Sumber: Euronews

USD: Dagangan Trump dilepaskan selepas tinjauan terbaru

Minggu pilihan raya AS bermula dengan dolar yang lemah secara keseluruhan. Pasaran masih mencerna nombor senarai gaji yang sangat lemah pada hari Jumaat, yang sangat terjejas oleh peristiwa cuaca ekstrem. Sementara itu, tinjauan pendapat terkini menunjukkan bahawa Demokrat telah memperoleh semula momentum di beberapa negeri yang berayun mungkin telah mendorong beberapa pemberhentian perdagangan Trump. Secara kebetulan, tinjauan pendapat baru-baru ini menunjukkan bahawa Kamala Harris memimpin di Iowa, yang sebelum ini dianggap sebagai negeri yang cenderung merah.

Purata tinjauan pendapat yang dikumpul oleh ABC "fivethirtyeight" isyarat bahawa Donald Trump mendahului di semua negeri swing kecuali Michigan dan Wisconsin, tetapi kurang daripada 0.5% di Nevada dan Pennsylvania. Dengan mengandaikan Harris memperoleh semua negeri kunci/lean biru (226 undi kolej pilihan raya), maka memenangi Michigan, Wisconsin dan Pennsylvania akan cukup tepat untuk mendapat 270 undi dan dipilih. Iowa, sekiranya ia beralih kepada demokrat, mungkin tidak membuat banyak perbezaan memandangkan ia hanya memberikan enam undi pilihan raya (berbanding 19 untuk Pennsylvania). Nota terbaru kami tentang FX dan pilihan raya boleh didapati di sini .

Pusat mengundi dibuka pagi esok, dan menjelang 9:00 malam ET/2.00 pagi GMT tinjauan akan ditutup di semua negeri swing (Arizona, Georgia, Wisconsin, Pennsylvania, Michigan, Nevada, Carolina Utara). Pasaran akan mula bergerak lebih awal apabila pengiraan bermula, tetapi menjangkakan kelewatan disebabkan oleh jumlah undian pos yang besar dan potensi pertikaian pilihan raya. Ada kemungkinan keputusan pilihan raya tidak akan dipanggil sebelum beberapa hari; pada tahun 2020, Associated Press mengisytiharkan Joe Biden sebagai pemenang hanya pada hari Sabtu.

Walaupun terdapat beberapa kelonggaran perdagangan Trump, pasaran aset masih secara umum menetapkan harga dalam kemenangan Trump. Seperti keadaan sekarang, kami menjangkakan dolar akan dijual jika Harris menang, manakala kesan kemenangan Trump mungkin lebih bergantung pada komposisi Kongres. Penyapuan bersih Republikan boleh menghantar dolar lebih tinggi, tetapi mungkin kurang daripada jumlah kemenangan Harris boleh mencecah USD. Dolar mungkin tidak meningkat sama sekali jika Trump menang tetapi Demokrat menjamin rumah itu.

Satu lagi peristiwa besar minggu ini ialah pengumuman kadar Rizab Persekutuan pada hari Rabu. Pada masa itu, keputusan pilihan raya mungkin belum dipanggil lagi, bermakna kesan pasaran FOMC boleh membuktikan jangka pendek. Seperti yang dibincangkan dalam pratonton FOMC kami, Fed harus mengurangkan sebanyak 25bp tanpa mengira keputusan pilihan raya AS. Sekiranya bukan kerana undian yang hampir, kami akan berhujah pemotongan Fed akan menjadi negatif bersih untuk dolar, tetapi implikasi untuk FX keputusan Fed ini hanya akan dinilai apabila turun naik pilihan raya telah reda.

