Điện tái tạo: Có phải là cơ hội?

MỚI

VSH chi hơn 470 tỷ trả tiền nợ cổ tức sớm hơn dự kiến

Do cân đối được dòng tiền, CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh (HOSE: VSH) sẽ thanh toán cổ tức đợt 2/2023 tỷ lệ 20% bằng tiền (2,000 đồng/cp) ngay trong tháng 9/2024, thay vì ngày thanh toán đã thông báo là 03/10/2024.

Công ty hiện có hơn 236.2 triệu cp đang lưu hành, ước tính cần chi hơn 472 tỷ đồng trả cổ tức. Hiện, cổ đông lớn nhất sở hữu 52.58% cổ phần VSH là Công ty TNHH Năng lượng REE - công ty con do CTCP Cơ Điện Lạnh (HOSE: REE) nắm 100% vốn - sẽ thu về hơn 248 tỷ đồng cổ tức.

Tiếp sau đó là Tổng Công ty Phát điện 3 - CTCP (EVNGENCO 3, HOSE: PGV) sở hữu 30.55% vốn, thu về 144 tỷ đồng và quỹ đầu tư Samarang Ucits sở hữu 9.88% vốn, thu về 47 tỷ đồng.

Cộng với đợt tạm ứng 10% bằng tiền (thanh toán ngày 31/01/2024), tổng tỷ lệ cổ tức năm 2023 của VSH là 30%, hoàn thành kế hoạch ĐHĐCĐ. Đây là năm thứ 2 liên tiếp, Công ty duy trì trả cổ tức 3,000 đồng/cp, mức cao nhất hơn 15 năm qua.

Trước đó, VHS xin lùi thời gian trả cổ tức đợt 2/2023 từ ngày 22/03 sang 03/10/2024, tức chậm hơn 6 tháng, do chưa cân đối được nguồn tài chính.

Trong tài liệu họp ĐHĐCĐ thường niên 2024, VSH cho biết tình hình tài chính của Tập đoàn Điện liện Việt Nam (EVN) gặp khó khăn nên vấn đề thu nợ tiền điện bị chậm so với kế hoạch.

Tại cuối năm 2023, VSH vẫn chưa được thanh toán công nợ giữ lại năm 2022 hơn 221 tỷ đồng và công nợ năm 2023 gần 950 tỷ đồng. Việc thu hồi các khoản công nợ tiền điện có ý nghĩa quan trọng đối với Công ty để đảm bảo có đủ nguồn tiền chi trả các khoản cổ tức, nợ vay đến hạn trong năm 2024.

Về tình hình kinh doanh, 6 tháng đầu năm 2024, VSH ghi nhận doanh thu hơn 762 tỷ đồng và lãi ròng gần 69 tỷ đồng, lần lượt giảm 51% và 91% so với cùng kỳ; thực hiện được 39% chỉ tiêu doanh thu và 14% mục tiêu lợi nhuận năm. Đây là kết quả bán niên kém nhất của Doanh nghiệp trong 4 năm qua.

Công ty cho biết do ảnh hưởng từ hiện tượng El Nino khiến tình hình thủy văn 6 tháng đầu năm tại khu vực miền Trung và Tây Nguyên không thuận lợi, lưu lượng nước về hồ các nhà máy giảm mạnh so với cùng kỳ, ảnh hưởng lớn đến tình hình sản xuất điện. Ngoài ra, giá bán điện bình quân cũng thấp hơn cùng kỳ.

Trên thị trường chứng khoán, giá cổ phiếu VSH đang giao dịch quanh mức 49,500 đồng/cp (phiên sáng 09/09), giảm hơn 7% so với vùng đỉnh lịch sử 53,000 đồng/cp vào đầu tháng 7/2024. So với đầu năm, thị giá VSH đang cao hơn 10%.

Quý 2/2024, ngành điện tiếp tục có một kỳ kinh doanh sa sút. Trong khi nhóm thủy điện vất vả vì điều kiện thủy văn, nhiệt điện lại gặp khó vì giá nhiên liệu và lỗ tỷ giá. Sau 6 tháng, bức tranh kinh doanh ngành điện đa phần nhuộm sắc đỏ.

