Biro Statistik Buruh AS akan mengeluarkan data CPI Julai pada 14 Ogos (Waktu Timur). Pasaran secara amnya menjangkakan CPI tajuk untuk Julai meningkat sebanyak 3% tahun ke tahun, konsisten dengan angka Jun dan sebanyak 0.2% bulan ke bulan. Teras CPI dijangka meningkat sebanyak 3.2% tahun ke tahun, sedikit perlahan daripada kenaikan 3.3% pada bulan Jun, dan sebanyak 0.2% bulan ke bulan, lebih tinggi daripada 0.1% pada bulan Jun.
Sejak Mac tahun ini, kenaikan harga di AS telah menunjukkan tanda-tanda perlahan, dengan laporan IHP Jun mengejutkan pada bahagian bawah, meneruskan aliran menurun ini. Penurunan seterusnya dalam data gaji bukan ladang dan kenaikan kadar pengangguran yang tidak dijangka mengukuhkan lagi jangkaan pasaran untuk pemotongan kadar faedah. Memandangkan ekonomi AS dan pasaran buruh menunjukkan tanda-tanda keletihan, laporan inflasi terkini akan menarik perhatian pasaran yang ketara dan boleh mempengaruhi masa perubahan dasar yang berpotensi.
CPI Julai: Siaran Utama
Pengerusi Fed Jerome Powell sebelum ini membayangkan bahawa pemotongan kadar boleh berlaku sejurus September. The Fed menumpukan lebih perhatian pada senarai gaji bukan ladang Ogos dan data CPI. Laporan ini ialah keluaran CPI kedua hingga terakhir sebelum keputusan kadar seterusnya Fed (pada bulan September), yang berpotensi menambah berat kepada prospek penurunan kadar pada bulan September.
Sekiranya trend menaik yang tidak dijangka muncul, ia boleh mencetuskan semula kebimbangan pasaran tentang stagflasi, kerana ia akan membayangkan bahawa Fed mungkin tidak dapat mengurangkan kadar dengan cepat walaupun dalam keadaan kelembapan ekonomi. Sebaliknya, jika inflasi teras terus menurun, ia boleh mengukuhkan keyakinan Fed dalam mengurangkan kadar sambil meningkatkan sentimen pelabur, seterusnya menyemarakkan jangkaan untuk pemotongan kadar 50 mata asas pada bulan September.
Inflasi Perumahan
Kos berkaitan perumahan, yang menyumbang kira-kira satu pertiga daripada berat CPI, telah menjadi salah satu komponen inflasi yang paling degil dan merupakan kunci kepada sama ada inflasi teras boleh menurun. Secara keseluruhannya, walaupun inflasi perumahan perlahan menurun, trend itu masih menurun. Pada bulan Jun, harga perumahan meningkat 0.2% bulan ke bulan, manakala sewa dan sewa bersamaan pemilik (OER) kedua-duanya meningkat 0.3%, semuanya menyederhana daripada angka sebelumnya.
Bagaimanapun, berdasarkan data terkini mengenai jualan rumah baharu dan sedia ada, inventori rumah baharu untuk dijual di AS kekal pada paras tertinggi sebanyak 476,000 unit setakat akhir Jun, cukup untuk membekalkan 9.3 bulan permintaan, tempoh paling lama sejak itu. Oktober 2022. Inventori rumah sedia ada meningkat sebanyak 23.4% tahun ke tahun, cukup untuk 4.1 bulan bekalan, tertinggi dalam tempoh empat tahun. Sementara itu, kedua-dua jualan rumah baharu dan jualan rumah sedia ada jatuh lebih daripada jangkaan, dengan jualan rumah baharu AS turun 0.6% dan jualan rumah sedia ada turun 5.4% bulan ke bulan pada bulan Jun.
Dari segi harga, harga rumah baharu kekal tinggi, dan harga rumah sedia ada meningkat 4.1% tahun ke tahun, mencecah rekod baharu. Ditambah dengan kadar gadai janji yang meningkat kepada purata hampir 7% pada bulan Jun, kemampuan mampu milik kekal sebagai cabaran bagi pembeli. Penurunan berterusan dalam permohonan gadai janji menunjukkan bahawa kos pinjaman yang lebih rendah mungkin diperlukan untuk merangsang permintaan.
Ringkasnya, di satu pihak, pemilik rumah yang memperoleh gadai janji kadar faedah rendah sebelum wabak mungkin tidak akan menjual rumah mereka dalam persekitaran kadar tinggi hari ini, yang mengurangkan bekalan rumah untuk dijual semula dan menyokong harga rumah. Sebaliknya, kadar gadai janji yang tinggi dan harga rumah menghalang pembeli, manakala kelembapan inflasi menunjukkan kadar faedah mungkin menurun pada bulan-bulan akan datang, menyebabkan lebih ramai pembeli berpotensi untuk mengamalkan sikap tunggu dan lihat atau beralih kepada penyewaan, dengan itu menyokong harga pasaran sewa.
