Европейское хранение энергии: новый класс активов стоимостью в несколько миллиардов долларов

Экономический

Энергия

Краткое содержание:

Принципиально меняются способы производства и потребления электроэнергии.

В Европе мощность возобновляемых источников энергии растет очень быстро, в то время как традиционные электростанции медленно выводятся из эксплуатации. Это создает уникальную новую возможность для инвесторов на фоне растущего спроса на аккумуляторные батареи, которые обеспечивают баланс на рынках электроэнергии.

«С накоплением энергии появляется новый и интересный класс активов, а бизнес-модель принципиально отличается от модели ветра и солнца», — говорит Ингмар Гребиен, который возглавляет GS Pearl Street и является управляющим директором Goldman Sachs Global Banking Markets. GS Pearl Street — это платформа для торговли и финансирования решений для технологий чистой энергии. В целом ожидается, что общий объем накопления энергии в Европе к 2050 году увеличится примерно до 375 гигаватт с 15 гигаватт в прошлом году, согласно BloombergNEF.

Мы поговорили с Гребиеном о тенденциях на рынке электроэнергии, технологиях хранения энергии, а также о возможностях инвестирования и финансирования, возникающих в связи с этими технологиями.

European Energy Storage: A New Multi-billion-dollar Asset Class_1

Какие проблемы создает рост использования возобновляемых источников энергии для европейских рынков электроэнергии?

К 2050 году в Европе около 72% электроэнергии будет вырабатываться ветром и солнцем, что является огромным ростом по сравнению с 30%, которые у нас есть сейчас, согласно данным BloombergNEF. Это действительно глубокие структурные изменения на рынке электроэнергии. И они останутся. Теперь это здорово с точки зрения декарбонизации. Но это также приводит к проблемам, связанным со сроками и определенностью поставок, поскольку возобновляемые источники энергии являются непостоянными источниками энергии. Когда нет ветра или солнца, нет и производства электроэнергии. Представьте себе мир, в котором выключатель света работает только тогда, когда светит солнце или дует ветер.

По мере роста проникновения возобновляемых источников энергии растет дисбаланс между потреблением и производством. Это может привести к волатильности рынка и в некоторых случаях к экстремальным ценовым сценариям. Например, некоторые европейские рынки, такие как Нидерланды или Бельгия, уже начали видеть значительный рост отрицательных почасовых цен, напрямую связанных с ростом доли солнечной и ветровой энергии.

Хранение энергии является ключом к переходу на электроэнергию и решению структурных проблем с низким уровнем выбросов углерода.

Какие возможности открывает хранение энергии для инвесторов?

С накоплением энергии появляется новый и интересный класс активов, а его бизнес-модель принципиально отличается от модели ветровой и солнечной энергетики.

Активы ветряной и солнечной энергетики генерируют доходы за счет продажи электроэнергии и, следовательно, зависят от абсолютного уровня цен на электроэнергию. Быстрый рост возобновляемых активов, которые генерируют одновременно и с низкой предельной себестоимостью производства, означает, что существует долгосрочный риск более низких цен на электроэнергию, более низких показателей захвата и более низких доходов для этих активов.

Полная противоположность верна для хранения энергии. Хранение энергии перемещает электроэнергию, и оно зарабатывает деньги на покупке, продаже и торговле разницей между дешевыми и дорогими часами на рынке. Таким образом, активы хранения зависят от ценовых спредов, которые, как правило, выше при большем дисбалансе. Дисбаланс, в свою очередь, обусловлен большим количеством возобновляемых источников энергии. Таким образом, хранение энергии хорошо позиционировано для рынка электроэнергии, на котором доминируют возобновляемые источники энергии, и представляет собой интересный новый класс активов. Это также потенциальный хедж для игроков, у которых уже есть классические портфели возобновляемых источников энергии.

По сравнению с классическими возобновляемыми источниками энергии, хранение энергии стало инвестиционным активом в Европе только за последние несколько лет на фоне технологических достижений, сигналов рыночных цен и механизмов государственной поддержки. В целом, рыночные исследования, такие как BloombergNEF, предсказывают, что хранение энергии в масштабе сети в Европе увеличится примерно до 375 гигаватт в 2050 году с 15 гигаватт в прошлом году.

Goldman Sachs через свою платформу GS Pearl Street находится на переднем крае финансирования проектов по хранению энергии по всей Европе и предоставляет ведущие на рынке услуги по торговле и выходу на рынок.

European Energy Storage: A New Multi-billion-dollar Asset Class_2

На какие ключевые технологии следует обратить внимание при хранении данных?

Для проектов кратковременного хранения энергии литий-ионные аккумуляторы коммунального масштаба стали доминирующим выбором технологии. Средняя стоимость литий-ионных аккумуляторных батарей снизилась более чем на 80% за последнее десятилетие благодаря технологическим достижениям и экономии масштаба. В то же время производительность и долговечность технологии улучшились. Это привело к тому, что литий-ионные аккумуляторы стали банковской технологией. Но окончательный вердикт по технологии хранения энергии еще не вынесен, в частности, для приложений длительного хранения

Есть ряд других новых технологий, которые могли бы решить эту проблему. Например, натрий-ионные батареи являются потенциально горячими претендентами на крупные системы хранения в масштабах сети, где высокая плотность энергии менее важна. Другие технологии, такие как хранение на жидком воздухе, проточные батареи, хранение на сжатом воздухе и гравитационные приложения, могли бы решить проблему долгосрочного хранения энергии для рынков электроэнергии. Однако на данный момент эти альтернативные технологии, как правило, менее зрелые по сравнению с литий-ионными системами хранения.

Каковы основные источники дохода поставщиков услуг хранения данных?

Что касается активов краткосрочного хранения энергии, то в Европе существует три основных источника дохода.

Первая — это платежи за мощность, которые стали широко применяемой мерой политики правительств для поддержки надежности системы и стимулирования установки определенных новых типов активов электроснабжения. Контракты на мощность, как правило, являются двусторонними контрактами с правительствами на срок до 15 лет. Они присуждаются на аукционе, и поставщики хранилищ по сути получают плату за создание активов. Они обеспечивают фиксированный поток доходов, размер которого варьируется в зависимости от страны.

