[Бывший заместитель председателя ФРС: Рынок может недооценить потенциал снижения инфляции в этом году] Ричард Кларида, бывший заместитель председателя ФРС и нынешний глобальный экономический советник Pimco, сказал, что рынок может недооценивать вероятность того, что инфляция не будет стагнировать в этом году, а начнет существенно снижаться до 2%. Вероятно, это связано с тем, что фактическое повышение тарифов оказалось меньше и имело ограниченный эффект переноса, ниже, чем многие ожидали. В то же время неопределенность относительно деталей торговой политики и амбициозной программы администрации Трампа в области налогообложения, расходов и дерегулирования может стать препятствием для роста. При таком сценарии финансовые рынки могут начать закладывать в цены дальнейшее снижение ставок, основываясь на предыдущем подходе ФРС к политике. Я считаю, что снижение ставок ФРС в описываемом мной сценарии будет зависеть от того, посчитает ли она, что инфляционные ожидания остаются стабильными. Конечно, возможно также, что возросшая политическая неопределенность в конечном итоге не станет серьезным препятствием для перспектив роста или финансовых условий. Стоит отметить, что на зарубежное производство приходится лишь часть продукции; значительная часть добавленной стоимости продукции формируется за счет продаж, маркетинга, логистики и интеллектуальной собственности. Дерегулирование и политика, связанная с торговлей и иммиграцией, которые влияют как на спрос, так и на предложение, могут еще больше осложнить условия денежно-кредитной политики.