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Cuento con 5 años de experiencia en análisis financiero, especialmente en aspectos de desarrollo macro y juicio de tendencias de mediano y largo plazo. Mi atención se centra principalmente en los acontecimientos de Oriente Medio, los mercados emergentes, el carbón, el trigo y otros productos agrícolas.
Entrenador y orador jefe de operaciones de BeingTrader, más de 8 años de experiencia en el mercado de divisas operando principalmente con XAUUSD, EUR/USD, GBP/USD, USD/JPY y petróleo crudo. Un comerciante y analista confiado que tiene como objetivo explorar diversas oportunidades y guiar a los inversores en el mercado. Como analista, busco mejorar la experiencia del operador apoyándolo con suficientes datos y señales.
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Risk Warning on Trading HK Stocks
Despite Hong Kong's robust legal and regulatory framework, its stock market still faces unique risks and challenges, such as currency fluctuations due to the Hong Kong dollar's peg to the US dollar and the impact of mainland China's policy changes and economic conditions on Hong Kong stocks.
HK Stock Trading Fees and Taxation
Trading costs in the Hong Kong stock market include transaction fees, stamp duty, settlement charges, and currency conversion fees for foreign investors. Additionally, taxes may apply based on local regulations.
HK Non-Essential Consumer Goods Industry
The Hong Kong stock market encompasses non-essential consumption sectors like automotive, education, tourism, catering, and apparel. Of the 643 listed companies, 35% are mainland Chinese, making up 65% of the total market capitalization. Thus, it's heavily influenced by the Chinese economy.
HK Real Estate Industry
In recent years, the real estate and construction sector's share in the Hong Kong stock index has notably decreased. Nevertheless, as of 2022, it retains around 10% market share, covering real estate development, construction engineering, investment, and property management.
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Varias empresas regionales de capital privado se han unido para establecer una alianza vietnamita, con el objetivo de facilitar inversiones por valor de 35.000 millones de dólares (45.730 millones de dólares de Singapur) en el país del sudeste asiático durante la próxima década.
Varias empresas regionales de capital privado se han unido para establecer una alianza vietnamita, con el objetivo de facilitar inversiones por valor de 35.000 millones de dólares (45.730 millones de dólares de Singapur) en el país del sudeste asiático durante la próxima década.
La recién creada Agencia de Capital Privado de Vietnam, fundada por cinco socios de fondos como Golden Gate Ventures, Do Ventures y Monk's Hill Ventures, organizará seminarios, apoyará a empresas de capital privado y ejercerá presión y trabajará con el gobierno en la formulación de políticas. Su objetivo es facilitar la inversión en sectores que van desde la agricultura hasta la educación y la atención sanitaria, dijo Vinnie Lauria, miembro del consejo de la agencia.
No está claro cómo la asociación llegó a su proyección de inversión, que es varias veces mayor que la que atrae anualmente el sector tecnológico de Vietnam, pero muchos inversores destacan el potencial del país en un momento en que las tensiones entre Estados Unidos y China están impulsando a las empresas a reubicar sus fábricas y a buscar nuevos mercados para crecer. Se espera que la economía digital de Vietnam supere los 90.000 millones de dólares en 2030, frente a los 30.000 millones del año pasado, según un informe conjunto de Google, Temasek Holdings y Bain Co.
“Vietnam es un mercado en auge”, afirmó Lauria, socio fundador de Golden Gate. “La motivación para establecer la VPCA surgió de acontecimientos clave en Vietnam, como el aumento de los salarios y el PIB, el aumento de la inversión extranjera directa, el crecimiento de las exportaciones después de la COVID-19, los programas de innovación del gobierno y el rápido desarrollo de la infraestructura”.
La asociación industrial espera ampliar su membresía a 100 personas para fines de 2025, en comparación con los más de 40 que tiene actualmente. Entre las firmas miembro existentes también se incluyen Vertex Ventures, Ascend Vietnam Ventures y Mekong Capital.
La escena de startups de Vietnam ha explotado en los últimos años, impulsada por el auge de empresas como el desarrollador de juegos VNG Corp. Pero, como ocurre en gran parte del sudeste asiático, el sector tecnológico del país ha tenido dificultades para recaudar capital desde la crisis económica posterior al Covid-19.
