Doanh nghiệp mía đường đua lợi nhuận: Đa vị

MỚI

Khối ngoại trở lại bán ròng, cổ phiếu nào bị 'xả' mạnh nhất?

Khối ngoại trở lại đà bán ròng với giá trị đạt gần 400 tỷ đồng trên sàn HoSE. Tâm điểm là cổ phiếu FPT

Trên HSX, khối ngoại bán ròng 390 tỷ đồng

FPT là tâm điểm bán với giá trị đạt 149 tỷ đồng. Họ cũng bán nhiều các mã như VCB (59 tỷ đồng), SSI (58 tỷ đồng), VNM (39 tỷ đồng), HPG (27 tỷ đồng)...

Ngược lại, khối ngoại mua nhiều các mã như VHM (47 tỷ đồng), GVR (45 tỷ đồng), VCI (45 tỷ đồng), TCH (36 tỷ đồng), VRE (24 tỷ đồng)...

Trên HNX, khối ngoại mua ròng 63 tỷ đồng

Những mã được mua nhiều gồm có SHS (72 tỷ đồng), VTZ (3 tỷ đồng), PVB (2 tỷ đồng)...

Ngược lại, họ bán nhiều các mã như IDC, MBS, NVB, BVS...

Trên UPCoM, khối ngoại bán ròng 12 tỷ đồng

Những mã bị bán nhiều gồm có QNS, VEA, HPP, KCB...

Ngược lại, họ mua nhiều các mã như ACV, MSR, MCH...

MỚI

Doanh nghiệp mía đường đua lợi nhuận: Đa vị

Đường đua lợi nhuận ngành mía đường Việt Nam đang chứng kiến những diễn biến đầy màu sắc và đa dạng: Kẻ bứt phá với lợi nhuận kỷ lục, người hụt hơi khi ngược dòng giảm lãi.

Kết quả kinh doanh phân hóa của các doanh nghiệp mía đường tạo nên một bức tranh lợi nhuận “đa vị”. Ảnh minh họa

Giá đường "nhảy múa"

Giá đường thế giới duy trì ở mức cao trong vài năm trở lại đây. Sau khi đạt đỉnh vào tháng 11/2023, giá đường hạ nhiệt trong năm 2024 do nguồn cung từ Brazil phục hồi nhờ thời tiết thuận lợi, El Nino suy yếu giúp sản lượng gia tăng. Đồng thời, sản lượng đường niên vụ 2023-2024 tại Thái Lan và Ấn Độ cũng khả quan hơn dự báo.

Tuy nhiên, từ tháng 10/2024, Ấn Độ - quốc gia sản xuất đường lớn thứ hai thế giới - cấm xuất khẩu vô thời hạn vì lo ngại an ninh lương thực, cộng thêm cháy rừng và hạn hán ảnh hưởng đến Brazil, khiến giá đường thế giới tăng trở lại từ tháng 9/2024. Đến đầu quý 4/2024, giá đường thế giới giảm về mức 18.2 cent/pound.

Ảnh: VCBS

Tại Việt Nam, giá đường cũng có những biến động nhất định, tương đối đồng pha với giá đường thế giới. Trong bối cảnh đó, các doanh nghiệp mía đường đã có những kết quả kinh doanh phân hóa rõ rệt, tạo nên một bức tranh lợi nhuận "đa vị".

"Đường" đua phân hóa: Người thắng lớn, kẻ hụt hơi

Năm tài chính của các doanh nghiệp mía đường kéo dài từ 1/7 năm trước đến 30/6 năm sau. Riêng Đường Quảng Ngãi (QNS) áp dụng từ 1/1 đến 31/12 cùng năm.

Năm 2024, Đường Quảng Ngãi đạt doanh thu thuần 10,243 tỷ đồng, tăng 2% so với năm 2023; nhưng lãi ròng tăng 9%, lên 2,377 tỷ đồng, nhờ tiết giảm chi phí quản lý. Đây là con số doanh thu và lợi nhuận cao kỷ lục của Công ty. QNS thực tế đã vượt 31% kế hoạch lợi nhuận cả năm sau 9 tháng và tỷ lệ được nới rộng lên 77% khi kết thúc quý 4.

