Gabenor Rizab Persekutuan Christopher Waller berkata pada hari Rabu beliau percaya Fed "semakin hampir" untuk mengurangkan kadar faedah jangka pendek, tetapi berkata beliau masih mahu melihat "lebih banyak bukti" bahawa disinflasi akan dikekalkan.
Bukan sahaja inflasi menjadi sederhana, tetapi pasaran buruh telah berkurangan dan risiko pengangguran meningkat, katanya.
Waller, bercakap pada acara yang dianjurkan oleh Bank Rizab Persekutuan Kansas City, berkata masa pemotongan kadar akan bergantung pada senario inflasi yang akan berlaku. Tetapi dia tidak ragu lagi dia berpendapat pemotongan kadar akan wajar tidak lama lagi.
“(W) walaupun saya tidak percaya kita telah sampai ke destinasi terakhir kita, saya percaya kita semakin hampir kepada masa pemotongan dalam kadar polisi wajar,” katanya.
Ia adalah isyarat terkini bahawa pembuat dasar Fed sedang menuju ke arah pelonggaran dasar monetari apabila mereka secara beransur-ansur menjadi lebih yakin bahawa inflasi menuju ke sasaran 2% mereka.
Pengerusi Fed Jerome Powell, Presiden Bank Rizab Persekutuan New York John Williams dan Gabenor Fed Adriana Kugler juga telah menunjukkan sejak kebelakangan ini peningkatan kesediaan untuk mengurangkan kadar pada satu atau lebih daripada empat baki mesyuarat dasar monetari Fed pada 2024. Tetapi mereka berhati-hati untuk memberi syarat kepada kemajuan selanjutnya dalam menurunkan inflasi.
Waller sebahagian besarnya menggemakan Powell, yang nampaknya membayangkan sekali lagi pada hari Isnin bahawa bank pusat AS semakin hampir untuk mempunyai "keyakinan" yang mencukupi bahawa inflasi menuju "mampan" ke arah 2% untuk memulakan pengurangan yang lama ditunggu-tunggu dalam kadar dana persekutuan pada salah satu baki empat mesyuaratnya pada 2024.
Ketika minggu bermula, Powell nampaknya melangkah lebih jauh daripada yang dia lakukan pada hari Selasa dan Rabu lalu apabila, sebagai keterangan mengenai Laporan Dasar Monetari separuh tahunan Fed kepada Kongres, dia nampaknya menunjukkan kesediaan yang lebih besar untuk mempertimbangkan pengurangan kadar dengan membayangkan meningkatkan risiko penurunan kepada bahagian "pekerjaan maksimum" mandat dwi Fed.
Powell berkata minggu lalu Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan yang menetapkan kadar Fed memerlukan “lebih banyak data yang baik” mengenai inflasi untuk “menguatkan keyakinan kami bahawa inflasi bergerak secara mampan ke arah 2%. Tetapi beliau menambah, “Pada masa yang sama, memandangkan kemajuan yang dicapai dalam menurunkan inflasi dan dalam menyejukkan pasaran buruh sejak dua tahun lalu, inflasi yang tinggi bukanlah satu-satunya risiko yang kita hadapi. Mengurangkan sekatan dasar terlalu lewat atau terlalu sedikit boleh melemahkan aktiviti ekonomi dan pekerjaan.”
Pada hari Isnin, Powell pergi lebih jauh. "Kami tidak mendapat sebarang keyakinan tambahan pada suku pertama, tetapi tiga bacaan pada suku kedua termasuk minggu lepas sedikit sebanyak menambah keyakinan," katanya kepada Kelab Ekonomi Washington, DC "Apa yang meningkatkan keyakinan itu ialah lebih banyak data inflasi yang baik, dan akhir-akhir ini di sini kami telah mendapat sebahagian daripada itu.”
Beliau mengulangi bahawa FOMC kini perlu meletakkan lebih berat pada bahagian pekerjaan mandatnya.
Dalam beberapa hari antara keterangan kongresnya dan kenyataan Kelab Ekonominya, Jabatan Buruh mengeluarkan laporan indeks harga pengguna bulan Jun yang menggalakkan yang seolah-olah mengesahkan bahawa disinflasi telah disambung semula berikutan kenaikan harga suku pertama. IHP jatuh 0.1% bulan lepas dan naik hanya 3% daripada tahun sebelumnya - turun daripada 3.3% pada bulan Mei. CPI teras adalah 3.3% lebih tinggi.
