Европа

Уолл-стрит

Азиатско-Тихоокеанский регион

Источник: Евроньюс

Макроданные и заголовки

EUR/USD показывает новый недельный максимум около 1,0580 на европейской сессии в пятницу перед срочными данными по гармонизированному индексу потребительских цен еврозоны (HICP) за ноябрь, которые будут опубликованы в 10:00 по Гринвичу. Ожидается, что отчет по инфляции покажет, что годовой общий и базовый HICP — который исключает волатильные цены на продукты питания и энергоносители — ускорились до 2,3% и 2,8% соответственно.

Инвесторы будут внимательно следить за отчетом по инфляции, чтобы получить свежие подсказки о вероятном размере снижения процентной ставки Европейского центрального банка (ЕЦБ) на декабрьском заседании. ЕЦБ уже снизил свою ставку по депозитам на 75 базисных пунктов (б. п.) до 3,25% в этом году.

Трейдеры ожидают, что ЕЦБ снизит свои ключевые ставки по займам как минимум на 25 базисных пунктов на декабрьском заседании. По данным Reuters, в 2025 году трейдеры ожидают, что ЕЦБ будет снижать процентные ставки на каждом заседании вплоть до июня, что приведет к снижению ставки по депозитному фонду до 1,75% к концу года.

Рыночные спекуляции о том, что ЕЦБ снизит процентные ставки на больший, чем обычно, размер в 50 базисных пунктов, оптимистичны, поскольку чиновники обеспокоены растущими экономическими рисками. Две крупнейшие экономики еврозоны, Германия и Франция, переживают трудную фазу из-за политической неопределенности, сценарий, который замедляет деятельность правительства по расходам.

Кроме того, слабые данные по розничным продажам в Германии за октябрь указывают на экономическую стагнацию. Помесячно розничные продажи сократились на 1,5% после роста на 1,2% в сентябре. Экономисты ожидали, что данные по розничным продажам, ключевой показатель потребительских расходов, будут снижаться более медленными темпами на 0,3%. В годовом исчислении показатель потребительских расходов вырос на 1%, медленнее оценок в 3,2% и предыдущего выпуска в 3,8%.

Член Управляющего совета ЕЦБ и глава Банка Франции Франсуа Виллеруа де Гало в своей речи в четверг оставил возможность значительного снижения процентной ставки на столе. «С сегодняшнего дня есть все основания для снижения 12 декабря. Возможность выбора должна оставаться открытой в отношении размера снижения в зависимости от поступающих данных, экономических прогнозов и нашей оценки рисков », — сказал Виллеруа.

Ежедневный дайджест движущих факторов рынка: EUR/USD растет на фоне дальнейшей коррекции доллара США

EUR/USD растет, так как доллар США (USD) продолжает снижаться на неделе, урезанной из-за праздников. Индекс доллара США (DXY), который отслеживает стоимость гринбека по отношению к шести основным валютам, продолжает коррекцию ниже 106,00 в пятницу. Индекс доллара США начал корректироваться в понедельник после того, как избранный президент США Дональд Трамп выдвинул Скотта Бессента, опытного управляющего хедж-фондом, на должность министра финансов.

Финансовые рынки ожидали, что Бессент примет экономическую повестку Трампа, не нарушая внешние связи и фискальную дисциплину. «Цель введения тарифов будет «выстраиваться постепенно, а дефицит бюджета будет сокращен до 3% от валового внутреннего продукта (ВВП) за счет сокращения расходов, шаг, который не приведет к более высокой инфляции, чем опасались», — сказал Бессент в интервью Financial Times (FT) в прошлые выходные.

Что касается денежно-кредитной политики, эксперты рынка ожидают, что Федеральная резервная система (ФРС) будет осторожна в снижении процентных ставок, поскольку основные данные по индексу цен потребительских расходов (PCE), предпочитаемому ФРС индикатору инфляции, ускорились в октябре. Вероятность того, что ФРС снизит процентные ставки на 25 базисных пунктов до диапазона 4,25%-4,50% на декабрьском заседании, составляет 66%, в то время как остальные поддерживают сохранение их без изменений, согласно инструменту CME FedWatch.

