Mauritania sekali lagi menjadi titik berlepas yang penting bagi pendatang yang mempertaruhkan perjalanan Atlantik yang berbahaya ke Kepulauan Canary Sepanyol, menarik perhatian baharu daripada Kesatuan Eropah. Negara kecil Afrika Barat ini menyaksikan peningkatan ketara dalam pendatang yang menggunakan pantainya sebagai landasan pelancaran untuk usaha mereka untuk mencapai Eropah melalui kepulauan Sepanyol, dengan ramai yang kehilangan nyawa mereka secara tragis di sepanjang perjalanan.

Tempoh antara Januari dan Mac 2024 menyaksikan lonjakan ketara dalam penghijrahan tanpa izin ke Kepulauan Canary, dengan lebih 12,393 migran tiba berbanding hanya 2,178 dalam tempoh yang sama tahun sebelumnya. Peningkatan yang membimbangkan ini menggariskan peranan Mauritania yang semakin meningkat sebagai laluan transit untuk pendatang walaupun terdapat bahaya yang berkaitan dengan laluan laut. Trend ini berterusan walaupun berdasarkan perjanjian kewangan baru-baru ini antara EU dan Mauritania yang bertujuan untuk mengurangkan ketibaan migran.

Sahel kini sedang mengalami salah satu pergolakan yang paling kompleks dalam sejarahnya

Kejiranan Mauritania yang bergelora

Lokasi negara menyumbang sebahagian daripada cerita. Terletak di hujung barat Sahel, Mauritania terletak di antara Mali dan Lautan Atlantik, bersempadan di utara dengan Sahara Barat (wilayah yang dituntut oleh Maghribi , dengan Algeria menyokong kemerdekaannya) dan Senegal di selatannya. Sahel kini sedang mengalami salah satu pergolakan paling kompleks dalam sejarahnya, ditandai dengan banyak rampasan kuasa tentera yang menjejaskan beberapa negara: Mali, Niger , Burkina Faso , Chad dan Sudan . Keamanan kekal sukar difahami di pintu Sahara.

Mauritania juga menghubungkan Maghreb dengan seluruh Afrika. Dibebaskan daripada pemerintahan Perancis pada 1960-an, negara itu ditadbir terutamanya oleh oligarki tentera dengan rejim Islam, yang mengekalkannya di pinggir politik antarabangsa selama bertahun-tahun. Hanya pada alaf baru, Mauritania mula berhati-hati terlibat dengan jirannya dan Eropah, yang memuncak pada Perjanjian Cotonou (2000-2023), yang kemudiannya digantikan oleh Perjanjian Samoa yang ditandatangani pada November 2023. Perjanjian komprehensif ini mengawal hubungan EU dengan negara Afrika, Caribbean dan Pasifik, mewujudkan prinsip bersama dalam bidang seperti demokrasi, hak asasi manusia, keselamatan, pembangunan sosial dan ekonomi, alam sekitar, perubahan iklim dan migrasi.

Kepentingan EU yang semakin meningkat

Selama bertahun-tahun, ramai pemimpin Eropah telah melawat Mauritania, memupuk hubungan mesra walaupun semasa rampasan kuasa tentera pada 2005 dan 2008. Matlamatnya adalah untuk menentang ancaman keganasan jihad yang semakin meningkat di dalam negara.

Walau bagaimanapun, kebimbangan utama Eropah kekal menyekat aliran migrasi . Pada Mac 2024, Pesuruhjaya Eropah untuk Hal Ehwal Dalam Negeri Ylva Johansson melawat ibu negara Mauritania, Nouakchott, untuk melancarkan "perkongsian dan dialog mengenai penghijrahan." Dia menandatangani deklarasi bersama dengan Menteri Dalam Negeri Mauritania Mohamed Ould Lemine, yang menubuhkan perkongsian yang merangkumi bantuan kemanusiaan yang besar, berjumlah 210 juta euro untuk Mauritania pada tahun-tahun akan datang.

