Премьер-министр заявил, что экономика Таиланда вырастет на 2,7% в этом году, превзойдя прогноз на 2025 год

Опрос, проведенный центральным банком в четверг, показал, что высокая задолженность домохозяйств и ожидаемые изменения политики при новой администрации Дональда Трампа являются основными системными рисками для финансовой системы Кореи.

По данным опроса 78 финансовых и экономических экспертов о факторах риска для финансовой системы, 26,9 процента (наибольшая доля) указали на резкий рост задолженности домохозяйств и растущее бремя погашения задолженности как на проблему номер один, вызывающую беспокойство.

Каждый пятый респондент, или 20,5%, назвал потенциальные изменения в мерах политики США при Трампе основным фактором риска, а 9% упомянули влияние проведения крупнейшими экономиками промышленной политики, которая ставит во главу угла их собственные национальные интересы.

Респонденты также заявили, что слабый внутренний спрос и трудности самозанятых и малого бизнеса представляют угрозу для внутренней финансовой системы.

Опрос был проведен Банком Кореи в начале этого месяца.

В третьем квартале 2024 года кредитование домохозяйств выросло больше всего за три года и составило 1 913,8 трлн вон (1,37 трлн долларов США) за счет заметного увеличения ипотечных кредитов.

Этот показатель стал самым большим за всю историю квартальных подсчетов с 2002 года, когда Банк Кении начал собирать соответствующие данные.

В прошлом месяце Банк Кореи снизил базовую процентную ставку на четверть процентного пункта до 3,25 процента, что стало первым поворотом денежно-кредитной политики за более чем три года на фоне снижения инфляции и падения внутреннего спроса.

Однако власти по-прежнему с осторожностью относятся к смягчению денежно-кредитной политики на фоне опасений по поводу роста цен на жилье в Сеуле и его окрестностях, а также задолженности домохозяйств, заявили чиновники. (Рёнхап)

Источник: Koreatimes

СЕУЛ – Глобальные инвесторы наблюдают, сможет ли Южная Корея сделать советы директоров компаний более подотчетными акционерам. Акции в стране, как правило, торгуются по более низким оценкам, чем их аналоги за рубежом, и аналитики говорят, что плохое корпоративное управление является одним из факторов, стоящих за так называемым «корейским дисконтом». Президент Юн Сок Ёль сделал исправление этого приоритетом, поскольку он стремится завоевать расположение растущей базы розничных инвесторов. Он не первый лидер, который попытается это сделать, и ему нужно будет преодолеть мощные деловые интересы, которые извлекли выгоду из статус-кво.

Что такое скидка в Корее?

Южная Корея является домом для таких крупных компаний, как Samsung Electronics, один из крупнейших производителей смартфонов на планете, и Hyundai Motor Group, третий по величине автопроизводитель в мире. Но инвесторы часто оценивают их ниже их балансовой стоимости и ниже, чем зарубежных конкурентов, таких как Taiwan Semiconductor Manufacturing или Toyota Motor, даже когда они достигают сопоставимого уровня прибыльности.

Одним из объяснений является скидка на риск, наложенная на южнокорейские активы из-за противостояния страны с ядерной Северной Кореей. Более правдоподобные причины можно найти в корпоративных структурах, которые были столпами «чудо-экономики» страны, но теперь могут ее сдерживать.

Как мы сюда попали?

Десятилетняя трансформация Южной Кореи из экономической мелочи в промышленного гиганта во многом обязана ее разросшимся семейным конгломератам, известным как чеболи. К ним относятся LG, Hyundai, SK, Lotte и, самый крупный из них, Samsung. Теперь управляемые потомками своих основателей во втором или третьем поколении, чеболи — что в переводе с корейского означает «богатая клика» — пользуются огромным влиянием и часто имеют теплые отношения с правительствами. Это привело к серии скандалов, связанных с торговлей влиянием.

По данным Комиссии по справедливой торговле Южной Кореи, в настоящее время существует 64 конгломерата, которые соответствуют определению чеболя. Совокупный оборот пяти крупнейших чеболей равен примерно 45 процентам валового внутреннего продукта Южной Кореи по состоянию на 2022 год, согласно оценкам Гражданской коалиции за экономическую справедливость, южнокорейской активистской группы.

Чеболи осуществляют контроль над сотнями котируемых компаний через сложную сеть перекрестного владения акциями. Их семьи-основатели часто контролируют советы директоров и руководство этих котируемых компаний. Критики говорят, что лидеры чеболей стремятся искусственно занижать цены на акции, чтобы избежать налога на наследство в стране, который является одним из самых высоких в мире.

Почему корейская скидка является проблемой?

Корейский дисконт сдерживает экономический рост, затрудняя компаниям привлечение доступного капитала вблизи от дома. Иностранным инвесторам не рекомендуется держать корейские акции в долгосрочной перспективе, предпочитая покупать и продавать акции ради быстрой прибыли, отчасти из-за страха быть наказанными корпоративными решениями, которые противоречат интересам миноритарных акционеров.