Ожидается, что в пятницу доллар США останется в боковом тренде, поскольку американские рынки будут открыты ограниченное время из-за праздников в честь Дня благодарения. На следующей неделе инвесторам следует готовиться к высокой волатильности, поскольку будет опубликовано множество данных по занятости и экономике.

Технический анализ: EUR/USD растет почти до 1,0600

EUR/USD расширяет свой потенциал роста до уровня около 1,0580 в пятницу. Восстановление в основной валютной паре, по-видимому, является движением возврата к среднему, которое может продлиться до уровня около 20-дневной экспоненциальной скользящей средней (EMA) около 1,0600. Тем не менее, более широкий прогноз останется медвежьим, поскольку все краткосрочные и долгосрочные дневные EMA снижаются, указывая на нисходящий тренд.

14-дневный индекс относительной силы (RSI) восстановился после того, как условия стали перепроданными, и поднялся выше 40,00, что говорит о том, что медвежий импульс угас. Однако медвежий тренд не был погашен.

Если смотреть вниз, то минимум 22 ноября 1.0330 станет ключевой поддержкой для евробыков. С другой стороны, 50-дневная EMA около 1.0747 станет ключевым барьером.

Источник: FXSTREET

Рынки

Вчера рынки США были закрыты в связи с Днем благодарения, оставив европейские рынки в поисках собственной динамики. Данные по национальной инфляции Германии (HICP -0,7% м/м и 2,4% г/г; без изменений в октябре) и Испании (0% м/м и 2,4% г/г с 1,8%, ядро 2,4% с 2,5%) в целом отпечатались на более слабой стороне ожиданий, указывая на (умеренные) риски снижения для сегодняшнего выпуска Flash EMU. Снижение доходности EMU по входящим данным CPI изначально было скромным/ограниченным.

Однако в ходе дневных торгов комментарии главы Банка Франции Виллеруа явно расставили другие акценты на стратегии ЕЦБ, чем член правления Шнабель в среду. Глава Франции указал, что ЕЦБ в текущих условиях нужна полная свобода действий относительно частоты и размера снижения ставок, включая декабрьское. Инфляция, достигшая целевого показателя раньше, чем ожидалось, также является причиной для снижения ставок до нейтрального уровня, и даже снижение ниже нейтрального может быть возможным. Особенно последняя оценка явно расходилась с точкой зрения Шнабеля. Сочетание немного более слабых, чем ожидалось, данных по ИПЦ и комментариев Виллеруа в конечном итоге заставило доходность EMU следовать по пути наименьшего сопротивления, который в настоящее время, очевидно, все еще находится на юге.

Доходность немецких облигаций снизилась на 3,8 б. п. (5-летние) до 1,9 б. п. (30-летние). Денежные рынки видят дно в цикле смягчения EMU в следующем году около 1,75%. На этот раз евро довольно легко выдержал дальнейшее снижение доходности и закрылся лишь скромно ниже на 1,0552 (с 1,0566). Растущая напряженность/неопределенность по французскому бюджету не повлияла на евро. Eurostoxx 50 даже прибавил 0,54%.

Сегодня американские рынки снова вступают в игру. Однако, поскольку не запланировано никаких данных по США, внимание в США может быть сосредоточено на торговых центрах, а не на Уолл-стрит. Тем не менее, доходность американских облигаций сегодня утром продолжает недавнее коррекционное снижение, уступая 3-4 базисных пункта по всей кривой. Данные по ИПЦ EMU за ноябрь занимают центральное место (заголовок ожидается на уровне -0,2% м/м и 2,3% г/г с 2%, базовый ожидаемый уровень 2,8% с 2,7%).

Вопрос в том, насколько дальше рынки будут/могут продвинуть ожидаемое смягчение в следующем году, учитывая то, что уже учтено (ставка депо ЕЦБ 1,75% во втором полугодии). На данный момент, вероятно, нет триггера, чтобы бороться с существующим нисходящим трендом в доходности EMU, но он может перейти на более низкую передачу. На валютных рынках евро (EUR/USD) испытывает некоторое облегчение, поскольку коррекция доходности США и доллар, по-видимому, все еще имеют некоторые ноги. DXY опускается ниже уровня 106 (105,85). USD/JPY, также находящийся под давлением силы иены, тестирует отметку 150 сегодня утром. EUR/USD растет на несколько тиков (EUR/USD 1,0582), но политическая/бюджетная неопределенность во Франции, вероятно, продолжит препятствовать динамичному/устойчивому возвращению.

