Di Australia, Tinjauan Sentimen Pengguna Westpac-MI yang terkini memberikan satu lagi kemas kini yang menggalakkan tentang kesihatan pengguna. Lantunan 11.8% yang mengagumkan sejak dua bulan lalu telah menyebabkan indeks tajuk pada 94.6, bacaan paling kukuh dalam tempoh dua setengah tahun dan dalam jarak yang ketara daripada bacaan 'neutral'. Kebanyakan peningkatan dalam sentimen telah tertumpu pada langkah-langkah yang berpandangan ke hadapan, iaitu pandangan tahun hadapan mengenai ekonomi (+23% berbanding Sep) dan kewangan keluarga (+7.3% berbanding Sep).

Walaupun sub-indeks yang menjejaki 'kewangan keluarga berbanding setahun yang lalu' dan 'masa untuk membeli barangan isi rumah utama' telah menyaksikan sedikit peningkatan, kedua-duanya kekal pada tahap sejarah yang lemah – konsisten dengan bukti daripada data aktiviti kad yang menunjukkan pilihan terhad -peningkatan dalam perbelanjaan berikutan pengenalan pemotongan cukai Peringkat 3. Komplikasi tambahan ialah reaksi terhadap Pilihan Raya Presiden AS, yang menyaksikan sentimen merosot terutamanya sepanjang minggu tinjauan - kesan bersihnya adalah ketidakpastian yang lebih besar daripada biasa tentang bagaimana pemulihan pesat dalam keyakinan mungkin berkembang apabila tahun semakin hampir dekat.

Pengguna kekal yakin dengan prospek pekerjaan – tidak mengejutkan memandangkan pertumbuhan kukuh dalam pekerjaan yang dibuktikan oleh tinjauan tenaga buruh. Menimbulkan prestasi trend di atas berbilang bulan, pertumbuhan pekerjaan menjadi perlahan pada bulan Oktober, mencetak keuntungan sederhana sebanyak 15.9k. Walau bagaimanapun, itu masih mencukupi untuk mengekalkan nisbah pekerjaan kepada penduduk tidak berubah pada rekod tertinggi 64.4% - isyarat pekerjaan masih sejajar dengan pertumbuhan penduduk yang bersejarah. Pelonggaran kecil dalam penyertaan tenaga buruh juga menyebabkan kadar pengangguran pada 4.1% untuk bulan ketiga berturut-turut. Keputusan ini, bersama-sama dengan sedikit perubahan dalam purata jam bekerja dan langkah-langkah kurang penggunaan buruh yang lebih luas, membayangkan pasaran buruh kekal dalam keadaan kesihatan yang teguh, dengan pembinaan yang perlahan hanya pada margin. Jika dikekalkan, aliran ini akan menyaksikan pertumbuhan gaji nominal terus menjadi sederhana hingga 2025, tetapi momentum yang cukup berterusan untuk menyampaikan keuntungan pendapatan sebenar yang sederhana. Tinjauan untuk gaji, inflasi dan dasar RBA telah dibincangkan dengan panjang lebar minggu ini oleh Ketua Ekonomi Westpac Luci Ellis.

Sebelum berpindah ke luar pesisir, tinjauan perniagaan NAB terkini memberikan pengesahan lanjut tentang penstabilan dalam keadaan perniagaan, indeks menandakan masa pada +7 mata pada bulan Oktober. Ini selaras dengan pandangan kami bahawa pertumbuhan ekonomi semasa pada atau menghampiri nadirnya, setelah perlahan kepada 1.0% tahun pertengahan tahun. Dengan pengguna telah mula menerima pemotongan cukai mereka dan pelonggaran dasar monetari hampir tidak lama lagi, perniagaan menjadi lebih optimistik terhadap prospek, keyakinan meningkat tujuh mata kepada +5 pada bulan itu. Westpac melihat pertumbuhan KDNK meningkat kepada 1.5% tahun menjelang akhir tahun, kemudian 2.4% tahun menjelang Disember 2025.

Di peringkat global, pasaran kewangan minggu ini terus menilai implikasi jawatan presiden Trump kedua, cuba memastikan keutamaan Presiden yang dipilih melalui pengumuman pelantikan untuk pentadbiran yang akan datang. Dolar AS melonjak dan hasil Perbendaharaan bertarikh lebih lama sementara itu meningkat sebagai majoriti Republikan, walaupun tipis, disahkan untuk Dewan Rakyat, memberikan Presiden Trump lebih kebebasan untuk melaksanakan agendanya, berpusat di sekitar menurunkan cukai, penyahkawalseliaan dan mengurangkan imigresen.