Mảng sữa đậu nành với thương hiệu Vinasoy đóng góp lớn nhất vào doanh thu của QNS, đạt 4,173 tỷ đồng, với lãi gộp 1,568 tỷ đồng, biên lãi gộp 37.6%. Mảng đường xếp sau với 3,939 tỷ đồng doanh thu, lãi gộp 1,290 tỷ đồng, biên lãi gộp 32.7%.

Sang năm 2025, HĐQT QNS đặt kế hoạch doanh thu 10,000 tỷ đồng, lãi sau thuế 1,790 tỷ đồng, lần lượt giảm 2% và 25% so với năm trước. Kế hoạch thận trọng này đã trở thành truyền thống của Công ty.

"Ông lớn" TTC AgriS (SBT) trong nửa đầu niên độ 2024-2025 đạt doanh thu thuần 14,360 tỷ đồng, tăng 7% so với cùng kỳ. Biên lãi gộp cải thiện từ 10.5% lên 11.6%, giúp lãi ròng tăng 23%, lên 429 tỷ đồng, nhờ bối cảnh thị trường thuận lợi, nguồn cung hạn chế, giá đường neo cao.

Niên độ 2024-2025, TTC AgriS đặt kế hoạch thận trọng với doanh thu 26,168 tỷ đồng, lãi trước thuế 900 tỷ đồng, giảm 10% và 1% so với niên độ trước. Sau 6 tháng, Công ty hoàn thành được 55% kế hoạch doanh thu và 59% mục tiêu lợi nhuận năm.

Mía đường Sơn La (SLS) báo lãi ròng quý 2 niên độ 2024-2025 tăng 50%, lên 105 tỷ đồng, nhờ doanh thu tăng 71%, lãi gộp tăng 79%. Tuy nhiên, do tăng trưởng âm ở quý đầu niên độ, lãi ròng 6 tháng giảm nhẹ còn 188 tỷ đồng; trong khi biên lãi gộp đạt 37.7%, cao nhất ngành.

Niên độ này, SLS đặt mục tiêu doanh thu 1,097 tỷ đồng và lãi trước thuế 150 tỷ đồng, lần lượt giảm 22% và 71% so với niên độ trước. Công ty đã vượt 25% kế hoạch lợi nhuận năm chỉ sau nửa niên độ.

Đường Kon Tum (KTS) cũng tăng trưởng ấn tượng trong quý 2 và nửa đầu niên độ 2024-2025. Doanh thu 6 tháng đạt 176 tỷ đồng, tăng 139%, nhờ lượng tồn kho từ vụ trước chuyển sang lớn. Lãi ròng đạt 19 tỷ đồng, cao nhất trong 8 năm qua, trong khi cùng kỳ lỗ 438 triệu đồng.

Lo ngại buôn lậu, gian lận thương mại, ban lãnh đạo KTS đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế 26.8 tỷ đồng (giảm 17%) cho niên độ 2024-2025, dù kỳ vọng doanh thu tăng 77%, lên trên 493 tỷ đồng. Nửa đầu niên độ, Công ty đã đạt 36% kế hoạch doanh thu và vượt 73% mục tiêu lợi nhuận.

Ngược lại, Mía đường Lam Sơn (LSS) lại có kết quả kinh doanh kém khả quan nhất trong nửa đầu niên độ 2024-2025, với lãi ròng giảm 31% so với cùng kỳ, xuống 39 tỷ đồng, riêng quý 2 giảm tới 58%. Nguyên nhân chính là giá vốn tăng, kéo giảm lãi gộp và biên lãi gộp xuống 10.4%. Lỗ từ hoạt động tài chính và chi phí bán hàng tăng mạnh cũng ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận của LSS.

Niên độ 2023-2024, LSS đạt lãi trước thuế cao nhất trong 7 năm (gần 144 tỷ đồng) và tiếp tục kỳ vọng tăng trưởng cho niên độ 2024-2025 (145 tỷ đồng). Tuy nhiên, với kết quả hiện tại, LSS mới chỉ hoàn thành 32% mục tiêu lợi nhuận sau 1/2 chặng đường về đích.

"Đường ngọt" nào đang chờ đón năm 2025?

