Пока не поддавайтесь на удочку слухов о растущем нефтяном кризисе

Экономический

Краткое содержание:

По мере эскалации напряженности между Израилем и Ираном разговоры о перебоях в поставках вызывают изменения настроений и волатильность рынка, но что на самом деле может произойти с ценами на нефть USOIL в ближайшие недели?

Одна из старейших поговорок в трейдинге — «покупай слухи, продавай новости». Этот подход или перспектива предполагает, что цены часто растут на спекуляциях (или слухах) о потенциальном событии, но падают, когда реальное событие происходит и проходит, а новости полностью перевариваются. Давайте разберем повествование USOIL, формирующееся прямо сейчас.

Слух. Страх перед расширением конфликта на Ближнем Востоке привел к появлению предположений о перебоях в поставках, что приведет к росту цен на нефть.

Новости - По мере того, как конфликт прогрессирует и новости подтверждают, что поставки нефти остаются относительно неизменными, цены могут упасть до прежних уровней, поскольку паника утихает, а рынок осознает, что наихудший сценарий не реализовался.

Это один из примеров того, как настроения инвесторов могут двигать рынки без реального базового механизма или изменения. Те, кто владеет и перерабатывает сырую нефть, предпочитают, чтобы цены были высокими, но не слишком высокими, поскольку это может спровоцировать политическую напряженность и даже торговые войны.

Если опасения рецессии не тормозят рост энергетических активов, то обычный диапазон, в котором мы не видим ценового вмешательства, такого как сокращение добычи и другие меры по защите нефти, составляет от 65 до 85 долларов США за баррель.

Всякий раз, когда USOIL выходит за пределы этого диапазона, кто-то где-то реагирует, чтобы вернуть баланс. Будь то США, погружающиеся в резервы или увеличивающие фрекинг, чтобы снизить цены, или ОПЕК, сокращающие добычу, чтобы поднять цены, всегда есть институциональное вмешательство, и признание этих императивов и нарративов является природой рыночных инсайтов.

Реальность против повествования

Несмотря на продолжающийся конфликт, основные мировые игроки, такие как США и Китай, заинтересованы в сохранении поставок нефти, но о какой потере нефти идет речь, если поставки Ирана будут полностью нарушены? Давайте посмотрим, насколько в действительности влиятелен вклад Ирана в мировых поставках нефти в баррелях в день (б/д).

США: ~12,8 млн баррелей в день (б/д) - (15,6% от мирового производства)

Саудовская Аравия: ~11,1 млн баррелей в сутки - (13,6%)

Россия: ~10,8 млн баррелей в сутки - (13,2%)

Канада: ~5,8 млн баррелей в сутки (вероятно, сюда входят жидкости, не являющиеся сырой нефтью) - (7,1%)

Ирак: ~4,5 млн баррелей в сутки - (5,5%)

Китай: ~4,2 млн баррелей в сутки - (5,1%)

ОАЭ: ~4,0 млн баррелей в сутки - (4,9%)

Иран: ~3,3 млн баррелей в сутки - (4,0%)

Бразилия: ~3,1 млн баррелей в сутки - (3,8%)

Кувейт: ~3,0 млн баррелей в сутки - (3,7%)

На долю Ирана приходится 4% мировой добычи нефти. Если предположить, что 100% добычи нефти в Иране нарушено, насколько сильным может стать дефицит? Для этого нам нужно знать, смогут ли оставшиеся страны компенсировать нехватку. Чтобы оценить производственную мощность по фактическому производству, нам нужно только посмотреть на сокращение производства.

В октябре 2023 года ОПЕК сократила добычу на 2,2 млн баррелей в сутки, и это сокращение было продлено в июне 2024 года. Масштабное сокращение уже запланировано на постепенное сокращение в течение 2024/2025 годов, но, вероятно, будет ускорено с учетом последних событий. Добавьте к этому, что Соединенные Штаты, Бразилия, Гайана, Норвегия и Канада уже лидируют в увеличении добычи нефти, с совокупным прогнозируемым ростом примерно на 1,1 млн баррелей в сутки в 2024 году.

Хотя, возможно, это совпадение, что прекращение сокращения добычи и ее увеличение полностью совпадают с объемом добычи нефти в Иране, тем не менее, это подтверждает, что мировая зависимость от нефти будет удовлетворена, с Ираном или без него, даже если будет заблокировано 100% поставок иранской нефти.

Не нужно паниковать, не нужно повышать цены. Что бы ни случилось, мир получит свои требования, даже если другим производителям придется объединиться, чтобы заполнить пробел. На данный момент нет причин предполагать дефицит нефти, а значит, нет причин для реакции цен… с механистической точки зрения.

Заключение

Как это часто бывает, сентименты похожи на реакцию ребенка на пугающий скачок. Раздается громкий крик, за которым следует осознание того, что все в порядке. После первоначального шока рыночные цены, как и сердцебиение ребенка, возвращаются в норму, и жизнь продолжается.

Для трейдеров, внимательно следящих за рынком нефти, подход «покупай на слухах, продавай на новостях» предполагает, что недавний скачок цен, возможно, уже учел большую часть страха, окружающего конфликт. Теперь, когда этот конфликт является частью текущего новостного цикла, цены на нефть могут двигаться к стагнации, а затем и к падению по мере успокоения рынка.

Ожидайте некоторой спорадической волатильности, поскольку сообщения о дефиците поставок начнут переполнять финансовые новостные каналы, подпитывая панику, но не забывайте о предстоящих квотах на добычу, которые могут легко компенсировать будущие проблемы с поставками.

Хотя в наши дни настроения редко основываются на фактах или логике, они, возможно, остаются самым мощным влиянием на рынки сегодня, и их не следует игнорировать. Всякий раз, когда в СМИ появляется хайповый рассказ, может произойти все, что угодно, и часто это происходит в краткосрочной перспективе, поэтому обязательно применяйте Stop Loss и, возможно, устанавливайте отложенные хедж-ордера просто для спокойствия.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.

Избранные

Лондон перед открытием: акции растут, поскольку инвесторы обдумывают цены на жилье в Галифаксе

Уоррен Такунда

Акции

Лондонские акции, как ожидается, вырастут на открытии торгов в понедельник после оптимистичной сессии в Азии, поскольку инвесторы обдумывают последние данные по ценам на жилье из Галифакса.

