Walmart, Syarikat AS Lain Menimbulkan Kebimbangan Terhadap Cadangan Tarif Trump

Sumber: AP

Sumber: Euronews

USD: Berita Ukraine tidak meningkatkan tempat selamat buat masa ini

Pasaran global telah digoncang oleh peningkatan mendadak dalam konflik Rusia-Ukraine selepas Ukraine menggunakan peluru berpandu jarak jauh yang dibekalkan AS untuk serangan di wilayah Rusia dan Moscow menurunkan ambang untuk bertindak balas menggunakan senjata nuklear. Setakat ini, ini telah diterjemahkan kepada beberapa bunyi dalam pasaran FX, tetapi tiada pergerakan besar. Kami mengesyaki dinamik dalam persilangan dolar sebahagiannya masih terjejas oleh status kedudukan terlebih beli dolar, yang mungkin telah menyumbang kepada mengekang keuntungan berkaitan geopolitik. Pada masa yang sama, dua lagi tempat selamat JPY dan CHF hanya mengalami sokongan ringkas dan terhad semalam. USD/JPY menembusi melebihi 155.0 sekali lagi pagi ini.

Dalam erti kata lain, pasaran kelihatan berhati-hati bersandar ke arah pandangan yang optimis tentang Ukraine, bermakna sebarang peningkatan selanjutnya akan memberi kesan yang lebih mendalam kepada FX. Mata wang Eropah (tidak termasuk CHF) sudah pasti yang paling terdedah, manakala mata wang beta tinggi yang secara geografi jauh daripada konflik (seperti CAD atau AUD) seharusnya hanya terjejas secara tidak langsung melalui penghentian risiko. JPY terlebih jual mungkin mempunyai potensi peningkatan tertinggi daripada peningkatan.

Kalendar AS masih senyap dan satu-satunya tumpuan hari ini akan tertumpu pada beberapa penceramah Fed, termasuk Barr dan Cook yang cenderung dovish dan Williams dan Collins yang lebih neutral. Walau bagaimanapun, perkembangan menarik dari segi makro ialah keluaran senarai gaji negeri semalam, yang membolehkan kami mengira kesan sebenar taufan pada cetakan lembut seluruh negara Oktober (12k). Ahli ekonomi AS kami menyimpulkan angka dan menganggarkan bahawa angka gaji akan menjadi sekitar 121k tanpa aktiviti taufan dan mogok. Kami menjangkakan sekurang-kurangnya 100k lantunan "teknikal" dalam cetakan gaji November, yang meningkatkan tahap untuk kejutan hawkish daripada Fed.

Kami baru-baru ini menyerlahkan potensi pembetulan dolar yang didorong oleh kedudukan. Dengan peningkatan dalam risiko geopolitik baru-baru ini, nampaknya risiko untuk dolar kini lebih seimbang, dan kita mungkin melihat kurang rintangan kepada kaki baru yang lebih tinggi dalam dolar AS.

EUR: Data gaji perlu dibayar hari ini

Ahli ECB Fabio Panetta menjadi tajuk utama semalam dengan beberapa kenyataan dovish. Dia adalah salah seorang jika bukan Majlis Tadbir yang paling lantang, jadi tidak mengejutkan di sana, walaupun adalah penting bagaimana dia secara eksplisit meletakkan peranan yang sepatutnya ada pada ECB dalam menyokong pertumbuhan zon euro. Kami mempunyai pandangan yang lebih dovish tentang ECB berbanding dengan harga pasaran kerana kami percaya peralihan fokus daripada inflasi kepada pertumbuhan ini akan membawa kepada pelonggaran yang lebih pantas berdasarkan gambaran aktiviti yang tidak berubah.

Hari ini, ECB mengeluarkan data 3Q untuk gaji yang dirundingkan. Ini pernah menjadi input utama untuk keputusan dasar tetapi telah kehilangan kepentingan memandangkan keyakinan yang lebih besar dalam laluan disinflasi. Pecutan semula dalam gaji daripada 3.5% daripada 2Q boleh menawarkan hujah balas untuk penjaja, tetapi kami mengesyaki beberapa kejutan yang agak besar akan diperlukan untuk mempengaruhi harga ECB dan euro.

Kami menjangkakan EUR/USD akan mendapat sokongan jangka pendek, tetapi kini kami melihat risiko penurunan yang diperbaharui memandangkan jurang kadar yang masih luas dan risiko geopolitik. Jangkaan kami ialah 1.050 boleh diuji semula tidak lama lagi, dan menjelang akhir tahun kami boleh melihat penembusan lebih rendah.

