Цены на нефть стабильны, инвесторы сосредоточены на решении ФРС

Управление национальной статистики Великобритании (ONS) опубликует данные по индексу потребительских цен (ИПЦ) за август в среду. Инфляция, измеряемая ИПЦ, является одним из основных факторов, на которых Банк Англии (BoE) основывает свои решения по денежно-кредитной политике, то есть эти данные считаются основным фактором, влияющим на курс фунта стерлингов (GBP).

BoE собрался в августе и решил сократить базовую процентную ставку на 25 базисных пунктов (б. п.) до 5%, это решение было поддержано незначительным большинством в 5 из 9 голосующих членов Комитета по денежно-кредитной политике (MPC). Широко ожидаемое заявление оказало негативное влияние на GBP, который вошел в спираль продаж против доллара США, в результате чего пара GBP/USD достигла дна на уровне 1,2664 через пару дней после события.

Чего ожидать от следующего отчета по инфляции в Великобритании?

Ожидается, что индекс потребительских цен Великобритании вырастет в годовом темпе на 2,2% в августе, что соответствует показателю июля. Прогнозируется, что базовый годовой показатель составит 3,5%, что выше предыдущего показателя в 3,3%. Наконец, ожидается, что месячный индекс вырастет на 0,3% после падения на 0,2% в июле.

Стоит добавить, что Банк Англии объявит о своей денежно-кредитной политике в четверг, и что уровень инфляции может повлиять на решение политиков. В преддверии объявления финансовые рынки ожидают, что чиновники сохранят ставки на прежнем уровне, прежде чем занять более агрессивную позицию с ноября. Центральный банк ожидал, что инфляция может достичь 2,75% в ближайшие месяцы, а затем постепенно снизиться и даже упасть ниже целевого показателя в 2% в 2025 году.

Между тем, на прошлой неделе Банк Англии опубликовал квартальный опрос об ожиданиях инфляции среди населения, который показал, что инфляция в течение следующих 12 месяцев, как ожидается, снизится до 2,7%, самого низкого уровня за три года. Однако 5-летняя перспектива показала рост до 3,2% с 3,1% в мае. Цифры подтверждают обоснованность сохранения ставок, как и ожидаемый результат ИПЦ.

Наконец, стоит отметить, что в последнем квартале 2023 года Великобритания вступила в техническую рецессию. С тех пор экономика восстановилась, но рост остается вялым, и сохраняется риск нового спада.

При таком сценарии небольшое отклонение от ожидаемых показателей может оказать ограниченное влияние на фунт стерлингов. Более высокие, чем ожидалось, показатели могут охладить надежды на агрессивное снижение ставок, но путь ясен. Банк Англии снизит процентные ставки, и для повышения нет места. Более того, участники рынка не ожидают, что Банк Англии снизит ставки на своем заседании в конце этой недели, что, вероятно, снизит потенциальное влияние на валюту.

Когда будет опубликован отчет по индексу потребительских цен в Великобритании и как он может повлиять на курс GBP/USD?

Управление национальной статистики Великобритании опубликует данные по ИПЦ за август в среду в 06:00 по Гринвичу. Прежде чем анализировать потенциальные сценарии, следует учесть еще один момент: несмотря на то, что общая инфляция колеблется около цели центрального банка, инфляция услуг оставалась довольно высокой и превышала 5% большую часть года, что более чем вдвое превышает общую.

Как уже говорилось, скромный рост инфляции можно рассматривать как приближение умеренного снижения ставок, но он не удивит инвесторов настолько, чтобы они рассматривали противоположный сценарий. Напротив, более низкий, чем ожидалось, результат с ослаблением инфляции в сфере услуг должен подогреть надежды на более агрессивное снижение ставок и подвергнуть фунт стерлингов сильному давлению продаж.

Валерия Беднарик, главный аналитик FXStreet, отмечает: «Пара GBP/USD движется к событию, торгуясь выше отметки 1,3200 и недалеко от многомесячного максимума 1,3265, зафиксированного в августе. Большая часть силы пары является результатом общей слабости доллара США, поскольку Федеральная резервная система (ФРС), как ожидается, впервые снизит ставку в среду. Событие ФРС, вероятно, затмит публикацию индекса потребительских цен Великобритании, поскольку участники рынка будут ждать объявления центрального банка США, чтобы занять позиции».

Говоря технически, Беднарик добавляет: «GBP/USD является бычьим, согласно техническим показаниям на дневном графике. Прорыв вышеупомянутого августовского максимума может привести к быстрому тестированию отметки 1,3300, а после ее преодоления ралли может продолжиться к 1,3360. Дневное закрытие выше порога 1,3300 поддержит аргументы в пользу устойчивого роста в ближайшие дни. С другой стороны, паре необходимо будет опуститься ниже области 1,3140, чтобы поставить под угрозу бычий сценарий. В этом случае следующим уровнем, за которым нужно следить, и потенциальной медвежьей целью станет 1,3000».

