Berita Kewangan 12 November

Dalam negara, acara utama ialah mesyuarat dasar RBA November, di mana Lembaga Pengarah memutuskan sekali lagi untuk membiarkan kadar tunai tidak berubah pada 4.35%. Komunikasi pada hari itu – melalui kenyataan keputusan, sidang akhbar dan Penyata Dasar Monetari – memberikan lebih banyak warna di sekitar perubahan kepada ramalan RBA. Paling ketara ialah penurunan taraf jangka pendek kepada perbelanjaan pengguna dan penurunan inflasi asas pada 2026, manakala unjuran pertumbuhan pekerjaan disemak semula.

Secara seimbang, perkembangan sejak mesyuarat dasar lepas tidak mengubah secara material perspektif RBA, gambaran bercampur-campur mengenai ekonomi domestik yang mengukuhkan pendekatan sabar Lembaga untuk "tidak memerintah apa-apa masuk atau keluar" buat masa ini. Mengulas perkara ini, perbincangan dasar Lembaga Pengarah pada bulan November mempertimbangkan keseimbangan risiko di sekitar kes utama untuk kekal ditahan berbanding secara aktif mempertimbangkan kenaikan atau pemotongan kadar – sama seperti September.

Dalam kemas kini video pertengahan minggu, Ketua Pakar Ekonomi Luci Ellis menjelaskan perkara penting daripada keputusan RBA dengan lebih terperinci. Pada pandangan kami, tafsiran RBA tentang aliran data baru-baru ini adalah lebih hawkish daripada kami sendiri, menawarkan kepastian yang lebih besar bahawa Lembaga RBA tidak akan mengubah pendirian mereka tahun ini. Walau bagaimanapun, kami tetap berpendirian bahawa pemotongan kadar pertama akan disampaikan pada Februari 2025 dan pelonggaran akan berterusan pada kadar yang diukur sebanyak 25 mata asas setiap suku dari sana sehingga 3.35% pada S4 2025, kadar yang kami anggap sebagai neutral secara meluas untuk ekonomi. .

Luar pesisir, tetapan jangka sederhana dan akibat dasar fiskal menjadi kurang pasti, tetapi laluan segera untuk dasar monetari adalah jelas.

Sepanjang minggu ini, pasaran tertumpu pada pilihan raya Presiden dan Kongres AS. Donald Trump dengan selesa melepasi 270 undi Kolej Pilihan Raya yang diperlukan untuk berkhidmat penggal kedua sebagai Presiden. Walaupun beberapa pertandingan Kongres masih belum disahkan, parti Republikan kelihatan berada di landasan untuk memegang majoriti dalam kedua-dua Dewan Negara dan Dewan Rakyat. Keputusan ini sepatutnya memberi Trump skop yang luas untuk menggubal pembaharuan dasar yang dicadangkan merentasi cukai, peraturan, perbelanjaan dan perdagangan. Walaupun butiran dasar khusus tidak akan diketahui sehingga selepas perasmian pada 20 Januari, keputusan bersih untuk defisit dijangka berkembang, meningkatkan aliran menaik dalam hutang Kerajaan Persekutuan dalam isu sepanjang dekad akan datang. Peserta pasaran berkemungkinan akan terus membuat keputusan fiskal di hadapan, memegang hasil Perbendaharaan di sekitar paras semasa mereka, hampir 75bps di atas paras rendah September.

Tinjauan segera untuk dasar monetari pastinya tidak berada di belakang peningkatan dalam hasil. Minggu lepas FOMC menyusuli pemotongan 50bp September dengan pengurangan 25bp, menjadikan titik tengah julat dana makan kepada 4.625%. Pengerusi Powell jelas dalam sidang akhbar bahawa Jawatankuasa menjangkakan inflasi akan terus mereda ke sasaran, dengan perkhidmatan bukan perumahan dan inflasi barangan sudah konsisten dengan inflasi utama 2.0% tahun, dan pengukuhan dalam inflasi perumahan akibat daripada perjanjian lepas bukan semasa dinamik pasaran. Walaupun positif terhadap prospek aktiviti dan pekerjaan, jelas FOMC kini lebih prihatin dengan risiko penurunan untuk pasaran buruh berbanding risiko harga naik. Sebarang kemerosotan lanjut dalam pasaran buruh adalah tidak diingini.

