Minggu lepas berakhir pada nota yang sangat positif untuk pasaran ekuiti AS. Semua indeks utama meningkat, SP500 mencatat minggu terbaiknya dalam tempoh lebih setahun dan mendahului tahap 6000 buat kali pertama dalam sejarah. Dow Jones didagangkan melepasi paras 44'000 buat kali pertama juga, manakala Nasdaq 100 ditutup di atas 21'100, dan paras kecil menghampiri di ATH, walaupun sesetengah pelabur pesimisme bahawa hasil AS yang didorong oleh Trump boleh menjadi bumerang pada paras kecil kerana mereka mempunyai margin yang lebih kecil untuk menanggung kos pinjaman yang lebih tinggi daripada sebaliknya. Malah, Presiden Rizab Persekutuan Minneapolis (Fed) Neel Kashkari berkata bahawa bank itu boleh menurunkan kadar kurang daripada yang dijangkakan sebelum ini, tetapi dia lebih menunjuk pada kekuatan ekonomi AS dan bukannya dasar Trump. Beliau berkata bahawa masih terlalu awal untuk menentukan kesan apa yang akan datang dari segi dasar Trump. Jika Presiden baharu lebih mengutamakan pemotongan cukai berbanding tarif, ekuiti AS boleh terus melayari gelombang optimisme, sambil memberi tumpuan kepada tarif sebelum pemotongan cukai akan menghapuskan sebahagian daripada keyakinan semasa.

Buat masa ini, keyakinan berlaku. Pada hujung minggu, keyakinan Trump terus ditunjukkan dalam harga Bitcoin. Harga syiling melonjak melepasi paras $81'000, dan sasaran semula jadi seterusnya pada gril ialah paras psikologi $100'000.

Itulah kaki cerita Amerika: gambaran kekal yakin untuk ekuiti AS. Di tempat lain, kebimbangan meningkat: FTSE 100 dan indeks Stoxx 600 Eropah kedua-duanya ditutup minggu lepas di bawah 200-DMA berikutan kebimbangan mengenai persekitaran perdagangan antarabangsa yang hangat dan cerita China juga tidak begitu menarik. China mengumumkan bahawa ia akan menggunakan 10 trilion yuan untuk membiayai semula hutang kerajaan tempatan, seperti yang dijangkakan oleh pelabur. Malangnya, pengumuman itu gagal menghidupkan semula keyakinan kerana ramai yang berharap untuk melihat langkah yang lebih besar digunakan sebagai tindak balas kepada presiden Trump - yang kini dijangka menaikkan tarif ke atas barangan China kepada 60%. Oleh itu, bank-bank besar itu kembali memotong ramalan pertumbuhan mereka untuk China. Standard Chartered dan Macquarie menjangkakan kenaikan tarif AS akan mengurangkan 2 mata peratusan daripada pertumbuhan tahunan. Sementara UBS mengurangkan ramalan pertumbuhannya daripada 4.5% kepada 4%.

Data yang dikeluarkan pada hujung minggu juga tidak menggalakkan. Inflasi pengguna di China datang sejajar dengan jangkaan, tetapi deflasi dalam harga pengeluar secara tidak dijangka meningkat pada bulan lepas kepada -2.9% pada asas tahunan, dan datang sebagai isyarat bercampur-campur mengenai kesan langkah rangsangan terhadap ekonomi China. Oleh itu, CSI 300 melantun lebih rendah pada hari Jumaat dan memadamkan sebahagian daripada keuntungan minggu lepas yang dibina atas keyakinan bahawa langkah-langkah rangsangan China akan – kali ini – sila.

Dan minyak mentah berada di bawah tekanan baharu sejak Jumaat, berikutan kegagalan China untuk membasahi selera pelabur dengan langkah rangsangan fiskal. Tong minyak mentah AS kembali menguji sokongan $70pb ke arah bawah, setelah memadamkan kenaikan minggu lalu yang disokong oleh kebimbangan geopolitik dan membayangkan bahawa OPEC akan menangguhkan penamatan sekatan pengeluarannya sekurang-kurangnya sebulan. Bijih besi juga berada di bawah tekanan, harga spot merosot di bawah 100-DMA dan yang terakhir memberi kesan kepada Aussie.

Di tempat lain, dalam FX, indeks dolar AS kekal membida atas ketidaktentuan yang semakin meningkat mengenai laluan pelonggaran Fed. Buat masa ini, pasaran masih menjangkakan Fed akan memberikan potongan 25bp lagi sebelum tahun ini berakhir, tetapi kebarangkalian itu jatuh dari atas 70% kepada di bawah 65%. Data - terutamanya data inflasi - akan mendapat kepentingan bergerak ke hadapan kerana dasar Trump - pemotongan cukai dan tarif - adalah inflasi dan pastinya akan mengehadkan kapasiti Fed untuk meredakan sepenuh hati. Minggu ini, pelabur akan menumpukan pada kemas kini CPI AS seterusnya, yang akan dikeluarkan pada hari Rabu. Inflasi utama dilihat stabil pada 2.4% dan inflasi teras tidak berubah pada 3.3%. Angka yang lebih tinggi daripada jangkaan boleh menyedarkan lagi Fed hawks dan menyokong kenaikan dolar berbanding rakan sebaya utama.

Bercakap tentang rakan setara utama, EURUSD sedang menguji sokongan 1.07 ke arah bawah. Ancaman tarif Trump ke atas import Eropah telah menjadi salah satu pemacu utama di sini juga, digabungkan dengan kewangan Perancis yang bermasalah dan perbualan pilihan raya awal di Jerman. Pengunduran selanjutnya adalah pada kad, melainkan jika kita melihat penurunan mendadak dalam inflasi AS. Merentasi Saluran, Kabel bersatu di bawah paras 1.30. Pendirian Bank of England (BoE) yang kurang dovish selepas belanjawan UK dibantah oleh kekuatan dolar berasaskan luas, namun sentimen dalam EURGBP mencerminkan dengan baik perbezaan antara jangkaan ECB yang lebih dovish dan jangkaan BoE yang kurang dovish. Dan yang terakhir menunjukkan kemungkinan dan peningkatan yang mampan dalam EURGBP kepada kawasan 0.80/0.82.