Pasar

The Fed menurunkan suku bunga kebijakan kemarin dari 4,5%-4,75% menjadi 4,25-4,5%, tingkat yang menurut ketua Powell masih "cukup membatasi". Keputusan itu sudah diperkirakan tetapi tidak bulat. Cleveland Fed Hammack memilih untuk mempertahankan suku bunga tetap yang mengingat keadaannya memiliki banyak hal untuk dikatakan. Perekonomian berjalan baik dengan perkiraan PDB tidak berubah pada 1,9-2,1% yang sangat layak selama cakrawala kebijakan. Inflasi PCE direvisi lebih tinggi menjadi 2,5% dari 2,1% pada tahun 2025 sebelum mereda menuju target 2% pada tahun 2027. PCE inti menghadapi penyesuaian ke atas yang serupa.

FOMC berubah dari melihat risiko pada kedua pengukur inflasi sebagai sesuatu yang seimbang pada bulan September menjadi condong ke arah positif. Dalam konteks yang sama, ketidakpastian tentang keduanya kini jauh lebih tinggi. Ketika ditanya mengapa Fed memangkas, Powell mencatat pasar tenaga kerja masih mendingin, meskipun secara bertahap, sementara cerita inflasi "secara umum berada di jalur yang benar". Bahasa dalam pernyataan tentang pemangkasan di masa mendatang berubah dengan cara yang agresif meskipun bagian yang dicetak tebal adalah tambahan: "Dalam mempertimbangkan tingkat dan waktu penyesuaian tambahan pada kisaran target untuk suku bunga dana federal, Komite akan menilai data yang masuk, prospek yang berkembang, dan keseimbangan risiko dengan hati-hati." Powell mengatakan hal ini menandakan Fed berada pada atau mendekati titik untuk memperlambat laju penyesuaian lebih lanjut. Ia menambahkan bahwa setelah memangkas 100 bps secara kumulatif, Fed kini "secara signifikan mendekati netral", yang menjamin sikap hati-hati. Dalam diagram titik yang diperbarui, perkiraan suku bunga median bergeser ke atas sebesar 50 bps di masa mendatang, yang berarti tahun depan sekarang menunjukkan dua kali pemangkasan suku bunga sebesar 25 bps, bukan empat kali.

Selain itu, suku bunga kebijakan diperkirakan akan tetap di atas suku bunga netral yang direvisi naik (menjadi 3%) pada tahun 2025-2027. Suku bunga akan terus naik untuk waktu yang lebih lama. Powell di akhir konferensi pers, meskipun melabeli hal itu sebagai hasil yang tidak mungkin, bahkan tidak ingin mengesampingkan kemungkinan kenaikan suku bunga tahun depan. Imbal hasil AS melonjak antara 8,8 (30 tahun) dan 14,1 (5 tahun) bps karena pivot hawkish Fed dan mungkin memiliki lebih banyak ruang untuk bergerak dalam momentum saat ini. Pasar uang AS bahkan tidak sepenuhnya memperhitungkan dua pemotongan tahun depan. Dolar ditutup pada level tertinggi dalam dua tahun terhadap euro. EUR/USD berakhir pada 1,0353 dibandingkan dengan pembukaan 1,0491. Dukungan kritis di 1,0335 (koreksi intraday terendah November) berisiko. Indeks tertimbang perdagangan mencapai 108 untuk pertama kalinya sejak November 2022.

Beberapa bank sentral bersidang hari ini. Kita sudah membahas Jepang (lihat di bawah). Berikutnya adalah Swedia, Norwegia, dan Republik Ceko. Di pasar inti, perhatian beralih dari Fed ke Bank of England. Namun, pertemuan antara ini tidak akan memberikan prakiraan terbaru. Status quo di 4,75% sudah pasti. Panduan Gubernur Bailey untuk tahun 2025 jauh lebih menarik. Pertumbuhan upah yang lebih kuat dari perkiraan minggu ini dan tekanan inflasi yang membandel (inti, jasa) membuat bank sentral tidak punya banyak ruang gerak. Pasar uang hampir tidak memperhitungkan dua pemangkasan tahun depan. Hal ini membuat pound sterling terkunci di dekat level tertinggi baru-baru ini terhadap euro di sekitar EUR/GBP 0,823. Jika Bailey hanya sedikit lebih agresif daripada Powell kemarin, pengujian EUR/GBP 0,8203 mungkin terjadi.

