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J'ai 5 ans d'expérience en analyse financière, notamment dans les aspects d'évolution macroéconomique et de jugement de tendances à moyen et long terme. Je me concentre principalement sur l'évolution du Moyen-Orient, des marchés émergents, du charbon, du blé et d'autres produits agricoles.
Coach de trading en chef et conférencier BeingTrader, plus de 8 ans d'expérience dans le trading du marché des changes, principalement XAUUSD, EUR/USD, GBP/USD, USD/JPY et pétrole brut. Un trader et analyste confiant qui vise à explorer diverses opportunités et à guider les investisseurs sur le marché. En tant qu'analyste, je cherche à améliorer l'expérience du trader en le soutenant avec suffisamment de données et de signaux.
Dernière mise à jour
Risk Warning on Trading HK Stocks
Despite Hong Kong's robust legal and regulatory framework, its stock market still faces unique risks and challenges, such as currency fluctuations due to the Hong Kong dollar's peg to the US dollar and the impact of mainland China's policy changes and economic conditions on Hong Kong stocks.
HK Stock Trading Fees and Taxation
Trading costs in the Hong Kong stock market include transaction fees, stamp duty, settlement charges, and currency conversion fees for foreign investors. Additionally, taxes may apply based on local regulations.
HK Non-Essential Consumer Goods Industry
The Hong Kong stock market encompasses non-essential consumption sectors like automotive, education, tourism, catering, and apparel. Of the 643 listed companies, 35% are mainland Chinese, making up 65% of the total market capitalization. Thus, it's heavily influenced by the Chinese economy.
HK Real Estate Industry
In recent years, the real estate and construction sector's share in the Hong Kong stock index has notably decreased. Nevertheless, as of 2022, it retains around 10% market share, covering real estate development, construction engineering, investment, and property management.
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Les grandes entreprises dépensent davantage d'argent pour payer les intérêts des obligations en dollars américains, et même les baisses de taux de la Réserve fédérale cette année n'inverseront pas immédiatement la tendance.
Les grandes entreprises dépensent davantage d'argent pour payer les intérêts des obligations en dollars américains, et même les baisses de taux de la Réserve fédérale cette année n'inverseront pas immédiatement la tendance.
Les émetteurs de premier ordre sont prêts à payer environ 420 milliards de dollars de coupons cette année, soit une augmentation de 18 % par rapport à l'année dernière, selon une note de JPMorgan Chase Co. Cette augmentation est trois fois supérieure au taux de croissance des revenus des sociétés de l'indice SP 500 au cours du deuxième trimestre, ce qui suggère que cette tendance pèse sur la croissance des bénéfices de nombreuses sociétés.
Selon les données compilées par Bloomberg, l'écart de rendement entre les obligations nouvelles et les obligations arrivant à échéance depuis le début de l'année pour les entreprises du marché américain des obligations de qualité investissement est en moyenne d'environ 2,01 points de pourcentage, soit 201 points de base. Selon le rapport de JPMorgan, les coûts plus élevés devraient persister pendant plusieurs trimestres encore.
« Même avec quelques réductions de la Fed, les émetteurs paieront toujours en moyenne plus pour la nouvelle dette que pour la dette arrivant à échéance », a écrit Nathaniel Rosenbaum, stratège de JPMorgan, dans un e-mail.
Les responsables de la politique monétaire de la Fed doivent se réunir cette semaine et les traders de taux d'intérêt s'attendent globalement à ce qu'ils commencent à réduire les taux lors de cette réunion. Mais pour de nombreuses entreprises de premier ordre, cela ne se traduira pas immédiatement par une baisse des dépenses obligataires, car leur dette arrivant à échéance provient souvent de l'ère des taux d'intérêt bas, et la campagne de resserrement de la Fed qui a commencé en 2022 a considérablement relevé les coûts d'emprunt actuels par rapport à ces niveaux.
Certaines entreprises ont pris des mesures pour maintenir leurs coûts à un niveau raisonnable, avec des solutions d’allègement des tarifs, notamment en affinant leurs stratégies de couverture et en se tournant vers des dettes qui arrivent à échéance plus tôt.