Индекс FTSE 100 открылся ростом примерно на 25 пунктов.

Ранее опубликованные Halifax данные показали, что цены на жилье в сентябре росли третий месяц подряд и приблизились к рекордным максимумам.

Цены выросли на 0,3% за месяц, что соответствует росту, зафиксированному в августе. Между тем, за год цены на жилье выросли на 4,7% в сентябре после скачка на 4,3% месяцем ранее. Это по-прежнему самый высокий показатель с ноября 2022 года.

Средняя цена дома составила 293 399 фунтов стерлингов, что немного меньше рекордного максимума в 293 507 фунтов стерлингов, установленного в июне 2022 года, по сравнению с 292 540 фунтами стерлингов в августе.

Аманда Брайден, глава отдела ипотечного кредитования в Halifax, сказала: «Необходимо рассматривать эти недавние достижения в контексте. Хотя типичная стоимость недвижимости выросла примерно на 13 000 фунтов стерлингов за последний год, этот рост в значительной степени является восстановлением позиций, утраченных за предыдущие 12 месяцев. Оглядываясь назад на два года, можно сказать, что цены выросли всего на +0,4% (1 202 фунта стерлингов).

«Рыночные условия неуклонно улучшались в течение лета и в начале осени. Доступность ипотеки снижалась благодаря сильному росту заработной платы и снижению процентных ставок. Это повысило уверенность среди потенциальных покупателей: количество согласованных ипотечных кредитов выросло более чем на 40% за последний год и сейчас находится на самом высоком уровне с июля 2022 года.

«Хотя улучшение доступности ипотеки должно и дальше поддерживать активность покупателей, чему способствует ожидаемое дальнейшее снижение процентных ставок, стоимость жилья остается проблемой для многих. В результате мы ожидаем, что рост цен на недвижимость в течение оставшейся части этого года и в следующем останется скромным».

В корпоративных новостях компания Rio Tinto подтвердила слухи о том, что она обратилась к производителю литиевых химикатов Arcadium Lithium из Филадельфии с предложением о возможном поглощении.

«Этот подход не является обязательным, и нет никакой уверенности в том, что какая-либо сделка будет согласована или будет осуществлена», — заявила Rio Tinto. Акции Arcadium, котирующиеся на бирже США, выросли на 10% в пятницу, тогда как ее вторичные акции в Австралии взлетели на 45% в понедельник.

Mitie Group сообщила, что приобрела испанский охранный бизнес Grupo Visegurity за 11 млн евро (9,2 млн фунтов стерлингов), включая первоначальный взнос в размере 9 млн евро и отсроченные платежи в размере до 2 млн евро в течение следующих двух лет, привязанные к результатам деятельности.

Компания Grainger сообщила о значительном росте доходов за весь год, пополнив счет на 1113 новых домов и достигнув сопоставимого роста арендной платы на 6,3% при заполняемости в 97,4%.

Частный арендодатель, входящий в индекс FTSE 250, сообщил, что получил 274 млн фунтов стерлингов от продажи непрофильных активов для поддержки своей стратегии роста, добавив, что его схемы строительства для сдачи в аренду опережают ожидания.

Компания заявила, что ожидает дальнейшего роста в новом финансовом году, подкрепленного ростом заработной платы и благоприятной политической обстановкой, в то время как она готовится к преобразованию в инвестиционный траст недвижимости в октябре следующего года.

Источник: Sharecast

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

HTX раскрывает будущее Bitcoin Defi: стейкинг Babylon и фрактальное масштабирование

Оуэн Ли

Криптовалюта

В то время как Bitcoin укрепляет свои позиции в основных финансах, возможности для роста в продуктах децентрализованного финансирования на основе Bitcoin (BTCFi) также расширяются. Cointelegraph Research недавно опубликовал отчет, написанный HTX Ventures, в котором исследуется, как такие проекты, как Babylon и Fractal Bitcoin, раздвигают границы BTCFi. Он демонстрирует, как развивающаяся программируемость Bitcoin будет использоваться для создания передовых финансовых приложений.

Babylon: новая эра стейкинга и ликвидности биткоинов

Одним из ярких нарративов в BTCFi является введение Babylon собственного стейкинга Bitcoin. Исторически стейкинга Bitcoin не было. Однако внедрение подписей Шнорра через предложение по улучшению Bitcoin 340, обновление Taproot через BIP 341 — которое включало Merkelized Abstract Syntax Trees (MAST ) — и обновление скриптового языка Bitcoin, Tapscript, в BIP 342, открыли новые возможности. Теперь Bitcoin может поддерживать более сложные смарт-контракты с десятками тысяч путей расходования. Babylon использует эти функции для повышения как эффективности, так и конфиденциальности транзакций стейкинга.

Согласно отчету HTX, Babylon уже привлек десятки проектов в попытке привнести ликвидность в свою экосистему. Известными примерами являются StakeStone , который обеспечивает нативную доходность стейкинга в различных сетях уровня 2, и Uniport , протокол взаимодействия, который портирует активы экосистемы Bitcoin, такие как токены BRC20, активы RGB и Taproot, в Ethereum. Chakra , протокол повторного стейкинга, основанный на доказательствах с нулевым разглашением , также будет использовать Babylon.

Babylon генерирует доход в виде токенов на проверенной цепочке, а не напрямую в виде BTC.

Фрактальный биткоин: масштабирование BTCFi за пределами основной сети

Fractal Bitcoin — это сеть сайдчейнов, которая опирается на запуск виртуализированных экземпляров ядра Bitcoin. Fractal создает рекурсивную многослойную систему, которая позволяет улучшить масштабирование без изменения базового слоя. Рекурсивная структура Fractal напоминает фрактальные узоры, отсюда и название, и теоретически может обеспечить масштабируемость, сохраняя консенсус и безопасность сети.

Fractal запускает несколько экземпляров Bitcoin Core параллельно, каждый из которых проверяет свою собственную цепочку независимо. Каждый экземпляр Bitcoin Core работает автономно и использует унаследованные правила протокола Bitcoin для внутренней проверки. Fractal периодически отправляет доказательства в основную цепочку, чтобы привязать экземпляры к основной сети, например, корень Merkle агрегированных транзакций.

