Мексиканское песо (MXN) растет в своих самых торгуемых парах в пятницу, поскольку рыночные настроения улучшаются после выхода более сильных, чем ожидалось, данных США, указывающих на то, что жесткая посадка экономики США теперь менее вероятна. В целом оптимистичные настроения, в свою очередь, приносят пользу рискованному MXN.

Однако общая тенденция для песо за последние недели была медвежьей, поскольку на нее оказывают влияние замедление экономического роста, политические факторы и ожидания того, что Банк Мексики продолжит цикл смягчения.

На момент написания статьи за один доллар США (USD) можно купить 19,76 мексиканских песо, курс EUR/MXN составляет 21,90, а курс GBP/MXN — 26,05.

Мексиканское песо следует за более рискованными активами

Мексиканский песо вырос в пятницу, следуя за более рискованными активами в целом после того, как годовой показатель валового внутреннего продукта (ВВП) США за второй квартал был пересмотрен до роста на 3,0% по сравнению с предварительной оценкой в 2,8%, согласно данным, опубликованным в четверг.

Настроение еще больше поднялось после того, как данные по первичным заявкам на пособие по безработице в США оказались немного ниже ожидаемых 231 тыс., когда прогнозировались 232 тыс. Это также оказалось ниже пересмотренных в сторону повышения 233 тыс. предыдущей недели. Учитывая новый акцент ФРС на «рисках для занятости», это помогло вселить больше уверенности в том, что экономика сможет добиться мягкой посадки.

Тем не менее, мексиканское песо по-прежнему сталкивается с внутренними препятствиями. Ежеквартальный отчет Банка Мексики (Banxico) за второй квартал, опубликованный в среду, показал пересмотр в сторону понижения прогнозов ВВП банка на 2024 и 2025 годы. Теперь Banxico ожидает замедления роста до 1,5% в 2024 году по сравнению с 2,4% в предыдущем отчете. В 2025 году ожидается рост экономики на 1,2% по сравнению с ранее ожидавшимися 1,5%. Эти пересмотры указывают на то, что Banxico будет испытывать большее давление с целью снижения процентных ставок для поддержки роста.

По вопросу корректировки процентных ставок в отчете говорится: «Заглядывая вперед, Правление предвидит, что инфляционная среда может позволить обсудить корректировки справочной ставки». Банксико не изменил свои прогнозы инфляции по сравнению с теми, которые были объявлены на его августовском заседании по политике, но сообщил, что включил новые факторы, такие как (инфляционное) влияние более слабого песо. Он продолжает наблюдать устойчивое снижение инфляции в направлении целевого показателя банка в 3,0%, которого он ожидает достичь в последнем квартале 2025 года. Он упомянул ход инфляции в секторе услуг как ключевой фактор при принятии решений.

Большинство аналитиков прогнозируют, что Банк Мексики существенно снизит процентную ставку до конца года.

Banorte ожидает снижения процентной ставки на 25 базисных пунктов (б.п.) в сентябре, а процентные ставки к концу года составят 10,25% (в настоящее время ставки составляют 10,75%).

Citibanamex ожидает снижения процентной ставки на четверть в сентябре, ноябре и декабре, а к концу года базовая ставка Banxico достигнет 10,00%.

Monex ожидает, что базовая ставка банка к концу года составит 10,25% с понижением в сентябре, а также на заседаниях в ноябре и декабре.

Goldman Sachs ожидает снижения ставки на 25 базисных пунктов на каждом из трех оставшихся заседаний года, в результате чего к концу года процентная ставка снизится до 10,00%.

Capital Economics прогнозирует снижение ставки на 50 базисных пунктов до конца 2024 года, в результате чего базовая ставка снизится до 10,25%.

Политические риски являются еще одним понижательным фоновым фактором для песо. Предложенная правительством реформа судебной системы вызвала критику со стороны самих членов судебной системы (протесты в Мехико), а также иностранных дипломатов и инвесторов.

Мексиканское правительство решило «приостановить» дипломатические отношения с США после того, как посол США публично раскритиковал реформы, а Канада также разорвала дипломатические отношения. Если противостояние обострится, есть вероятность, что это может негативно повлиять на свободную торговлю между тремя странами, что будет иметь негативные последствия для мексиканского песо.

В то же время песо потенциально может выиграть от эскалации торговой войны между Северной Америкой и Китаем. Учитывая его роль посредника-производителя для китайских товаров, поступающих в Северную Америку, эскалация тарифов — совсем недавно со стороны Канады — может поставить его в выгодное положение, чтобы извлечь выгоду из последствий.

