Biro Statistik Tenaga Kerja AS akan merilis data CPI bulan Juli pada tanggal 14 Agustus (Waktu Bagian Timur). Pasar secara umum memperkirakan CPI utama untuk bulan Juli akan naik sebesar 3% dari tahun ke tahun, konsisten dengan angka bulan Juni, dan sebesar 0,2% dari bulan ke bulan. CPI inti diperkirakan akan naik sebesar 3,2% dari tahun ke tahun, sedikit melambat dari kenaikan bulan Juni sebesar 3,3%, dan sebesar 0,2% dari bulan ke bulan, lebih tinggi dari kenaikan bulan Juni sebesar 0,1%.
Sejak Maret tahun ini, kenaikan harga di AS telah menunjukkan tanda-tanda melambat, dengan laporan CPI bulan Juni yang mengejutkan, melanjutkan tren penurunan ini. Penurunan berikutnya dalam data penggajian nonpertanian dan kenaikan tak terduga dalam tingkat pengangguran semakin memperkuat ekspektasi pasar terhadap pemotongan suku bunga. Karena ekonomi AS dan pasar tenaga kerja menunjukkan tanda-tanda kelelahan, laporan inflasi terbaru akan menarik perhatian pasar yang signifikan dan dapat memengaruhi waktu kemungkinan perubahan kebijakan.
CPI Juli: Rilis Utama
Ketua Fed Jerome Powell sebelumnya mengisyaratkan bahwa pemangkasan suku bunga dapat dilakukan paling cepat pada bulan September. Fed lebih memfokuskan perhatian pada data nonfarm payrolls dan CPI bulan Agustus. Laporan ini merupakan rilis CPI kedua hingga terakhir sebelum keputusan suku bunga Fed berikutnya (pada bulan September), yang berpotensi menambah bobot prospek pemangkasan suku bunga pada bulan September.
Jika tren kenaikan yang tidak terduga muncul, hal itu dapat memicu kembali kekhawatiran pasar tentang stagflasi, karena hal itu akan menyiratkan bahwa Fed mungkin tidak dapat memangkas suku bunga dengan cepat bahkan dalam menghadapi perlambatan ekonomi. Di sisi lain, jika inflasi inti terus menurun, hal itu dapat memperkuat keyakinan Fed dalam memangkas suku bunga sekaligus meningkatkan sentimen investor, yang selanjutnya memicu ekspektasi untuk pemangkasan suku bunga sebesar 50 basis poin pada bulan September.
Inflasi Perumahan
Biaya terkait perumahan, yang mencakup sekitar sepertiga bobot CPI, telah menjadi salah satu komponen inflasi yang paling membandel dan menjadi kunci apakah inflasi inti dapat menurun. Secara keseluruhan, meskipun inflasi perumahan lambat menurun, trennya masih menurun. Pada bulan Juni, harga perumahan naik 0,2% dari bulan ke bulan, sementara sewa dan sewa setara pemilik (OER) keduanya naik 0,3%, semuanya melambat dari angka sebelumnya.
Namun, berdasarkan data terbaru penjualan rumah baru dan lama, persediaan rumah baru yang dijual di AS tetap tinggi, yakni 476.000 unit hingga akhir Juni, cukup untuk memenuhi permintaan selama 9,3 bulan, periode terpanjang sejak Oktober 2022. Persediaan rumah lama meningkat sebesar 23,4% dari tahun ke tahun, cukup untuk memenuhi pasokan selama 4,1 bulan, tertinggi dalam empat tahun. Sementara itu, penjualan rumah baru dan penjualan rumah lama turun lebih dari yang diharapkan, dengan penjualan rumah baru AS turun 0,6% dan penjualan rumah lama turun 5,4% dari bulan ke bulan pada bulan Juni.
Dari segi harga, harga rumah baru tetap tinggi, dan harga rumah lama naik 4,1% dari tahun ke tahun, mencapai rekor baru. Ditambah dengan suku bunga hipotek yang naik hingga rata-rata hampir 7% pada bulan Juni, keterjangkauan tetap menjadi tantangan bagi pembeli. Penurunan terus-menerus dalam pengajuan hipotek menunjukkan bahwa biaya pinjaman yang lebih rendah mungkin diperlukan untuk merangsang permintaan.
Singkatnya, di satu sisi, pemilik rumah yang mendapatkan hipotek suku bunga rendah sebelum pandemi cenderung tidak akan menjual rumah mereka dalam lingkungan suku bunga tinggi saat ini, yang mengurangi pasokan rumah untuk dijual kembali dan mendukung harga rumah. Di sisi lain, suku bunga hipotek dan harga rumah yang tinggi menghalangi pembeli, sementara perlambatan inflasi menunjukkan suku bunga mungkin turun dalam beberapa bulan mendatang, yang menyebabkan lebih banyak calon pembeli mengambil sikap menunggu dan melihat atau bahkan beralih ke sewa, sehingga mendukung harga pasar sewa.