Seperti yang kita bincangkan minggu ini, sementara lanjutan pemotongan cukai pendapatan isi rumah yang akan tamat tahun depan sepatutnya mudah dicapai, persetujuan mengenai perubahan cukai lain mungkin terbukti lebih sukar dan/atau memerlukan masa untuk dicapai, dengan pandangan tentang langkah seterusnya untuk cukai dasar berbeza-beza walaupun di kalangan Republikan. Tarif import, satu lagi bahagian penting agenda Trump, harus menyokong pengembangan aktiviti pembuatan domestik, tetapi hanya secara beransur-ansur dan bukan tanpa kesan negatif terhadap pengguna, dengan harga pengeluaran import dan tempatan meningkat. Perhatikan juga terdapat perbezaan masa juga: tarif akan memberi kesan kepada inflasi dan perbelanjaan lama sebelum pelaburan dalam bekalan domestik baharu boleh dirancang, dibina dan ditauliahkan. Kami menjangkakan dasar ini mempunyai kesan yang bermakna dan berterusan dalam inflasi pengguna yang perlu dijawab oleh FOMC pada akhir 2026 apabila kami mempunyai dua ramalan kenaikan kadar 25bp – untuk butiran penuh lihat Tinjauan Pasaran Westpac Economics November 2024.

Antara sekarang dan lewat 2025, aliran disinflasi semasa dijangka berterusan walau bagaimanapun, membenarkan FOMC mengurangkan kadar dana suapan kepada 3.375% menjelang September 2025, kadar yang kami anggap neutral secara meluas untuk ekonomi. Minggu ini, laporan CPI Oktober sekali lagi mengesahkan bahawa tekanan inflasi adalah tidak baik, kenaikan 0.2%mth dan 0.3%mth dalam tajuk utama dan harga teras sejajar dengan bulan sebelumnya serta jangkaan pasaran. Tempat perlindungan kini merupakan satu-satunya yang ketinggalan untuk inflasi, dengan pertumbuhan tahunan dan tahunan hampir 5%. FOMC terus menunjukkan sedikit keprihatinan terhadap item ini bagaimanapun, memandangkan pertumbuhan sewa untuk perjanjian semasa hampir sifar. Memandangkan komponen perlindungan CPI menyebabkan faktor ini, inflasi tajuk tahunan akan cenderung daripada 2.6% tahun pada masa ini ke arah sasaran jangka sederhana FOMC sebanyak 2.0% tahun.

Beralih ke Asia, baru sahaja mengeluarkan data aktiviti Oktober untuk China menunjukkan pihak berkuasa beralih ke arah sokongan pro-aktif membayar dividen, tetapi lebih-lebih lagi bahawa rangsangan tambahan diperlukan. Jualan runcit mengejutkan peningkatan, kadar tahunan meningkat daripada 3.2% tahun pada bulan September kepada 4.8% tahun pada bulan Oktober, walaupun tahun setakat ini pengambilan adalah lebih pemalu, daripada 3.3%td kepada 3.5%td. Harga rumah juga bertindak balas kepada arahan pihak berkuasa, penurunan harga rumah baharu dan sedia ada perlahan secara tiba-tiba, daripada -0.7% bln dan -0.9% bln pada bulan September kepada -0.5% pada bulan Oktober. Pertumbuhan dalam pelaburan aset tetap dan pengeluaran perindustrian sedikit berubah, pada 3.4%td dan 5.8%td.

Lewat Jumaat lalu, pengumuman dasar China diteruskan, pakej pertukaran hutang sudah didebatkan secara terperinci kepada pasaran. CNY10trn dalam terbitan bon khas baharu akan disediakan melalui dua program dalam tempoh 3 dan 5 tahun kepada kerajaan tempatan untuk membiayai semula 'hutang tersembunyi' ke dalam kunci kira-kira awam. Faedah utama ialah pengurangan CNY600bn dijangka dalam pembayaran faedah dalam tempoh 5 tahun. Langkah itu juga akan membantu memajukan perbelanjaan infrastruktur ke akhir 2024 dan awal 2025 dan kerajaan tempatan bersedia untuk membeli aset perumahan dan tanah mulai 2025, satu lagi inisiatif yang diumumkan sebelum ini, dan bertujuan untuk memberikan sokongan berkekalan kepada harga rumah dan pembinaan. Pihak berkuasa jelas kekal fokus untuk mengukuhkan kedudukan kewangan kedua-dua sektor awam dan swasta, menghapuskan halangan kepada pertumbuhan dan menggalakkan aktiviti baharu. Tetapi dengan mengelak daripada mengumumkan rangsangan secara terang-terangan, mereka terus mengecewakan pasaran dan, berpotensi, meletakkan keyakinan di kalangan pengguna dan perniagaan berisiko.

Walau bagaimanapun, ambil perhatian, Jumaat lalu, Menteri Kewangan Lan Fo'an dilaporkan menjanjikan rangsangan fiskal yang "lebih kuat" tahun depan dan, semasa membincangkan data hari ini, jurucakap NBS berjanji untuk mencapai sasaran pertumbuhan tahunan 2024 sebanyak 5.0%. Oleh itu, rangsangan langsung boleh dikatakan hanya menunggu masa, tempoh menunggu mungkin bergantung pada evolusi dasar perdagangan AS dan ketidaktentuan ekonomi global.