Предварительное открытие Лондона: акции падают, поскольку инвесторы обдумывают розничные продажи и заимствования данных

В центре внимания сегодня

В еврозоне мы получаем данные о потребительской уверенности за декабрь. Потребительская уверенность росла последние два года, но в ноябре она неожиданно снизилась. Для прогноза роста будет очень важно узнать, было ли падение просто всплеском или продолжилось в декабре, поскольку мы ожидаем, что частное потребление станет основным драйвером роста в 2025 году.

Сегодня в США ожидается публикация данных о расходах на личное потребление (PCE) за ноябрь, включая предпочитаемый ФРС показатель инфляции. Ранее опубликованный показатель CPI указал на относительно устойчивое инфляционное давление в ноябре.

В США мы также будем следить за Конгрессом, которому придется найти сделку, чтобы избежать остановки работы правительства после того, как вчера вечером Палата представителей отклонила последнюю версию законопроекта о финансировании.

В странах Северной Европы мы будем следить за настроениями потребителей и бизнеса в Швеции и Дании.

Мы также получаем данные по розничным продажам, заработной плате и инфляции ИЦП в Швеции.

Экономические и рыночные новости

Что случилось ночью

Японская инфляция потребительских цен в ноябре без учета свежих продуктов питания выросла до 2,7% с 2,3% в октябре. Базовая инфляция выросла до 1,7% с 1,6. Базовое ценовое давление было сильнее во втором полугодии и в основном нацелено на целевой показатель инфляции в 2%. Нежелание Банка Японии повышать ставки еще больше проистекает из опасений, что рост заработной платы сойдет на нет весной, оставив ценовое давление там, где оно было десятилетиями, близко к нулю. Это еще больше усилило понижательное давление на иену, вызвав словесную интервенцию со стороны министра финансов Японии и главного валютного дипломата.

Что случилось вчера?

Riksbank снизил процентную ставку на 25 базисных пунктов до 2,5%, как и ожидалось, но сигналы на будущее были более агрессивными, поскольку Riksbank ожидает только одного снижения в течение первого полугодия 2025 года. В траектории ставки подразумеваемая вероятность довольно равномерно распределена между январскими и мартовскими заседаниями, но с учетом того, что в общем сообщении говорится, что у них будет «более предварительный подход» и «тщательная оценка необходимости будущих корректировок процентных ставок», кажется более вероятным, чем нет, что Riksbank готов сделать паузу в январе, на наш взгляд. Поэтому мы скорректировали наш прогноз и теперь ожидаем снижения на 25 базисных пунктов в марте и июне, что приведет к конечной точке в 2,00% (ранее 1,75%). На пресс-конференции Тедеен прокомментировал, что текущая политика, вероятно, является несколько стимулирующей и что как только процентная ставка достигнет 2,25% к первому кварталу следующего года, риски фактически будут сбалансированы, что делает вероятность снижений и повышений равной. Мы твердо убеждены, что существует больше рисков ухудшения основного сценария Riksbank. Теперь мы ожидаем два снижения в марте и июне до 2,0% (ранее 1,75%), 19 декабря.

Также в Швеции есть много интересных данных. Начнем с данных по розничным продажам за ноябрь, и здесь мы, как мы надеемся, увидим больше признаков долгожданного восстановления потребления домохозяйств. Мы также получим данные по заработной плате за октябрь и данные по индексу цен производителей за ноябрь, где последний, вероятно, покажет рост из-за более высоких цен на энергоносители (все они будут опубликованы в 8.00 CET). В 9.00 CET мы получим новый набор данных по уверенности NIER, и здесь мы также ожидаем увидеть дальнейшее улучшение настроений как среди домохозяйств, так и в производственном секторе. Как всегда, внимание будет также уделено ценовым ожиданиям и планам найма. NIER также опубликует новый набор экономических прогнозов в 9.15 CET.

Norges Bank оставил процентные ставки без изменений в решении, которое широко ожидали аналитики и рынки. Важно, что норвежский центральный банк подтвердил свои указания относительно снижения ставки в марте 2025 года — первого в цикле — представив путь ставки, предполагающий близкую к 100% вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов при условии реализации экономических прогнозов центрального банка. Norges Bank, в частности, не предполагал, что ставки могут быть снижены в январе. Далее Norges Bank ориентировался на три снижения в 2025 году, хотя и с повышенным риском четвертого снижения. Мы продолжаем планировать первое снижение в марте наряду с тремя дополнительными снижениями ставки в 2025 году и четырьмя снижениями в 2026 году.