Thống kê từ VietstockFinance, trong số 54 doanh nghiệp ngành điện đã công bố BCTC quý 2, chỉ 23 đơn vị tăng lãi. Số còn lại kinh doanh sụt giảm, với 6 cái tên thua lỗ.

Nhiệt điện gặp khó vì tỷ giá và nhiên liệu

Kết quả kinh doanh của nhóm nhiệt điện trong quý 2/2024

Nhìn chung, bức tranh quý 2 của nhóm nhiệt điện chịu ảnh hưởng khá lớn từ giá nhiên liệu và biến động tỷ giá, khiến đa số chịu kết quả tiêu cực. Ngay cả với doanh nghiệp tăng trưởng như PV Power , câu chuyện tỷ giá cũng gây tác động ít nhiều.

Trong quý 2, với doanh thu tăng mạnh hơn giá vốn, POW lãi ròng 401 tỷ đồng, gấp 3 lần cùng kỳ và cao nhất trong nhóm nhiệt điện. Tuy nhiên, một phần nguyên nhân là do POW hưởng lợi từ lãi gia tăng ở một thành viên thủy điện là Nhà máy Thủy điện Đăkđrinh. Trong khi đó, chi phí tài chính tăng tới 69%, lên 229 tỷ đồng, chủ yếu vì lỗ chênh lệch tỷ giá.

Tình hình kinh doanh của POW

NT2 (Nhơn Trạch 2) thì chịu ảnh hưởng từ giá nhiên liệu. Doanh thu có tăng trong kỳ, nhưng thấp hơn mức tăng giá vốn, dẫn đến lãi gộp chỉ đạt 130 tỷ đồng, giảm 20% so với cùng kỳ. Bên cạnh đó, chi phí tài chính tăng mạnh 77%, lên hơn 9 tỷ đồng. Sau cùng, Doanh nghiệp lãi sau thuế 122 tỷ đồng, đi lùi 15%.

Nhiệt điện Phả Lại được hưởng lợi nhờ gia tăng sản lượng huy động, giúp doanh thu bật lên 2.5 ngàn tỷ đồng, tăng trưởng 77% và lãi gộp đạt 128 tỷ đồng, tăng 33%. Tuy nhiên, khoản cổ tức nhận được từ các đơn vị góp vốn rơi mạnh đã khiến doanh thu tài chính giảm sâu và bào mòn lợi nhuận của PPC. Doanh nghiệp kết thúc quý 2 với 94 tỷ đồng lãi ròng, giảm 44%.

Rơi mất khoản cổ tức từ các đơn vị góp vốn, lợi nhuận PPC giảm sâu so với cùng kỳ

Nhiệt điện Bà Rịa B cũng báo lãi giảm 88%, đạt 3.3 tỷ đồng, nhưng vì nguyên nhân khác. Doanh nghiệp giải thích, do nhu cầu phụ tải hệ thống, các tổ máy ít được huy động và chạy phát điện với mức tải thấp nên suất hao cao khiến sản lượng điện sụt giảm mạnh so với cùng kỳ.

Cái tên chịu ảnh hưởng nặng nhất vì lỗ tỷ giá là PGV. Thực tế, PGV kinh doanh không tốt trong quý 2 vì sản lượng điện bán thấp hơn cùng kỳ, nhưng khoản lỗ chênh lệch tỷ giá tới 591 tỷ đồng là nguyên nhân chính khiến Doanh nghiệp lỗ ròng 293 tỷ đồng (cùng kỳ lãi gần 1.1 ngàn tỷ đồng).

Xét bức tranh lũy kế, HND và PPC tăng lãi nhờ quý 1 kinh doanh tốt, với lãi ròng bán niên 2024 lần lượt là 431 tỷ đồng (+26%) và 251 tỷ đồng (+25%). POW tăng lãi nhẹ 3%, lên 678 tỷ đồng. NT2 lỗ ròng 36 tỷ đồng (cùng kỳ lãi 378 tỷ đồng) do khoản lỗ nặng tại quý 1. PGV lỗ hơn 948 tỷ đồng (cùng kỳ lãi 1.7 ngàn tỷ đồng).