Perjanjian itu menyusuli peningkatan mendadak dalam penghijrahan, dengan 7,270 orang dari Afrika Barat cuba mendarat di Kepulauan Canary pada Januari 2024 – peningkatan 1,000 peratus daripada tahun sebelumnya. Bagaimanapun, tiga bulan selepas ditandatangani, keadaan tidak bertambah baik dengan ketara, kerana 1,800 lagi ketibaan direkodkan dalam dua minggu pertama bulan April. Itu menjadikan jumlah pendaratan untuk separuh pertama 2024 kepada hampir 19,000, menyumbang 78.5 peratus daripada semua penyertaan tidak teratur ke Sepanyol dalam tempoh itu.

Akibat yang paling membimbangkan daripada lonjakan penghijrahan ialah peningkatan mendadak dalam kematian. Dari Januari hingga Jun 2024, sekurang-kurangnya 5,054 orang, termasuk wanita dan kanak-kanak, kehilangan nyawa mereka cuba menyeberangi laut berbahaya.

Laluan lautan migran

Laluan Atlantik ke Kepulauan Canary bukanlah sesuatu yang baru. Seawal 1980-an, beribu-ribu pendatang Afrika, terutamanya dari Guinea, Mali, Pantai Gading, Gambia dan Mauritania , mencuba perjalanan berisiko dari pantai Atlantik Senegal dan Mauritania. Sepanjang dekad berikut, laluan penghijrahan beralih di Afrika, dengan laluan terkenal Niger-Libya, Burkina Faso-Algeria-Libya, Ethiopia-Sudan-Libya dan Mesir-Libya semakin terkenal. Ini disebabkan oleh fakta bahawa lintasan Mediterranean jauh lebih pendek, walaupun seseorang itu perlu menyeberangi banyak padang pasir sebelum sampai ke pantainya. Tetapi penghijrahan adalah fenomena yang sentiasa berubah dan akhir-akhir ini, trend itu telah berubah lagi.

Mauritania tidak mengalami sebarang serangan pengganas jihad sejak 2011, dan kestabilan ini merupakan faktor strategik yang penting untuk rakan kongsinya.

Beberapa faktor menyumbang kepada perkara ini, termasuk keadaan sukar lintasan padang pasir dan realiti kejam penjara Libya, serta perjanjian baharu antara negara Eropah dan Afrika seperti Libya, Tunisia dan Mesir yang menyukarkan untuk menyeberang ke sana. Terutama, peningkatan dalam penghijrahan lautan berbeza dengan penurunan 60 peratus dalam pendaratan di pantai Itali pada separuh pertama 2024.

Politik domestik Mauritania

Mauritania, dengan populasi 4.9 juta (hampir tiga perempat daripadanya berumur di bawah 35 tahun), telah menghadapi ketidakstabilan politik yang berulang, termasuk enam rampasan kuasa tentera yang berjaya atau cubaan sejak 1980. Pada pilihan raya presiden Jun 2024, penyandang Mohamed Ould Ghazouani memperoleh yang kedua penggal dengan lebih 56 peratus undi, walaupun terdapat tuduhan penipuan oleh pihak lawan.

Seperti biasa bagi pemimpin di kawasan Maghreb-Sahel, Presiden Ghazouani (berumur 67 tahun) mempunyai latar belakang tentera. Bagaimanapun, beliau telah menjalinkan hubungan baik dengan negara jiran dan EU.

Mauritania tidak mengalami sebarang serangan pengganas jihad sejak 2011, dan kestabilan ini merupakan faktor strategik yang penting untuk rakan kongsinya. Nouakchott adalah rumah kepada G5 Sahel yang kini tidak berfungsi, sebuah organisasi serantau yang menyatukan Mauritania, Mali, Niger, Burkina Faso dan Chad. Pada tahun 2010, undang-undang antikeganasan yang ketat di Mauritania mula berkuat kuasa, memperkasakan unit tentera untuk memerangi sel pengganas yang aktif. Masyarakat Islamnya telah membantu dalam usaha tersebut.