Jangkakan turun naik dalam USD melintasi hari ini dan esok kerana kecairan FX mungkin mengetatkan dan kedudukan lindung nilai yang besar mungkin dinilai semula berdasarkan sentimen terkini mengenai undian. Momentum hari ini nampaknya menunjukkan kepada dolar yang lebih lemah, tetapi keadaan boleh berubah dengan pantas dalam dagangan harian. Kami mengekalkan kecenderungan untuk USD yang lebih kukuh hari ini dan esok dari paras pagi ini.

EUR: Dirangsang oleh dolar yang lebih lemah

EUR/USD kembali meningkat pagi ini selepas menaiki rollercoaster pada hari Jumaat apabila senarai gaji AS dikeluarkan. Minggu ini semua akan mengenai pilihan raya AS dengan sumbangan mungkin sangat sedikit oleh kalendar zon euro.

Implikasi pilihan raya AS untuk euro bukan sahaja berkaitan dengan tindak balas dolar. Pasaran telah mengurangkan beberapa pertaruhan dovish Bank Pusat Eropah selepas pertumbuhan zon euro terkini dan angka inflasi, tetapi mungkin kekal terbuka untuk penetapan harga semula dalam peluang pemotongan 50bp Disember sekiranya Trump menang minggu ini. Rasionalnya adalah bahawa ECB akan lebih cenderung kepada pelonggaran beban hadapan memandangkan risiko perlindungan di bawah Trump. Pada masa ini, pasaran menetapkan harga dalam 29bp pelonggaran pada bulan Disember dan tambahan 30bp pada bulan Januari, yang menandakan beberapa baki pertaruhan pada potongan besar yang masih ada.

EUR/USD telah didagangkan secara ringkas di atas 1.0900 pagi ini di belakang kelemahan USD berasaskan luas. Ketidaktentuan sebelum pilihan raya mendominasi, tetapi perbezaan kadar yang masih meluas menunjukkan pasangan itu mahal pada tahap ini.

Di tempat lain di Eropah, kami telah melihat EUR/NOK menguji sasaran jangka pendek 12.0 kami, yang mungkin mencerminkan beberapa kemerosotan dalam keadaan mudah tunai FX menjelang undian AS. Kelemahan mata wang krone berkemungkinan akan mengekalkan Norges Bank sebagai outlier hawkish minggu ini, dengan harga pasaran tiada risiko pemotongan pada mesyuarat Khamis. Satu lagi perkembangan di Nordics ialah mesyuarat Riksbank (juga pada hari Khamis). Mengikut nota pratonton kami, kami menjangkakan 50bp sejajar dengan konsensus dan harga pasaran, dan melihat hanya penjualan SEK yang teruk selepas pilihan raya AS yang berpotensi mencondongkan baki kepada 25bp.

GBP: Tenang dipulihkan

Sesi hari Jumaat seolah-olah memberi isyarat bahawa beberapa ketenangan telah dipulihkan dalam pasaran gilt, dan itu memihak kepada penurunan EUR/GBP kembali di bawah paras 0.8400. Model nilai saksama jangka pendek kami menunjukkan premium risiko yang agak sederhana sekitar 0.6% dalam EUR/GBP pada masa ini. Seperti yang dibincangkan minggu lalu, pasaran paun dan gilt tidak mungkin akan menghadapi penyiaran semula krisis bajet mini pasca 2022, tetapi beberapa penetapan harga semula secara beransur-ansur lebih tinggi dalam hasil emas di belakang pinjaman yang dijangkakan lebih luas masih boleh membebankan pound sepanjang perjalanan.

Pada hari Khamis, Bank of England mengumumkan dasar dan 25bp dijangka secara meluas. Pasaran mungkin akan lebih berminat untuk mendengar apa yang MPC katakan tentang belanjawan minggu lepas. Walaupun Pejabat Tanggungjawab Belanjawan melihat langkah fiskal yang diumumkan adalah pro-pertumbuhan dan inflasi, ahli ekonomi UK kami tidak menjangkakan langkah tersebut akan mengubah pandangan BoE dengan ketara.