Kết quả bán niên 2024 của các doanh nghiệp nhiệt điện

Thủy điện vất vả vì… trời

Với việc hiện tượng El Nino kéo dài ảnh hưởng trong quý 2, đa số các doanh nghiệp thủy điện đón kết quả đi lùi. Nguyên nhân giải trình có sự tương đồng lớn: điều kiện thủy văn kém thuận lợi.

Kết quả quý 2/2024 của các doanh nghiệp thủy điện

Thủy điện A Vương A dẫn đầu về mức giảm khi lãi ròng chỉ đạt 14 tỷ đồng, rơi 82% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chính là vì mưa ít, lưu lượng nước về hồ thấp, dẫn đến sản lượng điện thấp hơn và khiến giá vốn tăng mạnh hơn doanh thu.

El Nino cũng là nguyên nhân được ông lớn Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh đưa ra cho mức rơi lợi nhuận 74%, chỉ đạt 67 tỷ đồng trong quý 2. Doanh nghiệp cho biết, tình hình thủy văn 6 tháng đầu năm tại khu vực miền Trung và Tây Nguyên không thuận lợi, lưu lượng nước về hồ các nhà máy giảm mạnh so với cùng kỳ, khiến sản lượng điện thương phẩm giảm tới 22.52%.

VSH có chuỗi kinh doanh khá tệ vì tình hình thủy văn không thuận lợi

Thủy điện Thác Mơ cũng ghi nhận lợi nhuận giảm 43%, còn 74 tỷ đồng. Nguyên nhân đưa ra là do sản lượng điện tham gia thị trường trong quý 2 thấp hơn cùng kỳ.

Với REE, câu chuyện quý 2 diễn ra tương tự như quý trước. Việc nhóm thành viên mảng thủy điện như VHS, TMP, hay CHP… giảm sâu so với cùng kỳ đã kéo lãi ròng của REE đi lùi 27%, đạt 355 tỷ đồng. Đây là quý thứ 5 liên tiếp Doanh nghiệp bị giảm lợi nhuận.

Dẫu vậy, vẫn có một vài cái tên ngược dòng xu hướng, không chịu quá nhiều ảnh hưởng từ El Nino. Như Thủy điện Bắc Hà B lãi sau thuế gấp gần 9 lần cùng kỳ, đạt 19 tỷ đồng, với nguyên nhân đưa ra là lưu lượng nước về hồ tăng cao hơn. Hay Thủy điện Sử Pán 2 (UPCoM: SP2) với khoản lợi nhuận 15 tỷ đồng, gấp 2.2 lần cùng kỳ, nhờ thủy văn thuận lợi hơn năm trước.

Câu chuyện về thủy văn đã kéo dài từ đầu năm tới nay nên nhìn chung, bức tranh lũy kế của nhóm thủy điện cũng nhuộm sắc đỏ. Trừ một số đơn vị cá biệt như SBM (+81%), XMP (+41%) hay BHA và XMP (từ lỗ thành lãi), đa phần các doanh nghiệp đều đi lùi. Một số cái tên như VSH, SD3 thậm chí giảm rất sâu, lần lượt rơi 91% và 97% lợi nhuận so với cùng kỳ.

Kết quả kinh doanh bán niên 2024 của nhóm thủy điện

Điện tái tạo cải thiện

Nhóm điện tái tạo trong quý 2 có sự cải thiện đáng kể. GEG tăng trưởng mạnh với 21 tỷ đồng lợi nhuận ròng, gấp 2.5 lần cùng kỳ, do ghi nhận doanh thu từ Nhà máy điện gió Tân Phú Đông 1 (TPĐ1) và giảm được chi phí tài chính nhờ hạ dư nợ và lãi vay. Cùng với kết quả tốt tại quý 1, Doanh nghiệp lãi ròng hơn 111 tỷ đồng sau 6 tháng, tăng 52% so với cùng kỳ.

Nhờ Tân Phú Đông 1, GEG lãi ròng quý 2 tăng so với cùng kỳ

Tương tự, mảng điện của PC1 đạt lãi gộp (doanh thu bán điện trừ giá vốn) 223 tỷ đồng, tăng trưởng 88%; lũy kế đạt lợi nhuận 399 tỷ đồng, tăng 24%.