Powell kekal dengan sengaja samar-samar tentang bila pemotongan kadar pertama mungkin berlaku atau sama ada FOMC mungkin mereda lebih daripada sekali tahun ini, berkata, "Kami akan membuat keputusan ini bertemu dengan mesyuarat dan data yang berkembang serta keseimbangan risiko."
Waller, yang beralih daripada memikirkan tentang pemotongan kadar separuh pertama pada musim gugur lalu kepada mengambil kedudukan yang lebih berhati-hati dalam beberapa bulan kebelakangan ini, kini kelihatan lebih bersedia untuk mengurangkan kredit, walaupun dia masih agak berhati-hati.
“(I) pada suku kedua, data mengenai inflasi dan pasaran buruh menjadi sederhana dengan cara yang menunjukkan kemajuan ke arah kestabilan harga telah disambung semula,” katanya dalam kenyataan bersedia.
"Data sejak beberapa bulan lalu menunjukkan ekonomi berkembang pada kadar yang lebih sederhana, penawaran dan permintaan buruh nampaknya seimbang, dan inflasi semakin perlahan dari awal tahun ini," sambungnya. “Ini semua perkembangan yang menyokong kemajuan ke arah mencapai matlamat dwi mandat FOMC.”
Waller berkata, "data semasa adalah konsisten dengan mencapai pendaratan lembut, dan saya akan mencari data dalam beberapa bulan akan datang untuk menyokong pandangan ini."
“Jadi, walaupun saya tidak percaya kita telah sampai ke destinasi terakhir kita, saya percaya kita semakin hampir kepada masa pemotongan dalam kadar polisi wajar,” katanya.
Seperti kebanyakan rakan sekerja Fednya, Waller memberi tumpuan kepada perubahan dalam pasaran kerja yang menyebabkan mereka kurang mengambil berat tentang keadaan pasaran buruh yang terlalu ketat dan lebih bimbang tentang potensi peningkatan dalam pengangguran.
Walaupun kadar pengangguran telah meningkat daripada 3.4% pada Januari 2023 kepada 4.1% pada bulan Jun, Waller berkata kadar pengangguran masih rendah dari segi sejarah dan berkata pasaran buruh berada dalam "titik manis" di mana majikan mempunyai semua pekerja yang mereka perlukan dan tidak. cenderung sama ada mengupah atau memecat.
"Dari segi penggunaan dua mandat, kita mungkin boleh mencapai pendaratan lembut," katanya.
Bagaimanapun, Waller menyatakan dia mula bimbang bahawa penyejukan pasaran buruh boleh pergi terlalu jauh.
“(G) memandangkan pasaran buruh yang normalisasi, penurunan berterusan dalam kadar kekosongan pekerjaan dan nisbah kekosongan kepada pengangguran mungkin membawa kepada peningkatan pengangguran yang lebih besar daripada yang kita lihat sejak dua tahun lalu,” katanya. "Ringkasnya, satu implikasi pasaran buruh yang seimbang ialah risiko ia menjadi terlalu longgar adalah lebih seimbang dengan risiko ia terlalu ketat."
"Ini adalah cabaran dasar yang tidak kami hadapi sejak beberapa tahun lalu," sambungnya. "Sehingga hari ini, saya melihat terdapat lebih banyak risiko peningkatan kepada pengangguran daripada yang kita lihat untuk masa yang lama."
Sementara itu dari segi "kestabilan harga" mandat dua Fed, "data inflasi dalam beberapa bulan kebelakangan ini telah meyakinkan," kata Waller, sambil menambah bahawa laporan CPI Jun "adalah bulan kedua berita yang sangat baik."
“Jadi, selepas data mengecewakan untuk memulakan 2024, kami kini mempunyai beberapa bulan data yang saya lihat sebagai lebih konsisten dengan kemajuan mantap yang kami lihat tahun lepas dalam mengurangkan inflasi, dan juga konsisten dengan matlamat kestabilan harga FOMC,” beliau berkata. "Bukti semakin meningkat bahawa data inflasi suku pertama mungkin merupakan penyimpangan dan bahawa kesan dasar monetari yang lebih ketat telah menjejaskan inflasi yang tinggi."
Waller berkata, "data baru-baru ini menjadikan saya lebih yakin kita akan mencapai matlamat inflasi mandat dua kami."
Walau bagaimanapun, Waller tidak begitu bersedia untuk membuat kesimpulan bahawa campuran inflasi yang menggalakkan dan data pasaran buruh memerlukan tindakan kadar segera.
