Makro dan Pasar Global

Pasar Global: Perdagangan Trump mulai mereda kemarin karena laporan bahwa Kamala Harris unggul di Iowa, negara bagian yang tidak dijadikan medan pertempuran oleh kedua belah pihak, dan yang dapat menjadi penentu bagi negara-negara bagian terdekat yang masih belum jelas arah politiknya. Imbal hasil obligasi Treasury 2 tahun turun 4,6 basis poin, dan imbal hasil obligasi 10 tahun turun 9,9bp menjadi 4,285%. Pemungutan suara dimulai hari ini, tetapi mungkin pada hari Kamis/Jumat waktu Asia sebelum kita memiliki gambaran lebih lanjut tentang siapa yang kemungkinan akan muncul sebagai pemenang pemilihan yang sangat ketat ini. Pasar kemungkinan akan bergejolak sementara ini. EURUSD telah meningkat tajam pada pembukaan kemarin dan diperdagangkan di atas 1,0910 sebentar sebelum menetap lebih rendah di sekitar 1,0880. Pola kenaikan awal yang tajam diikuti oleh beberapa penurunan tercermin pada sebagian besar mata uang G-10. FX Asia sebagian besar lebih kuat pada hari Senin. THB memimpin kenaikan dengan kenaikan 0,56%, diikuti oleh SGD dan CNY. USDCNY sekarang berada di 7,1009. PHP melawan tren, naik ke 58,3450. Ekuitas AS melemah kemarin, mungkin karena meningkatnya prospek kemenangan Harris meredam pemikiran tentang pemotongan pajak perusahaan.

G-7 Macro: Oke, tentu saja, ada beberapa data makro AS hari ini, tetapi jangan berpura-pura bahwa ada yang akan memperhatikan data ISM sektor jasa hari ini sementara tahap akhir pemilihan umum AS sedang berlangsung. Hal yang sama berlaku untuk beberapa data PMI jasa dan produksi Eropa. Hari ini adalah tentang politik AS.

Australia: RBA akan bertemu hari ini untuk mempertimbangkan sikap moneter mereka. Kami tidak melihat adanya perubahan dalam data terbaru yang akan mengubah posisi mereka untuk mempertahankan suku bunga pada 4,35% selama diperlukan untuk memastikan bahwa inflasi secara berkelanjutan berada dalam target mereka. 100% konsensus Bloomberg tampaknya setuju. Teks pernyataan akan layak dicermati untuk melihat apakah posisi tersebut benar-benar berubah, meskipun kami tidak mengharapkan adanya perubahan semantik yang signifikan.

Indonesia: PDB kuartal ketiga akan dirilis sekitar tengah hari ini. Angka ini secara tidak masuk akal mendekati 5% begitu ketat di sebagian besar kuartal, sehingga tidak ada yang terlalu memperhatikannya lagi. Penyimpangan hingga dua angka desimal tidak relevan. Konsensusnya adalah tepat 5,0%. Mengapa tidak?

Filipina: Inflasi CPI Oktober dirilis pada pukul 09.00 SGT/HKT, dan diperkirakan akan naik sedikit ke 2,3% YoY, meskipun masih dalam target BSP. Apa yang terjadi selanjutnya dengan suku bunga kebijakan tidak hanya bergantung pada inflasi Filipina tetapi juga pada bagaimana mata uang Asia seperti PHP menanggapi hasil pemilihan Presiden AS. Periode ketidakpastian akan terjadi hingga kita memperoleh kejelasan lebih lanjut.

Korea Selatan: Inflasi harga konsumen turun menjadi 1,3% YoY pada bulan Oktober dari 1,6% pada bulan September, di bawah konsensus pasar sebesar 1,4%. Penurunan harga pangan dan energi (-0,7%) menjadi alasan utama perlambatan, tetapi inflasi inti yang tidak termasuk pangan dan energi juga sedikit melambat menjadi 1,7% dari 1,8% pada bulan sebelumnya (vs konsensus pasar 1,8%). Basis inflasi yang tinggi tahun lalu juga berkontribusi terhadap perlambatan.

Penghapusan bertahap pemotongan pajak bahan bakar pada bulan November dan Desember kemungkinan akan mendorong inflasi kembali naik sementara hingga mendekati atau di atas 2%. Selain itu, kenaikan harga listrik industri bulan lalu dapat terus mendorong kenaikan beberapa harga barang dengan jeda waktu. Meskipun demikian, kami tetap memperkirakan inflasi akan tetap di bawah 2% untuk sebagian besar tahun depan, tetapi tekanan kumulatif kenaikan harga utilitas dan biaya layanan publik akan meningkatkan inflasi dari waktu ke waktu.

Kami tidak yakin inflasi yang lebih rendah dari perkiraan saat ini akan mendorong Bank of Korea untuk memangkas suku bunga pada pertemuannya di bulan November. Meskipun inflasi jelas menunjukkan tren yang lebih lambat, kami yakin bahwa pemangkasan suku bunga oleh Bank of Korea akan terbatas mengingat ketidakseimbangan di pasar keuangan. BoK ingin memantau dampak pemangkasan sebelumnya terhadap pasar perumahan. Namun, panduan tiga bulan ke depan dapat berubah ke arah yang lebih lunak. Pada pertemuan terakhir, salah satu anggota dewan menyatakan bahwa pelonggaran lebih lanjut harus dipertimbangkan dalam tiga bulan. Skenario dasar kami adalah pemangkasan pada bulan April, yang cukup agresif dibandingkan dengan konsensus pasar, tetapi kami mengakui bahwa kemungkinan pemangkasan lebih awal dari perkiraan kami saat ini meningkat.

Inflasi Korea Selatan melambat lebih dari yang diharapkan namun diperkirakan akan pulih pada akhir tahun ini