Riêng mảng điện của Hà Đô đi lùi với 198 tỷ đồng lãi gộp quý 2, giảm 17%; lũy kế 464 tỷ đồng, giảm 27%. Mảng năng lượng của HDG cũng vận hành cả thủy điện, điện gió và điện mặt trời nên nhiều khả năng mức giảm chủ yếu do thủy điện.

Chờ ánh sáng nửa cuối năm

Bỏ qua 2 quý đầu ảm đạm, các doanh nghiệp thủy điện có lý do để ngóng chờ nửa cuối năm. Bởi lẽ những gì tệ nhất của El Nino đã trôi qua và pha La Lina đã tới sớm hơn dự định từ đầu quý 3 (trước đó được dự báo từ tháng 8/2024).

Với La Lina, sản lượng điện thương phẩm của nhóm thủy điện sẽ cao hơn vì lưu lượng nước về hồ gia tăng. Các công ty chứng khoán như Rồng Việt (VDSC) hay MBS đều có chung nhận định rằng, nhóm thủy điện sẽ đạt doanh thu tích cực hơn trong quý 3 và quý 4 năm nay.

Tuy nhiên, thủy điện tích cực cũng đồng nghĩa với việc điện than kém vui. Chi phí sản xuất và giá bán điện của thủy điện được xem là rẻ nhất trong các nguồn, nên sẽ luôn được ưu tiên huy động. Tương tự, điện khí được nhận định cũng kém tích cực vì sự ưu tiên của thủy điện. Ngoài ra còn một nguyên nhân khác là vì các nguồn khí trong nước đang dần suy giảm - theo CTCK ACBS.

Đối với điện tái tạo, việc Chính phủ ban hành nghị định thông qua cơ chế mua bán điện trực tiếp (DPPA) cũng mang đến nhiều kỳ vọng. Theo VDSC, DPPA là bước thí điểm cho thị trường bán buôn điện cạnh tranh (VWEM) và là bước tiến tiếp theo trong lộ trình tự do hóa ngành điện của Việt Nam.

Theo đó, ở phía người mua trung gian, cơ chế DPPA sẽ mở ra cơ hội thông thoáng để các chủ đầu tư KCN được tham gia với tư cách đơn vị mua sỉ - bán lẻ điện khi các KCN có các khách hàng sử dụng điện với tổng lượng tiêu thụ điện trên 200,000 kWh/tháng. Ở phía người bán, các chủ đầu tư có dự án chuyển tiếp đang chờ cơ chế giá (như GEG…) hay có danh mục dự án chờ triển khai (như REE…) sẽ là công ty hưởng lợi từ cơ chế trên.

Châu An

FILI

REE sẽ thế chấp tối đa 15,65 triệu cổ phiếu VSH để vay vốn ngân hàng

REE thông qua việc cho phép Công ty con là Công ty TNHH Năng lượng REE (REE Energy) thế chấp tối đa 15,65 triệu cổ phiếu CTCP Thuỷ điện Vĩnh Sơn Sông Hinh do REE Energy sở hữu để bảo đảm toàn bộ nghĩa vụ nợ của Thuỷ điện Vĩnh Sơn Sông Hinh (bao gồm tiền nợ gốc, tiền lãi, phí) tại Ngân hàng TMCP Quốc tế Việt Nam (VIB).

Công ty Cổ phần Cơ Điện Lạnh (mã REE-HOSE) thông báo Nghị quyết HĐQT về việc cho phép công ty con sử dụng cổ phiếu CTCP Thuỷ điện Vĩnh Sơn Sông Hinh (mã VSH-HOSE) làm tài sản đảm bảo vay vốn tại Ngân hàng TMCP Quốc tế Việt Nam.

Theo đó, REE thông qua việc cho phép Công ty con là Công ty TNHH Năng lượng REE (REE Energy) thế chấp tối đa 15,65 triệu cổ phiếu CTCP Thuỷ điện Vĩnh Sơn Sông Hinh do REE Energy sở hữu để bảo đảm toàn bộ nghĩa vụ nợ của Thuỷ điện Vĩnh Sơn Sông Hinh (bao gồm tiền nợ gốc, tiền lãi, phí) tại Ngân hàng TMCP Quốc tế Việt Nam (VIB).