Dự báo triển vọng mía đường năm 2025, Chứng khoán Shinhan Việt Nam (SSV) nhận định giá đường sẽ tiếp tục neo cao, tạo động lực cho doanh nghiệp trong ngành. Chính sách áp thuế lên đường nhập khẩu cũng là yếu tố tích cực hỗ trợ các doanh nghiệp trong nước.

Chứng khoán FPT (FTS) cũng đưa ra triển vọng tích cực, dự báo giá đường nội địa năm 2025 tăng 0.2% so với nền cao năm 2024, nhờ siết chặt kiểm soát đường nhập lậu và bảo vệ ngành đường nội địa. Trong khi đó, Chứng khoán Vietcombank (VCBS) nhận định giá đường thế giới đi ngang, giá đường Việt Nam có thể giảm do nguồn cung đa dạng hơn.

Bên cạnh sự lạc quan về triển vọng tươi sáng, Hiệp hội Mía đường Việt Nam (VSSA) đánh giá ngành mía đường Việt Nam vẫn đối mặt nhiều thách thức, đặc biệt là tình trạng buôn lậu và gian lận thương mại vẫn diễn biến phức tạp, gây khó khăn cho các doanh nghiệp và ảnh hưởng đến sự phát triển của ngành.

Theo Chủ tịch VSSA Nguyễn Văn Lộc, đường nhập lậu không có lợi thế về chất lượng hay giá thành so với đường sản xuất trong nước. Tuy nhiên, các đối tượng kinh doanh đường nhập lậu đã sử dụng các biện pháp phá giá, đồng thời không tuân thủ các quy định của pháp luật và cam kết quốc tế. Về mặt chính sách, ông Lộc đánh giá chính sách hiện hành là tương đối tốt và đầy đủ. Hiệp hội Mía đường Việt Nam tin rằng có thể cạnh tranh sòng phẳng với điều kiện cạnh tranh công bằng và tuân thủ pháp luật.

Chia sẻ ở góc độ doanh nghiệp, ông Võ Thành Đàng - Phó Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng Giám đốc Đường Quảng Ngãi nhấn mạnh: Chính sự thiếu công bằng trong cạnh tranh đã đẩy ngành mía đường Việt Nam vào nhiều rủi ro.

Ông Đàng đề nghị Nhà nước có những giải pháp để lành mạnh hóa thị trường đường, mà theo ông, điều này đồng nghĩa với việc chống được hàng nhập lậu và gian lận thương mại. Việc này sẽ tạo điều kiện cho các doanh nghiệp và người trồng mía hoạt động hiệu quả hơn.

"Đường nhập lậu quá nhiều sẽ gây lũng đoạn thị trường trong nước, khiến Nhà nước thất thu thuế và đẩy ngành sản xuất mía đường vào tình cảnh vô cùng khó khăn", ông Đàng phân tích.

MỚI

FPT muốn đầu tư gần 10.000 tỷ đồng xây khu đô thị công nghệ có trung tâm AI 81.600m2 và tổ hợp giáo dục tại Nha Trang

Mới đây, ông Nguyễn Tấn Tuân - Phó Bí thư Tỉnh ủy, Chủ tịch UBND tỉnh, Bí thư Đảng ủy UBND tỉnh Khánh Hòa chủ trì cuộc họp nghe các sở, ngành và nhà đầu tư báo cáo đề xuất chủ trương đầu tư 2 dự án Khu đô thị công nghệ FPT và Tổ hợp giáo dục FPT tại xã Vĩnh Thái và xã Phước Đồng (TP. Nha Trang).

Phối cảnh Dự án Khu đô thị công nghệ FPT

Theo chia sẻ của ông Phạm Tùng Lâm - Phó Tổng Giám đốc Công ty TNHH Đầu tư FPT (đơn vị thành viên của Tập đoàn FPT) tại cuộc họp, Dự án Khu đô thị công nghệ FPT dự kiến xây dựng tại xã Phước Đồng và xã Vĩnh Thái. Đây là dự án khu đô thị công nghệ số hiện đại về tổ chức không gian, kiến trúc cảnh quan, đồng bộ hệ thống hạ tầng kỹ thuật và hạ tầng xã hội. Dự án có tính chất là đô thị trí tuệ nhân tạo, góp phần đào tạo, thu hút nguồn nhân lực công nghệ số có chất lượng cao, thu hút đầu tư lĩnh vực nghiên cứu, sáng tạo và phát triển công nghệ 4.0, hướng đến thời đại công nghệ 5.0; đẩy mạnh phát triển đô thị thông minh trên địa bàn tỉnh Khánh Hòa nói chung và TP. Nha Trang nói riêng theo nhu cầu phát triển trên toàn thế giới.

