Masa jabatan empat tahun Jerome Powell sebagai ketua Dewan Federal Reserve akan berakhir pada Mei 2026. Donald Trump telah mengumumkan bahwa jika ia terpilih kembali, ia tidak akan mengangkat Powell untuk masa jabatan empat tahun ketiga sebagai ketua. Pada saat itu, Powell dapat – jika ia mau – tetap berada di Dewan sebagai anggota biasa hingga masa jabatan 14 tahunnya sebagai gubernur Fed berakhir pada Januari 2028.
Ada preseden yang jelas untuk situasi seperti itu. Pada tahun 1948, Marriner Eccles tidak diangkat kembali sebagai ketua Fed oleh Presiden Harry S. Truman. Pelajar sejarah Fed yang biasa mungkin menganggap Eccles sebagai juara bagi independensi Federal Reserve dari Presiden, cabang eksekutif, dan politik secara umum, dan arsitek Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) modern. Mereka mungkin juga berasumsi bahwa dia tidak diangkat kembali karena ketidaksepakatan kebijakan dengan Presiden Truman dan tetap berada di Dewan meskipun dia diturunkan jabatannya karena dendam dan bahwa dia menunjukkan komitmen pribadinya terhadap independensi kebijakan dalam Perjanjian Fed-Treasury tahun 1951 dengan membocorkan transkrip ke New York Times yang menunjukkan ketidakjujuran klaim Pemerintahan Truman tentang diskusinya dengan FOMC. Semua itu tidak akurat kecuali untuk poin terakhir. Eccles memang membocorkan transkrip tersebut, karena alasan yang masih belum jelas.
Tujuan dari posting blog ini adalah untuk meluruskan catatan. Kami akan menunjukkan bahwa Eccles mengusulkan untuk mensubordinasikan Fed kepada Presiden. Dia memberi tahu Kongres pada tahun 1935 bahwa dia akan mengundurkan diri jika Presiden baru menjabat selama masa jabatannya sebagai kepala Dewan Federal Reserve. Tiga belas tahun kemudian, ketika Harry Truman menjabat, Eccles bertindak atas keyakinan ini dengan menawarkan untuk mengundurkan diri, tetapi Truman menolak tawaran tersebut. Ketika masa jabatan ketiga Eccles sebagai Ketua berakhir, Truman mengatakan kepadanya bahwa dia akan menunjuk Ketua baru. Eccles menawarkan untuk mengundurkan diri dari jabatannya sebagai anggota Dewan, tetapi Truman meminta Eccles untuk tetap berada di Dewan sebagai Wakil Ketua. Eccles menolak untuk menjabat sebagai Wakil Ketua tetapi tetap berada di Dewan, tampaknya setidaknya sebagian karena kekhawatiran akan keamanan finansialnya, mengingat pembatasan pada pekerjaan pasca-Fed.
KONSEPSI ECCLES TENTANG BAGAIMANA FED HARUS DISTRUKTURKAN
Sejarah sebenarnya tentang peran Eccles terungkap dalam transkrip sidang yang diadakan oleh DPR dan Senat mengenai Undang-Undang Perbankan tahun 1935. Eccles memimpin tim yang menyusun Judul II RUU tersebut -- bagian RUU yang mendesain ulang struktur kepemimpinan The Fed. Ia menyampaikan draf tersebut kepada Kongres, mengemukakan argumen untuk ketentuan-ketentuannya, mengklaim kepengarangannya, dan dengan kata-kata dan perbuatan, membuktikan bahwa ia mempercayai apa yang ia katakan. Pengamat kontemporer mempercayai kata-katanya dan mengaitkan Judul II RUU tersebut dengannya. Anggota Kongres dan komentator menyebut Judul II sebagai "RUU Eccles."