Вторым источником дохода являются вспомогательные услуги. Это рыночные механизмы, предназначенные для предоставления услуг оператору сети, который должен гарантировать, что потребление идеально сбалансировано с производством в любое время, и устранять любые возникающие отклонения частоты от дисбаланса между потреблением и производством электроэнергии. Для этого им необходимо иметь возможность вызывать активы для выполнения определенных действий, таких как наращивание или снижение мощности в очень короткие сроки. Вспомогательные услуги закупаются оператором сети ежедневно, при этом активы хранения могут свободно участвовать в различных аукционах, на которые актив имеет право.

Третий тип дохода поступает с оптовых рынков, и это, по сути, арбитражная торговля. Вы покупаете электроэнергию дешевле в один час и продаете ее дороже в другой, тем самым зарабатывая на разнице между тем, сколько вы платите за зарядку батареи, и тем, сколько вы платите за ее разрядку.

Модели доходов могут значительно различаться в зависимости от страны. В Великобритании бизнес-модель почти полностью основана на оптовой торговле и дополнительных услугах. Существует рынок мощности, но он составляет относительно небольшую часть общего дохода. В Италии все наоборот — в некоторых случаях ваша бизнес-модель может быть основана на рынке мощности и долгосрочных контрактах с оператором сети.

Насколько важны стратегии торговли электроэнергией для поставщиков услуг хранения?

Абсолютно необходимо. В отличие от ветряной и солнечной энергии, где владелец актива просто продает электроэнергию в сеть по мере ее производства, активы хранения энергии являются активами торговли электроэнергией. Различные потоки доходов могут быть наложены друг на друга, и необходимо принимать непрерывные торговые решения о том, покупать электроэнергию, продавать электроэнергию или участвовать во вспомогательных услугах.

Торговля активами хранения часто передается по контракту так называемым «поставщикам маршрута на рынок» — крупным коммунальным службам или независимым торговым домам с круглосуточными торговыми командами. Торговые стратегии становятся все более сложными с сильной опорой на технологии и аналитику больших данных. В Великобритании — самом передовом рынке аккумуляторов в Европе — в настоящее время 23 организации торгуют активами хранения энергии. Результаты торговли публично видны в таблицах лидеров, что позволяет владельцам активов сравнивать производительность.

Наш опыт работы с GS Pearl Street показал, что для достижения результатов торговли в верхнем квартиле для активов хранения энергии вам необходимо использовать лучшее из нового и старого мира. Современный стек торговых технологий и высокая степень автоматизации чрезвычайно важны, но мы в равной степени ценим наличие опытных трейдеров-людей в курсе событий.

Существует ли риск «каннибализации», если установленная мощность в одной стране будет расти слишком быстро?

Это сложная тема. Чтобы лучше понять, нам следует рассмотреть различные потоки доходов по отдельности.

Параметры для вспомогательных услуг определяются оператором сети, у которого есть конечные требования к мощности для каждой услуги. Хотя это требование может меняться со временем, оно часто не является прямой функцией роста возобновляемых источников энергии. В результате вспомогательные услуги, как правило, насыщаются быстрее. Хорошим примером является рынок Великобритании, где услуги по управлению частотой, такие как динамическое сдерживание (DC), динамическое модерирование (DM) или динамическое регулирование (DR), снизились в цене за последние два года из-за насыщения. В точке насыщения доходы от вспомогательных услуг начинают сходиться с оптовым арбитражем — альтернативным источником дохода для хранения энергии.

В оптовом арбитраже торговля активами хранения перемещает электроэнергию из периодов с высоким производством возобновляемой энергии в периоды с низким производством возобновляемой энергии. То, сколько емкости хранения энергии требуется для перемещения энергии страны, является функцией общего спроса на электроэнергию, стека мощности и проникновения возобновляемых источников энергии. Поэтому важно рассматривать хранение энергии в контексте общего рынка и его требований к гибкости.

В случае Великобритании в настоящее время имеется около 4 ГВт действующих мощностей хранения энергии. Этого недостаточно для передачи энергии в течение всего времени. Однако дополнительный трубопровод аккумуляторов мощностью около 16 ГВт, выделенный в рамках механизма мощности, приблизит нас к этому.

С точки зрения инвестиций очень важно диверсифицировать страны, а также модели доходов, чтобы смягчить эти риски. В то время как встречные ветры для новых проектов, вероятно, приведут к некоторой консолидации на рынке Великобритании в среднесрочной перспективе, другие рынки континентальной Европы только начинают наращивать объемы накопления энергии и имеют другие требования к гибкости и наборы возможностей.

Как инвесторы узнают, какие рынки привлекательны для торговли системами хранения энергии?

Спреды, спреды, спреды. Мы являемся большими сторонниками мнения, что маржа по различным источникам доходов от хранения энергии в конечном итоге сойдется по мере роста установленной емкости хранения энергии. Как уже было сказано, когда вспомогательные услуги насыщены, именно оптовая арбитражная торговля — соответственно, ценовой спред между покупкой электроэнергии дешево в то время, когда ее слишком много, и продажей ее дороже в то время, когда ее недостаточно — стимулирует прибыльность активов хранения энергии.

Возможности оптовой арбитражной торговли зависят от краткосрочных факторов, таких как предельная стоимость производства электроэнергии в стране, а также от долгосрочных факторов, таких как проникновение возобновляемых источников энергии в стране. В Европе предельная стоимость производства электроэнергии часто по-прежнему определяется ценами на газ, уголь и углерод.

Таким образом, оптовые спреды по всей Европе были очень высокими по историческим меркам в течение энергетического кризиса на фоне высоких цен на топливо и впоследствии скорректировались и снизились. В целом оптовые спреды на большинстве европейских рынков остаются на привлекательных уровнях для поставщиков услуг по хранению энергии, и они продолжат получать выгоду от тенденции к возобновляемым источникам энергии.

European Energy Storage: A New Multi-billion-dollar Asset Class_3

Какой объем инвестиций необходим для удовлетворения потребностей Европы в хранении энергии?

Учитывая цели чистой энергии, которые мы видим по всей Европе к 2050 году, мы в Global Banking Markets считаем, что строительство всех этих мощностей хранения энергии потребует до 250 миллиардов долларов капитальных инвестиций. Это потребует сочетания жилых единиц и хранения энергии в масштабе сети.

Финансовый ландшафт для хранения энергии в масштабе сети начал меняться в течение последних 12–24 месяцев, и мы видим более широкий спектр предлагаемых структур финансирования проектов. Исторически большинство проектов финансировалось на основе так называемых «контрактов пола» — соглашений о маршруте на рынок с полом дохода. По мере развития рынка кредиторы также начинают привыкать к финансированию торговых аккумуляторов.