Технический анализ: пара USD/MXN достигает более высоких максимумов

USD/MXN торгуется стабильно выше в более широком восходящем канале. Он установил восходящий тренд, и, учитывая, что «тренд — твой друг», шансы на успех больше в пользу лонгов, чем шортов.

4-часовой график USD/MXN

Пара достигла более высокого максимума 19,95 в четверг, от которого она сейчас откатывается. Однако после завершения коррекции она, вероятно, возобновит свой восходящий тренд к цели на верхней линии канала в 20,60.

При этом индекс относительной силы (RSI) достигает более низких максимумов в то же время, когда цена достигает более высоких максимумов — признак медвежьей дивергенции. Это говорит о базовом недостатке бычьей силы в ралли, что может быть предупреждающим сигналом о грядущих более глубоких коррекциях вниз.

Источник: FXSTREET

В отчете говорится, что оптимизм предприятий в отношении экономики вырос до почти трехлетнего максимума, а торговые перспективы на ближайшие двенадцать месяцев остаются сильными, несмотря на небольшой спад.

Прогноз по набору персонала также оставался устойчивым, даже несмотря на небольшое падение в последнем чтении. Аппетит компаний к найму оставался устойчивым, несмотря на небольшое падение в этом месяце. 53%, как и в прошлом месяце, ожидают увеличения численности персонала в течение следующих двенадцати месяцев, в то время как 16% (по сравнению с 14%) ожидают сокращения.

«Официальные данные по ВВП за первую половину этого года были обнадеживающими, и результаты опроса указывают на то, что высокие экономические показатели, вероятно, сохранятся и во второй половине года», — говорит он.

Новое правительство взяло на себя обязательство сократить бюрократическую волокиту в попытке стимулировать жилищный бум. На этой неделе заместитель премьер-министра Анджела Рейнер заявила, что она протолкнет до 300 тыс. новых домов, строительство которых задерживается системой планирования. Похоже, это оказывает положительное влияние на сектор.

Источник: Poundsterlinglive

Пара AUD/USD выросла почти до 0,6800, несмотря на неизменные данные по розничным продажам в Австралии за июль. Резервный банк Австралии вряд ли пойдет на нормализацию политики в этом году. Инвесторы ждут базовой инфляции расходов на потребительские товары в США за июль и индекса деловой активности в производственном секторе Caixin за август.

Пара AUD/USD выросла почти до 0,6800 на европейской сессии в пятницу. Австралийский актив растет, поскольку австралийский доллар (AUD) остается устойчивым, несмотря на то, что австралийские розничные продажи в июле остались на прежнем уровне в азиатские торговые часы, а китайский производственный PMI, как ожидается, будет сокращаться второй месяц подряд в августе.

Австралийское бюро статистики сообщило в пятницу утром, что в июле не было роста розничных продаж, в то время как экономисты прогнозировали их рост более медленными темпами в 0,3% по сравнению с 0,5% в июне. Неизменный уровень розничных продаж, по-видимому, является результатом более низкой покупательной способности домохозяйств из-за высокой инфляции и ограничительной денежно-кредитной политики Резервного банка Австралии (РБА).

Несмотря на замедление потребительских расходов в Австралии, RBA вряд ли снизит процентные ставки раньше, поскольку его борьба с инфляцией, по-видимому, гораздо более ожесточенная, чем с чем сталкиваются другие страны. Последние данные по инфляции показали, что ежемесячный индекс потребительских цен (ИПЦ) замедлился до 3,5% с 3,8% в июне, но остался выше прогнозируемых 3,4%. Согласно рыночным спекуляциям, ожидается, что RBA сохранит свою официальную денежную ставку (OCR) на уровне 4,35% к году.

Между тем, опрос Reuters в пятницу показал, что китайский индекс деловой активности в промышленности, который будет опубликован в понедельник, как ожидается, окажется ниже 50,0. Уровень, который отделяет отметку роста от сокращения. Это подтолкнет масштаб денежно-кредитного стимулирования к улучшению плохих экономических перспектив. Будучи косвенным показателем экономических перспектив Китая, австралийский доллар будет испытывать негативное влияние слабых данных.

На фронте Соединенных Штатов (США) инвесторы ждут данных по индексу цен личных потребительских расходов (PCE) за июль, которые будут опубликованы в 12:30 по Гринвичу. Ожидается, что отчет покажет, что годовая базовая инфляция PCE, которая исключает волатильные цены на продукты питания и энергоносители, выросла более быстрыми темпами на 2,7% по сравнению с июньским показателем в 2,6%, а ежемесячные показатели стабильно растут на 0,2%. Данные по инфляции существенно повлияют на рыночные спекуляции относительно снижения процентной ставки ФРС в сентябре.

Ожидается, что ФРС начнет снижать процентные ставки по займам в сентябре, однако трейдеры расходятся во мнениях относительно вероятного размера снижения ставки.

