Центральный банк Филиппин заявил, что 2025 год может быть открыт снижением процентной ставки

(20 декабря): Французское долговое агентство сохранило свои планы эмиссии на 2025 год без изменений по сравнению с первоначальным целевым показателем, поскольку оно ожидает нового бюджета после отставки правительства в начале этого месяца.

Агентство France Tresor, или AFT, заявило, что в следующем году продаст государственные облигации на сумму €300 млрд ($312 млрд) за вычетом выкупов. Это соответствует прогнозу в первоначальном плане, объявленном в октябре, после €285 млрд продаж в этом году.

«Если эту сумму придется изменить позднее в течение года, мы сделаем это и сообщим об этом инвесторам», — заявил генеральный директор AFT Антуан Деруенн.

Франция находится в политическом и фискальном хаосе после того, как левые и крайне правые законодатели объединились, чтобы свергнуть правительство Мишеля Барнье из-за его фискальных планов. Бывший премьер-министр планировал сократить дефицит бюджета до 5% от объема производства в 2025 году с 6,1% в этом году за счет повышения налогов и сокращения расходов на 60 миллиардов евро.

Президент Эммануэль Макрон на прошлой неделе назначил Франсуа Байру преемником Барнье, но новый премьер все еще не выбрал кабинет, чтобы попытаться принять новый бюджет. Тем временем Франция будет полагаться на чрезвычайное законодательство с января, которое продлевает те же налоги, что и в прошлом году, позволяет правительству занимать деньги и издавать указы о расходах.

«Специальный закон уполномочивает AFT продолжать проводить все операции с наличными и долговыми обязательствами для обеспечения финансовой непрерывности государства», — сказал Деруеннес.

Хотя Байру не детализировал свои политические приоритеты, его правительству, возможно, придется пойти на уступки в налогообложении и расходах, которые увеличат дефицит, финансируемый за счет выпуска долговых обязательств. Более того, экономические перспективы Франции резко ухудшились на фоне политической неопределенности, что затрудняет достижение финансовых целей.

Политическая и фискальная неопределенность вызвала содрогание на французском рынке долговых обязательств с тех пор, как Макрон объявил о внеочередных выборах в июне, поскольку инвесторы требовали более высоких компенсаций, учитывая сомнения в способности страны справиться со своей долговой ямой.

Разрыв между доходностью 10-летних облигаций Франции и Германии, показатель риска французских облигаций, составляет около 81 базисного пункта, что почти вдвое больше, чем в первой половине года. Разрыв достиг пика в 90 базисных пунктов в конце ноября, самого большого с 2012 года.

Источник: Theedgemarkets

Народный банк Китая (НБК), центральный банк Китая, в пятницу объявил о том, что оставит свои ставки по кредитам (LPR) без изменений. Годовые и пятилетние LPR составили 3,10% и 3,60% соответственно.

Реакция рынка

На момент написания статьи пара AUD/USD удерживается на отметке около 0,6222, снизившись за день на 0,32%.

Часто задаваемые вопросы об австралийском долларе

Какие ключевые факторы влияют на курс австралийского доллара?

Одним из наиболее значимых факторов для австралийского доллара (AUD) является уровень процентных ставок, установленных Резервным банком Австралии (RBA). Поскольку Австралия является богатой ресурсами страной, другим ключевым фактором является цена ее крупнейшего экспорта, железной руды. Здоровье китайской экономики, ее крупнейшего торгового партнера, является фактором, а также инфляция в Австралии, ее темпы роста и торговый баланс. Настроения рынка — берут ли инвесторы более рискованные активы (risk-on) или ищут убежища (risk-off) — также являются фактором, с положительным риск-on для AUD.

Как решения Резервного банка Австралии влияют на австралийский доллар?

Резервный банк Австралии (RBA) влияет на австралийский доллар (AUD), устанавливая уровень процентных ставок, которые австралийские банки могут кредитовать друг другу. Это влияет на уровень процентных ставок в экономике в целом. Основная цель RBA — поддерживать стабильный уровень инфляции в 2–3% путем корректировки процентных ставок вверх или вниз. Относительно высокие процентные ставки по сравнению с другими крупными центральными банками поддерживают AUD, а относительно низкие — наоборот. RBA также может использовать количественное смягчение и ужесточение для влияния на условия кредитования, причем первое отрицательно для AUD, а второе — положительно для AUD.