GBP: Data inflasi mengesahkan pemotongan Disember tidak mungkin

GBP/USD telah menembusi tahap 1.270 pagi ini selepas cetakan CPI UK sedikit lebih panas daripada jangkaan untuk bulan Oktober. Kami tahu bahawa tumpuan Bank of England adalah pada inflasi perkhidmatan, jadi kenaikan dalam tajuk utama dan CPI teras kepada 2.3% dan 3.3% tidak begitu relevan. Perkhidmatan CPI memang mempercepatkan daripada 4.9% kepada 5.0%, yang sejajar dengan BoE dan ramalan kami sendiri. Walau bagaimanapun, kebanyakan pecutan itu adalah disebabkan oleh komponen seperti tambang penerbangan dan sewa yang BoE anggap kurang menunjukkan inflasi yang berterusan. Anggaran inflasi “perkhidmatan teras” oleh pakar ekonomi kami menyaksikan penurunan daripada 4.8% kepada 4.5% pada bulan Oktober.

Itu, bagaimanapun, masih tidak mencukupi untuk menggesa pemotongan pada bulan Disember, pada pandangan kami. Walaupun terdapat satu lagi cetakan inflasi sebelum mesyuarat BoE seterusnya, kami mungkin memerlukan kelembapan mendadak dalam inflasi perkhidmatan untuk meletakkan semula pemotongan di atas meja. Pandangan dalaman kami ialah CPI perkhidmatan akan terus melantun sekitar 5% untuk empat bulan akan datang dan hanya berubah menjadi lebih rendah daripada 2Q25, apabila kami menjangkakan BoE akan mempercepatkan kadar pelonggaran monetari.

Pada masa ini kami melihat pemotongan BoE seterusnya pada bulan Februari, yang tidak berharga sepenuhnya dalam (19bp). Kami fikir akan ada ruang untuk penetapan harga semula dovish untuk memberi kesan negatif kepada sterling tahun depan, tetapi jurang dasar dengan ECB dovish hampir tidak akan ditutup dan kami secara amnya kekal negatif pada EUR/GBP. Untuk jangka pendek, kami tetap dengan panggilan kami bahawa pasangan mata wang akan bergerak kembali di bawah 0.830.

HUF: Kebodohan dengan retakan

Seperti yang dijangkakan, mesyuarat Bank Negara Hungary semalam tidak membawa sebarang perubahan. Bank pusat cuba menghantar isyarat hawkish tetapi tidak melakukan terlalu banyak. Sudah tentu, sebab utama ialah tahap EUR/HUF dan turun naik pasaran Hungary. Reaksi pasaran awal mencadangkan HUF yang lebih kukuh, namun sebutan satu undian untuk pemotongan kadar menterbalikkan arah sekali lagi dan EUR/HUF mengakhiri hari lebih tinggi di atas 408. Seperti yang telah kami nyatakan sebelum ini, kebanyakan sebab di sebalik kelemahan FX adalah bukan di tangan NBH tetapi ditujukan kepada kisah global.

Tekanan ke atas FX, seperti di seluruh rantau CEE, berada di sini untuk kekal lebih lama pada pandangan kami. Jadi NBH hanya perlu menunggu lebih lama. Pemotongan kadar sudah tentu ditangguhkan selama-lamanya tanpa mengira data dovish dari ekonomi. Kami percaya EUR/HUF akan ditarik lebih jauh ke arah paras 410 dan mungkin bergerak lebih tinggi sekiranya pasaran global mengalami tekanan. Sehingga itu, kita mungkin akan melihat NBH menunggu sehingga tahun depan dan tidak melakukan apa-apa. Pada masa yang sama, peningkatan konflik Ukraine-Rusia semalam menunjukkan kelemahan keadaan dan jelas perbezaan antara Eropah dan AS selepas pilihan raya tidak menunjukkan apa-apa yang positif untuk rantau CEE yang meningkatkan risiko penjualan selanjutnya di sini.

Di atas: GBP/USD pada selang 1 minit menunjukkan lonjakan keluaran selepas CPI.

Sumber: Poundsterlinglive

Pasaran

Pasaran berada pada rollercoaster emosi semalam. Penggunaan pertama Ukraine peluru berpandu ATACMS jarak jauh buatan AS mendorong Presiden Rusia Putin untuk menandatangani doktrin nuklear yang disemak semula. Ia kini termasuk kemungkinan tindak balas nuklear terhadap pencerobohan oleh negara bukan nuklear yang disokong oleh kuasa nuklear lain. Saham Eropah kehilangan sekitar 1.5% dan mencecah paras terendah harian (-2%) selepas menteri luar Rusia Lavrov menggelarnya sebagai "isyarat peningkatan". Pasaran saham Eropah akhirnya pulih kepada kerugian penutupan kurang daripada 1% selepas menteri yang sama cuba menenangkan kebimbangan mengenai peningkatan nuklear. “Kami sangat menyokong untuk melakukan segala-galanya untuk tidak membenarkan perang nuklear berlaku. Senjata nuklear adalah senjata yang pertama sekali untuk menghalang sebarang perang nuklear.” Aset Haven mencerminkan penjualan/pemulihan intrahari daripada ekuiti.