Pandangan Berita

Bank of Japan mempertahankan suku bunga tetap pada 0,25% pagi ini. Keputusan tersebut sudah diperkirakan sebelumnya setelah Reuters dan Bloomberg mengutip sumber yang mengatakan bahwa bank sentral cenderung mempertahankan status quo. Tamura tidak setuju dan memilih kenaikan karena ekonomi dan harga bergerak sesuai perkiraan dan risiko inflasi meningkat. Dengan ekonomi yang "kemungkinan terus tumbuh pada kecepatan di atas tingkat pertumbuhan potensialnya" dan inflasi diharapkan akan terus mencapai target seperti yang diproyeksikan dalam prospek Oktober, kenaikan ketiga tetap akan dilakukan. Gubernur Ueda selama konferensi pers mengonfirmasi hal ini tetapi mengatakan mereka menginginkan informasi lebih lanjut tentang kenaikan upah terlebih dahulu. Kurangnya informasi hari ini adalah alasan mengapa mereka mempertahankan suku bunga. Karena negosiasi upah (shunto) ini hanya berlangsung pada bulan Februari/Maret, kenaikan suku bunga pada bulan Januari tiba-tiba dipertanyakan juga. Yen, yang sudah tertekan oleh USD yang kuat, memperpanjang kerugian akibat komentar Ueda. USD/JPY melonjak lebih tinggi ke 156,3. Intervensi verbal mungkin akan segera dilakukan.

PDB Selandia Baru mengalami kontraksi yang jauh lebih besar dari yang diharapkan sebesar 1% Q/Q pada kuartal ketiga tahun ini. Hal ini menyusul revisi turun sebesar 1,1% (dari -0,2%) pada Q2, yang berarti negara tersebut secara teknis memasuki resesi. PDB 1,5% lebih kecil dibandingkan pada 2024Q3. Sebagian dari penurunan tajam tersebut secara statistik terinspirasi oleh penyesuaian terhadap pembacaan sebelumnya yang menyebabkan basis perbandingan yang lebih tinggi. Rinciannya menunjukkan kinerja yang lemah secara menyeluruh dari konsumsi rumah tangga (-0,3% Q/Q), pembentukan modal (-2,9%) dan konsumsi pemerintah (-1,9%). Ekspor (-2,1%) turun lebih banyak daripada impor (-0,4%). Dolar kiwi jatuh pada rilis tersebut dengan dolar memperparah penurunan NZD/USD. Pasangan tersebut ditutup pada 0,562. Suku bunga swap turun 5 bps di ujung depan kurva.

Sumber: Bank KBC

EUR/USD melonjak mendekati 1,0400 pada sesi Eropa hari Kamis karena para investor Dolar AS (USD) beristirahat sejenak setelah kenaikan tajam pada hari Rabu. Indeks Dolar AS (DXY), yang melacak nilai Greenback terhadap enam mata uang utama, mempertahankan kenaikan mendekati level tertinggi baru dalam dua tahun di atas 108,00. Greenback menarik banyak tawaran setelah Federal Reserve (Fed) menurunkan suku bunga pinjaman utamanya sebesar 25 basis poin (bps) menjadi 4,25%-4,50% pada hari Rabu, seperti yang diharapkan, tetapi mengisyaratkan lebih sedikit pemotongan suku bunga untuk tahun depan.

Dalam diagram titik terbaru, Fed merevisi proyeksinya untuk jumlah pemotongan suku bunga pada tahun 2025 menjadi dua dari empat yang diperkirakan dalam pertemuan kebijakan moneter bulan September.

Dalam konferensi pers, Ketua Fed Jerome Powell menunjuk ketidakpastian atas inflasi, meredanya risiko penurunan lapangan kerja, dan pertumbuhan yang kuat pada paruh kedua tahun ini sebagai faktor yang memaksa para pejabat untuk bersikap hati-hati terhadap pemotongan suku bunga. "Saya juga menunjukkan bahwa kita semakin dekat dengan suku bunga netral, yang merupakan alasan lain untuk bersikap hati-hati terhadap pergerakan selanjutnya," tambah Powell.

Sementara itu, Fed juga telah merevisi perkiraan Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) inti, ukuran inflasi pilihan Fed, untuk tahun 2025 menjadi 2,5%, naik dari perkiraan sebelumnya sebesar 2,2% dalam proyeksi ekonomi terbarunya.

Jerome Powell menahan diri untuk tidak mengomentari konsekuensi kebijakan imigrasi, tarif, dan perpajakan yang akan diberlakukan Presiden terpilih Donald Trump terhadap perekonomian. "Terlalu dini untuk mengambil kesimpulan apa pun," katanya. "Kita tidak tahu apa yang akan dikenakan tarif, dari negara mana, untuk berapa lama, dan dalam jumlah berapa," tambah Powell.

