Ключевые выводы

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл в своей речи в Джексон-Хоуле почти обещал, что снижение ставок будет. Это круто. Но вот почему это важно. Борется ли экономика с жесткой денежно-кредитной политикой? Не совсем. Начинают ли рынки активов давать трещины и демонстрировать признаки стресса, вызывая беспокойство у политиков? Не совсем. Инфляция замедляется, а рынок труда охлаждается? Да.

Эти «начальные условия» имеют значение. Перспективы экономики и рынков были бы другими, если бы что-то ломалось. Ломаться — это плохо. Охлаждение — это совсем другая история.

Индекс условий на рынке труда Федерального резервного банка Канзас-Сити

Источник: Федеральный резервный банк Канзас-Сити, по состоянию на 01.07.24.

Удобно, что Федеральный резервный банк Канзас-Сити собирает основные показатели рынка труда в единый, полезный ряд данных. Рынок труда, несомненно, смягчился по сравнению с пиком после COVID. Следует отметить, как быстро рынок труда перешел от слабости Великой рецессии к почти исторической напряженности. Рынок труда остывает, но не рушится. Эти две вещи могут сосуществовать.

Инфляция двумя путями

Источник: Бюро статистики труда, по состоянию на 01.07.24.

История с инфляцией не отличается от этой. Инфляционное давление не рухнуло магическим образом, но, как ясно дал понять председатель Пауэлл в своей речи, все дело в уверенности в том, что тенденция сохранится. Уверенность отличается от заявления о выполненной миссии. Часть уверенности может быть связана с резким возвращением к норме инфляции на товарной стороне (товары за вычетом продовольствия и энергии). Инфляция на товарном рынке резко выросла, а затем вернулась к нормальным уровням дефляции. Услуги, как правило, более липкие, но и они начали падать.

Рост был хорошим

Источник: Бюро экономического анализа, по состоянию на июнь 2024 г.

Рост держался хорошо. На этом пути были неровности, но рост не упал с обрыва. ВВП полезен, но окончательные продажи — это хорошая проверка. Окончательные продажи исключают из расчета волатильность запасов и чистого экспорта, а частная версия идет на шаг дальше и также устраняет изменения в государственных расходах. Интересно, что качество состава роста за последние 18 месяцев было высоким, о чем свидетельствует устойчивый рост окончательных продаж.

Все это означает, что снижение ставок происходит без паники. Экономика в целом в порядке. Были встречные ветры. Производство и жилье были довольно удручающими после повышения процентных ставок. Но они также должны выиграть от перехода к менее ограничительной позиции FOMC. Вчерашние встречные ветры вполне могут стать попутными завтра. Посмотрим.

Источник: Экономические данные Федеральной резервной системы (FRED) по состоянию на март 2024 года.

Есть вопросы, которые никто не хочет задавать. Что, если корпоративная Америка хорошо справилась с этим циклом, а исторически высокие мультипликаторы отражают компетентность руководства, а не эйфорию инвесторов? Что, если снижение ставок не раздувает пузырь, а продлевает номинальный ВВП и мини-бум заработной платы? Что, если инвесторам следует беспокоиться не о бюджетном дефиците или падении доллара, а о том, что 1) экономика США преодолела все препятствия; 2) обещанная рецессия так и не наступила; и 3) COVID-19 привел к улучшению цепочек поставок и более диверсифицированной экономике?

Когда смотришь в будущее, всегда есть причины бояться. Может быть, оно не так уж плохо. Может быть, оно даже хорошо. Может быть, оно великолепно. Будущее нужно принимать, а не бояться. Для экономики США есть много встречных ветров. Но они вполне могут оказаться попутными ветрами завтрашнего дня.

Источник: В ПОИСКАХ АЛЬФЫ

Южнокорейский технологический конгломерат Naver запускает свой первый криптокошелек Naver Pay Wallet в партнерстве со спортивной блокчейн-компанией Chiliz.

Chiliz, блокчейн первого уровня, созданный на основе поддержки токенов фанатов , в сообщении X от 29 августа сообщил, что он был выбран в качестве первого блокчейна для кошелька, который, по его словам, доступен более чем 33 миллионам пользователей Naver.

Naver — известный как «южнокорейский Google» — управляет самой используемой поисковой системой в стране. Это был самый посещаемый веб-сайт в Южной Корее в прошлом месяце с 1,7 миллиардами посещений, согласно Similarweb.