Eccles mengusulkan untuk mengkonfigurasi ulang pembuatan kebijakan moneter oleh Sistem Federal Reserve dalam dua cara mendasar. Pertama, ia percaya bahwa pengendalian kebijakan moneter harus dipusatkan di Washington, DC. Para pemimpin Fed akan diberikan alat yang memungkinkan mereka untuk menyesuaikan pasokan uang dan kredit nasional dan dengan demikian memengaruhi suku bunga dan inflasi nasional. Mereka juga akan diberi wewenang untuk bertindak sesuai dengan yang mereka anggap terbaik. Sebelumnya, pengambilan keputusan tentang masalah-masalah ini berada di tangan para kepala bank Fed regional, yang kekuasaannya dibatasi dan dibatasi oleh aturan, seperti standar emas, yang membatasi kebijaksanaan mereka atas agregat uang dan kredit. Kedua, untuk mensubordinasikan pembuatan kebijakan moneter kepada Presiden, kepemimpinan Federal Reserve – khususnya anggota Dewan Federal Reserve – akan bertugas sesuai keinginan Presiden, yang dapat menggantikan mereka kapan saja dan untuk alasan apa pun. Kepala dari dua belas bank Federal Reserve akan menjabat selama satu tahun. Mereka akan ditunjuk oleh dewan direksi bank mereka, tetapi pengangkatan awal mereka dan semua pengangkatan kembali harus disetujui oleh Dewan Federal Reserve. Oleh karena itu, Presiden dapat dengan cepat mengganti pimpinan Fed (dalam kasus Dewan) atau secara tidak langsung memengaruhi pemilihannya (dalam kasus pimpinan Bank Cadangan).
Ketentuan-ketentuan ini, menurut Eccles, diperlukan untuk memastikan bahwa moneter dapat dirumuskan dan dilaksanakan oleh Cabang Eksekutif. Eccles menegaskan bahwa suatu pemerintahan, ketika berkuasa, bertanggung jawab atas masalah-masalah ekonomi dan sosial Bangsa. Politik tidak lebih dan tidak kurang dari sekadar menangani masalah-masalah ekonomi dan sosial. Menurut saya, akan sangat sulit bagi pemerintahan mana pun untuk dapat berhasil dan secara cerdas menanganinya sepenuhnya tanpa sistem moneter. Harus ada penghubung antara pemerintahan dan sistem moneter—hubungan yang responsif (House 1935 hal. 191).
Untuk memastikan sistem moneter menanggapi keinginan pemerintah, Presiden harus dapat menyingkirkan para pemimpin Federal Reserve dalam waktu singkat jika ia tidak setuju dengan keputusan mereka. Presiden Roosevelt telah mengendalikan kebijakan moneter sejak 1933 ketika serangkaian undang-undang disahkan dan memberikan wewenang ini kepada Presiden dalam keadaan darurat. Sekaranglah saatnya untuk menjadikan perubahan tersebut permanen (House 1935 hlm. 72, 181-183).
Ada dua versi RUU Eccles. Versi asli diperkenalkan ke Kongres sebagai RUU DPR 5357 (HR 5357) dan RUU Senat 1715 (S. 1715). RUU asli ditulis oleh tim yang terdiri dari Eccles -- yang saat itu menjabat sebagai Gubernur Dewan Federal Reserve -- dan empat staf Fed: Emanuel Goldenweiser, direktur Divisi Riset dan Statistik di Dewan; Lauchlin Currie, asisten direktur divisi yang sama; Tn. Wyatt, penasihat umum Dewan; dan Tn. Morrill, sekretaris Dewan (Dewan 1935 hlm. 351-2). Pengaruh Currie sangat diperhatikan. Filosofi yang mendasari reformasi tersebut mencerminkan ide-ide yang baru-baru ini ia terbitkan dalam bukunya tahun 1934, The Supply and Control of Money in the United States (Senat 1935 hlm. 438-9).
Sementara kelompok kecil ini menerima masukan dari beberapa anggota Pemerintahan Roosevelt, Eccles tidak meminta masukan dari anggota Dewan Federal Reserve, Komite Pasar Terbuka Federal, atau Dewan Penasihat Federal; Senator atau Anggota Kongres atau staf mereka; profesional pembuat kebijakan atau regulasi di pemerintah federal atau negara bagian; akademisi; pengusaha; atau bankir (House 1935 hal. 351-3, Senat 1935 hal. 550, 564). Kecuali Eccles sendiri, anggota Dewan Fed tidak melihat RUU tersebut sampai "disajikan [kepada Kongres] dan dicetak" (Senat 1935 hal. 554).
