В центре внимания сегодня

Сегодня самым важным выпуском данных станет ИПЦ США за октябрь, где мы ожидаем замедления инфляции как в общем (+0,1% м/м SA, с +0,2%), так и в базовом (+0,2% м/м SA, с +0,3%) выражении. В годовом выражении общая инфляция все еще может ускориться из-за базовых эффектов, вызванных низким показателем год назад (общий прогноз 2,5% г/г, с 2,4%).

В еврозоне внимание переключается на данные по промышленному производству за сентябрь, которые покажут, как обстояло дело с реальным производством. Данные интересны, поскольку точные данные были лучше по сравнению с PMI в производственном секторе.

В Швеции протоколы Riksbank будут опубликованы в 09.30 CET. Поскольку решение о сокращении на 50 базисных пунктов было единогласным, все члены совета, похоже, поддерживают сообщение в обновлении денежно-кредитной политики, которое указывает на более слабую реальную экономику, что привело к гигантскому сокращению. Тем не менее, мы ищем любые трещины в фасаде и ожидаем, что Riksbank будет двигаться медленнее в будущем.

Экономические и рыночные новости

Что случилось вчера?

В США индекс оптимизма малого бизнеса NFIB показал небольшое улучшение общих настроений в октябре, увеличившись с 91,5 до 93,7. Общая неопределенность достигла исторического максимума перед выборами, но мы видели похожие движения и перед предыдущими выборами. Показатели рынка труда почти не изменились, в то время как вакансии и планы найма оставались немного ниже допандемических уровней. Аналогичным образом, показатели инфляции претерпели лишь незначительные изменения, а индекс «ценовых планов» фирм остался лишь немного выше допандемических уровней. В целом, американские предприятия остаются в хорошей форме, особенно сейчас, когда политическая неопределенность должна постепенно ослабевать.

В политике республиканцы приблизились к завоеванию Палаты представителей, а Edison Research прогнозирует еще одну победу в гонке, что принесет им по меньшей мере 216 мест — всего на два места меньше порога большинства в 218 мест. Победа в Палате представителей завершит разгром республиканцев, предоставив Трампу полный рычаг для продолжения своей программы. Как отмечалось ранее на этой неделе, этот сценарий может увеличить дефицит бюджета, государственный долг и потенциально привести к возобновлению инфляционного давления.

В еврозоне Олли Рен, глава финского центрального банка, сказал, что ЕЦБ, скорее всего, продолжит снижать ставки, потенциально достигнув нейтрального уровня в первой половине 2025 года. Хотя направление ясно, Рен подчеркнул, что темпы и размер сокращений будут зависеть от прогноза инфляции, динамики базовой инфляции и трансмиссии денежно-кредитной политики. Мы считаем, что ноябрьские индексы PMI окажут большее влияние, чем обычно, на размер декабрьского снижения ставки ЕЦБ, где мы прогнозируем снижение на 25 базисных пунктов.

В Германии индикатор ZEW снизился в ноябре, причем спад был широкомасштабным. Оценка текущей ситуации снизилась еще больше до -91,4 (минус: -85,0, предыдущее значение: -86,9), самого низкого уровня с мая 2020 года. Аналогичным образом, компонент ожиданий упал до 7,4 (минус: 13,2, предыдущее значение: 13,1), что указывает на то, что рост прошлого месяца был временным. Будет очень интересно посмотреть, отразят ли PMI и Ifo за ноябрь эту тенденцию, как это было в октябре, когда все показатели улучшились. В целом мы по-прежнему негативно оцениваем экономические перспективы Германии, поскольку производственный сектор продолжает фиксировать падающую активность. Явным риском для перспектив роста является значительное ухудшение ситуации на рынке труда, который ослабевает, как это было видно в третьем квартале, где занятость снизилась впервые после Covid, и все большее число компаний используют краткосрочные схемы работы.

На политическом фронте лидеры основных партий Германии согласились провести внеочередные выборы 23 февраля 2025 года. Позже сегодня канцлер Германии Шольц, как ожидается, объявит дату вотума доверия правительству, который, вероятно, может состояться 16 декабря. Более подробную информацию о политическом беспорядке в Германии см. в разделе Исследования еврозоны: фискальная политика замедлит рост в 2025 году – но помните о RFF от 7 ноября.

В Великобритании главный экономист Банка Англии Хью Пилл (ястреб) подчеркнул, что усилия центрального банка по сдерживанию инфляции не закончены, учитывая сохраняющуюся базовую инфляционную динамику. Пилл выделил данные по рынку труда во вторник, которые показали продолжающийся неустойчивый рост заработной платы, подчеркнув, что Банку Англии еще предстоит поработать над инфляцией. Отчет по рынку труда также показал, что уровень безработицы вырос до 4,3% за последний трехмесячный период, что немного выше консенсуса в 4,1% и предыдущего показателя в 4,0%. Однако это связано с очень низким июньским показателем в 3,7%, который снизился в сентябре. Учитывая, что мера также основана на низкокачественных данных LFS, следует сосредоточиться на росте заработной платы. Заглядывая вперед, ключевым моментом является публикация данных по инфляции в октябре на следующей неделе, где мы, вероятно, увидим небольшой рост из-за корректировки цен на энергоносители. Мы сохраняем позитивный настрой по GBP, нацеливаясь на EUR/GBP на уровне 0,81 за 6 месяцев.