Faktor asing

Selama bertahun-tahun, Moscow telah mengembangkan pengaruhnya merentasi Mediterranean, terutamanya melalui Afrika, beroperasi dalam dua bidang: politik dan ekonomi (rasmi) dan ketenteraan dan keselamatan (tidak rasmi), sering menggunakan kontraktor ketenteraan swasta . Strategi dwi ini, ditambah pula dengan taktik penyelewengan maklumat yang agresif, telah menyumbang kepada pemisahan Eropah Barat dan Amerika Syarikat daripada beberapa negara yang ditadbir oleh juntas rampasan kuasa. Mauritania mungkin menjadi sasaran pengaruh Rusia seterusnya, seperti yang dibuktikan oleh lawatan Menteri Luar Rusia Sergei Lavrov pada Februari 2023 – yang pertama dalam lebih 50 tahun – berikutan lawatan serupa ke Maghribi, Tunisia dan Mali. Lawatan ini mungkin bertujuan bukan sahaja untuk memperbaiki keadaan untuk nelayan Rusia di perairan Mauritania, tetapi juga untuk meningkatkan sokongan terhadap sel pengganas yang beroperasi di Teluk Guinea.

Rusia dan Eropah bukan satu-satunya pemain yang berminat di Mauritania. China dan negara-negara Teluk, khususnya Arab Saudi dan Emiriah Arab Bersatu , juga berminat. Antara 2022 dan 2023, Presiden China Xi Jinping bertemu dengan Presiden Ghazouani dua kali untuk menandatangani perjanjian kerjasama dan memberikan pelepasan hutang negara sebanyak $21 juta, sebahagiannya berkat keahlian Mauritania, sejak 2018, dalam Inisiatif Belt and Road Beijing.

Bilangan pendatang ke Eropah mungkin akan meningkat, walaupun negara berlepas mereka bukan Mauritania.

NATO, bagi pihaknya, telah mengaktifkan kerjasama ketenteraan yang bertujuan untuk mengawal wilayah dan melatih pasukan keselamatan tempatan di Mauritania. Jemputan negara ke sidang kemuncak Madrid pada Jun 2022 menggariskan komitmen ini, diikuti dengan siri perjanjian Ogos 2024 dengan Sepanyol untuk membendung lonjakan pendatang. Kumpulan Bank Dunia menekankan keperluan untuk "memaksimumkan pulangan modal insan di Mauritania untuk meningkatkan kekayaan dan kemakmuran bersama." Ini menyerlahkan punca utama penghijrahan yang sedang dihadapi oleh negara: kekurangan pelaburan dalam kemudahan belia dan pendidikan, ditambah lagi dengan konflik dan perubahan iklim yang berterusan.

Sumber: GIS

Indonesia

Model pertumbuhan kami mencadangkan bahawa beralih kepada dasar fiskal dan monetari yang longgar boleh membantu meningkatkan pertumbuhan, tetapi hanya sebahagiannya.

Melangkah lebih jauh dalam rantaian nilai pembuatan, dan menamatkan pengajian daripada mengeksport hanya bijih dan logam, kepada mengeksport bateri EV dan EV, dan dengan itu mengurangkan kesan kejutan harga komoditi ke atas ekonomi, boleh mendorong potensi pertumbuhan kepada 5.8% menjelang 2028.

Malaysia

Pada wap penuh

Selepas pertumbuhan perlahan pada tahun 2023, ekonomi Malaysia kembali meraung, berkembang sebanyak 5.1% yoy pada 1H24. Momentumnya juga mengagumkan, mencecah 2.9% qoq, pelarasan musim, pada 2Q. Di luar nombor tajuk yang kukuh, apa yang lebih menggalakkan ialah keluasan pemulihan.

Penghantaran elektronik telah kembali berkembang

Untuk satu, kebangkitan yang lama dijangkakan dalam pembuatan agak cemerlang. Walaupun tertangguh berbanding rakan setara, sektor perkilangan dan perdagangan Malaysia akhirnya membelok, menunggangi peningkatan teknologi global. Selepas kemerosotan tahunan yang panjang, penghantaran elektrik dan elektronik kembali kepada pertumbuhan pada asas purata bergerak tiga bulan, walaupun ini kekal pada peringkat permulaan. Sementara itu, terdapat prestasi bercampur-campur dalam komoditi, dengan minyak sawit dan eksport LNG mendahului.

