2022 bukanlah tahun yang makmur bagi kebanyakan ekonomi di seluruh dunia. Ia adalah tahun yang ditandai dengan inflasi paling teruk dalam beberapa dekad, yang menjejaskan semua orang, terutamanya di negara maju seperti Amerika Syarikat dan Kesatuan Eropah, di mana kadar inflasi menghampiri 10% pada 2022.
Bagaimanapun, pantas ke 2024, Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF) menunjukkan dalam laporan Tinjauan Ekonomi Dunia terbarunya bahawa inflasi dijangka menurun kepada 5.8% pada 2024 dan terus menurun kepada 4.4% pada 2025. Laporan inflasi semasa dari pelbagai negara menunjukkan kelembapan yang ketara berbanding dengan paras puncak. Kemudian bagaimanakah inflasi akan berkembang pada masa hadapan?
Bagaimana Inflasi Merosot
Seperti yang digambarkan dalam rajah, kita boleh mengkategorikan secara meluas negara ke dalam wilayah berikut: Amerika Utara, termasuk AS dan Kanada; Eropah, merangkumi zon Euro, United Kingdom, Jerman, Perancis dan Itali; diikuti oleh kumpulan bebas Rusia, Australia, India, dan Jepun.
Kedua-dua AS dan Kanada mencapai puncak inflasi mereka pada Jun 2022, dengan AS mencatat 9.1% dan Kanada mencatat 8.1%. Perbandingan inflasi bulan ini menunjukkan bahawa di AS, inflasi meningkat terutamanya dalam komoditi tenaga (naik 60.6% tahun ke tahun) dan perkhidmatan tenaga (naik 19.4% tahun ke tahun), diikuti oleh makanan (naik 10.4% tahun. -ke atas tahun) dan kenderaan baharu (naik 11.4% tahun ke tahun). Keadaan inflasi Kanada sebahagian besarnya serupa.
Kebanyakan negara Eropah mencapai puncak inflasi mereka sekitar Oktober 2022, dengan UK mencecah 11.1%, Itali 11.84%, dan Jerman 8.8%. Selain itu, Perancis memuncak pada Februari 2023, mencatatkan 6.6%.
Jepun mencapai kemuncak inflasinya sebanyak 4.3% pada Januari 2023, Australia memuncak pada 8.4% pada Disember 2022, dan India mencapai kemuncaknya pada 7.79% pada April 2022. Akhir sekali, Rusia mencapai kemuncak 17.8% pada Februari 2022.
Punca utama inflasi tinggi di banyak negara berpunca daripada peningkatan Perang Rusia - Ukraine bermula pada 2022, yang membawa kepada gangguan rantaian bekalan global (kedua-dua Rusia dan Ukraine menjadi pengeluar utama komoditi). Apabila harga minyak mentah dan makanan melonjak, inflasi terus meningkat.
Tambahan pula, kekurangan cip yang berterusan pada 2022 terus memberi kesan kepada inflasi harga automotif global. Di seluruh pasaran global, banyak syarikat gergasi automotif multinasional, termasuk Toyota, Honda dan Ford, menyaksikan penguncupan dalam kapasiti pengeluaran, membawa kepada situasi di mana kereta yang baru dikeluarkan tidak mempunyai cip mikro yang penting semasa pemasangan di kilang. Ini mengakibatkan tempoh kekurangan bekalan dalam sektor automotif, menambah tekanan menaik kepada inflasi.
Menjelang 2023, dasar pengetatan monetari yang dilaksanakan oleh pelbagai negara, termasuk menaikkan kadar faedah dan mengurangkan kecairan pasaran, mengekang tekanan inflasi selanjutnya. Langkah ini sedikit sebanyak memperlahankan bekalan wang, sekali gus mengekang inflasi.
Pemulihan gangguan rantaian bekalan dan penurunan harga komoditi secara berkesan meredakan ketidakseimbangan bekalan - permintaan, mengurangkan tekanan menaik ke atas harga komoditi. Selain itu, penurunan harga tenaga, terutamanya harga minyak dan gas asli, turut menyumbang kepada penurunan inflasi global.
Akhirnya, kelembapan dalam jangkaan pertumbuhan ekonomi ekonomi utama membawa kepada kemerosotan dalam permintaan - pertumbuhan sampingan, seterusnya menurunkan harga barangan dan perkhidmatan.
Keadaan Inflasi Semasa
Kemajuan global dalam memerangi inflasi sepanjang tahun lalu telah terbukti, tetapi momentum itu nampaknya terhenti dalam beberapa bulan pertama tahun ini.