RUU asli Eccles mengusulkan untuk menempatkan pembuatan kebijakan moneter di bawah kendali administrasi dengan merestrukturisasi FOMC. FOMC akan terdiri dari kepala Dewan Federal Reserve (yang saat itu disebut gubernur) yang akan menjabat sebagai ketua komite, dua anggota Dewan Fed lainnya (secara teoritis mungkin termasuk Menteri Keuangan dan Pengawas Mata Uang, yang keduanya saat itu menjabat ex officio di Dewan Fed), dan kepala (yang saat itu disebut gubernur) dari dua bank Federal Reserve (Senat 1935 hlm. 196, 313, 395, 535). Komite ini akan memiliki kewenangan untuk merancang dan melaksanakan operasi pasar terbuka untuk seluruh Sistem Fed. RUU Eccles memberi Dewan kekuasaan untuk menentukan persyaratan cadangan (yaitu sebagian dari simpanan bank anggota yang harus disimpan kembali sebagai cadangan di bank Federal Reserve) dan suku bunga diskonto. Proposal-proposal ini akan memusatkan pengambilan keputusan pada masalah-masalah moneter yang -- hingga saat itu -- telah dibagi antara Dewan dan pimpinan Bank Sentral Federal, kecuali untuk persyaratan cadangan, yang ditentukan oleh Kongres dan ditetapkan dalam undang-undang.
DPR DAN SENAT MEMBERIKAN PENDAPATNYA
Dewan Perwakilan Rakyat mengadakan sidang tentang rancangan undang-undang Eccles yang pertama dari tanggal 21 Februari hingga 8 April. Ketika Eccles bersaksi, ia mengajukan serangkaian amandemen yang ia tulis sendiri, yang mengubah banyak segi dari proposal yang telah ia ajukan beberapa minggu sebelumnya. Amandemen tersebut selanjutnya memusatkan pembuatan kebijakan moneter. Dewan Fed menerima wewenang atas ketiga pengungkit kebijakan moneter -- operasi pasar terbuka, pinjaman diskonto, dan persyaratan cadangan. FOMC akan digantikan oleh komite penasihat yang terdiri dari perwakilan dari 5 dari 12 bank Federal Reserve, yang dapat merekomendasikan kebijakan kepada Dewan, tetapi tidak akan memberikan suara atau memiliki wewenang lain atas pembuatan kebijakan moneter (Senat 1935 hal. 699, DPR 1935 hal. 181-3).
Mayoritas anggota DPR tampak mendukung keinginan Eccles untuk lebih mengonsolidasikan kendali di tangan orang-orang yang secara langsung bertanggung jawab kepada presiden, dan DPR meloloskan rencana Eccles, sebagian besar dalam bentuk yang direkomendasikannya. Isu tersebut kemudian diteruskan ke Senat.
Senat mengadakan sidang dari tanggal 19 April hingga 3 Juni mengenai rancangan undang-undang asli Eccles dan versi amandemen yang disahkan DPR. Daripada menyebut undang-undang yang telah disahkan DPR sebagai "RUU administrasi," Carter Glass dengan susah payah mencatat "itu adalah RUU Gubernur Eccles" (Senat 1935 hal. 357).