« Maintenant que les taux sont plus élevés, nous avons tendance à avoir davantage de dettes à court terme », a déclaré Tim Arndt, directeur financier de Prologis Inc., une fiducie de placement immobilier spécialisée dans les entrepôts.
Payer plus d’intérêts peut être pénalisant pour les entreprises, qui disposent de moins d’argent pour des dépenses telles que les investissements commerciaux et les salaires. Pour les entreprises de premier ordre, le ratio de couverture des intérêts – qui compare une mesure des bénéfices aux frais d’intérêts – a diminué depuis 2022, ce qui indique un léger affaiblissement de la qualité du crédit des entreprises, selon un rapport de SP Global.
L’augmentation des coûts d’intérêt rend également les acquisitions plus coûteuses, ce qui peut limiter la capacité des entreprises à croître, à se développer dans des secteurs d’activité adjacents ou à réduire leurs dépenses opérationnelles grâce à des gains d’efficacité.
« Il faut se poser la question : est-ce que cela vaut la peine pour moi de faire ce genre de choses étant donné que je dois payer des intérêts, qui sont plus élevés qu'auparavant ? », a déclaré Raj Shah, co-directeur des obligations américaines de qualité investissement chez PGIM Fixed Income.
Dans l’ensemble, les frais d’intérêt plus élevés semblent toutefois plus frustrants que déprimants. De nombreuses entreprises ont été habituées pendant très longtemps à des taux d’intérêt extrêmement bas (connus sous le nom de « ZIRP » pour Zero Interest Rate Policy).
L'ampleur et la fréquence des baisses de taux de la Fed sont au cœur des préoccupations des entreprises et des investisseurs. La publication du rapport sur l'inflation mercredi dernier a réduit les chances d'une baisse de plus de 25 points de base parmi les traders.
Si la Fed baisse ses taux plus fortement, ce sera probablement parce que la croissance économique ralentit rapidement, a déclaré Daniel Sorid, responsable de la stratégie de crédit américain de qualité d'investissement chez Citigroup. Cela signifierait des licenciements, une baisse de la demande et des bénéfices des entreprises en baisse, ce qui aurait un impact sur le crédit, a-t-il ajouté.
Entre-temps, les investisseurs ont réinvesti les paiements d’intérêts dans le marché, stimulant la demande et maintenant les primes de risque relativement basses. Ils récupèrent plus d’argent qu’ils ne peuvent en investir : Bank of America prévoyait en juin que le total des paiements de coupons des obligations d’entreprises de premier ordre s’élèverait à 220 milliards de dollars au second semestre 2024, tandis que les émissions nettes atteindraient probablement environ 89 milliards de dollars. De cette manière, toute croissance des paiements de coupons pourrait contribuer à soutenir les valorisations des obligations d’entreprises.
« Cela élimine un souci supplémentaire pour les investisseurs », a déclaré Travis King, responsable des sociétés américaines de qualité investissement chez Voya Investment Management.
Depuis que la vice-présidente Kamala Harris a remplacé Joe Biden comme candidate du Parti démocrate à la présidentielle, elle a stratégiquement gardé le silence sur son programme politique en matière d’énergie et de climat. Sa campagne pour l’élection présidentielle de 2020 a en effet présenté une vision agressive, dans laquelle elle proposait de dépenser 10 000 milliards de dollars pour décarboner l’économie américaine, établir une taxe carbone et interdire la fracturation hydraulique. Mais cette fois-ci, son ambiguïté sur la politique climatique jusqu’à présent signale un écart par rapport à sa position de 2020 et un déplacement vers le centre.
Harris pourrait être confronté à une pression croissante pour élaborer un programme politique plus détaillé en matière d'énergie et de climat à l'approche des élections, mais d'une manière ou d'une autre, nous nous attendons à ce que Harris préserve l'héritage climatique le plus important de l'administration Biden : l'Inflation Reduction Act (IRA) et l'Infrastructure Investment and Jobs Act (IIJA).