Quy mô dự án được đề xuất dự kiến thực hiện là 50,6ha. Trong đó, nhà đầu tư sẽ xây dựng trung tâm nghiên cứu đào tạo trí tuệ nhân tạo AI hơn 81.600m 2 , cao từ 3 đến 13 tầng; xây thô và hoàn thiện mặt ngoài 900 căn nhà ở cấp thấp tầng (3 tầng) bao gồm nhà ở biệt thự và nhà ở liền kề với tổng diện tích khoảng 90.600m 2 ; xây dựng 8 block chung cư cao tầng với tổng diện tích hơn 48.500m 2 , có quy mô từ 1 đến 2 tầng hầm và từ 15 đến 20 tầng nổi; văn phòng làm việc, khu thương mại dịch vụ hỗn hợp cho thuê với diện tích hơn 6.700m 2 , quy mô từ 1 đến 2 tầng hầm và 15 tầng nổi.

Dự án dự kiến có quy mô dân số khoảng 20.000 người. Tổng mức đầu tư dự kiến (bao gồm cả chi phí bồi thường, hỗ trợ tái định cư) hơn 9.290 tỷ đồng. Thời gian hoạt động của dự án là 50 năm kể từ ngày được giao đất. Dự án dự kiến thi công và đưa vào sử dụng các hạng mục hạ tầng kỹ thuật khu đô thị từ quý II/2028 đến quý IV/2037.

Trong khi đó, Dự án Tổ hợp giáo dục FPT dự kiến xây dựng tại xã Phước Đồng, có diện tích hơn 76.700m 2 ; mật độ xây dựng khoảng 28%, diện tích xây dựng hơn 21.400m 2 với 12 hạng mục, gồm các tòa nhà Alpha, Beta, Delta, Epsilon, nhà đa năng dịch vụ, nhà vivonam, bãi đậu xe đưa đón, khu thể thao và quảng trường. Dự án có quy mô 6.030 học sinh, sinh viên thuộc các cấp tiểu học, THCS, THPT và đào tạo nghề. Dự kiến dự án thực hiện trong 7 năm, được chia làm 3 giai đoạn: 2025 - 2027, 2028 - 2030 và 2030 - 2032 với tổng mức đầu tư khoảng 391 tỷ đồng.

Phối cảnh Dự án Tổ hợp giáo dục FPT

Ông Nguyễn Hữu Hiệp - Giám đốc đầu tư xây dựng Tổ hợp giáo dục FPT kiến nghị tỉnh sớm xem xét chấp thuận chủ trương đầu tư xây dựng dự án; đồng thời sớm ban hành chính sách ưu đãi miễn tiền thuê đất theo quy định pháp luật; ưu tiên hoàn thiện hạ tầng kỹ thuật kết nối dự án, hỗ trợ công tác giải phóng mặt bằng; sớm hoàn thiện thủ tục pháp lý ở các cấp theo quy định; giới thiệu thêm các khu đất có diện tích từ 7.000 đến 10.000m 2 để đầu tư hệ thống minischool Khánh Hòa và cho doanh nghiệp hưởng ưu đãi chính sách xã hội hóa tốt nhất cho giáo dục.

Ông cam kết nếu được cấp phép xây dựng, trong vòng 1 năm dự án sẽ đi vào hoạt động giai đoạn 1.

Ông Châu Ngô Anh Nhân - Giám đốc Sở Kế hoạch và Đầu tư cho biết, Dự án Khu đô thị công nghệ FPT đã được sở thẩm định báo cáo đề xuất chấp thuận chủ trương đầu tư (lần 1). Đây là dự án đã đăng ký biên bản ghi nhớ nghiên cứu đầu tư giữa UBND tỉnh và Tập đoàn FPT.