Ringkasan harian pergerakan pasar: EUR/USD naik seiring pemulihan Euro

EUR/USD menguat pada hari Kamis karena Euro (EUR) berkinerja kuat terhadap mata uang utama lainnya meskipun pejabat Bank Sentral Eropa (ECB) telah mengarahkan kelanjutan pelonggaran kebijakan pada tahun 2025. ECB telah menurunkan suku bunga Fasilitas Simpanan sebesar 100 basis poin (bps) menjadi 3% dan diperkirakan akan memangkas dengan margin yang sama tahun depan.

Pembuat kebijakan ECB dan Gubernur Bank Nasional Belgia Pierre Wunsch juga mendukung empat kali pemotongan suku bunga lagi, dengan alasan kekhawatiran atas pertumbuhan ekonomi Zona Euro akibat kebijakan proteksionis AS di bawah pemerintahan Trump. "Empat kali pemotongan suku bunga lagi adalah skenario yang berarti dan saya merasa cukup nyaman," kata Wunsch.

Pierre Wunsch secara terbuka membahas potensi paritas Euro dengan Dolar AS dalam upaya untuk mengompensasi tarif 10% oleh AS. “Jika Euro menyentuh paritas terhadap dolar, kita tidak akan kehilangan banyak dalam hal daya saing,” kata Wunsch dan menambahkan: “Depresiasi Euro yang lebih besar akan meredam dampak tarif terhadap pertumbuhan.”

Pada sesi Kamis, pasangan mata uang bersama akan dipengaruhi oleh data Klaim Pengangguran Awal AS untuk minggu yang berakhir pada 13 Desember dan estimasi kedua Produk Domestik Bruto (PDB) Q3, yang akan dipublikasikan pada pukul 13:30 GMT.

Pada hari Jumat, investor akan mencermati data inflasi PCE AS untuk bulan November. Data Indeks Harga PCE inti diperkirakan meningkat menjadi 2,9% dari 2,8% pada bulan Oktober. Secara bulanan, ukuran inflasi diperkirakan tumbuh sebesar 0,2%, lebih lambat dari rilis sebelumnya sebesar 0,3%.

Analisis Teknis: EUR/USD pulih dari 1,0340

EUR/USD bangkit kembali setelah menyentuh level terendah lebih dari tiga minggu di 1,0340 setelah pertemuan Fed. Namun, prospek pasangan mata uang utama ini tetap bearish karena semua Exponential Moving Average (EMA) jangka pendek hingga jangka panjang menurun.

Indeks Kekuatan Relatif (RSI) 14 hari meluncur ke kisaran bearish 20,00-40,00, menunjukkan bahwa momentum penurunan baru telah dipicu.

Jika melihat ke bawah, pasangan ini bisa turun mendekati level support bulat 1,0200 setelah menembus di bawah level terendah dua tahun di 1,0330. Sebaliknya, EMA 20 hari di dekat 1,0500 akan menjadi penghalang utama bagi para investor Euro.

Sumber: FXSTREET

Terkadang, kebenaran sulit dikatakan—dan bahkan lebih sulit lagi untuk didengar. Federal Reserve (Fed) mengumumkan pemotongan suku bunga sebesar 25bps seperti yang diharapkan dan diperhitungkan secara luas, tetapi mengisyaratkan bahwa hanya akan ada sekitar dua pemotongan suku bunga sepanjang tahun depan. Prakiraan PDB untuk tahun ini dan tahun berikutnya direvisi lebih tinggi, tingkat pengangguran lebih rendah, dan yang lebih penting, proyeksi inflasi lebih tinggi secara wajar dibandingkan dengan proyeksi September. Putusannya jelas: Fed harus memperlambat lajunya. Powell mengatakan bahwa mereka 'pada atau mendekati titik di mana akan tepat untuk memperlambat laju penyesuaian lebih lanjut'. Fakta menarik: mereka telah mulai memangkas suku bunga hanya tiga bulan lalu – dengan pemotongan jumbo. Saya pikir saya jarang melihat tim Fed bertindak tidak menentu seperti ini.

Reaksi pasar tentu saja sangat agresif. Imbal hasil obligasi AS 2 tahun melonjak melewati 4,35%, obligasi 10 tahun melonjak melewati 4,50%. SP500 turun hampir 3%, saham pertumbuhan Nasdaq 100 yang lebih sensitif terhadap suku bunga anjlok 3,60% dan Dow Jones melesat lebih dari 2,50%, dan memperpanjang kerugian hingga lebih dari 6% sejak awal Desember untuk sesi ke-10 berturut-turut – tampaknya terpanjang sejak 1974. Perhatikan bahwa Dow Jones telah menyimpang secara negatif dari rekan-rekannya yang berteknologi tinggi sejak awal bulan – menandakan konsentrasi baru pada saham teknologi. Namun kali ini, bahkan bintang teknologi yang sedang naik daun tidak dapat berenang melawan arus. Broadcom jatuh hampir 7% kemarin, sementara Nvidia kehilangan 1,14%. Secara keseluruhan, saham Magnificent 7 kembali turun 4,40% setelah pengumuman Fed.