Как состояние китайской экономики влияет на австралийский доллар?

Китай является крупнейшим торговым партнером Австралии, поэтому здоровье китайской экономики оказывает большое влияние на стоимость австралийского доллара (AUD). Когда китайская экономика процветает, она закупает больше сырья, товаров и услуг из Австралии, повышая спрос на AUD и повышая его стоимость. Противоположная ситуация возникает, когда китайская экономика растет не так быстро, как ожидалось. Поэтому положительные или отрицательные сюрпризы в данных по росту Китая часто оказывают прямое влияние на австралийский доллар и его пары.

Как цена на железную руду влияет на австралийский доллар?

Железная руда является крупнейшим экспортным товаром Австралии, на который приходится 118 миллиардов долларов в год по данным за 2021 год, при этом Китай является его основным пунктом назначения. Таким образом, цена на железную руду может быть драйвером австралийского доллара. Как правило, если цена на железную руду растет, AUD также растет, поскольку совокупный спрос на валюту увеличивается. Противоположный случай имеет место, если цена на железную руду падает. Более высокие цены на железную руду также, как правило, приводят к большей вероятности положительного торгового баланса для Австралии, что также положительно для AUD.

Как торговый баланс влияет на австралийский доллар?

Торговый баланс, который представляет собой разницу между тем, что страна зарабатывает на своем экспорте, и тем, что она платит за свой импорт, является еще одним фактором, который может влиять на стоимость австралийского доллара. Если Австралия производит востребованный экспорт, то ее валюта будет расти в цене исключительно за счет избыточного спроса, созданного иностранными покупателями, стремящимися купить ее экспорт, по сравнению с тем, что она тратит на покупку импорта. Таким образом, положительный чистый торговый баланс укрепляет AUD, с противоположным эффектом, если торговый баланс отрицательный.

Источник: FXSTREET

ТОКИО (20 декабря): Базовая инфляция в Японии ускорилась в ноябре, поскольку рост цен на продукты питания и топливо ударил по домохозяйствам, как показали данные в пятницу, в результате чего центральный банк вынужден был повысить процентные ставки.

Данные, опубликованные после решения Банка Японии (BOJ) в четверг сохранить процентную ставку на уровне 0,25%, указывают на растущее инфляционное давление, которое может подтолкнуть банк к дальнейшему повышению стоимости заимствований.

Возобновление снижения иены может оказать давление на цены, подтолкнув их к росту расходов на импорт. Решение Банка Японии не менять курс и голубиные комментарии главы Банка Японии Кадзуо Уэды привели к тому, что доллар достиг пятимесячного максимума в 157,80 иен (RM4,50)7 в пятницу.

По данным правительства, общенациональный базовый индекс потребительских цен (ИПЦ), который включает цены на нефтепродукты, но не включает цены на свежие продукты питания, в ноябре вырос на 2,7% по сравнению с прошлым годом, что примерно соответствует медианному прогнозу рынка, предполагавшему рост на 2,6%.

Рост ускорился с 2,3% в октябре, что отчасти было обусловлено сохраняющимися высокими ценами на рис и постепенным прекращением государственных субсидий для сокращения счетов за коммунальные услуги.

«Ноябрьский всплеск инфляции не стал неожиданностью», — написала Capital Economics в исследовательской записке. «Банк Японии знал, что это возможно, когда вчера решил не повышать ставки. Но это должно добавить уверенности банку в том, что он сможет возобновить повышение ставок в ближайшие месяцы», — говорится в нем.

Отдельный индекс, который не учитывает влияние волатильности цен на свежие продукты питания и топливо и который Банк Японии рассматривает как более точный показатель инфляции, обусловленной спросом, вырос в ноябре на 2,4% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года после роста на 2,3% в октябре.

Данные свидетельствуют о том, что инфляция в секторе услуг осталась на уровне 1,5%, что является признаком того, что компании продолжают переносить рост затрат на рабочую силу.

Банк Японии отменил отрицательные процентные ставки в марте и повысил краткосрочную процентную ставку до 0,25% в июле, посчитав, что Япония находится на пороге устойчивого достижения целевого показателя инфляции в 2%.

Банк Японии подчеркнул готовность вновь повысить ставки, если Япония продолжит добиваться устойчивого прогресса в достижении своего целевого показателя цен, подкрепленного внутренним спросом и устойчивым ростом заработной платы.