Pada pilihan raya minggu lepas secara khusus, Pengerusi Powell menjelaskan bahawa keputusan itu tidak akan memberi kesan ke atas dasar monetari dalam tempoh terdekat. Hanya dari masa ke masa, kerana dasar komited dan dilaksanakan, implikasi ekonomi menjadi jelas dan sebarang tindak balas dasar monetari boleh diputuskan. Mesyuarat FOMC Disember akan menjadi peluang pertama bagi ahli Jawatankuasa untuk mengemas kini ramalan mereka; namun, ini akan mengambil masa lebih sebulan sebelum pentadbiran baharu mengambil alih jawatan, apatah lagi apabila Presiden yang dilantik dan Kongres baharu mula membahaskan dasar. Walau bagaimanapun, menjelang akhir 2026, kami percaya FOMC akan melihat keperluan untuk mengetatkan dasar untuk mengatasi akibat inflasi terkumpul daripada dasar fiskal yang lebih mengembang, yang mungkin menumpukan pada menyokong permintaan berbanding penawaran. Dengan kebanyakan kesan dasar fiskal yang dijangkakan telah pun ditetapkan, kadar faedah jangka berkemungkinan kekal hampir pada paras semasa pada tahun akan datang, kemudian meningkat lebih tinggi dari lewat 2025, sebelum mengetatkan dasar monetari.

Di seberang kolam, Bank of England juga mengurangkan kadar sebanyak 25bp kepada 4.75% minggu lepas. Jawatankuasa memberikan penilaiannya terhadap belanjawan kerajaan baharu, melonjakkan profil KDNK lebih tinggi sebanyak ¾% pada kemuncaknya pada S4 2025. Kenaikan kos pekerjaan daripada kenaikan Gaji Sara Hidup Nasional dan perubahan dalam caruman Insurans Nasional majikan juga akan mempengaruhi margin gaji dan keuntungan, dan akhirnya inflasi. Tinjauan inflasi telah meningkat daripada Q3 2025, dengan inflasi utama tidak dijangka mampan pada sasaran sehingga Q2 2027, setahun kemudian daripada set ramalan sebelumnya. Kes utama BoE ialah kelonggaran ekonomi selanjutnya diperlukan untuk menormalkan inflasi dan dinamik upah, yang memerlukan 'pendekatan beransur-ansur' untuk menghapuskan dasar sekatan. Kadar pemotongan kadar yang tepat dari sini akan bergantung pada aliran data, pertemuan demi mesyuarat. Semakin hampir Kadar Bank ke tahap neutralnya, semakin besar justifikasi untuk berhemat.

Mempunyai Trump memperjuangkan sudut anda adalah kedudukan yang kukuh untuk diduduki

Minggu lepas berakhir pada nota yang sangat positif untuk pasaran ekuiti AS. Semua indeks utama meningkat, SP500 mencatat minggu terbaiknya dalam tempoh lebih setahun dan mendahului tahap 6000 buat kali pertama dalam sejarah. Dow Jones didagangkan melepasi paras 44'000 buat kali pertama juga, manakala Nasdaq 100 ditutup di atas 21'100, dan paras kecil menghampiri di ATH, walaupun sesetengah pelabur pesimisme bahawa hasil AS yang didorong oleh Trump boleh menjadi bumerang pada paras kecil kerana mereka mempunyai margin yang lebih kecil untuk menanggung kos pinjaman yang lebih tinggi daripada sebaliknya. Malah, Presiden Rizab Persekutuan Minneapolis (Fed) Neel Kashkari berkata bahawa bank itu boleh menurunkan kadar kurang daripada yang dijangkakan sebelum ini, tetapi dia lebih menunjuk pada kekuatan ekonomi AS dan bukannya dasar Trump. Beliau berkata bahawa masih terlalu awal untuk menentukan kesan apa yang akan datang dari segi dasar Trump. Jika Presiden baharu lebih mengutamakan pemotongan cukai berbanding tarif, ekuiti AS boleh terus melayari gelombang optimisme, sambil memberi tumpuan kepada tarif sebelum pemotongan cukai akan menghapuskan sebahagian daripada keyakinan semasa.