Источник: FXSTREET

Падение Nvidia более чем на 6% каким-то образом ограничило рост SP500, но многие акции в SP500 выросли вчера после того, как последний отчет по ВВП оказался лучше ожиданий и указал на то, что экономика США выросла на 3% во втором квартале против 2,8%, напечатанных ранее. Потребительские расходы также почти удвоились, до 2,9% с 1,5%, напечатанных кварталом ранее. Охлаждение цен ВВП было меньшим, но основные цены снизились больше, чем ожидалось. Проще говоря, данные оказались именно такими, как их любят инвесторы, — с дополнительной сладкой начинкой — для ожиданий снижения ставки ФРС — что они замедлились в третьем квартале, но замедлились с более высокой отметки.

Итак, вчера были причины радоваться последнему обновлению роста. Доходность 2-летних облигаций США немного подскочила, но установилась около отметки 3,90%, доходность 10-летних облигаций составляет 3,86% — разрыв между ними почти закрылся: позитивный знак для тех, кто ожидает мягкой посадки, и доллар США восстановился. Индекс доллара США восстановился на мысли о том, что Федеральная резервная система (ФРС) начнет снижать ставки в сентябре, да, но снижение на 50 базисных пунктов, вероятно, не потребуется немедленно.

Но обратите внимание, что активность на фьючерсах на федеральные фонды все еще дает две трети шансов на снижение ставки ФРС на 50 базисных пунктов на сентябрьском заседании, и ФРС, как ожидается, снизит ставки на 100 базисных пунктов с настоящего момента и до конца года — сценарий, который подразумевает, что мы увидим резкое замедление с текущего квартала. К счастью, данные не *такие* тревожные. Поэтому я считаю, что есть возможность урезать ожидания снижения ставки ФРС до 50-75 базисных пунктов в этом году, и это должно оправдать дальнейшую положительную коррекцию доллара США и дальнейший поворот индекса SP500 в сторону благоприятных для роста циклических акций, включая энергетические и финансовые компании.

Европа против США

Считается, что ротация из технологических в другие секторы, которая также называется рефляционной торговлей, является позитивной для европейских акций. И действительно, приток капитала в европейские акции превзошел приток на рынки США во втором квартале — как раз из-за ожиданий, что глобальное снижение ставок будет лучше для европейских акций, благоприятствующих рефляции, чем для их американских коллег, ориентированных на высокие технологии (а также потому, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) начал снижать ставки раньше ФРС).

И Stoxx 600 извлек из этого большую выгоду. Вчера индекс почти достиг рекордного максимума, установленного в июне, и остается привлекательным для инвесторов, которые ищут интересные оценки, чтобы уйти от высоко оцененных американских фондовых рынков. И, несмотря на ралли этого года, европейские акции остаются значительно дешевле, чем по ту сторону Атлантики. В цифрах Stoxx 600 предлагает коэффициент P/E около 14, что значительно ниже среднего показателя SP500 в 21.

Проблема в том, что ожидания снижения ставок сами по себе не могут бесконечно привлекать инвесторов на старый континент. Европа замедляется, ее авиалинии и люксовый бизнес не преуспевают — китайские проблемы оказывают значительное негативное влияние на самые влиятельные люксовые бренды — настолько, что британские Burberry и EasyJet рискуют вскоре выпасть из индекса FTSE 100. А Bloomberg Intelligence пересмотрела свой консенсусный EPS для Stoxx 600 на 1,4% в этом году и на 1,6% в следующем году.

В США инвесторы в технологические акции готовятся к сложным временам, однако акции SP500, не входящие в индекс Magnificent 493, увидели, что их ожидания роста более чем удвоились, и должны увидеть выгоды от предстоящего снижения ставок. И если ФРС сможет предложить экономике США мягкую посадку, ничто не помешает индексам США превзойти своих европейских аналогов.

PCE часы

Сегодня США опубликуют последний базовый индекс PCE, любимый показатель инфляции ФРС. Ожидается, что данные намекнут на небольшой отскок в июле. Более сильные, чем ожидалось, данные могут привести к дальнейшему восстановлению доллара США. Но даже в этом случае голуби ФРС больше заинтересованы в данных по занятости, чем в показателях инфляции. Что действительно изменит игру, так это… сильные данные по занятости в США на следующей неделе.