Но есть большой вопрос о том, достаточно ли глубок рынок, чтобы финансировать все политические цели и соответствующее накопление энергии в Европе. Финансовый ландшафт также относительно зарождается, если сравнивать его с более широким сектором возобновляемых источников энергии и инфраструктуры. Важно, чтобы рынок финансирования накопления энергии рос и становился более институционализированным, что означает более широкое участие со стороны более широкого круга финансовых учреждений и фондов. Наш опыт работы с GS Pearl Street в контексте финансирования крупных проектов накопления энергии показал, что существует большой интерес среди кредиторов и финансирующих контрагентов, но бизнес-модели и технологии для накопления энергии часто все еще требуют объяснения.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.

Избранные

Потенциальная победа республиканцев поднимает рынки, но нависает политическая неопределенность

Дж.П.Морган

Политический

Экономический

Бывший президент Трамп объявлен победителем президентских выборов в США.

Фондовые рынки в ответ резко выросли, в то время как доходность казначейских облигаций и доллар США резко выросли. Однако неопределенность нависает над будущей реализацией политики и ее последствиями для различных частей рынка. Тем не менее, простое преодоление препятствия в виде выборов улучшает видимость политики, снижает волатильность и увеличивает приток капитала в рисковые активы.

Более значительное изменение политики под «зачисткой» может повлиять на экономический рост, инфляцию и рыночные показатели. Мы узнаем больше о направлении политики этой администрации и его инвестиционных последствиях в ближайшие месяцы и кварталы. Однако инвесторы также начнут возвращаться к текущему макроэкономическому и рыночному ландшафту, где фундаментальные факторы остаются благоприятными для рискованных активов. Рост доходов расширяется, экономический рост устойчив, и ФРС постепенно смягчает свою жесткую позицию денежно-кредитной политики. С другой стороны, дефицит бюджета, вероятно, останется высоким, устанавливая нижний предел для долгосрочной доходности казначейских облигаций.

Республиканцы воздержатся от политики

Контролируемый республиканцами Конгресс даст партии значительный контроль над законодательной повесткой дня, хотя размер этого большинства будет важен. С республиканским Сенатом избранный президент Трамп сможет относительно легко утверждать политически ориентированных кандидатов и продвигать основные пункты повестки дня, такие как дерегулирование. Если республиканцы также получат большинство в Палате представителей, может быть также принята широкая налоговая и иммиграционная политика.

Учитывая неопределенность, связанную с выборами, инвесторы сосредоточатся на будущей ясности в отношении приоритетов политики и ее реализации в сравнении с тем, что было предложено.

Фискальный : избранный президент Трамп нацелен на полное продление Закона о сокращении налогов и создании рабочих мест 2017 года (TCJA), сохраняя максимальную налоговую ставку в 37% и потенциально снижая ставку корпоративного налога с 21% до 15% для отечественных производителей, хотя Конгресс будет иметь окончательное право на параметры законопроекта. В целом, предложения Трампа, по оценкам, увеличат дефицит на $7,5 трлн за десятилетие относительно базового уровня CBO, увеличив долг до 142% ВВП1. Однако узкие пределы в Сенате и Палате представителей, а также риск разжигания реакции рынка облигаций могут ограничить полную реализацию предложений кампании.

Торговля и тарифы : более высокие тарифы для Китая и торговых партнеров в целом кажутся весьма вероятными, но существует неопределенность относительно того, что представляет собой «угроза» тарифа по сравнению с фактическими политическими намерениями кампании Трампа. Избранный президент Трамп будет иметь значительные исполнительные полномочия для введения тарифов и предложил 10% тариф на весь импорт и 60% тариф конкретно на китайский импорт. Торговые переговоры также будут касаться пересмотра торгового соглашения USMCA, но для серьезных изменений потребуется Конгресс. В конечном итоге торговые переговоры могут дать ряд результатов, в то время как потенциал ответных тарифов и инфляция, вероятно, помешают полной реализации предвыборных обещаний. Продолжающаяся тенденция «френдшоринга» и «ниаршоринга» должна сохраниться, поскольку компании диверсифицируют цепочки поставок, пытаясь при этом оставаться конкурентоспособными.

Иммиграция : Реформа, проводимая республиканцами, возможна и, скорее всего, увеличит финансирование границ с гораздо более строгими мерами предоставления убежища. Экономическая зависимость от труда иммигрантов в сочетании с проблемами депортации должна предотвратить массовую депортацию, но усилия все еще могут ограничить число лиц, ищущих убежища, получающих разрешение на работу. Заглядывая вперед, есть также перспективы реформы правовой иммиграции.

Оборона : Приверженность США НАТО и Украине, скорее всего, ослабнет. США не будут рассматриваться как предоставляющие гарантии безопасности, деньги и оружие, как они делали в прошлом, что увеличит расходы на оборону для остального мира – особенно в Европе.

Энергия : IRA, скорее всего, останется на месте по причинам, которые мы обсудили здесь, но некоторые положения могут измениться (особенно в отношении кредитов на электромобили). Индустрия ископаемого топлива может выиграть от более слабых нормативных ограничений, но увеличение производства может снизить цены.

Регулирование : избранный президент Трамп выступал за широкомасштабную дерегуляцию, но трудно оценить масштабы потенциальной реформы. Крупные технологические компании могут столкнуться со смешанными последствиями, в то время как региональные банки и энергетические компании получат наибольшую выгоду от более мягких нормативных актов. Кроме того, восприятие ослабления антимонопольного контроля может стимулировать корпоративный MA в будущем.

Поиск сигнала сквозь шум

Положительная реакция рынка акций была сосредоточена на перспективах политики, способствующей росту, и дерегулирования, затмив риски тарифов и растущего дефицита. Таким образом, бенефициары дерегулирования, такие как компании с малой капитализацией, банки, наземные производители энергии и стали и криптовалюты, сегодня выросли. Рынок облигаций был более трезвым, сосредоточившись на вероятности еще большего дефицита, толкающего ставки выше, при этом кривая доходности становилась круче, поскольку долгосрочная доходность росла больше, чем краткосрочная. Примечательно, что эта тенденция продолжается, при этом 10-летние облигации США выросли с 3,7% до 4,6% с момента снижения ставок ФРС 18 сентября. В других местах валюты отреагировали на потенциально более высокую доходность и тарифы США, укрепив доллар по всем направлениям. Хотя многие из этих рыночных реакций были ожидаемыми, они могут оказаться неустойчивыми.

