Minggu lepas penuh dengan pendapatan dan data. Lima daripada saham Magnificent 7 mengumumkan pendapatan yang luar biasa. Sesetengah, seperti Google dan Amazon, mengekalkan pelabur mereka di sisi mereka, manakala yang lain, seperti Microsoft dan Meta gagal menarik perhatian kerana pelabur mereka tidak dapat mengatasi ramalan yang lebih lemah dan perbelanjaan AI lanjutan yang mereka umumkan. Big Oil memperoleh keuntungan yang lebih rendah tetapi pembelian balik saham dan dividen yang lebih tinggi pada sesetengah daripada mereka membantu mengharungi berita buruk itu.

Kemudian, pertumbuhan KDNK AS datang lebih rendah sedikit daripada yang dijangkakan oleh penganalisis, pada 2.8% untuk Q3, tetapi perbelanjaan pengguna kekal teguh. Dan akhirnya, pada hari Jumaat, AS mengumumkan data pekerjaan rasmi. Ekonomi AS akhirnya menambah 12K pekerjaan yang sedikit pada bulan lepas, pengilangan dan senarai gaji bukan ladang swasta mencetak angka negatif. Tetapi titik terangnya ialah pengangguran kekal stabil pada 4.1% - menunjukkan bahawa nombor NFP mungkin mendapat pukulan sekali sahaja, dan gaji terus meningkat sebanyak 4% pada asas tahunan - tinggi berbanding di mana Rizab Persekutuan (Fed) ingin melihatnya, tetapi sejajar dengan jangkaan pasaran. Pasaran kini yakin bahawa Fed akan mengumumkan satu lagi pemotongan 25bp apabila ia bertemu minggu ini. Pengumuman itu akan dibuat pada hari Khamis, seperti sebelum ini kita mempunyai pilihan raya AS - pada hari Selasa.

Bagaimanapun, angka NFP hari Jumaat tidak semestinya membawa maklumat yang relevan di atas meja. SP500, Nasdaq dan Dow Jones adalah tawaran yang lebih baik pada hari Jumaat, tetapi ketiga-tiganya ditutup minggu ini dengan nota negatif. Hasil 2 tahun AS disatukan sekitar 4.20% dan 10 tahun sekitar 4.30% selepas dikeluarkan. Pagi ini, kedua-duanya melonjak lebih tinggi, terutamanya hasil 10 tahun - yang melonjak kepada 4.38% di Asia, apabila pelabur menutup kedudukan perbendaharaan AS mereka sebelum pilihan raya AS.

pilihan raya AS

Jam semakin berdetik, dan tidak lama lagi ketegangan akan memecah siapa yang akan menjadi presiden AS seterusnya. Walaupun pasaran ramalan memihak kepada kemenangan Trump, tinjauan CNN pagi ini mencetak peluang 48% untuk kemenangan Harris, berbanding 47% dinilai kemenangan Trump. Kemungkinan terburuk untuk pasaran adalah perlumbaan yang terlalu rapat dan hasil yang dipertikaikan.

Dalam jangka pendek, kemenangan Harris boleh membawa kelegaan kepada pasaran perbendaharaan dan antarabangsa, manakala kemenangan Trump boleh bergema lebih kuat – dan tidak semestinya dengan cara yang baik – untuk euro dan pasaran Eropah, disebabkan ancaman tarif. Indeks Stoxx 600 melantun semula pada hari Jumaat, tetapi indeks itu boleh menanggung beban kemenangan Trump yang berpotensi akhir minggu ini.

Di China, ekuiti China memulakan minggu ini dengan kenaikan harga apabila Kongres Rakyat Kebangsaan memulakan mesyuarat lima harinya, di mana penggubal dasar dijangka memberikan butiran lanjut mengenai hutang dan inisiatif fiskal untuk memulihkan pertumbuhan. Terdapat laporan media mencadangkan bahawa China mungkin mengumumkan pakej rangsangan melebihi 10 trilion yuan untuk meningkatkan ekonomi. Saya tidak dapat memberitahu jumlah rangsangan yang akan diumumkan oleh China, jika mereka meletakkan sebarang nombor padanya sama sekali. Tetapi jawatan presiden Trump boleh meningkatkan saiz pakej dan menyediakan jaring keselamatan kepada pelabur China sekiranya Trump menang.

