Di atas: GBP/USD pada selang 1 minit menunjukkan lonjakan keluaran selepas CPI.

Sumber: Poundsterlinglive

Pasaran

Pasaran berada pada rollercoaster emosi semalam. Penggunaan pertama Ukraine peluru berpandu ATACMS jarak jauh buatan AS mendorong Presiden Rusia Putin untuk menandatangani doktrin nuklear yang disemak semula. Ia kini termasuk kemungkinan tindak balas nuklear terhadap pencerobohan oleh negara bukan nuklear yang disokong oleh kuasa nuklear lain. Saham Eropah kehilangan sekitar 1.5% dan mencecah paras terendah harian (-2%) selepas menteri luar Rusia Lavrov menggelarnya sebagai "isyarat peningkatan". Pasaran saham Eropah akhirnya pulih kepada kerugian penutupan kurang daripada 1% selepas menteri yang sama cuba menenangkan kebimbangan mengenai peningkatan nuklear. “Kami sangat menyokong untuk melakukan segala-galanya untuk tidak membenarkan perang nuklear berlaku. Senjata nuklear adalah senjata yang pertama sekali untuk menghalang sebarang perang nuklear.” Aset Haven mencerminkan penjualan/pemulihan intrahari daripada ekuiti.

Hasil Jerman berakhir sekitar 3.5 mata asas lebih rendah merentasi lengkung tetapi didagangkan dengan kerugian sehingga 10 mata asas. Hasil AS susut sehingga 2.8 mata asas dalam pergerakan mendatar. EUR/USD ditutup tidak berubah hanya di bawah 1.06, tetapi menetapkan bahagian bawah harian sekitar 1.0530. Pasaran saham AS menukar kerugian permulaan kepada keuntungan penutupan (SP Nasdaq), terutamanya hasil peningkatan hampir 5% dalam saham Nvidia yang masuk ke dalam pendapatan malam ini daripada syarikat itu. Hasilnya akan mempengaruhi sentimen pasaran/risiko umum dan boleh menetapkan nada menjelang akhir tahun.

Data gaji rundingan EMU Q3 adalah sorotan ekonomi hari ini. Pertumbuhan gaji tahunan kekal di antara 4.3% dan 4.7% dari Q1 2023 hingga Q1 2024. Penurunan suku lepas kepada 3.5% disambut baik oleh ECB dalam perjuangan inflasinya, tetapi masih jauh melebihi sasaran inflasi 2% bank pusat. ECB Lagarde menunjukkan bahawa penjejak gaji yang berpandangan ke hadapan menunjukkan pelonggaran pertumbuhan gaji pada 2025 yang dia harap dapat dilihat dalam angka hari ini. Walaupun penurunan selanjutnya berkemungkinan, kami tidak fikir ia akan memberikan keyakinan yang mencukupi untuk ECB untuk mempercepatkan daripada pemotongan kadar 25 mata asas kepada pergerakan 50 mata asas pada bulan Disember. Ia boleh memanjangkan proses bottoming-out jangka pendek dalam kadar EUR memandangkan pasaran wang EMU masih melampirkan kebarangkalian kecil kepada senario sedemikian.

Inflasi utama UK meningkat sedikit lebih tinggi daripada jangkaan pada bulan Oktober, sebanyak 0.6% M/M kepada 2.3% T/Y. IHP teras juga kekal kukuh, meningkat sebanyak 0.4% M/M kepada 3.3% T/Y (daripada 3.2%). CPI Perkhidmatan meningkat daripada 4.9% Y/Y kepada 5%. Angka hari ini menambah kekuatan kepada retorik "tidak terlalu banyak, tidak terlalu banyak" Bank of England. Sterling mengukuh sedikit dalam reaksi pertama, daripada EUR/GBP 0.8350 kepada 0.8330.