Buat masa ini, Gabenor Andrew Bailey mungkin menumpukan pada penurunan inflasi perkhidmatan baru-baru ini dan boleh cuba mengalih perhatian daripada belanjawan dan kembali kepada data. Itu boleh dibaca sebagai isyarat dovish untuk jangkaan kadar BoE, dan mungkin terdapat ruang untuk lebih banyak pelonggaran untuk ditambahkan pada keluk swap GBP, yang kini berharga dalam 32bp dalam dua mesyuarat seterusnya. Penetapan harga semula dovish boleh membebankan paun minggu ini, tetapi sekiranya ia turut disertai dengan beberapa hasil emas jangka panjang yang lebih rendah, beberapa aliran masuk ke pasaran sterling boleh mengimbangi tekanan jualan pada GBP.

CEE: Keputusan bank pusat dalam bayangan pilihan raya AS

Walaupun fokus utama minggu ini jelas akan berada di peringkat global, kalendar di rantau CEE juga sibuk. Selepas cuti umum hari Jumaat, kita akan melihat PMI tertunda di Poland dan Hungary. Nombor hari Jumaat dari Republik Czech menunjukkan peningkatan yang mengejutkan dan kita boleh melihat peningkatan yang sama hari ini. Angka inflasi Oktober di Turki telah pun dikeluarkan pagi ini, menunjukkan satu lagi penurunan daripada 49.4% kepada 48.6% tahun ke tahun, melebihi jangkaan pasaran (48.3%).

Pada hari Rabu, kita akan melihat keputusan Bank Negara Poland untuk mengekalkan kadar tidak berubah pada 5.75% dan sidang akhbar gabenor sehari kemudian. Nombor pengeluaran perindustrian untuk Republik Czech dan Hungary juga akan dikeluarkan. Bank Negara Czech bermesyuarat pada hari Khamis dan kami menjangkakan lagi pemotongan kadar 25bp kepada 4.00%. Pada masa yang sama, bank pusat akan mendedahkan ramalan baharu yang sepatutnya melihat beberapa semakan dovish. Bank Negara Romania akan mengakhiri mesyuarat bank pusat minggu ini pada hari Jumaat. Kami menjangkakan tiada perubahan pada 6.50% selaras dengan jangkaan pasaran.

Pasaran FX akan didorong terutamanya oleh pilihan raya AS minggu ini. Kami menjangkakan mata wang akan kekal di bawah tekanan hari ini dan esok dengan mudah tunai yang rendah seperti hari-hari sebelumnya. EUR/HUF kekal terdedah, setelah stabil sekitar 408 untuk beberapa hari lepas, tetapi kami fikir pasaran akan terus menolak pasangan itu ke atas. Sebaliknya, lantunan semula semasa EUR/USD mungkin melembapkannya, yang entah bagaimana boleh menstabilkan pasaran CEE menjelang keputusan pilihan raya AS. Kami melihat mesyuarat bank pusat minggu ini sedikit negatif untuk CZK dan neutral untuk PLN. Bagaimanapun, semua ini mungkin akan dibayangi oleh penetapan harga semula selepas pilihan raya.

Untuk reaksi segera selepas keputusan pilihan raya, saluran utama melalui EUR/USD adalah jelas. Kami membincangkan kesan jangka panjang ke atas CEE dalam panduan pilihan raya AS kami untuk pasaran FX . Walaupun berat sebelah di sini jelas dan secara umum, senario Harris adalah positif untuk CEE dan senario Trump negatif untuk mata wang CEE, terhadap pasaran kami percaya senario Trump dalam jangka panjang tidak semestinya negatif untuk rantau ini dan akan bergantung kepada butirannya. Walau bagaimanapun, untuk minggu ini kami percaya pandangan kami akan ditunjukkan dengan terbaik dalam PLN/HUF. Pasangan itu tidak banyak bergerak pada minggu lepas dan pasaran bergerak pendek dalam kedua-dua mata wang (lebih banyak dalam HUF). Kami percaya bahawa dalam kes kemenangan Trump, HUF akan terjejas paling teruk, manakala dalam kes kemenangan Harris, PLN akan mempunyai jalan yang lebih mudah untuk pemulihan.

