Di Australia, Survei Sentimen Konsumen Westpac-MI terbaru memberikan pembaruan yang menggembirakan tentang kesehatan konsumen. Pemulihan yang mengesankan sebesar 11,8% selama dua bulan terakhir telah membuat indeks utama berada di angka 94,6, pembacaan terkuat dalam lebih dari dua setengah tahun dan hampir mendekati pembacaan 'netral'. Sebagian besar peningkatan sentimen telah berpusat pada ukuran yang berwawasan ke depan, yaitu pandangan tahun depan tentang ekonomi (+23% vs. Sep) dan keuangan keluarga (+7,3% vs. Sep).

Sementara subindeks yang melacak 'keuangan keluarga versus setahun lalu' dan 'waktu untuk membeli barang rumah tangga utama' telah mengalami beberapa perbaikan, keduanya tetap berada pada level yang secara historis lemah – konsisten dengan bukti dari data aktivitas kartu yang menunjukkan peningkatan terbatas dalam pengeluaran setelah diperkenalkannya pemotongan pajak Tahap 3. Komplikasi tambahan adalah reaksi terhadap Pemilihan Presiden AS, yang menyebabkan sentimen memburuk secara signifikan selama minggu survei – efek bersihnya adalah ketidakpastian yang lebih besar dari biasanya tentang bagaimana pemulihan kepercayaan yang cepat dapat berkembang menjelang akhir tahun.

Konsumen tetap yakin dengan prospek pekerjaan – tidak mengherankan mengingat pertumbuhan yang kuat dalam ketenagakerjaan yang ditunjukkan oleh survei angkatan kerja. Setelah kinerja di atas tren selama beberapa bulan, pertumbuhan ketenagakerjaan melambat pada bulan Oktober, mencetak kenaikan moderat sebesar 15,9 ribu. Namun, itu masih cukup untuk mempertahankan rasio ketenagakerjaan terhadap populasi tidak berubah pada rekor tertinggi sebesar 64,4% – sebuah sinyal ketenagakerjaan masih sejalan dengan pertumbuhan populasi historis. Penurunan marjinal dalam partisipasi angkatan kerja juga membuat tingkat pengangguran pada 4,1% untuk bulan ketiga berturut-turut. Hasil ini, bersama dengan sedikit perubahan dalam rata-rata jam kerja dan ukuran lain yang lebih luas dari kurangnya pemanfaatan tenaga kerja, menyiratkan pasar tenaga kerja tetap dalam kondisi yang kuat, dengan kelesuan hanya terjadi di margin. Jika berkelanjutan, tren ini akan melihat pertumbuhan upah nominal terus melambat hingga tahun 2025, tetapi momentum yang cukup bertahan untuk menghasilkan kenaikan pendapatan riil yang lebih moderat. Prospek upah, inflasi, dan kebijakan RBA dibahas panjang lebar minggu ini oleh Kepala Ekonom Westpac Luci Ellis.

Sebelum pindah ke luar negeri, survei bisnis NAB terbaru memberikan konfirmasi lebih lanjut tentang stabilisasi kondisi bisnis, indeks menandai waktu di +7 poin pada bulan Oktober. Hal ini konsisten dengan pandangan kami bahwa pertumbuhan ekonomi saat ini berada di atau mendekati titik terendahnya, setelah melambat menjadi 1,0% tahun pada pertengahan tahun. Dengan konsumen yang mulai menerima pemotongan pajak dan pelonggaran kebijakan moneter yang semakin dekat, bisnis menjadi lebih optimis terhadap prospek, keyakinan naik tujuh poin menjadi +5 pada bulan tersebut. Westpac melihat pertumbuhan PDB meningkat menjadi 1,5% tahun pada akhir tahun, kemudian 2,4% tahun pada Desember 2025.

Secara global, pasar keuangan minggu ini terus menilai implikasi dari masa jabatan kedua Trump sebagai presiden, dengan mencoba memastikan prioritas Presiden terpilih melalui pengumuman pengangkatan untuk pemerintahan yang akan datang. Dolar AS menguat dan imbal hasil Treasury jangka panjang sementara itu naik karena mayoritas Partai Republik, meskipun tipis, dikonfirmasi untuk DPR, yang memberi Presiden Trump lebih banyak kebebasan untuk melaksanakan agendanya, yang berpusat pada penurunan pajak, deregulasi, dan pengurangan imigrasi.

