Vì sao “Vua tôm” Minh Phú lỗ đậm?

Tập đoàn Thủy sản Minh Phú vừa ghi nhận khoản lỗ lớn nhất trong lịch sử, trái ngược hoàn toàn với mục tiêu lợi nhuận cao kỷ lục đặt ra đầu năm.

Theo BCTC hợp nhất quý 4/2024, doanh thu của "vua tôm" tăng 21% lên gần 3,900 tỷ đồng, nhưng giá vốn đội lên với tỷ lệ cao hơn khiến Doanh nghiệp lỗ ròng 187 tỷ đồng - mức kỷ lục. MPC giải trình rằng hiệu quả kinh doanh các công ty nuôi tôm thương phẩm và sản xuất giống thấp do trái vụ thu hoạch. Dù tiết giảm mạnh chi phí bán hàng, chi phí tài chính và tăng doanh thu tài chính, Công ty vẫn không tránh được kết quả lỗ.

Tính chung cả năm 2024, MPC lỗ hơn 240 tỷ đồng – cao nhất từ trước đến nay, bất chấp doanh thu tăng 38% lên hơn 14,700 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp năm qua chỉ đạt 7.6%, thấp hơn mức đáy của năm 2016, trong khi các chi phí khác không tăng quá đáng kể.

Cuối năm 2024, tổng tài sản MPC giảm hơn 10% so với đầu năm, xuống còn 6,100 tỷ đồng, do hàng tồn kho giảm đáng kể. Nợ vay ngắn hạn giảm nhẹ, còn hơn 3,100 tỷ đồng. Trong khi đó, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối giảm mạnh từ 775 tỷ đồng xuống còn 140 tỷ đồng do khoản lỗ lớn và chi trả cổ tức.

Dù đặt niềm tin vào công nghệ nuôi tôm sinh học tự xây dựng, gọi là MPBio, nhưng dường như MPC chưa thu được kết quả khả quan. Báo cáo tài chính cho thấy doanh nghiệp thủy sản tiếp tục trích lập dự phòng tại công ty con Minh Phú Lộc An và Minh Phú Kiên Giang hơn 50% vốn gốc. Đây là 2 công ty đang áp dụng quy trình nuôi tôm mới MPBio.

Sau năm 2023 thua lỗ, MPC từng đặt kỳ vọng lớn với mục tiêu doanh thu 18,568 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 1,265 tỷ đồng. Dù kết quả nửa đầu năm không khả quan, lãnh đạo vẫn giữ nguyên kế hoạch và kỳ vọng vào sự phục hồi mạnh mẽ trong nửa cuối năm. Tuy nhiên, diễn biến thực tế lại đi ngược hoàn toàn với dự đoán.

Dù đang trong quá trình sử dụng công nghệ mới nhưng người đứng đầu Công ty, Tổng Giám đốc Lê Văn Quang từng thừa nhận việc đổi mới kỹ thuật đang gặp khó khăn do thói quen canh tác lâu năm của người nông dân Việt Nam, khiến việc áp dụng gặp thách thức. Lãnh đạo tin rằng nếu thành công, giá thành tôm sẽ xuống thấp, và kỳ vọng sẽ bán được trên 70,000 tấn.

MPC lỗ tiếp năm 2024, thấp nhất lịch sử (Đvt: tỷ đồng)

Tử Kính

FILI - 09:10:53 13/02/2025

MỚI

Doanh thu tăng vọt, 'Vua tôm' Minh Phú (MPC) vẫn đối mặt thua lỗ

Dù báo lỗ trong quý 4, kết quả kinh doanh cả năm 2024 của Minh Phú vẫn có những tín hiệu tích cực

Mặc dù doanh thu quý 4/2024 của Thủy sản Minh Phú ghi nhận sự tăng trưởng mạnh mẽ, công ty vẫn báo lỗ 100,9 tỷ đồng. Sự gia tăng mạnh mẽ của giá vốn, chi phí tài chính và chi phí bán hàng đã khiến kết quả kinh doanh của Minh Phú bị ảnh hưởng tiêu cực trong quý cuối năm 2024.