Теперь мы знаем результаты выборов, но инвесторам все еще не хватает ясности в отношении реализации политики, ключевого индикатора инвестиционных последствий. Действительно, фактические действия политики часто отличаются от предвыборной риторики. Поэтому мы бы проявили осторожность, не преследуя недавние рыночные движения, и предложили бы сосредоточиться на том, в чем у нас есть ясность.

Рыночные последствия (на данный момент) Red Sweep

Акции США : до этого результата фундаментальные показатели акций США были сильными и улучшались, и вероятный Red Sweep стимулирует некоторые секторы стоимости, циклические и малой/средней капитализации, которые показали низкие результаты. Это должно обеспечить дополнительную поддержку расширению рыночных показателей. Настроения также были подкреплены перспективами большей активности MA и IPO, в то время как антимонопольное правоприменение Big Tech, похоже, не так сильно опасается при администрации Харрис. Акции США остаются поддержанными, хотя риски, связанные с более высокой долгосрочной доходностью и последствиями тарифов, похоже, не отражаются на рыночных ценах и могут спровоцировать волатильность в будущем.

Ставки: Долгосрочная доходность, вероятно, останется высокой из-за увеличения выпуска казначейских облигаций и потенциальной «премии за риск» в связи с фискальными проблемами США. Краткосрочные ставки будут сосредоточены на действиях Федеральной резервной системы с этого момента, с ожиданием дальнейшего снижения ставок в этом году (включая завтрашнее заседание FOMC в ноябре) и в начале следующего года.

Корпоративный кредит: До этого результата как инвестиционный класс, так и высокодоходный корпоративный кредит поддерживались сильными фундаментальными факторами. Это должно продолжаться после выборов, и производительность, вероятно, останется поддержанной, особенно в высокодоходном, учитывая его меньшую продолжительность по сравнению с инвестиционным классом.

Доллар: Доллар США может продолжить укрепляться, как это было во время торговой войны 2018–2019 годов, по следующим причинам:

Потенциал повышения тарифов;

Неопределенность относительно того, как торговая неопределенность может повлиять на глобальный рост;

Расширение разницы в процентных ставках США по сравнению с остальным миром. Однако доллар США сейчас на 14% сильнее, чем в начале 2018 года, когда впервые началась Торговая война 1.0, что ограничивает часть восходящего движения по сравнению с тем эпизодом.

Международные акции: более сильный доллар США в сочетании с неопределенностью глобального роста, вероятно, создаст давление на неамериканские акции. В частности, акции еврозоны, Китая и Мексики выглядят уязвимыми в краткосрочной перспективе. Тем не менее, инвесторам следует сохранять некоторую экспозицию в международных акциях, поскольку:

Скидка на оценочную стоимость международных акций по сравнению с акциями США достигла рекордно низкого уровня,

Китайские политики придерживаются политики стимулирования экономики и могут усилить стимулирование в ответ на результаты выборов.

Диверсификация: Поскольку фискальные проблемы поддерживают высокую волатильность облигаций, корреляция акций и облигаций, вероятно, останется положительной, требуя от инвесторов расширения спектра активов, которые усиливают диверсификацию. В этом случае золото и реальные активы должны оставаться в центре внимания.

3 принципа преодоления политической неопределенности

Экономика и рынки функционировали успешно при различных конфигурациях правительства.

Хотя президентские выборы имеют важное значение с точки зрения влияния на траекторию политики, доходность фондового рынка в течение различных президентских сроков, как правило, положительная. и в конечном итоге движимы макроэкономической средой. Например, несмотря на две очень разные администрации при Обаме ('09-'17) и Трампе ('17-'21), рыночные показатели были почти идентичны. S&P 500 приносил в среднем 16,3% и 16,0% в год при каждой администрации.

Политика может иметь влияние, но зачастую она не является самым сильным фактором прибыли.

Инвесторы часто думают о том, как им следует позиционировать портфели, основываясь на результатах выборов. Однако очень сложно построить надежные инвестиционные стратегии, основанные на различных политических последствиях. Например, президент Трамп активно проводил кампанию в поддержку традиционной энергетической отрасли во время своего президентства. Тем не менее, индекс SP 500 Energy упал на -40% за время его правления, в то время как индекс SP 500 Global Clean Energy вырос на 275%. С другой стороны, Байден проводил кампанию за сокращение ископаемого топлива и активизацию возобновляемых источников энергии и успешно принял обязательство на сумму 369 млрд долларов в рамках Закона о снижении инфляции. Тем не менее, индекс SP 500 Energy вырос более чем вдвое, а индекс SP 500 Global Clean Energy упал более чем на 50% за время его правления. В конечном итоге рынки двигали макроэкономические силы: меняющиеся условия спроса и предложения и процентных ставок имели большее значение, чем любая политика или намерения Белого дома.

Лучшая защита от неизвестности — диверсифицированный портфель

Рынки знают, что делать с рисками, которые они знают, и исход выборов — независимо от результатов — дает некоторую ясность относительно направления политики. Однако Вашингтон по-прежнему сталкивается со значительными фискальными проблемами, и большая неопределенность политики в условиях Red Sweep по сравнению с разделенным правительством может удерживать волатильность на высоком уровне. Для инвесторов лучшей защитой от неизвестных рисков остается диверсификация. Это сообщение становится еще более важным сегодня, учитывая рост оценок акций, концентрацию акций США на мировых фондовых рынках и концентрацию акций роста мегакапитала в акциях США. Как отмечалось ранее, для многих инвесторов этот риск усиливается из-за отсутствия ребалансировки портфеля.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Существенность финансовых рисков, связанных с природными явлениями, для Великобритании

НИСР

Экономический

По меньшей мере половина мирового ВВП в умеренной или высокой степени напрямую зависит от природы, и в конечном итоге не существует экономики без ее важнейших услуг, включая чистую и обильную воду, чистый воздух и продукты питания.

Природа на большей части земного шара в настоящее время существенно изменена многочисленными человеческими факторами, такими как изменение землепользования, загрязнение, добыча полезных ископаемых, забор воды и изменение климата. Статистика текущего состояния утраты биоразнообразия и ухудшения состояния окружающей среды вызывает тревогу: масштабы и состояние экосистем ухудшились в 50 процентах природных экосистем, включая потерю более 85 процентов площади водно-болотных угодий, а 25 процентов видов находятся под угрозой исчезновения.