Subkomite Senat yang diketuai oleh Glass – salah satu sponsor utama Undang-Undang Federal Reserve asli dan kontributor bagi sebagian besar undang-undang moneter, perbankan, dan keuangan yang disahkan Kongres antara tahun 1913 dan 1935 – memanggil sejumlah tokoh terkemuka untuk meneliti rencana Eccles. Para saksi memiliki pandangan yang berbeda tentang manfaat sentralisasi pengambilan keputusan di FOMC. Sementara sebagian besar mendukung sentralisasi, hampir semuanya mengkritik politisasi pembuatan kebijakan dalam badan yang bertanggung jawab kepada Presiden Amerika Serikat. Kritikus termasuk banyak anggota Dewan Federal Reserve dan Dewan Penasihat Federal, direktur banyak Bank Federal Reserve, kepala Asosiasi Bankir Amerika, dan bahkan Menteri Keuangan, Henry Morgenthau, yang pada waktu itu juga merupakan Ketua Dewan Federal Reserve dan orang kepercayaan pribadi Presiden Franklin Roosevelt.
Morgenthau berpendapat bahwa ia ingin agar kewenangan moneter "terpusat pada badan Pemerintah yang independen (Senat 1935 hal. 505)." Badan tersebut harus beroperasi secara independen dari "semua pengaruh luar – se-independen mungkin …. [seperti] Mahkamah Agung … independen dari Presiden. … Tidak ada anggota dewan yang dapat dicopot kecuali melalui pemakzulan" (Senat 1935 hal. 506). Morgenthau merekomendasikan pembentukan badan ini dengan menasionalisasi bank-bank Federal Reserve.
Frank Vanderlip, mantan Asisten Menteri Keuangan, mantan Presiden National City Bank of New York (sekarang Citibank), dan kontributor Undang-Undang Federal Reserve asli pada tahun 1913, juga mendukung sentralisasi otoritas moneter, meskipun ia meragukan konstitusionalitas usulan Eccles dan menyatakan bahwa usulan tersebut "harus ditulis ulang secara fundamental" (Senat 1935 hal. 916). Vanderlip berpendapat bahwa Kongres harus memastikan kepemimpinan Fed "tidak boleh dicopot oleh Presiden, dan tidak boleh tunduk pada tekanan politik, dan tentu saja tidak tunduk pada tekanan bisnis" (Senat 1935 hal. 917). Menteri Keuangan dan Pengawas Mata Uang harus dikeluarkan dari dewan direksi otoritas moneter, yang harus terdiri dari orang-orang yang berintegritas dan berpengalaman.
Adolph Miller, anggota Dewan Federal Reserve sejak didirikan pada tahun 1914, juga mendukung pergeseran ke arah sentralisasi otoritas moneter (Senat 1935 hlm. 750-1). Struktur awal The Fed membagi otoritas dan tanggung jawab di antara Bank Federal Reserve, sehingga sulit untuk membedakan siapa "agen yang bertanggung jawab," dan membuat pembuatan kebijakan rentan dipengaruhi oleh kepentingan khusus (Senat 1935 hlm. 687). Miller mengkritik subordinasi kebijakan moneter kepada Presiden. Miller mengkhawatirkan "kendali politik" dan juga "kendali bankir" (Senat 1935 hlm. 687). Ia percaya bahwa Dewan Federal Reserve perlu "independen" dengan anggota yang menganggap layanan "sebagai tanggung jawab publik yang besar yang diberikan kepada publik dan bukan kepada pejabat administrasi saat itu" (Senat 1935 hlm. 729-30). Miller menyarankan banyak fitur kelembagaan yang diadopsi pada tahun 1935 yang mendasari independensi The Fed saat ini. Tindakan tersebut meliputi pemecatan Sekretaris Keuangan dan Pengawas Mata Uang dari Dewan Federal Reserve, penggantian nama organisasi tersebut menjadi Dewan Gubernur Sistem Federal Reserve (Senat 1935 hal. 754), penetapan jumlah anggota Dewan menjadi tujuh orang (Senat 1935 hal. 758), dan penulisan ketentuan dalam undang-undang yang menyatakan bahwa anggota Dewan Gubernur hanya dapat diberhentikan "berdasarkan alasan yang sah."