Báo cáo tài chính quý 4/2024 của Công ty Cổ phần Tập đoàn Thủy sản Minh Phú (UPCoM: MPC) cho thấy doanh thu thuần đạt 2.244 tỷ đồng, tăng 25,5% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, dù có sự tăng trưởng doanh thu tích cực, giá vốn hàng bán tăng cao đã khiến biên lãi gộp giảm mạnh, chỉ còn 115 tỷ đồng, tác động tiêu cực đến kết quả tài chính của công ty.

Dù ghi nhận sự tăng trưởng doanh thu, Minh Phú vẫn không thể tránh khỏi khoản lỗ ròng 100,9 tỷ đồng trong quý 4/2024, chủ yếu do việc trích lập dự phòng cho các công ty con hoạt động trong lĩnh vực sản xuất và nuôi tôm giống. Công ty đã trích lập tổng cộng 1.590 tỷ đồng dự phòng đầu tư tài chính ngắn hạn, tăng 321 tỷ đồng so với đầu năm, với các khoản trích lập lớn vào các công ty con như Minh Phú – Lộc An, Minh Phú Kiên Giang và Sản xuất giống Thủy sản Minh Phú.

Tuy vậy, kết quả kinh doanh cả năm 2024 của Minh Phú vẫn có những tín hiệu tích cực. Doanh thu thuần của công ty đạt 8.451 tỷ đồng, tăng 31,3% so với năm 2023, và Minh Phú đã ghi nhận lãi sau thuế 34,5 tỷ đồng, tăng hơn 45 tỷ đồng so với mức lỗ 10,6 tỷ đồng trong năm trước. Tính đến cuối năm 2024, tổng tài sản của công ty đạt 7.513 tỷ đồng, với tài sản đầu tư tài chính dài hạn chiếm tỷ trọng lớn nhất, đạt 4.346 tỷ đồng, tương đương 57,8% tổng tài sản. Mặc dù tổng nợ phải trả tăng 12%, Minh Phú không có nợ vay dài hạn, giúp giảm áp lực tài chính trong dài hạn.

MỚI

Dự báo lợi nhuận doanh nghiệp thủy sản tăng mạnh năm 2025

SSI dự báo lợi nhuận sau thuế công ty mẹ của VHC sẽ đạt 28% do giá bán bình quân sẽ dần cải thiện từ 3,15 USD/kg trong năm 2024 lên 3,30 USD/kg (+5%) trong năm 2025. Lợi nhuận sau thuế công ty mẹ của ANV dự kiến sẽ phục hồi 104%

Nhìn lại năm 2024 cổ phiếu ngành thủy sản đã tăng 10,3%, kém vượt trội so với mức tăng 12,1% của chỉ số VN-Index.

Mặc dù sản lượng tiêu thụ đạt mức tăng trưởng đáng khích lệ, hầu hết các doanh nghiệp niêm yết ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ (NPATMI) đi ngang hoặc giảm trong 3 quý đầu năm 2024 (VHC -5%, FMC -2%, ANV 0,3%) do biên lợi nhuận thu hẹp, giá bán bình quân thấp hơn hoặc đi ngang và chi phí vận chuyển cao hơn.

Các doanh nghiệp xuất khẩu cá tra có kết quả vượt trội hơn các doanh nghiệp xuất khẩu tôm, với VHC tăng 26%, ANV tăng 33% trong khi MPC giảm 9%, FMC tăng 11%.

Nhận định triển vọng ngành thủy sản năm 2025, SSI Research kỳ vọng sản lượng tiêu thụ cá tra tăng trưởng ổn định mặc dù có yếu tố rủi ro về mặt thuế

quan do giá cả phù hợp với việc thắt chặt chi tiêu của người tiêu dùng.