Chốt phiên gio dịch ngày 7/8, giá cổ phiếu VSH là 51.000 đồng/cổ phiếu, ước tính giá trị tài sản đảm bảo này khoảng 798,15 tỷ đồng.

Tại thời điểm 30/6/2024, Cơ Điện Lạnh đang sở hữu 100% vốn tại REE Energy và sở hữu 52,58% vốn tại Thuỷ điện Vĩnh Sơn Sông Hinh.

Mới đây, REE đã công bố kết quả kinh doanh quý 2/2024 của công ty với doanh thu đạt 2,1 nghìn tỷ đồng (đi ngang so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số báo cáo đạt 450 tỷ đồng (-8% so với cùng kỳ).

Mặc dù doanh thu nhìn chung đi ngang so với cùng kỳ năm trước, chúng tôi cho rằng việc lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số báo cáo giảm 8% so với cùng kỳ là do lợi nhuận mảng điện giảm đáng kể 56% so với cùng kỳ, chủ yếu vì lợi nhuận của Thủy điện Vĩnh Sơn (mã VSH-HOSE) mà REE nắm giữ 50% cổ phần giảm 74% so với cùng kỳ, lợi nhuận của Nhiệt điện Phả Lại (mã PPC-HOSE) mà REE nắm giữ 24% cổ phần giảm 44% so với cùng kỳ, và lợi nhuận của Thủy điện Thác Mơ (mã TMP-HOSE) mà REE nắm giữ 43% cổ phần giảm 43% so với cùng kỳ; và lợi nhuận mảng nước giảm 22% so với cùng kỳ do khấu hao cao hơn từ dự án cấp nước sông Đà giai đoạn 2.

Theo VCSC, doanh thu và lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số nửa đầu năm 2024 của REE lần lượt đạt 4 nghìn tỷ đồng (12% so với cùng kỳ) và 835 tỷ đồng (-32% so với cùng kỳ), hoàn thành tương ứng 43% và 36% dự báo cả năm của VCSC.

VCSC duy trì quan điểm của VCSC về việc REE sẽ ghi nhận lợi nhuận từ việc bán dự án Light Square tại tỉnh Thái Bình trong nửa cuối năm 2024 và hoàn nhập dự phòng trong mảng cơ điện (M&E), ghi nhận doanh thu cao hơn trong nửa cuối năm 2024 từ lượng backlog cao của công ty ở mức 3,1 nghìn tỷ đồng (+4 lần so với cùng kỳ) nhằm đáp ứng dự báo lợi nhuận của VCSC đối với 2 mảng này.

VCSC nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm đối với dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2024 của VCSC cho mảng điện do mặc dù sản lượng thủy điện thương phẩm dự kiến cải thiện nhẹ trong nửa cuối năm so với nửa đầu năm 2024, nhưng sản lượng điện hợp đồng cao sẽ vẫn hạn chế lợi nhuận, và kết quả kinh doanh thấp hơn dự kiến của PPC do kết quả kinh doanh kém khả quan trong nửa đầu năm, cùng với kỳ vọng của VCSC rằng REE sẽ chuyển từ phương pháp vốn cổ phần sang phương pháp chi phí cho khoản đầu tư vào PPC trong tương lai gần, dù cần thêm đánh giá chi tiết. Về mặt tích cực, REE đã tuyên bố mua lại thành công 70% cổ phần của CTCP Điện gió Duyên Hải (tỉnh Trà Vinh) – 48 MW.

Qua đó, VCSC hiện có khuyến nghị "khả quan" đối với REE với giá mục tiêu là 63.300 đồng/cổ phiếu.

Cơ Điện Lạnh (REE) thế chấp tối đa 15,65 triệu cổ phiếu Thuỷ điện Vĩnh Sơn Sông Hinh (VSH) để vay vốn ngân hàng

CTCP Cơ Điện Lạnh (mã REE - sàn HOSE) thông qua việc cho phép công ty con sử dụng cổ phiếu CTCP Thuỷ điện Vĩnh Sơn Sông Hinh (mã VSH - sàn HOSE) làm tài sản đảm bảo vay vốn tại Ngân hàng TMCP Quốc tế Việt Nam.