En 2021, Vietnam obtuvo una cifra récord de 2.600 millones de dólares a través de 233 acuerdos privados, frente a los 700 millones de dólares obtenidos a través de 140 acuerdos del año anterior, según el informe de Google. Pero el capital total invertido en empresas tecnológicas emergentes vietnamitas en 2023 se desplomó un 17% hasta los 529 millones de dólares, lo que lo sitúa en tercer lugar entre los países del sudeste asiático, según un informe independiente de Do Ventures y el Centro Nacional de Innovación de Vietnam.
Coal India Ltd planea invertir alrededor de 670 mil millones de rupias (RM34,65 mil millones) para construir plantas de energía a carbón cerca de sus minas, lo que indica que la economía, en rápido crecimiento, seguirá dependiendo del combustible fósil durante las próximas décadas.
La minera estatal ya ha obtenido la aprobación para la construcción de 4,7 GW de generación en los próximos seis a siete años, y la mayoría de las instalaciones se ubicarán en el estado de Odisha, en la costa este de la India, dijo en una entrevista el director de Desarrollo Comercial, Debasish Nanda. Actualmente se están discutiendo otros 2 GW y podrían tardar más en completarse, dijo.
Las nuevas centrales eléctricas se suman a un plan, anunciado por Nueva Delhi a finales del año pasado, de añadir 88 GW de capacidad de generación térmica hasta 2032. El país más poblado del mundo prevé que la demanda de electricidad aumentará en los próximos años, lo que dificultará su desvinculación del carbón, que representa alrededor de las tres cuartas partes de la combinación energética.
El combustible fósil seguirá siendo importante para la matriz eléctrica del país durante al menos tres décadas, afirmó Nanda. Instalar estas plantas cerca de las minas permitirá a la empresa evitar los costos de transporte, lo que la mantendrá competitiva, afirmó, y agregó que Coal India también está buscando construir centrales eléctricas renovables y entrar en la minería de minerales críticos.
La India se ha marcado como meta alcanzar el objetivo de cero emisiones netas en 2070, más tarde que otras grandes economías, lo que refleja el hecho de que tanto su población como su economía siguen creciendo rápidamente. Sin embargo, los ambientalistas afirman que el gobierno debería hacer más para descarbonizar el sistema eléctrico.
“El carbón ya es insostenible en cuatro parámetros clave: clima, medio ambiente, justicia social y economía”, dijo Sunil Dahiya, analista del Centro de Investigación sobre Energía y Aire Limpio con sede en Nueva Delhi. “El gobierno necesita formular políticas que permitan un uso racional de los recursos en lugar de sobrecargar el sistema eléctrico y la economía con electricidad a carbón de alto costo”.
Durante el último siglo, después de un ciclo significativo de aumento de tasas por parte de la Reserva Federal que resultó en una curva de rendimiento invertida (como hemos visto en los últimos dos años), hubo una recesión importante y un mercado bursátil bajista.
Dado que el sentimiento de los inversores hacia las acciones se encuentra en niveles históricamente altos, la mayoría de ellos desconocen este fenómeno o creen que esta vez es diferente por alguna razón.
Creo que la mayoría de los inversores se llevarán una gran sorpresa… y no en el buen sentido.
La disminución del empleo es una característica clave de las recesiones y conduce a importantes descensos del gasto y de la producción, lo que a su vez conduce a ganancias corporativas significativamente menores, lo que a su vez conduce a precios de las acciones significativamente más bajos.
En este artículo, demostraré que los últimos datos de empleo sugieren que se avecina una recesión o que ya está aquí.
Cada mes, la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos publica la Encuesta sobre vacantes de empleo y rotación laboral, conocida en Wall Street como el informe JOLTS. Este informe proporciona datos sobre vacantes de empleo, contrataciones y despidos, incluidos los despidos y las renuncias.
Los últimos datos de JOLTS muestran que las vacantes de empleo, las renuncias y las contrataciones están disminuyendo a un ritmo que históricamente solo se ha observado durante las recesiones. Las vacantes de empleo en el sector de la construcción son especialmente preocupantes, ya que se trata de un sector sumamente cíclico. Sorprendentemente, las vacantes de empleo en el sector de la construcción se han desplomado un enorme 46% en los últimos seis meses.