Trong 10 tháng đầu năm 2024, sản lượng nhập khẩu cá tra vào Mỹ đã lần đầu tiên vượt qua sản phẩm thay thế gần nhất là cá rô phi Trung Quốc, theo NOAA. Kỳ vọng xu hướng này sẽ tiếp diễn trong năm 2025 do cá rô phi dự kiến sẽ đối mặt với mức thuế quan cao hơn.

Trong kịch bản cơ sở, Việt Nam sẽ chịu mức thuế thấp hơn so với Trung Quốc. Đối với tôm, các loại thuế bổ sung sẽ có tác động tiêu cực đến sản lượng tiêu thụ, do giá bán bình quân tôm Việt Nam đã cao hơn 15-20% so với Ấn Độ và Ecuador. Vì lý do này, kỳ vọng giá bán bình quân sẽ duy trì ổn định và độ cạnh tranh, phòng trường hợp bị áp thêm các loại thuế bổ sung.

Nhấn mạnh về tác động của chính sách thương mại, theo SSI Research, ngành thủy sản Việt Nam sẽ là một trong những ngành nhạy cảm nhất đối với các mức thuế quan của Tổng thống Trump, do xuất khẩu tôm và cá tra sang Mỹ chiếm gần 20% tổng xuất khẩu.

Giả định mức thuế ngành dự kiến áp cho Việt Nam (10-20%) sẽ thấp hơn mức áp cho Trung Quốc. Trong chu kỳ trước khi cá rô phi phải chịu thuế 20% so với 0% đối với cá tra, nhu cầu đối với cá tra tăng vọt. Mặc dù thuế quan ảnh hưởng kém tích cực đến ngành tôm, FMC gần đây đã mở rộng công suất để tập trung hơn vào những sản phẩm giá trị gia tăng cho thị trường Nhật Bản.

SSI Research khá tích cực về triển vọng của ngành, và kỳ vọng sản lượng tiêu thụ sẽ tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng. Điều này cũng được hỗ trợ bởi các đơn hàng xuất khẩu tạm thời từ các nhà bán buôn trước khi có mức thuế quan mới. Tỷ giá đồng USD dự kiến sẽ duy trì mạnh, giúp hầu hết các doanh nghiệp xuất khẩu ghi nhận lãi tỷ giá (VHC và FMC), trừ các doanh nghiệp có những khoản vay lớn bằng đồng USD, như ANV.

Sang năm 2025, kỳ vọng các doanh nghiệp sẽ đạt mức tăng trưởng doanh thu từ 10-16% trong đó kỳ vọng VHC +14,2%, FMC +16,4% và ANV +13% được thúc đẩy nhờ sản lượng tiêu thụ.

Sản lượng tiêu thụ cá tra sang Mỹ sẽ ổn định, phần lớn do mức giá cạnh tranh hơn so với cá rô phi Trung Quốc. Giả định sản lượng tiêu thụ của VHC sẽ tăng 10%.

Doanh thu của ANV vẫn sẽ gặp khó khăn tại thị trường Trung Quốc do tiêu thụ phục hồi chậm. Trong khi đó, sản lượng xuất khẩu sang Mỹ vẫn chưa cải thiện kể từ khi công ty được miễn thuế chống bán phá giá 2 năm trước. Doanh thu sang Mỹ tiếp tục chiếm dưới 5% tổng doanh thu của ANV. Đối với FMC, mở rộng công suất dự kiến thúc đẩy tăng trưởng, do kỳ vọng công ty sẽ tập trung vào phát triển thị trường Nhật Bản.