Manakala pembinaan berkembang dalam dua digit

Selain pembuatan, apa yang mengejutkan ialah prestasi pembinaan, yang berkembang dengan kadar dua digit yoy untuk suku kedua berturut-turut. Ditambah dengan bahagian perbelanjaan data pembentukan modal tetap kasar, ini bukan sahaja berkaitan dengan peningkatan pelaburan awam kerajaan baru-baru ini tetapi juga mencerminkan peningkatan minat dalam projek berskala besar berkaitan FDI. Sementara itu, perkhidmatan terus menunjukkan kekuatan. Bukan sahaja penggunaan swasta menunjukkan daya tahan, malah pelancongan juga telah menambah bahan api yang sangat diperlukan, kerana Malaysia telah mengalu-alukan pelancong bersamaan 90% daripada tahap pra-pandeminya.

Memandangkan kejutan menaik pada S2, kami baru-baru ini meningkatkan pertumbuhan KDNK kami untuk 2024 kepada 5.0% (sebelum ini: 4.5%), sambil mengekalkan pertumbuhan 2025 pada 4.6%.

Kami menjangkakan kadar faedah akan kekal untuk sementara waktu

Di luar pertumbuhan, tekanan inflasi sebahagian besarnya kekal diredam, walaupun subsidi diesel rasionalisasi pada bulan Jun. Inflasi keseluruhan berpurata sekitar 1.8% yoy dalam tujuh bulan pertama tahun itu. Walaupun selepas mengambil kira kesan asas yang tidak menggalakkan, kami menjangkakan inflasi yang boleh dikawal. Kami meramalkan inflasi pada 2.3% pada 2024 dan 3.0% pada 2025, walaupun mengakui ketidaktentuan daripada potensi rasionalisasi subsidi pada petrol RON95. Kes asas kami ialah Bank Negara Malaysia (BNM) mengekalkan kadar dasarnya stabil pada 3.0% untuk tempoh yang berpanjangan.

Selagi inflasi berada dalam julat ramalan BNM 2-3.5%, kami tidak menjangkakan bank pusat akan bergerak. Yang berkata, risiko kenaikan adalah lebih tinggi daripada pemotongan di Malaysia, berbanding rakan serantau.

Filipina

Filipina memulakan kitaran pelonggarannya pada bulan Ogos

Bank pusat Filipina, Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP), memulakan kitaran pelonggarannya pada Ogos, mengurangkan kadar dasarnya sebanyak 25bp kepada 6.25% – walaupun sebelum Rizab Persekutuan (Fed) menurunkan kadar dasarnya.

Adalah baik untuk melihat ke belakang untuk melihat betapa mengagumkannya ini. Dari 2022 hingga 2023, bukan sahaja inflasi di Filipina yang tertinggi di ASEAN, malah defisit akaun semasa ekonomi adalah selebar ketika menjelang Krisis Kewangan Asia. Ramai, termasuk HSBC, berpendapat bahawa dasar monetari di Filipina mempunyai kebebasan paling sedikit daripada Fed jika dibandingkan dengan yang lain di ASEAN.

Memandangkan inflasi tajuk menurun di bawah 3% yoy

Walau bagaimanapun, Filipina pada 2024 bertahan dan bertukar arah. Pihak berkuasa mengurangkan tarif beras – makanan ruji yang paling banyak terdapat di negara ini – daripada 35% kepada 15%, menetapkan tahap inflasi utama menurun kepada di bawah 3% yoy, atau dalam julat sempadan bawah sasaran 2-4% BSP pancaragam. Defisit akaun semasa juga menyederhana pada kadar lebih pantas daripada jangkaan, hasil daripada sektor Penyumberan Luar Proses Perniagaan (BPO) ekonomi yang berkembang pesat sepanjang tahun lalu. Ini memberikan BSP aliran masuk untuk membantu mengukuhkan peso dan beberapa sokongan untuk menjauhkan diri daripada Fed. Dan, memandangkan sejauh mana inflasi masih boleh berkurangan, BSP sudah memberi isyarat bahawa lebih banyak pemotongan kadar akan berlaku.

