Gambar Pasar

Kapitalisasi pasar mata uang kripto naik 0,3% dalam 24 jam menjadi $3,09 triliun. Kenaikan kecil ini menutupi penurunan altcoin yang mengesankan yang gagal menutupi kenaikan 1% dalam BTC. Namun, indikator sentimen tetap berada dalam wilayah keserakahan yang ekstrem. Solana turun 3% dalam semalam dan sekitar 6% dari level tertinggi hari Selasa. Litecoin telah turun 14% dari level tertinggi hari Sabtu dan hanya beberapa langkah lagi dari $100.

Bitcoin naik mendekati $94K pada Selasa malam, memperbarui rekor tertinggi sepanjang masa. Tidak seperti serangan minggu lalu, rekor tertinggi baru tersebut tidak diikuti oleh perintah stop dan margin call dari short. Sebaliknya, harga bergerak ke area $100K-plus.

Seperti Litecoin, Ethereum menjadi cerita yang membosankan. Reli pada awal November berhenti tepat di bawah level jenuh beli, dengan aksi ambil untung sebesar 61,8% dari momentum awal—jauh lebih dalam daripada Bitcoin dan pasar kripto yang lebih luas. Kepatuhan terhadap analisis teknis klasik seperti itu mungkin nyaman bagi para pedagang, tetapi tidak sesuai dengan keinginan para penggemar, yang mungkin telah beralih ke altcoin lainnya.

Latar Belakang Berita

Dalam perhitungan ulang lainnya, kesulitan menambang Bitcoin melampaui 102T untuk pertama kalinya dalam sejarah. Rata-rata hash rate untuk periode perhitungan dua minggu naik menjadi 755,3 EH/s.

Menurut JPMorgan, harga hash, ukuran profitabilitas penambangan Bitcoin, naik 29% pada paruh pertama bulan November. Reli BTC menjelang peningkatan hash rate dan peningkatan biaya transaksi sebagai persentase imbalan blok berkontribusi pada peningkatan signifikan dalam ekonomi penambangan.

MicroStrategy berencana menerbitkan obligasi lima tahun senilai $1,75 miliar yang akan digunakan untuk akuisisi BTC dan keperluan umum perusahaan. Cadangan perusahaan telah mencapai 331.200 BTC, yang telah dibelanjakan sekitar $16,5 miliar dengan harga pembelian rata-rata $49.874 per koin.

QCP Capital percaya bahwa 'musim altcoin sesungguhnya' akan dimulai setelah indeks dominasi bitcoin turun menjadi 58% vs 59,4% saat ini. Sebelum itu, pada akhir tahun, BTC dapat menembus batas psikologis penting $100K.

Menurut Financial Times, Trump Media and Technology Group (DJT) yang terkait dengan Donald Trump sedang dalam tahap lanjutan dari kesepakatan untuk membeli platform yang sedang kesulitan Bakkt.

Tantangan Inflasi Inggris

Inggris terus berjuang melawan inflasi, dan yang lebih penting lagi adalah inflasi jasa yang sedikit meningkat sejak September dengan angka 5% dibandingkan bulan sebelumnya sebesar 4,9%. Peningkatan inflasi umum mungkin juga menjadi perhatian sekarang karena tingkat inflasi tahunan naik menjadi 2,3% pada Oktober 2024, tertinggi dalam enam bulan, dibandingkan dengan 1,7% pada September.

Pasar memperkirakan kenaikan inflasi umum menjadi sekitar 2,2% sementara angka inflasi bulanan mencapai 0,6% di atas estimasi 0,5%. Namun, kekhawatiran tetap ada pada angka inflasi jasa yang membuat inflasi umum tetap tinggi.

Jika kita mencermati data tersebut lebih saksama, banyak hal yang tidak terlalu penting dalam angka Oktober berasal dari kategori yang dianggap Bank kurang penting atau kurang mungkin menunjukkan inflasi yang berkelanjutan. Ini akan mencakup hal-hal seperti sewa, tiket pesawat, dan paket liburan yang sebagian dapat menjelaskan kenaikan inflasi jasa.

Contoh yang bagus adalah ketika melihat inflasi layanan inti yang menghilangkan data sewa dan tiket pesawat dan kita memiliki narasi yang sama sekali berbeda. Mengingat tidak ada definisi tunggal untuk ini, namun telah dijabarkan dengan tepat oleh ING Think yang menunjukkan 'angka layanan inti' sebenarnya telah turun dari 4,8% menjadi 4,5% pada bulan Oktober.