Dasar RBA kekal tidak berubah

Mesyuarat dasar Reserve Bank of Australia (RBA) yang akan datang pada 5 November amat dinanti-nantikan, dengan bank itu menggunakan pendekatan tunggu dan lihat dan mengekalkan kadar tunai yang stabil sambil memantau perkembangan ekonomi. Tumpuan akan diberikan pada memastikan inflasi terus menurun dan ekonomi kekal pada landasan pertumbuhan yang stabil, dengan potensi pengurangan kadar dijangka pada awal 2025 jika keadaan bertambah baik.

Inflasi menurun dalam sasaran

Angka inflasi terkini menunjukkan corak yang bercampur-campur tetapi secara keseluruhannya menggalakkan. Pada suku September, kadar inflasi utama turun kepada 2.8%, paras terendah dalam tiga setengah tahun. Penurunan ketara dalam harga bahan api dan elektrik, dibantu oleh rebat kerajaan, mendorong penurunan ini. Walau bagaimanapun, inflasi asas, diukur dengan min yang dipangkas, kekal di atas jalur sasaran RBA pada 3.5%. Inflasi teras yang berterusan ini menunjukkan bahawa RBA mungkin perlu mengekalkan pendirian berhati-hati kerana inflasi sektor perkhidmatan, terutamanya dalam sewa, insurans dan penjagaan kanak-kanak, terus memberikan tekanan menaik.

KDNK dan pertumbuhan ekonomi

Perkembangan KDNK Australia adalah sederhana. Suku Jun 2024 menyaksikan peningkatan 0.2% q/q dalam pertumbuhan ekonomi, yang konsisten dengan aliran berterusan pengembangan beransur-ansur tetapi konsisten. Pertumbuhan tahunan paling lemah sejak awal 1990-an, kecuali tempoh pandemik, ialah 1.5% pada tahun fiskal 2023–24. Walaupun perbelanjaan kerajaan telah memberikan sedikit sokongan, pertumbuhan lesu ini adalah hasil daripada penggunaan isi rumah yang lemah dan penurunan dalam perbelanjaan mengikut budi bicara.

Pelbagai faktor, termasuk keadaan ekonomi antarabangsa, corak inflasi domestik, dan keteguhan pasaran buruh, akan mempengaruhi keputusan RBA. Penurunan inflasi tajuk baru-baru ini adalah menjanjikan; walau bagaimanapun, RBA tetap berwaspada tentang kekeliruan dalam inflasi asas dan kemungkinan kesannya terhadap ekonomi. Data KDNK menekankan keperluan untuk sokongan berterusan untuk memupuk pertumbuhan ekonomi dan menangani kesukaran yang dihadapi isi rumah dan syarikat.

Aussie berdiri berhampiran kawasan kritikal

Pelabur akan meneliti dengan teliti bahasa dan nada penyata RBA, walaupun keputusan segera untuk menahan kadar mungkin tidak menyebabkan pergerakan yang ketara. Pelabur akan mencari petunjuk tentang hala tuju dasar monetari masa hadapan, yang akan mempengaruhi trajektori Aussie dalam beberapa bulan akan datang.

Aussie/dolar melantun daripada tahap sokongan 0.6535, yang bertindih dengan garis aliran menaik jangka sederhana, dengan rintangan kuat seterusnya datang daripada purata pergerakan mudah (SMA) 200 hari berhampiran 0.6620. Walau bagaimanapun, kejatuhan di bawah garis pepenjuru boleh membuka jalan untuk ujian lonjakan penurunan harga 0.6360, yang dicapai pada 5 Ogos.