Pemotongan kadar sepatutnya merangsang pertumbuhan pada 2025 2026

Kitaran pelonggaran datang pada masa yang baik. Walaupun pertumbuhan di Filipina telah bertahan berbanding Asia yang lain, beberapa keretakan telah pun kelihatan. Sebagai contoh, pertumbuhan dalam penggunaan isi rumah merosot ke paras terendah sejak Krisis Kewangan Global, kecuali wabak COVID-19, manakala pertumbuhan dalam pelaburan peralatan tahan lama telah jatuh untuk suku kedua berturut-turut. Kredit dalam ekonomi juga kekal lemah dengan kos pinjaman yang tinggi. Bagaimanapun, kami menjangkakan kitaran pelonggaran BSP akan menggiatkan semula pelaburan berskala kecil hingga sederhana dan mengurangkan beban hutang isi rumah, mengukuhkan pertumbuhan pada 2025 dan 2026. Kami lebih yakin dengan prospek tahun depan, dengan pengurangan kadar tarif ke atas beras berpotensi membebaskan 1.1% daripada ekonomi untuk pertumbuhan.

Dengan inflasi semakin menurun tetapi tiada apa-apa yang mengerikan berlaku kepada KDNK, kami menjangkakan kitaran pelonggaran BSP akan beransur-ansur. Kami menjangkakan hanya satu lagi pemotongan kadar 25bp (kepada 6.00%) pada 2024 dan pensel dalam jumlah pemotongan kadar 100bp pada 2025, menjadikan kadar dasar akhir tahun kepada 5.00%. Kami berpendapat kitaran pelonggaran akan berakhir pada 2025, jadi kami menjangkakan kadar dasar kekal pada 5.00% sepanjang 2026.

Singapura

Beg campuran

Singapura telah mencapai kemajuan yang baik dalam pemulihan ekonominya pada tahun 2024. Walaupun kemungkinan kemelesetan teknikal masih ada pada 2Q23, momentum pemulihan berterusan, membantu Singapura bangkit daripada kemelesetan teruk dalam kitaran perdagangan untuk melihat pertumbuhan sihat c3 % yoy dalam 1H24.

Elektronik pengguna bersedia untuk menerajui pemulihan Singapura

Walaupun pembuatan kekal dalam penguncupan, magnitudnya jauh lebih kecil, dan ia juga merupakan cerita bercampur-campur. Penyebabnya ialah kejatuhan pengeluaran farmaseutikal, yang sifatnya tidak menentu, dan boleh berayun kembali ke pertumbuhan kemudian. Pengeluaran elektronik masih menyaksikan pemulihan yang baik, walaupun kadarnya ketinggalan di belakang ekonomi terdedah teknologi lain seperti Korea dan Wilayah Taiwan. Tetapi ini kerana mereka mempunyai pendedahan yang lebih berat kepada pengeluaran berkaitan Kecerdasan Buatan (AI), dan Singapura bersedia untuk mencapai pemulihan yang lebih luas dalam elektronik pengguna.

Perkhidmatan datang lebih baik daripada jangkaan

Walaupun aktiviti pembuatan masih lemah, perkhidmatan yang lebih baik daripada jangkaan datang untuk menyelamatkan. Tetapi ia juga merupakan beg campuran. Secara berurutan, sektor berorientasikan dalam negeri menunjukkan prestasi yang lebih baik, manakala sektor yang dihadapi pengguna dan berkaitan perjalanan menyaksikan pembetulan yang besar pada S2. Tetapi ini sebahagian besarnya dijangka, kerana barisan konsert antarabangsa berskala besar yang sibuk tertumpu pada S1. Yang berkata, masih ada potensi untuk berkembang lebih jauh. Singapura telah mengalu-alukan pelawat bersamaan dengan hampir 90% tahap 2019 pada 1H24. Julai menyaksikan kepulangan pelancong China buat kali pertama melebihi paras bulanan 2019.