Sumber: ING Think

Hal ini tidak mengubah apa pun bagi BoE dalam rapat kebijakan Desember mendatang. Saya masih memperkirakan pemangkasan suku bunga sebesar 25 bps menyusul angka PDB Inggris yang baru-baru ini dirilis. Pertumbuhan mulai memburuk, seperti halnya Uni Eropa. Ini adalah sesuatu yang ingin dihindari BoE dan menurut pendapat saya mungkin akan menjadi faktor penting dalam rapat Desember.

Berdasarkan probabilitas, pelaku pasar sekarang memperkirakan peluang bertahan sekitar 85% pada pertemuan 19 Desember dengan kemungkinan penurunan suku bunga pada Februari dengan peluang 50%. Secara teori, hal ini akan memberikan dukungan bagi GBP karena AS diperkirakan akan memangkas suku bunga pada Desember dan Bank of Japan kemungkinan akan terus menaikkan suku bunga pada tahun 2025. Akankah langkah tersebut dan pemulihan GBP membuahkan hasil?

Analisis Teknis

Nilai tukar GBP/USD

Dari sudut pandang teknis, GBP/USD menguat di awal minggu tetapi gagal mempertahankan kenaikan signifikan. Pelemahan Indeks Dolar AS tidak menghasilkan kenaikan signifikan bagi GBP dan dengan DXY yang terlihat pulih hari ini, Cable mungkin menghadapi tekanan penurunan lebih lanjut.

Saat ini level kunci di sekitar level 1,2680 terbukti sulit ditembus karena data inflasi Inggris membantu GBP/USD menembus level ini tetapi gagal menemukan penerimaan. Jika penutupan candle harian di atas level ini terjadi, bulls mungkin akan semakin berani yang dapat mendorong harga naik.

Pergerakan di atas level 1,2680 mungkin menghadapi resistensi di level 1,2750 dan 1,28200 (di mana MA 200 hari berada). Rintangan utama berikutnya bagi para investor adalah level psikologis 1,3000 yang mungkin terbukti menjadi rintangan yang terlalu jauh.

Melihat potensi penembusan ke sisi bawah dan swing low terkini di 1,2600 akan menjadi area support pertama sebelum level 1,2500 dan 1,2450 menjadi fokus.

Kekuatan pendorong di balik setiap pergerakan kemungkinan besar berasal dari Indeks Dolar AS (DXY) dan kinerjanya dalam beberapa hari mendatang. Kekuatan Dolar AS lebih lanjut dapat memfasilitasi pengujian ulang level 1,2500.

Grafik Harian GBP/USD, 20 November 2024

Sumber: TradingView.com (klik untuk memperbesar)

Mendukung

1.2600

1.2500

1.2450

Perlawanan

1.2680

1.2750

1.2820

Nilai tukar GBP/JPY

GBP/JPY telah bergerak turun sedikit sejak mencapai puncaknya di bawah level psikologis 200,00. Penurunan kemarin yang dibantu oleh arus masuk safe haven juga membantu GBP/JPY menjauh dari level 200,00.

Melihat secara teknis, kita memiliki beberapa sinyal yang beragam. Kita memiliki formasi death cross karena MA 100 hari melintasi di bawah MA 200 hari yang mengisyaratkan momentum penurunan. Di sisi lain, candlestick menunjukkan penolakan tajam setelah berada di bawah MA kemarin dengan candlestick harian berakhir sebagai candlestick hammer yang mengisyaratkan kenaikan lebih lanjut.

Sinyal yang beragam tidak membuatnya lebih mudah, namun ketika menggabungkan ini dengan fundamental, kenaikan lebih lanjut tampaknya lebih mungkin terjadi dalam jangka pendek. Pertanyaannya adalah apakah level 200,00 akan terbukti terlalu jauh bagi para investor?

Pergerakan yang lebih tinggi dari harga saat ini untuk GBP/JPY dapat menghadapi resistensi di level 198 dan 199,30.

Pergerakan yang lebih rendah pertama-tama akan membutuhkan penutupan candlestick harian di bawah dua MA yang berada di kisaran 194,30-194,60. Penembusan zona ini dapat mendorong GBP/JPY menuju level pegangan 192,50 dan 190,00.