Selama sidang, Senat memanggil 60 saksi. Hampir semuanya mengkritik usulan Eccles untuk menempatkan Presiden dalam kendali kebijakan moneter dan menganjurkan independensi politik bagi bank sentral. Para saksi menyarankan cara-cara untuk mencegah politisi memengaruhi kebijakan moneter. Para senator mengambil ide-ide yang mereka sukai dan kemudian menanyakan pendapat para saksi tentang ide-ide tersebut. Salah satu contohnya adalah ide Miller untuk mengubah nama Dewan Federal Reserve menjadi Dewan Gubernur Sistem Federal Reserve. "Gubernur" adalah istilah tradisional untuk kepala eksekutif bank nasional atau bank sentral. Bank of England memiliki seorang gubernur. Begitu pula bank-bank sentral lainnya di Eropa. Dari tahun 1914 hingga 1935, Sistem Federal Reserve memiliki 13 gubernur: kepala dari masing-masing 12 bank Fed dan kepala Dewan Fed di Washington. Miller berpendapat bahwa untuk menyoroti peralihan kewenangan Dewan dari Bank Cadangan ke Bank Sentral, semua anggota Dewan harus memiliki gelar "gubernur" dan nama dewan itu sendiri harus menyertakan kata "gubernur." McAdoo kemudian mengusulkan untuk mengganti nama para pimpinan bank regional -- yang sebelumnya disebut gubernur -- menjadi nama lain. Diskusi selanjutnya menghasilkan gagasan untuk memberi mereka gelar presiden, yang merupakan gelar tradisional untuk pimpinan bank komersial.
FOKUS KHUSUS: KEKUASAAN PRESIDEN UNTUK MEMBERHENTIKAN ANGGOTA DEWAN FED
Senator dan saksi membahas secara rinci cara mencegah Presiden memberhentikan anggota Dewan hanya karena perselisihan kebijakan. Winthrop Aldrich, ketua Chase National Bank dan putra Nelson Aldrich yang telah mempelopori gerakan awal seperempat abad sebelumnya untuk menciptakan apa yang kemudian menjadi Fed, menyarankan untuk membatasi pemecatan pada kasus-kasus di mana seorang anggota Dewan telah "menjadi tidak mampu secara permanen atau tidak efisien, atau bersalah karena mengabaikan tugas, atau melakukan kejahatan jabatan, atau melakukan kejahatan atau tindakan yang melibatkan keburukan moral, dan tidak ada alasan lain dan tidak ada cara lain kecuali dengan pemakzulan (Senat 1935 hlm. 396-7)." Vanderlip berpendapat bahwa anggota dewan Fed "tidak boleh disingkirkan oleh Presiden" (Senat 1935 hlm. 917). Morgenthau berpendapat bahwa tidak ada anggota dewan Fed yang boleh disingkirkan kecuali oleh Kongres melalui pemakzulan, seperti halnya anggota Mahkamah Agung (Senat 1935 hlm. 506). William McAdoo, seorang Senator dari California yang pernah menjabat sebagai Menteri Keuangan ketika The Fed didirikan 22 tahun sebelumnya, setuju dengan poin ini, meskipun analoginya adalah pemecatan hakim federal oleh Kongres (Senat 1935 hal. 755). Miller lebih menyukai frasa "tidak ada anggota Dewan yang dapat diberhentikan dari jabatannya selama masa jabatannya … kecuali karena kejahatan jabatan" (Senat 1935 hal. 754).
