Gbp/jpy вырос до почти 195,50 после политики Банка Японии, фокус смещается на решение Банка Англии

В центре внимания сегодня

Насыщенный день Европейского центрального банка начинается с решения Riksbank в 9:30 CET. Мы ожидаем снижения на 25 базисных пунктов до 2,50% и что центральный банк сохранит сообщение о дальнейших снижениях в начале 2025 года. После ноябрьского решения о снижении на 50 базисных пунктов до 2,75% сообщалось, что сентябрьский путь ставки в основном сохраняется. Мы ожидаем, что новый путь ставки будет сигнализировать о конечной точке около 2,10%.

Мы ожидаем, что Банк Норвегии сохранит процентную ставку без изменений на уровне 4,5% и сообщит, что первое снижение, скорее всего, будет осуществлено в марте. Решение будет опубликовано в 10:00 по центральноевропейскому времени. Мы ожидаем, что траектория ставки будет незначительно скорректирована в сторону повышения и укажем от трех до четырех снижений ставки в следующем году и процентную ставку чуть более 2,5% к концу прогнозируемого периода. Это хорошо соответствует текущему рыночному ценообразованию на следующий год, но значительно ниже на 2026-2027 годы.

Для решения Банка Англии (BoE) в 13:00 CET мы ожидаем, что процентная ставка останется неизменной на уровне 4,75% в соответствии с консенсусом и рыночным ценообразованием. Мы закладываем разделение голосов 8-1. Обратите внимание, что на этом заседании не будет обновленных прогнозов и пресс-конференции. В 2025 году мы ожидаем сокращений на каждом заседании, начиная с февраля и до второй половины 2025 года, когда мы закладываем замедление до только квартальных сокращений. Это оставляет процентную ставку на уровне 3,25% к концу 2025 года.

Сегодняшний календарь данных небогат, и одним из немногих важных событий является индикатор деловых настроений Philly-Fed США за декабрь. В Швеции социальные партнеры в отрасли сегодня утром обмениваются требованиями к переговорам о заработной плате в 2025 году.

Экономические и рыночные новости

Что случилось ночью

Банк Японии (BoJ) решил оставить ставки без изменений, что соответствовало рыночным ценам и нашему призыву. Голоса разделились 8-1. Восстановление экономики Японии идет по плану, реальная заработная плата, по крайней мере, перестала падать, а инфляция близка к целевому показателю. Таким образом, есть веские основания для повышения ставок. Однако потребность в поддержке иены, похоже, немного снизилась, а стоимость переноса на январь снизилась. По крайней мере, так было до вчерашнего ястребиного поворота ФРС. У иены были трудные часы, она упала еще на 1% по отношению к доллару США, сначала на заседании FOMC, а затем на объявлении BoJ. Если что, то губернатор Уэда, вероятно, займет ястребиный тон на пресс-конференции, чтобы избежать дальнейшего падения иены. Мы ожидаем, что BoJ повысит ставку на 25 базисных пунктов в январе.

Что случилось вчера?

Федеральная резервная система снизила целевую процентную ставку на 25 базисных пунктов до 4,25-4,50% на вчерашнем заседании, однако председатель Пауэлл задал очень ястребиный тон в отношении перспектив. Политика вступила в «новую фазу», и, если не будет серьезных сюрпризов в виде негативных данных, ФРС ожидает более медленных темпов снижения ставок с января. Обновленные срединные точки теперь прогнозируют только одно снижение на 25 базисных пунктов каждые шесть месяцев в течение следующих 2,5 лет, в то время как более долгосрочная точка была повышена на 0,1 процентного пункта до 3,0%. Мы пересмотрели наш прогноз по ставке по федеральным фондам и теперь ожидаем только квартальных снижений на 25 базисных пунктов с 25 марта и далее. Мы сохраняем наш прогноз по конечной ставке на уровне 3,00-3,25% (достигнуто 26 марта, предыдущее 25 сентября). См. Обзор ФРС: В новой фазе, 18 декабря.