USD ditawarkan menjelang pilihan raya AS

Dolar AS memulakan minggu ini dengan penurunan harga. Indeks USD merosot di bawah 200-DMA di Asia, EURUSD sedang menguji tahap 1.09 pada masa penulisan, dan Cable, yang telah ditekan oleh belanjawan minggu lepas telah melonjak untuk bermain-main dengan rintangan psikologi 1.30. Salah satu pelabuhan paling selamat ialah emas, bida pagi ini berhampiran ATH. Franc Switzerland dan indeks ekuiti Switzerland juga dilihat sebagai nama pertahanan yang menarik dalam penyediaan keputusan pilihan raya AS yang dipertikaikan dan meningkatkan turun naik jangka pendek.

USDCHF telah menguji rintangan Fibonacci yang penting - penarikan semula 38.2% utama pada jualan Mei hingga September dan yang sepatutnya menentukan sama ada pasangan itu harus kekal dalam aliran menurun atau melangkah ke zon penyatuan kenaikkan jangka sederhana. Data inflasi dan jualan Switzerland yang lebih lembut daripada jangkaan minggu lalu datang untuk mengukuhkan jangkaan Bank Negara Swiss (SNB) yang dovish, melemahkan tangan franc, tetapi rintangan Fibonacci yang penting belum ditarik keluar, dan kenaikan harga USDCHF mungkin telah untuk menunggu sehingga habuk pilihan raya AS selesai untuk meneruskan pertaruhan memihak kepada franc yang lebih lemah. Bagi ekuiti, pasaran Switzerland adalah berat dalam penjagaan kesihatan, farmaseutikal, keperluan pengguna dan kewangan. Oleh itu, ekuiti Switzerland harus mengharungi peningkatan turun naik pasaran.

Di tempat lain, minyak memulakan tawaran minggu yang lebih baik pada berita hujung minggu bahawa OPEC boleh menangguhkan rancangan peningkatan Disember kepada pengeluaran minyak selama sebulan - atau lebih - berikutan penjualan berterusan harga minyak disebabkan gabungan permintaan yang lebih lemah dan kukuh. prospek keluaran. Khabar angin Timur Tengah juga membayangkan kemungkinan kebangkitan semula ketegangan antara Iran dan Israel - faktor yang boleh membantu membawa kedudukan belian taktikal kembali ke pasaran minggu ini. Tetapi kenaikan harga dianggap sebagai peluang jualan teratas yang menarik selagi jurang antara permintaan dan penawaran semakin melebar.

Fokus minggu ini

Hari ini, di kawasan euro, kami menerima penunjuk keyakinan pelabur Sentix, memberikan penilaian pertama sentimen pada bulan November. Tumpuan juga adalah pada data PMI pembuatan terakhir untuk Oktober.

Pada hari Selasa, pilihan raya AS berlangsung dan merupakan acara kemuncak utama minggu ini. Donald Trump adalah pilihan kecil untuk memenangi pilihan raya presiden mengikut pasaran ramalan, Republikan dijangka memenangi majoriti dalam pilihan raya Senat dan pilihan raya Dewan masih tidak menentu.

Pada pagi Rabu, apabila kami – diharapkan – mengetahui keputusan pilihan raya AS, kami akan menganjurkan dua panggilan persidangan di mana kami membentangkan pandangan segera kami tentang keputusan dan implikasi untuk pasaran dan ekonomi: Panggilan persidangan mengenai implikasi pilihan raya AS untuk pasaran Global dan Scandi pada 8:40 – 9:10 CET dan panggilan pagi pilihan raya AS – Makro yang perlu diketahui pada 9:15 – 9:30 CET.