El gráfico que aparece a continuación muestra que ha existido una fuerte relación histórica entre las ofertas de empleo (línea naranja) y los precios de las acciones del SP 500 (línea azul). Esta relación se ha roto en los últimos dos años, ya que la manía de la IA en torno a las acciones tecnológicas de gran capitalización como NVIDIA ha llevado al SP 500 a máximos históricos, mientras que las ofertas de empleo siguen disminuyendo. Mientras tanto, la acción mediana (representada por el índice geométrico Value Line) sigue estando un 16 % por debajo de lo que estaba hace casi tres años.
El informe de empleo de agosto fue decepcionante. En Estados Unidos se crearon 142.000 nuevos puestos de trabajo durante agosto, por debajo de las expectativas de Wall Street de 165.000. Además, las cifras de empleo de julio y junio se revisaron a la baja en un total combinado de 86.000 puestos de trabajo. Esto es coherente con los meses anteriores, ya que seis de las últimas siete cifras mensuales de empleo se han revisado a la baja.
Cabe señalar que este decepcionante informe se publicó después de que la Oficina de Estadísticas Laborales revisara recientemente las nóminas no agrícolas de marzo de 2024 a la baja en 818.000 puestos de trabajo. Se trata de la segunda revisión negativa más grande de las nóminas después de la de 2009. Claramente, el crecimiento del empleo ha sido decepcionante.
En agosto, los empleos en el sector manufacturero disminuyeron en 24.000, lo que representa la segunda mayor disminución de empleos en el sector manufacturero en tres años. Esto es preocupante, ya que el sector manufacturero, junto con la construcción, es uno de los sectores más cíclicos de la economía.
Otra preocupación que se refleja en los informes sobre empleos es la disminución de los empleos a tiempo completo, compensada por un aumento de los empleos a tiempo parcial. Los empleos a tiempo completo disminuyeron en 438.000, mientras que los empleos a tiempo parcial aumentaron en 527.000. De hecho, todos los empleos netos añadidos durante el año pasado fueron empleos a tiempo parcial, con una disminución de los empleos a tiempo completo de 1,02 millones y un aumento de los empleos a tiempo parcial de 1,05 millones. Como muestra el siguiente gráfico, los empleos a tiempo completo (línea azul) están disminuyendo un 0,8% interanual, mientras que los empleos a tiempo parcial (línea roja) están aumentando un 14,4%. Una disparidad tan amplia entre empleos a tiempo completo y a tiempo parcial es típica en las primeras etapas de una recesión. Obsérvese que los empleos a tiempo completo han disminuido durante los últimos siete meses. Históricamente, una recesión ha ocurrido cuando ha habido tres meses consecutivos de disminución de empleos a tiempo completo.
Las pérdidas de empleos temporales son otro indicador adelantado de recesión, ya que a las empresas les resulta más fácil despedir a los trabajadores temporales. Al igual que ocurre con los empleos a tiempo completo, históricamente se ha producido una recesión cuando ha habido tres meses consecutivos de descenso de los empleos temporales. Hasta ahora, los empleos temporales han disminuido durante los últimos veintidós meses.
Otra señal clave de recesión es la disminución del número total de trabajadores. Históricamente, las recesiones se han producido normalmente cuando el número de personas empleadas ha disminuido. En agosto, el empleo cayó en 66.000 respecto del año anterior, lo que supone la primera caída desde el pánico por la COVID-19.
Siempre que el porcentaje del crecimiento total de la nómina durante el último año impulsado por las nóminas privadas (excluidos los sectores de la educación y la atención sanitaria) ha caído por debajo del 40%, eso ha sido señal de una recesión. Esta medida se redujo al 38% en julio (como se muestra a continuación) y al 37% en agosto.
Otro indicador de recesión simple y comprobado es la tasa de desempleo. Las últimas nueve recesiones ocurrieron cuando la tasa de desempleo aumentó al menos un 0,5 %. La tasa de desempleo en agosto fue del 4,2 %, un 0,8 % más alta que los mínimos registrados en abril de 2023, hace 16 meses. Históricamente, una recesión ha ocurrido entre 1 y 16 meses después de los mínimos de la tasa de desempleo. Si la historia sirve de guía, eso sugiere que una recesión está comenzando ahora o ya ha comenzado.
