dalam pilihan raya bulan lalu dan mereka kini memerlukan sokongan daripada parti pembangkang untuk melaksanakan langkah dasar mereka.

Yamagiwa meletak jawatan daripada jawatan menterinya pada 2022 kerana didakwa mempunyai hubungan dengan Gereja Penyatuan, sebuah kumpulan yang pengaruhnya di Jepun mendapat kecaman berikutan pembunuhan bekas Perdana Menteri Shinzo Abe. Laman web Yamagiwa mengatakan dia telah memutuskan hubungan itu.

Sebagai tambahan kepada halangan perundangan, ikrar cip Ishiba ditetapkan untuk bergantung pada gabungan langkah pembiayaan yang kompleks, menurut draf pakej rangsangan ekonomi yang dilihat oleh Bloomberg. Kerajaan dijangka mengumumkan pakej itu lewat minggu ini.

Pecahan kaedah pembiayaan dalam draf:

¥2.2 trilion melalui pemindahan daripada akaun khas pelaburan fiskal dan pinjaman kepada akaun khas tenaga; juga akan mengeluarkan bon khas yang dikaitkan dengan akaun tenaga seperti yang diperlukan

¥1.6 trilion dengan menggunakan wang yang dipulangkan kepada perbendaharaan negara, menggunakan baki dalam dana sedia ada untuk sokongan cip, dan menjual saham milik kerajaan dalam Shoko Chukin Bank

¥2.2 trilion dengan menggunakan bon transformasi hijau dan menoreh wang yang dikembalikan kepada perbendaharaan negara melalui kajian semula dana kementerian industri sedia ada

Sekurang-kurangnya ¥4 trilion sokongan kewangan melalui pelaburan dan jaminan pinjaman sektor swasta

Mengenai cara dana itu akan diperuntukkan, kira-kira ¥6 trilion akan digunakan untuk pembangunan cip generasi akan datang dan pengeluaran besar-besaran cip kuasa, dan sekurang-kurangnya ¥4 trilion akan digunakan untuk menawarkan sokongan kewangan melalui jaminan pelaburan atau hutang, menurut draf. Ia juga mengatakan kerajaan berhasrat untuk mengemukakan undang-undang baharu yang diperlukan untuk membolehkan rangka kerja baharu itu dalam sidang parlimen biasa tahun depan.

Sumber: Theedgemarkets

Mengkaji prestasi bermusim ekuiti AS pada bulan Disember