В Глобальном оценочном докладе Межправительственной научно-политической платформы по биоразнообразию и экосистемным услугам (IPBES) за 2019 год также сделан вывод о том, что 14 из 18 оцененных экосистемных услуг пришли в упадок с 1970-х годов. Соединенное Королевство не является исключением. Процент мест обитания в Великобритании, «находящихся в благоприятном или улучшающемся состоянии сохранности», ухудшается с 2007 года, что усугубляет воздействие на ее почвы, опылителей, загрязнение воздуха и окружающей среды, воду и защиту от наводнений. 75 процентов территории Соединенного Королевства охвачены по крайней мере одной горячей точкой истощения природного капитала, а 25 процентов охвачены двумя или более горячими точками истощения природного капитала.

Соединенное Королевство с его глобально взаимосвязанной экономикой также подвержено значительным новым глобальным рискам.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Фундаментальные инвестиции

ЮБС

Экономический

Понимание финансовых отчетов компании и расчет стоимости акций, а также фундаментальный анализ отраслей, компаний, технологий и бизнес-моделей являются некоторыми из необходимых условий при выборе ценных бумаг для управления портфелем.

На первый взгляд эти дисциплины кажутся полностью математическими и основанными на правилах; наверняка наиболее последовательное и точное применение логики должно обеспечить наилучшие оценки относительной стоимости акций и привести к оптимальному портфелю, не так ли?

Не совсем. Это описание узкое и слишком упрощает задачу. Хотя история может преподать нам ценные уроки о будущем, она не является точным секстантом, с помощью которого можно прокладывать курс.

«Наука» инвестирования также имеет мягкую сторону, «искусство» или «нечеткую логику», иногда приписываемую «внутреннему чувству», которое требует совершенно иного набора навыков. Также необходимо творческое мышление и понимание человеческой психологии, чтобы понять, почему люди ведут себя так, а не иначе в реальном мире, и оценить каждый возможный сценарий и его последствия для инвестора. Понимание обеих сторон — математики и искусства — и их симбиотических отношений — это ремесло.

Представьте себе все возможные варианты развития событий.

Внутри каждого прогноза для бизнеса и оценки его капитала есть разнообразный спектр оценок и предположений о будущем. Насколько компания может вырасти, какую долю рынка она может занять, сколько возможностей есть у бизнеса для улучшения своей операционной эффективности и структуры капитала? В какой степени компания пользуется экономией за счет охвата и масштаба? Имеет ли она власть над ценообразованием и власть над своими поставщиками?

Разработка всех возможных возможностей для роста бизнеса вместе с потенциальными препятствиями требует воображения. Прогнозирование разрушительных изменений в технологиях, сдвигов в конкурентной среде и регулировании, а также понимание природы системных рисков, а также рисков, характерных для компании, требует креативности и глубокого понимания отраслей, технологий, бизнес-моделей и стратегий.

Сочетание навыков жесткой логики с креативностью, необходимой для сбалансированной оценки будущих доходов, а затем построение сбалансированного портфеля с достаточной диверсификацией, чтобы избежать скачков волатильности, но при этом с достаточным количеством уверенных активов, чтобы обеспечить долгосрочную доходность выше рыночной, — вот настоящее искусство долгосрочного тематического инвестирования.

Бросая вызов ЭМГ

Гипотеза эффективного рынка («EMH») утверждает, что цены на активы отражают всю общедоступную информацию, и поскольку этот процесс является динамичным, постоянным и непосредственным, извлечение прибыли из инвестиционных решений, основанных на информации, не должно быть возможным.

Эта гипотеза может быть верной в какой-то степени и хорошо согласуется с идеей о том, что инвестиции являются логичными, научными и основанными на математике. Однако в этой теории есть ряд пробелов. Например, на мировых фондовых биржах котируется около 50 000 ценных бумаг1. Портфельный менеджер, как бы он ни был наделен острыми аналитическими навыками, который пытается проанализировать столько акций, сталкивается с невозможно большой задачей и, скорее всего, не справится из-за нехватки времени на углубление знаний о любой акции или просто из-за переутомления, или и того, и другого. Как мы знаем, небольшие знания могут быть опасны.

Мы бы предпочли знать много о нескольких акциях, чем мало о многих. Поэтому сужение инвестиционной вселенной до меньшего подмножества акций — особенно акций, которые разделяют схожие черты, такие как отрасль, технология, бизнес-модель или тема — дает больше времени для глубокого анализа и взвешенного суждения. В более широком смысле, если объектив сфокусирован достаточно далеко, он может позволить управляющему портфелем, при поддержке экспертов из отрасли и академических кругов, стать экспертом в предметной области.

Таким образом, подход «чистой игры»2 к тематическому инвестированию не только создает портфели с высокой долей участия в предпочтительных темах, но и концентрирует инвестиционную вселенную до размера, который позволяет получить такое информационное преимущество.

Специальные знания

Простым примером важности отраслевой и технологической экспертизы является способность понимать контекст и жаргон. Так много информации настолько сильно кодифицировано, что для понимания важных новостных заголовков в мире биотехнологий, полупроводников, корпоративного программного обеспечения и многих других отраслей требуется значительное отраслевое знание. Новости, которые представляют собой ошеломляющую, шокирующую и ценную инвестиционную информацию для некоторых участников рынка, могут даже не восприниматься как значимые для других.

Таким образом, даже если EMH прав в своем утверждении, что вся информация доступна всем инвесторам одновременно, нельзя отрицать, что некоторые инвесторы, вероятно, находятся в лучшем положении, чем другие, чтобы понять значимость информации. По аналогии, ежедневный пассажир поезда, вероятно, сможет реагировать на задержки и перебои в обслуживании быстрее и эффективнее, чем турист, едущий на поезде и посещающий страну впервые.

Наша команда имеет богатый опыт инвестирования в свою обозначенную тему. Их также поддерживает в их анализе и понимании динамики технологий и отрасли «Консультативный совет», выбранный из промышленности и академических кругов.

Рациональные ожидания

Неоклассическая экономическая теория разделяет некоторые общие черты с гипотезой эффективного рынка, по крайней мере в ее предположении о единообразном и рациональном поведении. В частности, она предполагает, что люди имеют четко определенные предпочтения, основанные на цене и дефиците, и принимают хорошо информированные, эгоистичные решения, основанные на этих предпочтениях.