Se espera ampliamente que la Fed comience a recortar las tasas este mes, a pesar de que la inflación PCE “superbásica”, la métrica de inflación favorita del presidente de la Fed, Jay Powell, aumentó un 3,3% en julio, el mismo aumento observado en diciembre de 2023. Eso es más del 50% más alto que el objetivo arbitrario del 2% de la Fed. Además, el crecimiento de los salarios fue del 3,8% en agosto, casi el doble del objetivo de la Fed.
Sorprendentemente, la mayoría de los inversores parecen creer que los recortes de las tasas de la Reserva Federal evitarán una recesión y conducirán a una continuación del repunte del mercado de valores, a pesar de que los recortes de las tasas no evitaron las recesiones y los mercados bajistas de principios de la década de 2000 y de 2008-2009. Han olvidado que la política monetaria es conocida por tener retrasos largos y variables, que duran un par de años en promedio.
De hecho, como muestra el gráfico siguiente, cada vez que la Reserva Federal ha recortado las tasas después de subidas significativas, la tasa de desempleo ha aumentado drásticamente y ha habido una recesión.
En este momento, muchos indicadores de recesión relacionados con el empleo están dando señales de alerta, al igual que muchos sectores bursátiles y clases de activos. Con las valoraciones del mercado de valores y las asignaciones de acciones de los inversores cerca de máximos históricos, muchos inversores probablemente sufrirán en el mercado bajista que se avecina. Recomiendo no ser uno de ellos.
El gobierno japonés está considerando medidas de apoyo para facilitar que las empresas firmen contratos de compra a largo plazo de gas natural licuado para garantizar un suministro estable del combustible súper refrigerado, dijo el Ministerio de Industria la semana pasada.
En una reunión con expertos en energía para discutir la adquisición de combustibles fósiles, el Ministerio de Economía, Comercio e Industria (METI) describió posibles medidas, incluido el apoyo financiero para asegurar tanques de almacenamiento en Japón y en el extranjero, y un nuevo plan para ayudar a los compradores de GNL a comprometerse con contratos a largo plazo.
Todavía se están ultimando los detalles, dijo un funcionario del ministerio.
La generación de energía a gas representa aproximadamente el 30% de la matriz energética de Japón. Japón, el segundo mayor importador de GNL del mundo, enfrentó mayores riesgos de seguridad energética después de la invasión rusa de Ucrania, que llevó a un aumento de los precios spot del GNL y, posteriormente, a un aumento de los costos de la electricidad.
Para mitigar estos riesgos, el METI está explorando medidas para apoyar a las empresas de energía y gas japonesas en la obtención de contratos de GNL a largo plazo, ya que el GNL sigue siendo una fuente de combustible crucial para Japón.
Desde una perspectiva de seguridad energética, el Ministerio también está considerando crear un índice para evaluar cuánto GNL puede adquirir y utilizar Japón de manera estable en relación con sus necesidades.
Otras medidas incluyen una iniciativa liderada por el gobierno para asegurar el GNL en situaciones de emergencia, potencialmente a través de un acuerdo preestablecido entre los proveedores de gas y el gobierno, con una tarifa pagada para asegurar el suministro, dijo el funcionario del ministerio.
En la reunión, el METI enfatizó la importancia de diversificar las fuentes para el abastecimiento de petróleo crudo, ya que Japón depende del Medio Oriente para el 95% de su petróleo.
El Ministerio también destacó la necesidad de asegurar un suministro estable de carbón térmico, a pesar del alejamiento global de este combustible sucio.
El ministerio señaló que la rápida desinversión en activos de carbón, especialmente en los países desarrollados, podría crear una discrepancia entre la oferta y la demanda mundiales. El METI subrayó los beneficios del carbón, como su bajo costo por unidad de calor, y la necesidad de Japón de mantener fuentes de energía variadas.
Las empresas de primera línea están gastando más dinero en pagos de intereses de bonos en dólares estadounidenses, e incluso los recortes de tasas de la Reserva Federal este año no revertirán inmediatamente la tendencia.