Sur la base de ces deux lois, elle pourrait proposer d'augmenter les dépenses consacrées aux énergies propres et de mettre davantage l'accent sur certains aspects, comme la justice environnementale et l'énergie abordable. Elle est également susceptible de durcir les réglementations environnementales, notamment sur les véhicules, le pétrole et le gaz. Mais ces réglementations risquent fort d'être annulées maintenant que la Cour suprême a renversé la doctrine Chevron et transféré une grande partie du pouvoir des agences gouvernementales au pouvoir judiciaire.
Harris devra trouver avec soin l’équilibre délicat entre transition énergétique, sécurité énergétique et stabilité du marché. Cette tâche sera difficile étant donné la polarisation politique exacerbée, l’augmentation du coût de la vie et le rôle des États-Unis en tant que premier exportateur mondial de pétrole et de gaz. Ainsi, comme nous l’avons déjà évoqué, nous ne nous attendons pas à ce que Harris adopte une approche extrême à l’égard de l’industrie pétrolière et gazière – en fait, elle a déjà indiqué qu’elle ne soutenait plus l’interdiction de la fracturation hydraulique.
La production pétrolière américaine devrait probablement continuer à atteindre des sommets sans précédent, quel que soit le président élu, comme nous l’avons vu au cours des dernières présidences. Harris devrait également se montrer prudente quant à l’interdiction de nouvelles licences d’exportation de GNL, car l’interdiction de janvier a déjà été annulée par un juge fédéral et serait également invalidée par la Cour suprême.
L’administration Harris pourrait plutôt essayer de mettre en œuvre des politiques demandant aux compagnies pétrolières et gazières de payer plus de redevances pour les forages sur les terres fédérales ou de durcir la règle de perception des taxes sur les émissions de méthane. Harris pourrait même essayer de réduire les subventions actuelles aux compagnies pétrolières et gazières – comme l’indique récemment le site Internet du Parti démocrate. Cependant, cette dernière politique pourrait s’avérer difficile à mettre en œuvre en raison du système en place et du fort pouvoir de lobbying de l’industrie pétrolière et gazière, surtout si le Parti démocrate ne contrôle pas le Congrès.
L’IRA ne disparaîtra pas, car même si le Congrès parvenait d’une manière ou d’une autre à voter l’abrogation de la loi, la décision serait rejetée par Harris. Néanmoins, les démocrates pourraient devoir faire des compromis sur certaines dispositions de l’IRA. Ces compromis pourraient consister à réduire certaines incitations propres, comme celles pour les véhicules électriques (VE), à rendre davantage de centrales à combustible fossile propres éligibles aux crédits d’impôt pour l’énergie propre et à favoriser l’hydrogène bleu par rapport à l’hydrogène vert, entre autres. En outre, d’autres compromis pourraient être nécessaires si le problème du déficit aux États-Unis s’aggrave.
Quoi qu'il en soit, nous nous attendons à ce que l'administration Harris travaille à une mise en œuvre encore meilleure de l'IRA. Le gouverneur du Minnesota Tim Walz, choisi par Harris comme vice-président, a signé diverses lois pour aider l'État à exploiter le financement de l'énergie propre de l'IRA et à réduire les émissions. Bien que cela ne soit pas facile à reproduire au niveau national, l'administration Harris peut tirer parti de l'expérience de Walz pour travailler avec les agences fédérales et assurer des flux de financement plus efficaces vers les États.
Si les démocrates ne contrôlent pas le Congrès, la politique américaine en matière de véhicules électriques restera vulnérable, même si Harris remporte la Maison Blanche. Harris voudrait soutenir encore plus l’industrie des véhicules électriques, mais toutes les dispositions de l’IRA relatives aux véhicules électriques – crédits d’impôt, financement des réseaux de recharge – seraient les premières à être sacrifiées au profit d’un compromis. Néanmoins, on peut toujours s’attendre à ce que l’administration Harris fasse pression pour des programmes éducatifs et travaille avec les constructeurs automobiles pour améliorer les compétences de la main-d’œuvre du secteur et promouvoir l’adoption des véhicules électriques.