В Великобритании инфляция в ноябре немного удивила снижением, но превзошла прогноз Банка Англии. Заголовок составил 2,6% г/г (консенсус: 2,6%, предыдущее: 2,3%, Банк Англии: 2,4%), базовая инфляция — 3,5% г/г (консенсус: 3,6%, предыдущее: 3,3%), а услуги — 5,0% г/г (консенсус: 5,1%, предыдущее: 5,0%, Банк Англии. 4,9%). В то время как динамика инфляции услуг замедлилась, наша собственная мера основных услуг, которая исключает волатильных компоненты, немного выросла после снижения в течение последних многих месяцев. Инфляция услуг, вероятно, останется на уровне около 5% в течение следующих нескольких месяцев, что говорит в пользу более постепенного подхода со стороны Банка Англии.

В политике США вступающий в должность президент Трамп предупредил своих коллег-республиканцев о возможном отстранении, если они решат поддержать двухпартийный законопроект о финансировании спикера палаты представителей Джонсона, который продлит текущие дебаты о финансировании до середины марта. Трамп настаивает на том, что законопроект должен включать увеличение потолка долга. Если новое финансирование не будет согласовано к субботе, последствием может стать частичное прекращение работы правительства США.

Акции: Мировые акции резко упали вчера, что было обусловлено США и ястребиным сокращением ставки Федеральной резервной системы в сочетании с заметным ростом инфляционных ожиданий в Сводке экономических прогнозов (SEP). Американские фондовые рынки привлекли все внимание вчера, поскольку большинство индексов пережили худшую сессию с начала августовских потрясений и завершились вблизи дневного минимума после заседания ФРС. С существенным разворотом некоторые из прошлых победителей были распроданы больше всего, особенно в секторах потребительских товаров и автокомпонентов, причем Tesla лидировала в снижении, упав на 8%. Кроме того, возобновились опасения по поводу инфляции, повлиявшие на акции роста и особенно на акции малой капитализации, при этом Russell 2000 вчера потерял 4,4%. VIX вырос с 16 до 28, что больше говорит о позиционировании инвесторов, предшествовавшем этому, чем о вчерашнем изменении ФРС. По мере приближения Рождества эта ситуация становится более деликатной, поскольку многие инвесторы, вероятно, помнят 2018 год, когда акции резко упали в декабре, ускорившись к Сочельнику, только чтобы восстановить потери в последующие три месяца. Хотя на этот раз мы находимся в другой макроэкономической и денежно-кредитной среде, мы ощущаем риски для рынков, поскольку инвесторы сильно перегружены риском и могут поддаться искушению снизить риск перед праздничным сезоном. В США вчера Dow -2,6%, SP 500 -3,0%, Nasdaq -3,6% и Russell 2000 -4,4%. Азиатские рынки сегодня утром ниже, но движения довольно ограничены по сравнению с тем, что произошло на Уолл-стрит вчера. Американские фьючерсы неоднозначны, в то время как европейские показатели упали на 1-1,5%.

FI: Ставки США значительно выросли после вчерашних ястребиных сигналов от Пауэлла. Кривая UST торгуется примерно на 13-15 б. п. выше сегодня утром, что, конечно, будет иметь последствия для рынков ставок EUR сегодня. Поскольку рыночные показатели инфляционных ожиданий (примерно не изменились), вчерашний сильный рост доходности и глубокое падение акций сделали финансовые условия в США значительно более жесткими. Если это перекинется на рынок EUR, это может потребовать более мягкого тона от ЕЦБ в предстоящий период. Цена сокращений ФРС в следующем году примерно на 20 б. п. ниже, и только 35 б. п. оценены до конца 2025 года. Кривая EUR практически не изменилась, действие произошло после закрытия.

FX: FOMC решил сократить целевой диапазон федеральных фондов на 25 базисных пунктов до 4,25-4,50%, как и ожидалось. Это было ястребиное сокращение, поскольку путь ставки был поднят на полпроцента как на 2025, так и на 2026 год, что сигнализировало о более медленном темпе смягчения отсюда. USD резко вырос, как и доходность США. EUR/USD упала значительно ниже 1,04, а USD/JPY до 154,50, где последний вырос еще на одну фигуру до около 155,50 после того, как Банк Японии оставил ставки без изменений сегодня утром. Общая реакция EUR/Scandies была сдержанной, хотя и с небольшим ростом. Что касается решения Риксбанка по ставке сегодня, то сюрпризы, влияющие на рынок, если таковые имеются, могут прийти с указаниями, включая путь ставки. Мы ожидаем, что как Банк Англии, так и Банк Норвегии не изменят ставки в соответствии с рыночным ценообразованием, и, следовательно, мы ожидаем, что реакция FX будет сдержанной.

