Pemilihan Trump meningkatkan pertaruhan untuk jeda Fed

Dolar AS terus melenturkan ototnya untuk minggu ini, dengan apa yang dipanggil 'perdagangan Trump' tidak menunjukkan tanda-tanda penyejukan kerana parti Republikan yang dipilih presiden itu akan mengawal kedua-dua dewan Kongres AS, yang akan menjadikannya sangat mudah untuk Donald Trump untuk menukar janji-janji sebelum pilihan raya menjadi undang-undang.

Presiden AS yang baru dipilih itu telah menyokong pemotongan cukai korporat secara besar-besaran dan tarif ke atas barangan import dari seluruh dunia, terutamanya China, langkah yang dilihat oleh komuniti kewangan sebagai menyemarakkan inflasi dan dengan itu mendorong Fed untuk menangguhkan pengurangan kadar masa depan.

Dengan data CPI AS sudah menunjukkan sedikit tekanan harga pada bulan Oktober dan Pengerusi Fed Powell menyatakan baru semalam bahawa mereka tidak perlu tergesa-gesa menurunkan kadar faedah, lebih ramai peserta pasaran menjadi yakin bahawa Fed mungkin perlu mengambil bahagian tidak lama lagi. . Mereka memberikan peluang 37% yang baik untuk ini berlaku pada bulan Disember dan 57% yang lebih kuat untuk jeda Januari.

Adakah PMI akan memeterai perjanjian untuk jeda Fed?

Dengan itu, minggu ini, peniaga dolar mungkin memantau dengan teliti data awal SP Global PMI untuk bulan November, yang akan dikeluarkan pada hari Jumaat, untuk petunjuk sama ada keadaan ekonomi AS sememangnya boleh membenarkan pegawai Fed meneruskan pada kadar yang lebih perlahan.

Harga subindeks yang dikenakan mungkin menarik minat khusus kerana peniaga mungkin tidak sabar-sabar untuk mengetahui sama ada kelekatan Oktober bergulir ke bulan November. Jika ini berlaku, kebarangkalian untuk jeda Januari mungkin meningkat lagi, memacu hasil Perbendaharaan dan dolar AS lebih tinggi.

Di tengah-tengah awan tarif, euro juga menanti PMI

Pada hari yang sama, menjelang data AS, SP Global akan mengeluarkan PMI kilat zon Euro dan UK untuk bulan November. Di kawasan Euro, data KDNK yang lebih baik daripada jangkaan untuk S3 dan lantunan semula dalam inflasi IHP untuk Oktober telah mengurangkan kemungkinan pemotongan kadar 50bps oleh ECB pada keputusan yang akan datang.

Namun begitu, kebimbangan bahawa tarif yang lebih tinggi oleh kerajaan AS pimpinan Trump boleh membebankan ekonomi kawasan Euro menghidupkan semula spekulasi untuk tindakan berani oleh ECB pada bulan Disember, dengan euro jatuh ke paras terendah lebih daripada satu tahun.

Walaupun PMI menunjukkan beberapa peningkatan selanjutnya dalam aktiviti perniagaan untuk bulan November, kebimbangan tentang kesan dasar Trump boleh terus meningkat. Oleh itu, potensi lantunan semula dalam euro pada PMI berkemungkinan kekal terhad dan jangka pendek.

Ketidakpastian yang menyelubungi senario politik Jerman juga boleh menjadi sakit kepala bagi pedagang euro kerana proses yang panjang untuk membentuk kerajaan gabungan baharu boleh mengakibatkan kelewatan dalam memasuki rundingan dengan AS untuk mencari titik persamaan dalam perdagangan.

Adakah CPI UK akan mendedahkan tanda-tanda awal pemulihan?

Di UK, terdapat lebih banyak keluaran penting untuk pedagang paun yang datang lebih awal daripada PMI Jumaat. Pada hari Rabu, data IHP untuk Oktober akan keluar, manakala pada hari Jumaat, menjelang PMI, jualan runcit akan dibuat.

Pada perhimpunan terbaharunya, BoE mengurangkan kadar faedah sebanyak 25bps tetapi menandakan ia akan meneruskan dengan berhati-hati pada kadar pelonggaran selanjutnya, mendorong peserta pasaran untuk menolak jangkaan penurunan kadar mereka. Hanya terdapat 18% peluang untuk pengurangan lagi pada bulan Disember, dengan pemotongan suku mata ditandakan sepenuhnya untuk Mac 2025.

Dan ini adalah walaupun kadar inflasi tajuk menurun kepada 1.7% y/y pada bulan September. Mungkin pelabur telah mengambil kira kadar teras yang masih tinggi dan semakan ke atas BoE itu sendiri. Untuk rekod, Bank telah menaikkan unjuran inflasinya untuk 2025 kepada 2.7% y/y daripada 2.2%.

Jika data CPI hari Rabu memang menunjukkan tanda-tanda awal pemulihan dalam tekanan harga, pelabur boleh menolak lebih jauh ke belakang masa pemotongan kadar faedah seterusnya, sesuatu yang boleh membuktikan positif untuk paun, terutamanya jika jualan runcit hari Jumaat datang dengan baik kerana baiklah.

Nombor inflasi Kanada dan Jepun juga boleh didapati

Lebih banyak nombor CPI akan keluar minggu ini. Pada hari Selasa, korus inflasi akan bermula dengan nombor Kanada, manakala pada hari Jumaat, ia akan berakhir dengan data CPI Natonwide Jepun.

Di Kanada, terdapat 35% peluang yang baik untuk BoC untuk menyampaikan potongan kadar 50bps berturut-turut pada bulan Disember. Data pekerjaan untuk bulan Oktober berada pada bahagian yang bercampur-campur, dengan kadar pengangguran kekal stabil pada 6.5%, bukannya meningkat kepada 6.6% seperti yang dijangkakan, tetapi dengan perubahan bersih dalam guna tenaga lebih perlahan daripada yang dijangkakan.

Laporan itu tidak mencukupi untuk menghalang loonie daripada jatuh berbanding dolar AS yang maha kuasa, dengan dolar/loonie kini didagangkan pada tahap terakhir dilihat pada Mei 2020. Kedua-dua tajuk utama dan kadar CPI teras berada pada 1.6% y/y pada bulan Oktober, manakala CPI dipangkas yang diperhatikan dengan teliti kekal stabil pada 2.4%. Penyejukan selanjutnya mungkin menyokong tanggapan bahawa tiada risiko inflasi menaik di Kanada dan mungkin meyakinkan lebih ramai peniaga untuk bertaruh pada pengurangan 50bps pada bulan Disember, sekali gus mendorong loonie lebih rendah.

Di Jepun, BoJ mengekalkan kadar faedah tidak disentuh pada 31 Oktober, tetapi memberi isyarat bahawa syarat-syarat untuk menaikkan semula kadar telah ditetapkan. Ini dan penurunan terkini dalam yen meyakinkan peserta pasaran bahawa pembuat dasar Jepun boleh meningkat semula pada awal tahun, menyaksikan kadar 13 mata asas lebih tinggi pada Disember dan 20 pada Januari.

Walaupun begitu, walaupun data CPI pada hari Jumaat menyokong pandangan mengenai kadar yang lebih tinggi tidak lama lagi, sebarang pemulihan yen berkemungkinan kekal terhad dan jangka pendek disebabkan potensi kekuatan selanjutnya dalam dolar AS dan disebabkan oleh kenaikan harga yang telah pun berlaku.