Этот модульный подход обеспечивает совместимость с токенами Ordinals BRC-20 и Runes. Процесс привязки гарантирует, что, несмотря на работу виртуальных экземпляров с более высокой пропускной способностью, транзакции достигают окончательности с тем же уровнем безопасности, что и основная сеть Bitcoin. Fractal претендует на использование дискретных контрактов журнала для своего интерфейса передачи активов. Однако, хотя DLC могут способствовать кросс-чейн торговле, они не могут функционировать как подлинный мостовой механизм, который обеспечивает входные и выходные привязки между основной сетью Bitcoin и сайдчейнами Fractal.

Fractal также имеет механизм майнинга Cadence. При майнинге Cadence каждый третий блок, произведенный в сети Fractal Bitcoin, может быть объединен с Bitcoin, что позволяет майнерам Bitcoin ( BTC ) одновременно проверять блоки Bitcoin и Fractal Bitcoin без дополнительных вычислительных ресурсов. Таким образом, Fractal использует инфраструктуру безопасности Bitcoin.

Однако оставшиеся две трети блоков должны быть добыты исключительно для сети Fractal. Эта структура разработана для того, чтобы сбалансировать независимость Fractal от основной цепи, при этом по-прежнему извлекая выгоду из безопасности Bitcoin во время интервалов объединенного майнинга.

Светлое будущее для BTCFi

Недавний рост цен на биткоин, вызванный его массовым принятием, неизбежно приведет к росту спроса на BTCFi. От инновационных моделей стейкинга до новых решений масштабируемости, таких как Fractal Bitcoin, эти разработки сигнализируют о том, что роль биткоина в финансах выходит далеко за рамки повествования о цифровом золоте.

Источник: COINTELEGRAPH

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Увеличение доходов за счет реформы налогообложения пенсий

МФС

Экономический

В последние недели появились предположения, что новый канцлер внесет изменения в пенсионное налогообложение, чтобы увеличить доходы в предстоящем инаугурационном бюджете. Действующая система пенсионного налога предоставляет чрезмерно щедрые налоговые льготы тем, у кого самые большие пенсии, тем, у кого высокие пенсионные доходы, и тем, кто получает большие пенсионные взносы от работодателя, и есть веские основания для реформы. Однако недостаточная поддержка пенсионных сбережений может привести к недостаточному накоплению частных пенсионных ресурсов и большей зависимости от государства. Налогообложение пенсий должно быть тщательно продумано.

Предыдущее исследование IFS, финансируемое abrdn Financial Fairness Trust, подробно рассмотрело структуру налогообложения пенсий. Здесь мы суммируем некоторые из основных вариантов реформирования налогового режима частных пенсионных сбережений. Мы начнем с того, что, по нашему мнению, не должно происходить, прежде чем перейти к более желательным реформам.

Следует избегать ограничения авансовых налоговых льгот

Наиболее часто предлагаемый способ увеличения доходов за счет изменений в налогообложении пенсий заключается в сокращении первоначальных льгот по подоходному налогу.

В настоящее время пенсионные взносы (до годового лимита) влекут налоговые льготы, в то время как пенсионный доход облагается налогом. Это последовательный подход. Доходы, вкладываемые в пенсию, облагаются налогом один раз — в момент их изъятия из пенсии.

Одним из следствий такого подхода является то, что некоторые люди получают авансовые налоговые льготы по более высокой (или дополнительной) ставке подоходного налога, но платят базовую ставку подоходного налога с пенсионного дохода. Спорно, является ли это проблемой. Позволяя людям сглаживать свой налогооблагаемый доход с течением времени, он создает более справедливый режим подоходного налога между людьми, чьи доходы распределены более или менее равномерно по годам. Но очевидно, что некоторые люди считают эту систему несправедливой.

Поэтому может возникнуть соблазн сократить авансовые льготы для налогоплательщиков с более высокими ставками. На кону стоят большие суммы: ограничение авансовых льгот базовой ставкой подоходного налога приведет к годовому росту налога на 15 миллиардов фунтов стерлингов, подавляющее большинство которого будет поступать от тех, кто входит в пятую часть самых богатых людей, делая пенсионные взносы. Но стоит отметить, что эта реформа затронет не только тех, кто является налогоплательщиками с более высокими ставками в рамках текущей системы: больше людей будут платить налог по более высоким ставкам, если их (и их работодателей) пенсионные взносы больше не будут исключаться из налогообложения. Например, опытная медсестра, зарабатывающая 45 000 фунтов стерлингов, как правило, будет получать пенсионный взнос работодателя, который правительство оценивает в дополнительные 23,7% от зарплаты — более 10 000 фунтов стерлингов в год. При такой оценке около половины пенсионных взносов попадут в диапазон подоходного налога с более высокой ставкой, в результате чего медсестре придется платить дополнительный налог в размере около 1000 фунтов стерлингов в год, если льгота будет ограничена базовой ставкой.

Как бы заманчиво это ни звучало, нет никакой последовательной логики в том, чтобы сделать льготы по взносам фиксированными и при этом продолжать облагать налогом пенсионный доход по предельной ставке для отдельного лица.

Та же логика, которая говорит, что «несправедливо» для людей получать льготу по более высокой ставке на взносы и платить только базовый налог на снятие средств, по-видимому, подразумевает, что в равной степени «несправедливо» для людей получать льготу по базовой ставке на взносы и не платить налог на снятие средств, если их доход на пенсии ниже личного пособия, — однако этот аргумент никогда не приводится. И ограничение льготы на взносы при сохранении налогообложения пенсионного дохода неизменным, очевидно, было бы несправедливо по отношению к тем (немногим), кто является налогоплательщиками по более высокой ставке как на работе, так и на пенсии: они фактически будут платить налог дважды с одного и того же дохода, создавая большой штраф за сбережения в виде пенсии.

Суть обоих примеров в том, что согласованный налоговый режим пенсий должен учитывать как режим пенсионных взносов, так и режим пенсионного дохода. Если есть основания для освобождения всех пенсионных взносов по одинаковой ставке, то в равной степени будут основания для налогообложения всех пенсионных доходов по одинаковой ставке. И если реальная цель реформы заключается просто в повышении подоходного налога для лиц с более высокими доходами, то это должно быть сделано напрямую, путем повышения ставок подоходного налога или снижения порогов подоходного налога.