Pembahasan yang panjang selama sidang Senat terjadi, sebagian, karena ketidakpastian tentang hukum. Pada tahun 1926, Mahkamah Agung memutuskan dalam kasus Myers v. United States, (272 US 52) bahwa Presiden memiliki kewenangan tunggal untuk memberhentikan pejabat cabang eksekutif dan bahwa pembatasan terhadap kewenangan Presiden untuk memberhentikan adalah inkonstitusional. Pada tanggal 1 Mei 1935, ketika Senat memperdebatkan RUU Eccles, Mahkamah Agung mendengarkan argumen dalam kasus Humphrey's Executor v. United States, yang menyangkut pertanyaan apakah Presiden dapat memberhentikan pemimpin lembaga federal independen karena alasan selain yang diizinkan oleh Kongres. Keadaan yang membedakan antara kedua kasus tersebut adalah bahwa Humphrey adalah anggota Komisi Perdagangan Federal (FTC) – sebuah lembaga independen, tidak seperti Fed – sedangkan Myers menyangkut kewenangan Presiden atas karyawan dalam cabang eksekutif itu sendiri. Senator dan saksi membahas kasus-kasus ini, apakah menurut mereka Myers atau Humphrey's Executor yang berlaku, dan apakah Mahkamah Agung akan memutuskan untuk Humphrey's Executor. Sebagian besar berpendapat (a) Humphrey's Executor berlaku untuk Fed; (b) Mahkamah Agung akan memutuskan untuk Humphrey's Executor, yang berarti bahwa Kongres dapat membatasi kemampuan Presiden untuk memberhentikan personel dari badan-badan seperti FTC atau Fed; dan (c) Senat harus menunggu pengadilan untuk menjatuhkan keputusannya dalam kasus Humprey's Executor sebelum menyelesaikan bahasa dalam undang-undang. Mahkamah Agung mengumumkan keputusannya dalam kasus tersebut pada tanggal 27 Mei, menjelang akhir sidang Senat, dan para saksi segera mencatat relevansinya bagi independensi Federal Reserve (Senat 1935 hal. 998).
Diskusi-diskusi ini mengangkat isu terkait yang mengejutkan. Sejak berdirinya Fed pada tahun 1913 hingga 1933, anggota Dewan Fed yang ditunjuk dan dikonfirmasi oleh Senat menjabat untuk masa jabatan tertentu "kecuali jika segera diberhentikan karena alasan tertentu oleh Presiden." Namun, Undang-Undang Perbankan tahun 1933 menghapus frasa "karena alasan tertentu" dari undang-undang tersebut (Senat 1935 hal. 396). Aldrich mengangkat isu ini selama kesaksiannya. Eccles telah memberi tahu Aldrich bahwa ia tidak tahu ketentuan tersebut telah dihapus, dan Aldrich mengatakan bahwa ia yakin anggota Dewan lainnya juga tidak mengetahuinya. Glass mengatakan bahwa ia "Saya pasti sedang tidur ketika ketentuan tersebut dihapus dari undang-undang tersebut. Saya tidak mengingatnya." Aldrich menjawab bahwa perubahan yang tidak diketahui tersebut menggambarkan bahaya dari "peraturan perundang-undangan yang tergesa-gesa." Glass membalas, "Saya tidak tahu apakah itu karena tindakan yang tergesa-gesa. Mungkin itu karena tindakan rahasia" (Senat 1935 hal. 398). Transkrip menunjukkan bahwa Glass tidak menyadari perubahan tersebut, karena sebelumnya dalam sidang tersebut ia mengatakan kepada dua orang saksi bahwa menurut hukum saat ini, Presiden dapat memberhentikan anggota Dewan Fed hanya "karena suatu alasan" (Senat 1935 hlm. 92, 206).
ECCLES MENGGALI
Eccles membela usulannya dalam kesaksian di hadapan Senat. Ia mencatat bahwa "telah terjadi banyak diskusi tentang fakta bahwa hal ini menjadikan Dewan sebagai dewan yang lebih politis" (Senat 1935 hal. 282). Akan tetapi, ia bersikeras bahwa hal ini tidak terjadi. Dewan adalah dan akan selalu bersifat politis. Bahkan jika Presiden tidak memiliki kewenangan hukum untuk memberhentikan anggota Dewan, tidak seorang pun akan tetap berada di Dewan jika Presiden Amerika Serikat ingin menunjuk orang lain untuk menggantikannya. … Bagi saya, tidak penting apakah seorang Gubernur memiliki atau tidak memiliki hak teknis untuk tetap berada di Dewan, jika Presiden lebih suka memiliki orang lain sebagai Gubernur, karena tidak ada orang yang memenuhi syarat untuk posisi tersebut akan memilih untuk tetap berada dalam keadaan seperti ini (Senat 1935 hal. 282). Hal ini tidak menjadikan Eccles sebagai santo pelindung independensi Fed.