Dự án này không chỉ đơn thuần là dự án phát triển nhà ở, mà còn mang tính chất đô thị trí tuệ nhân tạo, góp phần thu hút lĩnh vực nghiên cứu sáng tạo và phát triển theo thời đại công nghệ. Mục tiêu của dự án phù hợp với định hướng phát triển của TP. Nha Trang là vùng trọng điểm - động lực phát triển của tỉnh, trở thành trung tâm kinh tế, chính trị, văn hóa, xã hội, khoa học, công nghệ, đào tạo nguồn nhân lực.

Kết luận cuộc họp, ông Nguyễn Tấn Tuân hoan nghênh các nhà đầu tư đã đề xuất đầu tư vào lĩnh vực giáo dục, đô thị công nghệ trên địa bàn tỉnh. Đối với Dự án Tổ hợp giáo dục FPT, đồng chí giao Sở Kế hoạch và Đầu tư khẩn trương tham mưu UBND tỉnh xem xét các cơ chế, chính sách ưu đãi thu hút đầu tư ở lĩnh vực giáo dục; UBND TP. Nha Trang hoàn thiện các quy hoạch phân khu nơi có dự án đầu tư trong tháng 2, đồng thời phối hợp với Sở Xây dựng tìm vị trí giới thiệu thêm các khu đất cho nhà đầu tư xây dựng hệ thống minischool Khánh Hòa; nghiên cứu đề xuất đầu tư tuyến đường kết nối vào dự án, nhưng phải đảm bảo tính cộng đồng, phục vụ dân sinh.

Đối với Dự án Khu đô thị công nghệ FPT, ông Nguyễn Tấn Tuân đề nghị nhà đầu tư đẩy nhanh lộ trình triển khai, phấn đấu một số hạng mục của dự án phải đi vào hoạt động trước năm 2030; xây dựng lộ trình cụ thể, phân công người theo dõi để đảm bảo tiến độ dự án. Sau khi quy hoạch phân khu được duyệt, Sở Kế hoạch và Đầu tư khẩn trương hoàn thiện hồ sơ thẩm định tham mưu UBND tỉnh phê duyệt chủ trương đầu tư dự án và tổ chức đấu thầu lựa chọn nhà đầu tư.

MỚI

Khối ngoại 'quay đầu' mua ròng hàng trăm tỷ đồng, cổ phiếu nào là tâm điểm?

Khối ngoại bất ngờ quay lại mua ròng với giá trị đạt gần 400 tỷ đồng trong phiên hôm nay.

Trên HSX, khối ngoại mua ròng 353 tỷ đồng

Ở chiều mua, những mã được mua nhiều gồm có OCB (59 tỷ đồng), TCH (54 tỷ đồng), FPT (47 tỷ đồng), SIP (44 tỷ đồng), DBC (43 tỷ đồng), MSN (37 tỷ đồng)...

Ngược lại, họ bán nhiều những mã như NLG (40 tỷ đồng), HHS (36 tỷ đồng), VCB (36 tỷ đồng), GMD (26 tỷ đồng)...

Trên HNX, khối ngoại mua ròng 64 tỷ đồng

Những mã được mua nhiều gồm có SHS (60 tỷ đồng), CEO (15 tỷ đồng), PVS (6 tỷ đồng)...

Ngược lại, họ bán nhiều các mã như IDC, NVB, MBS...

Trên UPCoM, khối ngoại bán ròng 21 tỷ đồng

Những mã bị bán nhiều gồm có QNS, VEA, ACV, SGP...

Ngược lại, họ mua nhiều các mã như HBC, ABI, GDA...

MỚI

Cơ hội nào cho nhóm cổ phiếu chứng khoán trong năm 2025?

Nhìn lại năm 2024 thì trong số các nhóm ngành, không ngạc nhiên khi cổ phiếu chứng khoán là nhóm có diễn biến đồng pha nhất với VN-Index. Cổ phiếu nhóm này tăng trưởng vượt trội trong quí 1-2024, sau đó hiệu suất giảm dần vào ba quí cuối năm trong bối cảnh kinh tế vĩ mô xuất hiện những sức ép mới đến từ lãi suất huy động và tỷ giá.

Sự phân hóa diễn ra rõ nét trong ngành khi các cổ phiếu ghi nhận mức tăng giá tích cực là của các công ty đã thực hiện tăng vốn sớm trong năm 2024, bao gồm MBS (+51%), BVS (+48,5%), FTS (+33,4%), và HCM (+29,2%). Ngược lại, cổ phiếu giảm giá là của các công ty gặp nhiều khó khăn về quản trị doanh nghiệp, bao gồm APG (-45,1%) và VND (-33,3%).