The Fed mungkin telah merusak reli Santa tahun ini, karena pergeseran kebijakannya yang agresif dapat memicu koreksi yang lebih dalam di seluruh pasar ekuitas AS—yang telah menikmati dua tahun yang luar biasa sebagian besar berkat Big Tech. Jika tidak termasuk perusahaan-perusahaan raksasa ini, SP 493 memberikan kinerja yang solid, meskipun jauh kurang mengesankan. Sektor-sektor non-teknologi telah menunggu pemangkasan suku bunga The Fed untuk mengklaim bagian mereka dari kue tersebut. Sayangnya, reli ekuitas terbaru mungkin memudar sebelum meluas ke sudut-sudut pasar yang terabaikan ini.

Dalam valuta asing dan komoditas, dolar AS menguat secara agresif di seluruh pasar, indeks dolar melonjak lebih dari 1% dan emas turun tipis di bawah $2600 per ons dan di bawah DMA-100. Imbal hasil AS yang lebih tinggi meningkatkan biaya peluang untuk memegang emas yang tidak memberikan bunga, namun aksi jual yang dipercepat dan pelemahan yang berkepanjangan di pasar ekuitas dapat mendorong modal menuju logam kuning yang aman.

EURUSD jatuh ke 1,0344 setelah perubahan tajam dari Fed, dan para pelaku pasar kini mengincar paritas sebagai target besar berikutnya. Dalam perjalanannya, Fibonacci retracement 1,02 – 61,8% pada pemulihan pascapandemi – akan memberikan dukungan utama terakhir bagi EURUSD.

Di Jepang, Bank of Japan (BoJ) mempertahankan suku bunga kebijakannya tidak berubah. Hanya satu dari 9 anggota yang memilih untuk menaikkan suku bunga hari ini. Anggota lainnya mengatakan mereka membutuhkan lebih banyak waktu untuk menilai risiko dari kebijakan Trump dan prospek upah. Dengan demikian, USDJPY menguat di atas level 155, dan didukung oleh kombinasi Fed yang lebih agresif dan BoJ yang kurang agresif.

Bank of England (BoE) adalah bank sentral utama berikutnya yang akan mengumumkan keputusan kebijakannya hari ini. Para pembuat kebijakan Inggris diperkirakan akan mempertahankan suku bunga tidak berubah pada pertemuan MPC hari ini. BoE telah berubah relatif pesimis awal tahun ini, sebelum pengumuman Anggaran Musim Gugur. Namun, rencana belanja pemerintah yang lebih tinggi membuat Tn. Bailey takut, yang segera menarik diri dari rencananya untuk 'memotong suku bunga lebih agresif'. Masalahnya, manfaat dari belanja pemerintah yang lebih tinggi mungkin akan muncul setelah beban pajak yang lebih tinggi untuk membiayainya.

Dan BoE mungkin harus memberikan dukungannya selama periode ini tanpa memicu inflasi – yang mulai menunjukkan tanda-tanda memanas selama dua bulan terakhir. Ini rumit. Terkait sterling, Cable terpukul oleh dolar AS yang secara umum menguat kemarin. Sikap hati-hati dari BoE mungkin memperlambat tetapi tidak membalikkan tren negatif asalkan ekonomi Inggris – yang berkinerja sangat baik tahun ini – dapat merasakan tekanan pajak yang lebih tinggi sebelum menikmati manfaat dari pertumbuhan yang membaik. Skenario 'rasa sakit sebelum keuntungan' dapat membuat para investor sterling tetap waspada.

Dalam sektor energi, pergeseran kebijakan agresif Fed meredam kenaikan harga minyak kemarin. Kenaikan tersebut didukung oleh persediaan minyak AS yang lebih rendah dari perkiraan minggu lalu, tetapi harga minyak mentah AS merosot kembali ke $70 per barel. Sikap hati-hati Fed, ditambah dengan prospek permintaan yang lemah dan pasokan yang melimpah, semakin memperkuat sentimen negatif. Kami mengantisipasi perdagangan dalam kisaran $67–$70 per barel.

Hasil Hawkish: GBP/EUR mencapai titik tertinggi baru

Di atas: GBP/EUR pada interval harian.

Hasil yang Dovish: Turun Kembali ke 1,20

Sumber: Poundsterlinglive