Dalam kesaksian sebelumnya di hadapan DPR, Eccles membahas pertanyaan tentang apakah kemungkinan pekerjaan kepala Dewan Fed harus dibatasi (House 1935 hlm. 190-2). Masalah ini ternyata terkait dengan pertanyaan tentang kendali presiden.
Eccles mencatat bahwa, berdasarkan hukum yang berlaku saat itu, kepala Dewan memiliki masa jabatan tertentu sebagai gubernur Dewan dan masa jabatan terpisah sebagai anggota Dewan. Masa jabatan mereka sebagai anggota biasanya berakhir beberapa tahun setelah masa jabatan mereka sebagai gubernur. Hal ini mempersulit gubernur untuk kembali ke kehidupan pribadinya, karena ketentuan dalam Undang-Undang Federal Reserve melarang mantan anggota Dewan Fed bekerja untuk lembaga keuangan selama dua tahun kecuali mereka telah menyelesaikan masa jabatan penuh. Maksud dari ketentuan ini adalah untuk mencegah pintu putar, di mana individu dengan cepat berpindah dari Dewan Fed ke industri perbankan, yang mungkin memberi mereka imbalan finansial atas keputusan kebijakan yang telah mereka buat saat menjabat. Eccles mengusulkan bahwa jika seseorang mengundurkan diri dari masa jabatan mereka sebagai anggota Dewan segera setelah mereka berhenti menjadi gubernur Dewan, larangan dua tahun tersebut dicabut, sehingga mereka dapat segera bekerja di industri jasa keuangan. Jika tidak, kata Eccles, gubernur tanpa pendapatan pribadi yang besar dapat dipaksa karena alasan keuangan untuk tetap berada di Dewan, yang membatasi kemampuan Presiden untuk menempatkan tuas kebijakan moneter di tangan rakyatnya sendiri. Kongres akhirnya menolak usulan Eccles ini, dan larangan dua tahun tersebut tetap berlaku hingga hari ini untuk semua anggota Dewan Gubernur.
PERUBAHAN STRUKTURAL UTAMA LAINNYA
Undang-Undang Perbankan tahun 1935 menambahkan banyak ketentuan yang melindungi para pemimpin Federal Reserve dari tekanan politik. Anggota Dewan Gubernur menjabat selama 14 tahun, dengan pembagian masa jabatan yang berbeda sehingga satu masa jabatan berakhir pada tanggal 31 Januari setiap tahun genap. Seorang anggota dapat terus menjabat setelah masa jabatannya berakhir hingga penggantinya dikonfirmasi oleh Senat. Presiden mencalonkan seorang Ketua Dewan dari antara anggota Dewan, dan orang tersebut menerima masa jabatan 4 tahun yang dimulai pada tanggal konfirmasi mereka. Anggota Dewan Gubernur dapat dicopot hanya "karena suatu alasan." Kepala Bank Federal Reserve, yang sekarang disebut presiden, menjabat selama 5 tahun. Dewan direksi masing-masing bank Fed menunjuk mereka, dengan persetujuan Dewan Gubernur. FOMC membuat keputusan utama mengenai kebijakan moneter. Komite memilih ketua dan wakil ketuanya sendiri. Dua belas anggotanya yang memiliki hak suara terdiri dari ketua Dewan, enam anggota Dewan Gubernur lainnya, Presiden New York Fed, dan Presiden empat bank Fed lainnya secara bergiliran. Presiden bank Fed lainnya bertindak sebagai peserta tanpa hak suara (tetapi secara teknis bukan "anggota" pada tahun-tahun ketika mereka tidak memberikan suara). Strukturnya ditetapkan sedemikian rupa sehingga seorang Presiden Amerika Serikat tidak dapat menunjuk mayoritas anggota FOMC jika anggota Dewan Gubernur menjalankan masa jabatan mereka secara penuh.