Minggu lepas penuh dengan pendapatan dan data. Lima daripada saham Magnificent 7 mengumumkan pendapatan yang luar biasa. Sesetengah, seperti Google dan Amazon, mengekalkan pelabur mereka di sisi mereka, manakala yang lain, seperti Microsoft dan Meta gagal menarik perhatian kerana pelabur mereka tidak dapat mengatasi ramalan yang lebih lemah dan perbelanjaan AI lanjutan yang mereka umumkan. Big Oil memperoleh keuntungan yang lebih rendah tetapi pembelian balik saham dan dividen yang lebih tinggi pada sesetengah daripada mereka membantu mengharungi berita buruk itu.

Kemudian, pertumbuhan KDNK AS datang lebih rendah sedikit daripada yang dijangkakan oleh penganalisis, pada 2.8% untuk Q3, tetapi perbelanjaan pengguna kekal teguh. Dan akhirnya, pada hari Jumaat, AS mengumumkan data pekerjaan rasmi. Ekonomi AS akhirnya menambah 12K pekerjaan yang sedikit pada bulan lepas, pengilangan dan senarai gaji bukan ladang swasta mencetak angka negatif. Tetapi titik terangnya ialah pengangguran kekal stabil pada 4.1% - menunjukkan bahawa nombor NFP mungkin mendapat pukulan sekali sahaja, dan gaji terus meningkat sebanyak 4% pada asas tahunan - tinggi berbanding di mana Rizab Persekutuan (Fed) ingin melihatnya, tetapi sejajar dengan jangkaan pasaran. Pasaran kini yakin bahawa Fed akan mengumumkan satu lagi pemotongan 25bp apabila ia bertemu minggu ini. Pengumuman itu akan dibuat pada hari Khamis, seperti sebelum ini kita mempunyai pilihan raya AS - pada hari Selasa.

Bagaimanapun, angka NFP hari Jumaat tidak semestinya membawa maklumat yang relevan di atas meja. SP500, Nasdaq dan Dow Jones adalah tawaran yang lebih baik pada hari Jumaat, tetapi ketiga-tiganya ditutup minggu ini dengan nota negatif. Hasil 2 tahun AS disatukan sekitar 4.20% dan 10 tahun sekitar 4.30% selepas dikeluarkan. Pagi ini, kedua-duanya melonjak lebih tinggi, terutamanya hasil 10 tahun - yang melonjak kepada 4.38% di Asia, apabila pelabur menutup kedudukan perbendaharaan AS mereka sebelum pilihan raya AS.

pilihan raya AS

Jam semakin berdetik, dan tidak lama lagi ketegangan akan memecah siapa yang akan menjadi presiden AS seterusnya. Walaupun pasaran ramalan memihak kepada kemenangan Trump, tinjauan CNN pagi ini mencetak peluang 48% untuk kemenangan Harris, berbanding 47% dinilai kemenangan Trump. Kemungkinan terburuk untuk pasaran adalah perlumbaan yang terlalu rapat dan hasil yang dipertikaikan.

Dalam jangka pendek, kemenangan Harris boleh membawa kelegaan kepada pasaran perbendaharaan dan antarabangsa, manakala kemenangan Trump boleh bergema lebih kuat – dan tidak semestinya dengan cara yang baik – untuk euro dan pasaran Eropah, disebabkan ancaman tarif. Indeks Stoxx 600 melantun semula pada hari Jumaat, tetapi indeks itu boleh menanggung beban kemenangan Trump yang berpotensi akhir minggu ini.