Проблема в том, что люди часто ведут себя нерационально. Они ломают модель. Их тянет к высоким ценам благодаря неявному восприятию качества. Они совершают покупки, основанные на ностальгии, потребности достичь статуса или просто чтобы отличаться.

Цитата, приписываемая Дэвиду Огилви, CBE, основателю Ogilvy Mather, которого часто называют отцом рекламы, резюмирует проблему попыток рационализировать человеческое поведение: «Потребители не думают то, что чувствуют, они не говорят то, что думают, и они не делают то, что говорят».

Если наши глубинные мотивы для совершения чего-либо отличаются от того, что мы говорим людям, и, возможно, даже от того, что мы говорим себе, то это может объяснить, почему так много, казалось бы, экономически рациональных теорий не работают в реальном мире. Если экономика сама по себе является мягкой наукой, в том смысле, что она изучает человеческое поведение, то, возможно, большая часть задач фундаментального анализа и выбора акций — это искусство, а не наука. Иными словами, и цитируя коллегу Огилви Рори Сазерленда, «фатальная проблема с логикой заключается в том, что она всегда приводит вас в то же самое место, что и ваших конкурентов».

Творческое мышление

На поверхности инвестиционный анализ кажется холодным, логичным, математическим и точным, как многие из нас воспринимают экономику. Но под поверхностью этот процесс более сложен, тонок и требует креативности, воображения и глубоких знаний. Эта мягкая наука анализа, прогнозирования и оценки — настоящее ремесло.

В мире логического соответствия, количественного анализа данных и растущего выбора инструментов выбора акций на основе искусственного интеллекта более мягкая, творческая сторона анализа ценных бумаг может оказаться определяющим фактором в генерации альфа-активности и открытии уникальной ценности.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

За пределами HAL 9000: интеграция ИИ в вашу консультативную практику

ЯнусХендерсон

Экономический

Недавно мы с коллегой Майком МакНерни вспоминали некоторые из наших любимых историй и фильмов об искусственном интеллекте (ИИ) из прошлого.

От таких книг, как «Я, робот» и «Мечтают ли андроиды об электроовцах?» до таких фильмов, как «2001: Космическая одиссея» с HAL 9000 или «Трон» и Master Control Program, люди, а также любители научной фантастики, такие как я и Майк, десятилетиями размышляли о перспективах и возможностях, которые может предложить ИИ. На самом деле, Майк довольно много писал об ИИ в этом году и создал отличную презентацию на эту тему, чтобы помочь консультантам и клиентам лучше понять последствия этих технологий.

Многие из этих художественных произведений имеют явно апокалиптический характер, но в реальном мире, я думаю, мы достигли точки, когда консультантам необходимо задуматься о том, как они хотят использовать ИИ в своей практике, и, что еще важнее, понять, как это повлияет на клиентов.

Одна из причин, по которой это стоит учитывать, — это уровень персонализации, который ищут клиенты в своих взаимодействиях с финансовыми консультантами (FA). В недавнем опросе 96% FA признали, что персонализация важна, если не очень важна, для успеха их практики.

Масштабируемость персонализации

Мы все ищем персонализации у любого поставщика услуг или компании, с которой взаимодействуем. Вопрос в том, насколько персонализацию могут предоставить компании или FA, сохраняя при этом масштабируемость? В идеале каждое взаимодействие должно быть персонализировано для каждого отдельного человека, но это явно неустойчиво. Черт, я был виновен в том, что пытался сделать это в своих собственных взаимодействиях, и должен признать, что это может быть очень сложно и отнимать много времени.

И исследование это подтверждает: в том же исследовании 54% консультантов также заявили, что им сложно уделять каждому клиенту столько времени, сколько им хотелось бы, в результате чего 68% заявили, что им сложно масштабировать персонализацию в рамках своей практики.

Вот где ИИ может оказать некоторую помощь. Консультанты все больше используют ИИ, а фирмы тратят больше времени, усилий и денег на тестирование и предоставление инструментов, которые могут легко использоваться финансовыми консультантами.

Фактически, недавно компания Orion обнаружила следующее относительно использования ИИ консультантами или их фирмами:

– 46% планируют использовать ИИ для стратегического направления деятельности компании в ближайшие три года;

– 42% в настоящее время оценивают/тестируют ИИ;

– 32% уже используют ИИ.

Хотя ИИ явно проникает в сферу финансовых услуг, я думаю, важно учитывать, как клиенты или потенциальные клиенты могут относиться к своему консультанту, использующему ИИ.

Мы рассмотрели этот вопрос в нашем последнем опросе инвесторов , в котором задали 1000 участников несколько вопросов о том, как бы они себя чувствовали, если бы узнали, что их консультант использует ИИ для выполнения определенных задач.

В число этих задач входили:

– Автоматический ответ на текстовые сообщения или электронные письма;

– Предоставление инвестиционных рекомендаций;

– Решение административных задач;

– Создание образовательного контента.

Для каждого из этих заданий участники могли оценить свой уровень комфорта как Расстроенный, Нейтральный или Хороший. Полученные нами ответы дают представление о том, чего инвесторы хотят от консультантов, как они видят отношения и общение, и что, по их мнению, включено в ценностное предложение консультанта.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Первые впечатления о Новой Зеландии: данные о рынке труда, сентябрьский квартал 2024 г.

Вестпак

Экономический

Уровень безработицы: 4,8% (предыдущее значение: 4,6%, Westpac f/c: 5,0%, RBNZ f/c 5,0%)

Изменение занятости (ежеквартально): -0,5% (предыдущее: +0,2%, Westpac f/c: -0,6%, RBNZ f/c -0,4%)

Расходы на рабочую силу (частный сектор, квартально): +0,6% (предыдущее: +0,9%, Westpac f/c: +0,7%, RBNZ f/c +0,7%)

Средний почасовой заработок (частный сектор, обычное время ежеквартально): +1,1% (предыдущее: +1,4%)

Рынок труда Новой Зеландии продолжает смягчаться в соответствии с неглубокой затяжной рецессией, которую мы переживаем последние пару лет. Уровень безработицы вырос с 4,6% до 4,8% в сентябрьском квартале, что является самым высоким показателем с декабря 2020 года.

