Акции компаний с малой капитализацией теряют импульс ралли Трампа под давлением высоких ставок

Основные американские фондовые индексы идут вверх в ходе сокращенной предрождественской сессии во вторник, при этом S&P 500 и Nasdaq поднимаются третий день кряду благодаря укреплению бумаг нескольких гигантов из числа акций роста.

Индекс Dow Jones к 18:24 МСК вырос на 0,32% до 43.042,33 пункта, индекс S&P 500 поднялся на 0,57% до 6.007,75​ пункта, а Nasdaq на 0,76% до 19.914,85 пункта.

Dow Jones:

S&P 500:

Nasdaq:

Модели искусственного интеллекта требуют огромных объемов данных. Создатель ChatGPT компания OpenAI, как и другие разработчики ИИ, нуждается в значительном финансировании. Масштабное IPO в 2025 году может стать рациональным выходом для группы, оцениваемой в $157 миллиардов, в ее непрерывном поиске капитала - и в итоге рынок может получить очередную мемную акцию.

Немногим компаниям удавалось так стремительно пройти путь от неизвестности до всемирного признания, как это сделала OpenAI под руководством Сэма Альтмана. После запуска ChatGPT в конце 2022 года компания сообщила, что число активных еженедельных пользователей менее чем за год перевалило за 100 миллионов, а уже в августе 2024 года еще удвоилось. Тем не менее, группа пока не смогла конвертировать популярность чатбота в прибыль, в основном из-за затрат на вычислительные мощности, необходимые для обучения и разработки крупных языковых моделей.

По данным PitchBook, к сентябрю 2024 года OpenAI привлекла инвестиции на внушительную сумму $17,9 миллиарда, преимущественно от Microsoft . По информации того же источника, компания обращалась к инвесторам в среднем каждые 11 месяцев, тогда как другие американские стартапы в сфере ИИ и машинного обучения делали это примерно раз в два года в период с 2019 по 2024 год. Альтман вскоре снова будет искать источники дополнительного финансирования: как сообщило издание The Information, согласно внутренним прогнозам OpenAI, совокупный дефицит текущих операций компании с 2023 по 2028 год составит $44 миллиарда.

Примечательным примером может послужить опыт Илона Маска, некогда оказывавшего финансовую поддержку Альтману. Tesla , начавшая торговаться на бирже в 2010 году, показала способность эффективно привлекать средства через активность розничных инвесторов. Торговый ажиотаж среди энтузиастов позволил Tesla привлечь $10 миллиардов за считанные месяцы в 2020 году. Спрос со стороны частных инвесторов, даже не получающих доступа к размещению акций, способствует поддержанию высоких цен и укрепляет доверие институциональных покупателей.

Как компании завоевывают внимание розничных инвесторов - остается загадкой. Однако предоставление частным лицам или клиентам доли в первичном размещении акций, как это сделали Robinhood Markets и Reddit , способствует этому. Благоприятным фактором также является то, что компания Альтмана предлагает инвесторам чистую ставку на искусственный интеллект, спрос на который крайне высок, судя по росту котировок производителя микросхем Nvidia в последние годы.

Нестандартная модель управления OpenAI может стать основным препятствием для выхода на биржу: некоммерческая организация осуществляет контроль над коммерческим подразделением с ограниченной доходностью акций. Однако перспективы размещения улучшаются: Рейтер сообщил о планах Альтмана изменить эту структуру. Дополнительным позитивным сигналом стало назначение в июне на должность финансового директора Сары Фриар - опытного специалиста по IPO, сыгравшей ключевую роль в размещении акций NextDoor и Square, ныне известной как Block .

Ориентация на массового инвестора сопряжена с рисками: его интерес может быть менее устойчивым, чем у венчурных фондов или корпоративных инвесторов. После размещения акций Microsoft и SoftBank сохранят возможность продолжать финансирование OpenAI; выход на биржу предоставит Альтману надежный запасной план на случай, если существующие источники финансирования иссякнут.

Американские фондовые индексы Nasdaq и S&P 500 завершили сессию понедельника на положительной территории: инвесторы ожидали финансовых результатов лидера сектора искусственного интеллекта - компании Nvidia , а акции Tesla подскочили за счет надежд на благоприятные решения со стороны администрации Дональда Трампа.

Основные американские фондовые индексы не показывают единой динамики в понедельник - внимание инвесторов переключилось на отчет гиганта Nvidia после резкой просадки Уолл-стрит на прошлой неделе из-за тревог по поводу выбора Дональдом Трампом кандидатов на ключевые государственные роли, а также о денежно-кредитной политике Федрезерва.

Индекс Dow Jones к 18:29 МСК снизился на 0,23% до 43.343,59 пункта, индекс S&P 500 поднялся на 0,26% до 5.886,14​ пункта, а Nasdaq вырос на 0,64% до 18.799,84 пункта.

Dow Jones:

S&P 500:

Nasdaq:

Избранный президент США Дональд Трамп во вторник объявил, что назначит миллиардера Илона Маска на пост одного из глав нового ведомства, которое будет отвечать за экономию расходов на федеральные органы власти и создание более эффективной управленческой структуры.