Di China, ekuiti China memulakan minggu ini dengan kenaikan harga apabila Kongres Rakyat Kebangsaan memulakan mesyuarat lima harinya, di mana penggubal dasar dijangka memberikan butiran lanjut mengenai hutang dan inisiatif fiskal untuk memulihkan pertumbuhan. Terdapat laporan media mencadangkan bahawa China mungkin mengumumkan pakej rangsangan melebihi 10 trilion yuan untuk meningkatkan ekonomi. Saya tidak dapat memberitahu jumlah rangsangan yang akan diumumkan oleh China, jika mereka meletakkan sebarang nombor padanya sama sekali. Tetapi jawatan presiden Trump boleh meningkatkan saiz pakej dan menyediakan jaring keselamatan kepada pelabur China sekiranya Trump menang.

USD ditawarkan menjelang pilihan raya AS

Dolar AS memulakan minggu ini dengan penurunan harga. Indeks USD merosot di bawah 200-DMA di Asia, EURUSD sedang menguji tahap 1.09 pada masa penulisan, dan Cable, yang telah ditekan oleh belanjawan minggu lepas telah melonjak untuk bermain-main dengan rintangan psikologi 1.30. Salah satu pelabuhan paling selamat ialah emas, bida pagi ini berhampiran ATH. Franc Switzerland dan indeks ekuiti Switzerland juga dilihat sebagai nama pertahanan yang menarik dalam penyediaan keputusan pilihan raya AS yang dipertikaikan dan meningkatkan turun naik jangka pendek.

USDCHF telah menguji rintangan Fibonacci yang penting - penarikan semula 38.2% utama pada jualan Mei hingga September dan yang sepatutnya menentukan sama ada pasangan itu harus kekal dalam aliran menurun atau melangkah ke zon penyatuan kenaikkan jangka sederhana. Data inflasi dan jualan Switzerland yang lebih lembut daripada jangkaan minggu lalu datang untuk mengukuhkan jangkaan Bank Negara Swiss (SNB) yang dovish, melemahkan tangan franc, tetapi rintangan Fibonacci yang penting belum ditarik keluar, dan kenaikan harga USDCHF mungkin telah untuk menunggu sehingga habuk pilihan raya AS selesai untuk meneruskan pertaruhan memihak kepada franc yang lebih lemah. Bagi ekuiti, pasaran Switzerland adalah berat dalam penjagaan kesihatan, farmaseutikal, keperluan pengguna dan kewangan. Oleh itu, ekuiti Switzerland harus mengharungi peningkatan turun naik pasaran.

Di tempat lain, minyak memulakan tawaran minggu yang lebih baik pada berita hujung minggu bahawa OPEC boleh menangguhkan rancangan peningkatan Disember kepada pengeluaran minyak selama sebulan - atau lebih - berikutan penjualan berterusan harga minyak disebabkan gabungan permintaan yang lebih lemah dan kukuh. prospek keluaran. Khabar angin Timur Tengah juga membayangkan kemungkinan kebangkitan semula ketegangan antara Iran dan Israel - faktor yang boleh membantu membawa kedudukan belian taktikal kembali ke pasaran minggu ini. Tetapi kenaikan harga dianggap sebagai peluang jualan teratas yang menarik selagi jurang antara permintaan dan penawaran semakin melebar.

Fokus minggu ini

Hari ini, di kawasan euro, kami menerima penunjuk keyakinan pelabur Sentix, memberikan penilaian pertama sentimen pada bulan November. Tumpuan juga adalah pada data PMI pembuatan terakhir untuk Oktober.

Pada hari Selasa, pilihan raya AS berlangsung dan merupakan acara kemuncak utama minggu ini. Donald Trump adalah pilihan kecil untuk memenangi pilihan raya presiden mengikut pasaran ramalan, Republikan dijangka memenangi majoriti dalam pilihan raya Senat dan pilihan raya Dewan masih tidak menentu.

Pada pagi Rabu, apabila kami – diharapkan – mengetahui keputusan pilihan raya AS, kami akan menganjurkan dua panggilan persidangan di mana kami membentangkan pandangan segera kami tentang keputusan dan implikasi untuk pasaran dan ekonomi: Panggilan persidangan mengenai implikasi pilihan raya AS untuk pasaran Global dan Scandi pada 8:40 – 9:10 CET dan panggilan pagi pilihan raya AS – Makro yang perlu diketahui pada 9:15 – 9:30 CET.