Банк Англии также согласился сохранить ставки без изменений, как и ожидалось. Решение было принято тремя членами совета директоров, проголосовавшими за снижение, что стало неожиданностью. При этом BoE продолжает подчеркивать постепенный подход к снижению ограничительности денежно-кредитной политики. Мы считаем, что это подтверждает наш базовый сценарий следующего снижения в феврале и квартального темпа после этого.

FI: Европейские кривые стали круче с длинного конца, отражая реакцию доходности США на заседание FOMC в среду вечером. Однако это было постепенное движение в течение дня, поэтому полный эффект мы увидели с некоторой задержкой. Поскольку последние заседания центральных банков в этом году остались позади, и до конца года осталось всего несколько торговых сессий, мы ожидаем относительно узкий торговый диапазон в ближайшие дни, с акцентом на объявления о поставках в следующем году. Вчера французский Tresór заявил, что планирует продать EUR300 млрд в следующем году, что не изменилось по сравнению с октябрьским планом. Голубиный уклон BoE (разделение голосов 6-3 за неизменность) относительно рыночных ожиданий несколько снизил доходность Великобритании в этот день, мы сохраняем позитивный GBP.

FX: Как и ожидалось, Riksbank снизил процентную ставку на 25 базисных пунктов до 2,50% и указал только на одно дальнейшее снижение в первом полугодии. Ястребиное снижение, которое укрепило SEK и поддержало наш прогноз тактического снижения EUR/SEK. EUR/SEK упала примерно на десять фигур к нижней границе 11,40, прежде чем компенсировать часть потерь на азиатской сессии. Между тем, NOK/SEK упала на 1,5 фигуры до уровня ниже 0,9650. Norges Bank не раскачивал лодку, но NOK торговалась в обороне, поскольку внимание переключается на надвигающийся цикл смягчения, который, вероятно, начнется в марте. Распродажа EUR/USD приостановилась на европейской сессии, но с открытием торгов в США кросс снова опустился ниже 1,04 и теперь вернулся близко к 1,0350. Неустанная продажа JPY продолжается, и пара USD/JPY была на грани прорыва выше 158. Сегодня утром министр иностранных дел Японии Като выразил обеспокоенность и рассказал о соответствующих действиях в случае чрезмерных движений. Фунт стерлингов снизился после того, как Банк Англии разделил свои позиции, чтобы сохранить ставки без изменений.

Кросс EUR/GBP поднимается до уровня около 0,8300 в ходе ранней европейской сессии в пятницу. Фунт стерлингов (GBP) слабеет после выхода неутешительных данных по розничным продажам в Великобритании.

Данные, опубликованные Управлением национальной статистики в пятницу, показали, что розничные продажи в Великобритании выросли на 0,2% в месячном исчислении в ноябре против снижения на 0,7% в октябре. Эта цифра оказалась ниже консенсуса рынка в 0,5% роста. В годовом исчислении розничные продажи выросли на 0,5% в ноябре по сравнению с ростом на 2,0% (пересмотрено с 2,4%) ранее, не дотянув до оценки в 0,8%. GBP привлекает некоторых продавцов в немедленной реакции на унылые розничные продажи в Великобритании и выступает в качестве попутного ветра для кросса EUR/GBP.

На еврофронте Европейский центральный банк (ЕЦБ), вероятно, продолжит снижать свою ключевую процентную ставку в следующем году. Член Управляющего совета ЕЦБ Гедиминас Шимкус заявил в четверг, что центральный банк должен продолжать снижать стоимость заимствований текущими темпами, поскольку инфляция все больше находится под контролем. Президент ЕЦБ Кристина Лагард заявила, что политики ЕЦБ продолжат снижать процентные ставки, если предстоящие данные по инфляции будут соответствовать ожиданиям.

ЕЦБ проведет свое первое в 2025 году заседание по установлению процентной ставки 30 января. Инвесторы ожидают немного более агрессивного курса смягчения денежно-кредитной политики ЕЦБ в следующем году, что может оказать давление на евро по отношению к фунту стерлингов.

Источник: FXSTREET

Почему команда понизила целевые цены STOXX 600 на следующий год?

В отношении каких секторов вы настроены оптимистично?

Выгодны ли более низкие ставки малым компаниям больше, чем крупным?

Как обменные курсы могут повлиять на европейские акции?

Какой регион наиболее важен для европейских компаний с точки зрения экономических показателей: США, ЕС или Китай?

Как, по вашему мнению, снижение процентных ставок и инфляция повлияют на европейские акции?