Это был меньший рост, чем мы и Резервный банк ожидали, и провал был полностью обусловлен более резким, чем ожидалось, падением уровня участия рабочей силы. Это отражает продолжающееся ослабление давления, которое накопилось на рынке труда в предыдущие годы.

Число занятых сократилось на 0,5%, что примерно соответствует тому, что сигнализировал ежемесячный индикатор занятости (MEI). Фактически, различные показатели занятости на этот раз были необычайно согласованы, а ежеквартальное обследование занятости (QES) также показало падение на 0,3% числа занятых рабочих мест и эквивалента полной занятости.

Хотя эти потери рабочих мест привели к росту безработицы, также было большое количество людей, которые вообще покинули рабочую силу. Уровень участия снизился с 71,7% до 71,2% в сентябрьском квартале, что является самым низким показателем за более чем два года — в нашем прогнозе мы предполагали падение до 71,4%.

Падение участия, по-видимому, было в значительной степени сконцентрировано среди молодых людей (15-24 лет). В начальный период после COVID экономика была на подъеме, а закрытие границ означало, что трудовые мигранты были недоступны. В это время многие молодые люди были привлечены в рабочую силу, чтобы заполнить пробел — часто за счет учебы. По мере замедления экономики и восстановления миграции эта группа оказалась в авангарде потери рабочих мест. Хотя это привело к росту числа безработных, мы также все чаще видим, как молодые люди возвращаются или остаются на учебе, полностью прекращая поиск работы. Действительно, соотношение NEET (молодые люди, которые не работают, не учатся и не проходят профессиональную подготовку) фактически снизилось за последние несколько кварталов.

Что касается заработной платы, то индекс стоимости труда (LCI) вырос на 0,6% за квартал, что немного ниже ожидаемых нами и RBNZ 0,7%. Зарплаты в государственном секторе выросли на 0,9%, чему способствовало повышение заработной платы полиции, но это не повлияло на общие результаты. Нескорректированный аналитический LCI (который не исключает повышения заработной платы, связанные с производительностью) вырос на 0,9%, что является самым маленьким квартальным ростом с марта 2021 года.

Итак, что это означает для RBNZ? Мы не думаем многого — это просто подчеркивает степень гибкости рабочей силы по мере изменения экономических условий. Суть в том, что работодатели по-прежнему сокращают работников, и давление на заработную плату соответственно ослабевает. Это согласуется с мнением о том, что инфляционное давление сдерживается и что денежно-кредитная политика больше не должна быть такой ограничительной. Но мы не думаем, что в этих цифрах есть что-то, что изменит мышление RBNZ относительно его следующего политического решения в конце этого месяца.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Трансграничные покупки: доказательства и последствия для благосостояния Швейцарии

СЕПР

Экономический

Страны с высокой долей населения, проживающего вблизи границы, и сталкивающиеся со значительно более низким уровнем цен за рубежом, часто ведут политические дебаты о влиянии трансграничного шопинга на потребителей и розничный бизнес. Одним из центральных вопросов этих дебатов является то, как трансграничный шопинг влияет на стоимость жизни и благосостояние потребителей.

Большинство исследований, количественно оценивающих выгоды от торговли и то, как эти выгоды различаются между внутренними потребителями, фокусируются исключительно на импорте (потребители и фирмы, покупающие иностранные товары в своей собственной стране). Например, Порто (2006), Файгельбаум и Ханделвал (2016), Кравино и Левченко (2017), Борусяк и Джаравель (2021) и Ауэр и др. (2024) изучают, как различия в долях импорта в распределении доходов вызывают неравные изменения в стоимости жизни в ответ на изменения международных цен. Гораздо меньше внимания уделялось трансграничным покупкам (потребители, покупающие иностранные товары, физически пересекая границу в соседние страны) и тому, как эти выгоды различаются между внутренними потребителями; исключения включают Чандра и др. (2014), Баггс и др. (2018), Кэмпбелл и Лафам (2004), Стин и др. (2019) или Фриберг и др. (2022).

В недавней статье (Burstein et al. 2024) мы анализируем влияние трансграничных покупок на благосостояние, уделяя особое внимание поведению швейцарских домохозяйств. Швейцария представляет собой интересный пример, поскольку она граничит со странами, в которых цены на идентичные товары часто значительно ниже. Мы фокусируемся на двух периодах, когда международные цены резко изменились с точки зрения швейцарских потребителей: (1) повышение курса швейцарского франка в 2015 году, что привело к снижению цен за рубежом примерно на 10%; и (2) закрытие границ, связанное с COVID-19, что привело к по сути бесконечному увеличению стоимости трансграничных покупок в течение короткого периода времени. Мы предоставляем новые эмпирические данные о моделях трансграничных покупок, используя подробные данные Homescan, и разрабатываем модель, соответствующую этим моделям, для количественной оценки влияния трансграничных покупок на благосостояние швейцарских домохозяйств и того, как эти эффекты различаются между домохозяйствами, живущими близко к границе и дальше.

Эмпирический контекст: трансграничные покупки и разница в ценах

Географическая близость Швейцарии к странам с низкими ценами, таким как Германия, Франция и Австрия, сделала трансграничный шопинг привлекательным вариантом для швейцарских домохозяйств, особенно для тех, кто живет недалеко от границы. Мы документируем несколько ключевых выводов:

Модели трансграничных покупок

Рисунок 1 показывает, что доли трансграничных покупок, измеряемые в расходах, транзакциях и поездках, выше вблизи границы, где до 17% покупок совершается за границей, и снижаются почти до нуля при большом расстоянии до границы. Напротив, доли импорта (покупки иностранных товаров, совершенные в Швейцарии) не изменяются систематически с расстоянием от границы. Это говорит о том, что физическая близость является критическим фактором в определении поведения при трансграничных покупках.

Cross-border Shopping: Evidence and Welfare Implications for Switzerland_1

Ценовые разрывы

Цены на идентичные продукты в соседних странах, как правило, на 30–35 % ниже, чем в Швейцарии (рисунок 2). После значительного повышения курса швейцарского франка в 2015 году ценовой разрыв увеличился, что сделало трансграничные покупки еще более привлекательными.

Cross-border Shopping: Evidence and Welfare Implications for Switzerland_2

Закрытие границ из-за COVID-19

Во время пандемии COVID-19 Швейцария ввела временное закрытие границ с марта по май 2020 года, что привело к почти полной остановке трансграничных покупок (рисунок 3). Это стало естественным экспериментом для понимания потерь благосостояния, связанных с потерей доступа к трансграничным покупкам.