Khususnya, inflasi berterusan di AS dan Kanada. Pada bulan Mac, CPI AS meningkat sebanyak 3.5% tahun ke tahun, melebihi jangkaan pasaran sebanyak 3.4% dan nilai sebelumnya sebanyak 3.2%. IHP teras meningkat sebanyak 3.8% tahun ke tahun, juga melepasi jangkaan pasaran sebanyak 3.7%. Sementara itu, CPI Kanada meningkat sebanyak 2.8% tahun ke tahun pada bulan Februari, lebih rendah sedikit daripada nilai sebelumnya sebanyak 2.9%.
Kedegilan inflasi baru-baru ini didorong terutamanya oleh kenaikan harga petrol, manakala harga makanan dan sewa perumahan turut menyumbang kepada tekanan inflasi yang meningkat.
Berbanding dengan Amerika Utara, zon Euro telah mengalami penyusutan sedikit lebih cepat dalam inflasi. Menurut data terbaru yang dikeluarkan oleh Eurostat, CPI zon Euro meningkat sebanyak 2.4% tahun ke tahun pada bulan Mac, lebih rendah daripada jangkaan 2.5% dan nilai sebelumnya sebanyak 2.6%. Kadar pertumbuhan makanan dan tembakau menurun kepada 2.7% (daripada nilai sebelumnya 3.9%), diikuti oleh barangan perindustrian bukan tenaga, yang menyaksikan kadar pertumbuhan tahun ke tahun sebanyak 1.1% (turun daripada 1.6%). Harga tenaga, bagaimanapun, melantun sedikit daripada nilai sebelumnya iaitu -3.7% kepada -1.8%.
Melihat kepada setiap negara dalam zon Euro, trend inflasi telah menyimpang. Jerman dan Perancis telah menyaksikan sedikit penurunan dalam kadar inflasi, dengan yang pertama mencatatkan 2.2% dan yang terakhir mencatatkan 2.3%. Inflasi Itali telah pulih sedikit daripada 0.8% pada bulan Februari kepada 1.3% pada bulan Mac. Secara keseluruhannya, inflasi masih dalam aliran menurun.
Tambahan pula, UK mencatatkan CPI sebanyak 3.4% tahun ke tahun pada Februari, paras terendah sejak September 2021, lebih rendah daripada jangkaan pasaran sebanyak 3.5% dan nilai sebelumnya sebanyak 4%. Menurut Pejabat Perangkaan Kebangsaan UK, penurunan harga makanan membantu menurunkan inflasi, tetapi tekanan ke atas inflasi disebabkan oleh harga petrol dan perumahan.
Philip Lane, Ketua Pakar Ekonomi Bank Pusat Eropah, menyatakan bahawa aliran menurun dalam CPI zon Euro tidak mungkin menjadi penurunan yang lancar. Disebabkan oleh kesan asas dalam sektor tenaga, inflasi keseluruhan dijangka turun naik di sekitar paras semasa dalam tempoh terdekat.
Australia menyaksikan kenaikan inflasi tahun ke tahun sebanyak 3.4% pada bulan Februari, tidak berubah daripada nilai sebelumnya. Harga perumahan kekal pada 4.6%, tetapi dalam kategori ini, sewa rumah meningkat sebanyak 7.6%, mencerminkan permintaan yang kukuh dan kekurangan bekalan dalam pasaran sewa. Harga makanan dan minuman bukan alkohol mencatatkan peningkatan tahun ke tahun sebanyak 3.6%, lebih rendah daripada nilai sebelumnya iaitu 4.4%. Harga tembakau dan alkohol juga menurun, mencatatkan 6.1%, lebih rendah daripada nilai sebelumnya iaitu 6.7%.
Di Jepun, IHP meningkat sebanyak 2.8% tahun ke tahun pada bulan Februari, lantunan ketara daripada nilai sebelumnya sebanyak 2.2% dan pecutan pertama dalam tempoh empat bulan. Sebab utama aliran inflasi keseluruhan adalah pengecutan harga tenaga yang semakin berkurangan akibat pengurangan subsidi kerajaan ke atas kos tenaga. Selain itu, CPI teras meningkat sebanyak 2.8% tahun ke tahun, jauh melebihi nilai sebelumnya sebanyak 2%. Peningkatan ini disebabkan terutamanya oleh kenaikan harga makanan dan barangan tahan lama, serta kenaikan harga penginapan yang mencerminkan peningkatan permintaan untuk pelancongan.
Kazuo Ueda, Gabenor Bank of Japan, menyatakan dalam ucapan baru-baru ini bahawa beliau yakin dapat mencapai sasaran inflasi, dan Bank of Japan akan mengekalkan dasar monetari yang akomodatif buat sementara waktu.
