Saham Eropah Berprestasi Rendah Peers Global Di Tengah-tengah Kemenangan Trump

Sumber: Reuters

Mata wang tunggal telah menjadi salah satu yang rugi daripada kemenangan Trump, kehilangan 2% pada hari Rabu kepada 1.07, terendah sejak Julai. Dan ia bukan sekadar cerita tentang dolar yang kukuh, dengan euro juga kehilangan sekitar 0.7% berbanding franc Swiss dan 0.8% berbanding pound.

Kelemahan mata wang tunggal itu telah dikaitkan dengan kebimbangan perang perdagangan, yang menjadikan kehidupan nyata lebih sukar bagi Eropah semasa presiden terakhir Trump. Kemudian, seperti sekarang, ia boleh menjadi dua kali ganda: tarif segera ke atas barangan Eropah dan peningkatan tekanan ke atas China, mengurangkan permintaan di Kerajaan Tengah dan menghimpit eksport Jerman di sana.

Walaupun reaksi pasaran jangka pendek mungkin kelihatan terlalu impulsif, ini mungkin jauh dari tahap terakhir ke bawah. EURUSD jatuh 15% dari awal 2018 ke paras terendah 2020. Kelemahan euro kemudiannya seiring dengan penurunan dalam pengeluaran perindustrian Jerman. Pengeluaran telah jatuh sejak awal tahun lepas, walaupun tanpa perang perdagangan dengan AS, tetapi membuka barisan baharu boleh mempercepatkan proses itu.

Tinjauan untuk EURUSD adalah sama. Pasangan mata wang itu menghampiri 1.20 pada akhir September tetapi telah menarik kembali kepada 1.07, menguji sokongan julat 12 bulan yang lalu.

Secara teknikal, kegagalan EURUSD untuk menembusi di bawah 1.0770 mengesahkan kecenderungan menurun yang kukuh pasaran berikutan penarikan balik pembetulan minggu lepas. Menurut teori Fibonacci, pasangan mata wang ini mempunyai potensi penurunan dalam kawasan 1.05, iaitu berhampiran tahap 161.8% penurunan bulanan daripada puncak September.

Walau bagaimanapun, lebih awal lagi, dalam kawasan 1.0600-1.0670, euro boleh mendapat sokongan kukuh dan berundur ke paras terendah tahun ini.

Dari sudut pandangan asas, tekanan ke atas mata wang tunggal semakin meningkat berikutan kebimbangan lebihan dagangan semakin mengecil dan keperluan untuk ECB merangsang ekonomi dengan lebih aktif.

Pada masa yang sama, masih terlalu awal untuk bercakap tentang dolar yang memecahkan pariti dengan euro. Hanya penurunan berterusan di bawah 1.05 akan membuka laluan kepada 0.95 atau bahkan 0.85. Tetapi kita telah melihat betapa gigihnya tahap ini dipertahankan sejak 10 tahun yang lalu, dan ia hanya dipecahkan selama beberapa bulan pada 2022 di tengah-tengah siri kejutan yang terdiri daripada sekatan dan masalah logistik kepada harga tenaga dan isu bekalan.

Trump memenangi penggal kedua

Bekas Presiden Trump telah memenangi pilihan raya presiden 2024, mencapai kemunculan semula yang ketara selepas kekalahan 2020. Reaksi pasaran kebanyakannya dalam jangkaan, dengan dolar meningkat secara menyeluruh, emas menderita dan bitcoin menikmati keuntungan yang kukuh.

Walaupun peserta pasaran secara beransur-ansur mengalihkan tumpuan mereka kepada mesyuarat Fed untuk sebarang petunjuk mengenai prospek kadar selepas perhimpunan Khamis, prestasi aset pasaran utama perlu dikaji dari hari pilihan raya hingga akhir tahun dalam tahun pilihan raya sejak 2000.

Euro/dolar boleh turun lagi menjelang akhir tahun

Carta 1 di bawah menggambarkan prestasi masa lalu euro/dolar. Pasangan ini menamatkan tahun ini di wilayah positif dalam setiap tempoh pasca pilihan raya yang diperiksa sejak 2000, dengan satu pengecualian. Pada 2016, euro/dolar dijual secara agresif, menamatkan tahun sekitar 4.5% lebih rendah berbanding tarikh pilihan raya, kerana agenda pro-Amerika Trump meningkatkan dolar.

Prestasi sejarah SP 500 bercampur-campur

Seperti yang dilihat dalam carta 2 di bawah, prestasi indeks SP 500 selepas hari pilihan raya telah bercampur-campur. Bagaimanapun, memfokuskan pada 2016, indeks saham terbesar dunia menamatkan tahun pilihan raya sekitar 4.5% lebih tinggi, sebahagiannya disokong oleh Santa Rally biasa.

Indeks Russell 2000 boleh mendapat manfaat paling banyak

Agenda "Amerika didahulukan" Trump dijangka memberi manfaat kepada korporat kecil dan sederhana yang berpangkalan di AS. Pada 2016, sentimen positif ini berterusan dalam tempoh hari selepas pilihan raya, dengan indeks menamatkan tahun sekitar 13% lebih tinggi berbanding penutupan hari pilihan raya. Dalam konteks ini, indeks Russell 2000, yang merangkumi saham bermodal kecil, dijangka berprestasi baik hari ini.

Emas boleh terus terjejas sehingga akhir tahun

Begitu juga dengan indeks SP 500, prestasi emas selepas hari pilihan raya sejak tahun 2000 telah bercampur-campur, dengan logam berharga meningkat dengan ketara pada tahun 2008 tetapi menderita pada tahun 2016. Sejak Trump pertama kali dipilih pada 2016, kemungkinan pengulangan prestasi itu boleh bermakna emas boleh jatuh ke arah kawasan $2,500.

Kemeruapan saham boleh berkurangan manakala turun naik euro/dolar boleh meningkat lagi

Tempoh hari pilihan raya pra-AS secara tradisinya dicirikan oleh peningkatan turun naik pasaran. Berdasarkan analisis sejarah, indeks VIX cenderung menurun secara agresif selepas hari pilihan raya, dengan 2008 menjadi pengecualian ketika krisis kewangan 2007-2008 sedang berlaku. Pada 2016, VIX turun secara agresif, mengakhiri tahun sekitar 25% lebih rendah berbanding hari pilihan raya.

Sebaliknya, seperti yang dilihat dalam Carta 5 di bawah, turun naik euro/dolar secara sejarah telah berkurangan dalam tempoh hari selepas pilihan raya. Satu-satunya masa turun naik itu kekal tinggi dan mengalami perhimpunan yang kuat adalah pada 2016, apabila Trump pertama kali dipilih.

Menyatukan segala-galanya, prestasi oleh aset pasaran utama selepas pilihan raya 2016 boleh menjadi panduan kepada perkara yang mungkin berlaku pada masa hadapan. Kita sememangnya boleh melihat kejatuhan euro/dolar, saham AS rali dan emas terjejas, tetapi prestasi lepas tidak menjamin keputusan masa depan. Terutamanya dalam tempoh dengan dua konflik aktif, di Ukraine dan Timur Tengah, dan China bergelut untuk menyelesaikan isu sektor perumahannya.