Относительное отсутствие большого пула долгосрочных инвесторов часто обвиняют в том, что цены на корейские акции нестабильны. Корейский дисконт — одна из причин, по которой многие южнокорейцы избегают инвестировать в акции дома, предпочитая вкладывать деньги в недвижимость или американские акции. Это лишает рынки капитала страны богатства, создаваемого растущими располагаемыми доходами.

Насколько велика скидка в Корее?

Возьмите Samsung Electronics, самую дорогую компанию Южной Кореи. Крупнейший в мире производитель микросхем памяти торгуется по цене немного ниже своей балансовой стоимости, тогда как стоимость тайваньского конкурента TSMC более чем в пять раз превышает стоимость его балансовых активов. Если бы Samsung Electronics соответствовала соотношению цены к балансовой стоимости американского конкурента Micron Technology, ее оценка была бы примерно вдвое выше.

В целом компании, входящие в базовый корейский индекс акций Kospi, торгуются примерно на уровне своей балансовой стоимости, в то время как тайваньские акции переходят из рук в руки примерно по цене, превышающей их балансовую стоимость в два раза. Исследователи Корейского института рынка капитала, изучавшие соотношение цены и балансовой стоимости листинговых компаний в 45 странах, обнаружили в отчете за 2023 год, что Южная Корея заняла 41-е место из-за слабой доходности акционеров, низкой прибыльности и плохих перспектив роста.

Что делает правительство по этому поводу?

Он предпринимает шаги по улучшению доступа инвесторов к рынкам капитала и пересмотру систем и правил, направленных на лучшую защиту прав миноритарных акционеров. Одним из шагов стала «Программа повышения корпоративной стоимости», объявленная в конце февраля, для подталкивания листинговых компаний к добровольному улучшению доходов акционеров и реформированию корпоративного управления в обмен на налоговые льготы. План пока имел неоднозначный успех. Инвесторы надеются, что запуск нового индекса повышения стоимости подстегнет приток и даст компаниям стимул следовать инициативе правительства.

Южнокорейская программа берет пример с японских корпоративных реформ, которые помогли поднять акции до многодесятилетних максимумов. Финансовый регулятор Южной Кореи говорит, что идея заключается в том, чтобы поднять южнокорейские акции выше в течение следующих десятилетий. Президент Юн сосредоточился на снижении высоких налогов на наследство, которые стимулируют контролирующих акционеров держать цены акций под контролем. Но планы президента по снижению налога были сорваны, когда его консервативная партия потерпела поражение на апрельских выборах в парламент. Прогрессивный оппозиционный блок имеет большинство в органе и не планирует снижать сбор.

Как Япония это сделала?

Широко распространено мнение, что чеболи были созданы под влиянием японских дзайбацу — оба имеют одинаковые китайские иероглифы и значение. Как и чеболи, дзайбацу были семейными конгломератами, которые доминировали в экономике Японии, пока не были распущены США после Второй мировой войны. Хотя в некоторых японских компаниях в руководстве есть семьи-основатели, эта практика не так распространена, как в Южной Корее. Корпоративные реформы в Японии начались почти десять лет назад, когда правительство Синдзо Абэ ввело меры, чтобы подтолкнуть менеджеров к повышению стоимости своих компаний. Сначала многие делали только самый минимум, чтобы соответствовать требованиям, включая назначение большего количества внешних директоров в советы директоров. В конечном итоге усилия набрали обороты, и переломный момент наступил в 2023 году, когда Токийская фондовая биржа попросила компании разработать планы эффективности капитала, заставив многих превратить слова в действия. Растущее присутствие инвесторов-активистов в Японии заставило генеральных директоров лучше осознать, что они могут потерять работу, если продолжат игнорировать требования инвесторов.

Каковы следующие шаги Южной Кореи?

Правительство будет добиваться изменений правил, чтобы защитить права миноритарных акционеров от прав контролирующих акционеров, которые используют слияния и поглощения, а также выделение подразделений для продвижения своих собственных интересов. Основная оппозиционная Демократическая партия, которая контролирует парламент, пообещала принять пересмотренный Закон о торговле в ходе очередной парламентской сессии этого года. Мера направлена на предотвращение злоупотребления властью со стороны контролирующих акционеров.

Какой недавний пример волатильности акций?

Акции Korea Zinc колеблются из-за размолвки между двумя богатыми семьями основателей компании. Они борются за будущее металлургической империи стоимостью 15 миллиардов долларов США (20,14 миллиарда сингапурских долларов), используя выпуск акций в качестве дубинки. Спор имеет последствия далеко за пределами Южной Кореи. Согласно анализу Bloomberg с использованием данных консалтинговой компании CRU Group, на долю компании приходится 12 процентов мирового цинка, производимого за пределами Китая.

Председатель фирмы в ноябре заявил, что уйдет с поста главы совета директоров после отмены запланированной продажи акций на сумму 1,8 млрд долларов США, что стало ударом по его попыткам отразить попытку крупнейшего акционера компании заполучить контроль. Резкий поворот произошел всего через несколько недель после того, как Korea Zinc объявила о запланированной продаже акций, что вызвало распродажу акций и стало причиной расследования со стороны финансового надзорного органа страны, которое вынесло на первый план ее корпоративное управление.

Источник: Straitstimes

[Сегодняшний фокус]