Оставив в стороне принципиальные аргументы, отход от авансовых налоговых льгот по предельной ставке налогоплательщика вызовет серьезные практические проблемы для пенсий с установленными выплатами, поскольку стоимость взноса работодателя, который должен быть назначен каждому отдельному работнику, нелегко измерить. Это не второстепенная проблема: HMRC оценивает, что почти половина (46%) всех авансовых налоговых льгот относится к схемам с установленными выплатами. Реформа, которая относилась бы к этим схемам (многие из которых находятся в государственном секторе) более благосклонно, была бы несправедливой. Существуют более последовательные и реализуемые способы реформирования системы, включая лучшие способы получения доходов от тех, у кого самый высокий доход и богатство.

Пенсии должны облагаться налогом на наследство

В отличие от жилищного капитала или других сбережений, если кто-то умирает и передает пенсионный капитал наследнику, не являющемуся супругом, пенсия не считается частью его имущества для целей налога на наследство. Прекращение этого несправедливого обращения может принести несколько сотен миллионов фунтов в год в краткосрочной перспективе, быстро увеличившись впоследствии (потенциально до 2 миллиардов фунтов в год, хотя, вероятно, и меньше), поскольку введение «пенсионных свобод» в 2015 году означает, что все больше и больше людей будут умирать с пенсионным капиталом.

Необлагаемый налогом компонент в размере 25% должен быть нацелен на тех, у кого меньшие пенсии, а не на тех, у кого более высокие доходы.

При снятии 25% пенсии можно снять без уплаты налогов (до лимита в 25% от 1 073 100 фунтов стерлингов, т. е. 268 275 фунтов стерлингов), при этом подоходный налог уплачивается с других снятий. Эта субсидия пенсионным сбережениям имеет предполагаемую долгосрочную годовую стоимость в 5,5 млрд фунтов стерлингов, причем 70% льготы идет на пенсии, накопленные теми, кто входит в пятую часть самых богатых, когда делает свои взносы. Эта хорошо известная часть пенсионного ландшафта могла бы иметь некоторое оправдание, если бы она поощряла сбережения со стороны тех, кто в противном случае сберегал бы слишком мало. Однако она плохо нацелена в двух отношениях.

Во-первых, 25% необлагаемый налогом компонент субсидирует дальнейшие пенсионные сбережения даже для тех, у кого уже большие пенсии. Хотя есть основания поощрять людей откладывать хотя бы определенную сумму на пенсию, трудно оправдать продолжение субсидирования дополнительных сбережений для людей с пенсионным богатством чуть меньше 1 073 100 фунтов стерлингов.

Стимул следует убрать у тех, у кого большие пенсии. Например, сокращение суммы, которая может быть взята без уплаты налогов, с £286 275 до £100 000 затронет примерно одного из пяти пенсионеров (и почти половину тех, кто работал в государственном секторе), но будет означать, что около 40% пенсионного богатства потеряют выгоду от безналогового компонента. Такое изменение принесет около £2 млрд в год в долгосрочной перспективе (40% долгосрочного дохода от полной отмены безналогового компонента), при этом потери будут сосредоточены среди относительно богатых.

Во-вторых, 25% необлагаемый налогом компонент обеспечивает более щедрую субсидию для налогоплательщиков с более высокой ставкой, чем для налогоплательщиков с базовой ставкой, и не предоставляет никакой субсидии для части пенсионного дохода ниже личного налогового вычета — то есть для тех пенсионеров с низким доходом, чьи пенсии, возможно, больше всего нуждаются в повышении. Лучшей альтернативой было бы предоставление равной надбавки ко всем изъятиям из пенсий. Надбавка в размере 6,25% (до применения подоходного налога), например, была бы эквивалентна 25% необлагаемому налогом компоненту для того, кто является налогоплательщиком с базовой ставкой на пенсии. Но такое изменение означало бы большую субсидию, чем сейчас, для пенсионеров, не платящих налоги, и сокращение субсидии, получаемой теми, кто платит более высокую или дополнительную ставку подоходного налога на пенсии. В целом, в долгосрочной перспективе это приведет к сокращению налогов примерно на 1,5 млрд фунтов стерлингов в год, хотя такое изменение можно было бы осуществить одновременно с ограничением совокупного размера пенсионного дохода, к которому применяется надбавка, что еще больше сократит субсидию для тех, у кого большая пенсионная корзина, и, следовательно, общие расходы.

Одной из сложностей такого изменения является то, что оно (если не будет реализовано в течение поколения) будет включать некоторую степень ретроспекции: люди могли бы обоснованно утверждать, что они сэкономили, понимая, что они смогут взять 25% своей пенсии без уплаты налогов. Более медленный переход смягчил бы эту ретроспекцию, но также должен был бы быть взвешен с текущими расходами на предоставление крупных налоговых субсидий для лиц с большими пенсионными корзинами.

Реформировать щедрый подход NIC к взносам работодателей в пенсионный фонд

Взносы работодателей в пенсионный фонд не облагаются взносами в Национальное страхование (NICs) работодателя или работника. Эти субсидии на сбережения щедры, непрозрачны и плохо нацелены, и их можно было бы разумно реформировать, хотя обещание лейбористов не увеличивать NICs может затруднить это.

Для NIC работодателей и работников необходимы разные пути продвижения вперед. Было бы разумно двигаться в направлении взимания NIC работодателей с пенсионных взносов работодателей. Если взимать по полной ставке (13,8%), это принесет около 17 млрд фунтов стерлингов в год. Мы оцениваем, что 14 млрд фунтов стерлингов этого роста связаны со взносами на новое пенсионное накопление (в отличие от взносов, закрывающих дефицит в схемах с установленными выплатами), причем около 6 млрд фунтов стерлингов из этих 14 млрд фунтов стерлингов поступают от взносов в пенсионные фонды, удерживаемые 10% самых богатых получателей. «Большое» изменение, которое полностью устранит эту субсидию, может привести к значительному снижению взносов в пенсионные фонды. Более осторожный подход может быть применен, когда NIC работодателей взимаются с пенсионных взносов работодателей, в то время как субсидия на взносы работодателей вводится по более низкой ставке. Например, взимание налога на социальное обеспечение с работодателей (по ставке 13,8%) вместе с новой субсидией на пенсионные взносы работодателей в размере 10% означало бы рост налога примерно на 4,5 млрд фунтов стерлингов в год.