Véhicule électrique hybride sans prise : HEV, véhicule électrique à batterie : BEV, véhicule électrique hybride rechargeable : PHEV
Les politiques de soutien aux énergies renouvelables resteraient en grande partie inchangées, avec d’éventuels efforts supplémentaires pour réformer les lignes de transmission et raccourcir les délais d’obtention des permis. L’industrie des énergies renouvelables aux États-Unis continuerait de se développer de manière constante, ce qui réduirait encore davantage les coûts de production.
Parmi toutes les mesures incitatives prévues par l’IRA, les crédits d’impôt pour l’hydrogène et le CCS sont ceux qui ont le plus de chances d’être maintenus. Cependant, sans le contrôle démocrate du Congrès, nous verrions toujours une pression pour assouplir les conditions d’éligibilité aux crédits d’impôt pour l’hydrogène et le CCS. Et comme le financement du LPO du ministère de l’Énergie ne fait pas de distinction entre les technologies, il est probable qu’il soit également réduit dans ce scénario. Les efforts des entreprises pour développer des pipelines se poursuivront, même si le soutien du gouvernement ne sera pas très élevé.
La relocalisation de technologies clés (comme les batteries) et la sécurisation de la chaîne d'approvisionnement en minéraux essentiels seraient également une priorité pour Harris. Mais contrairement à la proposition tarifaire globale de Trump, Harris pourrait cibler des hausses de droits de douane sur les biens stratégiques, notamment les batteries, le graphite et les aimants permanents, entre autres, avec des exemptions existantes ou supplémentaires ou des retards dans la mise en œuvre.
Harris pourrait bien mettre l’accent sur le renforcement de la réglementation environnementale pour accélérer la transition des États-Unis vers une économie plus propre. Mais il existe une forte résistance : la Cour suprême.
Ces dernières années, la Cour suprême, conservatrice, a rendu plusieurs décisions limitant le pouvoir réglementaire de l'EPA. En 2022, elle a statué que l'EPA n'avait pas le pouvoir de limiter les émissions des centrales électriques en adoptant une vision large du Clean Air Act (CAA) et en les forçant à passer d'une source de production à une autre. Les centrales électriques doivent plutôt être réglementées sur la base de la méthode du meilleur système de réduction des émissions (BSER) autorisée par le CAA.
En juin dernier, la Cour suprême a annulé la « doctrine Chevron », vieille de 40 ans, selon laquelle les tribunaux inférieurs devaient s'en remettre aux agences fédérales pour mettre en œuvre une législation dont l'interprétation était ambiguë. De plus, la Cour suprême a récemment bloqué temporairement la règle du « bon voisinage » de l'EPA visant à réguler les émissions d'oxyde d'azote des centrales électriques des États situés en amont.
Ces décisions ont transféré une plus grande part du pouvoir d’interprétation de la loi fédérale du pouvoir exécutif au pouvoir judiciaire. Cela signifie que malgré la volonté de Harris, la nouvelle règle de l’EPA sur les émissions des gaz d’échappement des véhicules, ses nouvelles réglementations sur les centrales à charbon et à gaz (suivant les orientations de la Cour suprême de 2022 sur l’utilisation du BSER) et toute nouvelle réglementation pourraient toutes être menacées. Par conséquent, les États-Unis pourraient devoir s’appuyer encore plus sur la carotte que sur le bâton pour mener la transition énergétique.
Une administration Harris pourrait faire progresser le leadership climatique en continuant à s'engager dans la Conférence des Parties des Nations Unies sur le changement climatique. Mais la crédibilité climatique des États-Unis pourrait être difficile à améliorer compte tenu de l'absence d'un écosystème global de politique climatique, du retard pris dans les progrès en matière d'obligation de divulgation d'informations sur la durabilité, ainsi que des possibles réductions du financement des énergies propres.
Le marché au sens large ne reflète pas la véritable valeur d'Ethereum, qui pourrait être corrigée par des messages affinés pour inciter les investisseurs de Wall Street à s'emparer des fonds négociés en bourse (ETF) Ether au comptant, affirment les dirigeants de la société de jalonnement institutionnel Attestant.