Источник: FXSTREET

Неопределенность относительно размера первоначального снижения процентной ставки, ожидаемого в среду от Федеральной резервной системы, спровоцировала сопутствующие дебаты о возможности ускоренного прекращения сокращения баланса центрального банка.

Перспективы начального снижения на полпроцента набирают силу по сравнению с меньшим снижением на четверть процентного пункта на рынках фьючерсов на процентные ставки, и если политики действительно выберут более крупный вариант и проявят обеспокоенность по поводу экономических перспектив, то возможности для дальнейшего количественного ужесточения (QT) могут значительно сократиться.

QT в значительной степени рассматривается как инструмент управления ликвидностью и отличается от политики процентных ставок ФРС, направленной на подавление инфляции без причинения слишком большого вреда рынку труда. Но более агрессивные снижения процентных ставок ФРС могут рассматриваться как противоречащие более жесткой ликвидности, в зависимости от причин снижения ставок.

Неизбежное закрытие QT будет представлять собой существенное изменение в перспективах баланса центрального банка. Опрос крупных банков, проведенный Федеральным резервным банком Нью-Йорка в июле, выявил компании, прогнозирующие окончание QT в апреле следующего года, поскольку должностные лица Федерального резервного банка дали понять, что видят достаточно возможностей для его продолжения.

«Если они снизят ставки на 50 базисных пунктов, я думаю, что решение о балансе станет более сложным», — сказала Патрисия Зобель, бывший менеджер группы Федерального резервного банка Нью-Йорка, которая реализует денежно-кредитную политику, а ныне руководитель отдела макроэкономических исследований и рыночной стратегии в Guggenheim Investments.

«У нас есть некоторый шанс» на более раннее завершение QT, если большее сокращение будет сопровождаться опасениями по поводу экономики, сказал Зобель. На данный момент бывший чиновник ФРС ожидает сокращения на четверть пункта и продолжения QT по текущей траектории.

В настоящее время ФРС устанавливает целевую ставку по федеральным фондам в диапазоне от 5,25% до 5,50%.

Мэтью Луццетти, экономист Deutsche Bank, заявил, что значительное снижение ставок в сочетании с намеками на более агрессивное смягчение в обновленных прогнозах политиков, которые также будут опубликованы в среду, будет означать, что «возникнет конфликт между снижением ставок и продолжающимся сокращением баланса, и они, возможно, не захотят получать столь неоднозначный сигнал об их инструментах политики в такой обстановке».

Тем временем аналитики Bank of America сошлись во мнении, что снижение ставки на полпункта, направленное на поддержку экономики, относительно скоро приведет к прекращению QT.

Повышенная неопределенность снижения ставок сводится к оценке того, будет ли ФРС снижать стоимость заимствований просто для того, чтобы нормализовать ее с учетом снижения инфляции, и некоторые полагают, что одно или два больших снижения все еще могли бы вписаться в этот путь. Но более существенный риск для перспектив QT заключается в том, что политика процентных ставок будет скорректирована из-за растущих опасений по поводу того, что рынок труда достигнет скорости остановки.

ЛИКВИДНОСТЬ ВСЕ ЕЩЕ ВЫСОКАЯ

Неблагоприятные перспективы баланса появились после того, как процесс QT только что пересек двухлетнюю отметку. К лету 2022 года ФРС более чем удвоила размер своих активов за счет покупок казначейских облигаций и ипотечных ценных бумаг, достигнув максимума в $9 трлн. Покупка была направлена на сглаживание нестабильных рынков и обеспечение подъема экономики за пределы почти нулевых процентных ставок, пока бушевала пандемия COVID-19.

Визуализация эволюции активов ФРС

Процесс QT начался, когда ФРС перешла к повышению ставок для подавления инфляции, а чиновники решили, что чрезмерное размещение больше нецелесообразно. Изъятие сократило около $1,8 трлн из резервов ФРС на данный момент, и в мае ФРС замедлила то, что было целевым ежемесячным изъятием в $95 млрд до своего текущего лимита в $60 млрд.

ФРС стремится иметь достаточно ликвидности в финансовой системе, чтобы обеспечить нормальную краткосрочную волатильность ставок и жесткий контроль над ставкой федеральных фондов. До сих пор обсуждение окончания QT в основном концентрировалось на поиске этой сладкой точки для ликвидности.