В случае с NIC сотрудников есть веские основания для перехода к системе с авансовым освобождением от пенсионных взносов сотрудников, а также работодателей. Взамен NIC сотрудников будут взиматься с частного пенсионного дохода. В долгосрочной перспективе такое изменение может увеличить существенные доходы (если инвестиционная доходность пенсионных фондов будет высокой) и перенацелить финансовые стимулы на сбережения с верхней десятки получателей на тех, кто находится в середине распределения. Переход к такой системе необходимо будет тщательно продумать. Если освобождение от NIC сотрудников будет предоставлено немедленно для всех новых пенсионных взносов сотрудников, годовые расходы составят около 2–3 млрд фунтов стерлингов. Эти первоначальные расходы будут меньше 4½ млрд фунтов стерлингов, которые будут получены путем замены существующей субсидии NIC работодателей на пенсионные взносы работодателей фиксированной 10% субсидией. Кроме того, каждый процентный пункт NIC, взимаемый с частного пенсионного дохода, принесет около £¾ млрд в настоящее время; но немедленное взимание полной NIC сотрудников с частного пенсионного дохода может рассматриваться как несправедливое, поскольку нынешние пенсионеры могли платить NIC сотрудников со своих взносов сотрудников (подразумевая, что некоторые платят NIC сотрудников дважды), и многие могли сберегать в надежде, что они не столкнутся с этим налогом на пенсии. Идеального решения здесь нет, но одним из путей вперед может быть поэтапное введение NIC с пенсионного дохода по дате рождения, с более поздними когортами (большая часть пенсионных взносов которых получила бы освобождение от NIC) выплачивать более высокие ставки NIC со своего пенсионного дохода.

Стабильность ценна

Существуют разумные реформы налогообложения пенсий, которые могли бы переориентировать поддержку пенсионных накоплений на тех, кто больше подвержен риску недостаточного накопления. Пакет реформ в соответствии с изложенными выше направлениями можно было бы разработать таким образом, чтобы повысить доходы, гарантируя, что нижние восемь децилей получателей в среднем выиграют (в долгосрочной перспективе) – и укрепить их стимулы к накоплению в пенсии. Всеобъемлющая реформа предпочтительнее повторного введения пожизненного лимита на пенсионное богатство, подлежащее налоговым льготам (изменение, которое лейбористы обещали сделать, но от которого отказались во время предвыборной кампании). Необходимо будет сделать политический выбор относительно того, как быстро поэтапно проводить некоторые реформы.

Однако постоянные манипуляции с налогообложением пенсий не приветствуются. Какой бы пакет реформ ни проводился в бюджете, важно обозначить четкое и последовательное направление пенсионной политики и, насколько это возможно, обеспечить предсказуемую среду для сберегателей. Поскольку правительство проводит обещанный им пересмотр пенсионной системы, оно должно четко сформулировать, как оно видит налогообложение в общем плане государственных и частных пенсий.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Пятый урок: снижение ставок и политика, больше ни слова

Уоррен Такунда

Экономический

Впереди насыщенная неделя с данными по инфляции в США, началом отчетности за третий квартал, бюджетом Франции и возможным значительным снижением процентной ставки в Новой Зеландии.

Инвесторы также обеспокоены обострением напряженности на Ближнем Востоке, в то время как новый премьер-министр Японии Сигэру Исиба находится в центре внимания.

Вот все, что вам нужно знать о предстоящей неделе на мировых рынках от Льюиса Краускопфа в Нью-Йорке, Йорука Бахчели в Амстердаме, Карин Штрохекер и Аманды Купер в Лондоне и Кевина Бакленда в Токио.

1/ ОДИН ГОД ВОЙНЫ

Прошел год с момента нападения ХАМАС на Израиль 7 октября, и регион оказался на грани широкомасштабной войны, которая потенциально может изменить облик богатого нефтью Ближнего Востока.

Конфликт, в результате которого погибло более 42 000 человек, подавляющее большинство из которых в секторе Газа, распространяется. Израильские войска сейчас находятся в соседнем Ливане, где базируется поддерживаемая Ираном «Хезболла»; на прошлой неделе Иран начал масштабную ракетную атаку на Израиль.

Мировые рынки в целом остались невозмутимыми. Цены на нефть, главный проводник толчков вдали от них, подскочили примерно на 8% на прошлой неделе, но слабый спрос и обильное предложение в мире сдерживали рост. Дальнейшая эскалация между Ираном и Израилем может изменить ситуацию, особенно если Израиль нанесет удар по нефтяным объектам Ирана, вариант, который, по словам президента США Джо Байдена, обсуждается.

Последствия конфликта заметны на экономике Израиля, которая пережила ряд понижений суверенных рейтингов, а также резкий рост страховых выплат по невыплаченным долгам и падение цен на облигации.

Take Five: Rate Cuts and Politics, Say No More_1

На графике показано, что фьючерсы на нефть марки Brent выросли примерно на 5% до более чем 75 долларов за баррель после убийства лидера «Хезболлы» Сайеда Хасана Насраллы 28 сентября в результате израильского авиаудара.

2/ ВРЕМЯ НАГРУЗКИ

Сезон отчетности за третий квартал в США вот-вот наберет обороты, став проверкой для фондового рынка, находящегося вблизи рекордных максимумов и торгующегося по завышенным оценкам.

JPMorgan Chase, Wells Fargo и BlackRock отчитываются в пятницу. Другие результаты, опубликованные ранее на этой неделе, включают PepsiCo и Delta Air Lines. Ожидается, что компании SP 500 в целом увеличат прибыль в третьем квартале на 5,3% по сравнению с прошлым годом, согласно LSEG IBES.

Тем временем, индекс потребительских цен в США за сентябрь, который выйдет в четверг, будет внимательно отслеживаться на предмет признаков замедления инфляции.

Высокие показатели занятости могут означать меньшее снижение ставок Федеральной резервной системой, которая начала цикл смягчения в прошлом месяце.

В других местах инвесторы попытаются оценить экономические последствия забастовки докеров после того, как в четверг вновь открылись порты на восточном побережье США и побережье Мексиканского залива.

Take Five: Rate Cuts and Politics, Say No More_2

На гистограмме показаны прогнозы роста прибыли в третьем квартале 2024 года по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года в различных секторах индекса SP 500 по состоянию на 27 сентября.

3/ РАСЧЕТ

Новое правительство Франции представляет свой долгожданный бюджет парламенту в четверг. Оно планирует затянуть пояса на 60 миллиардов евро, около 2% ВВП, в следующем году.

По его расчетам, сокращение расходов и повышение налогов должны привести к тому, что дефицит, который в этом году, согласно последнему пересмотру, должен был вырасти до 6,1%, к концу 2025 года составит 5%. Целевая дата достижения лимита дефицита еврозоны в 3% также переносится с 2027 года на 2029 год.

Это плохая новость накануне пересмотра рейтингов агентством Fitch, который начнется в пятницу.

Рынки не впечатлены. Немного сбавив обороты, Франция платит дополнительную премию за свой 10-летний долг по сравнению с Германией, увеличившейся до чуть менее 80 базисных пунктов, что близко к самому высокому значению с августа.

В конечном счете, более важным может быть то, сможет ли премьер-министр Мишель Барнье принять бюджет, учитывая разделенный парламент, в котором инвесторы сомневаются в том, как долго продержится его правительство. В пятницу законодатели левого толка подали вотум недоверия правительству Барнье, но, как ожидается, он не будет принят.

На диаграмме показано, что дефицит бюджета Франции, по прогнозам, в этом году в два раза превысит лимит ЕС.

4/ ЧУВСТВОВАНИЕ СМУЩЕННОСТИ

Резервный банк Новой Зеландии, неохотно присоединившийся к глобальному смягчению, быстро догоняет.

Заседание состоится в среду, и трейдеры полагают, что центральный банк может последовать примеру ФРС и снизить ставки на полпункта.

В августе Резервный банк Новой Зеландии снизил ставку на 25 базисных пунктов до 5,25%, что на год раньше его собственных прогнозов.

Рынки оценивают падение ниже 3% к концу 2025 года. Это все равно будет выше того, где, по мнению трейдеров, будут ставки в США и еврозоне.

Краткосрочные инвесторы нейтрально относятся к новозеландскому доллару, однако хедж-фонды в этом году с энтузиазмом отнеслись к нему.

Позиционирование и потенциально более высокие ставки, чем у других, могут защитить новозеландскую валюту. То же самое может сделать и возвращение так называемых сделок керри, а в данном случае, по сути, медвежья ставка на иену в пользу бычьих ставок на высокодоходные активы, такие как киви. Take Five: Rate Cuts and Politics, Say No More_4

Take Five: Rate Cuts and Politics, Say No More_4

На графике представлены две линии: одна показывает базовую процентную ставку Новой Зеландии, а другая — уровень инфляции с 2020 по 2024 год.

5/ ПОЗИЦИОНИРОВАНИЕ ОПРОСА

Когда Сигэру Исиба удивил рынки, победив на выборах премьер-министра Японии, инвесторы поспешили переориентироваться на более высокие процентные ставки.

Прошла неделя, и ситуация выглядит иначе: Ишиба изменил не только денежно-кредитную политику, но и прежнюю недружественную рынку поддержку более высоких налогов на прибыль корпораций и прирост капитала.

Возможно, неудивительно, что ястреб прячет когти перед лицом приближающихся внеочередных выборов 27 октября.

Тем не менее, Ишиба был откровенно резок, заявив после встречи с Банком Японии (независимость которого Ишиба обязался соблюдать), что экономика не готова к дальнейшему повышению ставок.

Иена, которая росла, в понедельник опустилась ниже 149 до семинедельного минимума. Японские акции восстановились после самого резкого падения с начала августа.

Проверьте через месяц, не произойдет ли каких-либо дальнейших изменений в политике.

Take Five: Rate Cuts and Politics, Say No More_5

Линейные графики, показывающие курс иены по отношению к доллару США и индексу Nikkei 225 в 2024 году.

Источник: Рейтер

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Экономическая исключительность США возвращается

Пепперстоун

Экономический

Не было абсолютно никакой двусмысленности в том, как рынок торговал данными по занятости в США - они были стабильными по всем показателям, и оставшиеся призывы к рецессии в США снова были вытеснены. Более уместный вопрос заключается в том, рискует ли консенсусный тезис о «мягкой посадке» превратиться в сценарий «без посадки».

Экономическая исключительность США возвращается_1

С позитивным поворотом в экономических данных США, который мы наблюдали на прошлой неделе, процентные свопы США оценивают более постепенный путь к смягчению ФРС, с убеждением, что снижение на 25 базисных пунктов ожидается как на ноябрьском, так и на декабрьском заседаниях FOMC. Однако, поскольку снижение ставок по-прежнему является позицией по умолчанию, и в сочетании с оптимистичными ожиданиями доходов и жесткими мерами Китая по ликвидности и фискальной политике, бычий рынок акций и доллар США получают прилив сил. В то время как геополитические заголовки и возможность шока от поставок энергоносителей остаются постоянной угрозой для настроений, те, кто давно настроен на риск, не услышали ничего существенного о движении рынка в течение выходных и вступают в новую торговую неделю с довольно хорошими чувствами относительно перспективы дальнейшего роста.

Можно ли сохранить экономическую исключительность США?

Рынок увидел еще один пример, когда растущая обеспокоенность по поводу устойчивого ухудшения потока данных в США столкнулась с серией лучших ключевых экономических данных (JOLTS, ISM Services и NFP). В результате участники рынка были вынуждены быстро переосмыслить риски — особенно в казначейских облигациях США, где доходность выросла на этой неделе. В свою очередь, торговля экономической исключительностью США вернулась, и тактические трейдеры задаются вопросом, сможет ли эта тема продлиться до ноябрьских выборов в США, особенно если шансы Трампа улучшатся.

Индекс экономических сюрпризов США Citigroup вырос до лучших значений с апреля (см. график выше), подчеркивая тенденцию к тому, что данные по США превосходят консенсусные ожидания экономистов. Мы также можем видеть, что индекс экономических сюрпризов США имеет самую сильную положительную тенденцию относительно индексов экономических сюрпризов других крупных стран, и хотя он еще не достиг уровней, которые действительно закрепляют консенсусную исключительность США/торговлю длинной позицией USD, он, безусловно, добавляет текущую восходящую динамику.