Уэда заявил в четверг, что Банку Японии необходимо больше информации для повторного повышения ставок, подчеркнув необходимость ясности в отношении роста заработной платы в следующем году и экономической политики нового президента США Дональда Трампа.

«Учитывая оценку (Бонда Японии) о том, что рост цен на импорт спадает, трудно ожидать, что Банк Японии повысит ставки в январе», — сказал Наоя Хасэгава, главный стратег по облигациям в Okasan Securities, который прогнозирует повышение в марте. «Большинство участников рынка, вероятно, восприняли пресс-конференцию Уэды как довольно голубиную», — сказал он.

Источник: Theedgemarkets

Пара NZD/USD остается под давлением продаж около 0,5625 в течение азиатских торговых часов в пятницу. Глубокая рецессия в Новой Зеландии подстегнула ставки Резервного банка Новой Зеландии (РБНЗ) на снижение ставки, что подрывает киви.

Более слабые, чем ожидалось, данные по валовому внутреннему продукту (ВВП) Новой Зеландии за третий квартал повысили риск дальнейшего масштабного снижения процентных ставок со стороны РБНЗ . Рынки заложили в цены 91%-ную вероятность еще одного снижения ставки РБНЗ на 50 базисных пунктов в феврале.

«Это поддерживает Резервный банк в его стремлении продолжить официальное снижение процентной ставки и вернуть OCR к более нейтральному уровню быстрее, чем они ожидали в ноябрьском заявлении о денежно-кредитной политике», — сказал стратег по инструментам с фиксированной доходностью и валютам компании Harbour Asset Management Хэмиш Пеппер.

С другой стороны, ястребиное снижение ставки Федеральной резервной системой (ФРС) в среду поднимает доллар США и способствует снижению пары. Во время пресс-конференции председатель ФРС Джером Пауэлл ясно дал понять, что ФРС будет осторожна в отношении дальнейших сокращений. Позже в пятницу инвесторы будут следить за публикацией данных по индексу цен основных потребительских расходов (PCE) США, который, как ожидается, покажет рост на 2,9% в годовом исчислении в ноябре.

Часто задаваемые вопросы о новозеландском долларе

Какие ключевые факторы влияют на курс новозеландского доллара?

Новозеландский доллар (NZD), также известный как киви, является известной торгуемой валютой среди инвесторов. Его стоимость в целом определяется здоровьем экономики Новой Зеландии и политикой центрального банка страны. Тем не менее, есть некоторые уникальные особенности, которые также могут заставить NZD двигаться. Показатели китайской экономики, как правило, двигают киви, поскольку Китай является крупнейшим торговым партнером Новой Зеландии. Плохие новости для китайской экономики, вероятно, означают сокращение экспорта Новой Зеландии в страну, что ударит по экономике и, следовательно, по ее валюте. Другим фактором, движущим NZD, являются цены на молочные продукты, поскольку молочная промышленность является основным экспортным товаром Новой Зеландии. Высокие цены на молочные продукты увеличивают экспортный доход, внося положительный вклад в экономику и, следовательно, в NZD.

Как решения Резервного банка Новой Зеландии влияют на новозеландский доллар?

Резервный банк Новой Зеландии (РБНЗ) стремится достичь и поддерживать уровень инфляции в пределах от 1% до 3% в среднесрочной перспективе, уделяя особое внимание поддержанию его вблизи среднего значения в 2%. С этой целью банк устанавливает соответствующий уровень процентных ставок. Когда инфляция слишком высока, РБНЗ повышает процентные ставки, чтобы охладить экономику, но этот шаг также увеличит доходность облигаций, увеличивая привлекательность инвестиций в страну для инвесторов и, таким образом, стимулируя NZD. Напротив, более низкие процентные ставки, как правило, ослабляют NZD. Так называемый дифференциал ставок, или то, как ставки в Новой Зеландии сравниваются или, как ожидается, будут сравниваться со ставками, установленными Федеральной резервной системой США, также может играть ключевую роль в движении пары NZD/USD.

Как экономические данные влияют на стоимость новозеландского доллара?