Валюты

Последний отскок доллара США вчера потянул EURUSD вниз. Более мягкие, чем ожидалось, данные по инфляции в Германии и Испании помогли вернуть голубей ЕЦБ на рынок. Инфляция в Германии даже упала ниже целевого показателя ЕЦБ в 2%! Сочетание менее голубиных ожиданий ФРС и более голубиных ожиданий ЕЦБ отправило EURUSD вниз до 1,1070. Пара консолидируется около 1,1075 сегодня утром. Совокупные данные по ИПЦ из еврозоны, вероятно, подтвердят замедление ценового давления в еврозоне, что позволит ЕЦБ рассмотреть более четкий путь смягчения своей политики. EURUSD может найти вескую причину вернуться ниже отметки 1,10 — особенно если мы будем приветствовать сильные данные по занятости из США на следующей неделе.

В другом месте пара USDJPY консолидируется немного ниже отметки 145 на фоне смешанных данных, опубликованных в Токио ранее этим утром. Данные показали более медленное восстановление промышленного производства, более сильное, чем ожидалось, замедление розничных продаж, более сильный, чем ожидалось, рост безработицы и более сильную, чем ожидалось, инфляцию в конце лета. Мы считаем, что продолжающееся ценовое давление, вероятно, будет удерживать Банк Японии склонным к нормализации. Однако, если экономические основы ухудшатся еще больше, Банк Японии может быстро изменить курс и оказать поддержку экономике. Это будет препятствовать восстановлению японской иены и потенциально усилит керри-трейды.

Источник: Рейтер

(30 августа): Казначейские облигации готовятся к самой продолжительной ежемесячной серии побед за три года, поскольку трейдеры откладывают публикацию данных США по личным доходам и расходам, которая должна выйти в пятницу, и готовятся к тому, что Федеральная резервная система начнет снижать процентные ставки.

Государственные облигации США принесли 1,5% прибыли в августе по четверг, что станет четвертым месяцем роста, который станет самым продолжительным с июля 2021 года, согласно индексу совокупной доходности казначейства США Bloomberg. Показатель растет с конца апреля, увеличив прирост в этом году почти до 3%, поскольку инвесторы стали более уверенными в возможности снижения стоимости заимствований в США.

Индекс облигаций восстановился после падения на 2,3% в апреле, поскольку признаки снижения инфляции и замедления роста занятости дали ФРС больше возможностей для снижения ставок с самого высокого уровня за более чем два десятилетия. Bloomberg Economics считает, что пятничный отчет о личных доходах и расходах возрождает разговоры об экономике «Златовласки», и ожидает, что ФРС снизит процентные ставки на 50 базисных пунктов в сентябре, а затем последует еще одно крупное снижение до конца года.

Доходность 10-летних казначейских облигаций упала до 14-месячного минимума в 3,67% в начале августа после более слабых, чем ожидалось, данных по заработной плате в США, прежде чем снова подняться до 3,86% в пятницу. Казначейские облигации мало изменились в этот день.

«Рынок облигаций по-прежнему остается интересным местом», — заявила экономист Pacific Investment Management Co Тиффани Уайлдинг в интервью Bloomberg Television. «Мы видим большую ценность, несмотря на недавнее ралли».

На симпозиуме в Джексон-Хоуле на прошлой неделе председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что «пришло время для корректировки политики», что стало поворотным моментом в борьбе центрального банка с инфляцией. С июля 2023 года ФРС удерживает базовую ставку в диапазоне от 5,25% до 5,5%.

Своп-трейдеры закладывают в цены смягчение примерно на 100 базисных пунктов в этом году, что подразумевает снижение на каждом оставшемся заседании по политике до декабря, включая одно снижение на 50 базисных пунктов.

Краткосрочные облигации, которые более чувствительны к политике ФРС, в этом месяце показали лучшие результаты, оставив ключевой участок кривой доходности на грани перехода в положительную зону впервые с июля 2022 года. Двухлетняя доходность менее чем на пять базисных пунктов выше своего 10-летнего аналога. Разрыв составил более 100 базисных пунктов в марте 2023 года, что является самой глубокой инверсией с 1980-х годов.

Выигрышная серия казначейских облигаций вызвала у некоторых опасения, что ралли продолжалось достаточно долго. Сейчас риск заключается в том, что рынок труда стабилизируется, что побудит ФРС смягчать денежно-кредитную политику медленнее, чем ожидает рынок.

Рост замедлился в четверг после того, как рост ВВП США во втором квартале и еженедельные заявки на пособие по безработице указали на устойчивость экономики.

Месяц завершится публикацией показателя инфляции PCE, за которым пристально следит ФРС. Но ключевой показатель по экономике и рынку труда выйдет в конце следующей недели с данными по заработной плате за август.

«Меня поражает, насколько изменились настроения», — говорит Меган Свибер, стратег по ставкам в США в Bank of America Corp. Но данные пока не полностью подтверждают «версию о том, что ФРС собирается провести очень быстрые и агрессивные сокращения в этом году», — сказала она.

Источник: Крайние рынки