Oleh itu, walaupun aliran deflasi yang berterusan, sewa kediaman utama Julai dan OER dijangka pulih secara sederhana, menyokong inflasi teras.
Inflasi Tenaga
Harga tenaga terus menurun pada bulan Jun, jatuh 2.0% bulan ke bulan. Kejatuhan harga petrol sebanyak 3.8% yang ketara merupakan sebab utama kelembapan IHP pada bulan Jun, mengimbangi kesan kenaikan harga perumahan.
Menurut Persatuan Automobil Amerika (AAA), pada 31 Julai, harga purata kebangsaan petrol tanpa plumbum ialah $3.48 segelen, penurunan 0.2% dari akhir bulan Jun dan 8% lebih rendah tahun ke tahun. Jurucakap AAA Andrew Gross menyatakan bahawa walaupun terdapat kesan taufan dan merekodkan perjalanan percutian, permintaan petrol secara keseluruhan telah menurun, satu fenomena luar biasa untuk musim cuti yang mungkin menandakan perubahan dalam aliran permintaan.
Selain itu, berdasarkan data terkini Pentadbiran Maklumat Tenaga (EIA), permintaan petrol AS turun daripada 9.25 juta tong sehari kepada 8.96 juta tong sehari. Jumlah inventori petrol domestik meningkat daripada 223.8 juta tong kepada 225.1 juta tong. Kemerosotan dalam permintaan untuk petrol, digabungkan dengan peningkatan dalam bekalan dan kos minyak yang stabil, boleh memacu lagi harga petrol turun.
Arah aliran menurun dalam harga petrol pada masa ini nampaknya berterusan, yang boleh menyebabkan satu lagi penurunan harga komoditi tenaga. Memandangkan komoditi tenaga menyumbang lebih daripada 60% daripada keseluruhan kategori tenaga, pengurangan ini boleh mengurangkan inflasi tenaga. Inflasi tenaga dijangka akan terus menurun dalam laporan akan datang ini.
Kenderaan Baru dan Terpakai
Walaupun harga untuk kedua-dua kenderaan baharu dan terpakai menurun pada bulan Jun, kos yang berkaitan dengan penyelenggaraan automotif dan insurans sebenarnya telah meningkat dengan ketara, mewujudkan persekitaran yang mencabar dalam pasaran automotif.
Data daripada Manheim, platform lelongan kereta terpakai terbesar di AS, menunjukkan bahawa Indeks Nilai Manheim meningkat kepada 201.6 pada bulan Julai, mencerminkan peningkatan MoM sebanyak 2.8% - peningkatan pertama dalam tempoh sepuluh bulan. Harga borong untuk kereta terpakai, diselaraskan untuk model, perbatuan dan bermusim, juga telah melepasi harga bulan Jun. Tambahan pula, menggabungkan cerapan daripada vAuto, Manheim menganggarkan bahawa jualan runcit kereta terpakai pada bulan Julai meningkat sebanyak 5% MoM sambil mengalami penurunan 2% YoY.
Sementara itu, Indeks Ketersediaan Kredit Dealertrack mendedahkan bahawa indeks pinjaman keseluruhan menurun untuk bulan keempat berturut-turut, mendarat pada 92.9 pada bulan Julai. Akses kepada kredit automotif merentas semua saluran dan jenis pemberi pinjaman semakin berkurangan. Kadar faedah yang tinggi dan syarat kredit yang ketat terus mengehadkan potensi jualan industri. Ramai pengguna memilih untuk menangguhkan atau mencari pilihan yang lebih berpatutan, seperti yang dibuktikan oleh peningkatan kadar kenakalan kredit dan mungkir.
Menurut laporan pasaran automotif Cox Automotive, jualan kenderaan baharu pada bulan Julai mengalami penurunan YoY sebanyak 2.0% dan penurunan MoM sebanyak 3.0%. Harga urus niaga purata bagi kenderaan baharu kekal secara relatif stabil berbanding Jun, dengan sedikit penurunan YoY sebanyak 0.2%. Serangan siber CDK pada bulan Jun menghalang keupayaan banyak pengedar untuk memproses urus niaga, membawa kepada penurunan dalam jualan kenderaan baharu untuk bulan itu. Persatuan peniaga automotif menjangkakan acara ini boleh memacu jualan pada bulan Julai; namun, nampaknya Julai belum pulih sepenuhnya kerugian yang ditanggung pada bulan Jun.
Secara keseluruhannya, harga kenderaan baharu dijangka terus menunjukkan arah aliran menurun, manakala kadar penurunan harga kenderaan terpakai dijangka mengecilkan MoM.