Về lợi nhuận, SSI dự báo lợi nhuận sau thuế công ty mẹ của VHC sẽ đạt 28% do giá bán bình quân sẽ dần cải thiện từ 3,15 USD/kg trong năm 2024 lên 3,30 USD/kg (+5%) trong năm 2025. Lợi nhuận sau thuế công ty mẹ của ANV dự kiến sẽ phục hồi 104% nhờ thị trường Trung Quốc phục hồi từ mức thấp năm trước và chiếm 20% doanh thu cũng như các thị trường khác (70% doanh thu).

Đối với FMC, kỳ vọng lợi nhuận sau thuế công ty mẹ đạt 15%, do giả định biên lợi nhuận gộp và chi phí bán hàng và quản lý (SG&A)/doanh thu đi ngang, phản ánh kỳ vọng về chi phí vận chuyển sẽ duy trì ở mức cao và ghi nhận thuế chống trợ cấp từ Q3/2024.

Về mặt định giá, ngành thủy sản đang giao dịch tại P/E 2025 là 11x, cao hơn mức P/E trung bình lịch sử là 9x và thấp hơn mức đỉnh là 15x khi giá bán bình quân cá tra đạt 5,00 USD/kg, cao hơn 30% so với mức giá hiện tại. Định giá của ngành và giá cổ phiếu có mối tương quan cao đối với biến động giá bán bình quân, với kỳ vọng giá bán bình quân sẽ không tăng mạnh trong năm tới, SSI áp dụng mức P/E mục tiêu khoảng 10-11x cho EPS năm 2025 để đưa ra giá mục tiêu.

Minh Phú vẫn dành 300 tỷ để trả cổ tức bất chấp kinh doanh đang thua lỗ

Dự kiến ngày 09/01/2025, cổ đông CTCP Tập đoàn Thủy sản Minh Phú (UPCoM: MPC) sẽ nhận 750 đồng/cp (tỷ lệ 7.5% trên mệnh giá) cổ tức năm 2023. Ngày giao dịch không hưởng quyền là 09/12/2024.

Ước tính MPC cần chi khoảng 300 tỷ đồng để thanh toán đợt cổ tức này, trích từ lợi nhuận sau thuế chưa phân phối lũy kế đến cuối năm ngoái, khoảng 776 tỷ đồng. Riêng vợ chồng ông Lê Văn Quang và bà Chu Thị Bình sẽ thu về hơn 100 tỷ đồng.

Doanh nghiệp thủy sản trước đó được cổ đông đồng ý phương án trả cổ tức năm 2023 với tỷ lệ đề xuất từ 0-10%, nhưng lãnh đạo vẫn quyết định trả theo tỷ lệ 7.5% bất chấp năm 2023 lỗ ròng gần 100 tỷ đồng, thậm chí lũy kế 9 tháng đầu năm nay vẫn đang thua lỗ 54 tỷ đồng.

Cổ đông MPC nhận cổ tức tiền khá đều đặn trong những năm qua và số tiền 300 tỷ đồng lần này cũng đạt trung bình giai đoạn 5 năm trở lại đây của “vua tôm”.

Sang năm 2025, với tình hình lợi nhuận không mấy khả quan như hiện nay, khả năng doanh nghiệp của ông Lê Văn Quang khó duy trì cổ tức bằng tiền ở mặt bằng cao. MPC từng đặt mục tiêu trả 50-70% lợi nhuận năm 2024 nhưng kỳ vọng lúc đó là thu về gần 1.3 ngàn tỷ đồng lợi nhuận sau thuế - con số cao kỷ lục.

Diễn biến xuất khẩu tôm 10 tháng đầu năm nay của Việt Nam rất lạc quan khi tăng 13%, đạt hơn 3.2 tỷ USD, theo Hiệp hội Chế biến và Xuất khẩu Thủy sản Việt Nam (VASEP). Doanh thu lũy kế 3 quý gần 11 ngàn tỷ đồng, gần gấp rưỡi cùng kỳ 2023. Thế nhưng, MPC vẫn lỗ, theo Công ty lý giải do các công ty con nuôi tôm giống và tôm thương phẩm đạt hiệu quả thấp. Mặt bằng doanh thu của ông lớn ngành tôm vẫn ở mức cao, nhưng tính hiệu quả giảm rõ rệt khi lãi gộp thấp hơn hẳn cùng kỳ giai đoạn 2017-2022.