Buat masa ini, keyakinan berlaku. Pada hujung minggu, keyakinan Trump terus ditunjukkan dalam harga Bitcoin. Harga syiling melonjak melepasi paras $81'000, dan sasaran semula jadi seterusnya pada gril ialah paras psikologi $100'000.

Itulah kaki cerita Amerika: gambaran kekal yakin untuk ekuiti AS. Di tempat lain, kebimbangan meningkat: FTSE 100 dan indeks Stoxx 600 Eropah kedua-duanya ditutup minggu lepas di bawah 200-DMA berikutan kebimbangan mengenai persekitaran perdagangan antarabangsa yang hangat dan cerita China juga tidak begitu menarik. China mengumumkan bahawa ia akan menggunakan 10 trilion yuan untuk membiayai semula hutang kerajaan tempatan, seperti yang dijangkakan oleh pelabur. Malangnya, pengumuman itu gagal menghidupkan semula keyakinan kerana ramai yang berharap untuk melihat langkah yang lebih besar digunakan sebagai tindak balas kepada presiden Trump - yang kini dijangka menaikkan tarif ke atas barangan China kepada 60%. Oleh itu, bank-bank besar itu kembali memotong ramalan pertumbuhan mereka untuk China. Standard Chartered dan Macquarie menjangkakan kenaikan tarif AS akan mengurangkan 2 mata peratusan daripada pertumbuhan tahunan. Sementara UBS mengurangkan ramalan pertumbuhannya daripada 4.5% kepada 4%.

Data yang dikeluarkan pada hujung minggu juga tidak menggalakkan. Inflasi pengguna di China datang sejajar dengan jangkaan, tetapi deflasi dalam harga pengeluar secara tidak dijangka meningkat pada bulan lepas kepada -2.9% pada asas tahunan, dan datang sebagai isyarat bercampur-campur mengenai kesan langkah rangsangan terhadap ekonomi China. Oleh itu, CSI 300 melantun lebih rendah pada hari Jumaat dan memadamkan sebahagian daripada keuntungan minggu lepas yang dibina atas keyakinan bahawa langkah-langkah rangsangan China akan – kali ini – sila.

Dan minyak mentah berada di bawah tekanan baharu sejak Jumaat, berikutan kegagalan China untuk membasahi selera pelabur dengan langkah rangsangan fiskal. Tong minyak mentah AS kembali menguji sokongan $70pb ke arah bawah, setelah memadamkan kenaikan minggu lalu yang disokong oleh kebimbangan geopolitik dan membayangkan bahawa OPEC akan menangguhkan penamatan sekatan pengeluarannya sekurang-kurangnya sebulan. Bijih besi juga berada di bawah tekanan, harga spot merosot di bawah 100-DMA dan yang terakhir memberi kesan kepada Aussie.

Di tempat lain, dalam FX, indeks dolar AS kekal membida atas ketidaktentuan yang semakin meningkat mengenai laluan pelonggaran Fed. Buat masa ini, pasaran masih menjangkakan Fed akan memberikan potongan 25bp lagi sebelum tahun ini berakhir, tetapi kebarangkalian itu jatuh dari atas 70% kepada di bawah 65%. Data - terutamanya data inflasi - akan mendapat kepentingan bergerak ke hadapan kerana dasar Trump - pemotongan cukai dan tarif - adalah inflasi dan pastinya akan mengehadkan kapasiti Fed untuk meredakan sepenuh hati. Minggu ini, pelabur akan menumpukan pada kemas kini CPI AS seterusnya, yang akan dikeluarkan pada hari Rabu. Inflasi utama dilihat stabil pada 2.4% dan inflasi teras tidak berubah pada 3.3%. Angka yang lebih tinggi daripada jangkaan boleh menyedarkan lagi Fed hawks dan menyokong kenaikan dolar berbanding rakan sebaya utama.

