Euro Jatuh Ke Terendah Sejak 2022 Memandangkan Pertaruhan Pada Pemotongan Kadar ECB Lonjakan

Pada mesyuarat Bank Pusat Eropah Oktober, Presiden Christine Lagarde berkata bahawa segala-galanya menuju ke arah yang sama: ke bawah. Dia memberi banyak penekanan pada PMI, yang baru sahaja turun di bawah 50 - menandakan penguncupan - pada bulan September. Sejak itu, penunjuk yang paling penting sebenarnya telah meningkat, termasuk KDNK dan inflasi.

PMI November adalah satu lagi panggilan bangun untuk pembuat dasar zon euro bahawa ekonomi terus menunjukkan tanda-tanda kelemahan. Tetapi selepas angka KDNK suku ketiga menunjukkan pecutan, persoalannya ialah seberapa serius isyarat ini akan diambil. Budak yang menangis serigala datang ke fikiran. Tetapi jangan tersilap, mesej asas adalah sejajar dengan pertumbuhan KDNK yang perlahan dengan ketara. Kami menjangkakan suku keempat menunjukkan genangan dengan pertumbuhan 0%.

Menurut tinjauan itu, PMI perkhidmatan juga turun di bawah 50 dan menandakan penguncupan. Perniagaan baharu kembali lemah bagi kedua-dua pembuatan dan perkhidmatan dengan tempahan eksport khususnya turun dengan mendadak apabila ekonomi zon euro menghadapi permintaan yang lemah dari luar negara. Perniagaan juga menjadi lebih suram mengenai prospek untuk tahun hadapan.

Bagi harga, terdapat peningkatan kecil dalam inflasi kos input bagi sektor perkhidmatan, mungkin berkaitan dengan pertumbuhan gaji. Harga output juga meningkat sedikit berbanding bulan lepas, tetapi kekal di bawah purata tahun lepas. Akhirnya, tekanan harga kekal diredam dan dengan permintaan yang terus menjadi lebih lemah, kebimbangan mengenai inflasi yang berterusan melebihi sasaran sepatutnya pudar. Di tengah-tengah banyak bunyi di sekitar arah ekonomi zon euro, tanda itu adalah sesuatu yang perlu diambil serius.

Sumber: AP

Kemurungan kerana kekurangan rali pasca-pendapatan yang kukuh daripada Nvidia kekal tidak lama. Pelabur dengan pantas mengenepikan amaran syarikat bahawa margin keuntungan akan merosot kepada 73% pada cabaran pembuatan cip Blackwell, dan menyangka mereka boleh mengatasi kemerosotan kecil itu. Saham-saham itu jatuh jauh daripada rali 8-10% yang disediakan oleh pasaran, dan mencatatkan sedikit kenaikan 0.53% selepas pendapatan. Namun begitu, saham itu mencecah ATH segar walaupun langkah itu jauh kurang memberangsangkan. Nvidia tidak dapat menawarkan indeks utama AS rekod baru, kerana syarikat Big Tech kebanyakannya dijual semalam. Google kehilangan 4.5% atas permintaan Jabatan Kehakiman untuk menjual Chrome. Tetapi kedua-dua SP 500 dan Nasdaq memperoleh hari selepas pendapatan Nvidia, dan menyatukan berhampiran tahap ATH.

Musim pendapatan perlahan-lahan berakhir dengan prestasi yang lebih kukuh daripada yang dijangkakan untuk kebanyakan saham SP500. 8 daripada 11 sektor dalam indeks mencatat pertumbuhan pendapatan, mempamerkan daya tahan yang luas walaupun menghadapi cabaran makroekonomi. Syarikat-syarikat tenaga terus menghadapi cabaran disebabkan harga minyak yang lemah tetapi Big Tech telah menonjol dan pendapatan keseluruhan terbukti lebih baik daripada jangkaan pasaran. Angka-angka itu tidak menunjukkan sebarang jenis kesusahan ekonomi di AS dan mengekalkan naratif pendaratan lembut – juga disokong oleh data makroekonomi yang lebih luas – hidup dengan baik.