“Các nhà máy lỗ không nhiều, vẫn có lãi nhưng 2 vùng nuôi lỗ rất nặng đã kéo cả Tập đoàn đi xuống”, ông Quang nói về khoản lỗ năm 2023 tại đại hội thường niên hồi tháng 6 vừa rồi.

MỚI

'Vua tôm' Minh Phú dành 300 tỷ đồng trả cổ tức dù lỗ kỷ lục

Minh Phú chia cổ tức đúng như nghị quyết phiên họp thường niên hồi cuối tháng 6. Theo đó, công ty đưa ra tỷ lệ chi trả 0-10% mệnh giá.

Lợi nhuận âm 105 tỷ đồng trong năm trước nhưng "vua tôm" Minh Phú vẫn chia cổ tức 750 đồng cho một cổ phiếu, tổng cộng hơn 300 tỷ.

Tập đoàn Thủy sản Minh Phú (MPC) thông qua việc trả cổ tức bằng tiền cho năm 2023 với tỷ lệ 7,5%. Mỗi cổ đông sẽ nhận về 750 đồng vào ngày 9/1 năm sau cho một cổ phần nắm giữ.

MPC hiện có gần 401 triệu cổ phiếu lưu hành. Như vậy, công ty sẽ trích khoảng 300,7 tỷ đồng chi trả cổ tức. Nguồn tiền lấy từ lợi nhuận sau thuế hợp nhất chưa phân phối, lũy kế đến hết năm 2023 là hơn 775,5 tỷ đồng

Minh Phú chia cổ tức đúng như nghị quyết phiên họp thường niên hồi cuối tháng 6. Theo đó, công ty đưa ra tỷ lệ chi trả 0-10% mệnh giá.

Trong khi đó, "vua tôm" kinh doanh thua lỗ nặng năm trước. Lợi nhuận sau thuế doanh nghiệp này về mức âm hơn 105 tỷ đồng do các công ty nuôi tôm thương phẩm hoạt động chưa hiệu quả. Đây là mức lỗ kỷ lục của họ từ khi công bố thông tin vào năm 2004.

Năm nay, Minh Phú dự kiến tiếp tục chia cổ tức. Tỷ lệ đưa ra khoảng 50-70% lợi nhuận sau thuế. 9 tháng đầu năm, họ vẫn lỗ hơn 44 tỷ đồng, chủ yếu do kết quả kém trong quý III, trong khi nửa đầu năm có lãi. Hoạt động nuôi tôm giống và tôm thương phẩm tiếp tục là gánh nặng của công ty.

Minh Phú đặt mục tiêu xuất khẩu 70.000 tấn sản phẩm năm nay. Theo đó, họ dự kiến thu 18.569 tỷ và lãi sau thuế gần 1.266 tỷ đồng. Hiện công ty mới hoàn thành khoảng 58% chỉ tiêu doanh thu và còn cách xa kế hoạch lãi.

Tập đoàn Thủy sản Minh Phú thành lập năm 1992, là nhà xuất khẩu tôm lớn nhất Việt Nam. Giai đoạn trước, công ty thường xuyên lãi hàng trăm tỷ, cao nhất là năm 2014 với mức lợi nhuận hơn 921 tỷ đồng.

"Vua tôm" cũng được biết đến là doanh nghiệp có lịch sử trả cổ tức đều đặn. Họ từng đưa ra tỷ lệ chi trả lên tới 70% vào năm 2018. Tuy nhiên, các năm sau đó mức trả giảm dần về 15-23%. Mức cổ tức thấp nhất Minh Phú thực hiện là 4,1% vào năm 2022.