Департамент эффективности государственного управления - структуру, которая, по словам Трампа, будет действовать за рамками правительства - будут совместно возглавлять Маск и Вивек Рамасвами, бывший претендент на выдвижение в президенты США от Республиканской партии. Для их назначения не потребуется утверждение Конгрессом.

Генеральный директор Tesla Илон Маск удивил инвесторов и аналитиков планами увеличить продажи электрокаров на 30% в 2025 году благодаря новой, более дешевой модели и энтузиазму в отношении программного обеспечения для самоуправляемых автомобилей. Однако исполнение этого обещания удивит большую часть Уолл-стрит.

Прогноз Маска на 2025 год и рост маржи вызвали самый сильный скачок акций Tesla с мая 2013 года.

Радужные ожидания гендиректора оттеняются такими факторами, как ослабление спроса, скудный и устаревающий модельный ряд Tesla, замедлением продаж электромобилей в мире, а также увеличивающейся конкуренцией на ключевых ранках, таких как Китай и США, сказали аналитики и отраслевые эксперты.

Спрогнозированный Маском рост продаж на 20%-30% после незначительного подъема числа доставленных Tesla автомашин с начала 2024 года примерно вдвое превосходит ожидания Уолл-стрит. После высказывания Маска Deutsche Bank выпустил прогноз увеличения продаж Tesla на 12% в 2025 году, даже с учетом новой модели стоимостью менее $30.000 и обновления Model Y. Аналитики RBC сохранили без изменений прогноз роста на 13%.

"Едва ли где бы то ни было в мире найдется аналитик, который согласится с прогнозом в 20%, - сказал Сэм Фьорани из AutoForecast Solutions. - В Tesla, за исключением этого квартала, наблюдается замедление спроса на продукцию, и один квартал еще не означает тенденции".

Tesla не ответила на просьбу о комментарии.

Мировые продажи электромобилей недотягивают до высоких ожиданий, а рост стал более умеренным в последние годы. Конкуренция при этом обостряется.

Международное энергетическое агентство прогнозирует, что мировые продажи электрокаров вырастут примерно на 23% до 17 миллионов в 2024 году; для сравнения, в 2023 они выросли на 35%, а в 2021-м подскочили более чем на 50%.

Китай - крупнейший рынок электроприводных транспортных средств, на который приходится почти две трети продаж с начала 2024 года, за ним следует Европа с более чем одной пятой продаж и США примерно с 10%.

Хотя вероятно, что из-за американских пошлин китайские модели электромобилей не смогут попасть на основной рынок Tesla, господствующие в КНР компании, включая китайскую BYD , рассматривают Европу в качестве целевого покупателя. Американские автопроизводители боятся отстать от конкурентов из-за устанавливаемых китайскими фирмами цен, и главным плюсом следующей модели Tesla считается именно ее относительно низкая цена.

"Попытка обыграть BYD на ее поле я бы назвал нетривиальной затеей, - сказал Пэт Райан из CoPilot. - Это действительно стратегически (важно) для них, но будет не просто."

Доступность продукции останется проблемой в 2025 году, сказал Райан: ожидается, что автокредиты будут дороги, несмотря на снижение процентных ставок. Ситуация ухудшится, если Дональд Трамп станет президентом США и снизит налоговые льготы для покупателей электрокаров, составляющие до $7.500 за автомобиль, сказал Райан.

Модельный ряд Tesla включает в себя самую продаваемую модель - Y, которую ждет апгрейд, а также вызвавший множество споров трапециевидный пикап Cybertruck, производство которого увеличивается.

Маск также активизировал рекламу и маркетинг автопилота - программного обеспечения Tesla с функцией помощи водителю под названием Full Self-Driving, ожидая внедрения этой технологии для стимулирования продаж в 2025 году.

Cybertruck начал приносить прибыль, что служит хорошим знаком для 2025 года, но аналитики, включая фирму Bernstein, прогнозирующую рост продаж Tesla на 16% в следующем году, говорят, что успех будет зависеть от дизайна будущих доступных электромобилей, которых еще никто не видел, и от того, насколько быстро будет наращено их производство.

После многих лет быстрого роста продажи Tesla снизились в первых двух кварталах 2024 года. Меры стимулирования и финансовые стимулы вновь привлекли некоторых покупателей, но Маск сказал, что Tesla поставит в 2024 году не намного больше электрокаров в сравнении с рекордным уровнем в 1,8 миллиона электромобилей в 2023 году.

Некоторых потенциальных покупателей отпугивает личность самого Маска: споры вокруг его всё более правых политических взглядов, твиты и участие в избирательной кампании республиканца Трампа давят на бренд Tesla и спрос. Почти треть потребителей в проведенном Edmunds в августе опросе сказала, что они с меньшей вероятностью рассмотрят покупку электрокара Tesla из-за того, что компанию возглавляет Илон Маск.

Инвесторы квартал за кварталом смотрят на число поставленных автомобилей, маржу и скорость вывода на рынок новых доступных моделей, сказал Уилл Ринд, гендиректор GraniteShares. "(Акционеры) будут следить за тем, чтобы компания выполняла то, что обещала сделать", - сказал он.