Bercakap beberapa minggu sebelum mesyuarat FOMC pada 30-31 Julai, beliau berkata Jawatankuasa itu mesti menimbang "dua risiko."
"Di satu pihak, adalah penting bahawa dasar monetari menurunkan inflasi ke paras yang mampan sebanyak 2 peratus," jelas beliau. “Sekiranya kita mula melonggarkan dasar terlalu cepat, dan membenarkan inflasi memuncak semula, kita berisiko kehilangan kredibiliti dengan orang ramai dan membenarkan jangkaan inflasi masa depan menjadi tidak bersahaja….”
"Saya perlu melihat lebih banyak bukti bahawa ini akan dikekalkan," tambahnya.
Tetapi Waller terus memberi amaran bahawa "risiko lain ialah kita menunggu terlalu lama untuk melonggarkan dasar monetari dan menyumbang kepada kelembapan ekonomi yang ketara atau kemelesetan, dengan pengangguran meningkat dengan ketara."
Dia berkata dia membuat “andaian…. bahawa tidak ada kemerosotan yang ketara dalam pasaran buruh dalam beberapa bulan akan datang—bahawa kami mampu mengekalkan pasaran buruh dalam keadaan manis semasa.” Tetapi dia berkata dia "akan memberi perhatian yang teliti kepada bahagian pekerjaan mandat kami."
Dalam satu senario "optimis", dengan laporan inflasi "sangat menggalakkan" berterusan, beliau berkata beliau "akan mempunyai keyakinan yang lebih besar dalam inflasi bergerak secara mampan ke arah 2%." Dalam senario itu, Waller berkata dia "boleh membayangkan pemotongan kadar dalam masa depan yang tidak terlalu jauh," tetapi dia meramalkan "kebarangkalian yang ketara tetapi tidak tinggi untuk senario ini berlaku."
Beralih kepada senario kedua yang "lebih berkemungkinan", di mana "data inflasi datang tidak sekata," kata Waller, "ia akan menjadi masalah masa apabila saya fikir kita membuat kemajuan yang mampan kepada inflasi 2% yang kita perlukan untuk membuat potongan kadar.”
"Dalam kes ini, pengurangan kadar dalam masa terdekat adalah lebih tidak menentu," tambahnya.
Waller juga menyebut senario ketiga yang ditakuti, di mana mungkin terdapat "kebangkitan semula inflasi yang ketara pada separuh kedua 2024." Jika itu berlaku, beliau berkata "akan sukar untuk membuat kesimpulan bahawa kami mencapai kemajuan yang mampan mengenai inflasi tahun ini." Tetapi dia berkata dia menganggap bahawa tidak mungkin "memandangkan data terbaru yang kami terima."
Namun begitu, Waller menyimpulkan bahawa "masa untuk menurunkan kadar dasar semakin hampir."
Menjawab soalan, Waller menyatakan pemotongan kadar yang jelas mungkin akan berlaku tidak lama lagi, tetapi enggan disematkan apabila FOMC sepatutnya mula memotong kadar dana, walaupun dia nampaknya menolak langkah akhir Julai.
"Dari perspektif makro sama ada kita pergi pada bulan September, November atau Disember benar-benar tidak penting," katanya, "Dengan mengandaikan tiada kejutan besar kepada ekonomi dari perspektif makro, ini tidak begitu penting."
Waller mengakui bahawa masa amat penting kepada pasaran kewangan, tetapi berkata bagi penggubal dasar “bukan tugas kami untuk mengatakan sama ada satu mesyuarat atau yang lain… Ia bukan mesyuarat tertentu; ia adalah apabila keadaan sesuai untuk pergi.”
Beliau tidak meninggalkan sebarang keraguan tentang ke mana arah tuju kadar, dengan berkata, "arah seterusnya untuk dasar yang berkemungkinan besar ialah pemotongan kadar pada satu ketika pada masa hadapan."
“Kami banyak menaikkan kadar untuk menjadikan dasar menyekat dan melambatkan ekonomi…,” katanya. “Sekarang ia semakin perlahan, perbincangan adalah mengenai pemotongan kadar pada masa hadapan…”
"Kami tidak memerlukan kadar setinggi itu," sambungnya. "Kita boleh mula membawa mereka kembali ke tahap yang lebih normal."
Tetapi mengenai bila dan berapa banyak untuk memotong tikus, dia berkata "tidak ada gunanya saya bercakap tentang itu."
Terdahulu, Williams turut mengambil langkah berhati-hati ke arah pelonggaran monetari dalam temu bual yang diterbitkan oleh Wall Street Journal Rabu.