Berita ekonomi dan pasaran

Apa yang berlaku semalaman

Dalam pasaran minyak, harga minyak meningkat lebih daripada 1 USD berikutan pengumuman yang dibuat oleh OPEC+ untuk menangguhkan peningkatan pengeluaran Disember sehingga Januari tahun depan. Baru-baru ini, harga minyak telah ditekan oleh penurunan permintaan di China, peningkatan bekalan luar dan prospek konflik di Timur Tengah bertambah baik.

Apa yang berlaku pada hujung minggu

Di AS, pertumbuhan gaji bukan ladang hampir terhenti mengikut Laporan Pekerjaan Oktober yang dikeluarkan pagi Jumaat. NFP meningkat sebanyak 12k sahaja (keburukan: 113k, sebelum: 254k). Hasil bon kerajaan AS dan EUR/USD beralih lebih tinggi, tetapi agak sederhana berbanding kejutan negatif yang besar. Kebanyakan penunjuk pasaran buruh yang lain untuk bulan Oktober masih menunjukkan gambaran yang agak positif, jadi mungkin adalah idea yang baik untuk tidak memberikan berat bacaan tunggal (berpotensi terherot) ini.

Dari segi gaji, purata pendapatan setiap jam meningkat sebanyak 0.4% m/m SA yang kukuh, yang bermakna pertumbuhan jumlah gaji berterusan walaupun bacaan pekerjaan yang lemah. Ukuran pekerjaan isi rumah menunjukkan kemerosotan secara langsung dalam pekerjaan (-368k) tetapi memandangkan tenaga buruh juga menyusut sebanyak 220k, kadar pengangguran kekal stabil pada 4.1%.

Akhirnya, indeks pembuatan ISM menunjukkan gambaran yang bercampur-campur, dengan aktiviti perniagaan yang lebih lemah sebanyak 46.5 (keburukan: 47.6%, sebelum: 47.2%), tetapi pesanan baharu, pekerjaan dan harga yang lebih kukuh dibayar.

Di Sweden, PMI bagi sektor pembuatan terkejut dengan peningkatan dengan 53.1 (sebelum: 51.3). Kejutan itu bercanggah dengan tinjauan NIER yang lemah pada minggu lalu dan di luar jadual sebagai hujah untuk Riksbank membuat pemotongan 50bp pada hari Khamis.

Di Norway, kadar pengangguran NSA untuk Oktober turun kepada 1.9% (keburukan: 2.1%, sebelum: 2.0%) mengatasi jangkaan pasaran dan mengetatkan pasaran buruh yang sudah ketat. Selain itu, bilangan kekosongan jawatan baharu menurun berikutan pertumbuhan yang agak lemah selama lebih setahun.

Di Switzerland, inflasi untuk bulan Oktober mengejutkan secara mendadak kepada penurunan dengan tajuk pada 0.6% y/y (keburukan: 0.8%, sebelum: 0.8%) dan teras pada 0.8% y/y (keburukan: 1.0%, sebelum: 1.0%). Sebelum pasaran keluaran telah menetapkan harga potongan 37bp untuk mesyuarat pada 12 Disember. Pada keluaran, EUR/CHF melonjak, didorong oleh harga tenaga, hotel dan komponen yang tidak menentu bagi percutian pakej antarabangsa. Walaupun kes asas kami ialah pemotongan 25bp pada bulan Disember dan Mac, ini meningkatkan kemungkinan pemotongan 50bp pada bulan Disember dengan agak ketara.