Về kết quả kinh doanh năm 2024, doanh thu hoạt động của các công ty chứng khoán (CTCK) chủ yếu đến từ hoạt động cho vay ký quỹ (đóng góp hơn 30% doanh thu) và doanh thu từ hoạt động tự doanh (đóng góp hơn 25% doanh thu) trong khi doanh thu từ hoạt động môi giới giảm dần theo quí (do cạnh tranh về phí dịch vụ và giá trị giao dịch toàn thị trường giảm trong nửa cuối năm). Bên cạnh đó, doanh thu từ hoạt động ngân hàng đầu tư cũng ở mức thấp, do thiếu vắng các thương vụ IPO và M&A lớn trong năm 2024.

Về triển vọng của nhóm ngành chứng khoán, theo CTCK SSI, tăng trưởng doanh thu ước tính của các CTCK trong năm 2025 có thể sẽ có phần hạn chế nhưng tăng trưởng lợi nhuận nhiều khả năng vẫn cải thiện nhờ việc cắt giảm chi phí hoạt động. Cụ thể, thu nhập từ phí/hoa hồng mảng môi giới chứng khoán ước tính gần như không đổi trong năm 2025 trong bối cảnh giá trị giao dịch tăng nhẹ có thể bù đắp một phần cho xu hướng giảm phí giao dịch.

Việc các CTCK đã tăng vốn đáng kể trong năm 2024 và tiếp tục kế hoạch tăng vốn trong năm 2025 sẽ giúp hỗ trợ doanh thu mảng cho vay ký quỹ. Tuy vậy, NIM cho vay ký quỹ có thể sẽ giảm do cạnh tranh và môi trường lãi suất tăng. Riêng mảng ngân hàng đầu tư được dự báo sẽ dần hồi phục nhờ một số đợt IPO đang triển khai và mảng bảo lãnh phát hành trái phiếu có thể tăng khi thị trường trái phiếu doanh nghiệp hồi phục.

Theo CTCK SSI, tăng trưởng doanh thu ước tính của các CTCK trong năm 2025 có thể sẽ có phần hạn chế nhưng tăng trưởng lợi nhuận nhiều khả năng vẫn cải thiện nhờ việc cắt giảm chi phí hoạt động.

Về các yếu tố hỗ trợ, Chính phủ đang từng bước đưa ra những chính sách mới hỗ trợ ngành chứng khoán với mục tiêu phát triển thị trường vốn trong trung và dài hạn, bên cạnh những nỗ lực để Việt Nam được FTSE và MSCI nâng hạng thị trường chứng khoán lên thị trường mới nổi. Những chính sách này được đánh giá sẽ là động lực thúc đẩy ngành chứng khoán tiếp tục phát triển.

Trong đó, việc sửa đổi Luật Chứng khoán và Nghị định 155/2020 sẽ tạo tiền đề cho quy định về cơ chế đối tác bù trừ trung tâm (CCP) được áp dụng. Bên cạnh đó, dự thảo Nghị định 155 sửa đổi có thể sẽ cho phép công ty đại chúng tự quyết định tỷ lệ sở hữu nước ngoài tối đa (FOL) thấp hơn tỷ lệ quy định. Điều này sẽ giúp thu hút dòng vốn đầu tư hấp dẫn cho các cổ phiếu có tỷ lệ FOL thấp và giải quyết tiêu chí chưa đạt để nâng hạng thị trường từ MSCI. Về thủ tục niêm yết, Bộ Tài chính cho phép tích hợp quy trình IPO và niêm yết, nếu công ty thỏa mãn điều kiện về vốn điều lệ và tình hình tài chính. Do đó, hoạt động IPO có thể sẽ bắt đầu sôi động trở lại vào năm 2025.