Pandangan Berita

Bank pusat Hungary (MNB) mengekalkan kadar dasar tidak berubah pada 6.5% semalam. Seorang pembangkang mengundi untuk penurunan kadar, berpotensi diilhamkan oleh pertumbuhan S3 yang mengecewakan dan penurunan inflasi yang lebih tajam daripada jangkaan baru-baru ini. MNB menyatakan bahawa ini menunjukkan inflasi yang lebih rendah dalam jangka pendek. Tetapi "susut nilai kadar pertukaran yang dilihat pada bulan lalu serta perubahan kepada sistem duti eksais berkemungkinan mempunyai kesan inflasi pada tahun hadapan." Majlis Monetari berkata peningkatan dalam penghindaran risiko terhadap pasaran baru muncul didorong oleh geopolitik dan perubahan pertumbuhan serta jangkaan bank pusat terhadap ekonomi maju. MNB berkata perkembangan ini menimbulkan risiko menaik kepada inflasi domestik dan menganggap jeda dalam kitaran pemotongan yang sesuai. "Melihat ke hadapan, pendekatan berhati-hati dan sabar terhadap dasar monetari masih wajar.", kenyataan itu masih berkata. Timbalan gabenornya dalam sidang akhbar selepas itu menekankan kepentingan untuk menambat jangkaan inflasi, yang bagi isi rumah adalah "ketara" melebihi julat sasaran 3% bank pusat. Beliau berpegang kepada panduan awal untuk mengekalkan kadar dasar semasa untuk "tempoh yang berterusan". Forint Hungaria berakhir semalam lebih rendah berbanding euro. EUR/HUF ditutup pada 408.3. Hasil swap Hungary turun kira-kira 5 mata mata merentasi lengkung, sama ada dalam langkah pra-mesyuarat.

Austria dijangka memberikan Romania dan Bulgaria penyertaan penuh ke zon Schengen Eropah, lapor FT. Pemeriksaan udara dan maritim telah pun ditinggalkan sejak akhir Mac tetapi Austria menegaskan kawalan sempadan darat kerana kebimbangan terhadap penghijrahan yang tidak teratur. Ia kini bersedia untuk menggugurkan kuasa vetonya selepas Romania dan Bulgaria meningkatkan pemeriksaan keselamatan, menyebabkan permohonan suaka yang lebih rendah dan penghijrahan yang tidak teratur. Melainkan perubahan fikiran kerajaan Belanda, yang memberi lampu hijau pada 2023 tetapi kini mempunyai parti Kebebasan paling kanan dalam gabungan itu, perkara itu boleh dirasmikan pada mesyuarat hal ehwal dalam negeri EU akan datang pada 12 Dis. Semua sekatan mungkin kemudian ditarik balik pada awal tahun 2025.

Sumber: ACTIONFOREX

Dalam tumpuan hari ini

Hari ini, di kawasan euro kami menerima penunjuk ECB mengenai pertumbuhan gaji yang dirundingkan pada suku ketiga. Penunjuk itu merosot dengan ketara pada S2 kepada 3.5% y/y daripada 4.8% y/y, dan kami menjangkakan lantunan semula pada Q3 kerana penurunan pada suku kedua disebabkan oleh musim pembayaran terutamanya di Jerman. Oleh itu, kami tidak meletakkan terlalu banyak berat pada kenaikan yang dijangkakan kerana rundingan gaji terbaharu untuk tahun hadapan menunjukkan pertumbuhan gaji yang jauh lebih rendah pada masa hadapan, yang merupakan yang paling penting bagi ECB.

Kami mempunyai beberapa ucapan bank pusat daripada kedua-dua ECB dan Rizab Persekutuan pada siang hari, di mana pasaran akan mencari petunjuk mengenai dasar monetari.

Terdapat tumpuan yang ketara pada Nvidia kerana mereka menerbitkan pengumuman pendapatan hari ini. Keputusan yang kukuh dijangka menyokong pasaran ekuiti.