Cross-border Shopping: Evidence and Welfare Implications for Switzerland_3

Модель и ее влияние на благосостояние

Чтобы количественно оценить влияние изменений международных цен на благосостояние через трансграничные покупки, мы строим дискретную модель выбора местоположения покупок. Мы используем наши подробные швейцарские данные для руководства выбором долей трансграничных покупок по регионам и чувствительности трансграничных покупок к изменениям относительных цен между Швейцарией и ее соседями.

Мы вводим изменения цен, которые мы наблюдаем в наших данных, и строим дефляторы цен на уровне домохозяйств по регионам Швейцарии. Мы обнаруживаем, что регионы, близкие к границе, испытали наибольшее снижение стоимости жизни после повышения курса швейцарского франка в 2015 году. В этих областях, как показано в левой части рисунка 4, стоимость жизни, связанная с благосостоянием, снизилась на 2,8% по сравнению с всего лишь 1,7% в более отдаленных регионах. Правая часть рисунка 4 показывает, что дефлятор цен существенно возрастает (примерно до 13%) вблизи границы во время закрытия границы в 2020 году, тогда как регионы, которые не занимаются многочисленными трансграничными покупками, в значительной степени не затронуты. Эти различия подчеркивают, как трансграничные покупки формируют пространственную неоднородность воздействия иностранных ценовых шоков на домохозяйства.

Cross-border Shopping: Evidence and Welfare Implications for Switzerland_4

Политические последствия и более широкая значимость

Наши выводы имеют значение для политиков, особенно в небольших открытых экономиках, таких как Швейцария, которые сталкиваются со значительными ценовыми различиями с соседними странами. Трансграничные покупки позволяют потребителям извлекать выгоду из более низких цен за рубежом. Это имеет несколько последствий:

Меры по оценке стоимости жизни

Традиционные показатели инфляции и стоимости жизни могут недооценивать истинные выгоды для благосостояния от трансграничного шопинга. В регионах, расположенных вблизи границы, возможность совершать покупки за границей смягчает последствия роста внутренних цен, что приводит к более низкой фактической стоимости жизни, чем могли бы предполагать внутренние индексы цен.

Занятость в розничной торговле

В нашей статье также рассматривается влияние трансграничного шопинга на местную занятость в розничной торговле. В регионах, близких к границе, возросшая доступность трансграничных вариантов шопинга привела к сокращению занятости в розничной торговле внутри страны в ответ на повышение курса швейцарского франка в 2015 году. Это говорит о том, что, хотя трансграничный шопинг приносит пользу потребителям, снижая их стоимость жизни, он также может иметь неблагоприятные последствия для местного бизнеса и занятости в секторе розничной торговли в периоды внутреннего повышения курса.

Более широкая торговая политика

Хотя в статье основное внимание уделяется Швейцарии, результаты актуальны для любой страны, где потребители имеют доступ к более дешевым товарам в соседних регионах. Например, мы можем провести сравнение с внутригосударственными границами, где схожие пространственные неоднородности цен и налогов могут определять поведение покупателей. Бейкер и др. (2021) показывают, что потребители часто корректируют места совершения покупок, чтобы воспользоваться более низкими налоговыми ставками в соседних государствах, что отражает трансграничные покупки в международном контексте.

Заключение

Трансграничный шопинг предлагает уникальный механизм, с помощью которого домохозяйства могут снизить стоимость жизни, воспользовавшись разницей в ценах по обе стороны границы. В случае Швейцарии трансграничный шопинг стал важной частью покупательской активности домохозяйств, по крайней мере, в регионах, близких к границе. Мы предоставляем эмпирические данные о том, как изменения обменного курса и закрытие границ влияют на трансграничную покупательскую активность, и разрабатываем модель для количественной оценки влияния этой активности на благосостояние для стоимости жизни. Основной вывод заключается в том, что трансграничный шопинг существенно снижает стоимость жизни для швейцарских домохозяйств, особенно для тех, кто живет недалеко от границы. Эти выводы имеют более широкие последствия для того, как мы измеряем стоимость жизни и как политики должны учитывать пространственную неоднородность доступа потребителей к иностранным рынкам (или рынкам, сегментированным в других формах, например, посредством различий в местных налогах с продаж) при формулировании торговой и внутренней экономической политики.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Российско-украинский конфликт

Палестино-израильский конфликт

Форекс

Политический

ФастБулл

FastBull Рекомендуемые

Девин

Мохаммад Омар

Последние поиски

Популярные запросы

Котировки

Новости

Анализ

Пользователь

24/7

Экономический Календарь

Обучение

Данные

Европейское хранение энергии: новый класс активов стоимостью в несколько миллиардов долларов

Какие проблемы создает рост использования возобновляемых источников энергии для европейских рынков электроэнергии?

Какие возможности открывает хранение энергии для инвесторов?

На какие ключевые технологии следует обратить внимание при хранении данных?

Каковы основные источники дохода поставщиков услуг хранения данных?

Насколько важны стратегии торговли электроэнергией для поставщиков услуг хранения?

Существует ли риск «каннибализации», если установленная мощность в одной стране будет расти слишком быстро?

Как инвесторы узнают, какие рынки привлекательны для торговли системами хранения энергии?

Какой объем инвестиций необходим для удовлетворения потребностей Европы в хранении энергии?

Потенциальная победа республиканцев поднимает рынки, но нависает политическая неопределенность

Республиканцы воздержатся от политики

Поиск сигнала сквозь шум

Рыночные последствия (на данный момент) Red Sweep

3 принципа преодоления политической неопределенности

Существенность финансовых рисков, связанных с природными явлениями, для Великобритании

Фундаментальные инвестиции

Представьте себе все возможные варианты развития событий.

Бросая вызов ЭМГ

Специальные знания

Рациональные ожидания

Творческое мышление

За пределами HAL 9000: интеграция ИИ в вашу консультативную практику

Масштабируемость персонализации

Первые впечатления о Новой Зеландии: данные о рынке труда, сентябрьский квартал 2024 г.

Трансграничные покупки: доказательства и последствия для благосостояния Швейцарии

Эмпирический контекст: трансграничные покупки и разница в ценах

Модель и ее влияние на благосостояние

Политические последствия и более широкая значимость

Заключение

Раскрытие Рисков