Berita ekonomi dan pasaran

Apa yang berlaku semalaman

Dalam pasaran minyak, harga minyak meningkat lebih daripada 1 USD berikutan pengumuman yang dibuat oleh OPEC+ untuk menangguhkan peningkatan pengeluaran Disember sehingga Januari tahun depan. Baru-baru ini, harga minyak telah ditekan oleh penurunan permintaan di China, peningkatan bekalan luar dan prospek konflik di Timur Tengah bertambah baik.

Apa yang berlaku pada hujung minggu

Di AS, pertumbuhan gaji bukan ladang hampir terhenti mengikut Laporan Pekerjaan Oktober yang dikeluarkan pagi Jumaat. NFP meningkat sebanyak 12k sahaja (keburukan: 113k, sebelum: 254k). Hasil bon kerajaan AS dan EUR/USD beralih lebih tinggi, tetapi agak sederhana berbanding kejutan negatif yang besar. Kebanyakan penunjuk pasaran buruh yang lain untuk bulan Oktober masih menunjukkan gambaran yang agak positif, jadi mungkin adalah idea yang baik untuk tidak memberikan berat bacaan tunggal (berpotensi terherot) ini.

Dari segi gaji, purata pendapatan setiap jam meningkat sebanyak 0.4% m/m SA yang kukuh, yang bermakna pertumbuhan jumlah gaji berterusan walaupun bacaan pekerjaan yang lemah. Ukuran pekerjaan isi rumah menunjukkan kemerosotan secara langsung dalam pekerjaan (-368k) tetapi memandangkan tenaga buruh juga menyusut sebanyak 220k, kadar pengangguran kekal stabil pada 4.1%.

Akhirnya, indeks pembuatan ISM menunjukkan gambaran yang bercampur-campur, dengan aktiviti perniagaan yang lebih lemah sebanyak 46.5 (keburukan: 47.6%, sebelum: 47.2%), tetapi pesanan baharu, pekerjaan dan harga yang lebih kukuh dibayar.

Di Sweden, PMI bagi sektor pembuatan terkejut dengan peningkatan dengan 53.1 (sebelum: 51.3). Kejutan itu bercanggah dengan tinjauan NIER yang lemah pada minggu lalu dan di luar jadual sebagai hujah untuk Riksbank membuat pemotongan 50bp pada hari Khamis.

Di Norway, kadar pengangguran NSA untuk Oktober turun kepada 1.9% (keburukan: 2.1%, sebelum: 2.0%) mengatasi jangkaan pasaran dan mengetatkan pasaran buruh yang sudah ketat. Selain itu, bilangan kekosongan jawatan baharu menurun berikutan pertumbuhan yang agak lemah selama lebih setahun.

Di Switzerland, inflasi untuk bulan Oktober mengejutkan secara mendadak kepada penurunan dengan tajuk pada 0.6% y/y (keburukan: 0.8%, sebelum: 0.8%) dan teras pada 0.8% y/y (keburukan: 1.0%, sebelum: 1.0%). Sebelum pasaran keluaran telah menetapkan harga potongan 37bp untuk mesyuarat pada 12 Disember. Pada keluaran, EUR/CHF melonjak, didorong oleh harga tenaga, hotel dan komponen yang tidak menentu bagi percutian pakej antarabangsa. Walaupun kes asas kami ialah pemotongan 25bp pada bulan Disember dan Mac, ini meningkatkan kemungkinan pemotongan 50bp pada bulan Disember dengan agak ketara.