QT «не будет скорректировано до тех пор, пока ФРС не решит, что они совершили переход от избыточных резервов к достаточным резервам», — сказал Уильям Дадли, возглавлявший Федеральный резервный банк Нью-Йорка до своей отставки в 2018 году. «Они не знают точно, где и когда это произойдет, но они уверены, что еще этого не сделали», — сказал он.

До сих пор QT действовало на заднем плане. Оно ушло из роли двигателя рынка, поскольку инвесторы уже «встроили» QT в долгосрочные расходы по заимствованиям, сказал президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс.

Между тем бывший глава Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард, ныне декан бизнес-школы Университета Пердью, отметил, что, по крайней мере, на данный момент политика количественного сокращения и процентной ставки согласована и может оставаться таковой даже при снижении ставок.

«Даже если вы немного снизите процентную ставку, она все равно будет выше нейтральной оценки, поэтому вы все равно будете проводить ограничительную денежно-кредитную политику в отношении процентной ставки, и это дополняет количественное ужесточение политики», — сказал Буллард.

Когда ставка по фондам приблизится к нейтральному уровню, сказал Буллард, настанет время рассмотреть возможность прекращения QT, чтобы лучше согласовать два инструмента политики. Аналитики исследовательской фирмы LH Meyer заявили, что любой переход к ставке по федеральным фондам в 3% или ниже сам по себе станет триггером для прекращения QT.

Источник: Theedgemarkets

Индийская рупия (INR) торгуется на ровной ноте в среду после роста до месячного максимума в 83,75 на предыдущей сессии. Снижение пары обусловлено растущими ожиданиями более глубокого снижения ставки Федеральной резервной системы (ФРС) и активными продажами доллара США. Тем не менее, продолжительное восстановление цен на сырую нефть может подорвать местную валюту и помочь ограничить потери USD/INR. Позже в среду все внимание будет приковано к решению по процентной ставке ФРС, которая, как широко ожидается, снизит ставку на своем сентябрьском заседании. Чиновники ФРС также опубликуют Сводку экономических прогнозов, или «точечный график» после заседания по политике, который может дать представление о том, насколько центральный банк США планирует сократить ставку в следующем году. Ожидание крупных снижений ставок может оказать некоторое давление на продажу доллара в ближайшей перспективе.

Daily Digest Движущие силы рынка: индийская рупия стабилизировалась перед ключевым событием в США

Инфляция в Индии, основанная на индексе оптовых цен (WPI), снизилась до четырехмесячного минимума в 1,31% в годовом исчислении в августе с 2,04% в предыдущем чтении. Этот показатель оказался ниже консенсуса рынка в 1,80%.

По данным Министерства торговли и промышленности, опубликованным во вторник, дефицит торговли товарами Индии в августе составил 29,65 млрд долларов по сравнению с 23,5 млрд долларов в июле.

По данным Резервного банка Индии (RBI), по состоянию на 6 сентября валютные резервы Индии выросли до рекордного уровня в 689,2 млрд долларов.

Розничные продажи в США неожиданно выросли на 0,1% м/м в августе против 1,1% ранее, превысив рыночный консенсус -0,2%. Промышленное производство выросло на 0,8% м/м в августе по сравнению со снижением на 0,6% в предыдущем показателе, превзойдя оценку в 0,2%.

По данным инструмента CME Fedwatch Tool, фьючерсы на федеральные фонды заложили в цену почти 63% вероятности снижения ставки на 50 базисных пунктов (б.п.) по сравнению с 30% неделю назад, тогда как вероятность снижения на 25 б.п. составляла 37%.

Технический анализ: в долгосрочной перспективе преобладает позитивный прогноз по паре USD/INR

Индийская рупия торгуется в течение дня без изменений. Пара USD/INR колеблется внутри прямоугольника на дневном графике. Однако в долгосрочной перспективе пара сохраняет бычий настрой, поскольку цена удерживается выше ключевой 100-дневной экспоненциальной скользящей средней (EMA). Дальнейшее падение нельзя исключать, поскольку 14-дневный индекс относительной силы (RSI) находится в медвежьей зоне ниже средней линии, поддерживая продавцов на данный момент.

Зона 83.90-84.00, похоже, является крепким орешком для покупателей USD/INR. Эта область отображает верхнюю границу прямоугольника и психологическую отметку. Прорыв выше указанного уровня приведет к следующему восходящему барьеру на уровне 84.50.

С другой стороны, начальный уровень поддержки находится на минимуме 17 сентября на 83,70. Прорыв этого уровня откроет путь к 100-дневной EMA на 83,64.