Как высокие показатели американских акций повлияли на европейские акции?

Финансовые власти Кореи заявили в пятницу, что ослабят валютное регулирование и разрешат больше корпоративных заимствований за рубежом в попытке защитить вон, торгующийся на самом низком уровне за последние 15 лет, за счет улучшения ликвидности.

«Строгие правила ограничивают эффективность управления валютным курсом, и необходимо учитывать ухудшение условий ликвидности на валютном рынке после недавних событий», — говорится в совместном заявлении министерства финансов с центральным банком и регулирующими органами.

Корейская вона упала в четверг до самого низкого уровня за последние 15 лет из-за нежелания рисковать после осторожной позиции Федеральной резервной системы США в отношении дальнейшего снижения процентных ставок, а также из-за внутриполитической неопределенности, вызванной кратковременным указом президента Юн Сок Ёля о военном положении от 3 декабря и его последующим импичментом.

Согласно заявлению, меры включают разрешение компаниям брать кредиты в иностранной валюте и обменивать средства на воны, если они используются для инвестирования в такие объекты, как покупка оборудования, недвижимости и земли.

«Это смена парадигмы в валютной политике: от регулирования внешнего долга к стимулированию большего притока иностранной валюты», — сообщил агентству Reuters по телефону представитель министерства финансов.

Корея, пострадавшая от оттока капитала во время азиатского финансового кризиса 1997–1998 годов и мирового финансового кризиса 2007–2008 годов, жестко контролировала валютные заимствования, даже поощряя зарубежные инвестиции.

По состоянию на конец сентября страна имела рекордно высокий уровень чистых финансовых активов за рубежом в размере 977,8 млрд долларов США, после того как в 2014 году она стала чистым кредитором.

«Мы продолжим смягчать регулирование притока капитала из частного сектора, если только это не окажет негативного влияния на внешний долг или кредитные рейтинги», — заявил чиновник, пожелавший остаться неизвестным, поскольку не уполномочен общаться со СМИ.

Министерство также заявило, что потолок валютных фьючерсных контрактов будет повышен до 75 процентов от капитала для местных банков и до 375 процентов для сеульских филиалов иностранных банков с нынешних 50 процентов и 250 процентов соответственно.

«Они, несомненно, являются инструментами для контроля темпов ослабления местной валюты путем снижения напряженности в ликвидности иностранной валюты», — сказал Пак Сан Хён, экономист iM Securities.

«Но ограничения будут, поскольку неблагоприятные внешние условия, от политики США до рисков со стороны Китая, оказывают давление на все развивающиеся валюты, а не только на вон», — сказал Пак.

Министерство заявило, что внедрит меры оперативно и рассмотрит возможность их расширения после оценки последствий. (Reuters)

Источник: Koreatimes

Пара USD/CHF удерживает позитивную позицию около 0,8980 в начале европейской сессии в пятницу. Ястребиное снижение ставки Федеральной резервной системы США (ФРС) и более сильные экономические данные США повышают курс доллара США по отношению к швейцарскому франку (CHF). Внимание переключится на публикацию индекса цен на личные потребительские расходы (PCE) США за ноябрь, которая должна выйти позднее в пятницу.

Центральный банк США снизил процентную ставку на 25 базисных пунктов (б. п.), как и ожидалось. Тем не менее, ФРС дала понять, что займет более агрессивную позицию в отношении своего цикла смягчения в следующем году. Точечный график ФРС, график , который прогнозирует будущую траекторию процентных ставок, указал на снижение ставки на полпроцента в 2025 году по сравнению с полным процентным снижением, прогнозируемым в сентябре. Согласно Сводке экономических прогнозов (SEP), или «точечному графику», ФРС намерена сократить количество снижений процентных ставок в следующем году с четырех до всего двух сокращений на четверть процента.

Оптимистичные экономические данные США, опубликованные в четверг, способствовали росту доллара США. Третий оценочный показатель, опубликованный Бюро экономического анализа, показал, что валовой внутренний продукт (ВВП) США вырос на 3,1% в годовом исчислении в третьем квартале (ВВП) по сравнению с предыдущим прогнозом в 2,8%. Кроме того, еженедельные первичные заявки на пособие по безработице в США снизились до 220 тыс. на неделе, закончившейся 14 декабря, по сравнению с показателем предыдущей недели в 242 тыс. и оказались ниже консенсуса рынка в 230 000.