Казначейские облигации США стимулируют потоки долларов США

2-летние казначейские облигации США совпали с движениями индекса сюрпризов США, завершив неделю с приростом на значительные 36 базисных пунктов в годовом исчислении, при этом доходность ожидает повторного тестирования уровня 4%, что обусловлено снижением ставок ФРС, выведенным из кривой ставок США. USD отреагировал жестко, проведя лучшую неделю с сентября 2022 года, при этом DXY (индекс USD) закрывался выше каждый последующий день на прошлой неделе. В более широком плане USD укрепился по отношению ко всем валютам G10, особенно по отношению к JPY, чему способствовали заявления о том, что BoJ (и новый премьер-министр Ишиба) могут совершить политическую ошибку, перейдя на более мягкую позицию и отказавшись от дальнейших повышений.

Также особое внимание уделялось относительным фискальным тенденциям: Франция собирается объявить о своем бюджете, поскольку к 2029 году она начнет свой поэтапный путь к дефициту ВВП в 3%. Более жесткая фискальная программа во Франции, Италии и Испании померкнет на фоне постоянно растущего уровня задолженности в США, и со временем это может стать еще одним фактором, который приведет к снижению пары EURUSD.

Экономическая исключительность США возвращается_3

Что важно для USD, мы видим, что доходность казначейских облигаций США резко растет относительно стран G10, где разница в доходности была ключевым фактором, обусловливающим превосходство USD. Если премия за доходность казначейских облигаций США продолжит расти по сравнению с другими облигациями развитых рынков (например, немецкими облигациями, британскими гилтами), то движение USD имеет под собой почву.

Потоки клиентов, торгующих долларом США, возросли, при этом прорыв 1,1000 в EURUSD привлек к себе пристальное внимание, как и в GBPUSD при тестировании 50-дневной скользящей средней, а USDJPY пробил уровень 148. Наклон в направленном риске USD сохранится в сторону более высоких уровней на предстоящей неделе, и я вижу слабость USDJPY и ралли в EURUSD, предлагающие входы для открытия новых позиций.

Индекс потребительских цен США является важнейшим показателем на предстоящую неделю

В отсутствие каких-либо экономических данных 1-го уровня в Европе, Австралии, Великобритании и Китае на этой неделе внимание снова переключается на поток экономических данных США, где главным событием станут сентябрьские отпечатки CPI и PPI. Поскольку ФРС уделяет гораздо больше внимания рынку труда и чувствует, что ее война с инфляцией окончена (на данный момент), результат в отпечатке CPI США ниже консенсуса вряд ли слишком сильно поднимет ожидания снижения на 25 базисных пунктов в ноябре, учитывая, что барьер для снижения на 50 базисных пунктов был достаточно снят.

И наоборот, нам нужно будет увидеть существенный сюрприз в виде повышения базовых оценок ИПЦ на уровне 3,2% г/г, чтобы рынок действительно усомнился в целесообразности снижения на 25 базисных пунктов на ноябрьском заседании FOMC.

С примерно 20 спикерами ФРС на этой неделе мы должны получить руководство о том, как соответствующие должностные лица ФРС видят, что пятничный отчет NFP влияет на их мыслительный процесс по политике. Можно было бы предположить, что большинство должно сориентироваться на сокращение на 25 базисных пунктов в ноябре, однако, если есть какой-либо намек на паузу в цикле сокращения, USD должен продолжить следовать за доходностью казначейских облигаций США выше.

Начинают поступать доходы за третий квартал в США

SP500 закрылся на своем сессионном максимуме в пятницу, а длинные позиции не проявляли особой обеспокоенности по поводу удержания позиций на выходных и перспективы разрыва риска, вытекающего из заголовков об Израиле/Иране. Новые ATH в SP500 находятся всего в 15 пунктах от нас, и поскольку трейдеры акций ожидают начала сезона отчетности за третий квартал, а JP Morgan лидирует в пятницу, длинные позиции будут уверены, что бычий импульс в SP500, Dow, Russell 2k и NAS100 сохранится.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

У инвесторов могут появиться возможности купить акции на спаде фондового рынка

Голдман Сакс

Экономический

Акции

По словам Кристиана Мюллера-Глиссманна из Goldman Sachs Research, падение фондовых рынков в августе, когда американские акции упали на 8% с максимумов предыдущего месяца, могло быть предупредительным выстрелом. Хотя рынки в основном восстановились с тех пор, скорость и движущие силы падения акций сигнализируют о том, что существует более высокий риск дальнейших спадов.

«Это показывает, что вы вступаете в более хрупкий макроэкономический фон», — говорит Мюллер-Глиссманн, возглавляющий исследования распределения активов в рамках портфельной стратегии. «Впервые за долгое время вы больше беспокоитесь о росте. А когда вы беспокоитесь о росте, это может привести к более крупным просадкам капитала, поскольку акции очень чувствительны к росту».

Рынок труда США смягчился, а мировые данные по производству демонстрируют признаки дальнейшего ослабления. Экономика Китая буксует, а потребительские расходы в Европе оказались ниже, чем ожидали некоторые экономисты. «Это в целом усилило хрупкость акционерного капитала», — говорит Мюллер-Глиссманн.

Но это не значит, что инвесторам пора быть медвежьими и избегать акций. Хотя падение акций становится все более вероятным, эти падения или провалы могут быть возможностью. «В конечном счете, мы хотели бы покупать на спадах, когда они происходят, — говорит он. — Августовский спад, очевидно, был возможностью покупать задним числом, поскольку акции только что достигли новых исторических максимумов».

Риск медвежьего рынка все еще относительно низок

Команда Мюллера-Глиссмана использует структуру, включающую макроэкономические и рыночные переменные, для оценки вероятности крупного медвежьего рынка акций или падения с пика до минимума более чем на 20% за 12 месяцев, а также риска краткосрочного спада или коррекции примерно в 10%.

Investors May Have Opportunities to Buy the Dips in the Stock Market_1

«Это действительно помогает вам ответить на вопрос, хотите ли вы покупать акции», — говорит Мюллер-Глиссманн о модели.