Perkhidmatan Pengangkutan
Dalam sektor perkhidmatan pengangkutan, selepas peningkatan 0.9% pada bulan April, terdapat penurunan MoM berturut-turut sebanyak 0.5% pada bulan Mei dan Jun, terutamanya didorong oleh turun naik dalam tambang penerbangan dan premium insurans kereta.
Sejak bermulanya pandemik COVID-19, premium insurans kereta telah melonjak, menjadi faktor penting yang menyumbang kepada inflasi teras super di AS Menurut laporan terbaru dari Insurify, kos purata insurans kereta penuh di AS meningkat kepada AS $2,329 pada separuh pertama 2024, menandakan peningkatan 15% berbanding tahun lepas dan peningkatan 48% yang mengejutkan daripada 2021. Peningkatan dalam kos penyelenggaraan dan pembaikan kereta, di samping bencana yang kerap berkaitan iklim, telah memaksa syarikat insurans untuk menaikkan premium kepada melindungi keuntungan mereka. Dijangkakan bahawa premium insurans akan terus meningkat menjelang akhir tahun 2024, menunjukkan bahawa segmen ini mungkin terus mengalami pertumbuhan yang ketara dalam data semasa.
Tambang penerbangan mencatatkan perubahan MoM masing-masing sebanyak -3.56% dan -5% pada bulan Mei dan Jun, terutamanya dipengaruhi oleh penurunan berterusan harga bahan api jet. Walaupun harga ini mengalami lantunan sementara pada penghujung Jun, memuncak pada AS$102.75 setong pada awal Julai, pembalikan arah aliran pada pertengahan hingga akhir Julai mungkin menunjukkan penurunan selanjutnya dalam tambang penerbangan untuk bulan tersebut.
Secara keseluruhan, memandangkan kemungkinan berterusan "inflasi tenaga" menjadi perlahan, nampaknya Indeks Harga Pengguna (IHP) keseluruhan mungkin terus sejajar dengan arah aliran inflasi yang mereda. Walau bagaimanapun, sedikit peningkatan dalam sewa penyewa dan sewa yang setara untuk pemilik rumah, bersama-sama dengan kenaikan kadar insurans kenderaan bermotor, boleh mengakibatkan peningkatan sederhana dalam kadar inflasi teras MoM.
Adalah penting untuk ambil perhatian bahawa keluaran CPI ini mungkin berbeza sedikit daripada keluaran sebelumnya. Kali terakhir inflasi jatuh kepada 3% adalah pada Julai 2023, selepas itu ia mula lantunan semula. Akibatnya, terdapat spekulasi bahawa "batu akhir" inflasi akan menjadi semakin mencabar untuk dilayari, dicirikan oleh potensi pergolakan. Dengan inflasi kembali kepada 3% semula, persoalan sama ada ia akan pulih seperti tahun lepas telah menjadi tumpuan utama pasaran, mempengaruhi jangkaan pada masa hadapan.
Jika lantunan berlaku, pasaran mungkin menganggap inflasi sebagai kekal melekit, dan "pintu" ke "batu akhir" inflasi mungkin kekal tertutup rapat, berpotensi melemahkan jangkaan untuk pemotongan kadar faedah. Ini boleh membawa kepada lantunan yang ketara dalam Indeks Dolar AS, mungkin melebihi kesan keputusan CPI sebelumnya. Sebaliknya, selagi inflasi keseluruhan kekal stabil pada 3%, mungkin tidak ada keperluan untuk pemotongan kadar; memandangkan kecenderungan pasaran untuk bertindak lebih awal, ini masih boleh dilihat sebagai kemenangan, menyebabkan peningkatan pantas dalam jangkaan untuk pengurangan kadar.
Oleh itu, mengenai data CPI yang akan datang, tumpuan utama harus diberikan sama ada CPI keseluruhan boleh stabil pada 3%.
Fed menunjukkan dalam kenyataan keputusan kadar faedah Julai bahawa walaupun jangkaan inflasi jangka panjang kekal berterusan, risiko kenaikan inflasi telah berkurangan. Mereka mengulangi bahawa tindakan hanya akan dipertimbangkan apabila terdapat keyakinan yang lebih besar terhadap inflasi yang bergerak secara mampan ke arah sasaran 2%.
Walau bagaimanapun, laporan pekerjaan AS yang lemah untuk Julai telah meningkatkan jangkaan kemelesetan dan meningkatkan kebimbangan mengenai mengekalkan kadar faedah pada paras yang terlalu tinggi terlalu lama. Pasaran pada masa ini menetapkan harga dalam peluang 100% penurunan kadar pada bulan September, mengalihkan perhatian kepada berapa banyak Fed harus mengurangkan kadar. Pengeluaran data ini mungkin membawa kepada spekulasi pasaran sama ada Fed akan mengurangkan kadar sebanyak 25 mata asas atau mengamalkan pendirian yang lebih agresif dengan pengurangan 50 mata asas.