На швейцарском фронте ожидается, что Швейцарский национальный банк (SNB) осуществит дальнейшее снижение процентной ставки в марте 2025 года до 0,25% после снижения ключевой процентной ставки на 50 базисных пунктов на прошлой неделе. «SNB смягчил свои дальнейшие ориентиры относительно возможных дальнейших снижений. Но с последним шагом SNB, вероятно, закрепил ожидания рынка относительно более низких ставок», — отметил Александр Кох, руководитель отдела макроэкономических исследований и исследований с фиксированным доходом в Raiffeisen.

Между тем, продолжающаяся геополитическая напряженность на Ближнем Востоке и конфликт между Россией и Украиной могут усилить потоки в безопасное убежище, что пойдет на пользу CHF. Израильские военные нанесли разрушительные удары по целям хуситов в Йемене рано утром в четверг, всего через несколько часов после последнего нападения поддерживаемой Ираном террористической группировки на Израиль. Израильские военные заявили, что удары были нанесены в ответ на ракетные и беспилотные атаки хуситов на Израиль за последний год, большинство из которых были перехвачены, согласно CNN.

Источник: FXSTREET

Индекс доллара США (DXY), который измеряет стоимость доллара США (USD) по отношению к шести другим основным валютам, сохраняет свою позицию вблизи 108,50, самого высокого уровня с ноября 2022 года. Это произошло после того, как в среду Федеральная резервная система (ФРС) приняла решение о «ястребином» снижении процентной ставки на 25 базисных пунктов (б. п.), в результате чего базовая ставка кредитования снизилась до двухлетнего минимума в 4,25–4,50%.

Доллар США укрепился, поскольку доходность казначейских облигаций США выросла более чем на 2,50% в среду после того, как ФРС подчеркнула необходимость проявлять осторожность в отношении дополнительных снижений ставок. Председатель ФРС Джером Пауэлл объяснил, что центральный банк будет опасаться дальнейших снижений, поскольку ожидается, что инфляция будет постоянно оставаться выше целевого показателя в 2%. На момент написания статьи доходность 2-летних и 10-летних облигаций составляет 4,30% и 4,56% соответственно.

В заявлении ФРС о денежно-кредитной политике указано, что экономическая активность остается устойчивой, при этом отмечается, что условия на рынке труда смягчились. В сводке экономических прогнозов ФРС (SEP), или «точечном графике», прогнозируется только два снижения ставок в 2025 году, что меньше четырех снижений, прогнозируемых в сентябре.

В Соединенных Штатах (США) данные в четверг показали, что годовой валовой внутренний продукт (ВВП) США показал рост на 3,1% в третьем квартале, превзойдя как ожидания рынка, так и предыдущее значение в 2,8%. Кроме того, первичные заявки на пособие по безработице снизились до 220 000 за неделю, закончившуюся 13 декабря, по сравнению с 242 000 на предыдущей неделе и ниже рыночного прогноза в 230 000.

Трейдеры, скорее всего, будут следить за ключевыми экономическими показателями из США, включая данные о личных потребительских расходах (PCE) и индексе потребительских настроений Мичиганского университета, публикация которых запланирована Бюро экономического анализа США на пятницу.

Экономический индикатор

Основные личные потребительские расходы - индекс цен (м/м)

Базовые потребительские расходы (PCE), публикуемые Бюро экономического анализа США ежемесячно, измеряют изменения цен на товары и услуги, приобретаемые потребителями в Соединенных Штатах (США). Индекс цен PCE также является предпочтительным показателем инфляции Федеральной резервной системы (ФРС). Показатель MoM сравнивает цены на товары в отчетном месяце с предыдущим месяцем. Базовые показатели исключают так называемые более волатильных продовольственных и энергетических компонентов, чтобы дать более точное измерение ценового давления. Как правило, высокие показатели являются бычьими для доллара США (USD), а низкие — медвежьими.

Частота: ежемесячно

Консенсус: 0,2%

Предыдущий: 0,3%

Источник: Бюро экономического анализа США.

Почему это важно для трейдеров?

После публикации отчета по ВВП Бюро экономического анализа США публикует данные индекса цен личных потребительских расходов (PCE) вместе с ежемесячными изменениями личных расходов и личных доходов. Политики FOMC используют годовой базовый индекс цен PCE, который исключает волатильные цены на продукты питания и энергоносители, в качестве основного показателя инфляции. Более сильное, чем ожидалось, значение может помочь доллару США превзойти своих конкурентов, поскольку это будет намекать на возможный ястребиный сдвиг в перспективных указаниях ФРС и наоборот.

Источник: FXSTREET