Bercakap tentang rakan setara utama, EURUSD sedang menguji sokongan 1.07 ke arah bawah. Ancaman tarif Trump ke atas import Eropah telah menjadi salah satu pemacu utama di sini juga, digabungkan dengan kewangan Perancis yang bermasalah dan perbualan pilihan raya awal di Jerman. Pengunduran selanjutnya adalah pada kad, melainkan jika kita melihat penurunan mendadak dalam inflasi AS. Merentasi Saluran, Kabel bersatu di bawah paras 1.30. Pendirian Bank of England (BoE) yang kurang dovish selepas belanjawan UK dibantah oleh kekuatan dolar berasaskan luas, namun sentimen dalam EURGBP mencerminkan dengan baik perbezaan antara jangkaan ECB yang lebih dovish dan jangkaan BoE yang kurang dovish. Dan yang terakhir menunjukkan kemungkinan dan peningkatan yang mampan dalam EURGBP kepada kawasan 0.80/0.82.

Minyak Mentah

Harga setong minyak mentah telah jatuh 1.6% sejak awal Isnin, menjadikan penurunan dalam dua sesi dagangan terakhir kepada 4%. Tekanan ke atas harga minyak termasuk isyarat daripada rundingan gencatan senjata antara Israel dan Lubnan (mengurangkan risiko bekalan) dan kekecewaan terhadap saiz pakej rangsangan China (mengkaji semula permintaan yang dijangkakan).

Antara faktor jangka panjang, aliran menaik dalam inventori minyak AS berterusan. Rizab strategik telah meningkat sebanyak 1.4 juta tong, mengekalkan kadar dalam beberapa minggu kebelakangan ini dan mempercepatkan daripada kadar purata 750k tong seminggu sejak awal tahun. Pecutan nampaknya didorong oleh harga yang lebih rendah, yang turut membantu memberikan sokongan lembut.

Inventori komersial telah berada dalam aliran menaik sejak akhir September, dengan pengeluar minyak menambah pada kadar rekod 13.5 mb/d sepanjang empat minggu yang lalu. Walau bagaimanapun, paras semasa inventori komersial (427.7 mb/d) berada pada hujung bawah julat 5 tahun yang lalu, dan faktor ini tidak mungkin membimbangkan pasaran secara serius selagi inventori kekal di bawah 500 mb/d.

Pasaran menjangkakan penguasaan politik parti Republikan akan memihak kepada pengeluar minyak. Walau bagaimanapun, kami meragui ini akan membawa kepada peningkatan dalam pengeluaran. Sebaliknya, tumpuan akan diberikan kepada mengoptimumkan keuntungan (dengan penekanan yang sama pada harga dan volum) dan mengurangkan subsidi untuk sumber tenaga alternatif.

Pentadbiran Republikan mungkin meningkatkan pembelian rizab minyak selepas Januari, tetapi itu masih lebih daripada dua bulan lagi.

Secara teknikal, minyak terus dikuasai oleh penurunan harga, dengan pembalikan mendadak di bawah purata pergerakan 50 minggu pada awal Oktober dan didagangkan berhampiran hujung bawah julatnya sejak tiga tahun lalu. Harga juga ditutup di bawah purata pergerakan 50 hari minggu lalu dan kini secara aktif menurun selepas jatuh di bawah $69/bbl WTI. Kami akan menonton dinamik harga dan komen OPEC+ dengan penuh minat sekiranya berlaku penarikan balik kepada $65-66, kerana ini akan membawa Brent kembali kepada $70-71, yang kelihatan seperti lantai tidak formal untuk ahli kartel utama.

Gas Asli

Pada hari Isnin, harga Gas Asli AS meningkat lebih daripada 5% sejak permulaan hari berikutan penutupan sementara 16% kapasiti pengeluaran gas di Teluk Mexico.

Ini nampaknya tidak menjadi masalah untuk AS sekarang, dengan data terkini menunjukkan inventori gas tertinggi dalam 4 tahun dan hampir dengan sejarah tertinggi untuk indeks.

Harga telah kembali ke kawasan $3.0 - tertinggi dalam masa kurang dari dua minggu. Kawasan $3.0-$3.20 telah bertindak sebagai rintangan pangsi lebih daripada sekali tahun ini, dan ia akan menjadi menarik untuk melihat jika corak ini berterusan. Memandangkan tahap inventori dan dinamik minyak, aliran menurun baharu berkemungkinan besar buat masa ini. Dalam kes gas, bagaimanapun, penembusan rintangan boleh mencetuskan kenaikan dramatik.

Sumber: BangkokPost/NikkeiAsia

Sumber: Inquirer.net