В сырьевом секторе ОПЕК понизила свой прогноз роста мирового спроса на нефть на 2024 год, а также сократила свои прогнозы на 2025 год из-за более слабой активности в Китае и других азиатских рынках. Снижение знаменует собой четвертый последовательный пересмотр картелем прогноза на 2024 год в сторону понижения. В оставшуюся часть 2024 года мы ожидаем, что цена на нефть поднимется до 80 долл. США за баррель.

Акции: Мировые акции вчера снизились, во главе со значительными распродажами в Европе и Азии. Некоторые из «торгов Трампа» все еще продолжаются, но, как упоминалось ранее, также происходят некоторые ротации, связанные с Китаем, при этом секторы материалов испытывают самые значительные потери по всем индексам. В частности, несмотря на спад в мировых акциях, доходность была выше, циклические компании превзошли ожидания, а VIX немного снизился. Это говорит о том, что рынок не боится перспектив роста, а вместо этого приспосабливается к новой реальности. В США вчера: Dow -0,9%, SP 500 -0,3%, Nasdaq -0,1% и Russell 2000 -1,8%. Большинство азиатских рынков сегодня утром снижаются, как и большинство европейских и американских фьючерсов.

FI: Расхождение доходности США и Германии продолжилось до 206 б.п. на 10-летней отметке, что на 6 б.п. больше, чем в понедельник. Европейские реальные ставки заметно выросли, например, реальная ставка свопа EUR 5y5y выросла на 6 б.п. за день.

FX: Доходность по облигациям США продолжила расти, существенно расходясь с курсами еврозоны, и временно опустила EUR/USD ниже 1,06 до нового годового минимума. Скандинавские страны продемонстрировали устойчивость по отношению к евро, но проиграли по отношению к доллару США. Китайский юань также ослаб по отношению к доллару США, что отражает ожидание новых тарифов США, которые ударят по Китаю в течение следующего года.

Источник: Евроньюс

КУАЛА-ЛУМПУР (13 ноября): Трансграничный аукцион по возобновляемым источникам энергии (ВИЭ) в Малайзии для сингапурского импортера энергии в рамках Энергетической биржи Малайзии (Enegem) начнется к концу года, сообщил заместитель премьер-министра Датук Сери Фадилла Юсоф.

Он пояснил, что посредством усилий по интеграции региональных электросетей страна стремится укрепить энергетическую безопасность во всех государствах-членах АСЕАН.

«Помимо региональной интегрированной сети, она также может служить экономическим катализатором в содействии региональному сотрудничеству посредством трансграничной торговли возобновляемой энергией.

«Обменивая излишками энергии, страна может снизить зависимость от ископаемого топлива, одновременно создавая интегрированную энергетическую инфраструктуру АСЕАН», — сказал он в своей вступительной речи на 2-й конференции «Устойчивое развитие и окружающая среда Азии 2024».

Фадилла, который также является министром по вопросам перехода к энергетическому хозяйству и преобразования водных ресурсов, подтвердил, что угольная генерация будет постепенно выведена из эксплуатации, и никаких новых угольных электростанций строиться не будет.

Он сослался на четкую позицию Международного энергетического агентства о том, что сокращение зависимости от угля имеет решающее значение для ограничения глобального потепления, и подчеркнул приверженность Малайзии этой цели.

«Мы продолжим повышать гибкость сетей, инвестируя в интеллектуальные сети и развивая их, оцифровывая энергосистему и расширяя системы хранения энергии.

«К 2035 году мы намерены повысить гибкость сети на 20%, что позволит обеспечить большую интеграцию источников возобновляемой энергии», — добавил он.

В соответствии с Национальной дорожной картой энергетического перехода правительство намерено увеличить долю возобновляемой энергетики в установленной мощности Малайзии до 70% к 2050 году по сравнению с нынешними 28%.

Тем временем Фадиллах изложил планы по реструктуризации водоснабжения Малайзии в течение следующего десятилетия в сотрудничестве с Национальной комиссией по водоснабжению (Span) и Малазийской водной ассоциацией.

«По состоянию на 2023 год 97,1% городских и сельских районов имели доступ к водоснабжению, а услуги канализации охватывали 86,9% крупных городов.

«Малайзия ставит перед собой цель к 2025 году обеспечить 98% сельских районов чистой водой и сократить долю некоммерческих водопользований до 31% за счет комплексного управления водными ресурсами», — сказал он.