Berita ekonomi dan pasaran

Apa yang berlaku semalaman

Di China, Kadar Perdana Pinjaman adalah seperti yang dijangkakan tidak berubah dengan 1Y 3.1% dan 5Y pada 3.6%. Sebahagian daripada sebabnya ialah tekanan susut nilai mendadak ke atas CNY baru-baru ini yang berkemungkinan akan mengekalkan PBOC diketepikan buat masa ini pada kadar untuk tidak menambah tekanan ke bawah pada mata wang. Minggu lalu mereka sekali lagi menetapkan penetapan USD/CNY harian lebih kukuh daripada kadar spot, menunjukkan usaha untuk memperlahankan susut nilai.

Apa yang berlaku semalam

Di kawasan euro, inflasi Oktober dilaporkan pada 2.0% y/y (0.3% m/m). Inflasi teras telah disahkan pada 2.7% y/y mengecewakan inflasi perkhidmatan disemak sedikit sehingga 4.0% daripada 3.9%. Ukuran inflasi domestik (LIMI) kekal stabil pada 4.2%, menunjukkan tekanan harga yang berterusan. Walau bagaimanapun, momentum merosot sekali lagi menandakan arah aliran menurun yang berterusan, yang kami jangka akan berterusan apabila pertumbuhan gaji menurun. Secara keseluruhannya, aliran menurun dalam tekanan inflasi asas kekal di landasan yang betul, yang membolehkan ECB untuk terus menurunkan kadar.

Di Jerman, gaji yang dirundingkan melonjak dengan ketara kepada 8.8% y/y pada Q3 daripada 3.1% y/y pada Q2. Walaupun tidak termasuk bayaran khas, gaji meningkat 5.6%, menunjukkan peningkatan yang ketara. Bagi ECB, yang paling penting ialah prospek pertumbuhan gaji dan oleh itu perkembangan sebelumnya. Bundesbank Jerman menjangkakan rundingan gaji masa depan menjadi sederhana disebabkan oleh kelemahan ekonomi dan inflasi yang lebih rendah. Walau bagaimanapun, pertumbuhan gaji yang tinggi semasa menunjukkan bahawa inflasi perkhidmatan mungkin kekal lekat dalam jangka pendek, mempengaruhi keputusan dasar ECB di tengah-tengah ketidakpastian tentang kadar pertumbuhan gaji yang perlahan.

Di Rusia-Ukraine, Ukraine mencecah sasaran tentera di dalam Rusia menggunakan peluru berpandu jarak jauh buatan AS, menandakan penggunaan pertama sejak sekatan ditarik balik. Sebagai tindak balas, Rusia menurunkan ambang untuk serangan nuklear. Pasaran bertindak balas terhadap kebangkitan semula ketegangan geopolitik, dengan penurunan dalam saham Eropah dan euro apabila pelabur bergegas ke aset selamat seperti bon kerajaan dan emas.

Ekuiti: Ekuiti global lebih tinggi semalam, walaupun ini bukan hari prestasi global yang seragam. Eropah, dan terutamanya Eropah Timur, berprestasi rendah kerana ketegangan geopolitik yang semakin memuncak dan perang Ukraine-Rusia. Memeriksa putaran sektor mendedahkan perbezaan ketara merentasi Atlantik; kitaran berprestasi rendah di Eropah manakala mengatasi prestasi di AS. Adalah penting untuk ambil perhatian bahawa kami tidak menerima sebarang data makroekonomi yang ketara semalam. Oleh itu, penjelasan untuk pergerakan pasaran nampaknya terletak pada peningkatan bersenjata. Di AS semalam, Dow ditutup turun 0.3%, SP 500 naik 0.4%, Nasdaq naik 1.0%, dan Russell 2000 meningkat 0.8%. Kebanyakan pasaran di Asia berada dalam keadaan merah pagi ini, manakala niaga hadapan Eropah dan AS menunjukkan arah aliran lebih tinggi.