Источник: ACTIONFOREX

Пара AUD/JPY поднимается до отметки около 96,70, прерывая двухдневную полосу неудач в ходе азиатских торговых часов в четверг. Японская иена (JPY) слабеет после заявлений о политике Банка Японии (BoJ).

Как и ожидалось, Банк Японии сохранил краткосрочную процентную ставку в диапазоне 0,15%-0,25% после двухдневного заседания по политике, которое завершилось в четверг. Согласно резюме политического заявления Банка Японии, экономика Японии восстанавливается скромно, но с определенными уязвимостями. Инфляционные ожидания растут скромно. Однако неопределенность относительно будущего экономики и ценообразования Японии остается сильной.

Японский центральный банк рассмотрит, продолжится ли нынешний импульс повышения заработной платы в Японии в следующем году, поскольку некоторые мелкие компании с трудом перекладывают более высокие издержки на потребителей. Позже в четверг инвесторы будут внимательно следить за речью главы Банка Японии Кадзуо Уэды в поисках нового импульса.

С другой стороны, растущие ставки на то, что Резервный банк Австралии (РБА) снизит процентные ставки раньше, чем ожидалось, могут оказать давление на австралийца. Гарет Эйрд, глава австралийского экономического отдела CBA, предсказал февральское снижение ставки РБА, поскольку центральный банк сделал «однозначный сдвиг в сторону голубиной политики».

Источник: FXSTREET

ГОНКОНГ (19 декабря): В четверг Валютное управление Гонконга (HKMA) снизило базовую процентную ставку, взимаемую через дисконтное окно овернайт, на 25 базисных пунктов до 4,75%, следуя примеру Федеральной резервной системы США.

Крупнейшие банки Гонконга последовали за снижениями, но некоторые в меньших масштабах. HSBC снизил свою лучшую ставку по кредитам в гонконгских долларах на 12,5 базисных пунктов до 5,25%, а Банк Китая (Гонконг) снизил свою основную ставку по гонконгским долларам до 5,25% с 5,375%.

«Будущая динамику ставок остается крайне неопределенной до 2025 года», — заявила генеральный директор HSBC в Гонконге Луанн Лим.

«HSBC принял решение снизить ставки по депозитам и кредитам в гонконгских долларах после очередного снижения ставок в США, что привело к совокупному снижению на 62,5 базисных пункта с сентября этого года», — добавила она.

Денежно-кредитная политика Гонконга развивается в ногу с политикой США, поскольку валюта города привязана к доллару США в узком диапазоне 7,75–7,85 за доллар.

ФРС снизила процентную ставку на четверть процентного пункта. Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл назвал это решение «более близким решением» и заявил, что более медленные темпы прогнозируемого снижения ставок в следующем году отражают более высокие показатели инфляции в 2024 году.

«Темпы снижения процентных ставок (в США) остаются неопределенными, поскольку они зависят от инфляции в США и динамики данных по рынку труда, а на экономическую активность также могут влиять фискальная, экономическая и торговая политика», — заявил журналистам генеральный директор HKMA Эдди Юэ.

Юэ сказал, что процентные ставки в Гонконге могут оставаться на относительно высоком уровне в течение некоторого времени, а масштабы и темпы будущих снижений процентных ставок подвержены значительной неопределенности. Общественность должна управлять риском процентных ставок при принятии решений о покупке недвижимости, ипотеке или займах, добавил он.

Финансовый и валютный рынки Гонконга продолжают функционировать гладко и упорядоченно, условия ликвидности рынка остаются стабильными, а курс гонконгского доллара — стабильным, заявили в HKMA.

Источник: Theedgemarkets