Rusia mencatatkan inflasi sebanyak 7.7% pada bulan Mac, tidak berubah daripada nilai sebelumnya. Inflasi India pada Februari juga kekal hampir tidak berubah, mencatat 5.09%, berbanding nilai sebelumnya 5.1%.
Jika dilihat semula, terbukti daripada perbincangan di atas bahawa istilah inflasi "tenaga" dan "perumahan" kerap muncul dalam situasi inflasi pelbagai negara, menunjukkan bahawa kedua-dua faktor ini adalah penggerak inflasi semasa dalam ekonomi global utama.
Laluan Evolusi Inflasi Seterusnya
Untuk membayangkan evolusi inflasi seterusnya, memahami faktor pendorong di sebalik inflasi tenaga dan perumahan adalah penting.
Pada bulan Mac, harga spot purata minyak mentah Brent ialah $85 setong, meningkat sebanyak $2 setong berbanding Februari, menandakan kenaikan bulan ketiga berturut-turut.
Satu faktor yang menyumbang kepada kenaikan harga ini ialah risiko geopolitik yang semakin meningkat. Konflik di Laut Merah sangat mengganggu perkapalan antarabangsa, memaksa beberapa kapal mengambil laluan yang lebih panjang untuk mengelak bahaya, sekali gus meningkatkan kos dan mendorong harga lebih tinggi. Perlu diingat bahawa ketegangan geopolitik baru-baru ini di Timur Tengah nampaknya semakin memuncak, yang juga boleh memberi kesan limpahan ke atas harga tenaga, seterusnya memburukkan lagi inflasi.
Apatah lagi, pemotongan pengeluaran oleh negara-negara OPEC+ masih berterusan. Arab Saudi, yang mempunyai lebihan kapasiti pengeluaran terbesar, telah melanjutkan rancangannya untuk mengurangkan pengeluaran harian sebanyak 1 juta tong sehingga Jun 2024, mengekalkan tahap pengeluaran pada 9.5 juta tong sehari dan menghentikan rancangan untuk mengembangkan kapasiti pengeluaran minyak.
Selain faktor di atas, penurunan dalam inventori minyak mentah AS juga merupakan faktor penyumbang. Laporan Institut Petroleum Amerika (API) menunjukkan penurunan 2.29 juta tong dalam inventori minyak mentah AS minggu lalu, manakala inventori petrol dan sulingan (seperti diesel dan minyak pemanas) juga menurun. Selain itu, cuaca sejuk melampau yang dialami AS awal tahun ini dan sekatan eksport baru-baru ini yang dikenakan oleh Mexico telah mengganggu sebahagian bekalan minyak mentah, seterusnya menaikkan harga minyak.
Bagaimanapun, apabila perjanjian pemotongan pengeluaran OPEC+ tamat dan faktor bermusim yang menjejaskan AS berkurangan, bekalan minyak mentah dijangka pulih, yang boleh membawa kepada penstabilan inflasi. Faktor tidak terkawal terbesar pada masa ini ialah risiko konflik geopolitik, terutamanya konflik baru-baru ini di Timur Tengah. Jika konflik ini terus meningkat, ia mungkin memburukkan lagi inflasi, manakala pengurangan eskalasi boleh mendorong inflasi ke bawah.
Apabila menyentuh tentang inflasi perumahan, lonjakan permintaan perumahan struktur selepas pandemik telah meningkatkan inflasi sewa dengan ketara. Pada masa ini, permintaan perumahan yang teguh merentas ekonomi utama di seluruh dunia terus mendorong kenaikan sewa. Walaupun dasar monetari yang ketat telah mengekang inflasi sewa, nampaknya inflasi sewa tidak akan mengalami penurunan pesat yang dibayangkan oleh pegawai bank pusat dalam beberapa bulan akan datang, memandangkan kekurangan penambahbaikan menyeluruh dalam keadaan bekalan perumahan di bahagian penawaran.
Di bawah syarat kadar faedah yang terhad, harga rumah median di AS kini telah meningkat kepada $418,000. Di sebalik harga rumah yang melambung tinggi terletak hakikat bahawa semua kos, daripada pekerja tanah dan pembinaan kepada bahan binaan dan perabot, semakin meningkat. Dalam erti kata lain, kenaikan harga rumah pada asasnya didorong oleh peningkatan kos asasnya.