Seperti yang kita bahas minggu ini, meskipun perpanjangan pemotongan pajak pendapatan rumah tangga yang akan berakhir tahun depan seharusnya dapat dicapai dengan mudah, kesepakatan tentang perubahan pajak lainnya mungkin terbukti lebih sulit dan/atau memakan waktu untuk dicapai, dengan pandangan tentang langkah selanjutnya untuk kebijakan pajak bervariasi bahkan di antara Partai Republik. Tarif impor, bagian penting lain dari agenda Trump, seharusnya mendukung perluasan aktivitas manufaktur dalam negeri, tetapi hanya secara bertahap dan bukan tanpa efek negatif pada konsumen, dengan harga produksi impor dan lokal yang akan naik. Perhatikan juga ada perbedaan waktu: tarif akan memengaruhi inflasi dan pengeluaran jauh sebelum investasi dalam pasokan domestik baru dapat direncanakan, dibangun, dan dioperasikan. Kami berharap kebijakan ini memiliki efek yang berarti dan berkelanjutan pada inflasi konsumen yang harus ditanggapi oleh FOMC pada akhir tahun 2026 ketika kami memiliki dua kenaikan suku bunga sebesar 25bps – untuk detail lengkap lihat Prospek Pasar Westpac Economics November 2024.

Bahasa Indonesia: Antara sekarang dan akhir 2025, tren disinflasi saat ini diperkirakan akan terus berlanjut, yang memungkinkan FOMC untuk mengurangi suku bunga dana federal menjadi 3,375% pada September 2025, suku bunga yang kami anggap netral secara umum bagi perekonomian. Minggu ini, laporan CPI Oktober kembali menegaskan bahwa tekanan inflasi jinak, kenaikan 0,2% bulan dan 0,3% bulan dalam harga utama dan inti sejalan dengan bulan sebelumnya serta ekspektasi pasar. Tempat tinggal sekarang menjadi satu-satunya penghambat inflasi yang signifikan, dengan pertumbuhan tahunan dan tahunan mendekati 5%. FOMC terus menunjukkan sedikit atau tidak ada kekhawatiran atas item ini, mengingat pertumbuhan sewa untuk perjanjian saat ini mendekati nol. Karena komponen tempat tinggal dari CPI memperhitungkan hasil ini, inflasi utama tahunan akan cenderung dari 2,6% tahun saat ini menuju target jangka menengah FOMC sebesar 2,0% tahun.

Beralih ke Asia, data aktivitas Oktober yang baru saja dirilis untuk Tiongkok menunjukkan peralihan otoritas ke arah dukungan proaktif membuahkan hasil, tetapi lebih dari itu stimulus tambahan diperlukan. Penjualan ritel mengejutkan dengan kenaikan, tingkat tahunan meningkat dari 3,2% tahun pada September menjadi 4,8% tahun pada Oktober, meskipun kenaikan tahun-ke-tahun jauh lebih malu-malu, dari 3,3% ytd menjadi 3,5% ytd. Harga rumah juga menanggapi arahan otoritas, penurunan harga rumah baru dan lama melambat tiba-tiba, dari -0,7% bulan dan -0,9% bulan pada September menjadi -0,5% pada Oktober. Pertumbuhan investasi aset tetap dan produksi industri sedikit berubah, pada 3,4% ytd dan 5,8% ytd.

Jumat lalu, serangkaian pengumuman kebijakan Tiongkok berlanjut, paket pertukaran utang yang sudah dibahas secara rinci di pasar. Penerbitan obligasi khusus baru senilai CNY10 triliun akan tersedia melalui dua program selama 3 dan 5 tahun bagi pemerintah daerah untuk membiayai kembali 'utang tersembunyi' ke neraca publik. Manfaat utamanya adalah pengurangan pembayaran bunga yang diharapkan sebesar CNY600 miliar selama 5 tahun. Langkah-langkah tersebut juga akan membantu mempercepat pengeluaran infrastruktur hingga akhir 2024 dan awal 2025 dan mempersiapkan pemerintah daerah untuk membeli aset perumahan dan tanah mulai 2025, inisiatif lain yang diumumkan sebelumnya, dan dimaksudkan untuk memberikan dukungan yang berkelanjutan terhadap harga rumah dan konstruksi. Pihak berwenang jelas tetap fokus pada penguatan posisi keuangan sektor publik dan swasta, menghilangkan hambatan terhadap pertumbuhan dan mendorong aktivitas baru. Namun dengan menahan diri untuk tidak mengumumkan stimulus langsung, mereka terus mengecewakan pasar dan, berpotensi, membahayakan kepercayaan di antara konsumen dan bisnis.

Namun perlu dicatat, Jumat lalu, Menteri Keuangan Lan Fo'an dilaporkan menjanjikan stimulus fiskal yang "lebih kuat" tahun depan dan, saat membahas data hari ini, juru bicara NBS berjanji untuk mencapai target pertumbuhan tahunan 2024 sebesar 5,0%. Dengan demikian, stimulus langsung bisa dibilang hanya masalah waktu, lamanya masa tunggu kemungkinan bergantung pada evolusi kebijakan perdagangan AS dan ketidakpastian ekonomi global.