Grafik Harian GBP/JPY, 20 November 2024

Sumber: TradingView.com (klik untuk memperbesar)

Mendukung

194,30 (MA 200 hari)

192.50

Rp. 190.000

Perlawanan

198.00

199.30

Rp. 200.000

Sumber: ACTIONFOREX

Sumber: TheGuardian

Pergerakan Saham AS Sebelum Pasar

Sumber: Barchart

Obligasi pemerintah diminati saat Ukraina menghadapi masa yang tidak menentu

Selama bulan lalu, pasar telah dengan cepat menyesuaikan diri dengan realitas pasca-QE dan QT. Hal ini paling jelas terlihat dalam spread swap Bund, tetapi tren serupa juga terlihat dalam basis lintas mata uang USD/EUR, yang memiliki pola yang sama dengan penilaian ulang premi risiko menjelang akhir tahun. Tren bersama menunjukkan bahwa kekhawatiran tentang kredit Jerman di tengah ketidakstabilan politik kurang berpengaruh, meskipun kemungkinan besar berkontribusi pada pergerakan keseluruhan.

Reaksi pasar pada hari Selasa terhadap berita utama yang menunjukkan eskalasi konflik Ukraina menunjukkan bahwa refleks risk-off masih bekerja. Bund adalah penerima utama arus safe haven, mengungguli obligasi pemerintah Eropa lainnya dengan obligasi 10 tahun yang awalnya mengungguli swap hampir 4bp. Imbal hasil obligasi 10 tahun masih sedikit di atas swap dan waktu akan membuktikan seberapa lama pergerakan ini akan berlangsung atau apakah ini dilihat sebagai peluang untuk bangkit kembali pada perdagangan Bund yang berkinerja buruk. Sejauh ini, kinerja spread lebih tangguh daripada reaksi langsung terhadap berita utama. Namun, sejarah terkini menunjukkan bahwa Bund memiliki respons yang lebih lemah dan berumur pendek terhadap peristiwa risk-off, seperti kekacauan pemilu Prancis.

Kami masih berpikir bahwa level sekitar 5bp di atas swap dapat menandai keseimbangan di mana spread 10y Bund berkembang dengan episode risk-off dan pasokan serta gejolak politik yang terus menambah volatilitas. Ingat bahwa spread setara sekitar 20bp di atas OIS terakhir kali diamati pada tahun 2014 menjelang QE Bank Sentral Eropa.

Peristiwa hari ini dan pandangan pasar

Data CPI Inggris bulan Oktober pagi ini lebih tinggi dari yang diharapkan dengan inflasi jasa sebesar 5% tahun ke tahun dan CPI inti sebesar 3,3% dibandingkan perkiraan 3,1%. Namun, dengan mengabaikan kategori yang menurut Bank kurang diperhatikan, ekonom kami menghitung bahwa ukuran "jasa inti" ini turun dari 4,8% menjadi 4,5%.

Kalender data tetap lebih sepi setelah rilis CPI Inggris di pagi hari, meskipun ECB akan merilis indikatornya untuk upah yang dinegosiasikan pada kuartal ketiga hari ini. Kenaikan di sini, terutama mengingat perkembangan di Jerman, kemungkinan akan menjadi berita utama di tengah pasar yang menjadi sedikit lebih berhati-hati tentang pelonggaran agresif dari ECB. Kami masih berpikir PMI hari Jumat akan menjadi kunci. Nantikan juga komentar lebih lanjut dari anggota ECB, termasuk de Guindos dan Stournaras, sementara ECB juga akan merilis Tinjauan Stabilitas Keuangannya.

Di pasar primer, Jerman akan menjual dua obligasi di bagian kurva 30 tahun dengan nilai masing-masing €1 miliar. Kemudian, Departemen Keuangan AS akan menjual obligasi 20 tahun baru dengan nilai US$16 miliar.

Potensi kenaikan harga Bitcoin ke level $100.000 telah memikat para investor selama bertahun-tahun. Sementara pelaku ritel sering merayakan tonggak psikologis tersebut, dampak utamanya seharusnya berasal dari adopsi institusional dan kemajuan di pasar derivatif Bitcoin.

Agregat open interest Bitcoin futures, BTC. Sumber: CoinGlass

Adopsi institusional sangat penting untuk mengubah pencapaian Bitcoin senilai $100.000 menjadi pertumbuhan pasar derivatif yang berarti. Opsi ETF spot, misalnya, dapat memungkinkan strategi yang rumit seperti perolehan pendapatan melalui covered call atau lindung nilai risiko likuiditas. Seiring dengan semakin nyamannya institusi dengan Bitcoin sebagai aset cadangan, pasar derivatif kemungkinan akan berkembang untuk mengakomodasi kebutuhan canggih mereka.

Contoh ekspektasi pengembalian panggilan tertutup. Sumber: CME

Sumber: Cointelegraph