Le directeur commercial d'Attestant, Steve Berryman, et le conseiller stratégique Tim Lowe ont déclaré à Cointelegraph qu'ils restaient optimistes sur Ether ( ETH ) malgré le faible appétit pour les ETF américains et les plaintes de « sous-performance » dans l'action des prix de l'ETH lui-même.
Mais ils ont jeté leur dévolu sur plusieurs développements cruciaux, notamment un meilleur marketing, la diversification et la tokenomics, qui pourraient susciter un regain d'appétit pour l'actif sur un horizon temporel plus long.
Le Bitcoin ( BTC ) domine actuellement la liste des actifs numériques pour les investisseurs institutionnels. Avec une proposition de valeur simple, celle d'être « de l'or numérique », il n'a pas été difficile de le vendre aux hommes de Wall Street, a déclaré Lowe.
Cependant, Lowe estime qu'Ethereum peut facilement capter une partie de cette part d'esprit grâce à un mélange de marketing raffiné et d'une proposition de valeur plus unifiée qui lui permettra d'accumuler naturellement de la valeur auprès des investisseurs institutionnels qui choisissent de se diversifier dans l'actif au fil du temps.
« Je pense que le premier catalyseur simple pour Ethereum est la diversification. Dans la finance traditionnelle, presque tout le monde veut avoir un portefeuille plus diversifié », a déclaré Lowe. « Nous savons que les actifs numériques deviennent une classe d’actifs investissables pour les investisseurs traditionnels, il est donc facile de dire, d’accord, nous devrions nous diversifier. »
« Comment diversifier ? La prochaine étape est l'ETH. »
Mais la diversification ne peut se faire que si Ethereum est rendu plus simple à comprendre pour les non-initiés aux crypto-monnaies.
« Est-ce un magasin d'applications ? Est-ce un Internet basé sur la blockchain ou est-ce du « pétrole numérique » ? », a demandé Lowe.
« Pour le moment, Ethereum ne sera vraiment intéressant que pour les personnes intéressées – beaucoup de gens qui achètent des ETF Bitcoin recherchent simplement un actif numérique qui fonctionne très bien », a ajouté Lowe.
« Mais finalement, nous verrons des messages plus raffinés où l'ETH se répandra dans la conscience plus large », a-t-il déclaré.
Les ETF américains sur Ether ont continué à ne pas répondre aux attentes du marché après leur lancement en juillet , l'analyste ETF Eric Balchunas prédisant à juste titre des débuts « modestes » pour les fonds par rapport aux ETF Bitcoin.
Les neuf ETF Ether ont enregistré ensemble une sortie nette de 564 millions de dollars depuis leur lancement et, le 10 septembre, ils ont mis fin à une séquence de huit jours de négociation au cours desquels les fonds n'ont enregistré aucune entrée nette positive.
Selon Berryman, le jalonnement est un autre argument de vente majeur pour Ethereum à plus long terme, ce qui permettrait aux investisseurs d'ETF Ether de gagner environ 4 % par an en possédant de l'ETH via un fonds.
Plusieurs gestionnaires de fonds, dont BlackRock, Fidelity et Franklin Templeton, ont tenté d'obtenir l'approbation réglementaire pour inclure le jalonnement dans leurs ETF , mais ont été rejetés par la SEC .
Berryman a déclaré que l'exclusion du jalonnement était un sacrifice nécessaire pour les fonds à l'époque, mais a ajouté que ce serait un scénario idéal pour Ethereum de le voir introduit à l'avenir.
« Il est tout à fait logique d'introduire le staking à un moment donné. Si vous souhaitez détenir des Ethereum, pourquoi ne pas également les staker ? »
Outre les inquiétudes concernant le fait que le jalonnement puisse être réglementé par les lois américaines sur les valeurs mobilières , Berryman a déclaré que l'un des plus grands défis pour les émetteurs d'ETF cherchant à proposer le jalonnement était les problèmes de liquidité, en particulier à court terme. « Avec ces ETF, vous devez pouvoir entrer et sortir rapidement et il n'y a pas de période de jalonnement limitée. S'il y a une longue file d'attente, cela peut prendre beaucoup de temps », a-t-il déclaré.