Cơ Điện Lạnh thông qua việc cho phép Công ty con là Công ty TNHH Năng lượng REE (REE Energy) thế chấp tối đa 15,65 triệu cổ phiếu CTCP Thuỷ điện Vĩnh Sơn Sông Hinh do REE Energy sở hữu để bảo đảm toàn bộ nghĩa vụ nợ của Thuỷ điện Vĩnh Sơn Sông Hinh (bao gồm tiền nợ gốc, tiền lãi, phí) tại Ngân hàng TMCP Quốc tế Việt Nam (VIB).

Với giá đóng cửa phiên giao dịch ngày 7/8 của cổ phiếu VSH là 51.000 đồng/cổ phiếu, ước tính giá trị tài sản đảm bảo này khoảng 798,15 tỷ đồng.

Được biết, tại thời điểm 30/6/2024, Cơ Điện Lạnh đang sở hữu 100% vốn tại REE Energy và sở hữu 52,58% vốn tại Thuỷ điện Vĩnh Sơn Sông Hinh.

Xét về hoạt động kinh doanh, trong quý II/2024, Cơ Điện Lạnh ghi nhận doanh thu đạt 2.181,2 tỷ đồng, tăng 0,3% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế ghi nhận lãi 403,57 tỷ đồng, giảm 35,3% so với cùng kỳ. Trong đó, biên lợi nhuận gộp giảm từ 40,5%, về còn 31,2%.

Luỹ kế trong nửa đầu năm 2024, Cơ Điện Lạnh ghi nhận doanh thu đạt 4.018,7 tỷ đồng, giảm 11,5% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế đạt 952,48 tỷ đồng, giảm 43,2% so với nửa đầu năm 2023.

Trong năm 2024, Cơ Điện Lạnh đặt kế hoạch doanh thu 10.588 tỷ đồng, tăng 23,5% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế dự kiến 2.409 tỷ đồng, tăng 10,1% so với thực hiện trong năm 2023 và tạm ứng cổ tức năm 2024 với tỷ lệ tối đa là 15%.

Như vậy, kết thúc nửa đầu năm 2024 với lãi 952,48 tỷ đồng, Cơ Điện Lạnh đã hoàn thành 39,5% so với kế hoạch năm tài chính 2024.

Đóng cửa phiên giao dịch ngày 7/8, cổ phiếu REE giảm 900 đồng về 65.800 đồng/cổ phiếu.

Thế khó của VSH

El Nino diễn biến phức tạp, cộng với tỷ trọng thủy điện trong cơ cấu nguồn điện sẽ giảm mạnh đến năm 2050… đẩy Công ty Cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh (HoSE: VSH) vào thế khó.

So với kế hoạch được ĐHĐCĐ thường niên thông qua, VSH mới thực hiện được 39% kế hoạch doanh thu và gần 14% mục tiêu lãi sau thuế năm 2024 sau 6 tháng đầu năm nay.

Báo cáo tài chính quý 2/2024 của VSH cho thấy doanh thu thuần đạt 413 tỷ đồng, giảm 37% so với cùng kỳ năm ngoái. Khấu trừ giá vốn, lãi gộp còn 181 tỷ đồng. Chi phí tài chính trong quý được doanh nghiệp tiết giảm nhờ tái cấu trúc nợ vay ngân hàng nhưng vẫn ở mức cao, khoảng 84 tỷ đồng. Theo đó, VSH chỉ đạt lãi ròng 67 tỷ đồng, giảm tới 74% so với cùng kỳ năm ngoái.

"69 tỷ đồng là lợi nhuận sau thuế 6 tháng đầu năm 2024 của VSH, giảm 91% so với cùng kỳ 2023."

Như vậy, lũy kế bán niên, VSH đạt 762 tỷ đồng doanh thu, bằng 1/2 so với cùng kỳ, và lãi ròng 69 tỷ đồng, giảm 91% so với cùng kỳ năm ngoái.

Giải trình về tình hình kinh doanh, VSH cho biết El Nino khiến tình hình thủy văn 6 tháng đầu năm tại khu vực miền Trung và Tây Nguyên không thuận lợi, lưu lượng nước về hồ các nhà máy giảm mạnh so với cùng kỳ, đã ảnh hưởng lớn đến tình hình sản xuất điện của doanh nghiệp.