Los emisores de alto nivel están preparados para pagar alrededor de 420 mil millones de dólares en cupones este año, un 18% más que el año pasado, según una nota de JPMorgan Chase Co. Ese aumento es tres veces la tasa de crecimiento de los ingresos de las empresas del índice SP 500 durante el segundo trimestre, lo que sugiere que la tendencia está afectando el crecimiento de las ganancias de muchas empresas.
Según datos compilados por Bloomberg, la diferencia entre los rendimientos de los bonos nuevos y los bonos que vencen en lo que va del año para las empresas del mercado de grado de inversión de Estados Unidos promedia alrededor de 2,01 puntos porcentuales, o 201 puntos básicos. Es probable que los costos más altos persistan durante varios trimestres más, según el informe de JPMorgan.
“Incluso con algunos recortes de la Reserva Federal, los emisores seguirán pagando en promedio más por la deuda nueva que por la deuda que vence”, escribió el estratega de JPMorgan, Nathaniel Rosenbaum, en un correo electrónico.
Los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal se reunirán esta semana y los operadores de tipos de interés esperan en general que empiecen a recortar los tipos en esa reunión. Pero para muchas empresas de alto nivel, eso no se traducirá en menores gastos en bonos de inmediato porque su deuda que vence a menudo proviene de la era de tipos de interés bajos, y la campaña de ajuste de la Reserva Federal que comenzó en 2022 ha elevado mucho los costos de endeudamiento actuales desde esos niveles.
Algunas empresas han tomado medidas para mantener los costos manejables, con soluciones de alivio de tasas que incluyen ajustes en las estrategias de cobertura y la transición a deuda con vencimiento antes.
"Ahora que las tasas son más altas, tendemos a tener más deuda a corto plazo", dijo Tim Arndt, director financiero de Prologis Inc., un fideicomiso de inversión inmobiliaria que se centra en almacenes.
Pagar más intereses puede ser un castigo para las empresas, ya que les deja menos dinero para partidas como inversiones comerciales y salarios. En el caso de las empresas de alto nivel, el índice de cobertura de intereses (que compara una medida de las ganancias con los gastos de intereses) ha bajado desde 2022, lo que indica un ligero debilitamiento de la calidad crediticia corporativa, según un informe de SP Global.
El aumento de los costos de los intereses también encarece las adquisiciones, lo que puede limitar la capacidad de las empresas para crecer, trasladarse a líneas de negocios adyacentes o reducir los gastos operativos mediante eficiencias.
“Uno debe preguntarse si vale la pena hacer ese tipo de cosas considerando que tengo que pagar intereses, que son más altos que en el pasado”, dijo Raj Shah, codirector de bonos estadounidenses con grado de inversión en PGIM Fixed Income.
En general, sin embargo, los mayores gastos de intereses parecen ser más frustrantes que debilitantes. Muchas empresas estuvieron acostumbradas a tasas de interés bajísimas (conocidas como “ZIRP”, por sus siglas en inglés) durante tanto tiempo.
De cara al futuro, la magnitud y la frecuencia de los recortes de tipos de la Reserva Federal son el centro de atención para las empresas y los inversores. Un informe sobre la inflación publicado el miércoles pasado redujo las probabilidades de un recorte superior a los 25 puntos básicos entre los operadores.
Si la Fed recorta las tasas de manera más agresiva, probablemente será porque el crecimiento económico se está desacelerando rápidamente, dijo Daniel Sorid, jefe de estrategia crediticia de grado de inversión de Estados Unidos en Citigroup. Eso sugeriría despidos, menor demanda y menores ganancias corporativas en el futuro, todo lo cual afectaría al crédito, dijo.
Mientras tanto, los inversores han estado reinvirtiendo los pagos de intereses en el mercado, impulsando la demanda y manteniendo las primas de riesgo relativamente ajustadas. Están recuperando más dinero del que pueden invertir: en junio, Bank of America pronosticó un total de pagos de cupones corporativos de alta calificación de 220.000 millones de dólares en la segunda mitad de 2024, mientras que la emisión neta probablemente será de alrededor de 89.000 millones de dólares. De esa manera, cualquier crecimiento en los pagos de cupones podría ayudar a respaldar las valoraciones de los bonos corporativos.
“Eso elimina una cosa más de la que deben preocuparse los inversores”, dijo Travis King, director de empresas estadounidenses con grado de inversión en Voya Investment Management.
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