【Citic Securities: ожидается, что откат американских акций продолжится, но это не начало медвежьего рынка】Согласно отчету Citic Securities Research, американские акции резко упали из-за резкого снижения процентной ставки Федеральной резервной системой в одночасье, но с 2012 года медвежий рынок американских акций возникал только в контексте ужесточения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системой сверх ожиданий; также, ссылаясь на действия Федеральной резервной системы в 2018 году, скорее всего, это будет «прозрачно». С середины сентября этого года, в соответствии с торговой логикой «никакой посадки» и «сокращения налогов и дерегулирования», американские акции полностью превзошли оптимизм, высокие оценки, и отрасль быстро и значительно изменилась. С 25 ноября «большая семерка» американских акций внесла свой вклад в полный восходящий импульс S&P 500, отражая возвращение инвесторов к основам торговли в 2025 году. В контексте, когда оптимизм был полностью исчерпан, ликвидность американских акций все еще сокращается, а окно производительности пусто, мы определяем, что краткосрочный откат прибыли в американских акциях продолжится, и ожидается, что потребительские, коммунальные и медицинские отрасли, которые имеют сильные защитные атрибуты, покажут относительно хорошие результаты. Однако в среднесрочной перспективе, если Федеральная резервная система не превзойдет ожидания и не ужесточит денежно-кредитную политику, ожидается, что общие темпы роста производительности американских акций в 2025 году ускорятся из года в год и постепенно распространятся на нетехнологические отрасли. Фундаментальное измерение пока не подтверждает логику начала медвежьего рынка в американских акциях