Với thị trường trái phiếu, Chính phủ đặt mục tiêu xây dựng thị trường minh bạch hơn bằng việc triển khai hoạt động xếp hạng tín nhiệm. Cụ thể hơn, đối với việc phát hành trái phiếu ra công chúng, hành lang pháp lý mới được thiết lập yêu cầu tất cả tổ chức phát hành/chào bán trái phiếu ra công chúng đều phải có xếp hạng tín nhiệm. Đối với trái phiếu phát hành riêng lẻ, nhà đầu tư cá nhân chuyên nghiệp được phép mua/bán/chuyển nhượng trái phiếu phát hành riêng lẻ nếu: i) Tổ chức phát hành có xếp hạng tín nhiệm; và ii) Trái phiếu có tài sản bảo đảm hoặc bảo lãnh thanh toán của tổ chức tín dụng. Trong khi đó, cá nhân (không yêu cầu là nhà đầu tư chuyên nghiệp) có thể được phép mua trái phiếu chào bán ra công chúng mà không bị hạn chế.

Ngoài ra, việc triển khai hệ thống KRX (khả năng trong năm 2025) có thể tạo cơ chế cho việc triển khai các sản phẩm mới và thu hút sự quan tâm của các bên tham gia thị trường như bán khống, giao dịch trong ngày và hợp đồng quyền chọn hay mở rộng ra nhiều sản phẩm giao dịch khác như giao dịch hàng hóa, tiền mã hóa, hoặc đầu tư vào thị trường nước ngoài. Từ đó, hệ thống được kỳ vọng sẽ đem lại nhiều chức năng giao dịch đa dạng hơn phù hợp với khẩu vị rủi ro của khách hàng.

Đối với câu chuyện nâng hạng, hiện kịch bản cơ sở đang kỳ vọng FTSE sẽ công bố nâng hạng thị trường Việt Nam trong kỳ đánh giá vào tháng 9-2025, và việc triển khai thực tế có thể diễn ra từ tháng 3-2026. Dựa trên tính toán giá trị vốn hóa thị trường ròng của Việt Nam ở mức 43 tỉ đô la Mỹ từ FTSE Russell, tổng vốn vào ròng thị trường có thể đạt mức 1,6 tỉ đô la sau khi FTSE Russell nâng hạng tại kỳ tái cơ cấu và điều này chưa tính đến dòng tiền từ các quỹ chủ động. Bên cạnh việc cải thiện về hoạt động kinh doanh đón sóng nâng hạng, một số mã chứng khoán có thể được xem xét vào rổ FTSE EM là SSI, VND, VCI và HCM.

Về mặt định giá, nhìn chung định giá của các CTCK đang niêm yết trên sàn đã cải thiện đáng kể trong năm 2024 từ mức thấp vào cuối năm 2022 khi hầu hết các cổ phiếu đang giao dịch quanh hoặc cao hơn nhẹ so với trung bình năm năm gần đây. Ngoài ra, nhà đầu tư cần lưu ý biến động của các cổ phiếu chứng khoán thường có tính chu kỳ và hệ số beta cao cũng như có sự tương đồng lớn với thanh khoản thị trường.

Do đó, nếu muốn đẩy mạnh tỷ trọng nhóm cổ phiếu chứng khoán, nhà đầu tư cần cân nhắc và đảm bảo một số yếu tố trước khi giải ngân như: thị trường có xu hướng rõ nét về thanh khoản (thể hiện qua giá trị giao dịch trung bình ngày); các chính sách phát triển thị trường phát huy tác dụng trên thực tế; dòng vốn ngoại thay đổi xu hướng bán ròng; thông tin về hoạt động tăng vốn cụ thể của một số CTCK...

MỚI

Một số cổ phiếu cần quan tâm ngày 19/2

Những phân tích và khuyến nghị của các công ty chứng khoán chỉ mang tính chất tham khảo

Công ty chứng khoán vừa đưa ra khuyến nghị một số mã cổ phiếu cần quan tâm cho phiên giao dịch hôm nay 19/2.

Khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu FPT

Công ty Chứng khoán Vietcap (VCSC) hạ khuyến nghị cho cổ phiếu FPT của Công ty Cổ phần FPT từ mua xuống khả quan, sau khi điều chỉnh giảm 3% giá mục tiêu. Giá mục tiêu của chúng tôi giảm bởi dự báo lợi nhuận năm 2025 giảm 4% khi chúng tôi cắt 10% dự báo lợi nhuận mảng giáo dục do số lượng sinh viên tuyển sinh của FPT giảm vào năm 2024.