Ekuiti. Ekuiti global lebih tinggi pada hari Jumaat, namun masih rendah sepanjang minggu lalu. Seperti yang dinyatakan beberapa kali minggu lepas, banyak faktor sedang bermain, menjadikannya mencabar untuk membezakan pemandu sebenar daripada bunyi bising semata-mata. Namun begitu, minggu lepas dan khususnya Jumaat membentangkan beberapa keputusan yang sangat menarik. Hasil bon jatuh dengan mendadak sejurus selepas cetakan Gaji Bukan Ladang (NFP) yang rendah pada hari Jumaat, hanya meningkat lebih tinggi sepanjang sesi dan menutup hari lebih tinggi. Dalam jangka pendek, risiko sapuan merah dalam pilihan raya akan datang kelihatan lebih penting untuk pasaran bon daripada faktor makroekonomi.

Gaya berprestasi terbaik minggu lepas adalah bermodal kecil, walaupun hasil yang lebih tinggi. Sapuan merah berkemungkinan bermakna peraturan dikurangkan, atau lebih tepat lagi, ketakutan pengawalseliaan berkurangan, yang biasanya memberi manfaat kepada topi kecil. Selain itu, pendapatan musim ini daripada modal kecil tidak begitu mengagumkan. Sekali lagi, dalam jangka pendek, nampaknya pilihan raya mempunyai kesan yang lebih ketara ke atas had kecil daripada hasil.

Bank-bank menunjukkan prestasi yang sangat baik lepas, yang masuk akal memandangkan pendapatan yang kukuh dan hasil yang lebih tinggi. Walau bagaimanapun, bagi kami, bank adalah salah satu penerima manfaat terbesar daripada sapuan merah. Lebih banyak perbelanjaan fiskal, peningkatan aktiviti pemberian pinjaman, hasil yang lebih tinggi, dan kurang peraturan adalah kelebihan. Polisi mengenai imigresen dan perdagangan akan mempunyai sedikit kesan ke atas bank. Oleh itu, berdasarkan kedua-dua asas dan politik, adalah logik untuk melihat bank menunjukkan prestasi yang sangat baik baru-baru ini.

Indeks ekuiti utama AS pada hari Jumaat adalah seperti berikut: Dow +0.7%, SP 500 +0.4%, Nasdaq +0.8%, Russell 2000 +0.6%. Pasaran Asia kebanyakannya lebih tinggi pagi ini, dengan Jepun ditutup.

FI: Peningkatan mendadak dalam hasil global dicatatkan berikutan NFP yang lebih lemah daripada jangkaan pada hari Jumaat dengan hanya 12k pekerjaan baharu pada Oktober. Walau bagaimanapun, apabila pasaran mencerna masa tinjauan yang bertepatan dengan ribut taufan serta angka harga yang tinggi yang dibayar oleh ISM AS, pasaran dengan cepat menilai semula hasil yang lebih tinggi. UST 10y berakhir 10bp lebih tinggi pada 4.38%, dalam pergerakan curam menurun. Hasil Jerman secara amnya tidak berubah pada hari itu. Penyebaran ASW Jerman meneruskan pengetatannya dan kini hanya pada 5.8bp.

FX: EUR/USD meningkat di atas 1.0900 selepas keluaran NFP. Data yang diputarbelitkan tidak mempunyai kesan yang berkekalan walaupun dan salib menutup sesi Jumaat pada paras terendah hari ini. Pagi Isnin, sehari sebelum pilihan raya AS, salib kembali pada 1.09. Begitu juga, USD/JPY turun seketika selepas NFP, menutup minggu pada paras tertinggi harian dan kembali ke bawah 152 pagi ini. Nombor inflasi Switzerland yang lemah memberi kesan kepada CHF. The Scandies kekal di bawah tekanan. EUR/NOK mencabar paras tertinggi dua bulan pada 12.00 dan paras tertinggi tiga bulan EUR/SEK pada 11.65. Kedua-dua salib itu sensitif kepada keputusan pilihan raya AS dan yang terakhir kepada keputusan Riksbank pada hari Khamis juga.

DI MANA KITA BERDIRI

LIHAT KE HADAPAN

Di atas: GBP/EUR pada selang harian menunjukkan purata pergerakan 50 hari dan RSI.

Sumber: Poundsterlinglive