Кошелек управляется дочерней компанией Naver — Naver Pay, которая, как сообщается, имеет более 97 000 пользователей-торговцев.

«Naver Pay Wallet не стремится стать типичным криптокошельком, а сервисом на основе технологии блокчейна для обеспечения полезности и лояльности», — рассказал TechCrunch основатель и генеральный директор Chiliz Александр Дрейфус.

Кошелек находится на стадии бета-тестирования и не является кастодиальным (то есть пользователи сохранят закрытый ключ своего кошелька) и может хранить как криптовалюты, так и невзаимозаменяемые токены (NFT).

Дрейфус сообщил, что в будущем планируется расширить функциональность, в том числе интеграцию с децентрализованными приложениями (DApps), токенами фанатов и программой лояльности продавцов.

Он добавил, что целевые клиенты «подкованы в технологиях», уже используют Naver Pay в цифровом формате и «заинтересованы в изучении технологии блокчейн, особенно в сферах спорта, развлечений и цифровых активов».

Хотя блокчейн Chiliz является первым в кошельке, Дрейфус заявил, что в будущем Naver может добавить поддержку более широкого спектра блокчейнов.

Криптокошелек Naver появился на следующий день после того, как приложение для обмена сообщениями LINE, которое компания запустила в Японии в 2011 году и в котором до сих пор владеет крупной долей, также перешло на криптовалюту.

LINE готовится к запуску так называемых «мини-DApps» — приложений на основе блокчейна, работающих в приложении для обмена сообщениями — после того, как 29 августа блокчейн Kaia запустил свою основную сеть.

Сеть Kaia была образована в результате февральского слияния блокчейна Finschia компании LINE и блокчейна Klaytn крупного южнокорейского разработчика социальных приложений Kakao.

Источник: COINTELEGRAPH

Эффективность вычислительной мощности:

Масштабируемость:

Энергоэффективность:

Рейтинговое агентство Fitch заявило в четверг, что фискальный профиль США, вероятно, останется в значительной степени неизменным независимо от того, кто победит на предстоящих президентских выборах, поскольку оно подтвердило кредитный рейтинг Соединенных Штатов Америки на уровне «AA+», сославшись на структурные преимущества, включая высокий доход на душу населения и финансовую гибкость.

Позднее вступление вице-президента-демократа Камалы Харрис в президентскую гонку после ухода президента Джо Байдена в июле ужесточило борьбу с кандидатом-республиканцем Дональдом Трампом. Опрос Reuters/Ipsos на этой неделе показал, что она лидирует с соотношением 45% к 41%.

«Результаты предстоящих 5 ноября 2024 года президентских и парламентских выборов будут иметь важное значение для экономической и фискальной политики США», — говорится в заявлении Fitch.

«Однако Fitch полагает, что базовая фискальная позиция останется в целом неизменной, несмотря на различные экономические цели, налоговую политику и приоритеты расходов вице-президента Камалы Харрис и бывшего президента Дональда Трампа».

Агентство заявило, что ожидает, что большинство налоговых льгот, введенных Трампом в 2017 году, будут продлены при любом из кандидатов, что повлияет на доходы и приведет к большему дефициту бюджета.

«Правительство не смогло эффективно решить проблемы крупного бюджетного дефицита, растущего долгового бремени и надвигающегося увеличения расходов, связанных со старением населения», — говорится в заявлении.

Fitch снизило высший кредитный рейтинг правительства США на одну ступень в прошлом году, вызвав гневную реакцию Белого дома. Понижение произошло после того, как президент-демократ Джо Байден и контролируемая республиканцами Палата представителей достигли соглашения о потолке долга, которое подняло лимит заимствований правительства в размере 31,4 триллиона долларов, положив конец месяцам политического балансирования на грани.

В четверг агентство заявило, что сохранило свой рейтинг со стабильным прогнозом ввиду экономической мощи США и финансовой гибкости, обусловленной выпуском долларов США — ведущей мировой резервной валюты.

Тем не менее, в отчете говорится, что высокий бюджетный дефицит и долговая нагрузка ставят страну ниже медианного показателя среди стран с аналогичным рейтингом.

«Стандарты управления в США также ниже, чем у стран с рейтингом «АА»», — говорится в заявлении.

Источник: Крайние рынки