Secara keseluruhannya, kami baru-baru ini meningkatkan ramalan pertumbuhan kami kepada 3.0% (sebelum ini: 2.4%) untuk 2024 dan mengekalkan ramalan pertumbuhan 2025 kami pada 2.6%.

Inflasi teras terus menurun pada bulan Julai

Di samping itu, kemajuan disinflasi juga berterusan dengan inflasi teras menurun kepada 2.5% yoy pada bulan Julai. Inflasi perkhidmatan seperti pendidikan dan penjagaan kesihatan terus menurun, tetapi kos berkaitan hiburan hampir tidak berganjak. Paling penting, momentum kos bahan api dan utiliti telah diredam, dan harga minyak berkemungkinan kekal dalam julat yang agak terikat buat masa ini. Oleh itu, kami baru-baru ini menyemak semula unjuran inflasi teras kami kepada 2.8% untuk 2024 (sebelum ini: 3.1%) dan 1.9% untuk 2025 (sebelum ini: 2.2%).

Walaupun kami tidak fikir MAS akan mengurangkan kadar tidak lama lagi

Walaupun inflasi yang semakin menurun, kami tidak percaya ini akan mendorong Penguasa Kewangan Singapura (MAS) untuk mereda dalam masa terdekat; sekurang-kurangnya trend inflasi sendiri mungkin tidak mencukupi untuk menjamin kecenderungan pelonggaran daripada MAS.

Thailand

Ia rumit

Eksport perkilangan dan barangan meningkat pesat. Pertumbuhan KDNK Thailand meningkat kepada 2.3% yoy pada S2 2024, dengan enjin fiskalnya akhirnya berfungsi dan berfungsi, walaupun menangguhkan pengeluaran belanjawannya selama enam bulan. Indeks pengeluaran pembuatan pada bulan Julai juga akhirnya bertukar positif selepas jatuh selama kira-kira 21 bulan, manakala eksport barangan melonjak sebanyak 21.8% yoy apabila Thailand mendapat manfaat daripada kitaran teknologi global. Ini bertepatan dengan indeks pesanan baharu PMI, yang baru bertukar mengembang buat kali pertama dalam 12 bulan pada bulan Julai. Secara keseluruhannya, nampaknya ekonomi akhirnya pulih. Kami menjangkakan Thailand akan melakukan pemulihan berbentuk V untuk baki tahun 2024, masing-masing meningkat 2.7% dan 3.7% yoy pada S3 dan S4 2024.

Walau bagaimanapun, banyak yang berlaku sebelum ekonomi mencapai tahap sekarang. Di tengah-tengah persaingan sengit daripada import tanah besar China, inflasi utama jatuh kembali ke bawah garis sasaran Bank of Thailand (BoT) 1- 3%, manakala imbangan perdagangan kembali ke defisit. Thailand juga menyaksikan landskap politiknya berubah dengan cepat: dalam masa kurang daripada 48 jam selepas Srettha Thavisin dilucutkan jawatan, parlimen memilih Paetongtarn Shinawatra sebagai Perdana Menteri termuda Thailand dalam sejarah.

Walaupun kemajuan tidak menjadi garis lurus, arah umum semakin bertambah baik. Malah, di tengah-tengah ketidaktentuan politik, pasaran kewangan di Thailand akhirnya meningkat selepas berprestasi rendah selama 12 bulan berturut-turut. Indeks SET pada September melonjak buat kali pertama tahun ini, manakala kadar pertukaran berkesan nominal (NEER) THB menghampiri paras pra-pandeminya.