Hasil Jerman berakhir sekitar 3.5 mata asas lebih rendah merentasi lengkung tetapi didagangkan dengan kerugian sehingga 10 mata asas. Hasil AS susut sehingga 2.8 mata asas dalam pergerakan mendatar. EUR/USD ditutup tidak berubah hanya di bawah 1.06, tetapi menetapkan bahagian bawah harian sekitar 1.0530. Pasaran saham AS menukar kerugian permulaan kepada keuntungan penutupan (SP Nasdaq), terutamanya hasil peningkatan hampir 5% dalam saham Nvidia yang masuk ke dalam pendapatan malam ini daripada syarikat itu. Hasilnya akan mempengaruhi sentimen pasaran/risiko umum dan boleh menetapkan nada menjelang akhir tahun.

Data gaji rundingan EMU Q3 adalah sorotan ekonomi hari ini. Pertumbuhan gaji tahunan kekal di antara 4.3% dan 4.7% dari Q1 2023 hingga Q1 2024. Penurunan suku lepas kepada 3.5% disambut baik oleh ECB dalam perjuangan inflasinya, tetapi masih jauh melebihi sasaran inflasi 2% bank pusat. ECB Lagarde menunjukkan bahawa penjejak gaji yang berpandangan ke hadapan menunjukkan pelonggaran pertumbuhan gaji pada 2025 yang dia harap dapat dilihat dalam angka hari ini. Walaupun penurunan selanjutnya berkemungkinan, kami tidak fikir ia akan memberikan keyakinan yang mencukupi untuk ECB untuk mempercepatkan daripada pemotongan kadar 25 mata asas kepada pergerakan 50 mata asas pada bulan Disember. Ia boleh memanjangkan proses bottoming-out jangka pendek dalam kadar EUR memandangkan pasaran wang EMU masih melampirkan kebarangkalian kecil kepada senario sedemikian.

Inflasi utama UK meningkat sedikit lebih tinggi daripada jangkaan pada bulan Oktober, sebanyak 0.6% M/M kepada 2.3% T/Y. IHP teras juga kekal kukuh, meningkat sebanyak 0.4% M/M kepada 3.3% T/Y (daripada 3.2%). CPI Perkhidmatan meningkat daripada 4.9% Y/Y kepada 5%. Angka hari ini menambah kekuatan kepada retorik "tidak terlalu banyak, tidak terlalu banyak" Bank of England. Sterling mengukuh sedikit dalam reaksi pertama, daripada EUR/GBP 0.8350 kepada 0.8330.

Pandangan Berita

Bank pusat Hungary (MNB) mengekalkan kadar dasar tidak berubah pada 6.5% semalam. Seorang pembangkang mengundi untuk penurunan kadar, berpotensi diilhamkan oleh pertumbuhan S3 yang mengecewakan dan penurunan inflasi yang lebih tajam daripada jangkaan baru-baru ini. MNB menyatakan bahawa ini menunjukkan inflasi yang lebih rendah dalam jangka pendek. Tetapi "susut nilai kadar pertukaran yang dilihat pada bulan lalu serta perubahan kepada sistem duti eksais berkemungkinan mempunyai kesan inflasi pada tahun hadapan." Majlis Monetari berkata peningkatan dalam penghindaran risiko terhadap pasaran baru muncul didorong oleh geopolitik dan perubahan pertumbuhan serta jangkaan bank pusat terhadap ekonomi maju. MNB berkata perkembangan ini menimbulkan risiko menaik kepada inflasi domestik dan menganggap jeda dalam kitaran pemotongan yang sesuai. "Melihat ke hadapan, pendekatan berhati-hati dan sabar terhadap dasar monetari masih wajar.", kenyataan itu masih berkata. Timbalan gabenornya dalam sidang akhbar selepas itu menekankan kepentingan untuk menambat jangkaan inflasi, yang bagi isi rumah adalah "ketara" melebihi julat sasaran 3% bank pusat. Beliau berpegang kepada panduan awal untuk mengekalkan kadar dasar semasa untuk "tempoh yang berterusan". Forint Hungaria berakhir semalam lebih rendah berbanding euro. EUR/HUF ditutup pada 408.3. Hasil swap Hungary turun kira-kira 5 mata mata merentasi lengkung, sama ada dalam langkah pra-mesyuarat.

Austria dijangka memberikan Romania dan Bulgaria penyertaan penuh ke zon Schengen Eropah, lapor FT. Pemeriksaan udara dan maritim telah pun ditinggalkan sejak akhir Mac tetapi Austria menegaskan kawalan sempadan darat kerana kebimbangan terhadap penghijrahan yang tidak teratur. Ia kini bersedia untuk menggugurkan kuasa vetonya selepas Romania dan Bulgaria meningkatkan pemeriksaan keselamatan, menyebabkan permohonan suaka yang lebih rendah dan penghijrahan yang tidak teratur. Melainkan perubahan fikiran kerajaan Belanda, yang memberi lampu hijau pada 2023 tetapi kini mempunyai parti Kebebasan paling kanan dalam gabungan itu, perkara itu boleh dirasmikan pada mesyuarat hal ehwal dalam negeri EU akan datang pada 12 Dis. Semua sekatan mungkin kemudian ditarik balik pada awal tahun 2025.

Sumber: ACTIONFOREX