AKHIR CERITA
Jadi, pandangan umum tentang Eccles sebagai tribun independensi Fed itu salah. Namun, bagaimana dengan keputusannya untuk tetap menjabat sebagai anggota biasa Dewan Gubernur dari tahun 1948 hingga 1951? Apakah ini kasus Eccles yang "bersembunyi" karena dendam terhadap Truman yang gagal mencalonkannya kembali sebagai ketua?
Hampir tidak begitu.
Eccles menjabat sebagai Gubernur terakhir Dewan Federal Reserve dan Ketua pertama Dewan Gubernur, meskipun ia tidak setuju dengan strukturnya. Ia menjabat sebagai ketua selama sisa masa Pemerintahan Roosevelt, tetap menjadi pelaksana setia program moneter Presiden, dan meyakini bahwa itulah peran yang tepat bagi seseorang dalam jabatannya. Roosevelt mengangkat kembali Eccles sebagai Ketua pada tahun 1940 dan 1944.
Ketika Roosevelt meninggal pada tahun 1945, Wakil Presiden, Harry Truman, menjadi Presiden. Sesuai dengan janjinya, Eccles mengajukan pengunduran dirinya dan memberi tahu Truman bahwa menurutnya "Ketua, yang ditunjuk oleh Presiden, harus bertugas sesuai keinginan Presiden." Truman menolak tawaran Eccles, memberi tahu dia bahwa "tidak ada seorang pun yang saya [Truman] ingin tunjuk untuk menggantikan Anda," dan meminta Eccles untuk menyelesaikan masa jabatannya sebagai Ketua (Truman 1948).
Pada tahun 1948, ketika masa jabatan ketiganya sebagai ketua berakhir, Eccles menulis kepada Truman bahwa "Saya tidak mengubah keyakinan saya bahwa Ketua Dewan ini harus menjabat sesuai keinginan Presiden, dan saya berusaha agar ketentuan tersebut dimasukkan dalam Undang-Undang Perbankan tahun 1935." (Eccles 1948). Kali ini, Truman setuju. Ia memberi tahu Eccles bahwa ia sekarang ingin menunjuk anggota baru ke dalam Dewan Gubernur yang akan ditunjuk sebagai Ketua. Keputusan ini, tulis Truman, tidak mencerminkan kurangnya kepercayaan penuh kepada Anda, atau ketidakpuasan dalam hal apa pun dengan layanan publik Anda, atau ketidaksetujuan atas kebijakan moneter atau pengelolaan utang, atau dengan tindakan resmi yang diambil oleh Dewan di bawah kepemimpinan Anda. Semua orang yang mengetahui catatan Anda mengakui pengabdian Anda terhadap kesejahteraan publik dan konstruktif yang menjadi ciri kepemimpinan Anda dalam Sistem Federal Reserve (Truman 1948).
Truman mendesak Eccles untuk "tetap menjadi anggota Dewan dan menerima jabatan Wakil Ketua sehingga manfaat dari pengalaman panjang dan penilaian Anda akan terus tersedia dan sehingga Anda dapat meneruskan usulan legislatif yang sekarang tertunda di Kongres (Truman 1948)." Eccles tetap berada di Dewan, awalnya menerima tetapi kemudian menolak posisi Wakil Ketua.
Terlepas dari semua itu, mungkin ada beberapa kebenaran dalam mitos Eccles sebagai pendiri Fed modern yang independen. Ironisnya, usulan Eccles bahwa Fed harus berfungsi sebagai aparatus moneter yang dikendalikan oleh Presiden dapat membantu, pada akhirnya, untuk menjaga independensi lembaga tersebut. Perdebatan Kongres atas usulan Eccles meninggalkan catatan yang banyak tentang maksud Kongres ketika membentuk Fed modern. Catatan tersebut dengan jelas mengungkapkan bahwa Kongres ingin tangan Presiden jauh dari tuas kebijakan moneter. Catatan ini dapat menjadi bukti penting jika timbul perselisihan tentang maksud Kongres dan makna Undang-Undang Federal Reserve.