Perbelanjaan kerajaan dan pelancongan memacu pertumbuhan, tetapi halangan berterusan

Ekonomi Thailand, bagaimanapun, tidak semuanya jelas. ya, perbelanjaan kerajaan dan pelancongan terus memacu pertumbuhan. Tetapi masalah berterusan dalam pembuatan dan penggunaan. Persaingan daripada import tanah besar China mungkin mengehadkan sejauh mana perkilangan boleh bertambah baik manakala hutang isi rumah Thailand yang tinggi berkemungkinan akan menjadi penghalang utama kepada penggunaan swasta.

Kami menjangkakan kadar akan kekal sehingga sekurang-kurangnya 2027

Itu bahagian yang rumit. Walaupun angin kencang kuat dan inflasi lemah, kami tidak menjangkakan Bank of Thailand (BoT) akan melonggarkan dasar monetari dari sekarang hingga 2027. Mengekalkan kadar dasar pada 2.50% akan membantu membimbing kitaran penyahnilaian yang amat diperlukan Thailand, terutamanya mengenai hutang isi rumah .

Vietnam

Menunggu pengangkatan selanjutnya

Pertumbuhan Vietnam mengejutkan peningkatan pada 2Q. Pemulihan ekonomi Vietnam terus kukuh apabila Tahun Naga berlangsung. Pertumbuhan bertambah baik dan terkejut dengan peningkatan pada 2Q24, meningkat 6.9% yoy pada 2Q24. Pemulihan dalam sektor luar telah mula meluas melangkaui elektronik pengguna, walaupun laluan untuk meningkatkan sektor domestik masih belum dapat dilihat.

Dibantu oleh pembuatan dan pengeluaran perindustrian

Untuk satu, sektor pembuatan telah muncul dengan kukuh daripada masalah tahun lepas. PMI telah mencatatkan pengembangan lima bulan berturut-turut, manakala pengeluaran perindustrian (IP) telah mencatatkan pemulihan dalam aktiviti untuk industri tekstil dan kasut juga. Ini telah menyokong pertumbuhan eksport yang teguh pada dua digit, dengan kuasa struktur, seperti memperluaskan akses pasaran untuk hasil pertanian Vietnam, juga sedang dijalankan.

Walau bagaimanapun, jualan runcit masih ketinggalan

Bagaimanapun, sektor domestik pulih lebih perlahan daripada jangkaan awal, dengan pertumbuhan jualan runcit masih di bawah aliran pra-pandemi. Sungguh memberangsangkan, kerajaan telah melaksanakan langkah-langkah untuk menyokong pelbagai sektor domestik yang dijangka meningkatkan keyakinan dari semasa ke semasa. Pemotongan cukai alam sekitar ke atas bahan api dan pemotongan cukai nilai tambah bagi barangan dan perkhidmatan tertentu akan berlangsung sehingga akhir tahun 2024, manakala Undang-undang Tanah yang disemak berkuat kuasa mulai Ogos akan menyokong prospek hartanah. Walaupun masih awal, yang terakhir nampaknya telah menyumbang kepada rangsangan dalam pelaburan asing dalam sektor itu, dengan FDI baru-baru ini menunjukkan keuntungan yang meluas.

Kami percaya potensi risiko peningkatan boleh mengimbangi gangguan ekonomi sementara daripada Taufan Yagi. Secara keseluruhannya, kami meramalkan pertumbuhan KDNK pada 6.5% untuk 2024 dan 2025.

Inflasi semakin reda apabila kesan asas yang tidak menguntungkan semakin pudar

Mengenai inflasi, perkembangan harga menjadi lebih baik pada 2H24, kerana kesan asas yang tidak menggalakkan daripada tenaga telah pudar. Kitaran pelonggaran Fed yang dijangkakan juga akan membantu mengurangkan beberapa tekanan kadar pertukaran. Dengan mengambil kira semua ini, kami meramalkan inflasi pada 3.6% pada 2024 dan 3.0% untuk 2025, kedua-duanya jauh di bawah siling sasaran Bank Negara Vietnam sebanyak 4.5%.

Gelongsor yang diramalkan dalam penggunaan Halloween adalah tamparan terbaharu bagi peruncit yang banyak berhutang yang bergelut dengan overhed yang semakin meningkat dan trend pengguna berdagang ke produk yang lebih murah.