Sudah tentu, pertumbuhan ekonomi yang kukuh sudah tentu baik untuk perniagaan, tetapi perniagaan yang kukuh tidak semestinya baik untuk menjinakkan inflasi. Ditambah dengan rancangan Trump untuk mengurangkan cukai dan mengenakan tarif ke atas China dan rakan kongsi lain, tinjauan inflasi tidak kelihatan menyokong pemotongan kadar yang berterusan daripada Rizab Persekutuan (Fed). Oleh itu, kadar hasil AS terus merasakan tekanan ketidaktentuan mengenai apa yang perlu dilakukan oleh Fed dalam mesyuaratnya pada Disember. Kebarangkalian pemotongan pada bulan Disember meningkat kepada 60% apabila tuntutan berterusan di AS meningkat kepada paras tertinggi 3 tahun, tetapi keputusan itu lebih hampir untuk dipanggil daripada yang difikirkan ramai, imo.

Dalam FX, dolar AS melanjutkan ralinya, tidak semestinya berdasarkan jangkaan Fed tetapi pada jumlah permintaan tempat selamat yang berpatutan di tengah-tengah ketegangan geopolitik yang semakin meningkat di Ukraine. Berita terkini mencadangkan bahawa Rusia melancarkan 'sejenis peluru berpandu balistik baharu ke Ukraine' sebagai tindak balas terhadap penggunaan peluru berpandu AS oleh Ukraine ke atas Rusia awal minggu ini. Peningkatan terkini mengakibatkan sekatan baharu terhadap Gazprombank, yang merupakan institusi kewangan utama Rusia terakhir yang tidak bimbang dengan sekatan terdahulu kerana beberapa negara Eropah terus membayar pembelian gas mereka dari Rusia melalui Gazprombank. Mereka tidak boleh lagi.

Walaupun Eropah mempunyai pendedahan yang dikurangkan kepada Rusia, pemotongan apa sahaja yang tinggal dalam bekalan gas Rusia akan mengurangkan jumlah bekalan di benua itu dan mengancam untuk meningkatkan harga gas apabila rizab menurun. Niaga hadapan gas Eropah menunjukkan rali yang dipercepatkan minggu ini, manakala niaga hadapan gas AS meletup pada berita. Gas nat AS melepasi puncak musim panas, dan kali ini, mungkin telah menarik sokongan $3 secara mampan. Tekanan menaik tidak akan setanding dengan apa yang kita lihat pada hari-hari awal perang Ukraine, tetapi persekitaran geopolitik yang tegang berpotensi untuk menolak harga ke arah julat 3.50-3.60 -kemuncak Januari.

Di tempat lain dalam tenaga, ketegangan geopolitik yang semakin memuncak memberi bantuan kepada kenaikan harga minyak. Tong minyak mentah AS telah melangkah melebihi paras $70pb, tetapi menghadapi lapisan tebal tawaran antara julat $70 dan 73pb. Gabungan permintaan global yang lemah dan bekalan yang mencukupi memastikan penurunan fokus makro dalam selera makan berhampiran tahap ini. Tetapi, persekitaran berubah menjadi positif untuk jangkaan taktikal dan syarikat tenaga AS yang akan melihat peluang tambahan untuk meningkatkan bahagian pasaran mereka di Eropah.

Dalam FX, kenaikan dolar AS baru-baru ini menolak EURUSD ke bawah cenuram 1.05 semalam, dan Cable melanjutkan kerugian di bawah paras 1.26. Pelabur akan melihat angka PMI kilat pagi ini untuk memikirkan bagaimana untuk membetulkan kedudukan euro dan sterling mereka, tetapi pemacu utama pasaran sekarang mungkin akan kekal sebagai aliran syurga yang memihak kepada dolar AS berbanding mata wang utama. Ini dikatakan, peningkatan kukuh dolar AS, digabungkan dengan kenaikan harga tenaga, berkemungkinan akan membunyikan loceng penggera di kalangan Bank Pusat Eropah (ECB) dan Bank of England (BoE), dan membolehkan mereka menjinakkan jangkaan dovish mereka . Yang terakhir mungkin akan menyokong pemulihan dalam kedua-dua euro dan sterling sebaik sahaja habuk geopolitik selesai.