Прямо сейчас исследование команды показывает, что риск просадки фондового рынка «немного» увеличился, говорит он, в результате отрицательной динамики роста и слегка завышенных оценок акций. Это уравновешивается положительной динамикой цен на акции за последние 12 месяцев, что отражает прочные макроэкономические условия. «Эти макроусловия обычно сохраняются — они не исчезают в одночасье», — говорит Мюллер-Глиссманн. «Сильная положительная тенденция на рынке акций говорит вам, что риск неминуемого медвежьего рынка низок, потому что обычно требуется время, чтобы макроусловия ухудшились от такой здоровой отправной точки».

Что еще важнее, темпы инфляции снижаются уже более года.

Федеральная резервная система США снизила свою процентную ставку в конце сентября на 50 пунктов до 4,75%-5%, что свидетельствует о том, что центральный банк все больше фокусируется на экономическом росте, а не на подавлении инфляции. У политиков есть возможность снизить процентные ставки, чтобы поддержать экономику.

«У вас может быть коррекция, но, скорее всего, центральный банк вмешается и защитит рынок акций и экономику», — говорит Мюллер-Глиссманн. «ФРС-пут снижает риск медвежьего рынка акций, хотя он не может снизить риск коррекции акций».

Команда Мюллера-Глиссмана «умеренно прорисковывает» при формировании портфеля на ближайшие 12 месяцев. Финансовые рынки находятся «на ранней стадии позднего цикла» экономического роста: уровень безработицы низок, норма прибыли относительно высока, а премии за риск для финансовых активов низки, например. «Все это типичные тенденции позднего цикла», — говорит он.

Акции должны получить некоторую поддержку, поскольку потребительские и корпоративные балансы в хорошем состоянии. Норма сбережений европейских потребителей очень высока, около 15%, и компании не увеличили значительно свою долговую нагрузку. И хотя инфляция редко резко возрастает в начале экономического цикла, именно это и произошло после пандемии Covid на фоне узких мест в цепочке поставок и отложенного спроса. Это привело к скачку процентных ставок, что предотвратило наращивание кредитного плеча среди потребителей и предприятий.

«В частном секторе еще есть потенциал повторного использования, который может стимулировать рост», — говорит Мюллер-Глиссманн. «Когда вы находитесь на ранней стадии позднего цикла, который может длиться долгое время, вам следует быть умеренно прорискованным в распределении активов, поскольку акции — это актив, который все еще может приносить хорошую прибыль в эти периоды».

Корпоративный кредит, напротив, может быть более сложным предложением. Дополнительная доходность по отношению к казначейским облигациям уже низкая, а кредитные инвесторы по-прежнему подвержены опасениям рецессии.

Перспективы портфеля 60-40

Многие активы-убежища уже выросли в преддверии недавнего голубиного заседания ФРС. Это может сделать некоторые из них менее вероятными для смягчения портфеля. Но даже в этом случае Мюллер-Глиссман видит возможности для государственных облигаций США в качестве некоторого буфера для акций. Экономические условия могут быть благоприятными для традиционного портфеля 60-40, который разделен между акциями и казначейскими облигациями.

«Корреляция акций и облигаций отсюда должна быть более отрицательной», — говорит он. «Это согласуется с переходом рынка от инфляции как беспокойства к росту как беспокойству, и это означает, что портфели типа 60-40 приносят больше пользы».

Investors May Have Opportunities to Buy the Dips in the Stock Market_2

Но с потенциально меньшим буфером от долгосрочных облигаций больше ценности в альтернативных безопасных убежищах, таких как инвестиции в золото. Акции с защитными характеристиками также могут быть более ценными на данном этапе экономического цикла, как и некоторые стратегии, использующие опционные наложения.

В целом Мюллер-Глиссман говорит, что сейчас не время полностью избегать риска в портфелях. «Риск коррекции, вероятно, немного повышен, но риск медвежьего рынка кажется довольно низким», — добавляет он.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Российско-украинский конфликт

Палестино-израильский конфликт

Форекс

Политический

ФастБулл

FastBull Рекомендуемые

Девин

Мохаммад Омар

Последние поиски

Популярные запросы

Котировки

Новости

Анализ

Пользователь

24/7

Экономический Календарь

Обучение

Данные

Пока не поддавайтесь на удочку слухов о растущем нефтяном кризисе

Реальность против повествования

Заключение

Лондон перед открытием: акции растут, поскольку инвесторы обдумывают цены на жилье в Галифаксе

Источник: Sharecast

HTX раскрывает будущее Bitcoin Defi: стейкинг Babylon и фрактальное масштабирование

Babylon: новая эра стейкинга и ликвидности биткоинов

Фрактальный биткоин: масштабирование BTCFi за пределами основной сети

Светлое будущее для BTCFi

Источник: COINTELEGRAPH

Увеличение доходов за счет реформы налогообложения пенсий

Следует избегать ограничения авансовых налоговых льгот

Пенсии должны облагаться налогом на наследство

Необлагаемый налогом компонент в размере 25% должен быть нацелен на тех, у кого меньшие пенсии, а не на тех, у кого более высокие доходы.

Реформировать щедрый подход NIC к взносам работодателей в пенсионный фонд

Стабильность ценна

Пятый урок: снижение ставок и политика, больше ни слова

1/ ОДИН ГОД ВОЙНЫ

2/ ВРЕМЯ НАГРУЗКИ

3/ РАСЧЕТ

На диаграмме показано, что дефицит бюджета Франции, по прогнозам, в этом году в два раза превысит лимит ЕС.

4/ ЧУВСТВОВАНИЕ СМУЩЕННОСТИ

На графике представлены две линии: одна показывает базовую процентную ставку Новой Зеландии, а другая — уровень инфляции с 2020 по 2024 год.

5/ ПОЗИЦИОНИРОВАНИЕ ОПРОСА

Линейные графики, показывающие курс иены по отношению к доллару США и индексу Nikkei 225 в 2024 году.

Источник: Рейтер

Экономическая исключительность США возвращается

Можно ли сохранить экономическую исключительность США?

Казначейские облигации США стимулируют потоки долларов США

Индекс потребительских цен США является важнейшим показателем на предстоящую неделю

Начинают поступать доходы за третий квартал в США

У инвесторов могут появиться возможности купить акции на спаде фондового рынка

Риск медвежьего рынка все еще относительно низок

Перспективы портфеля 60-40

Раскрытие Рисков