Публикации макроэкономических данных в Новой Зеландии являются ключевыми для оценки состояния экономики и могут повлиять на оценку новозеландского доллара (NZD). Сильная экономика, основанная на высоком экономическом росте, низкой безработице и высокой уверенности, хороша для NZD. Высокий экономический рост привлекает иностранные инвестиции и может побудить Резервный банк Новой Зеландии повысить процентные ставки, если эта экономическая сила сочетается с повышенной инфляцией. И наоборот, если экономические данные слабые, NZD, скорее всего, обесценится.

Как более широкие настроения в отношении риска влияют на новозеландский доллар?

Новозеландский доллар (NZD) имеет тенденцию к укреплению в периоды риска или когда инвесторы считают, что более широкие рыночные риски низкие, и с оптимизмом смотрят на рост. Это, как правило, приводит к более благоприятным перспективам для сырьевых товаров и так называемых «сырьевых валют», таких как киви. И наоборот, NZD имеет тенденцию к ослаблению в периоды рыночной нестабильности или экономической неопределенности, поскольку инвесторы склонны продавать активы с более высоким риском и переходить в более стабильные безопасные убежища.

Источник: FXSTREET

Банк Англии дал голубиный раскол голосов, но продолжает подчеркивать постепенный подход к снижению ограничительности денежно-кредитной политики. Мы считаем, что это подтверждает наш базовый сценарий следующего сокращения в феврале и квартального темпа после этого.

Реакция рынка была умеренной: доходность Gilt немного снизилась, а пара EUR/GBP выросла.

Как и ожидалось, вчера Банк Англии (BoE) решил сохранить процентную ставку без изменений на уровне 4,75%. Раскол голосов был в пользу «голубиного»: 6 членов проголосовали за неизменное решение, а Дхингра, Рамсден и новичок Тейлор проголосовали за снижение на 25 базисных пунктов.

BoE сохранил большую часть своих предыдущих указаний, отметив, что «постепенный подход к снятию ограничений политики остается целесообразным» и что «денежно-кредитная политика должна будет продолжать оставаться ограничительной достаточно долго, пока риски устойчивого возвращения инфляции к целевому показателю в 2% в среднесрочной перспективе не рассеются еще больше». MPC теперь считает, что рынок труда «в целом сбалансирован», и аналогичным образом пересмотрел свои ожидания по росту в четвертом квартале с 0,3% кв/кв до нулевого роста как отражение последнего ослабления показателей роста. Мы также отмечаем, что в неизменном лагере MPC один член посчитал, что может быть оправдана более «активистская стратегия», что намекает на более голубиный сдвиг в лагере центристов.

Учитывая недавние сюрпризы в области данных по заработной плате и инфляции в сочетании с экспансионистской фискальной позицией, мы считаем, что продолжение постепенного цикла сокращения оправдано. Поэтому мы корректируем наш призыв, ожидая квартальных сокращений в 2025 году на встречах, связанных с обновленными экономическими прогнозами. Мы ожидаем следующего сокращения на 25 базисных пунктов в феврале, при этом процентная ставка банка к концу года составит 3,75% (предыдущий 3,25%). Мы сохраняем наш прогноз по конечной ставке без изменений на уровне 2,75%, но ожидаем, что он будет достигнут к четвертому кварталу 2026 года (предыдущий второй квартал 2026 года). Однако мы подчеркиваем, что риск смещен в сторону более быстрого цикла сокращения в первой половине 2025 года, как было подчеркнуто во вчерашнем сообщении MPC.

Ставки. Доходность государственного долга снизилась по всем направлениям из-за голубиного разделения голосов, но в целом реакция была сдержанной. Рынки оценивают сокращение на 18 базисных пунктов в феврале и на 55 базисных пунктов к концу 2025 года. Мы подчеркиваем потенциал для Банка Англии предоставить больше смягчения в 2025 году, чем оценивается в настоящее время, ожидая сокращения в феврале и в общей сложности 100 базисных пунктов смягчения в 2025 году.

FX. EUR/GBP поднялся на объявлении, при этом в центре внимания оказался голубиный раскол голосов. Все еще осторожные указания, предоставленные вчера, подчеркивают более постепенный подход Банка Англии по сравнению с европейскими коллегами. Мы считаем, что это подтверждает нашу версию о продолжающемся снижении EUR/GBP. Это еще больше усиливается относительной опережающей британской экономикой и узкими кредитными спредами. Ключевой риск — мягкий Банк Англии.