Tăng nợ vay cho các dự án

Tại thời điểm cuối quý 2/2024, tổng tài sản của VSH còn 9.000 tỷ đồng, giảm 5,4% so với đầu năm nay. Trong đó, phần lớn nằm ở tài sản dài hạn, chỉ 1.200 tỷ đồng là tài sản ngắn hạn. Đáng chú ý, lượng tiền mặt và tiền gửi nắm giữ tăng lên gần 1.000 tỷ đồng, gấp 6 lần đầu năm. Trong khi đó, phải thu ngắn hạn từ khách hàng giảm gần 53%, chủ yếu là tiền điện thu được từ Công ty Mua bán điện của EVN.

VSH chỉ đạt lãi ròng 67 tỷ đồng, giảm tới 74% so với cùng kỳ năm ngoái

Nợ ngắn hạn cuối quý II của VSH tăng nhẹ lên hơn 1.200 tỷ đồng. Hệ số thanh toán hiện hành vào khoảng 1 lần và thanh toán nhanh vào khoảng 0,9 lần, cho thấy VSH vẫn còn tiềm ẩn rủi ro để hoàn tất toàn bộ nghĩa vụ thanh toán nợ tới hạn.

Tại thời điểm này, nợ vay ngắn hạn của VSH gần 531 tỷ đồng (đầu năm hơn 196 tỷ đồng), gồm 440 tỷ đồng vay cổ đông lớn REE để tái cấu trúc khoản vay tại Ngân hàng Raiffeisen Landesbank Oberosterreich cho Dự án Thủy điện Thượng Kon Tum, và gần 91 tỷ đồng là nợ vay dài hạn ngân hàng tới hạn trả.

Thách thức tăng trưởng

Theo Tổng cục Khí tượng và Thủy văn Việt Nam (VMHA), hiện tượng El Nino sẽ tiếp tục xảy ra, nhưng sẽ suy yếu dần và chuyển sang trạng thái trung tính, với xác suất 70-85%. Từ tháng 7/2024, La Nina được dự báo sẽ xảy ra với xác suất 60-85%. Do đó, kỳ vọng hoạt động của thủy điện sẽ bắt đầu cải thiện từ quý 3/2024. Tổng sản lượng sản xuất của VSH dự phóng đạt 2.108 triệu kWh (giảm 5%) vào năm 2024.

Các chuyên gia dự báo giá bán điện trung bình của VSH sẽ thấp hơn 15,5% trong năm 2024. Theo đó, doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2024 của VSH dự phóng đạt lần lượt 2.064 tỷ đồng và 605 tỷ đồng, giảm lần lượt 19,7% và 39,1% so với 2023.

Đây chính là thế khó của VSH khi không hoàn thành mục tiêu đề ra. Và VSH sẽ càng khó khăn hơn khi theo Quy hoạch điện VIII, tỷ trọng thủy điện trong cơ cấu nguồn điện sẽ giảm từ 28% (năm 2022) xuống 20% (năm 2030) và tiếp tục giảm xuống 7% vào năm 2050. Do vậy, triển vọng kinh doanh của nhóm thủy điện nói chung và VSH nói riêng sẽ khó khăn hơn.

VSH rơi vào thế khó

69 tỷ đồng là lợi nhuận sau thuế 6 tháng đầu năm 2024 của VSH, giảm 91% so với cùng kỳ 2023.

El Nino diễn biến phức tạp, cộng với tỷ trọng thủy điện trong cơ cấu nguồn điện sẽ giảm mạnh đến năm 2050… đẩy Công ty Cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh (HoSE: VSH) vào thế khó.

So với kế hoạch được ĐHĐCĐ thường niên thông qua, VSH mới thực hiện được 39% kế hoạch doanh thu và gần 14% mục tiêu lãi sau thuế năm 2024 sau 6 tháng đầu năm nay.

Doanh thu thuần và lãi ròng của VSH qua các năm.