Data inflasi terkini "menjadikan kita lebih dekat kepada trend disinflasi yang kita cari," kata Naib Pengerusi FOMC itu. “Ini adalah petanda positif. Saya ingin melihat lebih banyak data untuk mendapatkan keyakinan selanjutnya inflasi bergerak secara mampan ke matlamat 2% kami."
Seperti Waller, Williams enggan memberi isyarat masa, berkata, "Kami sebenarnya akan belajar banyak antara Julai dan September."
Dan seperti Powell, dia memberi tumpuan kepada pengurusan risiko. "Kedua-dua matlamat dwi mandat kami berada di barisan hadapan pemikiran saya tentang keputusan dasar, tetapi adalah sangat penting untuk kami mencapai matlamat ini untuk mengembalikan inflasi kepada 2%."
Tetapi Williams mencadangkan imbangan risiko semakin condong ke arah kurang kebimbangan mengenai inflasi, dengan berkata, "Jika kita mendapat lebih banyak data seperti ini, saya fikir saya akan mendapati diri saya lebih yakin" bahawa inflasi bergerak secara mampan kepada 2%.
Pada hari Selasa, Gabenor Kugler juga menunjukkan arah pelonggaran yang akan berlaku, berkata beliau bersedia untuk mengundi bagi pemotongan kadar jika inflasi dan trend pasaran buruh baru-baru ini berterusan.
Topik Kugler pada seminar Yayasan Ekonomi Perniagaan Kebangsaan mengenai Pengukuran Ekonomi ialah "cabaran yang dihadapi oleh pengukuran ekonomi dan penyelesaian kreatif." Tetapi pada akhir ucapannya yang disediakan, dia berusaha keras untuk membuat ulasan tentang data terkini dan implikasi dasar monetarinya.
“Walaupun terdapat beberapa lonjakan pada awal tahun, inflasi terus menurun dalam semua kategori harga…,” katanya.
Kugler mengakui bahawa "inflasi kekal di atas sasaran kami," tetapi dia menjangkakan bahawa inflasi akan menjadi sederhana lagi kerana "bekalan dan permintaan secara beransur-ansur mencapai keseimbangan yang lebih baik."
“Kesempitan dari segi bekalan terus pulih, dan permintaan telah menjadi sederhana di tengah-tengah kadar faedah yang tinggi dan apabila lebihan simpanan isi rumah telah berkurangan,” katanya. “Pasaran buruh juga telah menyaksikan pengimbangan semula yang besar dan pertumbuhan gaji nominal menyederhana akibatnya….”
Kugler berkata "pengimbangan semula berterusan ini menunjukkan bahawa inflasi akan terus menurun ke arah sasaran 2 peratus kami…."
Dan dia menambah, "jika keadaan ekonomi terus berkembang dengan cara yang menggalakkan ini dengan disinflasi yang lebih pesat, seperti yang dibuktikan dalam data inflasi tiga bulan yang lalu, dan pekerjaan yang melembut tetapi kekal berdaya tahan seperti yang dilihat dalam beberapa laporan pekerjaan yang lalu, saya menjangkakan bahawa adalah wajar untuk mula melonggarkan dasar monetari lewat tahun ini.”
Kugler berkata keputusan kadar "akan terus bergantung kepada data," tetapi mencadangkan kemungkinan penurunan kadar telah meningkat dengan mengatakan "risiko terbalik kepada inflasi dan risiko penurunan kepada pekerjaan telah menjadi lebih seimbang."
Satu-satunya soalan, menurut Kugler, ialah berapa lama FOMC menarik pencetus pada pemotongan kadar:
“Sekiranya pasaran buruh menjadi terlalu sejuk dan pengangguran terus meningkat dan didorong oleh pemberhentian, saya akan melihat adalah wajar untuk mengurangkan kadar lebih awal daripada kemudian. Sebagai alternatif, jika data masuk tidak memberikan keyakinan bahawa inflasi bergerak secara mampan ke arah 2%, mungkin wajar untuk mengekalkan kadar stabil untuk sedikit masa lagi."
Jualan runcit rata Jun dilihat mengukuhkan kes untuk pelonggaran, dan pasaran kewangan yang meriah kini meletakkan harga dalam kemungkinan yang sangat tinggi untuk pemotongan kadar awal pada mesyuarat FOMC pada 17-18 September, walaupun pilihan raya 5 November semakin hampir.
Sumber: MaceNews