FI: Ketegangan yang semakin meningkat antara Rusia, Ukraine dan NATO memberikan sedikit cabaran kepada pasaran EGB semalam dengan hasil 10Y Bund merosot hampir 11p sebelum tengah hari. Bagaimanapun, kebanyakan langkah itu memudar pada separuh kedua sesi ketika menteri luar Rusia Lavrov cuba meredakan kebimbangan mengenai peningkatan nuklear. Spread Bund ASW meningkat sebanyak 4bp sepanjang hari - pergerakan 1D terbesar sejak Jun - dengan tahap kini kembali dalam wilayah positif (1.7bp).

FX: Ia adalah hari yang stabil untuk pasaran FX global semalam dengan sedikit berita besar untuk memacu pasaran dan sentimen risiko bercampur-campur. Mata wang G10 mencatatkan keuntungan kecil berbanding USD dengan mata wang komoditi, NZD, AUD, CAD dan NOK sekali lagi mendahului. EUR/USD didagangkan dalam julat ketat di bawah 1.06, EUR/SEK sekitar 11.60 dan EUR/NOK jatuh ke arah 11.60.

KUALA LUMPUR (20 Nov): Malaysia mesti mengharmonikan peraturan perdagangannya dan memastikan penguatkuasaan yang konsisten untuk mengurangkan kos pematuhan, menyelaraskan proses dan mewujudkan medan permainan yang sama rata untuk perusahaan mikro, kecil dan sederhana (PKS) dalam pasaran global, kata Institut Demokrasi dan Hal Ehwal Ekonomi (IDEAS).

Ini berlaku ketika negara melihat lonjakan dalam langkah bukan tarif (NTM), yang mengenakan beban kos yang ketara dan menghalang perniagaan yang lebih kecil daripada penyertaan perdagangan antarabangsa, IDEAS yang diketengahkan dalam Laporan Integrasi Asean 2024, bertajuk "Perdagangan Inklusif: Perspektif mengenai Cabaran Kawal Selia untuk PKS di Asean”.

NTM, sering digunakan sebagai alat dasar perdagangan alternatif kepada tarif, mengawal selia produk yang diimport dan dieksport melalui pematuhan, keperluan prosedur dan pendedahan maklumat. Walaupun dasar ini dianggap sah, ia boleh memesongkan perdagangan dan memberi kesan yang tidak seimbang kepada perniagaan yang lebih kecil, kata IDEAS.

“NTM boleh melindungi kesihatan dan keselamatan awam, tetapi peraturan yang dilaksanakan dengan buruk menghalang MSME secara tidak seimbang, yang beroperasi dengan sumber terhad dan margin keuntungan yang sempit,” kata penolong pengurus unit ekonomi dan perniagaan IDEAS Sharmila Suntherasegarun.

Badan pemikir itu memproyeksikan eksport Asean berkembang sebanyak 90% pada 2031, membentangkan "peluang besar untuk PKS untuk berkembang ke pasaran global".

Namun, institut penyelidikan itu menyatakan bahawa peningkatan NTM - termasuk pelabelan, pembungkusan yang ketat dan keperluan pensijilan dalam sektor makanan - telah muncul sebagai halangan yang ketara.

“PKS, terutamanya dalam industri makanan, menghadapi kos pematuhan yang tinggi disebabkan keperluan pelabelan yang kompleks, termasuk pemakanan dan pelabelan hadapan,” kata Prof Evelyn Devadason, dari Fakulti Perniagaan dan Ekonomi Universiti Malaya, semasa perbincangan panel.

“Sebagai contoh, negara seperti Thailand mewajibkan format pek hadapan khusus, seperti pelabelan lampu isyarat atau garis panduan jumlah harian (GDA), yang merumitkan akses pasaran untuk perniagaan yang lebih kecil,” tambah Evelyn. Malaysia harus mempertimbangkan rangka kerja pelabelan bersatu untuk menyelaraskan keperluan untuk membantu PKS kerana kos pematuhan yang tinggi, katanya.