Он добавил, что Малайзия по-прежнему привержена делу создания здоровой окружающей среды, стимулированию экономического процветания и улучшению качества жизни своего народа и будущих поколений.

По словам заместителя премьер-министра, поскольку страна стремится к достижению цели нулевого уровня выбросов углерода к 2050 году, крайне важно использовать каждую возможность для осуществления устойчивой трансформации и перехода к экономике замкнутого цикла.

«Я приглашаю бизнес к партнерству с правительством и рассматриваю все варианты сотрудничества», — добавил он.

Источник: Theedgemarkets

Источник: АП

Стоит ли покупать акции Shopify?

Платформа электронной коммерции шесть кварталов подряд демонстрирует рост выручки на 25% в годовом исчислении.

Лидером роста во вторник стали акции Shopify (NYSE: SHOP), взлетевшие более чем на 25% за день до примерно 113 долларов за акцию.

Платформа электронной коммерции принесла $2,16 млрд выручки за квартал, что на 26% больше, чем годом ранее, и превзошло оценки аналитиков в $2,11 млрд. Это был шестой квартал подряд с ростом выручки более чем на 25%.

Чистая прибыль выросла на 15% до $828 млн, но скорректированная прибыль по привилегированным акциям без учета GAAP подскочила на 99% до $344 млн или 64 цента на акцию. Это разбило прогнозы в 27 центов на акцию. Скорректированная прибыль не учитывает влияние инвестиций в акционерный капитал третьих лиц, которые не имеют отношения к основам бизнеса или не являются показателем операционной прибыли.

Благодаря сегодняшнему стремительному росту акции Shopify выросли примерно на 53% с начала года до примерно 113 долларов за акцию.

GMV подскочил на 24%

Высокие доходы в третьем квартале были обусловлены активной деятельностью на торговой платформе в сочетании с разумным управлением расходами.

В частности, Shopify зафиксировал рост валового объема продаж (GMV) на 24% до $69,7 млрд, что превзошло прогнозы в $67,5 млрд. GMV представляет собой долларовую стоимость заказов, размещенных на платформе Shopify. Кроме того, ее ежемесячный регулярный доход (MRR), представляющий собой количество продавцов, умноженное на среднюю ежемесячную плату за подписку, подскочил на 28% в годовом исчислении до $175 млн.

В целом выручка Shopify от подписных решений выросла на 25% до 610 миллионов долларов за квартал, в то время как выручка подразделения торговых решений увеличилась на 26% до 1,55 миллиарда долларов, что превзошло прогнозы в 1,52 миллиарда долларов.

Кроме того, Shopify удалось сдержать расходы: они выросли всего на 7% по сравнению с третьим кварталом 2023 года, а общие и административные расходы фактически сократились на 17% до 114 миллионов долларов.

Это позволило Shopify увеличить свой свободный денежный поток на 52% до $421 млн, поскольку он увеличивался в каждом из первых трех кварталов этого года. Маржа свободного денежного потока выросла до 19% с 16% в том же квартале год назад. Это важная мера, поскольку она позволяет инвестировать как в операции, так и в будущий рост.

«Q3 был выдающимся, еще больше укрепив Shopify как лидера в обеспечении торговли в любом месте и в любое время. Наша унифицированная торговая платформа становится выбором для торговцев всех размеров», — сказал Харли Финкельштейн, президент Shopify. «Поскольку приближается самый загруженный сезон покупок в году для наших торговцев, они доверяют Shopify предоставление инструментов, непревзойденной скорости и надежности для максимального успеха».

Являются ли акции Shopify хорошей покупкой?

Инвесторы были не только впечатлены сильным ростом; их также воодушевили прогнозы Shopify на четвертый квартал.

Компания ожидает еще один квартал устойчивого роста выручки, планируя резкий рост выручки в пределах от середины до середины двадцати процентов в четвертом квартале.

Валовая прибыль, которая выросла на 24% до $1,12 млрд в прошлом квартале, как ожидается, покажет аналогичный темп роста в четвертом квартале, в то время как операционные расходы, как процент от выручки, запланированы на уровне 32%-33%. Это будет ниже, чем примерно 38%-ный показатель в прошлом квартале.

Shopify получила некоторые повышения целевой цены после результатов Q3, включая Evercore, которая подняла ее на $45 до $125 за акцию. Кроме того, Roth MKM повысила целевой показатель до $135 за акцию. Это будет означать рост цены акций на 13–22%.

Однако до публикации прибыли за третий квартал медианный целевой показатель Shopify составлял $80 за акцию, что предполагало падение на 29%.

Беспокойство вызывает коэффициент P/E, который подскочил до 98, при прогнозируемом значении P/E 68. Несмотря на то, что компания демонстрирует уверенный и устойчивый рост, этот показатель кажется слишком высоким и требует мониторинга.

Источник: FXSTREET

СМОТРИТЕ ВПЕРЕД