Selain itu, kadar faedah semasa yang tinggi menghalang penjual rumah berpotensi daripada menyenaraikan rumah mereka dan daripada melepaskan kadar gadai janji rendah yang mereka perolehi pada masa lalu, yang memburukkan lagi kekurangan inventori perumahan, sekali gus menaikkan harga. Krisis keterjangkauan juga merupakan faktor utama yang menyumbang kepada kenaikan harga rumah semasa, kerana bakal pembeli tidak mahu membeli hartanah pada kadar faedah yang tinggi semasa.
Memandang ke hadapan, penurunan dalam kadar faedah mungkin meningkatkan permintaan perumahan, tetapi inventori mungkin masih dikekang. Kesan peningkatan permintaan terhadap harga perumahan mungkin akan meningkat berikutan inflasi yang memburuk. Dalam erti kata lain, di bawah persekitaran kadar faedah tinggi semasa, inflasi perumahan tidak dapat dikekang. Jika ekonomi utama menurunkan kadar faedah tanpa mengekang inflasi, ia akan meningkatkan inflasi harga perumahan dengan ketara.
Pada masa ini, pelbagai negara berada pada persimpangan pemotongan kadar faedah. Bank of Japan menamatkan dasar kadar faedah negatifnya pada 19 Mac, dan Swiss National Bank menurunkan kadar dasarnya sebanyak 25 mata asas pada 21 Mac. François Villeroy de Galhau, Gabenor Bank of France, baru-baru ini menyatakan, "Kami (the ECB) sepatutnya, kecuali kejutan atau kejutan besar, memutuskan pemotongan kadar pertama pada mesyuarat kami yang seterusnya pada 6 Jun."
Pemotongan kadar faedah berkemungkinan membawa beberapa siri risiko inflasi seperti inflasi tarikan permintaan dan inflasi dorongan kos. Permintaan - tarik inflasi mungkin berlaku apabila ekonomi berada pada guna tenaga penuh, pemotongan kadar faedah boleh menyebabkan kepanasan terlampau jumlah permintaan, sekali gus meningkatkan tahap harga. Inflasi tolakan kos mungkin timbul apabila pemotongan kadar faedah meningkatkan kecairan, membawa kepada kenaikan harga aset, yang secara tidak langsung boleh meningkatkan tahap harga melalui saluran kos. Di samping itu, jangkaan inflasi dan inflasi yang diimport juga merupakan risiko untuk inflasi global masa hadapan.
Akhir sekali, inflasi sektor perkhidmatan juga penting untuk evolusi inflasi masa depan. Dalam banyak bidang sektor perkhidmatan, upah merupakan sebahagian besar daripada kos perniagaan. Apabila kos buruh meningkat, perniagaan mungkin menyampaikannya kepada pengguna dengan meningkatkan harga perkhidmatan, sekali gus mendorong inflasi sektor perkhidmatan.
Pada masa ini, pertumbuhan gaji di negara maju, terutamanya di Eropah dan AS, telah menjadi perlahan tetapi kekal pada tahap yang tinggi. Menurut laporan analisis terkini dari laman web pekerjaan AS MEMANG, kadar pertumbuhan gaji tahunan di AS perlahan kepada 3.1% pada bulan Mac, kekal stabil dengan paras purata pra-wabak 2019 dan jauh di bawah paras tertinggi baru-baru ini pada Januari 2022. Upah pertumbuhan telah perlahan berbanding setahun lalu di hampir semua industri, dengan hanya separuh (47%) industri melaporkan gaji masih lebih tinggi daripada paras 2019.
Begitu juga, di rantau Eropah, keadaan mencerminkan keadaan AS. "Tekanan gaji secara beransur-ansur menyederhana tetapi kekal tinggi," kata Philip Lane. Memandang ke hadapan, inflasi sektor perkhidmatan dijangka menurun dalam jangka pendek, tetapi diramalkan kekal tinggi untuk sebahagian besar tahun ini.
Secara ringkasnya, mengenai keadaan inflasi keseluruhan semasa, aliran keseluruhan terus menurun selain daripada inflasi dalam sektor tenaga dan perumahan. Satu-satunya perkara yang boleh ditegaskan dengan pasti ialah inflasi tidak akan meningkat pada ketika ini. Inflasi perumahan bersedia untuk kekal sebagai pemangkin penting bagi inflasi dalam tempoh akan datang. Potensi penurunan inflasi selanjutnya akan banyak bergantung pada penawaran - dinamik permintaan minyak mentah dan sama ada keadaan geopolitik semasa cenderung ke arah keseimbangan atau kelonggaran. Sekiranya harga tenaga menurun, inflasi keseluruhan akan terus menurun walaupun inflasi perumahan kekal degil.