Le retrait de l'ETH mis en jeu peut prendre plusieurs jours, ce qui constitue un problème pour les émetteurs qui sont tenus de racheter rapidement les actions contre l'actif sous-jacent sur demande.
Même si le jalonnement n'est jamais une option, le calendrier d'émission d'Ethereum lui-même est une raison suffisante pour s'exposer à l'ETH, a ajouté Lowe.
Alors que beaucoup considèrent le Bitcoin comme un actif « plus dur » que l’Ethereum, en raison de l’offre plafonnée à 21 millions de BTC, Lowe a déclaré qu’Ethereum bénéficie en fait d’un modèle économique supérieur pour les investisseurs attirés par la rareté.
« Lorsque vous payez de l'ETH pour du gaz, vous le retirez en fait de la circulation, ce que Bitcoin n'a pas », a-t-il déclaré.
« Ce minerai n'est pas destiné aux mineurs pour être vendu. Il est détruit et réduit l'approvisionnement en circulation. »
La réduction continue de moitié de la récompense de bloc de Bitcoin tous les quatre ans introduit des problèmes de durabilité importants à long terme, a déclaré Lowe, ce que le modèle de développement d'Ethereum lui permet d'éviter.
« En termes de chiffres purs, il y a moins d'Ethereum émis chaque année que de Bitcoin », a déclaré Lowe, ce qui, selon lui, constitue une perspective beaucoup plus attrayante pour les investisseurs axés sur la valeur à long terme.
La Securities and Exchange Commission des États-Unis semble avoir « campé » sur sa position concernant une règle qui limiterait les services de garde de crypto-monnaies pour les sociétés financières réglementées.
Lors d'un discours prononcé le 9 septembre lors d'une conférence bancaire, le chef comptable de la SEC, Paul Munter, a discuté de la position réglementaire de l'agence sur la comptabilisation des actifs cryptographiques, en se concentrant sur le bulletin comptable du personnel de la SEC n° 121 (SAB 121) et ses applications.
« Les vues du personnel de la SEC sur le SAB 121 restent inchangées », a-t-il déclaré.
« En l’absence de faits et de circonstances atténuants particuliers, le personnel estime qu’une entité devrait enregistrer un passif dans son bilan pour refléter son obligation de protéger les crypto-actifs détenus pour des tiers », a ajouté Munter.
Le président de l'ETF Store, Nate Geraci, a déclaré dans un article publié sur X le 10 septembre que la SEC « semble retranchée » sur le SAB 121.
« Ils ne veulent tout simplement pas donner aux institutions financières réglementées la possibilité de conserver les crypto-monnaies », a-t-il ajouté.
La SEC a introduit le SAB 121 en mars 2022, décrivant ses directives comptables pour les institutions souhaitant conserver des actifs cryptographiques.
Cette règle a divisé les cercles politiques car elle empêchait pratiquement les banques et les institutions financières réglementées de conserver des actifs cryptographiques pour le compte de leurs clients.
La SEC estime que les entités disposant de telles mesures de protection devraient enregistrer un passif dans leurs bilans pour les actifs numériques.
Munter a déclaré que la SEC avait examiné divers scénarios comptables impliquant la blockchain et les actifs cryptographiques et avait reconnu que tous les accords ne correspondaient pas aux lignes directrices proposées dans le SAB 121.
Les sociétés de portefeuille bancaires qui protègent les crypto-monnaies avec la protection contre la faillite n'auront peut-être pas besoin d'enregistrer un passif dans leurs bilans, a-t-il déclaré.
En outre, les « courtiers-négociants » qui facilitent les transactions cryptographiques mais contrôlent les clés cryptographiques peuvent également ne pas être tenus d’enregistrer leurs passifs.
Pendant ce temps, la commissaire de la SEC, Hester Peirce, qui s'est exprimée haut et fort contre la règle, a déclaré sur X qu'elle continuait « à être préoccupée par le contenu et le processus du SAB 121 ».
En mai, la Chambre des représentants des États-Unis a voté en faveur de l’annulation des directives controversées de la SEC. Cependant, le président Biden a opposé son veto à cette abrogation le mois suivant.
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