Perbelanjaan AS untuk percutian itu akan turun 5 peratus kepada AS$11.6 bilion (S$15.1 bilion) tahun ini, menurut Persekutuan Runcit Kebangsaan. Penjualan kad ucapan dan pakaian berkemungkinan mengalami kemerosotan yang paling besar, kesan kepada peniaga yang bergantung pada perbelanjaan bermusim dalam tahun yang sukar bagi industri.

Isi rumah pada bahagian bawah skala pendapatan secara umumnya bergelut kerana pengangguran semakin tinggi tahun ini dan inflasi asas kekal tinggi. Peruncit Michaels Cos. berkata pada panggilan pendapatan baru-baru ini bahawa isi rumah yang berpendapatan kurang daripada AS$100,000 akan diberhentikan, menyebabkan saiz bakul yang lebih rendah.

"2024 telah menjadi ribut yang sempurna untuk peruncit dari semua jalur," kata Erica Weisgerber, rakan kongsi di firma guaman Debevoise Plimpton. "Inflasi, kos operasi yang tinggi, dan perbelanjaan pengguna yang berkurangan telah menjadi sangat mencabar bagi peruncit batu bata dan mortar, dan peruncit dalam talian telah bergelut dengan persaingan sengit daripada gergasi e-dagang seperti Amazon."

Kebanyakan firma bermasalah, termasuk Michaels dan At Home Group, dimiliki oleh pengurus ekuiti swasta selepas pembelian semasa wabak terbukti tidak tepat pada masanya apabila kadar faedah meningkat dan inflasi mengehadkan belanjawan isi rumah. Peruncit rumah, pakaian dan hobi mendominasi senarai peruncit yang bermasalah kerana saiz hutang mereka bermakna mereka kekurangan kecairan untuk bersaing dengan pesaing bermodal lebih baik, menurut Moody's Ratings.

Namun, Michaels dan At Home berharap mereka boleh memenangi sebahagian besar perbelanjaan percutian. At Home menyaksikan permulaan kukuh untuk perbelanjaan Halloween selepas jualan bersih suku kedua mendatar kira-kira AS$443 juta, kata ketua pegawai kewangan Jerry Murray pada panggilan pendapatan September.

Michaels juga melihat pop hasil terikat dengan Halloween apabila pelanggan mula membeli inventori awal tahun ini, menurut orang yang menerima panggilan pendapatan bulan lepas. Itu adalah satu kelebihan bagi firma yang pendapatannya merosot kira-kira 20 peratus kepada AS$50 juta pada suku kedua berbanding tahun sebelumnya, kata orang ramai, sambil meminta untuk tidak dikenali kerana maklumat itu adalah peribadi.

Penarikan balik itu mewujudkan cabaran untuk industri yang lebih luas dan telah menyumbang kepada beberapa kebankrapan berprofil tinggi tahun ini, termasuk Joann Inc., Big Lots dan Conn's Inc. Ia juga menjadikannya lebih sukar untuk memulihkan firma hanya dengan mengurangkan kos.

Dengan pasaran modal menjauhi firma bermasalah, lebih banyak peruncit bertukar kepada muflis berbanding bursa bermasalah sepanjang tahun lalu kerana syarikat memerlukan penstrukturan semula yang lebih mendalam yang terbaik dilakukan di mahkamah, kata Moody's Ratings dalam laporan bulan lepas. Ia merupakan sebahagian daripada aliran yang lebih luas yang menyaksikan pemfailan suku tahunan untuk perlindungan kebankrapan Bab 11 meningkat ke tahap tertinggi sejak 2012 dalam tempoh tiga bulan hingga Jun.

Kegagalan meluas ekuiti persendirian untuk melindung nilai terhadap peningkatan kos pinjaman juga bermakna ia kurang berupaya untuk menyelamatkan firma yang bermasalah, yang boleh memberi kesan kepada ekonomi dan pekerjaan.

Sumber: Straitstimes