Источник: FXSTREET

[Краткие факты]

[Подробности новостей]

[Сегодняшний фокус]

Цена на золото (XAU/USD) продемонстрировала скромный откат от рекордного максимума, около области $2589-2590, достигнутой днем ранее, и завершилась в минусе впервые за последние четыре дня во вторник. Снижение было вызвано некоторой фиксацией прибыли, хотя и без какого-либо продолжения, поскольку трейдеры предпочли подождать в стороне перед ключевыми рисками событий центрального банка на этой неделе, прежде чем делать новые направленные ставки. Федеральная резервная система (ФРС) объявит о своем решении в конце двухдневного заседания позднее в эту среду, за которым последует заседание Банка Англии (BoE) в четверг и обновление политики Банка Японии (BoJ) в пятницу.

В то же время обширное ценообразование для чрезмерного снижения процентной ставки ФРС не помогает доллару США (USD) извлечь выгоду из ночного отскока от самого низкого уровня с июля 2023 года и возрождает спрос на невыгодную цену на золото. Однако снижение ставки на 25 базисных пунктов (б. п.) может стать хорошим предзнаменованием для доллара США и оказать давление на товар. При этом риск дальнейшей эскалации конфликта на Ближнем Востоке, а также политическая неопределенность в США перед президентскими выборами в ноябре могут оказать поддержку драгоценному металлу и ограничить падение. Это, в свою очередь, говорит о том, что любой корректирующий откат все еще может рассматриваться как возможность для покупки.

Ежедневный дайджест. Факторы, влияющие на рынок: цена на золото продолжает получать поддержку от сочетания факторов в преддверии заседания ФРС

Ставки на более агрессивное смягчение политики Федеральной резервной системы помогут цене на золото привлечь некоторых покупателей на спаде в среду и остановить скромный откат от исторического максимума, наблюдавшийся накануне.

По данным инструмента FedWatch от CME Group, в настоящее время рынки оценивают вероятность того, что центральный банк США снизит стоимость заимствований на 50 базисных пунктов по итогам двухдневного заседания, которое состоится сегодня, на уровне 65%.

Доходность 10-летних государственных облигаций США выросла с 16-месячного минимума после публикации данных по розничным продажам в США во вторник, хотя и не получила дальнейшего развития и ограничивает восстановление доллара США.

Бюро переписи населения США сообщило, что розничные продажи в США в августе выросли на 0,1% по сравнению с ожидаемым снижением на 0,2%, в то время как продажи без учета автомобилей не оправдали консенсус-прогноза и выросли на 0,1%.

Оптимистичные данные спровоцировали некоторое внутридневное покрытие коротких позиций по доллару США и оттолкнули его от самого низкого уровня с июля 2023 года, хотя позитивная динамика иссякает на фоне «голубиных» ожиданий ФРС.

По меньшей мере девять человек погибли в результате одновременных взрывов портативных пейджеров, используемых членами «Хезболлы» в Ливане, что повышает риск более масштабной войны на Ближнем Востоке и подрывает позиции «безопасного убежища» в отношении металла.

Тем временем Северная Корея, спустя несколько дней после того, как показала объект, построенный для обогащения урана для ядерных бомб, в среду провела испытания нескольких баллистических ракет в направлении восточных морей Южной Кореи и Японии.

Внимание рынка по-прежнему приковано к важному решению FOMC по политике, которое, наряду с обновленными экономическими прогнозами, включая так называемый «точечный график», должно придать новый импульс паре XAU/USD.

Технический прогноз: цена на золото, похоже, готова расти и дальше, может попытаться протестировать сопротивление восходящего канала около $2610

С технической точки зрения, быки теперь могут дождаться движения за пределы области $2,589-2,590 или исторического пика, достигнутого в понедельник, прежде чем делать новые ставки. Последующее движение вверх имеет потенциал поднять цену на золото выше отметки $2,600, к тестированию верхней границы краткосрочного восходящего канала, простирающегося от уровней ниже $2,400, достигнутых в конце июня. Указанный барьер в настоящее время привязан около области $2,609-2,610, которая, если будет решительно преодолена, подтвердит новый прорыв и подготовит почву для расширения недавнего хорошо устоявшегося восходящего тренда.

С другой стороны, некоторая последующая продажа ниже минимума ночного колебания, около области $2,561-2,560, может проложить путь к более глубоким потерям в направлении сильной горизонтальной точки сопротивления $2,530-2,525. Любое дальнейшее падение, скорее всего, привлечет новых покупателей и останется ограниченным вблизи психологической отметки $2,500. Последняя должна выступить в качестве ключевой поворотной точки, которая в случае решительного прорыва может подтянуть цену на золото к слиянию $2,475-2,470, включающему 50-дневную простую скользящую среднюю и нижнюю границу вышеупомянутого трендового канала.

Источник: FXSTREET

Макрос: