Базовая инфляция в Японии ускоряется, сохраняя шансы на повышение процентной ставки Банка Японии

Пара NZD/USD остается под давлением продаж около 0,5625 в течение азиатских торговых часов в пятницу. Глубокая рецессия в Новой Зеландии подстегнула ставки Резервного банка Новой Зеландии (РБНЗ) на снижение ставки, что подрывает киви.

Более слабые, чем ожидалось, данные по валовому внутреннему продукту (ВВП) Новой Зеландии за третий квартал повысили риск дальнейшего масштабного снижения процентных ставок со стороны РБНЗ . Рынки заложили в цены 91%-ную вероятность еще одного снижения ставки РБНЗ на 50 базисных пунктов в феврале.

«Это поддерживает Резервный банк в его стремлении продолжить официальное снижение процентной ставки и вернуть OCR к более нейтральному уровню быстрее, чем они ожидали в ноябрьском заявлении о денежно-кредитной политике», — сказал стратег по инструментам с фиксированной доходностью и валютам компании Harbour Asset Management Хэмиш Пеппер.

С другой стороны, ястребиное снижение ставки Федеральной резервной системой (ФРС) в среду поднимает доллар США и способствует снижению пары. Во время пресс-конференции председатель ФРС Джером Пауэлл ясно дал понять, что ФРС будет осторожна в отношении дальнейших сокращений. Позже в пятницу инвесторы будут следить за публикацией данных по индексу цен основных потребительских расходов (PCE) США, который, как ожидается, покажет рост на 2,9% в годовом исчислении в ноябре.

Часто задаваемые вопросы о новозеландском долларе

Какие ключевые факторы влияют на курс новозеландского доллара?

Новозеландский доллар (NZD), также известный как киви, является известной торгуемой валютой среди инвесторов. Его стоимость в целом определяется здоровьем экономики Новой Зеландии и политикой центрального банка страны. Тем не менее, есть некоторые уникальные особенности, которые также могут заставить NZD двигаться. Показатели китайской экономики, как правило, двигают киви, поскольку Китай является крупнейшим торговым партнером Новой Зеландии. Плохие новости для китайской экономики, вероятно, означают сокращение экспорта Новой Зеландии в страну, что ударит по экономике и, следовательно, по ее валюте. Другим фактором, движущим NZD, являются цены на молочные продукты, поскольку молочная промышленность является основным экспортным товаром Новой Зеландии. Высокие цены на молочные продукты увеличивают экспортный доход, внося положительный вклад в экономику и, следовательно, в NZD.

Как решения Резервного банка Новой Зеландии влияют на новозеландский доллар?

Резервный банк Новой Зеландии (РБНЗ) стремится достичь и поддерживать уровень инфляции в пределах от 1% до 3% в среднесрочной перспективе, уделяя особое внимание поддержанию его вблизи среднего значения в 2%. С этой целью банк устанавливает соответствующий уровень процентных ставок. Когда инфляция слишком высока, РБНЗ повышает процентные ставки, чтобы охладить экономику, но этот шаг также увеличит доходность облигаций, увеличивая привлекательность инвестиций в страну для инвесторов и, таким образом, стимулируя NZD. Напротив, более низкие процентные ставки, как правило, ослабляют NZD. Так называемый дифференциал ставок, или то, как ставки в Новой Зеландии сравниваются или, как ожидается, будут сравниваться со ставками, установленными Федеральной резервной системой США, также может играть ключевую роль в движении пары NZD/USD.

Как экономические данные влияют на стоимость новозеландского доллара?

Публикации макроэкономических данных в Новой Зеландии являются ключевыми для оценки состояния экономики и могут повлиять на оценку новозеландского доллара (NZD). Сильная экономика, основанная на высоком экономическом росте, низкой безработице и высокой уверенности, хороша для NZD. Высокий экономический рост привлекает иностранные инвестиции и может побудить Резервный банк Новой Зеландии повысить процентные ставки, если эта экономическая сила сочетается с повышенной инфляцией. И наоборот, если экономические данные слабые, NZD, скорее всего, обесценится.

Как более широкие настроения в отношении риска влияют на новозеландский доллар?

Новозеландский доллар (NZD) имеет тенденцию к укреплению в периоды риска или когда инвесторы считают, что более широкие рыночные риски низкие, и с оптимизмом смотрят на рост. Это, как правило, приводит к более благоприятным перспективам для сырьевых товаров и так называемых «сырьевых валют», таких как киви. И наоборот, NZD имеет тенденцию к ослаблению в периоды рыночной нестабильности или экономической неопределенности, поскольку инвесторы склонны продавать активы с более высоким риском и переходить в более стабильные безопасные убежища.

Источник: FXSTREET

Банк Англии дал голубиный раскол голосов, но продолжает подчеркивать постепенный подход к снижению ограничительности денежно-кредитной политики. Мы считаем, что это подтверждает наш базовый сценарий следующего сокращения в феврале и квартального темпа после этого.

Реакция рынка была умеренной: доходность Gilt немного снизилась, а пара EUR/GBP выросла.

Как и ожидалось, вчера Банк Англии (BoE) решил сохранить процентную ставку без изменений на уровне 4,75%. Раскол голосов был в пользу «голубиного»: 6 членов проголосовали за неизменное решение, а Дхингра, Рамсден и новичок Тейлор проголосовали за снижение на 25 базисных пунктов.

BoE сохранил большую часть своих предыдущих указаний, отметив, что «постепенный подход к снятию ограничений политики остается целесообразным» и что «денежно-кредитная политика должна будет продолжать оставаться ограничительной достаточно долго, пока риски устойчивого возвращения инфляции к целевому показателю в 2% в среднесрочной перспективе не рассеются еще больше». MPC теперь считает, что рынок труда «в целом сбалансирован», и аналогичным образом пересмотрел свои ожидания по росту в четвертом квартале с 0,3% кв/кв до нулевого роста как отражение последнего ослабления показателей роста. Мы также отмечаем, что в неизменном лагере MPC один член посчитал, что может быть оправдана более «активистская стратегия», что намекает на более голубиный сдвиг в лагере центристов.

Учитывая недавние сюрпризы в области данных по заработной плате и инфляции в сочетании с экспансионистской фискальной позицией, мы считаем, что продолжение постепенного цикла сокращения оправдано. Поэтому мы корректируем наш призыв, ожидая квартальных сокращений в 2025 году на встречах, связанных с обновленными экономическими прогнозами. Мы ожидаем следующего сокращения на 25 базисных пунктов в феврале, при этом процентная ставка банка к концу года составит 3,75% (предыдущий 3,25%). Мы сохраняем наш прогноз по конечной ставке без изменений на уровне 2,75%, но ожидаем, что он будет достигнут к четвертому кварталу 2026 года (предыдущий второй квартал 2026 года). Однако мы подчеркиваем, что риск смещен в сторону более быстрого цикла сокращения в первой половине 2025 года, как было подчеркнуто во вчерашнем сообщении MPC.

Ставки. Доходность государственного долга снизилась по всем направлениям из-за голубиного разделения голосов, но в целом реакция была сдержанной. Рынки оценивают сокращение на 18 базисных пунктов в феврале и на 55 базисных пунктов к концу 2025 года. Мы подчеркиваем потенциал для Банка Англии предоставить больше смягчения в 2025 году, чем оценивается в настоящее время, ожидая сокращения в феврале и в общей сложности 100 базисных пунктов смягчения в 2025 году.

FX. EUR/GBP поднялся на объявлении, при этом в центре внимания оказался голубиный раскол голосов. Все еще осторожные указания, предоставленные вчера, подчеркивают более постепенный подход Банка Англии по сравнению с европейскими коллегами. Мы считаем, что это подтверждает нашу версию о продолжающемся снижении EUR/GBP. Это еще больше усиливается относительной опережающей британской экономикой и узкими кредитными спредами. Ключевой риск — мягкий Банк Англии.

«Технически это все еще падение, пока недельные уровни не будут подтверждены как потерянные», — заявили они.

На момент публикации биткоин торговался по $100 990. Источник: CoinMarketCap

Источник: Коинтелеграф

Источник: Poundsterlinglive

Предварительные рыночные движители акций США

Источник: Барчарт

Более слабая отправная точка подразумевает более настоятельную необходимость в конечном итоге дальнейшего сокращения

В последние месяцы накапливаются доказательства того, что экономика начала выходить из кризиса, при этом существенные сокращения OCR, сделанные RBNZ с августа, поддерживают потребление, инвестиции и рынок жилья. Вчерашний обзор ANZ Business Outlook предоставил дополнительные доказательства этого поворота, как и более ранние данные на этой неделе по PMI сектора услуг и наш собственный обзор потребительских настроений. Перспективные индикаторы активности на рынке жилья также выглядят более обнадеживающими.

Однако вчерашние данные по ВВП говорят нам, что это восстановление следует за гораздо более крутым спадом в середине этого года. Совокупное падение ВВП на 2,1% за июнь и сентябрь оказалось намного больше, чем предполагалось, — на самом деле, если не считать Covid, это был самый крутой двухквартальный спад с 1991 года, — и говорят нам, что прошлые повышения процентных ставок сильнее вгрызались в экономику, чем обычно предполагалось.

Полный анализ данных по ВВП будет опубликован позднее вчера. Однако наше первоначальное прочтение этих данных настоятельно предполагает, что РБНЗ будет еще более уверен в том, что после февраля 2025 года потребуется большее снижение процентных ставок. Рост ВВП был пересмотрен в сторону повышения в 2022 и 2023 годах, что подразумевает более сильный рост производительности за этот период, чем предполагалось ранее. Тем не менее, более слабый, чем ожидалось, рост в середине 2024 года означает, что экономика, вероятно, начнет с позиции большего избыточного потенциала, чем ранее предполагал РБНЗ. Таким образом, даже несмотря на то, что вчерашние данные не имеют никакого отношения к восстановлению, которое, как мы теперь считаем, идет, это восстановление займет больше времени, чтобы устранить избыточный потенциал, который сейчас очевиден в экономике.

При прочих равных условиях это подразумевает немного меньшее давление на внутреннюю инфляцию. Следовательно, RBNZ, вероятно, будет более уверен в том, что он может продолжать смягчать политику, и что аргументы в пользу приближения политики к полностью нейтральной обстановке усиливаются. По мнению RBNZ, нейтральный OCR составляет около 3% — эти данные, вероятно, скажут им, что им нужно достичь этого быстрее. Вероятно, они захотят достичь этого к середине 2025 года. При прочих равных условиях мы можем увидеть их пересмотренные прогнозы в феврале, отражающие эту точку зрения.

Конечно, все остальное может быть не равным. Обменный курс закономерно резко падает, и есть много неизвестных относительно того, как будет развиваться глобальная среда, условия торговли и торговая среда в целом.

Но на данный момент более вероятно, что OCR опустится немного ниже, чем предполагалось ранее. После снижения ставки на 50 базисных пунктов на заседании 19 февраля мы запланировали дополнительное снижение на 25 базисных пунктов на апрельском заседании, чтобы присоединиться к уже запланированному снижению в мае 2025 года. Это приведет OCR к снижению на 3,25%.

В преддверии следующего заседания RBNZ в феврале есть несколько ключевых внутренних данных, которые могут быть важны для политики RBNZ и нашего собственного прогноза. Сюда входят ежеквартальный опрос мнений в сфере бизнеса от 14 января, индекс потребительских цен от 19 января и обновление рынка труда за четвертый квартал от 5 февраля. Возможны корректировки прогноза ставок в обоих направлениях.

Мы не пересмотрели наш взгляд на нейтральный OCR, который остается на уровне 3,75%. Это означает, что ключевым следствием этих данных являются более стимулирующие условия к концу 2025 года. Это также закладывает основу для дополнительного повышения OCR позднее в 2026 году, чтобы вернуть OCR к нейтральному уровню. Таким образом, взгляд начинает больше походить на обычный цикл процентных ставок.

Мы по-прежнему считаем, что сочетание финансовых условий, скорее всего, склонится в сторону большего смягчения в форме более слабого обменного курса. Вчерашнее заседание FOMC, похоже, укрепило мнение о том, что процентные ставки в США останутся выше, чем до COVID, даже несмотря на то, что новозеландские короткие ставки падают. Мы пересмотрим наши прогнозы обменного курса в Новом году, как только появятся немного больше данных. Однако, справедливости ради, следует сказать, что существуют риски снижения наших опубликованных прогнозов NZD/USD и Trade Weighted Index.