Просмотры новостей

Данные по инфляции в Токио за ноябрь повышают рыночные шансы на то, что Банк Японии проведет очередное повышение ставки на своем декабрьском заседании по политике. Цены в столичном регионе выросли на 0,5% м/м на общем уровне. Это третий такой рост за последние четыре месяца. В годовом выражении ИПЦ подскочил с 1,8% до 2,6%, что соответствует максимуму с начала года. Предпочтительный показатель Банка Японии без учета свежих продуктов питания также вырос на 0,5% м/м, увеличившись на 2,2% г/г (с 1,8%). Более подробная информация показала, что инфляция товаров и услуг в ноябре выросла на 0,8% и 0,2% соответственно. Только товары для дома (-0,5% м/м) и развлечения (-0,1% м/м) оказали сдерживающее влияние на месячный индекс ИПЦ. Японская иена выросла с USD/JPY 151,50 до 150 в ответ на эти данные, поскольку денежные рынки в настоящее время не учитывают повышение целевой ставки Банка Японии на 15 базисных пунктов (в настоящее время 0,25%).

Министр финансов Франции Арман вчера днем уже намекнул, что лучше иметь бюджет, который не совсем тот, который они хотят, чем не иметь бюджета вообще. Премьер-министр Барнье позже в тот же день подчеркнул, что они сделают все, чтобы сократить дефицит бюджета страны с 6% ВВП в этом году до примерно 5% в следующем году. Он также объявил о первой крупной уступке для крайне правой партии RN, которая угрожает правительству из-за законопроекта о бюджете. Ранее запланированное увеличение налога на электроэнергию больше не будет включено в бюджет. С февраля налоги на электроэнергию теперь будут снижены на 14% вместо 9%. Хотя это, очевидно, приветствовалось, президент партии RN Барделла уже сказал, что его партия не остановится на этом и что остаются другие красные линии. Французская левая оппозиция по-прежнему планирует внести вотум недоверия уже на следующей неделе.

Источник: ACTIONFOREX

В центре внимания сегодня

В еврозоне мы получим полную распечатку инфляции еврозоны за ноябрь после локальных распечаток вчера. В свете вчерашних локальных распечаток мы ожидаем, что инфляция еврозоны составит 2,2%, что немного ниже 2,3%, указанных ранее. Инфляция CPI в Германии выросла меньше, чем ожидалось, до 2,2% г/г (консенсус: 2,3% г/г) в ноябре с 2,0% в октябре. Инфляция в Испании выросла до 2,4% г/г в ноябре с 1,8% г/г в октябре, как и ожидалось. Базовая инфляция CPI выросла меньше, чем ожидалось, до 2,4% г/г (консенсус: 2,6%) с 2,5% г/г в октябре.

В Швеции мы получаем данные по ВВП за Q3. Вчерашние данные NIER о доверии указывают на улучшение экономических настроений, намекая на то, что октябрьский спад в обзоре NIER мог быть аномалией. Публикация NIER, наряду с данными по производству и потреблению, также указывает на то, что цифры ВВП за Q3 могут быть более благоприятными, чем предполагал индикатор ВВП (-0,1% кв/кв, -0,1% г/г). Более сильное значение ВВП сегодня за Q3 было бы немного парадоксом, поскольку более слабый обзор NIER и индикатор ВВП были факторами, способствовавшими решению Риксбанка снизить ставки на 50 базисных пунктов в начале этого месяца. Кроме того, мы получаем данные по розничным продажам за октябрь. Примечательно, что настроения среди домохозяйств и в секторе розничной торговли продолжали улучшаться во вчерашнем обзоре NIER, что говорит о том, что розничные продажи восстановятся с этого момента.

На выходных мы получаем китайские PMI за ноябрь. За последние два месяца мы увидели приличный рост официального производственного PMI от NBS, поднявшегося до 50,1 в октябре. Мы ожидаем увидеть плоское значение, отражающее несколько лучшую активность после недавнего раунда стимулирования. Мы также ожидаем небольшой рост производственного PMI Caixin (понедельник) с 50,3 в октябре.