Dengan demikian, meskipun tren deflasi sedang berlangsung, sewa tempat tinggal utama dan OER bulan Juli diperkirakan akan pulih secara moderat, sehingga mendukung inflasi inti.
Inflasi Energi
Harga energi terus menurun pada bulan Juni, turun 2,0% dari bulan ke bulan. Penurunan harga bensin yang signifikan sebesar 3,8% merupakan alasan utama perlambatan CPI pada bulan Juni, yang mengimbangi dampak kenaikan harga perumahan.
Menurut American Automobile Association (AAA), per 31 Juli, harga rata-rata nasional bensin tanpa timbal adalah $3,48 per galon, turun 0,2% dari akhir Juni dan 8% lebih rendah dari tahun ke tahun. Juru bicara AAA Andrew Gross mencatat bahwa meskipun ada dampak badai dan rekor perjalanan liburan, permintaan bensin secara keseluruhan telah menurun, sebuah fenomena yang tidak biasa untuk musim liburan yang mungkin menandakan pergeseran tren permintaan.
Selain itu, berdasarkan data terbaru dari Badan Informasi Energi (EIA), permintaan bensin AS turun dari 9,25 juta barel per hari menjadi 8,96 juta barel per hari. Total persediaan bensin domestik naik dari 223,8 juta barel menjadi 225,1 juta barel. Penurunan permintaan bensin, dikombinasikan dengan peningkatan pasokan dan biaya minyak yang stabil, dapat semakin menekan harga bensin.
Tren penurunan harga bensin saat ini tampaknya terus berlanjut, yang dapat menyebabkan penurunan harga komoditas energi lainnya. Mengingat komoditas energi mencakup lebih dari 60% dari keseluruhan kategori energi, penurunan ini dapat menurunkan inflasi energi. Diperkirakan inflasi energi akan terus melambat dalam laporan mendatang ini.
Kendaraan Baru dan Bekas
Meskipun harga kendaraan baru dan bekas turun pada bulan Juni, biaya yang terkait dengan perawatan dan asuransi otomotif sebenarnya telah meningkat secara signifikan, sehingga menciptakan lingkungan yang menantang di pasar otomotif.
Data dari Manheim, platform lelang mobil bekas terbesar di AS, menunjukkan bahwa Manheim Value Index naik menjadi 201,6 pada bulan Juli, mencerminkan peningkatan MoM sebesar 2,8% - kenaikan pertama dalam sepuluh bulan. Harga grosir untuk mobil bekas, disesuaikan dengan model, jarak tempuh, dan musim, juga telah melampaui harga bulan Juni. Lebih jauh, dengan menggabungkan wawasan dari vAuto, Manheim memperkirakan bahwa penjualan eceran mobil bekas pada bulan Juli meningkat sebesar 5% MoM sementara mengalami penurunan 2% YoY.
Sementara itu, Indeks Ketersediaan Kredit Dealertrack mengungkapkan bahwa indeks pinjaman secara keseluruhan turun selama empat bulan berturut-turut, mencapai 92,9 pada bulan Juli. Akses ke kredit otomotif di semua saluran dan jenis pemberi pinjaman semakin berkurang. Suku bunga yang tinggi dan persyaratan kredit yang ketat terus membatasi potensi penjualan industri. Banyak konsumen memilih untuk menunda atau mencari opsi yang lebih terjangkau, sebagaimana dibuktikan oleh meningkatnya tingkat tunggakan dan gagal bayar kredit.
Menurut laporan pasar otomotif Cox Automotive, penjualan kendaraan baru pada bulan Juli mengalami penurunan YoY sebesar 2,0% dan penurunan MoM sebesar 3,0%. Harga transaksi rata-rata untuk kendaraan baru tetap relatif stabil dibandingkan dengan bulan Juni, dengan sedikit penurunan YoY sebesar 0,2%. Serangan siber CDK pada bulan Juni menghambat kemampuan banyak dealer untuk memproses transaksi, yang menyebabkan penurunan penjualan kendaraan baru pada bulan tersebut. Asosiasi dealer otomotif mengantisipasi kejadian ini dapat mendorong penjualan pada bulan Juli; namun, tampaknya bulan Juli belum sepenuhnya pulih dari kerugian yang terjadi pada bulan Juni.
Secara keseluruhan, harga kendaraan baru diperkirakan akan terus menunjukkan tren menurun, sementara laju penurunan harga kendaraan bekas diperkirakan akan menyempit MoM.