Perbincangan panel itu turut dihadiri pengasas Yayasan Kepimpinan Wanita Datuk Dr Hafsah Hashim, pengarah Pusat Kerjasama Segitiga Segitiga Pertumbuhan Indonesia-Malaysia-Thailand (CIMT) Amri Bukhari Bakhtiar dan naib pengerusi Kelab Usahawan Wanita Muda Asean Shinta Melodi.

MSME menyumbang 97% daripada perniagaan dan 85% daripada tenaga kerja Asean, tetapi penyertaan mereka dalam perdagangan rentas sempadan hanya pada 18%, satu angka yang jauh di bawah potensi mereka, menurut laporan IDEAS.

"Pembaharuan struktur di peringkat domestik adalah kritikal," kata Evelyn. “Prosedur penilaian pematuhan yang diperkemas dan saling kendali yang lebih baik antara sistem digital nasional adalah prasyarat untuk penyepaduan rentas sempadan. Tanpa pembaharuan domestik, penjajaran serantau akan kekal mencabar.”

Sumber: Theedgemarkets

Ketegangan geopolitik menjadi tajuk utama semalam selepas Ukraine melepaskan peluru berpandu AS pertamanya ke Rusia selepas mendapat lampu hijau daripada Rumah Putih berikutan menunggu selama dua tahun untuk berbuat demikian. Dan Kremlin melonggarkan peraturan yang membolehkan mereka menggunakan senjata nuklear sekiranya berlaku serangan ke atas tanahnya. Akibatnya, sesi itu ditandai dengan penerbangan pantas ke tempat selamat. Emas dan perbendaharaan meningkat, franc Swiss jatuh ke bawah 200-DMA, dan minyak mentah adalah tawaran yang lebih baik. Tong minyak mentah AS masih kurang untuk menguji tawaran $70pb bagaimanapun, kerana rali yang diterajui geopolitik membawa penjual teratas kembali ke pasaran. Hakikat bahawa kebanyakan ekonomi Barat telah mengurangkan pendedahan mereka kepada minyak Rusia, dan prospek permintaan yang lemah dari China - yang membeli kira-kira separuh daripada minyak Rusia hari ini - mengekalkan penurunan dalam kedudukan dominan di bawah paras $70pb.

Indeks Eropah jatuh dan indeks utama AS bermula semalam dengan suasana yang tidak baik, tetapi kebimbangan geopolitik secara beransur-ansur meninggalkan tempat mereka kepada keyakinan di AS selepas Walmart meningkat kepada rekod baharu pada jualan yang lebih tinggi daripada jangkaan dan prospek kukuh untuk musim cuti, dan dengan harapan bahawa Nvidia akan melakukan perkara yang sama hari ini, selepas loceng.

Sentimen risiko bertambah baik hari ini. Niaga hadapan AS dan Eropah membayangkan permulaan yang positif dan permintaan untuk aset tempat selamat telah perlahan.

Nvidia

Salah satu hari yang paling dinanti-nantikan dalam musim pendapatan, jika bukan yang paling, hari pendapatan Nvidia, akhirnya tiba. Nvidia dijangka telah menjual cip $33bn pada suku lepas: ia adalah 10% lebih tinggi daripada hasil yang diumumkan syarikat pada suku lepas, ia adalah lebih daripada 80% daripada jumlah yang mereka buat pada masa yang sama tahun lepas dan lebih daripada lima kali jumlah yang mereka biasa buat sebelum kegilaan AI bermula pada awal tahun lalu. Permintaan AI yang kukuh, terutamanya permintaan gila untuk cip Blackwell generasi seterusnya Nvidia – seperti kata Ketua Pegawai Eksekutif Jensen Huang, dan hasil teguh daripada TSM – yang membina cip Nvidia – membayangkan bahawa hasilnya mungkin akan memenuhi dan diharapkan mengatasi jangkaan ini. Nvidia menutup sesi dagangan semalam pada $147 sesaham – satu sentuhan di bawah paras ATHnya, dan sama ada akan memanjangkan ralinya kepada ATH baharu, atau menurun pada beberapa pengambilan untung. Kemeruapan tersirat untuk saham Nvidia, berdasarkan harga opsyen at-the-money, berada pada kira-kira 58% untuk tempoh 30 hari pada 18 November membayangkan potensi pergerakan kira-kira 8-10% dalam harga saham serta-merta selepas pendapatan. . Ini menunjukkan potensi pergerakan sekitar 1-2% dalam SP500, ke arah atas atau ke bawah.