VCSC cho rằng tăng trưởng trong trung hạn của FPT vẫn khả quan khi xét đến vị thế vững chắc của công ty trong ngành công nghệ, vốn đang phát triển nhanh chóng tại Việt Nam với sự hỗ trợ bởi các sáng kiến về kinh tế số của Chính phủ Việt Nam và nhu cầu về điện toán đám mây và AI trên toàn cầu đang mạnh mẽ.

Một số cổ phiếu cần quan tâm ngày 19/2

Giá mục tiêu của VCSC tương ứng với P/E dự phóng năm 2025/26 của FPT là 23,6x/18,9x so với dự báo CAGR EPS dự phóng giai đoạn 2024-27 của VCSC là 23%, VCSC cho là hợp lý khi xét đến triển vọng lợi nhuận vững chắc của FPT.

Khuyến nghị mua đối với cổ phiếu HPG

VCSC duy trì khuyến nghị mua đối với CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG) nhưng giảm 3% giá mục tiêu xuống 34.800 đồng/cổ phiếu.

Giá mục tiêu thấp hơn phản ánh dự báo lợi nhuận sau thuế (LNST) sau lợi ích cổ đông thiểu số (CĐTS) các năm 2025/2026 của chúng tôi giảm 4%/8% do biên lợi nhuận năm 2024 tăng ít hơn dự kiến. VCSC điều chỉnh giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2027-2029 ở mức thấp hơn (khoảng 1%/năm) do triển vọng dài hạn đối với mảng thép nhìn chung vẫn được duy trì.

Một số cổ phiếu cần quan tâm ngày 19/2

VCSC điều chỉnh giảm 4% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2025 do mảng thép giảm 6%, với doanh thu thép giảm 2% và biên LNST sau lợi ích CĐTS của thép giảm 30 điểm cơ bản. Mức giảm này một phần được bù đắp bởi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS cao hơn đối với mảng nông nghiệp (+19%) và bất động sản (+5%), dựa theo KQKD khả quan năm 2024.

Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu VIP, SAB và VNM

Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) định giá cổ phiếu của Công ty cổ phần Vận tải Xăng dầu VIPCO (VIP) dựa trên phương pháp DCF và phương pháp so sánh P/B với tỷ trọng 50-50. BVSC khuyến nghị OUTPERFORM với giá mục tiêu cho cổ phiếu VIP là 20.300 đồng/cổ phiếu – với tiềm năng tăng trưởng 38,1%. Rủi ro: Nhu cầu tiêu thụ xăng dầu nội địa yếu khiến giá cước giảm; Việc phụ thuộc vào Tập đoàn xăng dầu Việt Nam khiến công ty gặp khó khăn trong việc điều chỉnh giá cước.

BVSC duy trì khuyến nghị OUTPERFORM cho cổ phiếu Tổng CTCP Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (SAB) với giá mục tiêu 63.900 đồng/cổ phiếu, tương ứng với P/E trung vị 17,1 lần của các công ty cùng ngành. BVSC cho rằng, diễn biến giá SAB đã phần nào phán ảnh tiêu dùng nói chung, tiêu thụ bia nói riêng ảm đạm trong 2024 và những rủi ro về mặt chính sách liên quan đến kiểm soát nồng độ cồn, thuế tiêu thụ đặc biệt. Ở vùng giá hiện tại, suất cổ tức của SAB đã lên đến 6,8% - khá hấp dẫn so với lãi suất tiết kiệm, qua đó có thể cân nhắc như một vùng giá tương đối an toàn cho một doanh nghiệp hàng đầu về ngành Bia với dòng tiền ổn định và cơ cấu tài chính lành mạnh.

Mặc dù điều chỉnh giảm dự phóng kết quả kinh doanh và giá mục tiêu so với giá mục tiêu gần nhất tại BCCL 2025 (78.300 đồng/cổ phiếu), song BVSC duy trì khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu của Công ty cổ phần Sữa Việt Nam (VNM), giá kỳ vọng là 75.700 đồng/cổ phiếu do giá cổ phiếu VNM đã giảm 3,5% trong 3 tháng gần đây. Ở mức giá hiện tại, VNM đem lại mức tỷ suất cổ tức tiền mặt 6,4%/năm.