Layanan Transportasi
Di sektor jasa transportasi, setelah kenaikan 0,9% pada bulan April, terjadi penurunan MoM berturut-turut sebesar 0,5% pada bulan Mei dan Juni, yang terutama disebabkan oleh fluktuasi pada harga tiket pesawat dan premi asuransi mobil.
Sejak dimulainya pandemi COVID-19, premi asuransi mobil telah melonjak, menjadi faktor signifikan yang berkontribusi terhadap inflasi inti super di AS Menurut laporan terbaru dari Insurify, biaya rata-rata asuransi mobil penuh di AS naik menjadi US$2.329 pada paruh pertama tahun 2024, menandai peningkatan 15% dibandingkan tahun lalu dan kenaikan 48% yang mengejutkan dari tahun 2021. Meningkatnya biaya perawatan dan perbaikan mobil, di samping bencana terkait iklim yang sering terjadi, telah memaksa perusahaan asuransi untuk menaikkan premi guna melindungi keuntungan mereka. Diharapkan premi asuransi akan semakin meningkat pada akhir tahun 2024, yang menunjukkan bahwa segmen ini dapat terus mengalami pertumbuhan substansial dalam data saat ini.
Harga tiket pesawat mencatat perubahan MoM sebesar -3,56% dan -5% masing-masing pada bulan Mei dan Juni, terutama dipengaruhi oleh penurunan harga bahan bakar jet yang berkelanjutan. Meskipun harga-harga ini mengalami pemulihan sementara pada akhir Juni, mencapai puncaknya pada US$102,75 per barel pada awal Juli, pembalikan tren pada pertengahan hingga akhir Juli dapat mengindikasikan penurunan lebih lanjut dalam harga tiket pesawat untuk bulan tersebut.
Secara keseluruhan, dengan mempertimbangkan kemungkinan perlambatan "inflasi energi" yang sedang berlangsung, tampaknya Indeks Harga Konsumen (IHK) secara keseluruhan dapat terus sejalan dengan tren penurunan inflasi. Namun, sedikit peningkatan sewa penyewa dan sewa yang setara untuk pemilik rumah, bersama dengan kenaikan tarif asuransi kendaraan bermotor, dapat mengakibatkan sedikit peningkatan laju inflasi inti MoM.
Penting untuk dicatat bahwa rilis CPI ini mungkin agak berbeda dari yang sebelumnya. Terakhir kali inflasi turun menjadi 3% adalah pada bulan Juli 2023, setelah itu inflasi mulai pulih. Akibatnya, ada spekulasi bahwa "jarak terakhir" inflasi akan semakin sulit dilalui, yang ditandai dengan potensi turbulensi. Dengan inflasi yang kembali ke 3% lagi, pertanyaan apakah inflasi akan pulih seperti tahun lalu telah menjadi fokus utama pasar, yang memengaruhi ekspektasi ke depannya.
Jika terjadi rebound, pasar mungkin menganggap inflasi masih sulit diatasi, dan "pintu" menuju "jarak terakhir" inflasi mungkin tetap tertutup rapat, yang berpotensi meredam ekspektasi penurunan suku bunga. Hal ini dapat menyebabkan rebound signifikan dalam Indeks Dolar AS, yang mungkin melampaui dampak hasil CPI sebelumnya. Sebaliknya, selama inflasi keseluruhan tetap stabil di 3%, mungkin tidak perlu ada penurunan suku bunga; mengingat kecenderungan pasar untuk bertindak lebih awal, hal ini masih dapat dilihat sebagai kemenangan, yang mengakibatkan peningkatan cepat dalam ekspektasi penurunan suku bunga.
Oleh karena itu, mengenai data CPI yang akan datang, fokus utama harus pada apakah CPI keseluruhan dapat stabil pada 3%.
The Fed mengindikasikan dalam pernyataan keputusan suku bunga bulan Juli bahwa meskipun ekspektasi inflasi jangka panjang tetap ada, risiko kenaikan inflasi telah berkurang. Mereka menegaskan kembali bahwa tindakan hanya akan dipertimbangkan jika ada keyakinan yang lebih besar bahwa inflasi akan bergerak secara berkelanjutan menuju target 2%.
Namun, laporan ketenagakerjaan AS yang lemah untuk bulan Juli telah meningkatkan ekspektasi resesi dan meningkatkan kekhawatiran tentang mempertahankan suku bunga pada level yang terlalu tinggi untuk waktu yang terlalu lama. Pasar saat ini memperkirakan peluang 100% penurunan suku bunga pada bulan September, mengalihkan perhatian pada seberapa besar Fed harus menurunkan suku bunga. Rilis data ini dapat menyebabkan spekulasi pasar tentang apakah Fed akan memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin atau mengambil sikap yang lebih agresif dengan penurunan sebesar 50 basis poin.