Экономические и рыночные новости

Что случилось ночью

В Японии индекс потребительских цен Токио без учета свежих продуктов оказался выше ожиданий и составил 2,2% (консенсус: 2,1%, предыдущее значение: 1,8%). Печать подогрела ожидания потенциального повышения ставки на 25 базисных пунктов в Японии на одном из предстоящих заседаний. Пара USD/JPY упала с примерно 150,3 до заседания до 149,80 после публикации. Поскольку она немного укрепилась и сейчас торгуется около 150. Мы ожидаем, что Банк Японии повысит ставку на 25 базисных пунктов на декабрьском заседании.

Что случилось вчера?

В еврозоне Виллерой из ЕЦБ заявил, что ЕЦБ следует оставить открытыми варианты для более чем 25-бп снижения ставки на следующем заседании по денежно-кредитной политике. Кроме того, он добавил, что ставка политики может оказаться на пути, где она окажется ниже нейтральной ставки, так что денежно-кредитная политика снова будет стимулировать рост. Мы по-прежнему видим наиболее реалистичный случай, когда ЕЦБ снизит процентную ставку на 25 бп на декабрьском заседании.

Еврокомиссар фон дер Ляйен представила новую комиссию ЕС. Новая комиссия склоняется к правоцентризму и будет уделять первостепенное внимание конкуренции, обороне и зеленому переходу. Однако, поскольку у зеленых нет комиссара, скорее всего, меньше внимания будет уделяться вопросам климата в пользу конкурентоспособности и промышленной политики. Заметным изменением во время второго срока президента фон дер Ляйен является перераспределение обязанностей между комиссарами, что гарантирует, что по сути ни один комиссар не будет иметь полной автономии. Таким образом, на этот раз фон дер Ляйен получит гораздо больше влияния, и выбор комиссаров уже показывает это, поскольку это был первый раз, когда ни один комиссар не был отстранен парламентом.

Фон дер Ляйен также сообщила, что она создает целевую группу для внедрения рекомендаций из отчета Драги, в котором подчеркивается акцент на конкурентоспособности. Хотя ее заявления были несколько неясными, существенным аспектом является формирование команды, включающей некоторых лиц, которые помогали Драги в составлении его конфиденциального отчета. Эта команда будет поддерживать департаменты Комиссии в обеспечении эффективного выполнения рекомендаций отчета.

Акции: Мировые акции выросли вчера, несмотря на то, что путеводная звезда США вышла на празднование Дня благодарения. Поскольку рынки США были закрыты, сессия была довольно спокойной, но это не помешало Европе зафиксировать рост примерно на 0,5% во главе с циклическими факторами. Хотя макроэкономические факторы не являются единственным фокусом в настоящее время, мы получили благоприятное сочетание новостей, при этом данные по инфляции оказались даже более благоприятными, чем ожидалось, а данные Ecofin оказались на удивление сильными. США вернулись только на полдня сегодня после вчерашних празднований, однако это не помешало Китаю подтолкнуть рынки вверх, в то время как остальная Азия остается более сдержанной. Важно снова рассмотреть валютный эффект для Японии сегодня утром. И европейские, и американские фьючерсы сегодня утром демонстрируют тенденцию к росту.

FI: Вчера спред OAT-Bund сузился на 4 б. п. до 82 б. п. после уступки премьер-министра Франции Барнье требованиям Национального митинга, что может позволить парламенту одобрить бюджет на 2025 год. Доходность EGB продолжала снижаться в течение четверга, поскольку рынки добавили ожиданий снижения ставки ЕЦБ на 2025 год после серии более слабых, чем ожидалось, данных по базовой инфляции из Германии, Испании и Бельгии. Ставка 5y5y EUR инфляционного свопа упала ниже 2% впервые с августа 2022 года, что подчеркивает существенный риск того, что инфляция может закрепиться ниже целевого показателя. США были закрыты в связи с Днем благодарения.

FX: За исключением политически обусловленной распродажи BRL вчерашняя сессия FX была довольно спокойной и была подчинена сезону американских праздников Дня благодарения. USD в целом показал себя хуже, в то время как MXN, NOK и JPY показали хорошие результаты, хотя рост был относительно ограниченным.