Tetapi sukar untuk mengatakan bahawa keputusan yang baik akan membawa kepada reaksi pasaran yang baik. Suku lepas, keputusan meledak dan tinjauan kukuh tidak semestinya cukup untuk meningkatkan harga saham selepas pengumuman pendapatan. Dari masa ke masa, dan pada penilaian semasa, pelabur menjadi lebih sukar untuk berpuas hati dan semakin bimbang tentang apa yang boleh berlaku.

Kelewatan Blackwell adalah perkara paling jelas yang boleh menjadi salah. Tetapi syarikat itu telah berjaya mengatasi kebimbangan mengenai cip Blackwell pada keputusan suku lepas. Dan saya percaya, mereka akan melakukan perkara yang sama kali ini; mereka mungkin akan mengecilkan kelewatan yang boleh berlaku untuk jenis keluaran teknologi ini dan menumpukan pada kegilaan permintaan. Sekiranya syarikat itu dapat meyakinkan pelabur bahawa mereka sedang membuat kemajuan untuk memenuhi permintaan gila ini, reaksinya mungkin positif.

Risiko lain melibatkan persaingan yang semakin meningkat dan permintaan masa depan yang lebih perlahan untuk AI daripada Big Tech. Permintaan AI tidak akan pupus, walaupun ia perlahan. Modal terus mengalir ke dalam syarikat permulaan AI, terutamanya di AS, banyak sektor, awam atau swasta, mempertimbangkan projek AI untuk meningkatkan tahap produktiviti mereka. Tetapi permintaan di luar Big Tech akan menjadi lebih terperinci, dan pelanggan AI baharu pastinya akan mencari cip yang lebih mampu milik daripada cip premium Nvidia yang mahal. Yang berkata, Nvidia mempunyai kad penting untuk dimainkan sekarang, dan ia dipanggil Balckwell. Ada yang menjangkakan syarikat akan menghantar sehingga 100'000 cip ini pada suku semasa: itu akan menjadi tambahan $7 juta kepada hasil jualan…

Melihat kepada risiko politik, jangkaan bahawa pentadbiran Trump yang baharu boleh menghidupkan semula perang cip dengan China bukanlah satu kebimbangan besar lagi, kerana Nvidia mempunyai pendedahan yang jauh lebih kecil kepada China hari ini berbanding sebelum ini. Pada 2021, syarikat itu memperoleh 25% daripada pendapatannya dari China. Suku lepas, pendapatan dari China tidak lebih daripada 12%. Tetapi jika tarif melangkaui China, ia boleh menjadi isu untuk Nvidia yang menghasilkan hampir dua pertiga daripada pendapatannya dari luar negara suku lepas.

Perkembangan terkini dalam empat carta :

Hasil bon yang meningkat juga dilihat sebagai sebab untuk menjual logam berharga. Walau bagaimanapun, perlu diperhatikan bahawa kelemahan itu disebabkan oleh kebimbangan mengenai defisit fiskal yang lebih besar, yang membawa kepada beban hutang yang lebih besar dalam era Trump 2.0. Amerika Syarikat menghadapi cabaran kewangan yang ketara disebabkan oleh pembayaran faedah ke atas hutang negaranya, dengan jumlah yang diunjurkan mencecah kira-kira USD 1.16 trilion untuk keseluruhan tahun fiskal, menandakan peningkatan 30% daripada tahun sebelumnya. Gabungan hasil yang meningkat dan hutang yang meningkat hanya akan memburukkan lagi keadaan, justeru prospek emas berpotensi menunjukkan prestasi yang baik walaupun hasil meningkat.