Lợi nhuận lại giảm mạnh

Báo cáo tài chính quý 2/2024 của VSH cho thấy doanh thu thuần đạt 413 tỷ đồng, giảm 37% so với cùng kỳ năm ngoái. Khấu trừ giá vốn, lãi gộp còn 181 tỷ đồng. Chi phí tài chính trong quý được doanh nghiệp tiết giảm nhờ tái cấu trúc nợ vay ngân hàng nhưng vẫn ở mức cao, khoảng 84 tỷ đồng. Theo đó, VSH chỉ đạt lãi ròng 67 tỷ đồng, giảm tới 74% so với cùng kỳ năm ngoái.

Như vậy, lũy kế bán niên, VSH đạt 762 tỷ đồng doanh thu, bằng 1/2 so với cùng kỳ, và lãi ròng 69 tỷ đồng, giảm 91% so với cùng kỳ năm ngoái.

Giải trình về tình hình kinh doanh, VSH cho biết El Nino khiến tình hình thủy văn 6 tháng đầu năm tại khu vực miền Trung và Tây Nguyên không thuận lợi, lưu lượng nước về hồ các nhà máy giảm mạnh so với cùng kỳ, đã ảnh hưởng lớn đến tình hình sản xuất điện của doanh nghiệp.

Tăng nợ vay cho các dự án

Tại thời điểm cuối quý 2/2024, tổng tài sản của VSH còn 9.000 tỷ đồng, giảm 5,4% so với đầu năm nay. Trong đó, phần lớn nằm ở tài sản dài hạn, chỉ 1.200 tỷ đồng là tài sản ngắn hạn. Đáng chú ý, lượng tiền mặt và tiền gửi nắm giữ tăng lên gần 1.000 tỷ đồng, gấp 6 lần đầu năm. Trong khi đó, phải thu ngắn hạn từ khách hàng giảm gần 53%, chủ yếu là tiền điện thu được từ Công ty Mua bán điện của EVN.

VSH chỉ đạt lãi ròng 67 tỷ đồng, giảm tới 74% so với cùng kỳ năm ngoái

Nợ ngắn hạn cuối quý II của VSH tăng nhẹ lên hơn 1.200 tỷ đồng. Hệ số thanh toán hiện hành vào khoảng 1 lần và thanh toán nhanh vào khoảng 0,9 lần, cho thấy VSH vẫn còn tiềm ẩn rủi ro để hoàn tất toàn bộ nghĩa vụ thanh toán nợ tới hạn.

Tại thời điểm này, nợ vay ngắn hạn của VSH gần 531 tỷ đồng (đầu năm hơn 196 tỷ đồng), gồm 440 tỷ đồng vay cổ đông lớn REE để tái cấu trúc khoản vay tại Ngân hàng Raiffeisen Landesbank Oberosterreich cho Dự án Thủy điện Thượng Kon Tum, và gần 91 tỷ đồng là nợ vay dài hạn ngân hàng tới hạn trả.

Thách thức tăng trưởng

Theo Tổng cục Khí tượng và Thủy văn Việt Nam (VMHA), hiện tượng El Nino sẽ tiếp tục xảy ra, nhưng sẽ suy yếu dần và chuyển sang trạng thái trung tính, với xác suất 70-85%. Từ tháng 7/2024, La Nina được dự báo sẽ xảy ra với xác suất 60-85%. Do đó, kỳ vọng hoạt động của thủy điện sẽ bắt đầu cải thiện từ quý 3/2024. Tổng sản lượng sản xuất của VSH dự phóng đạt 2.108 triệu kWh (giảm 5%) vào năm 2024.

Các chuyên gia dự báo giá bán điện trung bình của VSH sẽ thấp hơn 15,5% trong năm 2024. Theo đó, doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2024 của VSH dự phóng đạt lần lượt 2.064 tỷ đồng và 605 tỷ đồng, giảm lần lượt 19,7% và 39,1% so với 2023.

Đây chính là thế khó của VSH khi không hoàn thành mục tiêu đề ra. Và VSH sẽ càng khó khăn hơn khi theo Quy hoạch điện VIII, tỷ trọng thủy điện trong cơ cấu nguồn điện sẽ giảm từ 28% (năm 2022) xuống 20% (năm 2030) và tiếp tục giảm xuống 7% vào năm 2050. Do vậy, triển vọng kinh doanh của nhóm thủy điện nói chung và VSH nói riêng sẽ khó khăn hơn.