Ekuiti. Ekuiti global lebih tinggi pada hari Jumaat, namun masih rendah sepanjang minggu lalu. Seperti yang dinyatakan beberapa kali minggu lepas, banyak faktor sedang bermain, menjadikannya mencabar untuk membezakan pemandu sebenar daripada bunyi bising semata-mata. Namun begitu, minggu lepas dan khususnya Jumaat membentangkan beberapa keputusan yang sangat menarik. Hasil bon jatuh dengan mendadak sejurus selepas cetakan Gaji Bukan Ladang (NFP) yang rendah pada hari Jumaat, hanya meningkat lebih tinggi sepanjang sesi dan menutup hari lebih tinggi. Dalam jangka pendek, risiko sapuan merah dalam pilihan raya akan datang kelihatan lebih penting untuk pasaran bon daripada faktor makroekonomi.

Gaya berprestasi terbaik minggu lepas adalah bermodal kecil, walaupun hasil yang lebih tinggi. Sapuan merah berkemungkinan bermakna peraturan dikurangkan, atau lebih tepat lagi, ketakutan pengawalseliaan berkurangan, yang biasanya memberi manfaat kepada topi kecil. Selain itu, pendapatan musim ini daripada modal kecil tidak begitu mengagumkan. Sekali lagi, dalam jangka pendek, nampaknya pilihan raya mempunyai kesan yang lebih ketara ke atas had kecil daripada hasil.

Bank-bank menunjukkan prestasi yang sangat baik lepas, yang masuk akal memandangkan pendapatan yang kukuh dan hasil yang lebih tinggi. Walau bagaimanapun, bagi kami, bank adalah salah satu penerima manfaat terbesar daripada sapuan merah. Lebih banyak perbelanjaan fiskal, peningkatan aktiviti pemberian pinjaman, hasil yang lebih tinggi, dan kurang peraturan adalah kelebihan. Polisi mengenai imigresen dan perdagangan akan mempunyai sedikit kesan ke atas bank. Oleh itu, berdasarkan kedua-dua asas dan politik, adalah logik untuk melihat bank menunjukkan prestasi yang sangat baik baru-baru ini.

Indeks ekuiti utama AS pada hari Jumaat adalah seperti berikut: Dow +0.7%, SP 500 +0.4%, Nasdaq +0.8%, Russell 2000 +0.6%. Pasaran Asia kebanyakannya lebih tinggi pagi ini, dengan Jepun ditutup.

FI: Peningkatan mendadak dalam hasil global dicatatkan berikutan NFP yang lebih lemah daripada jangkaan pada hari Jumaat dengan hanya 12k pekerjaan baharu pada Oktober. Walau bagaimanapun, apabila pasaran mencerna masa tinjauan yang bertepatan dengan ribut taufan serta angka harga yang tinggi yang dibayar oleh ISM AS, pasaran dengan cepat menilai semula hasil yang lebih tinggi. UST 10y berakhir 10bp lebih tinggi pada 4.38%, dalam pergerakan curam menurun. Hasil Jerman secara amnya tidak berubah pada hari itu. Penyebaran ASW Jerman meneruskan pengetatannya dan kini hanya pada 5.8bp.

FX: EUR/USD meningkat di atas 1.0900 selepas keluaran NFP. Data yang diputarbelitkan tidak mempunyai kesan yang berkekalan walaupun dan salib menutup sesi Jumaat pada paras terendah hari ini. Pagi Isnin, sehari sebelum pilihan raya AS, salib kembali pada 1.09. Begitu juga, USD/JPY turun seketika selepas NFP, menutup minggu pada paras tertinggi harian dan kembali ke bawah 152 pagi ini. Nombor inflasi Switzerland yang lemah memberi kesan kepada CHF. The Scandies kekal di bawah tekanan. EUR/NOK mencabar paras tertinggi dua bulan pada 12.00 dan paras tertinggi tiga bulan EUR/SEK pada 11.65. Kedua-dua salib itu sensitif kepada keputusan pilihan raya AS dan yang terakhir kepada keputusan Riksbank pada hari Khamis juga.